Sistema Financeiro Nacional

Conjunto formado pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN), pelo Banco Central do Brasil
(BC ou Bacen), pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES),
pelo Banco do Brasil (BB) e pelas instituies financeiras pblicas e privadas. Algumas
instituies financeiras acomodam o sistema financeiro nacional, algumas privadas e outras
pblicas. E so agrupadas em quatro mercados: Mercado Monetrio, Mercado de Crdito,
Mercado de Capitais e Mercado de Cmbio.
O sistema monetrio
Regular o volume monetrio necessrio s atividades do pas; fixar as diretrizes e normas da
poltica cambial, regulando em decorrncia a balana de pagamentos do pas; disciplinar o
crdito em todas as suas modalidades, determinando, se necessrio, recolhimentos
compulsrios; regular o valor interno da moeda nacional, servindo como seu verdadeiro
guardio, a fim de evitar ou ao menos minimizar surtos inflacionrios ou deflacionrios;
estabelecer as operaes de redescontos; orientar e redirecionar a aplicao de recursos das
instituies financeiras, a fim de possibilitar um desenvolvimento econmico mais
equilibrado entre as vrias regies do pas; zelar pela liquidez e solvncia das instituies
financeiras; determinar as normas para as operaes de mercado aberto; regular as atividades
das bolsas de valores, corretoras e demais instituies afetas a esse mercado; determinar as
taxas dos recolhimentos compulsrios das instituies financeiras.
O mercado de Crdito
O mercado de crdito responsvel pelos emprstimos, e tem como objetivo levar o credor a
fazer financiamento de longe prazo ou curto prazo, como emprstimos a empresas para
financiamento de construes habitacionais para comercializao a prazo, emprstimos a
particulares para compra ou construo da casa prpria e etc.
O mercado de Capitais
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o
propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu
processo de capitalizao.
O mercado de cmbio
O Mercado de cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio, entre
os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras, distribuidoras,
agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes.
Instituies Financeiras
Encontramos no grupo de instituies financeiras, para que possa ter um desenvolvimento no
equilbrio do sistema financeiro nacional, algumas delas so: O conselho Monetrio Nacional;
O Banco Central do Brasil; A comisso de Valores Mobilirios; O Banco nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social; O Banco do Brasil; Os Bancos estaduais e Regionais;
e vrios outros que tem vital importncia para o desenvolvimento de um todo.
Podemos destacar entre essas o Conselho Monetrio Nacional, que um rgo superintendido
pelo Ministrio da Fazenda, que tem como funo criar polticas monetrias, creditcia, de
Mercados Capitais e Cambiais. Ao lado do Ministrio da Fazenda encontramos a Comisso de

Valores Mobilirios que um rgo oficial, governamental, ou seja, uma autarquia

administrativa. Sua funo primordial concentra-se na fiscalizao das atividades do mercado
de valores mobilirios.
O Banco do Brasil tem o principal agente financeiro do pas, atua como banco financiador,
comercial, controla exportaes e importaes e etc.
A Caixa Econmica Federal tem varias funes no Sistema Financeiro Nacional, capta
depsitos a vista, arrecada tributos, realiza emprstimos fsicos e jurdicos e varias outras
utilidades.
Existem varias outras instituies controladas por rgos governamentais, que cooperam
direto ou indiretamente no rgo Financeiro Nacional.
Financiamento Com Capital Prprio
O capital prprio constitui a fonte de recursos mais adequada para investimentos de
maior risco ou de maturao prolongada. Esses recursos so obtidos atravs de aumento de
capital e reteno dos lucros, estando esta intimamente relacionada com a poltica de
investimento.
O aumento de capital mediante a oferta pblica de aes somente poder ser realizada
por companhias de capital aberto com a intermediao de banco de investimento ou sociedade
corretora ou sociedade distribuidora, podendo envolver um conscio de instituies
financeiras.
A instituio assume a responsabilidade pela subscrio total efetuando o pagamento
integral a empresa e comprometendo-se a colocar aes junto aos investimentos.
A instituio assume a responsabilidade pela subscrever apenas a parte no absorvida
pelo mercado.
A instituio no se responsabiliza pela subscrio das aes e apenas compromete se
a realizar os melhores esforos na sua colocao, devolvendo as sobras empresa.
O preo de emisso das novas aes costuma ser bastante inferior a cotao em bolsa
das aes antigas, mantendo uma margem se segurana contra a eventual queda nas cotaes
durante o prazo de subscrio. Esse preo de emisso o mesmo para o pblico em geral e
para os atuais acionistas, e estes tm um prazo para exercer o direito de preferncia na
subscrio de quantidade de aes proporcional a sua participao societria.
A comisso de coordenao costuma situar-se entre 0,5% e 1 % do valor da emisso, a
comisso de garantia e de 2%.
As decises de dividendos consistem um particular aspecto das decises de
financiamento, poderia parecer que a distribuio de dividendos constitui um problema de
simples soluo mediante o emprego de critrios universalmente consagrado.
As empresas podero adotar polticas de dividendos que combinem elementos de mais
de um dos tipos bsicos descritos. O importante que as diretrizes para distribuio dos
lucros sejam estveis ao longo do tempo e observem as normas legais estabelecidas.

