Evaluacin

Es el proceso que tiene como finalidad determinar el grado de eficiencia y eficacia, con
que han sido empleados los recursos destinados a alcanzar los objetivos previstos,
posibilitando la determinacin de las desviaciones y la adopcin de medidas
correctivas que garanticen el cumplimiento adecuado de las metas presupuestadas. Se
puede aplicar antes, durante y despus de las actividades desarrolladas.
Proyecto
Es una planificacin que consiste en un conjuntos de actividades que se encuentran
interrelacionada y coordinada; la razn de un proyecto es alcanzar los objetivos
especficos dentro de los limites que imponen una propuesta calidades establecidas
previamente y un lapso de tiempo previamente definido. La gestin de proyecto es la
aplicacin de un conocimiento, habilidades, herramienta y tcnicas a las actividades de
un proyecto para satisfacer los requisitos del proyecto.
Un proyecto consiste en reunir varias ideas para llevarlas a cabo, es un
emprendimiento que tiene lugar durante un tiempo limitado y que apunta lograr un
resultado nico surgen como la respuesta a una necesidad, acorde a la visin .El
proyecto finaliza cuando se obtiene el resultado deseado y se puede decir que colapsa
cuando desaparece la necesidad inicial o se agota los recursos disponibles
Caractersticas de un proyecto
La capacidad de prestar servicios
la singularidad
elaboracin gradual
Clasificacin de un proyecto
Existen mltiples clasificaciones de los proyectos, una de ella los considera como
productivos pblicos.
proyecto productivo: Son proyectos que buscan generar rentabilidad econmica y
obtener ganancias en dinero. los promotores de estos proyectos suelen ser
empresas e individuo interesado en alcanzar beneficios econmicos para distinto
fines.
proyecto publico social: Son los proyectos que buscan alcanzar un impacto sobre la
calidad de vida de la poblacin, los cuales no son necesariamente se expresan en
dinero, los promotores de este proyecto son el estado, los organismo
multilaterales, las ONG tambin las empresas en sus polticas de responsabilidad
social.

Otra forma de realizar las clasificaciones de los proyectos son las siguientes:
Basndose en el contenido del proyecto

proyecto de construccin
proyectos de informacin
proyecto empresarial
proyecto de desarrollo productos y servicios

Basndose en la organizacin participante

proyectos internos
proyectos de departamento
proyectos de unidades cruzadas
proyecto externo (imagen corporativa)

Basndose en la complejidad

proyectos simples
proyectos complejos
proyectos tcnicos
proyectos cientfico
proyecto de vida
proyecto escolares

Etapas de un proyecto
La idea de buen proyecto: Consiste en establecer la necesidad u oportunidad a partir
de la cual es posible inicial el diseo del proyecto la idea de proyecto puede iniciarse
debido a alguna de las siguientes razones:
porque existe la necesidad insatisfecha actual o se prev que existir en el futuro si
no se toma medidas al respeto.
porque existen potencialidades o r recursos suba provechados que pueden
optimizarse y mejorar las condiciones actuales.
porque es necesario complementar o re forzar otras actividades o proyectos que
se producen en el mismo lugar y con los mismo involucrados
Diseo: Etapa de un proyecto en la que se valoran las opciones tcticas y estratgicas a
seguir teniendo como indicador principal el objetivo a lograr. En esta etapa se produce
la aprobacin del proyecto que se suele hacer luego de la revisin del perfil de un
proyecto y/o de los estudios de pre-factibilidad, o operativa, un proceso relevante que
consiste en prever los diferentes recursos y establecer las asignacin o requerimiento
de personal respectivo.

Ejecucin: Consiste en poner en prctica la planificacin llevada a cabo previamente.

Evaluacin: etapa final de un proyecto en la que este es revisado y se llevan a cabo las
valoraciones permitentes sobre lo planeado y lo ejecutado, as como sus resultado.
Evaluacin de proyectos
Es un proceso por el cual se determina el establecimiento de cambios generados por el
proyecto a partir de la comparacin entre el estado actual y el estado previsto en su
planificacin es decir se intenta conocer que tanto un proyecto ha logrado cumplir sus
objetivos o bien que tanto capacidad poseera para cumplirlos.
Es una evaluacin de proyecto siempre se produce informacin para toma de
decisiones por lo cual tambin se puede considerar como una actividad orientada a
mejorar la eficacia de los proyecto en relacin con sus fines adems de promover
eficiencia en la asignacin de los recursos.
Criterios utilizados para evaluar proyectos
La evaluacin de proyecto en sus distintos tipos contempla una serie de criterios base
que permiten establecer sus conclusiones en funcin del campo empresa y
organizacin de que se trate.
No existen criterios nicos, por lo que genera que los criterios surgen en funcin de la
naturaleza de cada proyecto pero existen cierto consenso en la necesidad analizar la
pertinencia, eficiencia, eficacia y sostenibilidad el proyecto.
Pertinencia o relevancia: Observa la congruencia entre los objetivos del proyecto y las
necesidades identificadas y los intereses de la poblacin y consenso sociales.
Eficacia: Es el grado en que se han cumplido el objetivo.
Eficiencia: Indica el modo en que se han realizado y empleado los recursos disponibles
en la implementacin del proyecto.
Sostenibilidad: Establece que es la medida en que la poblacin y las instituciones
mantengan vigente los cambios logrados por el proyecto una vez que este ha
finalizado.

