Indicadores de solidez financiera (FSI) en el Sistema

de Intermediacin Financiera Boliviano.

1. Introduccin
En el marco de una economa globalizada, las ltimas crisis econmicas en el
mundo han tenido su origen en motivos financieros ms que en los aspectos
reales de la economa. Esto ha originado que la estabilidad del sistema
financiero reciba una creciente atencin en mbitos locales como
internacionales, haciendo que el salvaguardar la estabilidad financiera,
particularmente durante la ltima dcada, se convierta en un objetivo de
poltica econmica cada vez ms prioritario.
Comparado con el anlisis de la estabilidad monetaria y macroeconmica, el
anlisis de la estabilidad financiera todava se encuentra en su fase inicial. An
no existe un modelo o marco analtico generalmente aceptado para evaluarla o
medirla y los indicadores financieros que podran alertar a las autoridades
sobre posibles problemas en la economa real recin empiezan a desarrollarse.
En este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) public en el ao
2004 una Gua de los indicadores de solidez financiera (Financial Soundness
Indicators - FSI), en la que desarrolla un conjunto de indicadores para el
seguimiento de la situacin financiera de los pases, donde se incorporan
elementos de carcter microeconmico y donde predominan indicadores que
se refieren a las entidades de intermediacin financiera (EIF).
Este marco de anlisis es conocido como anlisis macroprudencial y en
numerosos pases se ha plasmado en la aparicin de informes de estabilidad
financiera que, adems del anlisis macroeconmico tradicional, incluyen como
pieza fundamental el seguimiento de los mercados financieros y de la situacin
del sistema bancario.

En este documento se presentan los FSI aplicados a las EIF bajo supervisin de
la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras de Bolivia (SBEF), as
como su evolucin en los ltimos 5 aos. La seccin 2 revisa brevemente la
historia de los FSI y explica ciertos aspectos metodolgicos para su
construccin. La elaboracin y anlisis de los FSI en Bolivia se trata en la
seccin 3 y en la seccin 4 se presentan las consideraciones finales del trabajo.

2. Aspectos metodolgicos de los FSI

La Gua metodolgica sobre los indicadores de solidez financiera1 , define a los
FSI como indicadores de la salud y solidez financiera de las instituciones
financieras en un pas, as como de las empresas y hogares. Se incluyen
indicadores a nivel agregado de las entidades financieras y a nivel de los
mercados en las que estas entidades operan. La elaboracin y divulgacin de los
FSI tienen por objeto monitorear las fortalezas y vulnerabilidades de un sistema
financiero con la finalidad de mejorar la estabilidad financiera y en particular,
limitar la posibilidad de crisis en el sistema financiero, que, en la mayora de los
casos, tienen importantes repercusiones sobre el sector real de la economa.
Teniendo en cuenta que existen diferencias entre pases y regiones a nivel de
desarrollo financiero y estadstico, as como en la manera en que se elabora la
contabilidad financiera la Gua establece dos conjuntos de indicadores de
solidez financiera para cada pas (ver cuadro 1):
1. Un grupo bsico o fundamental (core indicators). Estos indicadores
solo afectan a las EIF2 y por ello, se consideran relevantes para todos
los pases, dado el papel que este sector tienen en todos los sistemas
financieros.
2. Otro conjunto recomendado o adicional (encouraged indicators). Estos
indicadores afectan a los distintos sectores y mercados de la economa
y su objetivo es poder juzgar la fortaleza de los mismos, ya que,
quienes operan en el sector real de la economa interactan con el
sector financiero y pueden transmitirle su situacin.
Prcticamente, todos los indicadores propuestos son ratios financieros.
Adems, la Gua no solo explica cmo elaborar los indicadores, mediante
instrucciones muy precisas, sino que tambin introduce el marco conceptual
del que deben extraerse las series necesarias para elaborar los indicadores
bsicos y los recomendados.
1
2