Financiamento Com Capital de Terceiro

O capital de terceiro pode ser gerado espontaneamente no curso normal das atividades
operacionais e mediante a contratao de emprstimos e financiamentos. As caractersticas
das principais fontes internas e externas de capitais de terceiros, incluindo o arrendamento
mercantil (leasing), que constitui uma alternativa a compra financiada de ativos fixos.
Se o capital for tomado de emprstimo, ento constituem capital de terceiros, as quais
valem juros como remunerao. Assim sendo, o ativo fixo so os imveis, os equipamentos,
os utenslios, as ferramentas, as patentes, tudo aquilo que essencial para a empresa continuar
operando e que no pode ser convertido em dinheiro imediatamente.
Fontes espontneas e de capital de terceiros so constitudas pela exigibilidade
diversas, adiantamentos de clientes e obrigaes para com os fornecedores.
As exigibilidades diversas das empresas para com seus empregados, diretores, rgos
governamentais, credores diversos e acionistas constituem fontes internas de capital de
terceiros.
Salrios e encargos incidentes sobre a folha de pagamento, as contribuies
previdencirias e sindicais dos empregados retidas para posterior recebimento;
Impostos e contribuies sobre o faturamento.
Imposto de renda a pagar sobre o lucro do exerccio e imposto de venda retido
na fonte sobre salrios e dividendos;
Contas a pagar e provises para despesas incorridas e ainda no pagas relativas
a frias, 13 salrio, indenizaes contratuais contingncias fiscais e
trabalhosas etc.;
Dividendos e participaes estatutrias a pagar etc.
Muitos desses passivos no onerosos sejam de curtssimo praza, sua constante
renovao permite a empresa dispor de uma soma de recursos que integra seu capital de giro.
Adiantamento de clientes, certos bens so produzidos sob encomenda, a celebrao de
contrato que especificam as tcnicas de produto, o prazo de entrega, a base de clculo de
preo final quando este no for predeterminado etc. Nesta transao, o cliente adianta certa
soma de numerrios ao fornecedor e outros pagamentos durante o perodo de fabricao, o
restante do valor a ser liquidado aps a entrega do bem. Deste modo, a produo financiada
pelo prprio cliente.
Essa pratica comercial ocorre, na construo civil, produtos de engenharia e outros
servios tcnicos de valor elevado.
O credito mercantil ou comercial constitui um financiamento a curto praza concedido
por uma empresa outra, mediante da entrega da mercadoria ou prestao do servio e a data
do pagamento.
As condies estabelecidas pelos fornecedores nas vendas a praza sob formas
variadas, to como:
Praza em dias a partir da data emisso da nota fiscal ou entrega das
mercadorias do cliente;

Prazo em dias contados fora a quinzena ou o ms da compra;

O prazo para pagamento com e sem desconto etc.

