EL ENDOSO DE LOS TITULOS VALORES

I.

ANTECEDENTES DEL ENDOSO

El endoso es una institucin ideada por los comerciantes mucho despus de

haber aparecido la letra de cambio y de haber surgido otros ttulos valores, porque
en un principio no haba manera de cumplir la prestacin en favor de una persona
distinta de aquella que originalmente se haba indicado como beneficiaria.

Entonces los comerciantes empezaron por idear la figura del mandato. Esta
present grandes inconvenientes porque lo haca eminentemente revocable, ya
que el beneficiario quedaba a merced del mandante. Despus recurrieron a la
figura de la estipulacin en favor de un tercero, la cual tambin fue desechndose
por diversos inconvenientes. Esa estipulacin en favor de un tercero se haca
aparecer en la letra diciendo: "Prometo pagar a usted o a quien me ordene", o sea,
exista un principio de compromiso de pagarle al beneficiario original o a quien
este despus llegara a indicar; hasta que finalmente reconocieron con todas las
caractersticas y privilegios la modalidad del endoso, cosa que sucede a fines del
siglo XVI. Se tiene referencia que el primer pas en conocer el endoso fue Italia,
regulado posteriormente por Francia.
A partir del momento en que se estructura totalmente el mecanismo del
endoso, la letra y los dems ttulos valores adquieren una gran posibilidad de
circular, se superan todos los inconvenientes y barreras que existan para que una
persona distinta del beneficiario original pudiera cobrar la prestacin y como eso
vino a convertir la letra, y en general a los ttulos valores, en unos documentos que
circulan sin tener en cuenta barreras ni fronteras, y se hizo posible la movilizacin
de la riqueza y se aceler el trfico mercantil, lo cual permiti decir a su vez que la
letra era la moneda de los comerciantes.
En el endoso intervienen, en rigor, dos personas: una, denominada endosante
que es la persona que transfiere el ttulo, que se desprende del mismo y quien lo
adquiere, quien recibe la titularidad, quien es colocado en lugar del endosante que
es el endosatario.

1. CONCEPTO Y ELEMENTOS DEL ENDOSO

Aunque hemos dicho que el endoso es simplemente la firma del endosante,

tal vez resulte til aludir a una definicin o descripcin del endoso. Se trata de un
acto jurdico unilateral, accesorio e incondicional por media del cual el tenedor de
un ttulo valor coloca a otra persona en su lugar, con efectos plenos o limitados.
Es un acto unilateral porque el endosante por el solo hecho de endosar, de
expresar su voluntad firmando, ya materializa su consentimiento, su deseo de
desprenderse del ttulo, sin que requiera esa manifestacin de voluntad de la
aceptacin o el consentimiento de otra persona. En otras palabras el endoso no es
un contrato, es un acto del endosante.
Pero es un acto accesorio, porque puede realizarse o no y accesorio tambin
porque en la medida en que se verifique la negociacin debe aparecer en el ttulo
mismo o en una hoja adherida al ttulo, cosa que lo impone la literalidad.
El endoso es igualmente incondicional, en virtud de que el endoso tiene que
realizarse en forma pura y simple. No acepta, no tolera la ley, ni la doctrina en
general, que se le supedite a trmino, a plazo o a condicin.
El endoso coloca a otra persona en su lugar, porque cuando se habla de
endosos se est haciendo referencia a negociacin, a entrega del ttulo, a colocar
a otra persona como tenedor del mismo.
El endoso se emite con efectos plenos o limitados. Con efectos plenos si se le
trasmite totalmente la propiedad, como sera el endoso en propiedad. Con efectos
limitados simplemente se le transfieren determinados derechos o facultades, como
sera un endoso al cobro o en procuracin, en que el endosante coloca a un
endosatario en su lugar pero sin derechos plenos porque simplemente la confiere
la gestin de cobranza o la encarga del cobra del ttulo, o el endoso en prenda en
que tampoco le transfiere la propiedad, y adems de los poderes y facultades de
un endosatario al cobro le confiere el derecho real de prenda sobre el ttulo, o sea,
adems de acreedor real tiene los poderes y facultades de un endosatario al
cobro.

II. FUNCIONES DEL ENDOSO.

Bsicamente tres funciones presenta el endoso: De tradicin, de garanta y de

legitimacin.

A. FUNCION DE TRADICION

En primer lugar el endoso es un requisito para la tradicin, para la negociacin o la

trasferencia del ttulo, porque se requiere para poderlo negociar con efectos
cambiarios. Obviamente, como ya habamos anotado, si no se respeta la ley de
circulacin y se hace una negociacin anmala o impropia, esa circulacin no
produce efectos cambiarios. Entonces para que la negociacin produzca efectos
cambiarios es indispensable, en tratndose de ttulos valores a la orden y
nominativos, que medie el endoso.

B. FUNCIN DE GARANTIA

Pero adems de ser medio de negociacin de un ttulo valor, cumplir con esa
funcin, el endoso cumple otra funcin, la de garanta, porque todo endosante por
el hecho de endosar se compromete al pago del ttulo frente a los tenedores
posteriores. Esa es la regIa general, el endosante por el hecho de endosar se
responsabiliza del pago del ttulo, lo cual conduce a afirmar que entre ms
circulacin exista, mas patrimonios obligados al pago existirn, se mejora la
calidad del ttulo, su pago esta cada vez mas garantizado, porque hay nuevos
intervinientes respondiendo por la solucin de la prestacin incorporada. Para
librarse de esa responsabilidad se necesitara que al endosar se hiciera la
salvedad de que no compromete su responsabilidad, como sucede cuando se
endosa sin responsabilidad o empleando otra expresin equivalente, como se
utiliza en muchos pases, tales como "sin recursos", "sin compromiso", o "sin
riesgos" o cualquiera otra donde indique que el endosante acta como un simple
transmisor, pero sin asumir las consecuencias del endoso.