FMI (2004) Compilation Guide on Financial Soundness Indicators

La Gua emplea el trmino entidades de depsito

En el caso de los indicadores que afectan a las EIF, existen dos marcos
conceptuales: uno a nivel mundial, basado en los datos del grupo consolidado, y
otro a nivel de la economa nacional, que utiliza la informacin financiera de las
entidades individuales. As, si el inters reside en un pas concreto, se estudia
prioritariamente la situacin de las entidades que operan en dicho pas
(nacionales o sucursales extranjeras). Si, por el contrario, lo que interesa es la
estabilidad y las repercusiones a nivel internacional, se realiza un anlisis
consolidado, teniendo en cuenta toda la actividad desarrollada por las EIF, tanto
en su pas de origen como en otros pases (a travs, por ejemplo, de filiales).
Este doble marco para las EIF se debe a que, en general, un sector financiero
global no solo es el transmisor de perturbaciones entre los mercados
financieros internos y los sectores residentes (economa nacional), sino que
tambin es el transmisor entre los mercados y sectores externos e internos y,
por tanto, es sensible tanto a la situacin econmica nacional como a la
mundial.
El objetivo de los dos marcos conceptuales es diferente:
1. En el mbito mundial o consolidado, el anlisis de la estabilidad
financiera. Para elaborar los indicadores en este marco se parte de las
cuentas consolidadas a nivel mundial de los grupos de EIF nacionales
del pas informante (cuando sean relevantes, tambin de los subgrupos
consolidados de las entidades residentes filiales de entidades
extranjeras).
2. En el mbito nacional o domstico, el anlisis de la relacin de las EIF
con la macroeconoma del pas. Para elaborar los indicadores se parte
de las cuentas individuales de todas las EIF residentes en el pas
informante en sus negocios en dicho pas (semejante a las cuentas
nacionales, pero con algunas series de supervisin).

Cuadro 1 - Indicadores de Solidez Financiera

Por otra parte, para los indicadores que afectan a las otras entidades
financieras, las sociedades no financieras, las familias y la liquidez del mercado
de valores, solo existe un marco conceptual, que es el de la economa nacional.

En los prximos aos la Gua estar sujeta a muchas revisiones, sin embargo, se
ha propuesto a los pases que, como primer paso, comiencen a elaborar los
indicadores a partir de la informacin de la que actualmente disponen, para,
posteriormente, adaptarlos a los conceptos y definiciones y a las fuentes y
tcnicas presentadas en la Gua. De manera que, a mediano plazo, los
indicadores que elaboren y divulguen los distintos pases sean comparables en
el tiempo y el espacio.
Una puntualizacin adicional que atae al grupo bsico o fundamental (core) de
los indicadores es que se subdividen en forma similar al marco conocido como
CAMELS que comprende seis reas de medicin: capital (C), activos (A),
gestin3 (M), ganancias4 (E), liquidez (L) y sensibilidad al riesgo de mercado (S).
Como la evaluacin de la gestin es sobretodo de carcter cualitativo, el grupo
bsico solo incorpora las otras cinco reas medibles. Cabe sealar que estos
indicadores se elaboran nicamente para las EIF, que comprenden los bancos y
otras entidades no bancarias.
3. Elaboracin y anlisis de los FSI para el caso boliviano
En base a la informacin que actualmente se dispone y siguiendo las
definiciones que contiene actualmente la Gua, es posible elaborar los
indicadores de solidez financiera para las EIF supervisadas por la SBEF. Cabe
mencionar que el presente trabajo se realiza en el mbito de la economa
nacional y no incluye a las otras entidades financieras, las sociedades no
financieras, las familias y la liquidez del marcado de valores.
Los FSI de las entidades de intermediacin financiera son veinticinco, de ellos
doce (12) se consideran bsicos y trece recomendados. En este documento se
han elaborado para el caso boliviano todos los indicadores FSI bsicos (core) y
cinco indicadores del grupo recomendado (encouraged). El siguiente cuadro
contiene la lista de los indicadores que aqu se presentan. La segunda columna
muestran las denominaciones empleadas en la Gua y la tercera las
denominaciones que se emplean localmente.

