2016

Unidad 4 -FUENTES DE
FINANCIAMIENTO-

PLANEACION FINANCIERA 7-8

CYNTHIA CECILIA SOLIS TORRES

UNIDAD 4 -FUENTES DE FINANCIAMIENTOINTRODUCCION

El financiamiento se define como la adquisicin de recursos para obtener los bienes

tangibles y / o los elementos monetarios necesarios para perfeccionar la organizacin, unir
sus operaciones y permitir su conformidad hasta que la empresa se sostenga por s misma.
Toda empresa, pblica o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus
actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de nuevos
proyectos que impliquen inversin.
La carencia de liquidez en las empresas (pblicas o privadas) hace que recurran a las

fuentes de financiamiento

para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar

activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo econmico-social,
implementar la infraestructura tecno-material y jurdica de una regin o pas que aseguren
las inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad.
Al decidir qu fuente de financiamiento usar, la opcin principal es si el financiamiento
debe ser externa o interna. Esta eleccin debe pesar, entre otras cuestiones, la prdida o
ganancia de autonoma financiera.

Es importante conocer de cada fuente:

1. Monto mximo y el mnimo que otorgan.
2. Tipo de crdito que manejan y sus condiciones.
3. Tipos de documentos que solicitan.
4. Polticas de renovacin de crditos (flexibilidad de reestructuracin).
5. Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones.
6. Los tiempos mximos para cada tipo de crdito.

fuentes de financiamiento disponibles . . .

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1.-ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Contrato por medio del cual una empresa (la Arrendadora), se obliga a comprar
determinados bienes para conceder el uso o goce temporal de stos a otra persona fsica o
moral (Arrendatario o cliente), durante un plazo forzoso; el arrendatario a su vez se obliga a
pagar una renta, que pueden fijar desde un principio las partes, siempre y cuando sta sea
suficiente para cubrir el valor de adquisicin del bien, y en su caso los gastos accesorios
aplicables.

Una de las ventajas del arrendamiento es que permite al arrendatario utilizar el bien, sin que
sea de su propiedad, lo cual evita que efecte erogaciones en la compra de activos, al
mismo tiempo que facilita la negociacin con el proveedor pues le permite obtener precio
de contado.

Arrendadora financiero
Institucin financiera especializada, autorizada por la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico para adquirir determinados bienes que les seale el arrendatario, o a adquirir bienes
de ste con el compromiso de drselos en arrendamiento. Antes de escoger una arrendadora
es recomendable analizar el sector al que se enfocan, a fin de conocer la que se especialice
en el tipo de bien que se busca.

Para qu sirve el arrendamiento?

Por medio de este se puede obtener financiamiento hasta por determinado porcentaje del
costo de un bien donde el arrendatario selecciona el equipo y el proveedor, negociando el
mismo el precio y condiciones de la entrega; y dependiendo del caso incluyendo, costos
adicionales, tales como instalacin, impuestos, derechos de importacin, servicio aduanal,
etc., obteniendo como beneficio que no tenga que hacer desembolsos considerables al inicio
del contrato, adems de obtener un precio mejor del que obtendra en caso de realizar la
compra con financiamiento.

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Ventajas:

Preserva el capital del usuario para otras inversiones.

Esta alternativa de financiamiento le evita al usuario pagar enganches, adelantos y
otros cargos. Hace posible que los gastos que sean necesarios para instalar, fletar,
etc., respecto del equipo adquirido, pueden ser incluidos en las rentas mensuales.
Fiscalmente los intereses son deducibles.
Fiscalmente el equipo es propiedad del usuario, de modo tal que la permite
depreciarlo.
Debido a que el arrendamiento garantiza un pago fijo, se facilita al usuario una
planeacin financiera ms efectiva.
Minimiza los riesgos de obsolescencia.

Los criterios generales que consideran las arrendadoras para que un solicitante sea
sujeto de arrendamiento son los siguientes:

En el caso de empresas, los socios y el personal directivo y tcnico, debern contar

con experiencia en el giro de que se trate.
Que el solicitante evidencie la posibilidad de cubrir el importe de las rentas.
Comprobar que la utilizacin del bien va a ser la indicada de acuerdo con su
proyecto.
Que cuenten con experiencias y referencia crediticias positivas y estar en
posibilidades de ofrecer garantas adicionales que respalden el proyecto.

