En febrero de este ao sucedi un hito histrico en la

historia de las finanzas, el eurbor a doce meses cerr

en negativo por primera vez en la historia con una
tasa de referencia del -0,008%, mientras que en la
actualidad se encuentra en -0,011%. Este hecho tan
significativo para los ciudadanos que arrastran una
hipoteca es verdaderamente un alivio. no obstante, para
la banca supone un desafo al que nunca se haban
enfrentado.
En principio esta nueva realidad significa que los
prestatarios existentes que hagan la revisin de su
hipoteca (y no hay clusulas suelo) vern sus pagos de
hipoteca caen por alrededor de 14 euros por mes para
una hipoteca media de 120.000 euros con una duracin
de 20 aos.

Cabe recordar que el Euribor ha estado por debajo de

1% desde junio de 2012, pero las tasas de inters del
euro no siempre han sido tan bajas. Debemos
remontarnos a julio de 2008 cuando el eurbor alcanz un
mximo de 5,393%, y en las dcadas anteriores a Espaa
en el euro, los tipos de inters por encima del 10% eran
muy habituales.
Este notable cambio se debe a que los tipos de inters se
han reducido considerablemente, en algunos casos en
territorio negativo, el Banco Central Europeo el ao
pasado introdujo medidas destinadas a estimular la
economa de la zona euro, incluyendo la tasa de depsito
en negativo. El BCE en marzo, tambin puso en marcha
un programa de compra de bonos, reduciendo los

rendimientos de los bonos de la zona euro con la

esperanza de fomentar los prstamos.

Los problemas de la banca

En primer lugar, hay que decir que las bajadas de tipos
de inters que actualmente se encuentran en el 0%
han desafiado los mrgenes de las entidades. La
gran banca espaola formada por Santander, BBVA,
CaixaBank, Bankia, Sabadell, Popular y Bankinter
registraron en 2105 una floja subida del margen de
inters del 3,5% de media en Espaa. Slo Sabadell y
Bankinter presentaron crecimientos de dos dgitos del
17,9% y 15,1% en sus respectivos mrgenes.
El negocio bancario se basa su rentabilidad en
la transformacin de plazos (tomar prestado a corto plazo
para prestar a largo) y en el acceso a una fuente de
financiacin barata (los depsitos transaccionales). Si los
tipos son bajos y, adems, la curva de tipos (la diferencia
entre los de corto y los de largo plazo) es plana, por lo
que la rentabilidad se va a resentir.
A este bajo impulso de los mrgenes, aparece el temor de
que el mercado hipotecario cambie de manera radical
y sean los bancos quines acaben pagando por el
hecho de conceder hipotecas. Si bien es cierto que
para ello, en una hipoteca variable, deberamos ver como
el eurbor compensara el diferencial bancario.
Este hecho es complicado pero no imposible, en la
actualidad si un hipotecado tiene un diferencial medio de

1,734% (datos de noviembre de 2015) para que los

intereses del prstamo fueran negativos, el eurbor
tendra que caer por debajo de dicho nivel. A da de hoy
la previsin ms agresiva que hay en el eurbor a doce
meses es que alcance un nivel del -0,3%, por lo que por
ahora no se vaticina tal escenario en Espaa.

La respuesta de la banca ante el

temor de las hipotecas en negativo
El sector financiero ya ha indagado la posibilidad de que
llegara el da en que la entidad pagara al hipotecado.
Desde CECA (Confederacin Espaola de Cajas de
Ahorros) apuntan lo siguiente: Desde el punto de vista
jurdico, se debe concluir que, en Derecho espaol, los
prstamos a clientes no pueden devengar pagos por
parte del prestamista, como consecuencia de la
existencia de tipos de inters negativos
Asimismo, otra de las muestras de la preocupacin de la
banca es el ltimo acuerdo entre la Asociacin Espaola
de Banca (AEB) y los sindicatos que han incluido en su
acuerdo el siguiente punto: El tipo de inters, anual y
variable, aplicable a estas operaciones, ser el eurbor a
un ao, o valor de referencia que lo sustituya, ms 0,15,
sin que en ningn caso pueda resultar un tipo de inters
negativo.
Personalidades relevantes de la banca ya se han
posicionado ante un supuesto de hipotecas en negativo.
Por ejemplo, la consejera delegada de Bankinter, Mara

Dolores Dancausa, ha comentado que "Es un

despropsito pagar por las hipotecas. Espero y deseo que
nadie permita que pase".

Los hipotecados que reciben dinero

de las entidades ya es una realidad
en otros pases
Aunque pueda sonar casi utpico, en pases como
Dinamarca o los Pases Bajos ya existen hipotecados, que
tras la ltima revisin ha habido un giro a las relaciones
habituales con la banca y es que no estn pagando su
hipoteca sino que es la entidad bancaria quin procede al
pago, la situacin de los tipos de inters.
En Dinamarca por ejemplo, los tipos de inters de
referencia sobre los depsitos en el banco central se
encuentran en el -0,65%. En la actualidad llevan ms
de cuatro ao en terreno negativo (con un pequeo
repunte positivo en 2014). Este escenario ha propiciado a
varios de los prestamistas del pas han llevado a cabo
movimientos altamente inusuales.

El nmero total de daneses con una tasa de hipoteca en

negativo es poco conocido, pero como dato desde
Realkredit Danmark, uno de los prestamistas ms
grandes de Dinamarca, asegura que ha pagado intereses
negativos a 758 titulares de hipoteca.

Sin embargo, no debemos ignorar los efectos que

conlleva esta situacin, ya que es un terreno
especialmente frtil para las burbujas
inmobiliarias.En Copenhague los precios de la vivienda
se incrementaron un 14,5% en el cuarto trimestre de
2015 frente al mismo perodo del ao anterior. En
Amsterdam en este primer trimestre de 2016, el precio
promedio nacional para un hogar aument en un 4,3%, el
mayor aumento en ocho aos.