3
4

Management
Earnings

Cuadro 2 Indicadores de Solidez Financiera (FSI) para Bolivia

Indicadores bsicos
Grupo
Adecuacin de capital

Calidad de los activos

Denominacin de la Gua
Capital reglamentario / activos ponderados por
riesgo
Capital reglamentario de nivel 1 / activos
ponderados por riesgo
Prstamos en mora deducidas las previsiones /
capital
Prstamos en mora / prstamos totales brutos
Distribucin sectorial de los prstamos /
prstamos totales

Ganancias y rentabilidad

Rendimiento sobre activos

Rendimiento sobre patrimonio
Margen de intereses / ingresos brutos
Gastos no correspondientes a intereses /
ingresos brutos
Activos lquidos / activos totales
Liquidez
Activos lquidos / pasivos a corto plazo
Sensibilidad al riesgo de mercado Posicin abierta neta en moneda extranjera /
capital

Denominacin local
Coeficiente de adecuacin de capital (CAP)
Capital primario / Activos ponderados por
riesgo
Cartera en mora neta de previsiones /
Patrimonio neto
Cartera en mora / Cartera bruta
Distribucin Sectorial Crediticia (DSC)
Entidades financieras & BCB
DSC Entidades publicas
DSC Sector privado
DSC Exterior
ROA
ROE
Margen financiero / Margen operativo
Gastos de adm / Margen operativo
Activos liquidos / Activo total
Activos liquidos / Pasivos de corto plazo
Posicion neta ME / Capital primario

Indicadores recomendados
Entidades de intermediacin
financiera

Capital / activos
Gastos de personal / gastos no corresponidentes
a intereses
Depsitos de clientes / prstamos totales (no
interbancarios)
Prstamos en moneda extranjera / prstamos
totales
Pasivos en moneda extranjera / pasivos totales

Capital primario / Activo total

Gastos personal / Gastos adm
Depositos del publico / Credito sector privado
Cartera en ME / Cartera bruta
Pasivos en ME / Pasivo total

En este trabajo el anlisis de los FSI se complementa con el anlisis de la

dispersin entre entidades. Adems, con la finalidad de evitar distorsiones, los
indicadores calculados han sido ponderados por el tamao de activos y en
algunos casos se ha excluido al BCT.
La evolucin de los indicadores de estabilidad financiera en Bolivia durante los
ltimos cinco (5) aos, desde diciembre del ao 2002 hasta junio del ao 2006,
se presenta en el anexo I. Los indicadores a junio de 2006 por tipo de entidad
financiera se presentan en el anexo II. Como puede observarse, en varios
casos, las cifras que arrojan los indicadores son bastante distintos por tipo de
entidad, ello se debe a que los resultados estn determinados por la naturaleza
de los productos y servicios en los que las entidades se especializan. En ambos
cuadros, adems del indicador ponderado por el tamao de los activos, se

presenta para cada periodo la mediana5 correspondiente a cada indicador. Al

comparar los valores obtenidos del indicador ponderado con la mediana se
tiene una idea de la dispersin de los datos, por ejemplo, si el coeficiente de
solvencia (CAP) indicador ponderado- a junio de 2006 es de 16.4% y la
mediana 21.3%, se puede concluir que las entidades con menor volumen de
activos registran indicadores de solvencia ms altos.
De acuerdo a la informacin contenida en el cuadro 3, a la fecha existen 51
entidades bajo supervisin de la SBEF, de las cuales 13 son entidades bancarias
y 38 entidades no bancarias. No obstante el elevado nmero de entidades no
bancarias (74.5% del total), estas representan solamente el 22.9% de los activos
totales al mes de junio de 2006.
Cuadro 2 - Tipos de Entidades de Intermediacin Financiera en
Bolivia
Dec-02
Entidad

Bancos
Mutuales
FFPs
CACs

Nro.