Requisitos que debe cumplir una buena evaluacin de proyectos.

Toda evaluacin de proyectos debe cumplir algunos requisitos metodolgicos para
garantizar que la informacin generada pueda ser usada en la toma de decisiones. De
esta manera se espera que el proceso de evaluacin de proyectos sea:

Objetivo: Debe evaluarse y analizarse los hechos definidos tal como se presentan.
Imparcial: La generacin de conclusiones del proceso de evaluacin debe ser neutra,
transparente e imparcial. Quienes realizan la evaluacin de proyectos no deben tener
intereses personales ni disputas con la unidad ejecutora del proyecto.
Valido: Debe evaluarse lo que se ha planificado evaluar, respetando las definiciones
establecidas, en caso de que el objeto de anlisis sea demasiado complejo para una
evaluacin objetiva debe hacerse una aproximacin cualitativa inicial.
Confiable: Las evaluaciones y observaciones deben ser registradas adecuadamente,
preferiblemente recurriendo a verificaciones in-situ.
Creble: Todas las partes involucradas en el proyecto deben tener confianza en la
capacidad e imparcialidad de los responsables de la evaluacin, quienes a su vez deben
mantener una poltica de transparencia y rigor profesional.
Oportuno: Debe realizarse en el momento adecuado, evitando efectos negativos que
produce el paso del tiempo.
til: Debe ser til y elaborarse en un lenguaje en un lenguaje conciso y directo,
entendible para todos los que accedan a la informacin elaborada, los resultados de
una evaluacin no deben dirigirse solo a quienes tienen altos conocimientos tcnicos,
sino que debe servir para que cualquier involucrado pueda tener conocimiento de la
situacin del proyecto.
Participativo: Debe incluirse a todos los involucrados en el proyecto, buscando reflejar
sus experiencias, necesidades, intereses y percepciones.
Retroalimentador: Un proceso de evaluacin debe garantizar la dispersin de
descubrimientos y su aprovechamiento por parte de los involucrados en el proyecto
(desde las altas esferas hasta los beneficiarios), para as fomentar el aprendizaje
organizacional.
Costo/eficaz: La evaluacin debe establecer una relacin positiva entre su costo y su
contribucin en valor agregado para la experiencia de los involucrados en el proyecto.

Clasificacin de la evaluacin del proyecto.

La evaluacin de proyectos se puede clasificar de la siguiente manera:

Poltica-Estratgica: La parte poltica ver la parte social y poltica, su consistencia

para trascender en el tiempo y que sea en cierta forma equitativo.

Administrativa: En el caso administrativo, el fin siempre es la mayor

racionalizacin de todos los recursos, el logro de sus planes, objetivos, metas,
actividades, programas; expresin de la eficiencia y eficacia en su mayor expresin.

Tcnica: Lo tcnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya que incide hoy en

da al mejor logro de los dos puntos anteriores, por el avance en los
descubrimientos, su rapidez, medicin y precisin. Ya depender de cada ciencia
que enfoque cientfico y tcnico aplicarn.

Puede ser vista de dos pticas diferentes:

Evaluacin privada: Que incluye a la "evaluacin econmica" que asume que el

proyecto est totalmente financiado con capital propio, por lo que no hay que
pedir crdito, y por otro lado la "evaluacin financiera", que incluye financiamiento
externo.

Evaluacin social: En la evaluacin social, tanto los beneficios como los costos se
valoran a precios sombra de eficiencia. Aqu interesa los bienes y servicios reales
utilizados y producidos por el proyecto.

Proyectos de inversin
Un proyecto de inversin precisamente es la bsqueda de una solucin efectiva ante
un problema a resolver, entre otras cosas, una necesidad humana. Los proyectos de
inversin suelen aparecer como respuesta a una idea que busca la solucin a un
problema como abandono de una lnea de productos, reemplazo de tecnologa
anticuada, entre otros, o la manera de sacar provecho a una oportunidad de negocios.
En una primera etapa se prepara el proyecto de inversin, es decir, se designa
magnitud de inversin, costo y beneficio. Y en una segunda etapa se evala el
proyecto, es decir, medir rentabilidad. Ambos momentos forman lo que se conoce
como pre inversin.
Las causas del fracaso o del xito de un proyecto pueden ser muchas. Un cambio
tecnolgico puede transformar un proyecto de inversin rentable en uno fallido.
Procedimientos para la toma de decisiones sobre inversiones.
1- Es necesario tener un criterio que ser aplique a las consecuencias de cada
alternativa para poder escoger entre ellas. Para decisiones sobre inversiones
estas consecuencias se deben expresar en flujos de dinero en el tiempo.
2- En la formulacin y evaluacin de proyectos se aplican criterios para escoger la
alternativa que hace el mejor uso de los recursos escasos.