C. FUNCIN DE LEGITIMACIN.

Adems de las dos funciones indicadas, el endoso cumple una funcin

legitimadora, porque el adquirente de un ttulo valor a la orden, para que pueda ser

tenido como dueo, como titular, debe exhibir el ttulo precedido de una cadena de
endosos, de endosos que no tengan solucin de continuidad, que esa cadena sea
ininterrumpida. Por ello, el artculo 661 del Cdigo de Comercio indica cmo para
que el tenedor de un ttulo valor a la orden pueda legitimarse, la cadena de
endosos debe ser ininterrumpida.

Pero cmo se verifica en la prctica que esa cadena de endosos sea

ininterrumpida? Este interrogante, aunque parece simple, en la prctica no es tan
fcil de responder. Una primera aclaracin ser la firma o el endoso del
beneficiario original, pues ser muy fcil o relativamente fcil verificar si ha sido
colocado en el ttulo. Una segunda observacin seria que si el ttulo valor a la
orden se negocia mediante endosos completos, que como veremos son aquellos
en donde el endosante no solo se limita a endosar sino que precisa el nombre del
nuevo endosatario, pues ser fcil de nuevo verificar si ese endosatario endos o
no y en consecuencia hacer constar la cadena de los endosos.

Pero como el endoso puede ser tambin en blanco o al portador (aquellos en que
no se indica el nombre del endosatario, limitndose el endosante a firmar), esa
cadena de endosos cuando median negociaciones de este tipo no ser fcil de
establecer porque simplemente aparecern unas firmas mudas, y como tal no
pueden tenerse por endosos, porque la ley no presume el endoso, en tanto que
cualquier firma aparecida en un ttulo valor, que no se pueda precisar claramente
el carcter con que se ha colocado, se tiene como firma de avalista y no como
firma de endoso.

As, la cadena de endosos se podr controlar cuando se haga referencia al

endoso del beneficiario original y cuando estemos en presencia de endosos
completos. Esa es la funcin de legitimacin del endoso, slo que el artculo 662
del Cdigo de Comercio advierte que el obligado no puede exigir para pagar que
le acrediten la autenticidad o que le demuestren la autenticidad de esa cadena de
endosos. Basta formalmente que aparezca en el ttulo, con independencia de si
son o no autnticas, y la ley no deja en libertad al obligado de exigir o no exigir,
por el contrario, le prohbe que entre en dichas indagaciones, en dichas
investigaciones, y en consecuencia, que le autentiquen el endoso como condicin
previa para pagar, lo cual explica el por qu no era correcta la conducta de
muchos bancos cuando alguien presentaba un cheque a la orden de cierta cuanta
le pretendieran exigir al cobrador las cedulas de los anteriores endosantes, o que
le autenticaran las firmas de tales endosantes, porque la ley prohbe eso y si la ley
lo prohbe el banco no debe exigirlo. Si el banco paga mediando endosos falsos,
pues no por eso deja de hacer un pago valido, el pago es vlido si la cadena de

los endosos aparece formalmente completa, siempre y cuando que el banco

cumpla con el deber final que le impone el artculo 662 de identificar plenamente al
ltimo tenedor o cobrador.

IV. REQUISITOS DEL ENDOSO

Podemos decir que varios supuestos deben darse para que el endoso produzca
efectos cambiarios.

A. LA FIRMA DEL ENDOSANTE

El artculo 654 del Cdigo de Comercio dice que la falta de firma har el endoso
inexistente y eso tiene que ser as, porque si toda obligacin cambiaria deriva su
eficacia de la firma puesta en el ttulo. En este caso, si no hay firma endosante no
se asume la responsabilidad de endosante, no habr endoso.

B. LA CONSTANCIA DEL ENDOSO EN EL TTULO o EN HOJA ADHERIDA AL

MISMO.

La literalidad nos ensea que todo aspecto fundamental o accesorio de un ttulo

valor debe constar en el ttulo y de agotarse el espacio, en una hoja adherida al
mismo.

C. SU REALIZACION ANTES DEL VENCIMIENTO DEL TTULO

El lmite para la negociacin de un ttulo nominativo o a la orden, con efectos

cambiarios, es hasta el vencimiento. Si la negociacin se realiza con posterioridad
al vencimiento, esa negociacin subroga simplemente al adquirente en los
derechos que tena el endosante, pero se pierde la autonoma. En tal sentido, esa
negociacin no produce efectos cambiarios y obviamente si se pierde la
autonoma el adquirente est expuesto a que le puedan formular las excepciones
que le podran formular a su endosante. Esta es una consecuencia consagrada en
el artculo 660 del Cdigo de Comercio, ya que si la negociacin se produce

despus del vencimiento del ttulo, no produce efectos de endoso sino de cesin,
o sea, se recibe una sancin por el hecho de endosar despus de vencido el ttulo.

Artculo 660. Inciso segundo: "El endoso posterior al vencimiento del ttulo,
producir los efectos de una sesin ordinaria".

Algunos sostienen que cuando el ttulo valor se negocia despus del vencimiento,
en lugar de transferirlo mediante el endoso, el procedimiento o el formalismo que
se debe cumplir es el de la cesin, es decir, la firma y notificacin o aceptacin de
esa negociacin por los obligados. Esta tesis es equivocada por varias razones.
En primer lugar, porque el artculo 660 lo que dice es que produce efectos de
cesin, no que esa negociacin se deba realizar por los procedimientos de la
cesin. Si el tenor de la ley es claro, no se puede desatender ese tenor literal,
porque una norma de hermenutica lo impone. Por otro lado, as no estuviramos
en presencia de un ttulo valor, existe un artculo, el 888 del Cdigo de Comercio,
el cual dice que si en un contrato que no es un ttulo valor se le coloca la clausula
a la orden u otra equivalente por el endoso se subrogar al adquirente en los
derechos del cedente; luego la ley est aceptando incluso que para negocios
jurdicos que no son ttulos valores, por el solo hecho de tener clausula a la orden,
su negociacin se puede hacer sin tener que recurrir a las formalidades de la
cesin. Luego resulta equivocado afirmar o sostener que cuando la negociacin de
un ttulo valor se hace despus del vencimiento no se puede realizar por el simple
endoso sino que tiene que recurrirse a los procedimientos de la cesin. Lo que el
Cdigo dice es que produce efectos de cesin.

