EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO EN LOS NEGOCIOS: MEDIDA DE LAS

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Publicado el 31 de Marzo del 2010
Una herramienta muy comn, utilizada por los Funcionarios de Negocios de las Entidades Crediticias,
para evaluar las necesidades de liquidez de los potenciales prestatarios, es el Ciclo de Conversin de
Efectivo (CCE) del negocio.
El ciclo de conversin de efectivo del negocio se compone de tres elementos:

Das promedio de inventario (DPI)

Das promedio de cobranzas (DPC)

Das promedio de pago (DPP)

Su frmula es la siguiente:
CCE = DPI + DPC DPP (1)
La interpretacin es como sigue: Si los Das Promedio de Inventario (DPI) y los Das Promedio de
Cobranza (DPC) superan los Das Promedio de Pago (DPP), la empresa tendr ciclo de conversin de
efectivo (CCE).
Dicho de otra manera, s los das de crdito que se recibe de proveedores (DPP) son insuficientes para
financiar el crdito que se otorga a clientes (DPC) y los das que se mantiene la mercadera en almacenes
(DPI), la empresa tendr ciclo de conversin de efectivo (CCE). S es as, requerir deprstamo para
capital de trabajo, a menos que financie sus necesidades con recursos propios, es decir, con patrimonio
(capital y resultados acumulados).
Ejemplo:
Se tiene el caso de una empresa que registra la siguiente informacin:

Das promedio de inventario (DPI) : 60 das

Das promedio de cobranzas (DPC) : 40 das
Das promedio de pago (DPP) : 45 das

Aplicando la frmula (1):

CCE = 60 das + 40 das 45 das = 55 das
Es decir, la empresa genera un Ciclo de de Conversin de Efectivo (CCE) de 55 das, los cuales tiene que
financiar de alguna manera: con recursos propios (patrimonio) o con recursos de Entidades de Crdito.
Ahora, el siguiente paso es convertir los 55 das en unidades monetarias, para ello vamos a
complementar el ejemplo con la siguiente informacin:

Ventas Anuales = $.10000,000 (100% al crdito)

Costo de Ventas = 75% de las ventas
Compras al crdito = 65% del costo de ventas

Reemplazando datos:
Inventario = ($.10000,000 x 0.75) x (60/360) = $.1250,000
+ Cuentas por cobrar = ($.10000,000) x (40/360) = $.1111,111
- Cuentas por pagar = ($.10000,000x0.75x0.65) x (45/360) = $. 609,375
= RECURSOS NECESARIOS = $.1751,736

Por lo que, los 55 das de su Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE) sern equivalentes a una necesidad
de financiamiento de $.1751,736.
Explicacin:

Inventario.- S el costo de venta de la mercadera es el 75% de las ventas, entonces, el costo de venta
ser de: $.7500,000 ($.10000,000 x 0.75). Sin embargo, ste costo corresponde a la mercadera
comprada durante todo el ao. Por otro lado, se conoce que los das promedio de inventarios son de 60
das, por lo que la mercadera rota 6 veces al ao (360/60). Es decir, la compra de $.7500,000 se efecta
en seis armadas, una cada 60 das, de $.1250,000 cada armada.
Cuentas por cobrar.- Los das promedio de cobranza son de 35 das. Es decir, durante el ao se efectan
9 cobranzas (360/35). Por otra parte, s las ventas son totalmente al crdito, los $.10000,000 se cobrarn
en 9 armadas, cada una de $.1111,111.
Cuentas por pagar.- Los das promedio de pago son de 40 das. Es decir, durante el ao se efectan 8
pagos (360/45). Por otra parte, se conoce que slo el 65% es comprado al crdito, por lo que, las
compras al crdito sern: $.4875,000 ($.10000,000 x 0.75 x 0.65), distribuidos en 8 armadas, cada una
de $.609,375.

Forma simple de convertir el ciclo de conversin

de efectivo en unidades monetarias
Existe una forma simple, que utilizan algunas Entidades de Crdito para convertir el Ciclo de Conversin
de Efectivo (CCE) en unidades monetarias, a travs del resultado del producto del Ciclo de Conversin de
Efectivo (CCE) y el Costo de Venta Diario (CVD), tal como se describe a continuacin:

Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE) : 55 das

Costo Venta Total : $.7500,000

Nmero de das en el ao : 360

Costo Venta Diario (CVD) : $.20,833.33

RECURSOS NECESARIOS : $.1145,833.33

(CCE x CVD)

Sin embargo, como se podr observar, existe una gran diferencia entre los resultados obtenidos entre
ambos mtodos ($.1751,736 Vs. $.1145,833.33).

Precisiones importantes que se deben tomar en

cuenta
El Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE), como se indic inicialmente, se calcula en funcin de los Das
Promedio de Inventario (DPI), los Das Promedio de Cobranza (DPC) y los Das Promedio de Pago
(DPP). La pregunta es: Cmo se calculan cada unos de stos ratios?. La respuesta es como sigue:

Das Promedio de Inventario (DPI)

= (Inventarios / Costo de Ventas Total) x (n x 30)
Das Promedio de Cobranza (DPC)
= (Cuentas por Cobrar Comerciales / Ventas Totales al Crdito) x (n x 30)
Das Promedio de Pago (DPP)
= (Cuentas por Pagar Comerciales / Costo de Ventas al Crdito) x (n x 30)
Donde: n = nmero de meses