3- Hasta donde sea posible se deben separar las decisiones. Por ejemplo, la
decisin sobre el modo de financiamiento (que es parte del estudio financiero)
se puede separar de la decisin de escoger entre varios equipos (que es la
parte del estudio tcnico).
4- A veces hay efectos secundarios que no se toman en cuenta en decisiones
individuales.

Las diversas viabilidades.

Para recomendar la aprobacin de un proyecto de inversin, el evaluador se enfrenta
con tres viabilidades principales que investigar, entendiendo por viabilidad la
posibilidad de o la conveniencia de realizar un proyecto: la viabilidad tcnica, la
viabilidad legal y la viabilidad econmica.
Hay una cuarta viabilidad que es determinante en la realizacin de un proyecto: la
viabilidad poltica, que corresponde a la intencionalidad, de quien debe decidir, de
querer o no implementar un proyecto independientemente de su rentabilidad.
Por otro lado el resultado de varios estudios realizados a causa del hecho de que
muchos proyectos que al ser evaluados mostraron una rentabilidad positiva y que una
vez implementados terminaron en un fracaso, nos lleva a sealar la necesidad de
incorporar una nueva viabilidad: la gerencial.
La falta de capacidad de gestin explica, lamentablemente, el fracaso de muchas
iniciativas de inversin que, en otras circunstancias, pudieron haber proporcionado
importantes ganancias a los inversionistas que las llevaron a cabo.
Una de las pocas formas que se dispone para estudiar la viabilidad gerencial es la
calidad de proyecto que se elabora. Si en esta etapa tan relevante el inversionista
demuestra incapacidad para hacer un buen estudio podra fcilmente presumirse que,
una vez implementado su proyecto, mantendr esta incapacidad.

La viabilidad tcnica: Que siempre debe establecerse con la ayuda de los tcnicos
especializados en la materia, busca determinar si es posible fsica o materialmente
hacer un proyecto. Tal tarea corresponde a dichos especialistas y no puede ser
asumida con responsabilidad por el evaluador econmico del proyecto. Por ejemplo,
slo los expertos pueden, en sus respectivas reas de especialidad, determinar si
materialmente es posible construir un puerto en determinado lugar, obtener pectina
de limn, producir papel de diario usando el bagazo de la caa de azcar o reconvertir
el plstico de desecho para utilizarlo como materia prima de otros productos plsticos.

Considrese al respecto lo absurdo que sera el hecho de que el evaluador econmico

tuviera que medir, con traje de buzo, si la profundidad del mar permite recalar a las
naves que habran de usar el futuro puerto; o que en un laboratorio haga pruebas para
precisar el contenido de pectina de cierto tipo de limn: o que mida la temperatura de
las aguas para determinar la posibilidad de instalar un proyecto de piscicultura.

La viabilidad legal: Esta se refiere a la necesidad de determinar la inexistencia de

trabas legales para la instalacin y operacin normal del proyecto.
Al igual que en la viabilidad tcnica, su realizacin corresponde a los expertos
respectivos, y en ella el responsable de estudiar su convivencia econmica tiene poco
o nada que decir.
Sin embargo, a diferencia del caso de la viabilidad anterior, el evaluador puede,
mediante una investigacin exploratoria, definir el marco de restricciones legales que
enfrentar el proyecto. Muchas restricciones se encuentran hoy en da, por ejemplo,
en los planos reguladores para construir determinados tipos de edificios o para el
cultivo marino en zonas que pudieran considerarse estratgicas para la defensa del
pas.

La viabilidad econmica: Ac se pretende definir, mediante la comparacin de los

beneficios y costos estimados de un proyecto, si es recomendable su implementacin y
posterior operacin.
En la concrecin de esta viabilidad se reconocen tres etapas o niveles en que se
clasifican los estudios de acuerdo con su profundidad y con la calidad y cantidad de
informacin utilizada, siendo la ltima de tales etapas la de factibilidad.