Y Qu es producir efectos de cesin? Ya se ha mencionado, es perder la

autonoma, y en consecuencia el endosante no se hace responsable del pago; lo
nico que garantiza es la titularidad del derecho o la existencia del derecho en el
momento de transferir y por lo tanto el endosatario no lo puede demandar a l, en
la medida que no asume responsabilidad autnoma. De otro lado, el endosatario
es un cesionario y, como cesionario que es, recibe los mismos derechos que tena
el endosante y, finalmente, como cesionario que es, queda expuesto a que le
formulen las excepciones que le podran formular al cedente. Este es el alcance
del artculo 660, cuando advierte que la negociacin de un ttulo a la orden
despus del vencimiento produce efectos de cesin.

Se presenta un problema: El de saber cuando la negociacin en un ttulo valor a la

vista produce efectos cambiarios y cuando efectos de cesin. El criterio es muy
claro. Los ttulos valores a la vista tiene unos plazos de presentacin para el pago

y en la medida que la negociacin se realice antes de precluir los plazos de

presentacin para el pago, esa negociacin produce efectos de endoso cambiario,
y cuando se realiza precluidos los plazos de presentacin, producen efectos de
cesin.

V. CLASES DE ENDOSOS.

A. ENDOSO PLENO o EN PROPIEDAD

Anteriormente sealamos que mediante el endoso el endosante coloca a otra

persona, llamadas endosatario, en su lugar, con poderes plenos o limitados. El
endosante coloca con poderes plenos al endosatario cuando le transfiere la
totalidad de los derechos. Esa posibilidad o modalidad ocurre cuando el endoso se
realiza en propiedad.

El endoso en propiedad convierte al endosatario en dueo del ttulo y como dueo

del ttulo tendr la totalidad de los poderes y facultades incorporados en el. Sera el
dueo y como dueo podr disponer libremente del ttulo, transfirindolo en
propiedad, gravndolo, endosndolo en procuracin, o el mismo adelantando las
gestiones de presentacin para la aceptacin, si el ttulo es con aceptacin, de
cobrarlo judicial o extrajudicialmente, de protestarlo, si no fuere aceptado o no
fuere pagado y si el ttulo requiere de protesto.

El endoso en propiedad no requiere de clausulas especiales, basta simplemente

colocar la firma del endosante con los requisitos que mencionamos anteriormente,
para que el endosatario se tenga como adquirente en propiedad del respectivo
ttulo; no se requiere de calificativos, de indicaciones especiales, basta decir
pguese a tal persona o simplemente el endosante limitarse a endosar, a
diferencia de lo que ocurre con el endoso en procuracin, en donde se exige una
clusula como la indicada, una calificacin especial, de tal suerte que ante la falta
de calificativos especiales al endosatario habr que tenerlo como en propiedad.

B. ENDOSO LIMITADO

Por oposicin al endoso pleno esta el endoso limitado, que como su nombre lo
indica, se caracteriza porque el endosante al colocar otra persona en su lugar, no
le transfiere la totalidad de los derechos sino algunos de los derechos o de las
facultades que tiene. Ese endoso limitado puede revestir dos modalidades: El
endoso en procuracin y el endoso en prenda.

1. Endoso en procuracin o al cobro

El endoso en procuracin lo regula el artculo 658 del Cdigo de Comercio al

advertir que el endoso ser en procuracin cuando se indique con las palabras "en
procuracin", "al cobro" u otra equivalente, colocada obviamente en el ttulo. La ley
no exige palabras sacramentales, pudindose utilizar otras expresiones
equivalentes y son igualmente eficaces en la medida que expresen que el
endosatario recibe el ttulo para realizar una gestin en nombre del endosante. El
endosatario al cobro o en procuracin es una persona que asume por cuenta del
endosante precisamente las gestiones de cobranza del ttulo, pero no solo tales
facultades, porque la norma es muy clara al indicar que el endosatario en
procuracin tiene plenos poderes para presentar el ttulo a la aceptacin si es de
los que requiere presentacin para aceptacin, y obviamente comprende la
facultad de exigir el pago judicial o extrajudicialmente y adems, si el ttulo no es
pagado o no es aceptado, y requiere de protesto, tiene plenas facultades para
diligenciar dicho procedimiento.

Tambin el endosatario tiene todos los poderes y facultades de su representado o

endosante e incluso aquellos poderes o facultades que requiere de clausula
especial, o sea, aunque no se diga a claramente a un endosatario en procuracin
que tiene la facultad para recibir, puede recibir; tendr facultad tambin para
sustituir y para transigir, facultades estas en donde la ley, para que una persona
pueda adelantar cualquiera de dichas gestiones, exige clusulas especiales, solo
que el endosatario en procuracin, por el solo hecho de serlo, la ley lo entiende
plenamente facultado para realizar aquellos actos que incluso necesitan de una
autorizacin especial del endosante.

Es importante tambin anotar que en el endoso en procuracin la persona no

acta a nombre propio sino a nombre de su endosante, es un mandatario, es un
comisionado, un nuncio de su mandante y en consecuencia todas las gestiones
las realiza en nombre de aquel. Al no actuar en nombre propio, la consecuencia
ms importante es la de que a ese endosatario no se le podrn oponer las
excepciones personales que el demandado pueda tener contra el endosatario,

porque no est ejercitando un derecho propio sino un derecho ajeno. Pero a ese
endosatario en procuracin, por el contrario, si le podrn invocar las excepciones
personales que le podan invocar al endosante, es decir, el endosatario en
procuracin frente a los demandados no tiene una posicin auto noma, porque le
pueden invocar las excepciones personales de su endosante, en razn de que
est actuando en nombre de esa persona.

Un aspecto procesal, de alguna importancia, es el que el endosatario en

procuracin, por ministerio de la ley, est plenamente autorizado para adelantar el
cobro judicial o extrajudicial. Si por disposicin de la ley el endosatario tiene
facultad para adelantar gestiones de cobra judicial, es perfectamente vlido que
ese endosatario pueda adelantar el proceso, limitndose a invocar la personera
que le confiere el endoso en procuracin, prescindiendo de aportar un poder
adicional con nota de presentacin personal, como es lo que ordinariamente se
practica en otros procesos. En esto se est olvidando que el endosatario en
procuracin tiene un poder pleno, nacido del solo endoso, para actuar sin
necesidad de poderes adicionales o documentos extraos al ttulo, para iniciar su
actuacin procesal.