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2.- CRDITO MERCANTIL.

Se define el crdito mercantil como el activo intangible de acuerdo a las normas de

contabilidad que proviene de una compra de un negocio o bien como el monto adicional
pagado sobre el valor en libros en la compra de acciones o cuotas partes de inters social de
un ente econmico (empresa) activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre
el mismo, de acuerdo con lo establecido en los artculos 260 y 261 del Cdigo de

Comercio, modificados por los artculos 26 y 27 de la Ley 222 de 1995. Puede consistir
en uno o ms intangibles identificados o no, que no pueden ser valuados individualmente
en forma confiable. Sus elementos pueden tener vidas tiles econmicamente distintas. En
vista de que estos elementos no pueden ser valuados en forma separada de manera
confiable, son contabilizados de manera colectiva como crdito mercantil, o exceso del
costo en la adquisicin de activos netos de una entidad.

Hay factores y condiciones que por lo general constituyen en valor as como la rentabilidad
de una empresa y, en conjunto, representan el crdito mercantil:

Una administracin eficiente.

Ubicacin estratgica.
Mercado slido y estable para sus productos.
Estabilidad laboral.
Adecuados sistemas de abastecimiento de sus materias primas.
Entorno empresarial adecuado.

El crdito mercantil solo puede registrarse como un activo cuando se paga al adquirir una
empresa en totalidad, dado que el crdito mercantil es la valuacin de una empresa
en marcha por lo que es indivisible de la misma.

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Mtodos para la determinacin del crdito mercantil

a) Mtodo de valuacin maestra: Consisten en hacer una simple comparacin entre el valor
razonable de mercado (segn avalo) de los activos netos identificables, propiedad de la
empresa que se va a adquirir, y el precio de compra que paga la empresa compradora,
la diferencia viene ser el crdito mercantil pagado en la operacin.

b) Mtodo de rentabilidad excesiva: Consiste bsicamente en determinar la diferencia

existente entre la rentabilidad de la empresa que se va adquirir y la rentabilidad de las
empresas similares del mismo ramo.

Amortizacin del crdito mercantil adquirido.

La amortizacin del crdito mercantil adquirido se debe hacer en el tiempo de explotacin
del intangible, que no puede ser superior a diez (10) aos, de acuerdo con mtodos de
reconocido valor tcnico. En general, los intangibles se deben amortizar de manera
sistemtica durante su vida til.
Para efectos fiscales solo el crdito mercantil adquirido es deducible va amortizacin en un
perodo no inferior a cinco (5) aos, con el mtodo que establezca el contribuyente; y tal
amortizacin es deducible si la inversin es necesaria, realizada para los fines del negocio o
actividad, susceptible de demrito, y que de acuerdo con la tcnica contable deba
registrarse como activo para su amortizacin en ms de un (1) ao o perodo gravable.

El Crdito mercantil formado no es susceptible de registro pues su valuacin es muy

manejable y podra desvirtuar los estados financieros.

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3.- FACTORAJE FINANCIERO

El Factoraje Financiero consiste en la adquisicin por parte de la empresa de factoraje de

derechos de crdito que el cliente tenga a su favor por un precio determinado.
El Factoraje Financiero se puede utilizar como un medio para obtener capital de trabajo,
inclusive este puede ser de manera revolvente. Con el Factoraje Financiero, realmente se
agiliza la recuperacin de las cuentas por cobrar, reduciendo el apalancamiento financiero,
recortando el ciclo operativo de la empresa e impulsando y haciendo ms eficiente las reas
de crdito y cobranza de las empresas. Se recomienda no utilizar los recursos obtenidos del
Factoraje Financiero para financiar proyectos u operaciones de largo plazo u otras
actividades de inversin.

El Factoraje Financiero permite al cliente convertir las cuentas por cobrar

en efectivo inmediato.
El factoraje est orientado a satisfacer las necesidades de capital de trabajo de las empresas,
proporcionndoles mayor liquidez y apoyndolas en su flujo de efectivo y su ciclo
productivo, al ceder sus derechos de crdito vigentes a Factoring Corporativo.

Para qu sirve el Factoraje Financiero?