Jun-06

% Activos

12
12
8
22

Nro.

81.5%
9.3%
4.5%
4.7%

% Activos

13
9
6
23

77.1%
9.6%
7.1%
6.2%

3.1. Adecuacin de capital

El coeficiente de adecuacin patrimonial o coeficiente de solvencia del sistema de
intermediacin financiera se ha mantenido relativamente estable durante los
ltimos aos (grfico 1), registrando a junio de 2006 un nivel de 16.4% (sin
incluir el BCT), muy por encima del mnimo exigido de 10%. La mitad de las
entidades presentan un CAP mayor a 21.3% (mediana), sin embargo, el 84% de
los activos pertenecen a entidades cuyo CAP es menor o igual a 16%, lo cual
implica que en trminos generales las entidades pequeas presentan niveles de
adecuacin patrimonial mayores a los de entidades con mayor volumen de activos.
En cuanto a la distribucin de este indicador entre las entidades, a junio de
2006 se observa que de las 51 entidades, en 7 el CAP se sita entre 10% y 12%,
en 15 entidades se sita entre 12% y 20% y en 29 entidades el coeficiente es mayor
al 20%. Las entidades que presentan un indicador menor a 12% representan el
18.1% de los activos y aquellas cuyo ratio es mayor a 20% representan el 15.4% de
los activos. En este ltimo grupo se encuentran principalmente las cooperativas
(CAC) y mutuales (MAP) tal como se observa en el anexo II.
5

la mediana divide los datos de una serie por la mitad

Grfico 1

Grfico 2

Coeficiente de adecuacin patrimonial

Coeficiente de adecuacin patrimonial

30%

35

25%

30
Nro Entidades

20%
15%
10%
5%

25
20
15
10
5
0

0%
2002

2003

2004

2005

2006

<= 10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

> 20.0

indicador (%)

Media ponderada

Jun-06

Dec-02

El grafico 2 muestra la distribucin del indicador en trminos de nmero de

entidades en dos periodos, a diciembre de 2002 y a junio de 2006. Cabe
destacar que actualmente ninguna entidad registra un CAP inferior al mnimo
exigido por ley (10%) como hace unos aos atrs, lo cual encuentra explicacin
en el hecho que la SBEF intervino y aplic el procedimiento de solucin en
cuatro MAPs (MNT, MLF, MDP y MTJ) que no cumplan con este requisito.
El coeficiente de capital primario sobre activos ponderados por riesgo (grfico 3) o
coeficiente de solvencia bsico, cuyo numerador tiene en cuenta
fundamentalmente el capital pagado y las reservas, registra a junio de 2006 un
nivel de 15% y al igual que el CAP muestra un comportamiento estable a nivel
del sistema desde diciembre de 2002. Pese a que en los ltimos aos, algunas
EIF incurrieron en prdidas producto de una cartera en deterioro que requera
mayores previsiones, la evolucin de este indicador sugiere que una mayora de
las EIF actuaron con prudencia y optaron por la capitalizacin de utilidades.