Tambin debemos indicar que el mandato conferido a travs de un endoso en

procuracin no puede ser revocado intempestivamente, ni de cualquier manera,
pues si se va a revocar ese endoso, debe hacerse constar en el propio ttulo. Si
por el contrario, el ttulo ya est cobrando judicialmente, la revocacin debe
producirse procesalmente por las formas que tiene previsto del Cdigo de
Procedimiento Civil para revocar un poder. De no mediar la revocacin consignada
en el propio ttulo o procesalmente, tiene que notificarse al obligado, y en la
medida que no se realice la notificacin al obligado el pago que haga el obligado al
antiguo endosatario en procuracin es un pago perfectamente vlido.

Entonces, es un endoso limitado, porque conlleva los poderes y facultades para

adelantar las gestiones de cobra directamente por ese endosatario o recurriendo a
su vez a endosar en procuracin, porque la ley le permite que lo haga. El
endosatario en procuracin no puede transferir la propiedad ni puede endosar en
prenda, porque estara cometiendo un abuso, estara extralimitando los poderes y
facultades que le han conferido, pero si puede conferir su gestin de cobro a otra
persona, endosando en procuracin, ya que para ello el artculo' 658 lo autoriza
expresamente.

2. Endoso en prenda.

Otro endoso limitado es el endoso en prenda, regulado por el artculo 659 del
Cdigo de Comercio. El endoso en prenda se formaliza firmando el endosante e
indicando que la transferencia se hace en prenda o en garanta, o utilizando otra
expresin equivalente en donde se indique claramente que su intencin o
propsito es el de gravar el ttulo con prenda, el de constituir un gravamen sobre
los derechos incorporados.

Debemos recordar que la prenda sobre los ttulos valores est plenamente
consagrada en el artculo 1200 del Cdigo de Comercio cuando dice que se
pueden gravar con prenda toda clase de bienes muebles. La prenda sobre ttulos
valores, para que produzca efectos cambiarios, debe implicar la entrega fsica de
los documentos por parte del tenedor al acreedor; en este caso, del endosante al
endosatario; pues de lo contrario no producir ningn efecto, seria ineficaz, tal
como lo indica el artculo 629 del Cdigo de Comercio.

El endosatario en prenda tiene en primer lugar, los poderes y facultades de un

endosatario en procuracin, o sea, tiene la posibilidad de presentar el ttulo para la
aceptacin, si requiere de aceptacin, presentarlo para el pago judicial o
extrajudicialmente; solo que la cobranza no la realiza para su endosante sino que
puede actuar a nombre propio. Tendr incluso los poderes y facultades que exige
una clausula especial y adems en el evento de que el ttulo no sea aceptado o no
sea pagado, y requiera de protesto, tiene tambin los poderes necesarios para
adelantarlo, pero adems de todos los poderes y facultades del endosatario en
procuracin, el endosatario en prenda tiene un derecho adicional cual es el de ser
titular del derecho real de prenda sobre los ttulos que le han sido transferidos. Ese
derecho sobre los ttulos lo faculta, o mejor, le confiere el privilegio de que pueda
cobrar a su nombre, le permite que del producto de la cobranza se destine la parte
necesaria para atender las obligaciones cuyo amparo se ha garantizado, y,
adems, el de que no pueda ser obligado a restituir esos documentos mientras la
obligacin no le sea satisfecha, e incluso a no ser obligado a restituir el producto
de la cobranza sino en el exceso de lo que deban.

Es algo que est previsto claramente en el artculo 1173 del Cdigo de Comercio,
cuando se indica que quien recibe sumas de dinero en garanta, como serian los
ttulos valores de contenido crediticio, no puede ser obligado a restituir sino el
exceso de lo que se le deba. El endosatario en prenda tiene una posicin diferente
a la del endosatario en procuracin frente a los demandados, porque, en primer

lugar, acta en nombre propio, como titular del derecho real de prenda, y, en
segundo lugar, como consecuencia de no ejercer un derecho propio y no actuar a
nombre del endosante, tiene una posicin autnoma frente a los demandados, la
cual se traduce en que al endosatario en prenda no se le pueden formular las
excepciones personales que le podran formular a su endosante. El endosatario en
prenda tiene la facultad de endosar en procuracin e incluso la de transferir su
derecho mediante endoso en prenda, pero no puede transferir la propiedad sobre
el ttulo porque l no es dueo del derecho de dominio, es solo dueo del derecho
real de prenda.

3. Diferencias entre el endoso en procuracin y en prenda

Merece la pena hacer algunas diferenciaciones entre el endoso en procuracin y

el endoso en prenda.

1) Hemos indicado que el endosatario en prenda ocupa una posicin autnoma,

por oposicin al endosatario en procuracin que no la ocupa. Por lo tanto se le
pueden proponer a ste y no a aquel, las excepciones que se le podran oponer al
endosante.

2) El endosatario en procuracin acta en nombre de su endosante, el endosatario

en prenda acta en nombre propio.

3) El endosatario en procuracin acta y cobra en consecuencia para su

endosante, el endosatario en prenda cobra para s, solo que no est facultado
para retener lo pagado sino hasta la concurrencia de lo que deba el endosante.

4) El endosante en procuracin es una persona que no asume responsabilidad de

pago frente al endosatario; en otras palabras de endosatario en procuracin no
puede demandar a su propio endosante toda vez que, precisamente, el
endosante, le ha conferido un encargo para que en su nombre adelante la
cobranza. Por oposicin, el endosatario en prenda si puede demandar a su
endosante para que le pague el titulo, los ttulos que le ha endosado en prenda o
en garanta.