Ciclo de vida de los proyectos

PREINVERSIN
Es la fase preliminar para la ejecucin de un proyecto que permite, mediante la
elaboracin de estudios, demostrar las bondades tcnicas, econmicas-financieras,
institucionales y sociales de este, en caso de llevarse a cabo. En la etapa de
preparacin y evaluacin de un proyecto, o etapa de anlisis de preinversin, se deben
realizar estudios de mercado, tcnicos, econmicos y financieros. Conviene abordarlos
sucesivamente en orden, determinado por la cantidad y la calidad de la informacin
disponible, por la profundidad del anlisis realizado, y por el grado de confianza de los
estudios mencionados.

Fases de la preinversin
La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad
relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles
constituyen un proceso por fases.
Se entienden as las siguientes:
1.
2.
3.
4.

Generacin y anlisis de la idea del proyecto.

Estudio del nivel del perfil.
Estudio de prefactibilidad.
Estudio de factibilidad.

De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver. En

cada fase de estudios se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir
certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto.
Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo, se destine un
mnimo de recursos. Esto es as porque, si una etapa se llega a la conclusin de que el
proyecto no es viable tcnica y econmicamente, carece de sentido continuar con las
siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios.

1. Generacin y anlisis de la idea del proyecto.

La generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de las
necesidades insatisfechas, de polticas, de un la existencia de otros proyectos en
estudios o en ejecucin, se requiere complementacin mediante acciones en campos
distintos, de polticas de accin institucional, de inventario de recursos naturales.
En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se
pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a
quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o a totalidad
del pas). Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del
problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal
anlisis surgir la especificacin precisa del bien que desea o el servicio que se
pretende dar.
Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas bsicas de solucin
del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de
proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar diversas decisiones, tales
como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar este.

2. Estudio del nivel del perfil.

En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar
juicio respecto a la conveniencia y factibilidad tcnico econmico de llevar a cabo la

idea del proyecto. En la evaluacin se deben determinar y explicitar los beneficios

y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situacin
"sin proyecto", es decir, prever que suceder en le horizonte de evaluacin si no se
ejecuta el proyecto.
El perfil permite, en primer lugar, analizar su viabilidad tcnica de las alternativas
propuestas, descartando las que no son factibles tcnicamente. En esta fase
corresponde adems evaluar las alternativas tcnicamente factibles. En los proyectos
que involucran inversiones pequeas y cuyo perfil muestra la conveniencia de su
implementacin, cabe avanzar directamente al diseo o anteproyecto de ingeniera de
detalle.
En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones:

Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar
esta profundizacin conviene formular claramente los trminos de referencia.
Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, o sin ellos,
siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la
conveniencia de materializarlo.
Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella.
Postergar la ejecucin del proyecto.

3. Estudio de prefactibilidad.
En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas ms convenientes,
las que fueron determinadas en general en la fase anterior. Para la elaboracin
del informe de prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos
identificados en la fase de perfil, especialmente los que inciden en la factibilidad
y rentabilidad de las posibles alternativas. Entre estos aspectos sobresalen:
a.
b.
c.
d.

El mercado.
La tecnologa.
El tamao y la localizacin.
Las condiciones de orden institucional y legal.

Conviene plantear primero el anlisis en trminos puramente tcnica, para despus

seguir con los econmicos. Ambos anlisis permiten calificar las alternativas u opciones
de proyectos y como consecuencia de ello, elegir la que resulte ms conveniente con
relacin a las condiciones existentes.
4. Estudio de factibilidad.
Esta ultima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversin, se bordan
los mismos puntos de la prefactibilidad. Adems de profundizar el anlisis el estudio de
las variables que inciden en el proyecto, se minimiza la variacin esperada de sus
costos y beneficios. Para ello es primordial la participacin de especialistas, adems de
disponer de informacin confiable.

Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de prefactibilidad, y que

han sido incluidas en los trminos e referencia para el estudio de factibilidad, se deben
definir aspectos tcnicos del proyecto, tales como localizacin, tamao, tecnologa,
calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha. El estudio de factibilidad debe
orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado
viable en la etapa anterior. Adems, debe afinar todos aquellos aspectos y variables
que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos, sean sociables o de
rentabilidad.
Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. Por
optimizacin se entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados con la
obra fsica, el programa de desembolsos de inversin, la organizacin por crear, puesta
en marcha y operacin del proyecto. El analizas de la organizacin por crear para la
implementacin del proyecto debe considerar el tamao de la obra fsica, la capacidad
empresarial y financiera del inversionista, el nivel tcnico y administrativo que su
operacin requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento.
Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la
formulacin y preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia
significativa la secuencia de afinamiento y anlisis de la informacin. El informe de
factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y constituye la base de
la decisin respecto de su ejecucin. Sirve a quienes promueven el proyecto, a las
instituciones financieras, a los responsables de la implementacin econmica global,
regional y sectorial.