Grfico 3

Grfico 4

Capital primario / activos ponderados por riesgo

Cartera en mora neta / patrimonio neto

30%
40%
25%

35%
30%

20%

25%
15%

20%
15%

10%

10%
5%

5%
0%

0%
2002

2003

2004

2005

2006

-5%

2002

2003

2004

2005

2006

-10%
Media ponderada
Media ponderada

Rango entre percentil 10% - 90%

A junio de 2006, el indicador cartera en mora neta sobre patrimonio neto, se sita
en 8.7% (grfico 4), 24.7 puntos porcentuales (pp) por debajo del nivel
alcanzado en diciembre de 2002, cuando el indicador se situaba en 33.4%. La
cada registrada en este indicador durante los ltimos aos indica, por un lado,
la sustancial mejora (cada en el nivel de morosidad) que ha manifestado la
cartera y, por otro, la creciente cobertura de las previsiones. Para reducir la
mora, las EIF tuvieron que castigar cartera, adjudicarse garantas y esforzarse
por cobrar sus crditos. Este indicador es muy til para analizar la idoneidad
del capital, ya que la cartera de crditos en mora que no est cubierta con
previsiones debe ser cubierta con capital.
El anlisis de este indicador por tipo de entidad (anexo II) revela por una parte,
que ciertos subsistemas cuentan con una cobertura de previsiones mayor al
100% y en consecuencia registran valores negativos para este indicador (FFPs y
CACs) y, por otra, que ciertas tipos de entidades registran una cobertura de
previsiones menor al 100% y por tanto su patrimonio neto estara
comprometido en alguna medida (bancos y MAPs). Sobre este ltimo punto,
cabe mencionar que a diferencia de lo que ocurre en los FFPs y las CACs, una
buena parte de la cartera de los bancos y las MAPs est respaldada por garanta
hipotecaria, la misma que ulteriormente constituye una fuente de repago de la
cartera en mora.

Nro Entidades

Otra medida que aproxima la

Grfico 5
solvencia de las entidades es el
Capital primario / activo total
apalancamiento financiero. En
este sentido el ratio capital
16
70%
primario sobre
activo total
14
60%
12
(indicador recomendado grfico
50%
10
5) muestra que a junio de 2006,
40%
8
60% de los activos pertenecen a
30%
6
15 entidades cuyo indicador se
20%
4
sita entre 5% y 10%
(se
10%
2
apalancan ms de 10 veces),
0
0%
<= 0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
> 25.0
mientras que alrededor de 35%
indicador (%)
% activos
# entidades
de los activos pertenecen a 34
entidades cuyo indicador es
superior a 10% (se apalancan menos de 10 veces). Este ltimo grupo es el que
tiene mayor potencial de crecimiento. Entre las EIF el nivel de apalancamiento
es mayor entre los FFPs, seguidos de los bancos, las mutuales y las cooperativas
(anexo II).

La evolucin de los indicadores arriba mencionados, referidos a la adecuacin

de capital, sugiere que el sistema en los ltimos aos, pese a un entorno
econmico complicado, ha mantenido un nivel de capital por encima del
mnimo requerido, habiendo logrado reducir paulatinamente y de forma
significativa el nivel de compromiso patrimonial.

3.2. Calidad de los activos

El indicador de morosidad cartera en mora sobre cartera bruta, ha disminuido
considerablemente en los ltimos aos (grfico 6), situndose en 10% a junio
2006, 6.7 pp por debajo del nivel registrado a fines de diciembre de 2002
(16.7%).
Grfico 6

Grfico 7

Cartera en mora / cartera bruta

Cartera en mora / cartera bruta

25

18%
16%

20
Nro Entidades

14%
12%
10%
8%
6%
4%

15
10

2%
0

0%
2002

2003

2004

2005

2006

<= 0.0

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

> 12.5

porcentaje (%)

Media ponderada

Jun-06

Rango entre percentil 10% - 90%

Dec-02

Este indicador registra una sustancial mejora debido a varios factores: i) mayor
dinamismo de la actividad econmica, ii) un mayor esfuerzo de las EIF por
castigar cartera, adjudicarse garantas, cobrar sus crditos y mejorar sus
procesos de evaluacin para la otorgacin de crditos.
Como resultado del mejor
desempeo de este indicador
durante los ltimos aos, se
puede observar en el grfico 7 un
desplazamiento de la curva de la
distribucin del indicador hacia la
izquierda. A junio de 2006, 37
entidades presentan un indicador
de morosidad menor al 10%.
Teniendo en cuenta que el
indicador del sistema ponderado