4. El llamado "encubrimiento del endoso"

Los endosos limitados plantean un problema de frecuente ocurrencia en el trfico

mercantil, problema que podemos sintetizar de la siguiente manera. Hemos dicho
que el endoso sin calificacin de ninguna naturaleza se tiene por un endoso en
propiedad, y hemos dicho tambin que el endoso, ya sea en procuracin o en
prenda, requiere de expresiones que as lo indiquen, pero con frecuencia los
endosatarios en procuracin se limitan a exigir de su endosante que firme; o los
endosatarios en prenda se limitan tambin a exigir que el endosante firme:

De tal manera que aunque la operacin que realmente estn celebrando es la de

un endoso en procuracin o un endoso en prenda se guarda silencio sobre tal
situacin, apareciendo ante terceros el endoso como en propiedad, aspecto este
llamado "encubrimiento del endoso".

Consiste en que no obstante tener el endosante el deseo de hacerse en

procuracin o en prenda, se limita simplemente a endosar sin calificativos,
conduciendo a que frente a terceros el endosatario se tenga como endosatario en
propiedad, porque el endoso en procuracin y en prenda requiere de calificacin.
Cuando se presenta esta situacin, las relaciones entre endosante y endosatario
se regirn por el negocio o por las circunstancias que mediaron al transferir el
ttulo, tal como lo preceptl1a plenamente el numeral 12 del artculo 784; pero
frente a terceros, el endosatario tendr una posicin que le permitira alegar que es
propietario, con todas las consecuencias de ser un endosatario en propiedad o
con plenos derechos, porque de nuevo la literalidad viene a imponerse mientras el
endoso no est calificado como al cobro o en prenda y los terceros tendrn que
limitarse a lo que dice el ttulo, el cual hace aparecer al endosatario como un
endosatario pleno.

Ahora bien, qu circunstancias explican el encubrimiento del endoso? Parece ser

que al encubrir el endoso en procuracin ello le permite al endosatario actuar
frente a terceros como si fuera el dueo, invocarle una posicin autnoma, o sea,
no pudindosele proponer siquiera las excepciones que le podran invocar a su
endosante.

Adems, como consecuencia de que el endosatario podra cobrar para s y no

para su mandante.

Cuando se encubre el endoso en prenda se tienen algunas ventajas adicionales,

como sera que si al endosante le adelantan un proceso de ejecucin o un proceso
de quiebra o es admitido en concordato, los ttulos valores haran parte de la masa
de la quiebra o haran parte de los activos del concordato. Adems, si no estamos
en un proceso de ejecucin de carcter universal, por lo menos al endosatario en
prenda

Le podran embargar los ttulos valores que tiene del endosante, porque este no le
ha transferido la propiedad, sino apenas el derecho real de prenda, por lo tanto
son bienes que continan perteneciendo al endosante.

Entonces, si se encubre el endoso y en lugar de calificarlo como endoso en

prenda simplemente el endosante se limita a endosar, el endoso aparece ante
terceros como un endoso en propiedad y como consecuencia de ello el
endosatario podra argir, cuando se pretenda embargar, que esos bienes ya no
pertenecen al endosante porque fueron transferidos en propiedad con anterioridad
a la medida de embargo. Igual cosa acontece en un proceso de quiebra, donde el
endosatario podra alegar que tales bienes ya no pertenecen a la masa del
quebrado y, en consecuencia, no podra ser privado de los documentos; e igual
desarrollo tendr cuando el endosante sea admitido en concordato, porque el
endosatario en prenda podr invocar ante terceros que los bienes no le
pertenecen al concordato sino al endosatario en prenda.

Eso explica el por qu ordinariamente existe una tendencia muy generalizada a

encubrir el endoso, a no calificarlo, a limitarse el endosante a endosar sin indicar
que la real situacin es la de un endoso en prenda o la de un endoso en
procuracin. Es importante advertir que en materia bancaria existen algunas
reglas para recibir ttulos valores en prenda, pues aqu los ttulos no deben tener
un vencimiento muy tardo, y, adems, los ttulos valores que se reciban en prenda
deben tener un vencimiento anterior a la obligacin que se pretende garantizar, o
como mnimo coincidir esos vencimiento, de tal suerte que los ttulos recibidos en
prenda realmente cumplan una FUNCIN de garanta y de una fuente de pago, ya
que si el deudor directo no paga, existe el recurso para el acreedor de aplicar al
pago de las obligaciones lo que ha obtenido a travs de los ttulos valores
recibidos en garanta, cosa que fracasara en el evento de que la garanta tuviera
un vencimiento posterior al crdito cuyo pago se est amparando.

C. ENDOSO CON RESPONSABILIDAD

Una modalidad distinta de endoso es aquella que lo c1asifica en endoso con

responsabilidad y endoso sin responsabilidad. Se trata de una c1asificacin que
tiene su consagracin jurdica en el artculo 657 del Cdigo de Comercio, en
concordancia con los artculos 658, 660 y 666. Todo endosante por el hecho de
endosar contrae obligacin aut66noma, es decir contrae el compromiso de pagar,
se responsabiliza del pago del ttulo, ya lo habamos dicho cuando explicamos
cmo una de las funciones del endoso es la de garanta, la de aumentar el nmero
de personas que responder por el pago del ttulo valor. El endosante por el hecho
de endosar se responsabiliza del pago del ttulo, pero no frente a todas las partes
sino nica y exclusivamente frente a las partes posteriores a aquellas en que l ha
intervenido como endosante; frente a las partes anteriores el no contrae ese
compromiso, por el contrario, las partes anteriores sern deudoras de l. En
sntesis, todo endosante ocupa una posicin de acreedor frente a las partes
anteriores y de deudor frente a las partes posteriores. Esa es la situacin ordinaria
o normal. Este es el endoso con responsabilidad.

D. ENDOSO SIN RESPONSABILIDAD

Pero por oposicin a la anterior modalidad, el endosante puede liberarse del

riesgo, de tener que responder por el pago del ttulo y, en consecuencia, no podr
ser demandado; pero para que no quede obligado al pago del ttulo se necesita
que lo indique as, expresamente en el ttulo, insertando expresiones como la de
"sin garanta", "sin responsabilidad", "sin recurso", "sin compromiso" u otra en la
cual indique claramente que el endosante se limita a transmitir el ttulo pero sin
asumir el riesgo posterior de pago, convirtindose en un simple transmisor.

