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Sntesis
Reporte de Inflacin
Diciembre 2015
PPP%
2013
Economas desarrolladas
De los cuales
1. Estados Unidos
2. Eurozona
Alemania
Francia
Italia
Espaa
3. Japn
4. Reino Unido
5. Canad
43,8
50,0
16,3
12,5
3,5
2,5
2,0
1,5
4,6
2,4
1,5
19,1
11,7
3,0
0,7
2,0
2,9
4,2
1,1
3,9
Economas en desarrollo
56,2
De los cuales
1. Asia emergente y en desarrollo
28,6
China
15,7
India
6,6
2. Comunidad de Estados Independientes 4,8
Rusia
3,4
3. Amrica Latina y el Caribe
8,8
Brasil
3,1
Chile
0,4
Colombia
0,6
Mxico
2,0
Per
0,3
100,0
Economa Mundial
X+M Per%
2013
100,0
Nota:
Socios Comerciales 1/
BRICs 2/
2014
2015
2016
2017
RI Set.15 RI Dic.15 RI Set.15 RI Dic.15 RI Set.15 RI Dic. 15
2,0
2,0
2,3
2,2
2,2
2,1
2,4
0,9
1,6
0,2
-0,4
1,4
-0,1
2,9
2,4
2,4
1,5
1,5
1,1
0,8
3,1
0,9
2,4
1,0
2,5
1,5
1,5
1,1
0,7
3,1
0,7
2,4
1,1
2,9
1,7
1,6
1,4
1,2
2,4
1,5
2,4
2,1
2,6
1,6
1,5
1,4
1,2
2,5
1,3
2,4
2,1
2,7
1,7
1,5
1,5
1,2
2,0
0,4
2,2
2,2
2,6
1,7
1,5
1,5
1,2
2,1
0,4
2,2
2,2
50,0
4,6
3,9
3,8
4,6
4,3
4,9
4,7
21,7
18,2
1,5
0,6
0,5
24,4
4,7
3,5
2,7
2,9
-
6,8
7,3
7,3
1,0
0,6
1,3
0,1
1,9
4,6
2,1
2,4
6,4
6,7
7,1
-1,8
-3,7
0,2
-1,8
2,4
2,9
2,3
3,1
6,5
6,9
7,1
-2,5
-3,9
-0,4
-3,5
2,2
2,9
2,3
2,9
6,4
6,5
7,4
1,1
0,2
1,6
0,5
3,0
2,8
3,0
4,2
6,4
6,4
7,4
0,7
-0,2
0,5
-1,8
2,6
2,5
2,8
4,0
6,5
6,3
7,6
2,0
1,0
2,8
2,3
3,6
3,7
3,5
5,0
6,2
5,9
7,6
1,9
1,0
2,3
1,5
3,2
3,5
3,3
4,8
3,4
3,0
3,0
3,6
3,4
3,7
3,6
2,4
5,8
1,9
4,6
1,8
4,6
2,6
5,3
2,1
5,0
2,8
5,5
2,5
5,3
59,4
28,8
1,8
Ene.-Set.
Ao
2015
Ene.-Set. RI Set.15
2016
RI Dic.15
2017
Demanda interna
Demanda interna sin inventarios
1. Gasto privado
Consumo
Inversin privada fija
Variacin de existencias*
2,2
3,0
1,6
4,3
-2,3
1,0
2,2
3,0
1,4
4,1
-2,2
0,3
2,7
1,1
3,0
3,4
-5,4
2,9
2,7
1,6
2,5
3,5
-5,5
1,3
2,5
1,2
2,7
3,4
-5,5
1,6
3,1
3,7
2,5
3,5
2,0
0,8
3,0
3,4
2,2
3,5
0,0
1,3
3,7
4,0
3,6
3,8
4,4
0,6
3,8
3,9
3,7
3,8
4,0
1,1
2. Gasto pblico
Consumo
Inversin
5,9
8,6
-0,3
6,0
10,1
-2,0
0,9
6,3
-12,5
3,9
6,5
-2,0
1,6
7,4
-11,2
6,2
5,3
8,5
6,8
5,3
10,9
4,3
4,0
5,0
4,3
4,0
5,0
-0,4
-2,3
-1,0
-1,5
1,1
1,4
0,1
-1,3
1,9
0,6
7,0
2,6
5,4
1,3
9,5
4,2
7,9
4,0
2,8
2,4
2,6
3,1
2,9
4,2
4,0
5,0
4,8
PRODUCCIN DE COBRE
(Millones de toneladas mtricas finas)
Constancia
(Cusco)
1,3
1,3
2013
2014
* Proyeccin.