El Factoraje Financiero se puede utilizar como un medio para obtener capital de trabajo,
inclusive este puede ser de manera recurrente. Se agiliza la recuperacin de las cuentas por
cobrar, reduciendo el apalancamiento financiero, recortando el ciclo operativo de la
empresa e impulsando y haciendo ms eficiente las reas de crdito y cobranza de las
empresas. Pero se recomienda no utilizar los recursos obtenidos del Factoraje Financiero
para financiar proyectos u operaciones de largo plazo u otras actividades de inversin.

El Factoraje Financiero permite al cliente convertir las cuentas por cobrar en efectivo
inmediato. Est orientado a satisfacer las necesidades de capital de trabajo de las empresas,
proporcionndoles mayor liquidez y apoyndolas en su flujo de efectivo y su ciclo
productivo.

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Cules son las funciones de la empresa de Factoraje?

Asumir el riesgo crediticio

Asumir el riesgo de cambio (si la factura es en moneda extranjera)
Realizar la gestin de cobranza
Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa aseguradora.
Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores (morosos).

La operacin del factoraje comienza cuando el cliente, persona fsica o moral que
mantiene a su favor derechos de crdito vigentes, derivados de operaciones comerciales,
acude a la empresa de factoraje, la que adquiere estos derechos de crdito y paga por ellos
un precio que las partes convienen.

Participantes en el Factoraje Financiero

En el factoraje suelen participar tres partes:

Vendedor, cliente o cedente

Empresa de factoraje, factor o cesionario
Deudor o cedido

En algunas modalidades de factoraje (sobre todo en el factoraje de exportacin) pueden

participar tambin otras partes, como las compaas aseguradoras o terceros encargados de
gestiones de cobranza.

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Empresas de Factoraje Financiero

Las empresas de factoraje en Mxico se encuentran agrupadas en la Asociacin

Mexicana de Factoraje Financiero y Actividades Similares AC

(AMEFAC), creada en 1988 con el fin de difundir la actividad del factoraje y representar
a los asociados ante las diferentes autoridades.

Actualmente est formada por 16 asociados que representan el 90% de la

operacin de Factoraje en Mxico, de los cuales 10 son Bancos y 6 Sociedades

Financieras de Objeto Mltiple Reguladas y No Reguladas. Las empresas de factoraje que
estn asociadas a AMEFAC son:
1. HSBC Mxico
2. Arrendadora y Factor Banorte
3. Banco Interacciones
4. AF BANREGIO
5. Mex Factor
6. Mifel
7. Factoring Corporativo
8. BBVA Bancomer
9. Banco Santander
10. Banco Nacional de Mxico
11. Financiera Bajo
12. Factor Optimo
13. Efim
14. Morgan Grupo Financiero
15. Arrendadora Afirme
16. Telefnica Factoring

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Ventajas y Desventajas

Ventajas
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.
Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos
ellos.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
Reduce el endeudamiento de la empresa contratante. No endeudamiento: Compra en firme
y sin recurso.
Simplifica la contabilidad, mediante el contrato de factoring el usuario pasa a tener un solo
cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos circulantes.
Las facturas proporcionan garanta para un prstamo que de otro modo la empresa no sera
capaz de obtener.

Desventajas
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
No es una forma de financiamiento de largo plazo.
El factor slo comprar la Cuentas por Cobrar que quiera, por lo que la seleccin depender
de la calidad de las mismas, es decir, de su plazo, importe y posibilidad de recuperacin.
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos
compradores.

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4.- AUTOFINANCIAMIENTO

Un grupo de personas de consumidores interesados en adquirir un bien inmueble sin pagar

intereses, se renen y hacen aportaciones tambin llamadas cuotas a un administrador quien hace la
planificacin de los pagos y recibe los mismos, entrega el bien segn la planificacin y constituyen
un fondo comn que es administrado por CONSORCIO EXPRESS y vigilado por un fideicomiso
irrevocable con una institucin bancaria, que garantiza que nica y exclusivamente se destinarn
dichas cantidades a la adquisicin de los BIENES INMUEBLES O REMODELACIONES de los
integrantes del grupo.

Forma de financiar las inversiones que se caracteriza por la utilizacin en exclusiva de los
Recursos propios de una Empresa, sin requerir Crdito o prstamo de Recursos externos.

Una forma de hacer uso de los Recursos propios es la prctica de utilizar las Ganancia obtenidas
o los Ahorros acumulados para hacer las inversiones que una Empresa o unidad familiar necesita
realizar.