Grfico 8
Inversin crediticia a Junio 2006
DSC Sector
privado
78%

DSC Exterior
12%
DSC
Entidades
publicas
6%

DSC
Entidades
financieras &
BCB
4%

por el tamao de activos es de 10%, es evidente que estas 37 entidades

corresponden a las ms pequeas del sistema (MAPS, FFPs y CACs) tal como
se evidencia en el anexo II.
En lo referente a la distribucin sectorial de la inversin crediticia (DSC), que
comprende la cartera de crditos y la inversin en ttulos valores, se han
calculado indicadores para cuatro sectores: entidades financieras & BCB,
entidades pblicas, sector privado y exterior. La inversin crediticia a junio de
2006 se concentra en un alto grado en el sector privado (77.5%) y por nivel de
importancia le siguen la inversin crediticia en el exterior6 (11.7%), en
entidades pblicas (6.3%) y en entidades financieras & BCB (4.5%).
Los grficos 9 al 12 presentan la evolucin de estos indicadores entre las
entidades para cada uno de los sectores. En general, se puede advertir que en
todos los casos existe un punto de inflexin en diciembre de 2004. Al parecer
existe una relacin inversa entre la distribucin sectorial de la inversin
crediticia en entidades financieras & BCB y la inversin crediticia en entidades
pblicas. A su vez, se observa una relacin inversa entre la DSC en el sector
privado y la DSC en el exterior. Teniendo en cuenta que durante el ltimo
semestre se observa un crecimiento de la cartera de crditos y una menor
dolarizacin de los pasivos sujetos a encaje (menor encaje en ME), es evidente
que la reduccin de la inversin crediticia en el exterior ha permitido la
recuperacin de la inversin crediticia en el sector privado.
Grfico 9

Grfico 10

DSC Entidades financieras & BCB

DSC Entidades pblicas

10%
9%
8%

9%

7%
6%
5%
4%
3%

6%

8%
7%
5%
4%
3%
2%

2%
1%
0%

1%
0%
2002

2003

2004
Media ponderada

2005

2006

2002

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

Cabe sealar que para la distribucin sectorial, en lo que respecta al Fondo RAL, debe
tenerse en cuenta que el importe correspondiente a encaje en ttulos en moneda nacional
se invierte en ttulos pblicos mientras que el encaje en ttulos en moneda extranjera se
invierten en ttulos de primera categora en el exterior.

Grfico 11

Grfico 12

DSC Sector privado

DSC Exterior

81%
80%
79%

18%

78%
77%
76%
75%
74%

12%

16%
14%
10%
8%
6%
4%

73%
72%
71%

2%
0%
2002

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

2002

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

Entre las entidades financieras (ver anexo II): los bancos concentran su
inversin crediticia en el sector privado (76.9%) y en el exterior (13.8%); las
mutuales concentran menos su inversin crediticia en el sector privado (57.5%) y su
liquidez es colocada en ttulos valores de entidades pblicas (TGN y BCB) y en
depsitos en entidades financieras; los FFP son quienes mas concentran su inversin
crediticia en el sector privado (91.5%) seguidas por las cooperativas (83%).
3.3. Ganancias y rentabilidad
La rentabilidad de las EIF, medida por el rendimiento sobre activos (ROA), se situ
en junio de 2006, en 1.3%, mostrando un aumento sostenido desde diciembre
de 2002 cuando se situaba en 0.2% (grfico 13), comportamiento que guarda
correspondencia con la reduccin del requerimiento de previsiones. Entre las
EIF, dicho indicador en bancos, mutuales, FFP y cooperativas se sita en 1.1%,
1.5%, 1.6% y 2.8% respectivamente.
El grfico de distribucin (grfico 14) muestra un desplazamiento de la curva
hacia la derecha entre diciembre 2002 y junio 2006, lo cual corrobora una
mejora en este indicador en todos tramos y es coherente con la mejora
observada en la calidad de los activos. A su vez, la distribucin a junio 2006
muestra el escaso peso relativo de las entidades con baja rentabilidad.

