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Seccin:
B si su clase es el lunes
D si su clase es el martes
UNIVERSIDAD DEL PACIFICO
DEPARTAMENTO ACADEMICO DE CONTABILIDAD
61063 FINANZAS CORPORATIVAS
AO 2012 I (B y D)
Profesor: David Wong Cam
Tiempo: Dos horas
1

10

II

III

A. Escriba V o F Sustente. Marque V si toda la afirmacin es verdadera, en caso contrario,


marque F. Si no marca expresamente y/o no sustenta la calificacin ser de cero (1 c/u).
Limtese al espacio indicado.
1. La tasa de descuento de un proyecto de exploracin de minerales en el Per es el
rendimiento del bono del tesoro de los EE.UU.F
V F

2. Beta es una medida de riesgo financiero.F


V F

3. De la misma manera que el leverage operativo juega con la distincin entre costos
fijos y variables el leverage financiero se basa en la distincin entre los costos
financieros de los fondos ajenos y los rendimientos que quedan disponibles para los
accionistas. V
V F

4. En cualquier caso, un ciclo financiero negativo involucra una falta de liquidez de la


empresa. F
V F

5. En cualquier caso, una mayor rotacin de activos (V/AT) involucra una mejora en el
rendimiento operativo. F
V F

6. En la metodologa del PER, el valor de una accin es igual al PER proyectado por la
beneficio por accin proyectado. V
V F

7. En la valoracin por el flujos de caja descontado, si incluyo un valor de recupero o


residual, el horizonte del proyecto es finito. F
V F

8. Lo estudiado hasta ahora en presupuesto de capital supone mercados de capitales


perfectos (toda la informacin pasa a los precios, los mercados con lquidos, etc.). V
V F

9. La valoracin de una accin bajo el mtodo del WACC supone que se dispone como
nico efecto colateral por financiamiento el escudo fiscal por los intereses de la
deuda. V
V F

10. Segn la coyuntura analizada en clase, el Economist afirma que la bolsa de los
pases desarrollados est en bonanza y el Per no est recalentada. F
V F

B. Resuelva
I. Con la informacin, referida a dic 2011, que se presenta a continuacin de la empresa
Cemento Lima:

Rf 4.15%
Rm rendimiento de mercado 23.63%
Rd 6.03%
t 30%
Capitalizacin burstil = E
BAII = EBIT
Deuda = D = S/. 1.854 millones
Depreciacin = S/. 80 millones

Nota:
M millones
3

K miles

a. Halle el WACC (3)

b. Asuma perpetuidad y halle el valor presente bruto total (VPB) (VPN sin desembolsos
por inversin en activos fijos ni fondo de maniobra) (1)

c. Asumamos que Cemento Lima no cotiza en bolsa. Cemento Pacasmayo tiene una
relacin D/V de 0,22. Sin ninguna transformacin, Pacasmayo puede constituirse en
accin gemela de Cemento Lima? Exlique (1)

II. El siguiente proyecto genera un flujo de ingreso de S/.90319 anuales a perpetuidad.


Ofrecemos informacin adicional.

Halle el VPN total bajo los tres mtodos conocidos en clase (3).

III. Muchas compaas tienen la suerte suficiente para obtener un financiamiento subsidiado
de parte de un organismo gubernamental. Suponga que el proyecto de Bicksler
Enterprises se considera como socialmente beneficioso y que el Estado de Nueva Jersey
le concede a la empresa un prstamo por 5 aos, de 8 000 000 dlares, a una tasa
subsidiada de 7% anual, cuando la tasa de mercado es del 9%, , -los intereses se pagan
anualmente y el principal se devuelve totalmente al vencimiento-. La tasa de impuestos
es 30% A cunto asciende el VPN de la deuda? (2) .

Frmulas
Rx Rf + (Rm Rf)
Kl Ku + D/E * (1-t) (Ku Kd)
WACC Kd*(1-t)*D/V + Kl*E/V
n
1(1+i)
A=
i