Antes que las economas modernas desarrollaran el Crdito, los bancos y los mercados accionarios,
el Autofinanciamiento fue el modo principal de operacin.

En el presente son muy pocas las empresas se autofinancia , ya que todas recurren
en parte a variadas formas de financiamiento externo para realizar sus inversiones.

De las Utilidades obtenidas en un ejercicio, una parte se distribuye entre los accionistas y otra parte
pasa a constituir las Reservas de la Empresa, fondos que son utilizados para efectuar las inversiones
necesarias, cuanto mayores son dichas Reservas ms posibilidades existen de autofinanciar la firma.
En la prctica, sin Embargo, una Empresa de Rentabilidad normal no podra crecer a un ritmo muy
veloz si apelase slo a este mecanismo.

Es un contrato que se celebra para hacernos rpidamente de un bien.

UNIDAD 4 -FUENTES DE FINANCIAMIENTOPermite al usuario que no cuenta con capital para adquirir un bien mueble, inmueble o
algn servicio de contado, ni es sujeto de crdito bancario, contratar individualmente los
servicios que un tercero presta a grupos de consumidores, para administrar los recursos que
pueda aportar, accesibles a sus posibilidades y en el plazo que elija, sin que le implique un
desembolso de una fuerte cantidad de dinero en una sola exhibicin, durante un periodo
determinado.

Con la alternativa de que si no desea o no puede continuar en el sistema, puede optar por la
terminacin del contrato, si bien debe pagar una pena convencional que por lo regular va de
una a una y media de las aportaciones, ms las cantidades que haya desembolsado por
concepto de seguro, gastos de administracin y el impuesto correspondiente de estos.

Contrato de Autofinanciamiento.

Requisitos:
Persona Moral MEXICANA. (S.A.)
Administrar sistemas de comercializacin de grupos de consumidores.
Presentar plan de funcionamiento.
Acreditar capacidad financiera.
Contrato de adhesin. Previamente autorizado por PROFECO.-

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5.- BANCOS DE SEGUNDO PISO

Son instituciones financieras que no tratan directamente con los clientes de
los crditos, si no que hacen las colocaciones de los crditos a travez de
otras instituciones financieras.
La caracterstica de estos bancos es que no operan directamente con los particulares, y que
la obtencin de los crditos provenientes de los fondos arriba mencionados, se hace a travs
de las instituciones privadas de crdito; en esto se origina precisamente el nombre de

bancos de segundo piso, pues el hecho de no tratar directamente con los particulares
implica, en sentido figurado, que se trata de un banco que no tiene entrada directa para el
pblico.
Del anterior concepto, vemos que la caracterstica de esta clase de bancos es que su
rgimen de propiedad es pblico o estatal en razn a que su creacin tiene como finalidad
el apoyar a aquellos sectores productivos prioritarios de la economa y, a los segmentos
empresariales que por sus condiciones estn limitados para acceder al mercado y requieren
un servicio de fomento especializado.
Adicionalmente, un esquema por medio del cual desarrollan programas especiales de
fomento, suministro de informacin, asistencia tcnica, provisin de garantas y la
administracin de fideicomisos como servicio complementario al crdito de corto, mediano
y largo plazo, pero siempre con la connotacin de canalizar los recursos de los otros
intermediarios financieros y con una participacin en las operaciones que desarrollan los
bancos comerciales

Algunos tupos de Bancos de Segundo Piso son:

FINAGRO
BANCOLDEX
FINDETER

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6.- MERCADO DE DINERO Y CAPILAES

Mercado de dinero
Es dinero con el cual se negocian los instrumentos de deuda a corto plazo, con alta
liquidez y con bajo riesgo los cuales son emitidos por los diferentes niveles de gobierno o
instituciones financieras.
Se trata de un mercado en el que todos hemos operado, al menos una vez. El producto que
se compra y se vende en este mercado es el dinero o cuasidinero, que no es ms que el
papel financiero que representa la cantidad de dinero que una persona o empresa debe a
otra.
En el mercado de dinero, es de particular inters las operaciones e intervenciones que
realiza el Banco de Mxico para cumplir la poltica monetaria de Mxico, pues afectan
el nivel de tasas del sistema financiero y su liquidez, mediante la realizacin de:
Subastas semanales de valores del Gobierno Federal y del IPAB.
Operaciones de mercado abierto con BREMs y recompras de los instrumentos
anteriores.
Cortos en el circulante de dinero.
Intervencin en la paridad cambiaria peso-dlar con las reservas internacionales.
Difusin de indicadores de tasas de inters, inflacin y tipos de cambio.
Los vencimientos de los instrumentos del mercado de dinero se pueden considerar desde un
da hasta un ao siempre y cuando la frecuencia no sobrepase los 90 das.
Los ejemplos de estos instrumentos son los Bonos Ajustables del Gobierno Federal