ETAPAS DE INVERSIN
Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la presta
en marcha. Sus fases son:
Financiamiento: Se refiere al conjunto de acciones, trmites y dems actividades
destinadas a la obtencin de los fondos necesarios para financiar a la inversin, en
forma o proporcin definida en el estudio de pre-inversin correspondiente. Por lo
general se refiere a la obtencin de prstamos.
Estudios definitivos: Denominado tambin estudio de ingeniera, es el conjunto de
estudios detallados para la construccin, montaje y puesta en marcha. Generalmente
se refiere a estudios de diseo de ingeniera que se concretan en los planos
de estructuras, planos de instalaciones elctricas, planos de instalaciones sanitarias,
etc., documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles, elctricos y
sanitarios, que son requeridos para otorgar la licencia de construccin. Dichos estudios
se realizan despus de la fase de pre-inversin, en razn de su elevado costo y a que
podran resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible, otra es que deben
ser lo mas actualizados posibles al momento de ser ejecutados. La etapa de estudios
definitivos, no solo incluye aspectos tcnicos del proyecto sino tambin actividades
financieras, jurdicas y administrativas.

Ejecucin y montaje: Comprende al conjunto de actividades para la implementacin

de la nueva unidad de produccin, tales como compra del terreno, la construccin
fsica en si, compra e instalacin de maquinaria y equipos, instalaciones varias,
contratacin del personal, etc. Esta etapa consiste en llevar a ejecucin o a la realidad
el proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran planteamientos tericos.
Puesta en marcha: Denominada tambin "Etapa De Prueba" consiste en el conjunto
de actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones
de la instalacin de la instalacin de la infraestructura de produccin, a fin de realizar
las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa, para el inicio de su produccin
normal.

ETAPA DE OPERACIN
Es la etapa en que el proyecto entra en produccin, inicindose la corriente
de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de las operaciones, los
que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir.
Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que
termine la vida til del proyecto, periodo en el que se har el anlisis evaluacin de los
resultados obtenidos.
La determinacin de la vida til de un proyecto puede determinarse por el periodo de
obsolescencia del activo fijo ms importante (ejemplo: maquinarias y equipo de
procesamiento). Para efecto de evaluacin econmica y financiera, el horizonte o vida
til del proyecto ms utilizado es la de 10 aos de operario, en casos excepcionales 15
aos.
ETAPA DE EVALUACIN DE RESULTADOS
El proyecto es la accin o respuesta a un problema, es necesario verificar despus de
un tiempo razonable de su operacin, que efectivamente el problema ha sido
solucionado por la intervencin del proyecto. De no ser as, se requiere introducir las
medidas correctivas pertinentes. La evaluacin de resultados cierra el ciclo,
preguntndose por los efectos de la ltima etapa a la luz de lo que inicio el proceso. La
evaluacin de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes:
Evaluar el impacto real del proyecto (empleo, divisas y descentralizacin), ya entrando
en operacin, para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes.
Asimilar la experiencia par enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para
mejorar los proyectos futuros.
Formas de elegir entre propuestas de inversin
En la mayor parte de las empresas existen mas proposiciones de proyectos de
inversin que los que la empresa puede o esta dispuesta a financiar. Algunas
propuestas son buenas, otras son deficientes, por lo que se deben desarrollar mtodos
para distinguir entre una y otras. Muy probablemente se tendrn propuestas con

diferentes montos de inversin, la mejor alternativa podra no sr la de menor costo, tal

vez tampoco la de mayor costo.
En todo proyecto de inversin la seleccin de la mejor alternativa no se basa nica y
exclusivamente en el monto a invertir si no en el (ROI) retorno de la inversin; factor
que nos define en forma precisa el monto de rendimiento sobre la inversin y que nos
permite comparar numricamente dos o mas alternativas de inversin.
Algunas propuestas se eliminan por que son mutuamente excluyentes. Suelen
considerarse propuestas mutuamente excluyentes aquellas que efectan el mismo
trabajo pero con mtodos alternativos.
Los artculos independientes son piezas del equipo del capital que se consideran para
diferentes tipos de proyectos o tareas que deben llevarse a cabo. Para distinguir entre
los diferentes aspectos que compiten para asignacin de fondos de capital de la
empresa, se debe desarrollar un proceso de asignacin de categoras. Este
procedimiento requiere que se calculen los beneficios estimados provenientes del uso
del equipo, posteriormente que estos beneficios se traduzcan a una medida de las
ventajas provenientes de la compra del equipo.
Medidas del flujo de efectivos.
El punto central consiste en que todos los costos del financiamiento se encuentran ya
incluidos en la medicin de los rendimientos futuros esperados. Con ello, cuando se
descuentas los rendimientos futuros de la tasa del costo capital de la empresa, los
costos provenientes de todas las formas de financiamiento que utilice la empresa se
encontraran ya incluidos en el costo del capital.
El dinero en efectivo paga sus cuentas actuales. Necesita tener dinero a mano para
pagar los gastos diarios, comprar mercanca u cubrir los gastos fijos. La pregunta que
se tiene que hacer es - Se tiene suficiente dinero en efectivo para cubrir los prximos
gastos?
Las ganancias cubren los gastos futuros. Aunque se tenga suficiente dinero para cubrir
los gastos actuales, si el negocio no saca lucro se acabara el dinero en algn punto
futuro. Por esta razn la segunda pregunta que se debera hacer es - Cunto es el
beneficio por cada unidad de venta?
Casi todos los negocios pierden dinero durante los primeros 6 a 18 meses de
funcionamiento. La mayora de los principiantes de negocios caen en bancarrota por
que gastan demasiado en equipo y mejoras del negocio en vez de poner dinero hacia
un lado para compensar estas prdidas inciales.
Flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo se disea con el propsito de explicar los movimientos de
efectivos proveniente de la operacin normal del negocio, tales como las ventas de
activos no circulantes, obtencin de prestamos y aportacin de los accionistas y

aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales como la compra de

activos no circulantes y pago de pasivos y dividendos.
Estructura bsica del estado de flujos de efectivo:
Actividades de operacin
(+/-) Actividades de inversin.
(=)
Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en actividades de financiamiento.
(+/-) Actividades de financiamiento.
(=)
Incremento o disminucin neto de efectivo.
(+/-) Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio y en los niveles
de Inflacin.
(+/-) Efectivo al principio del periodo.
(=)
Efectivo al final del periodo.
Flujo de efectivo proveniente de la actividad de operacin
Ejemplo:
- Efectivo recibido de clientes
Ventas netas
+Decremento en cuentas por cobrar
- Incremento en cuentas por cobrar
Explicacin: Para calcular el efectivo recibido de clientes se toma en cuenta el monto
de las ventas netas ms cualquier decremento en las cuentas por cobrar, pues esto
significara que adicionalmente a las ventas, se cobr una parte de dichas cuentas. En
caso de que las cuentas por cobrar se incrementaran, esta cantidad se deducira de las
ventas puesto que significara que no todas las ventas se habran cobrado en efectivo.
a. Efectivo recibido de clientes
Compaa XXX
Ventas Netas
- Incremento en cuentas por cobrar
Efectivo recibido de clientes
b. Efectivo pagado por compras de mercancas
Costo de ventas
+ Incremento en inventario o
- Decremento en inventario y
+ Decremento en cuentas por pagar o
- Incremento en cuentas por pagar

Explicacin: Para calcular el efectivo pagado por compras de mercancas, al costo de

ventas se le suma cualquier incremento en el inventario pues significara que adquiri
ms mercanca de la que alcanz a vender. En el caso contrario se le restara.
Adicionalmente, a dicha cantidad se le sumara cualquier decremento en las cuentas
por pagar proveedores, pues significa que aparte de lo que compr, pag una porcin
de las cuentas por pagar que tena pendientes con sus proveedores. En caso contrario,
se hara el clculo inverso.
Ejemplo:
En Compaa XXX, S.A.
Costo de ventas
+Incremento en inventarios
+ Decremento en cuentas por pagar
Efectivo pagado por compras de mercancas
c. Efectivo pagado por gastos
Gastos
- Gastos no desembolsables y
+ Incremento en anticipos de gastos o
- Decremento en anticipos de gastos y
+ Decremento en cuentas por pagar o
- Incremento en cuentas por pagar
Explicacin: Para calcular el efectivo pagado por gastos, a dicha cantidad se le restan
los gastos no desembolsables (depreciacin, cuentas incobrables), se le suma cualquier
incremento en los anticipos de gastos pues significa que pag ms gastos de aquellos
en los que incurri. En caso contrario se le resta. Adicionalmente, a dicha cantidad se
le suma cualquier decremento en los gastos acumulados por pagar, pues significa que
aparte de lo que gast, pag una porcin de los gastos acumulados que tena
pendientes. En caso contrario, se har el clculo inverso.
Ejemplo:
En Compaa XXX
Gastos de operacin
- Gastos no desembolsables
- Incremento en sueldos y salarios por pagar
Efectivo pagado por gastos
Nota: un procedimiento similar se seguir si existen otros tipos de gastos, tales como
gastos por intereses e impuestos.