1,6
2015*
Las Bambas
(Apurmac)
Ampliacin de Cerro
Verde (Arequipa)
1,9
2016*
Expansin
de Toquepala
(Tacna)
2,3
2017*
RI Dic.15
I.
III. PBI
2,3
2,0
0,9
-0,2
-0,3
-1,4
-2,1
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
-2,9
-2,7
2016*
2017*
* Proyeccin.
INFLACIN
(Variaciones porcentuales)
2015
Peso
2008
IPC
1. IPC sin alimentos y energa
100,0
6,65
3,22
3,93
4,17
56,4
4,25
2,65 2,86
2 ,51
2,95
3,46
a. Bienes
21,7
3,21
1,60
2,62
2,43
3,28
3,51
b. Servicios
34,8
4,97
1,24
2,10
3,18
2,55
2,75
3,43
43,6
3,55 2,73
4 ,08
5,10
5,02
37,8
9,70
4,06 2,24
4,83
4,96
5,30
6,10
3,12
2. Alimentos y energa
a. Alimentos y bebidas
b. Combustibles y electricidad
1,58 2,45
0,57
2,41 7,97
5,7
Combustibles
2,8
Electricidad
2,9
6,31 -4,56
1,36 4,30
2,19 6,23
4,37
-5,55
-10,71
17,75
17,73
3,75
3,50
3,0
2,0
1,0
0,0
Dic.12 Mar.13 Jun.13 Set.13
0,5
Set.14
Dic.14 Mar.15
Jun.15
Set.15 Dic.15
105%
101%
99,0%
96,6%
93,1%
89,8%
90,0%
85,9%
81,7%
80,3%
78,3%
76,5%
75,1%
Dic.13
Mar.14
Jun.14
Set.14
Dic.14
Mar.15
Jun.15
Set.15
80,0%
Dic.15 Dic.16
100%
4 500
91,1%
85,0%
83,9%
4 000
78,6%
72,3%
70,7%
3 500
70,0%
3 000
2 500
2 000
Feb.13
Jun.13
Oct.13
Feb.14
Jun.14
Oct.14
Feb.15
Jun.15
-2
-2
-4
-4
-6
-6
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
-1
2010
-1
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Balance de Riesgos
Con relacin a la proyeccin de inflacin, entre los eventos ms probables que podran desviar la tasa de inflacin respecto del
escenario base destacan una mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales, una desaceleracin de la demanda
interna, un menor crecimiento mundial y la ocurrencia de choques de oferta condicionales.
Menor crecimiento mundial
El escenario base considera una recuperacin ms lenta de
la economa mundial en el perodo 2016-2017 respecto
de lo previsto en el Reporte de inflacin de setiembre,
principalmente en Estados Unidos y economas emergentes.
Sin embargo, si dicha recuperacin se postergara ms, y los
trminos de intercambio siguieran deteriorndose, el menor
impulso externo resultante se traducira en una menor brecha
del producto y una menor tasa de inflacin.
Desaceleracin de la demanda interna
La recuperacin econmica podra demorarse si se produjera
un aplazamiento en la ejecucin de proyectos de inversin
tanto pblicos como privados, lo que generara una brecha
del producto ms negativa (junto con una reduccin del
crecimiento del PBI potencial) y, por tanto, una menor
inflacin en el horizonte de proyeccin.