(Ajustabonos), los Bonos de la Tesorera de la Federacin (Bondes) , las

Aceptaciones Bancarias (ABs), el Papel Comercial (PC) y las Operaciones de Reporto
(OR).
Por otro lado es necesario tomar en cuenta el mercado del dinero ya que a travs de este
negocian los certificados de la Tesorera de la Federacin los cuales consideran como un
activo para otros activos financieros.
Ahora bien, cabe recalcar que no existe un activo financiero sin riesgo pero estos (cetes) se
consideran como un activo libre de riesgo en trminos nominales ya que no tienen el riesgo
de incumplimiento que poseen otros activos.

UNIDAD 4 -FUENTES DE FINANCIAMIENTOEn el mercado de dinero intervienen los siguientes participantes:

a) Bancos Centrales: Operan directamente en el mercado de dinero mediante
operaciones de mercado abierto (compraventa de instrumentos) , adems de controlar a
los bancos comerciales en diferentes aspectos como: la determinacin del costo al que
estos bancos pueden tomar dinero prestado del banco central, el monto de reservas que
estn obligados a mantener como contrapartida de sus depsitos, as como la
promulgacin de otro tipo de regulaciones relativas a las tasas de inters que deben
manejar y los tipos de activos y pasivos que pueden mantener.
b) Bancos Comerciales: Participan en el mercado de dinero para: 1) mantener liquidez
y solvencia, 2) obtener la mxima rentabilidad posible para los fondos excedentes y 3)
Tomar en prstamo los fondos necesarios al costo ms bajo. Lo anterior lo llevan a cabo
a travs de sus activos y pasivos. En el lado de los activos, adems de los prstamos que
realizan, existen valores negociables en los que los bancos invierten una parte de sus
recursos. Una proporcin sustancial de sus pasivos est constituida por depsitos a la
vista, los cuales son, por definicin, dinero. Otra proporcin importante de sus pasivos
est constituida por depsitos a plazo, los cuales son considerados cuasidinero.
Grandes Empresas
c) Instituciones Financieras no Bancarias: Concentran sus fuentes de
financiamiento y sus inversiones en instrumentos distintos de los que utilizan los
bancos comerciales, pero que renen las caractersticas de los instrumentos del mercado
de dinero.
d) Empresas privadas: Cuando las grandes empresas deciden invertir sus recursos en
los diferentes instrumentos que ofrece el mercado de dinero, deben tener cuidado de no
dejar de mantener una cierta posicin de liquidez y al mismo tiempo, asegurarse de que
el dinero invertido produzca el rendimiento ms elevado posible. Por lo general, esta
funcin la realiza el departamento de Tesorera. Por otra parte, estas empresas pueden
buscar financiamiento mediante la emisin de instrumentos de corto plazo, que les
permita cubrir con sus necesidades inmediatas.
e) Individuos: Cualquiera que sea titular de una cuenta corriente participa en el mercado
de dinero. Lo mismo ocurre con cualquier persona que posea un depsito a plazo o un
Certificado de la Tesorera. La compra venta de estos instrumentos constituye una
participacin en el mercado de dinero.

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Mercado de Capitales

Ahora bien el mercado de capitales, comprende diferentes valores de renta fija y de

renta variable los cuales tienen como vencimiento al mximo de plazo un ao, estos
instrumentos financieros por lo general son mayores que los valores del mercado de
dinero debido a que los otros tienen vencimiento ms largo y las caractersticas mnimas de
los ttulos.

El mercado de capitales de renta fija se puede decir que son obligaciones de compra de un
inversionista y que representan un pasivo para el que los emite.