Flujo de efectivo proveniente de o destinado a las actividades de inversin

a. Efectivo pagado por compras de activo fijo
Para calcular este monto es preciso analizar el cambio que sufri esta partida a
la luz del estado de Resultados y de cualquier otra informacin complementaria al
respecto.
Ejemplo:
En Compaa XXX, S.A.
El incremento neto en el activo fijo fue de B/15,000.00. Sin embargo, de acuerdo con la
informacin complementaria, se vendi en B/2,000.00 un activo con un costo de
B/5,000.00 y una depreciacin acumulada de B/4,000.00, obteniendo una ganancia de
B/1,000.00 en la operacin. Lo anterior nos permite deducir que la compra de activo
fijo fue de B/20,000.00
Esto se puede comprobar al reconstruir las cuentas de mayor involucradas.
Ejemplo:
Activo fijo:
Saldo inicial
Adquisiciones
Ventas
Saldo final
Depreciacin acumulada
Saldo inicial
Gasto depreciacin
Cancelacin por baja
Saldo final

b. Efectivo recibido por ventas de activo fijo

Para calcular este monto es preciso analizar el cambio que sufri esta partida a la luz
del estado de resultados y de cualquier otra informacin complementaria al respecto.
En Compaa XXX, S.A.
De acuerdo con la informacin complementaria, se vendi en B/2,000.00 un activo con
un costo de B/5,000.00 y una depreciacin acumulada de B/4,000.00 obteniendo una
ganancia de B/1,000.00 en la operacin. Por lo tanto la entrada de efectivo por
este concepto fue de B/2,000.00.

Como apoyo, se pueden analizar las cuentas de activo fijo y de la depreciacin

acumulada mostradas en la parte anterior.
c. Compraventa de inversiones temporales
Para determinar el flujo de efectivo generado por o aplicado en la cuenta de
inversiones temporales se tendr que analizar la cuenta de mayor correspondiente a
esta partida. Como ejemplo presentamos el siguiente:
Saldo inicial B/120,000.00
Total de cargos 38,000.00
Total de abonos 18,000.00
Saldo final 140,000.00
Del anlisis de dicha cuenta se puede concluir lo siguiente:
Se compraron inversiones temporales por B/38,000.00
Comentario: A menos que se haya incurrido en una prdida al vender los B/18,000.00
de inversiones, se puede deducir que a cambio de dicha venta se recibieron
B/18,000.00 en efectivo. De haberse incurrido una prdida en la venta de dichas
inversiones, digamos B/3,000.00, entonces la cantidad de efectivo que se hubiera
recibido sera tan slo de B/15,000.00.

Periodo de recuperacin
El periodo de recuperacin de la inversin (PRI) es uno de los mtodos que puede
tener a corto lazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar
sus proyectos de inversin.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que
el valor presente neto y la Taza de Inters de Retorno, permite optimizar el proceso de
toma de decisiones.
El PRI es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para
que los flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o inversin inicial.
Para calcular el flujo neto efectivo (FNE) debe acudirse tanto a los pronsticos tanto de
la inversin inicial como del estado de de resultados del proyecto. La inversin inicial
supone los diferentes desembolsos que har la empresa en el monto de ejecutar el
proyecto (ao cero) por ser desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el
estado de FNE.
Del pronstico, se toman los siguientes rubros con sus correspondientes valores: los
resultados contables (utilidad o prdida neta), la depreciacin, las amortizaciones de

activos diferidos las provisiones. Estos resultados se suman entre si y su resultado

positivo o negativo ser el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.
IMPORTANTE: la depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las
provisiones son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de
efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de una
empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo neto
efectivo.

Flujos netos de efectivo proyecto A

Concepto

Per 0

Per 1

Per 2

Per 3

Per 4

Per 5

Resultado del ejercicio

30

150

165

90

400

Depreciacin

100

100

100

100

100

Amortizacin de diferidos

40

30

20

10

Provisiones

30

20

15

200

300

300

Inversin inicial

-1.000

FLUJO NETO EFECTIVO

-1.000

200

500

CALCULO DEL PRI

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de

inversin inicial equivalente al 1.000 $ el proyecto (A)presenta los siguientes
FNE (en miles):

Clculo del PRI (A): uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo
hasta llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto (A) el periodo de
recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4: (200+300+300+200=1000)
Calculo del PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1.200 valor mayor al monto de inv. Inicial quiere decir
esto que el periodo de recuperacin esta entre los periodos 2 y 3.

Para determinarlo con mayor exactitud se tiene el siguiente proceso:

Se calcula el costo no recuperado al principio del ao 2: 1.00-900=100 se debe

recordar que los que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin
inicial es de $1.000.

Se divide el costo no recuperable (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300:
100/300=0.33

Sumar el periodo anterior al de recuperacin total (2) el valor calculado en el

paso anterior (0.33) el periodo de la recuperacin para este proyecto y de
acuerdo a sus flujos netos efectivos es de 2.33 periodos.

Tiempo de recuperacin de inversin.

Se debe identificar la unidad de tiempo de la inversin que puede darse en das,
semanas, meses o aos. Para el caso del ejemplo suscitado se utilizaran meses de 30
das, el periodo de recuperacin para 2.33 equivaldra a 2 meses + 10 das
aproximadamente.