0,08
RI Dic.15
0,06
0,04
0,02
0,03
0,08
0,06
0,04
-0,02
0,02
0,04
0,01
0,02
0,00
0,00
-0,02
-0,02
-0,04
-0,02
-0,03
-0,03
-0,04
-0,06
-0,08
-0,06
Menor
crecimiento
mundial
Choques de
demanda
Volatilidad de los
mercados financieros
internacionales
Choques de
oferta internos
-0,08
Riesgos
hacia
arriba en la
proyeccin
de inflacin
Riesgos
hacia
abajo en la
proyeccin
de inflacin
1/
1/
2015 2015
1/
1/
20162016
20171/
20171/
RI May.15
RI Set.15RI Set.15
RI Dic.15RI May.15
RI Set.15RI Set.15
RI Dic.15RI Set.15
RI Set.15
RI Dic.15
Var. % real
1.
Producto bruto interno 2,4 3,1 2,9 4,2 4,0 5,0 4,8
2.
Demanda interna 2,2 2,7 2,5 3,1 3,0 3,7 3,8
a. Consumo privado 4,1 3,5 3,4 3,5 3,5 3,8 3,8
b. Consumo pblico 10,1 6,5 7,4 5,3 5,3 4,0 4,0
c. Inversin privada fija
-2,2
-5,5
-5,5
2,0
0,0
4,4
4,0
d. Inversin pblica
-2,0
-2,0
-11,2
8,5
10,9
5,0
5,0
3. Exportaciones de bienes y servicios
-1,0
0,1
1,9
7,0
5,4
9,5
7,9
4. Importaciones de bienes y servicios
-1,5
-1,3
0,6
2,6
1,3
4,2
4,0
5. Crecimiento de nuestros socios comerciales
2,4
1,9
1,8
2,6
2,1
2,8
2,5
Nota:
Brecha del producto 2/ (%)
-1,0 ; 0,0 -1,5 ; 0,0 -1,5 ; 0,0 -1,5 ; -0,0 -1,5 ; -0,0 -1,0 ; 0,0 -1,0 ; 0,0
Var. %
6. Inflacin
3,2 3,5 - 4,0
4,1
2,5 - 3,0 2,5 - 3,0 2,0 - 2,5 2,0 - 2,5
7. Precio del petrleo
-4,9
-46,5
-47,3
-3,6
-6,8
8,5
7,8
8. Tipo de cambio nominal esperado 3/ 6,4 12,5 14,7 3,0 2,9 0,5 0,2
9. Tipo de cambio real multilateral
-0,6
3,2
3,7
4,2
1,2
1,4
-0,7
10. Trminos de intercambio 4/
-5,4
-4,4
-5,8
-4,5
-4,0
0,2
1,7
a. Precios de exportacin
-6,9
-13,4
-14,6
-4,5
-6,4
2,3
3,5
b. Precios de importacin
-1,5
-9,4
-9,4
-0,1
-2,5
2,0
1,8
Var. % nominal
11.
Circulante 11,2 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0
12. Crdito al sector privado 5/ 10,4 9,0 9,5 9,5 9,0 9,5 9,0
% PBI
13. Inversin bruta fija
25,8
24,2
24,0
24,2
23,8
24,2
23,9
14. Cuenta corriente de la balanza de pagos
-4,0
-3,2
-4,1
-3,1
-3,6
-2,3
-2,6
15. Balanza comercial
-0,6
-1,1
-1,5
-1,0
-1,3
0,0
-0,3
16. Entrada de capitales externos de largo plazo 6/ 7,2 3,9 5,0 3,8 3,9 3,9 4,0
17. Ingresos corrientes del gobierno general
22,2
20,0
20,0
20,0
19,8
20,0
19,6
18. Gastos no financieros del gobierno general
21,5
21,3
21,2
21,5
21,3
21,2
21,0
19. Resultado econmico del sector pblico no financiero
-0,3
-2,2
-2,1
-2,7
-2,9
-2,6
-2,7
20. Saldo de deuda pblica total
20,1
22,4
22,6
24,2
24,8
24,2
24,2
1/ Proyeccin.
2/ Diferencial entre el PBI y el PBI potencial (en porcentaje).
3/ Encuesta de expectativas de tipo de cambio nominal a los agentes econmicos.
4/ Promedio.
5/ Incluye colocaciones de las sucursales en el exterior de las empresas bancarias.
6/ Incluye inversin directa extranjera neta, inversin extranjera de cartera en el pas y desembolsos de largo plazo del sector privado.
RI: Reporte de Inflacin.