Los instrumentos de renta variable permiten al inversionista la posibilidad de participar de

la propiedad, de la operacin y las utilidades mediante la adquisicin de acciones de
capital y a travs de estos instrumentos de mercado de capitales se encuentran

los Pagars de Mediano Plazo, las Obligaciones, los Certificados de

Participacin Inmobiliaria Amortizables (CPIs), los Certificados de
Participacin Ordinarios no Amortizables que Representan Acciones
(CPOs) y las acciones preferentes y comunes, entre otros.

La principal caracterstica del mercado de capitales es obtener recursos en efectivo

para poder satisfacer las necesidades derivadas de la relacin de inversiones

a largo plazo.

Como puedes observar estas dos palabras son muy importantes y tienen mucho que ver en
la actividad que se realiza de manera comercial y de manera privada por eso e importante
definirlas y entender cul es la diferencia entre cada una de ellas con el fin de saber cmo
ocupar ya sea el mercado de capitales o bien el mercado de dinero

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Las diferencias entre el mercado de dinero y el mercado de capitales se derivan

principalmente de las caractersticas que tienen los instrumentos negociados en cada uno
de estos mercados. A continuacin se presenta una tabla que resume estas diferencias:

Variable
1 Destino de
recursos
obtenidos
2 Plazo
3 Liquidez

4 Riesgo
5 Volatilidad

6 Rendimiento

Mercado de dinero

Mercado de capitales

los Cubrir necesidades inmediatas o Realizar inversiones permanentes

temporales de tesorera
a largo plazo
Corto plazo (Menor a 1 ao)
Alta en funcin del plazo de los
instrumentos y del gran mercado
secundario que tiene
Reducido en funcin del plazo de
los instrumentos
Alta ya que depende del
comportamiento que presenten los
oferentes y demandantes de los
instrumentos
Reducido en funcin del riesgo de
los instrumentos.

Largo plazo (Mayor a 1 ao)

Baja en funcin del plazo de los
instrumentos, pero alta en funcin
del gran mercado secundario que
tiene
Alto en funcin del plazo de los
instrumentos
Alta ya que depende del
comportamiento que presenten los
oferentes y demandantes de los
instrumentos
Alto en funcin del riesgo de los
instrumentos

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CONCLUSION

Gracias a la presencia de instituciones pblicas como los bancos de desarrollo

y agencias de fomento, se est promoviendo en la regin el desarrollo

de un sistema financiero capaz de responder a las necesidades del

universo productivo, mediante la incorporacin de instrumentos novedosos
y especficos para todo tipo de empresas.
Ya mencionados algunos ejemplos de estos mecanismos.
En particular, la difusin de Internet ha permitido el desarrollo de nuevos
instrumentos en lnea, que a menudo han representado importantes avances en
la agilizacin y velocidad de los procesos de otorgamiento de

crditos y otros servicios financieros.

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BIBLIOGRAFIA

http://www.condusef.gob.mx/index.php/instituciones-financieras/otros-sectores/arrendadorasfinancieras
http://www.value.com.mx/?s=arrendadora&op=arrendamiento
http://www.gerencie.com/credito-mercantil.html
http://elcontadorvirtual.blogspot.mx/2010/08/el-credito-mercantil.html
https://finanzasesca.wikispaces.com/NIF+C-8
http://consorcioexpress.com/que%20es%20express.html
http://derechomercantil1.blogspot.es/1260410700/autofinanciamiento/
http://es.slideshare.net/AlexVzquez1/01-autofinanciamiento
http://www.eco-finanzas.com/diccionario/A/AUTOFINANCIAMIENTO.htm
http://www.faccorp.net/index.php?factoraje-financiero
http://www.rankia.mx/blog/mejores-opiniones-mexico/2712858-que-factoraje-financiero-empresas
https://www.superfinanciera.gov.co/SFCant/Normativa/Conceptos2007/2007010800.pdf
https://es.scribd.com/doc/28597138/Banca-de-Segundo-Piso
http://micromacro-sakura.blogspot.mx/2009/11/mercado-de-dinero-y-mercado-de.html.
http://www.eumed.net/librosgratis/2008b/418/Mercado%20de%20Dinero%20y%20Mercado%20de%20Capitales.htm
http://mercadointerno.mx/diferencias-entre-mercado-de-dinero-y-mercado-de-capitales/