Em materiais de produo ou o prazo obtido pelo comprador permite financiar o bem

at que ocorra o pagamento da duplicata ao fornecedor.
O diferencial entre os preos a vista e a prazo, ou do desconto oferecido para o
pagamento em data anterior ao vencimento final representa custos financeiros para o
comprador. O fornecedor embute correo monetria e juros nos preos a prazo e esses
sofrem a tributao do ICMS, IPI etc. Os pagamentos em atraso estar sujeito a juros de mora.
A taxa efetiva do custo considerado crdito mercantil deve considerar todos os valores
acrescidos ao preo vista. O clculo da taxa efetiva de custo financeiro deve ser feito para
cada compra de menor ou maior valor.
O financiamento de todas essas operaes realizado com recursos investidos pelos
proprietrios ou acionistas da empresa, capital prprio ou patrimnio lquido e com recursos
de dividas e compromissos a pagar (capital ou terceiros).
O suprimento inicial de fundos ocorre com a integralizao do Capital Social junto as
instituies financeiras, emprstimos a curto prazo e a mdio e longo prazo para compra de
ativos fixos, para a expanso do capital de giro constitudo por estoques, contas a receber
etc, os contratos de arrendamento mercantil (leasing) propiciam a posse e o uso de ativos
fixos e, outra alternativa a compra deste bem.
Lanamento de ttulos de divida a longo prazo (Debntures).
Financiamento decorrente do crdito concedido pelos fornecedores e dos prazos para
pagamento de salrios, impostos e etc.
As receitas de vendas, fonte operacional de recursos financeiros e lucros.
Ativos operacionais, constitudos por ativos fixos e ativos circulantes, (estoques,
duplicatas receber e disponibilidades).
Ativos de natureza operacional ou no, com crditos diversos a curto e longo prazo,
participao societria em outras empresas, imveis alugados a terceiros, determinadas
aplicaes financeiras etc.
Ativo: conjunto de bens, valores, crditos e semelhantes, que formam o patrimnio de
uma empresa.
Passivo: dvidas, obrigaes e ete.
Ativo circulante formado pelas disponibilidades, direitos realizveis no curso do
exerccio social e aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte.
Caixa e banco so os depsitos em contas bancarias de livre movimentao.
Aplicaes de liquidez imediata o recurso aplicado no open marketing etc.

Duplicatas a receber, so ttulos de crditos gerados pelas vendas prazos ou pelas

prestaes de servios faturados.
Duplicatas de contas e estoques de exportao descontados, so contas de operaes
de descontos de ttulos de crditos junto aos bancos comercias.
Proviso para crditos de liquidao duvidosa, a conta credora destinadas a cobrir
possveis perdas com valores a receber de clientes e com outros crditos sem garantias reais.
Ttulos e valores mobilirios so aplicaes em certificados ou recibos de depsitos
bancrios a prazo fixo, letras de cambio, titulo da dvida pblica etc.
Contas a receber diversas, so emprstimos a funcionrios, adiantamentos para
despesas, cheques em cobrana etc.
Estoques so formados por diversos itens, ou seja, matria prima, materiais auxiliares,
peas de reposio, exportao em andamento, adiantamento os fornecedores por conta de
entrega futura etc.
Despesas do exerccio seguinte pago antecipadamente, resultados dos benefcios como
prmio de seguro a vencer, assinatura de publicaes, atividades pagas as instituies
diversas, os cargos financeiros cobrados antecipadamente nas operaes de contas bancrias.

Caracterstica das operaes de emprstimos e de financiamentos.

Banco Central: instituio financeira governamental que funciona como banco dos
bancos e do prprio governo. Destina-se a assegurar a estabilidade da moeda e o controle do
crdito num pas.
Banco do Central do Brasil: instituio financeira federal criada pela lei n. 4 595, de
31/12/1964. Substituiu a antiga Sumoc (Superintendncia da Moeda e do Crdito) e algumas
funes do Banco do Brasil.
Banco de Desenvolvimento: Designao dada a instituies financeiras voltadas para o
financiamento de programa especficos, vinculado com o desenvolvimento do pas ou de
uma regio.
Banco de Investimento: Designao dada a instituies financeiras voltadas para
captaes e financiamento de mdio e longo prazo, voltado ao investimento das empresas,
bem como operaes diversas na rea das sociedades annimas como a colao de aes.
Banco do Brasil: A maior organizao bancria do pas. uma sociedade annima de
economia mista, na qual o governo tem 51% das aes. Com essa maioria, o governo exerce
o controle do banco, cabendo a nomeao do presidente e dos principais diretores.
Banco Comercial: instituio financeira pblica ou privada que se caracteriza por ter
como atividade principal a intermediao o crdito, em geral a curto e mdio prazo, ou seja,
captar de agentes com recursos disponveis (superavitrios) e emprestar para aqueles que
necessitam de tais recursos (deficitrios), a fim de movimentas suas atividades econmicas.

