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Resumen semanal
La semana resalt por un anuncio de paquetes que benefician impositivamente a
las PYME. El gobierno eliminar el Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta para
este tipo de empresas; se reducir en 8% el impuesto a las ganancias cuando se
hagan inversiones en obras con un tope de 2% del monto de ventas; se dispondr
de un plazo de 365 das para liquidar las divisas de exportacin; y el IVA podr
liquidarse cada 90 das, dndole mayor liquidez a las empresas. Tambin se
expandi el monto de crdito a PYME que los bancos pueden tener en cartera, y
se crear una lnea especial para los que tomen su primer crdito.
La medida busca repuntar la actividad PYME, fuertemente afectada por el costo de
financiamiento que presentan las altas tasas de poltica monetaria del BCRA, que
esta semana permanecieron en 37,5% para las Lebac a 35 das. La inflacin de la
Ciudad de Buenos Aires fue durante abril de 6,5%, reflejando el impacto del ajuste
en las tarifas de transporte pblico. La inflacin ncleo, representando a los bienes
que no son estacionales ni regulados, fue la ms baja en todo el nuevo perodo de
gobierno, alcanzando un 2,8% mensual, mostrando una tendencia descendente. El
gobierno estren esta semana el portal web Precios Claros, en donde se
transparentan los precios al consumidor de distintos comercios, ordenados por
localidad y productos.
En terreno poltico, una noticia relevante fue la falta de qurum en una sesin
extraordinaria del Congreso en la que el FPV buscaba aprobar la ley de
emergencia ocupacional. Sin obtener el apoyo del Frente Renovador, que busca
realizar ajustes a la ley antes de sancionarla, el proyecto pasar a ser discutido la
semana prxima en sesiones ordinarias.
En cuanto al nivel de actividad, resalt la cada de 10,7% en la venta de autopartes
durante el primer trimestre, de acuerdo a Investigaciones Econmicas Sectoriales.
En cuanto al desempeo fiscal, despus de que Neuqun colocar deuda por 235
millones de dlares, Mendoza se transform en la segunda Provincia en salir al
mercado internacional, colocando 500 millones de dlares al 8,37% de inters. La
semana prxima, el Ministerio de Hacienda lanzar una nueva licitacin de letras
del Tesoro en dlares a 90 y 180 das, por 700 millones de dlares.
La incidencia de Brasil en las exportaciones industriales relacionadas al complejo agropecuario (MOA), sin embargo, es
considerablemente menor (el principal destino es la Unin Europea); durante el primer trimestre del presente ao,
despus de la unificacin del mercado cambiario, devaluacin, y quita de impuestos, el desempeo de las MOA repunt
fuertemente, expandindose un 43% interanual en volumen exportado. Lo mismo sucede con las exportaciones
primarias, que se incrementaron en 63%, fundamentalmente por el desempeo de oleaginosas y cereales.
Por el presente ao y posiblemente durante gran parte de 2017, Brasil no traccionar a la Argentina hacia adelante, por
el contrario, presenta uno de los principales vientos en contra a enfrentar durante este reordenamiento poltico y
econmico regional. Las seales de actividad argentina fueron en este primer trimestre mixtas: el consumo fue el que
vio mayores cadas, tanto en los supermercados como en shoppings y negocios minoristas, de la mano de un salario
real que retrocedi algunos escalones hasta el nivel de 2007; la importacin de insumos y bienes de capital, sin
embargo, repunt considerablemente desde la eliminacin de restricciones cambiarias, lo que podra dar un empuje a la
produccin.
Si bien la inversin (pblica y privada) parece ser la apuesta del gobierno, lo cierto es que ambas demoran en mostrar
seales fuertes, por lo que el comercio exterior parece ser el dinamizador en el corto plazo. En tal sentido, con Brasil
atravesando una recesin de semejante magnitud, el dinamismo exportador posiblemente contine pasando por el
sector primario y por las manufacturas que tienen relacin directa con l, en detrimento del sector industrial.
El Nmero
Es el aumento en el precio de la nafta en lo que va de 2016. El ao comenz con
un aumento en enero del 6%, seguido en marzo y abril por 6% cada mes. Sin
embargo, estos incrementos no cesaron y en mayo se observ una nueva suba
del 10%. A pesar de ello, Juan Jose Aranguren, ministro de Energa y Minera
admiti que podra haber un nuevo aumento en los precios de los combustibles si
el peso se volviese a depreciar o subiera el valor del petrleo en el mundo. Una
de las razones del aumento en el precio de la nafta es debido a que durante ms
de diez aos, las retenciones en la exportacin del precio del petrleo crudo y combustibles provocaron que se
comercializara internamente muy por debajo del precio internacional. A esto se le agrega que el insumo, importado en
dlares, se debe traducir a moneda local en consecuencia, una devaluacin provocara un nuevo aumento, tal como
sucedi en el primer trimestre. El ltimo aumento en la gestin anterior haba sido del 4,5% en noviembre de 2015,
cuando el tipo de cambio estaba en $9,68 por dlar. Con una cotizacin actual de $14,50 por dlar, significa que el
petrleo se increment un 50% en pesos. Si se tiene en cuenta la baja en dlares a nivel internacional del 10% en
dlares desde noviembre, el aumento del precio del petrleo crudo en pesos es del 35%, casi en lnea con el 31%
acumulado en lo que va de 2016.
Mercado de capitales
Riesgo Pas:
Las principales cadas del Merval en esta semana fueron: Aluar (-7,86%) y
Petrobras Brasil (-5,68%). YPF resalt como la principal ganadora con un
escaso 0,60%