El endoso es sin responsabilidad, en primer lugar, cuando el endosante lo expresa

as, cuando lo manifiesta expresamente. Pero no solo en ese caso el endoso es
sin responsabilidad. Sin responsabilidad tambin es cuando el endoso se realiza
con posterioridad al vencimiento, evento en el cual las relaciones entre endosante
y endosatario no son las de endoso sino que produce los efectos de una sesin
ordinaria, tal como lo explicamos con anterioridad.

El endoso tambin es sin responsabilidad cuando se hace en procuracin o al

cobra, de tal suerte que el endosatario en procuracin no puede ir a demandar a
su endosante para que le pague el ttulo; el endosante en procuracin no
responde del pago del ttulo, antes, por el contrario, es el endosatario al cobra
quien tiene que darle cuenta, quien debe responder ante el endosante.

El endoso tambin es sin responsabilidad en el caso del endoso por recibo,

situacin regulada en el artculo 666 y caracterizado porque el tenedor del ttulo se
lo transfiere por recibo a un tenedor anterior, y, entonces, como simple endosante
se est limitando a dejar constancia de que un obligado le ha pagado el importe
del ttulo. Quien recibe el pago no puede quedar obligado ante quien paga, y como
consecuencia de ello el Cdigo indica que el endoso por recibo produce los
efectos de un endoso sin responsabilidad.

Ahora, siempre que se transfiere un ttulo valor a la orden, por medio diverso del
endoso, o sea, sin respetar su ley de circulacin, es decir, que se negocie no por
endoso y entrega sino por otro medio, el adquirente queda colocado en la
situacin de cesionario y el tradente no asume el compromiso de pagar frente al
cesionario; no contrae obligacin autnoma, se pierde la autonoma y, en
consecuencia, el endosatario no podra demandar a su endosante por no haber
respetado la ley de circulacin. As es que en estos casos el endoso ser sin
responsabilidad, a pesar de que no se coloque clausula al respecto.

En conclusin, el endoso es sin responsabilidad:

a) Cuando es posterior al vencimiento. Art. 660 inciso 2. C. Co.

b) Cuando es al cobro. Art. 658 C. Co.

c) Cuando se realiza por recibo del importe. Art. 666 C. Co.

d) Cuando la transferencia del ttulo a la orden se sucede por medio diverso del
endoso. Art. 652 C. Co.

E. ENDOSO COMPLETO

El endoso completo se caracteriza porque el endosante al endosar no solo se

limita a colocar su nombre sino que adems coloca o indica el nombre del
endosatario. La consecuencia de que al transferir el ttulo se indique el nombre del
endosatario ser la de que para volverlo a transferir tendr que mediar el endoso

de ese endosatario. Esta modalidad de transferencia tiene la ventaja de permitir

verificar fcilmente la cadena de los endosos, la continuidad de las transferencias.

F. ENDOSO INCOMPLETO

Pero frente a esta modalidad de endoso completo emerge el endoso incompleto,

que puede revestir dos formas: el endoso en blanco y el endoso al portador.

1. Endoso en blanco

El endoso en blanco se caracteriza porque el endosante se limita a firmar,

solamente firma sin colocar el nombre del nuevo endosatario; simplemente
aparecer en el documento la firma del endosante.

Esta modalidad impone al endosatario la obligacin que en el momento de

presentarse a cobrar el ttulo firme o complete el endoso con su nombre o el del
tercero que lo va a hacer efectivo. El ttulo no se convierte pues al portador ni
pierde su naturaleza de ttulo a la orden; sigue siendo ttulo a la orden. Esta
modalidad de endoso tienen un inconveniente, y es que en la medida que el
endosante se limita a firmar, la cadena de los endosos no podra establecerse
claramente, porque apareceran simplemente unas firmas, a las cuales no se les
puede atribuir el carcter de endoso, sino seguramente el de avalista, pues es la
regIa que trae el Cdigo, que no presume el endoso; presume es la situacin, de
avalista.

2. Endoso al portador

Otra de las modalidades que puede revestir el endoso incompleto es el endoso al

portador. Se caracteriza porque el ttulo una vez firmado en blanco por el
endosante y recibido por un presunto adquirente, al transferirlo, en lugar de
colocar su firma en el ttulo, en seal de endoso, puede entrar a transferirlo por
simple entrega, y ese nuevo adquirente acta de la misma manera cuando lo
quiera transferir a un tercero y as sucesivamente. Esta forma de circulacin del
ttulo a la orden ha recibido la denominacin de endoso al portador; una
denominacin impropia, porque realmente no hay endoso. El endoso se
caracteriza por la firma colocada en el ttulo y aqu no hay endoso, hay

negociacin a travs de la mera tradicin o entrega del ttulo. No obstante esa

circunstancia, la ley equipara tal modalidad de transferencia al endoso incompleto
y advierte que el adquirente o quien vaya hacer efectivo el ttulo en el momento de
presentarlo para el pago debe completar la cadena de los endosos con su nombre.
As, el ttulo contina siendo a la orden, no se transforma al portador, dado que la
ley le impone al adquirente y cobrador final la obligacin de completar la cadena
de los endosos con la firma de quien lo va a hacer efectivo.

Esta modalidad de endoso merece algunos comentarios.

Primero. Realmente en el ttulo no aparece la firma de las personas que lo han

transferido bajo la modalidad al portador, toda vez que esa negociacin se ha
verificado bajo la modalidad de la tradicin o entrega fsica del documento y como
consecuencia de no aparecer la firma del tradente, si se puede denominar as, no
se le podr exigir la responsabilidad de endosante porque no aparece su firma y
toda obligacin cambiaria deriva su eficacia de la firma puesta en el ttulo. As que
el endoso al portador es un mecanismo al que se recurre muchas veces para
eludir la responsabilidad propia del endosante.