Desconto de Ttulos so as operaes feitas pelos bancos comerciais, ou seja, o banco

desconta as notas promissrias ou as duplicatas com vencimento at 180 dias, para as
empresas com um valor menor que o real, cobrando taxas, juros e imposto sobre operaes
financeiras. No desconto de nota promissria exigido o aval de dois diretores da empresa e,
nas duplicatas, tem que ser endossada ao banco, pode tambm ser exigido o aval do
proprietrio ou da financiadora.
Documentos em que uma pessoa, firma comercial ou instituio se compromete a pagar a
outra, (nomeado ou simplesmente ao portador) certo valor ou mercadoria. So ttulos de
crditos as letras de cmbios, notas promissrias, cheques, duplicatas, aplices, ttulos de
dvidas pblicas, aes e debnture.
Emprstimo em conta corrente, concedido pelos bancos comerciais com prazo de
60 dias, podendo ser renovado. Pode ser garantido por duplicatas se o valor exceder os
saldos devedores ou promissrios com aval do diretor da empresa, em qualquer situao.
Emprstimo micro, pequena e mdia empresa, o financiamento para capital
de giro de acordo com a resoluo n. 625, feito pelo banco central, com prazo de 12 meses,
com encargos, debitados a cada 6 meses, obrigaes que devem ser pago.

Contrato de financiamento, para capital de giro: parte dos bens, ou seja, estoque e
dinheiro ou capital fixo: imveis, maquinas e equipamento, oferecido por bancos
comerciais, de 90 a 180 dias, cobrando comisso, taxas, correo monetria, juros e imposto
sobre operaes financeiras.
Financiamento com recurso do PIS, procedimento feito com recurso do programa
de integrao social administrado pela caixa econmica federal, os bancos de investimentos
realiza os contratos para o mini-PIS e para o PIS- Normal realizado por esses bancos ou
pela Caixa Econmica Federal com prazo at 15 e 21 meses e, e trs meses de carncia. Com
juro anual de 7% e com o IOF de 1,5% sobre o valor.
Financiamento com recurso do BNDES, os repasses dos recursos da FMAME,
realizado pelos bancos comerciais, de investimentos e sociedade de crdito, destinado ao
financiamento de mquinas, equipamentos, veculos pesados e equipamentos de informtica,
novos de fabricao nacional, o prazo de um a cinco anos, com carncia. Os saldos
devedores so corrigidos e o juro varia de 6,5% a 12% ao ano, conforme o porte da empresa
e, da regio geogrfica.
O POC Programa de Operaes Conjuntas estabelece uma linha de financiamento do
BNDES, operado pelos bancos de investimentos. Os recursos para construo civil,
instalaes, ampliaes e reforma de construo, reforo de capital de giro, pode ser
concedido por prazo de dois a cinco anos, com carncia de 6 a 24 meses. O saldo devedor
reajustado pela OTN, com juros de 6,5% a 8% ao ano.
Financiamento com recursos externos, tem vrias formas de financiamento com prazo de
90 dias a 8 anos. Os custos, com variao cambial, juros e comisso e pode querer avalista,
fiana, cauo de ttulos etc.
Debntures so ttulos mobilirios emitidos pelas sociedades annimas para aumentar os
recursos, no entanto, garante ao comprador uma renda fixa, do contrrio das aes cuja renda
varivel. O portador de uma debnture um credor da empresa que a emitiu, ao contrrio
do acionista, um dos proprietrios. As debntures tm como garantia todo o patrimnio da
empresa. As debntures conversveis so aquelas que podem ser convertidas previamente.
Arrendamento Mercantil ou Leasing uma operao financeira entre uma empresa
proprietria de determinados bens, (veculos, mquinas, unidades fabris etc.) e uma pessoa
jurdica que usufrui desses bens com o pagamento de prestaes.
Leasing operacional se compromete a manter o bem em perfeitas condies de
funcionamento, e dar toda manuteno caso precise com substituio se necessrio.
Lease Bacck quando o proprietrio vende o bem a uma instituio financeira e, em
seguida fazendo um contrato de arrendamento e, no futuro podendo comprar de volta.
Leasing financeiro quando uma instituio arrendadora consegue um bem
antecipadamente negociado entre a empresa e o fornecedor, para arrend-lo por um prazo
maior parte de sua vida til.
No contrato deve ter uma clusula que garante a rendatria, o direito de arrendar novamente,
pela devoluo ou de comprar por um preo estipulado e antecipado.