Grfico 14

Grfico 13

ROA

ROA
2.5%

18
16

2.0%

14
Nro Entidades

1.5%
1.0%
0.5%

10
8
6
4

0.0%
-0.5%

12

2002

2003

2004

2005

2006

2
0
<= 0.0

-1.0%

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

> 5.0

indicador (%)

Media ponderada

Jun-06

Dec-02

La rentabilidad, medida por el rendimiento sobre patrimonio (ROE), tambin ha

aumentado sostenidamente en los ltimos aos, situndose a junio de 2006 en
12.5%, 9 pp por encima del 3.5% registrado en diciembre de 2002 (grfico 15),
adems el rango entre el percentil 10% y 90% se ha reducido, lo cual indica que
la dispersin del indicador entre las EIF ha disminuido. La distribucin del
indicador muestra que esta mejora se produce prcticamente en todos los
tramos (grfico 16), en consecuencia, la curva se desplaza a la derecha. Cabe
sealar que, a junio de 2006, alrededor de 90% de los activos pertenecen a 37
entidades con un ROE entre 8% y 20%.
Grfico 15

Grfico 16

ROE

ROE
14

25%

12

20%

10

Nro Entidades

30%

15%
10%
5%

8
6
4
2
0

0%
2002

2003

Media ponderada

2004

2005

2006

Rango entre percentil 10% - 90%

<= 0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

20.0

> 20.0

indicador (%)
Jun-06

Dec-02

Por su parte, el margen financiero sobre margen operativo se situ en 80.4% a

junio de 2006 (grfico 17), lo cual implica que la intermediacin financiera
contina siendo la principal fuente de generacin de ingreso entre las EIF
bolivianas. A partir de la recuperacin del crecimiento de la cartera desde la
gestin pasada y la disminucin del ndice de morosidad, este indicador ha
revertido la tendencia decreciente. No obstante que 43 entidades registran
este indicador por encima del 80%, su peso relativo es escaso al ponderarse
por el tamao de activos.

Grfico 17

Grfico 18

Margen de intermediacin / margen ordinario

Gastos adm / margen operativo

95.0%

90.0%
80.0%

90.0%

70.0%

85.0%

60.0%
50.0%

80.0%

40.0%

75.0%

30.0%
20.0%

70.0%

10.0%

65.0%

0.0%
2002

2003

2004

2005

2006

2002

Media ponderada

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

Nro Entidades

La relacin gastos de administracin sobre margen operativo, conocido tambin

como ratio de eficiencia, aument en 9.1 pp desde diciembre de 2002,
situndose en 69.9% a junio de 2006 (grfico 18). Se esperara que en lugar de
crecer este indicador disminuya en el tiempo, sin embargo, el incremento
respecto al ao 2002 encuentra explicacin en que: i) mantener al da los
avances tecnolgicos en una EIF es costoso, y ii) el crecimiento en trminos de
cobertura demanda importantes
Grfico 19
recursos
destinados
a
Gastos de personal / gastos de adm
infraestructura
para
nuevas
25
sucursales, agencias y cajeros
20
automticos.
15

10
El indicador gastos de personal sobre
5
gastos de administracin (indicador
recomendado) no ha variado de
0
<=
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0 > 70.0
forma significativa en los ltimos
20.0
aos, situndose en 42.6% a junio
indicador (%)
Jun-06
Dec-02
de 2006 y habiendo disminuido
levemente entre varias EIFs,
sobretodo en aquellas cuyo ratio era superior al 70%. Lo anterior se verifica al
observar que la curva de distribucin se ha desplazado levemente hacia la
izquierda en los ltimos aos (grfico 19).

En resumen, la rentabilidad del sistema contina mejorando como consecuencia

de la reduccin de la mora y la paulatina mejora de la calidad de los activos. El
esfuerzo de las EIFs por controlar los gastos de personal ha contribuido en
este objetivo, sin embargo, an permanece el reto por controlar los otros
gastos de administracin.