Como se puede apreciar, en el caso de los DPC y DPP no se utilizan ni las Ventas Totales ni los Costos
de Ventas Totales, como errneamente lo vienen haciendo todava algunas Entidades de Crdito, sino las
Ventas Totales al Crdito y los Costos de Ventas al Crdito, puesto que los ratios miden las cobranzas de
las ventas al crdito y los pagos de las compras al crdito.
El siguiente ejemplo, ilustra mejor lo indicado:

Ventas Totales : $.1000,000

Costo de Ventas : $. 700,000
Cuentas por Cobrar Comerciales : $. 50,000
Cuentas por Pagar Comerciales : $ 80,000

Inventarios : $. 100,000
Perodo : 12 meses
Ventas al crdito : 50% ($. 500,000)
Compras al crdito : 30% ($. 210,000)

Considerando las ventas y costos totales:

DPI = ($.100,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 51 das

DPC = ( $.50,000 / $.1000,000) x (12 x 30) = 18 das
DPP = ( $.80,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 41 das
CCE = 51 das + 18 das 41 das = 28 das

La empresa necesitar financiar 28 das de su CCE.

Sin embargo, s se consideran las ventas y costos totales, al crdito:

DPI = ($.100,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 51 das

DPC = ( $.50,000 / $. 500,000) x (12 x 30) = 36 das
DPP = ( $.80,000 / $. 210,000) x (12 x 30) = 137 das
CCE = 51 das + 36 das 137 das = -50 das

La empresa no necesitar financiar nada, puesto que su CCE es negativo en 50 das, debido a que: DPP
> DPI + DPC.

Conclusin
Considerar en el clculo de los ratios de DPC y DPP, las Ventas Totales y Costos de Ventas Totales
implica un grave error, puesto que distorsiona el resultado del CCE. Asimismo, no permite medir la
efectividad de las polticas de cobranza de la empresa ni el cumplimiento de su pago a proveedores. Por
ejemplo: s la poltica de crdito fuera de 15 das como mximo y asumiramos el primer mtodo (18
das), no nos percataramos que realmente las cobranzas se estaran efectuando en promedio cada 36
das, informacin que puede ser decisiva al momento de tomar la decisin crediticia.
Por otra parte, jams debe dejarse pasar por alto, el hecho de que los propietarios deben tambin asumir
un compromiso con su negocio. Por lo que, nunca ser recomendable financiar la totalidad del CCE. La
participacin que deben asumir las Entidades de Crdito y el deudor, depender de las polticas de crdito
de cada Entidad Crediticia.

Resumen
Una herramienta importante para calcular las necesidades de capital de trabajo de una empresa, es el
Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE). Sin embargo, debe tomarse en cuenta algunas recomendaciones,
tales como, considerar en el clculo de los ratios de Das Promedio de Cobro (DPC) y Das Promedio de
Pago (DPP) siempre, las Ventas Totales al Crdito y las Compras al Crdito; que de paso, nos permitirn
determinar si la empresa est ejecutando adecuadamente sus polticas de crdito y cumpliendo con el
pago a proveedores, dentro de los plazos pactados. Y, nunca, financiar la totalidad del CCE.

Algunas ideas para acortar el ciclo de conversin de efectivo.

La primera consideracin es, claro esta, disminuir el periodo de
conversin de inventario. Esto se consigue analizando los procesos de
produccin para determinar aquellos innecesarios con el fin de fabricar
los productos ms rpidamente. En caso la empresa sea comercial se
deber buscar reducir los tiempos de llegada de la nueva
mercadera, efectuando los pedidos antes de que se agote el stock de
acuerdo a la demanda del producto; otra forma es reducir el tiempo de
almacenaje, y ello se consigue vendiendo ms rpido.
Hay varias formas para vender ms rpido que se ajustan a las
premisas anteriores y que se aplican tanto a empresas industriales como
comerciales. Una de ellas es la tcnica de promociones y ofertas, otra
manera es ofreciendo descuentos sean estos por pronto pago (fuera de
factura o en factura). Tambin podemos adoptar la estrategia de ofrecer
crdito con o sin restricciones, dependiendo del anlisis que hagamos
del cliente.
Como vemos la idea es no quedarnos con el inventario ms del
tiempo necesario, hay que moverlo, ejecutarlo, venderlo, la empresa
debe rotar el inventario lo ms posible y buscar siempre reducir los
tiempos de conversin.
La segunda forma es disminuir el periodo de cobranza de las
cuentas por cobrar. Aqu se contemplan dos cosas: la primera se
relaciona con los clientes al contado, en este caso debemos motivar a los
equipos de cobranza y desarrollar una estrategia de cobranza geogrfica
y segmentada. La segunda situacin a tener en cuenta se relaciona
directamente con los clientes al crdito, en este caso hay que motivarlos
a que paguen a tiempo y una de las formas es brindarles descuentos,
con el fin de que cancelen incluso antes del vencimiento.
Por otro lado las buenas relaciones con los clientes son el eje
fundamental de los negocios y para disminuir el periodo de cobranza

es indispensable mantenerlas. Ello podemos conseguirlo entregando

productos de calidad y en el plazo establecido como tambin
proporcionando un servicio post-venta adecuado y con canales
accesibles.
La tercera forma es aumentar el periodo en que se difieren las
cuentas por pagar. Para ello debemos negociar ms das de crdito con
proveedores, sin perjudicar la propia imagen y reputacin de crdito de la
empresa. Las operaciones de negociacindeben ejecutarse de tal forma
que se evite el incremento de costos o se limite la provisin de materias
primas o mercadera retrasando el proceso de venta.