O prazo mnimo de arrendamento de dois anos, os bens com vida til at cinco anos e de
trs para os demais.
Exemplo de leasing financeiro: os imveis, as instalaes, equipamentos, veculos e outros
bens integrados ao ativo fixo, de preferncia de produo nacional.
Vantagem do arrendamento mercantil a operao cobre 100% do custo dos bens enquanto
os financiamentos tradicionais exigem um desembolso de 10% a 20% pelo prprio cliente.
Com os contratos de arrendamento aparecem apenas nas notas explicativas das
demonstraes financeiras. O arrendamento mercantil fora o planejamento da utilizao dos
ativos fixos, pois uma mquina parada incomodar muito mais a administrao quando for
arrecadar, possvel tambm obter longos prazos para os bens de valores reduzidos.
Limitao do arrendamento mercantil, o custo costuma ser mais alto do que o custo do
emprstimo em longo prazo. A empresa no deve ter excesso de ativo, ou seja, bens, valores,
crditos e semelhantes, que forma o patrimnio, pois elevaria seu custo fixo, no pode
utilizar bens arrendados fora dos padres do contrato e nem oferecer como garantia, teria
muita dificuldade em cancelar o arrendamento caso ocorra alteraes nos planos
operacionais.
Comprar ou Arrendar
As empresas raramente tm condies de adquiri ativo fixo de valor expressivo pago a vista
ou nos prazos comerciais concedido pelos fornecedores. Sendo assim, comprar atravs de
financiamento ou arrendar. A compra financiada envolve o pagamento dos juros e da
amortizao, ou seja, reduo gradual de uma divida em determinado perodo. No
arrendamento mercantil corresponde pagar antecipadamente, e o seu registro como
despesa operacional. Dedutibilidade a reduo do imposto de renda a pagar provocada por
essas despesas deve ser abatida das sadas de caixa programadas. Os valores futuros de cada
fluxo de sada lquidas de caixa, devem determinar o seu valor conforme taxa anualmente.
Essa taxa corresponde ao custo dos emprstimos de longo prazo tomado pela empresa. A
mais conveniente a alternativa que representa menor valor em termo financeiro.

O crdito surgiu para facilitar a vida das pessoas no s diante das suas atividades comercias
como tambm em suas relaes no mercantis, possibilitando aqueles que em certos
momentos no dispe de recursos pecunirios suficientes para as suas necessidades
presentes, ainda que possam dispor deles em certo momento futuro.

Patrimnio e pessoa eram inseparveis: se algum contraa uma dvida, o seu patrimnio no
respondia pela mesma. Porm, no ano 429 d.C., com o surgimento da Lei Paetelia Papiria,
foi feita a distino entre ambos, promovendo, ento, a possibilidade do credor de acionar os
bens daquele que lhe devia, e no a prpria pessoa, para que esses solvessem a dvida.

Ttulos de Crdito
Definio: De maneira geral, denominam-se ttulos de crdito os papis
representativos de uma obrigao e emitidos de conformidade com a
legislao especfica de cada tipo ou espcie.
Debntures
Duplicata
Letra de Cmbio
Nota Promissria

Ttulos de Crdito
Letra de Cmbio
Definio: uma ordem de pagamento.
Deve conter:

A ordem pura e simples para pagar quantia determinada.

O nome daquele que deve pagar (sacado).
A poca do pagamento.
A indicao do lugar em que se deve efetuar o pagamento.
O nome da pessoa a quem ou ordem de quem deve ser paga
(sacador).
Indicao da data.
Indicao do local de pagamento.
Assinatura de quem passa a letra.
A denominao "Letra de Cmbio".

Importncia a ser paga.

Ttulos de Crdito
Duplicatas
Definio: Ttulo formal de crdito com caracterstica comercial. Emitida em
decorrncia da compra e venda de mercadorias ou prestao de servios.
Na duplicata deve conter:

A denominao duplicata.
O nmero de ordem.

O nmero da fatura que lhe deu origem.

A declarao ou clusula "a ordem"
A praa de pagamento.
A assinatura do emitente.
A importncia a pagar, escrita nas formas numrica e por extenso.
A data da emisso.
A data do vencimento.
Aceite cambial.
Declarao do reconhecimento de sua exatido.
Nome do vendedor.
Nome do comprador.
Endereo do vendedor.
Endereo do comprador.
Obrigao de pagamento.

Origem: A duplicata teve origem em um antigo costume existente no

comrcio brasileiro, de se apresentar a conta em duas vias, para que a
segunda via ( a duplicata) fosse devolvida com a assinatura do comprador.
Esta assinatura representava o reconhecimento da dvida.