Anlisis de Sensibilidad y Propensin al Riesgo

Anlisis de Sensibilidad:
El anlisis de sensibilidad busca medir e identificar como varan los resultados del negocio cuando
cambiamos los valores de algunas variables involucradas.
El procedimiento es muy sencillo, se sustituye el valor de una o ms variables y se evalan los
resultados de los parmetros de rentabilidad concluyendo sobre cuales variables afectan o no a los
resultados.
El anlisis de sensibilidad, ms que medir el riesgo, representa las posibles conclusiones del
negocio en caso de que las variables adopten algunos de los valores considerados.
Sensibilidad de la tasa interna de retorno:
El anlisis Sensibilidad de la tasa interna de retorno de Nos indicara que tanto pueden cambiar las
variables independientes del flujo de caja sin afectar la decisin sobre la rentabilidad del proyecto.
Modelo de sensibilidad de la utilidad:
Este modelo consiste bsicamente en analizar las variaciones en la utilidad ante cambios asignados
en los precios y volmenes de venta previamente estimados.
Para ello se recurre al anlisis del punto de equilibrio, que se expresa en la siguiente ecuacin:
R= ( p x q ) ( cv x q ) CF
Dnde:
R: utilidad neta
P: precio unitario
Q: volumen de ventas
Cv: costo variable unitario
Cf: costo fijo
Este modelo permite determinar el comportamiento de la utilidad ante aumentos o disminuciones
del precio de venta, con o sin variaciones en la cantidad vendida.

Mapa de rentabilidad:
Luego de aplicar un anlisis de sensibilidad a todas las variables independientes consideradas
importantes, se procede a elaborar un mapa de rentabilidad que se constituir en una Herramienta de
planificacin estratgica y control de gestin ya que Indicara todas las variables independientes y
sensibles a los cambios.
Con el mapa de rentabilidad, durante el desarrollo del proyecto se podrn prever posibles resultados
en base a los valores que estn adoptando las variables, en relacin con los valores estimados en el
proyecto.
Riesgo asociado a un proyecto de inversin:
Todo proyecto de inversin tendr asociado un nivel de riesgo, y ser labor del proyectista Tratar de
identificar y predecir las Posibles consecuencias que sobre la inversin Puedan causar los distintos
niveles de riesgo.

Componente del riesgo

Existen dos componentes principales en el riesgo que son:
1) Riesgo General: Es una aproximacin de las fuerzas de la oferta y la demanda en un lugar y
un momento determinado
2) Riesgo especfico: se asocia con las caractersticas propias de cada negocio y se controla el
nivel de este riesgo a travs de la diversificacin en las inversiones y sobre todos es una
medida del apalancamiento dela operacin
Apalancamiento
Esta consiste en mejorar la rentabilidad de una empresa a travs de su estructura financiera y
operativa
-Apalancamiento Operativo A.O.: Es el cambio porcentual en las utilidades generales en la
operacin excluyendo los costos de financiamiento e impuestos
A.O.= Costos fijos + Costos Variables
UAII
-Apalancamiento financiero: mide el efecto de la relacin entre el porcentaje de crecimiento de la
utilidad antes de intereses e impuestos y el porcentaje del crecimiento de la deuda
A.F:= UAI
UAII
-Medida del Apalancamiento: se mide la cantidad de apalancamiento en relacin con el riesgo y
oportunidades de la utilidad

Apalancamiento= Pasivo a largo plazo

Pasivo a largo plazo + capital

El riesgo se puede evaluar desde el punto de vista de las operaciones del negocio asi como desde el
financiero y ambos siguen las mismas clasificaciones

*General ------ Condiciones de mercado

En operaciones
*Especifico----- Grado de apalancamiento en operaciones

*General ------ Condiciones del mercado financiero

Financiero
*Especifico----- Grado de apalancamiento financiero
Exposicin al Riesgo
Esto depende del apalancamiento de la operacin de la inversin, el grado de apalancamiento de la
operacin es un indicador de la exposicin de riesgo a una variacin de los ingresos obtenidos por
concepto de ventas. Es un indicador de riesgo basado en la estructura de costos del producto
G.A.O.= ION
V
Entre mayor sea la participacin de la deuda en la estructura de capital, mayor deben ser los
ingresos de operacin neta (ION) para cubrir el servicio de la deuda. Al dividir la utilidad neta entre
el ingreso de operacin neto se obtiene el grado de apalancamiento financiero, resumiendo las
relaciones originales
GAF= Utilidad neta
ION
Para concluir podemos combinar las dos versiones de apalancamiento para definir el
apalancamiento total del negocio:
GAT= GAO * GAF

GAT= Utilidad neta

Ventas