Segundo. Si los transmisores del ttulo no aparecen en l, no queda rastro de su

intervencin en el documento, entonces la verificacin de la cadena de los
endosos se hace un poco ms complicada para quien va a realizar el pago, y
obviamente por no figurar dichos endosos en el ttulo no obliga al pagador
verificarlo, limitando su actuacin a verificar que formalmente aparezcan los
endosos de aquellas personas que han intervenido mediante el mecanismo del
endoso completo a que aparezca obviamente el endoso del primer beneficiario y
seguramente la firma de los endosantes incompletos, o sea, de aquellos que se
limitaron a firmar. Hasta all llega su deber cambiario o jurdico.

G. ENDOSO BANCARIO

Otra modalidad de endoso es el endoso bancario. Como su nombre lo indica, es

una figura que recibe esta denominacin cuando se verifica entre bancos y tiene
de particular que se puede realizar mediante un simple sello colocado en el
documento por el banco que transfiere el ttulo, constituyendo una excepcin al
precepto segn el cual la falta de firma hace el endoso inexistente; y es una
excepcin porque aqu no hay firma, pues lo que se coloca es un sello, nada ms.

Es una modalidad de endoso que vino a recoger una prctica muy antigua vigente
en el sistema cambiario, toda vez que como consecuencia del volumen de las
operaciones y el nmero de documentos que ordinariamente se tramitan entre s
por estas instituciones pues resulta imposible operativamente aspirar a que el
banco endosante entre a firmar el documento, en este caso el ttulo valor.

H. ENDOSO POR REPRESENTACION

Otra modalidad consagrada por el Cdigo de Comercio es el endoso por

representante, tal como lo previene el artculo 663 al decir que cuando una
persona endosa en calidad de mandatario, representante o apoderado, deber
acreditar tal calidad. Es una reiteracin de las reglas generales en materia de
poderes o de representacin, porque nadie puede actuar, en principio, a nombre
de otro si no tiene la calidad de apoderado, mandatario o representante legal.

Pero podra pensarse que quien acte como mandatario, apoderado o

representante debe acreditarlo pues existe un artculo posterior en el Cdigo, el
837, segn el cual todo el que contrate con un tercero que acte como apoderado
tiene la facultad para exigirle demostracin de sus poderes si esos poderes
constan por escrito. Tambin tiene facultad para exigirle una copia de los mismos.

Entonces se preguntara si cuando interviene un mandatario o apoderado como

endosante, a partir de ese momento debe ir anexo al ttulo la prueba de ese
poder? Sera conveniente, pero el rigor jurdico no lo impone. Si el apoderado o
mandatario careciera de los poderes suficientes, es un hecho que no va a afectar
la relacin jurdica, no los derechos de los posteriores intervinientes en el ttulo,
debido a que la autonoma se opone a la comunicabilidad de vicios y de
excepciones personales, de tal suerte que si aparece alguien que figura como
endosante en nombre de otro y no existe la prueba de ese apoderamiento, porque
no la tena o porque los poderes eran suficientes, pues seguramente el nico que
podra eludir la responsabilidad de endosante ser el presunto mandante o
poderdante en cuyo nombre se verific el endoso, pero no las partes en quienes
no concurre dicho vicio. As, nada beneficiara o debilitara la responsabilidad de los
dems intervinientes por el hecho de que en un momento dado el ttulo haya sido
transferido por una persona aduciendo actuar antes de otra sin tener el poder
suficiente para hacerlo. Obviamente debemos recordar que quien interviene en un
ttulo valor, sin los poderes o con poderes insuficientes, no obliga a su mandante
sino que se obliga personalmente, o sea, su intervencin tampoco ser intil,
porque se le puede exigir responsabilidad personal a l y no a su mandante.

I. ENDOSO EN RETORNO

Otra modalidad es el endoso en retorno, denominado por algunos tambin de

regreso, caracterizado porque el ttulo valor, en lugar de transferirse hacia
adelante o en favor de personas que no han intervenido en el ttulo, se opta por
negociarlo hacia atrs o en reverso, es decir, transfirindolo en favor de personas
que han intervenido en el documento.

Esa adquisicin la puede realizar una persona que ha intervenido en el ttulo y

adoptar cualquiera de estas dos actitudes: conservarlo, valga decir, adquirirlo para
conservarlo, evento en el cual puede tachar los endosos posteriores a aquel en
que l ha intervenido; o adquirirlo para volver a ponerlo en circulacin, caso en el
cual debe transferirlo sin tachar los endosos. Es lo que prev el artculo 667 del
Cdigo de Comercio.

Cuando lo adquiere para conservarlo tiene la facultad de tachar los endosos

posteriores y es obvio que exista esta facultad porque sabemos que todo
endosante por el hecho de endosar es un garante en el pago del ttulo frente a los
tenedores posteriores, pero frente a los tenedores anteriores el es un acreedor y
en la medida que adquiera el ttulo puede repetir lo pagado contra las partes
anteriores. Naturalmente si frente a los endosantes posteriores era un deudor, al
retrotraerse la negociacin esos endosantes posteriores dejan de estar vinculados
al pago del ttulo frente al endosante anterior y por ello la ley autoriza al
endosatario para que tache tales endosos, sin que se destruya la cadena de los
endosos. Por el contrario, cuando adquiere el ttulo para ponerlo nuevamente en
circulacin no puede tachar los endosos porque no se lo autoriza el artculo 667 y
de hacerlo destruira la cadena de los mismos.

J. ENDOSO POR RECIBO

Otra modalidad es el endoso por recibo, del cual se ocupa el artculo 666 del
Cdigo de Comercio. Ya lo habamos mencionado cuando enumeramos los casos
del endoso sin responsabilidad.

El endoso por recibo se caracteriza porque un obligado entra a pagar el ttulo y

obviamente quien recibe el pago debe hacerle entrega del ttulo y quien lo paga

estar interesado en que le d un recibo o constancia de haber verificado el pago.

Dicha constancia de pago la puede verificar de dos maneras: Hacindola constar
en un documento extrao o limitndose a firmar en seal de recibo en el propio
ttulo. La firma del receptor del pago colocada en el mismo no tiene el significado
de negociacin, sine simplemente dejar constancia de que se recibi6 el pago y si
esa es la realidad la ley le da el carcter de una firma sin responsabilidad, un
endoso sin responsabilidad, por eso se habla en ultimas de endoso por recibo,
porque es una firma que se coloca nica y exclusivamente en seal de haber
recibido el pago de una parte anterior.