Valor Presente Neto (VPN)

Es el mtodo utilizado a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. Este
permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero el cual es
maximizar la inversin. Tambin permite determinar si la inversin incrementa o
reduce el valor de las PYMES ese cambio en el valor puede ser positivo, negativo o
continuar igual.

La inversin inicial previa

Corresponde al monto o valor de desembolso que la empresa har en el momento en
que contraer la inversin. En este momento se puede encontrar: el valor de los activos
fijos, inversin diferida y el capital de trabajo.
Los activos fijos: sern todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de
desarrollo de materia prima (edificios, terrenos, maquinas, etc.) que pueden servir de
apoyo al proceso.
La inversin diferida: es aquella que no entra en el proceso productivo y que es
necesaria para poner a punto el proyecto ya sea en construccin, instalacin y montaje
de planta, la papelera que se requiere en la elaboracin del proyecto, los gastos de
organizacin, patentes y documentos legales necesarios para iniciar actividades.
El capital de trabajo: el monto de activos corrientes que se requiere para la operacin
del proyecto como lo son el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios que se
encuentran este tipo de activos.
LAS INVERSIONES DURANTE LA OPERACIN
Son las inversiones de remplazo de activos, las nuevas inversiones por ampliacin e
incrementos en el capital de trabajo.
LOS FLUJOS NETOS EFECTIVOS
Es la sumatoria entre las unidades contables con la depreciacin y la amortizacin de
activos nominales, partidas que no generen movimiento alguno de efectivo.
TASA DE DESCUENTO
Es la tasa de retorno requerida sobre una inversin. Refleja la oportunidad de perdida
de gasto o invertir en el presente por lo que tambin se conoce como costo o tasa de
oportunidad.

CONCLUSIN

Se ha dicho con razn que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la
factibilidad econmica social de una inversin es una opcin restringida de medicin
de impactos generados por esta.
Muchas veces los proyectos prometen "estados de animo" u opiniones, que solo en
trminos de percepcin subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y
que en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobacin o rechazo
de una idea proyecto. Son estos los casos en que los intangibles resultan
imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimacin
y no sobre la base de un juicio emprico voluntarista del evaluador o tomador de
decisin.
Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un mtodo,
mediante la medicin indirecta por encuestas como la que este trabajo ilustra para
tratar de encontrar un referente de valoracin necesario y justo. La incorporacin de
efectos intangibles en proyectos de inversin, al medir su viabilidad econmica social,
pueden representar importantes matices y consideraciones de poltica que repercutan
en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas.
El mtodo desarrollo en este trabajo, permite constatar que es posible y conveniente a
los fines de seleccionar una alternativa de inversin, considerar los aspectos subjetivos
o de naturaleza intangible as como los objetivos o calculables en trminos monetarios
como son lo diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones.

INTRODUCCIN

Todo proyecto de inversin genera efectos o impactos de naturaleza diversa, directos,

indirectos, externos e intangibles. Estos ltimos rebasan con mucho las posibilidades
de su medicin monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que
representan en los estados de animo y definitiva satisfaccin de
la poblacin beneficiaria o perjudicada.
En la valoracin econmica pueden existir elementos perceptibles por
una comunidad como perjuicio o beneficio, pero que al momento de su ponderacin
en unidades monetarias, sea imposible o altamente difcil materializarlo. En
la economa contempornea se hacen intentos, por llegar a aproximarse a mtodos de
medicin que aborden los elementos cualitativos, pero siempre supeditados a una
apreciacin subjetiva de la realidad.
No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de
una inversin puede alejar de la prctica la mejor recomendacin para decidir, por lo
que es conveniente intentar alguna metdica que inserte lo cualitativo en lo
cuantitativo.

BIBLIOGRAFA

ENCICLOPEDIA. MICROSOFT. ENCARTA. 2000.

COHEN, E. (1992). Evaluacin De Proyectos Sociales. Siglo Veintiuno. Mxico

CIRCULO DE LECTORES.
Norma. Colombia.

(1991).Curso

Bsico

De Administracin.

Editorial

COLOMA, F. (1991). Evaluacin social de proyectos de inversin. Asociacin

Internacional de Fomento- Bco. La Paz. Bolivia.

UNIVERSIDAD DE ORIENTE
NCLEO BOLVAR
ESCUELA DE CIENCIAS DE LA TIERRA
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

EVALUACIN ECONMICA Y
FINANCIERA DE LOS PROYECTOS

Profesor:

Bachilleres:

Carlos Betancourt

Hernndez, Mariangela; C.I:

Machado, Paul;
C.I:
Martnez, Cesar;
C.I:
Mrquez, Sara;
C.I:
Velsquez, Eliezer;
C.I:
Zannoni, Jess;
C.I:

Ciudad Bolvar, Julio de 2012