K. ENDOSO AL COBRO

Tambin trae el Cdigo de Comercio una presuncin de endoso al cobro. Esa

presuncin aparece en dos normas. En primer lugar, en el artculo 1383 del
Cdigo de Comercio donde se dice que todo cheque consignado en cuenta
corriente se entiende sujeto a la clusula de salvo buen cobro, o sea, la ley
entiende que cuando un cuentacorrentista deposita en su cuenta cheques, esos
cheques estn sujetos a que efectivamente le sean pagados al banco encargado
de la gestin del cobro. Concordante con esta disposicin esta el artculo 664, el
cual advierte que cuando un cuentacorrentista deposite ttulos para ser abonados
en su cuenta, el banco puede cobrarlos a pesar de no estar endosados, evento en
el cual el banco, al presentarlos para el pago, debe indicar la calidad con que
acta.

Constituye una excepcin a la regIa general conforme a la cual para que el girado
verifique un pago, la cadena de los endosos debe ser ininterrumpida y constituye
tambin una excepcin a la exigencia de quien recibe el pago est obligado no
solo a entregar el ttulo sino tambin a extender un recibo, y es una excepcin
porque aqu los ttulos, a pesar de ser a la orden, se pueden consignar sin el
endoso del consignante y el banco tiene personera para tramitar su cobro, a
pesar de no obrar en el ttulo un endoso para el cobro.

VI. ENDOSO Y CESIN: ELEMENTOS DIFERENCIADORES

Finalmente, en relacin con el endoso, debemos hacer referencia a la

diferenciacin entre este y la cesin. Abocamos el tema porque en varias
oportunidades hemos dicho que el endoso posterior al vencimiento produce
efectos de cesin; porque la adquisicin de un ttulo valor o la orden contrariando

su ley de circulacin tambin produce efectos de cesin y no de endoso. Veamos

sus diferencias.

1) La cesin es una figura regulada; tanto en el Cdigo de Comercio como el

Cdigo Civil, como un contrato. El endoso, por el contrario, no es un contrato sino
un acto.

2) La cesin esta prevista como un medio para transferir derechos e incluso

transferir las obligaciones y los derechos surgidos de un contrato. Por oposicin, el
endoso est concebido para transferir bienes muebles, como lo son los ttulos
valores.

3) La cesin puede hacerse en el propio ttulo de crdito o en un documento

totalmente extrao; en cambio el endoso se hace constar en el propio ttulo valor.

4) La cesin puede sujetarse a plazo o a condicin; el endoso no puede ser

sometido a plazo ni a condicin.

5) La cesin puede hacerse total o parcialmente; el endoso, ya lo hemos aclarado,

no puede hacerse sino por valor total.

6) La cesin puede realizarse en cualquier tiempo; la transferencia de un ttulo

valor a la orden, para que produzca efectos cambiarios, debe realizarse antes del
vencimiento.

7) En la cesin las partes que intervienen se denominan cedente, el que transfiere

y cesionario, el que adquiere; en el endoso las partes se denominan endosante, el
que transmite, y endosatario, quien adquiere.

8) En la cesin el cedente nicamente se responsabiliza de la existencia del

crdito en el momento en que se realiza la transferencia, pero no garantiza la
solvencia del deudor y en consecuencia no puede ser demandado en el evento
que al beneficiario o cesionario no le paguen el crdito. Obviamente por una

clusula especial puede convertirse en garante de la solvencia, pero la ley

entiende que si se garantiza la solvencia, ese pacto cobija nicamente la solvencia
presente, ms no la futura. As, tendra que convenirse por parte del cedente que
se responsabiliza de la solvencia no solo presente sino tambin de la futura del
deudor; solo en ese evento podra ser demandado por el cesionario en caso de
que el obligado no pague el respectivo crdito. En cambio, en materia de endoso
la situacin es completamente distinta, porque todo endosante por el hecho de
endosar contrae obligacin autnoma frente a los tenedores posteriores. De tal
suerte que todo endosante por el hecho de intervenir, salvo los casos de endoso
sin responsabilidad que hemos mencionado atrs, puede ser demandado por el
tenedor legitimo y por cualquier tenedor posterior a l para exigirle el pago del
ttulo respectivo, o sea, no solo es garante de la solvencia presente sino tambin
de la futura de los intervinientes posteriores a l.

9) En la cesin el cesionario no es ms que un sucesor de los derechos que tena

el cedente; en cambio, en el endoso un endosatario no es el continuador de los
derechos que tena su endosante, porque al operar la autonoma adquiere un
derecho que empieza en el, un derecho nuevo, originario y por ese mecanismo
puede adquirir un mejor derecho, un derecho distinto del que tena su endosante.

lo) Obviamente si el endosatario adquiere un derecho nuevo, un derecho

autnomo e independiente, pues eso va a repercutir en la posibilidad de formularle
o no excepciones de tipo personal y aqu radica una de las diferencias ms
importantes entre la cesin y el endoso, porque en principio al endosatario no le
pueden oponer las excepciones personales que le podran proponer a su
endosante; en cambio, el tratamiento en materia de excepciones frente a la cesin
que trae el C6digo Civil, es un poco distinta.

11) La cesin requiere para su perfeccionamiento la notificacin o aceptacin del

obligado, el endoso no requiere de aceptacin ni notificacin al obligado, toda vez
que se perfecciona por la sola firma y entrega del documento del endosante al
endosatario, sin que se requieran de consentimientos, aceptaciones de cualquiera
de los intervinientes en el ttulo valor.

12) Desde el punto de vista tributario la cesin ordinariamente est gravada; en

cambio el endoso o la transferencia de ttulos valores por endoso no est
agravado con impuesto.

Es importante advertir como el Cdigo Civil al regular el contrato de cesin de

crditos dice que las disposiciones anteriores no se aplican a las letras, pagares y
otros efectos de comercio que se rigen exclusivamente por las normas del Cdigo
de Comercio.