3.4. Liquidez
Los activos lquidos sobre activos totales se sitan en 24.5% a junio de 2006
(grfico 20), 2.3 pp por debajo del nivel registrado en diciembre de 2005. La
disminucin revierte la tendencia creciente de la liquidez observada en los
ltimos aos y encuentra explicacin en el crecimiento de cartera registrado en
el primer semestre del 2006. Para atender la mayor demanda de crditos las
entidades tuvieron que deshacerse de algunos activos lquidos. No obstante lo
anterior, el nivel alcanzado por este indicador contina siendo superior al nivel
ms bajo observado en los ltimos 5 aos (diciembre 2002). Adicionalmente,
cabe sealar que el indicador presenta bastante dispersin entre las entidades y
alrededor de 39 registran un ratio superior al 15%.

Grfico 20

Grfico 21

Activos lquidos / activo total

Activos lquidos / pasivos de corto plazo

30.0%

90.0%
80.0%

25.0%

70.0%

20.0%

60.0%
50.0%

15.0%

40.0%

10.0%

30.0%
20.0%

5.0%

10.0%

0.0%

0.0%
2002

2003

2004

Media ponderada

2005

2006

2002

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

De igual manera los activos lquidos sobre los pasivos a corto plazo han disminuido
(2.6 pp) en la primera mitad de la gestin 2006, sin embargo, el nivel actual
contina siendo significativo ya que 40.9% de los pasivos menores a un ao
estaran cubiertos (grfico 21). Alrededor de 76% de los activos pertenecen a
26 entidades cuyo indicador se encuentra entre 30% y 50%, lo cual puede
parecer bastante alto, sin embargo, es un sntoma de prudencia frente a los
repetidos periodos de inestabilidad poltica e incertidumbre acontecidos en los
ltimos aos.
Entre las EIF, a junio de 2006, las mutuales presentan el nivel de liquidez ms
alto (45.7%) seguidos por los bancos, los FFP y las cooperativas. Precisamente
las mutuales y bancos, son las entidades que registran menor crecimiento en
sus colocaciones durante los ltimos aos en comparacin con los otros
subsistemas.

El indicador depsitos del pblico sobre crdito al sector privado (indicador

recomendado), se sita en 107.7%, registrando un valor similar al de diciembre
2002 y reflejando la existencia de excedentes de liquidez en el sistema. A junio
de 2006 (ver anexo II) nicamente los FFP (70.6%) acuden a otras fuentes de
financiamiento para financiar sus colocaciones, el resto de las EIF presentan
ratios por encima del 100%. Destaca el caso de las mutuales (149.9%),
entidades cuyo mercado tradicional, el crdito hipotecario, es muy competitivo
y se ha visto disputado por la banca, motivo por el cual su cartera difcilmente
crece.
El nivel de liquidez que registran las EIF es satisfactorio en la medida que en
aos recientes ha permitido atender en reiteradas oportunidades significativos
retiros de depsitos.

3.5. Sensibilidad al riesgo de mercado

La posicin neta en moneda extranjera (ME) sobre el capital primario se sita en
49.1% a junio de 2006, mostrando una tendencia creciente durante los ltimos
aos que recin comienza a revertirse, aunque levemente, en el primer
semestre de 2006 (grfico 22). Una posicin en ME de mayor magnitud, implica
mayor vulnerabilidad de la entidad ante variaciones en el tipo de cambio, es
decir, mayor riesgo cambiario. Medidas como la aplicacin del impuesto a las
transacciones financieras (ITF) y el incremento del spread entre los precios de
compra y venta de la divisa norteamericana (USD), dieron lugar en principio, a
una reduccin en el nivel de dolarizacin de los pasivos de las EIF y
posteriormente de los activos. Teniendo en cuenta que el ritmo de
bolivianizacin es distinto entre activos y pasivos, la brecha ser significativa, al
menos en el corto plazo.
Entre las EIFs, a junio de 2006, las mutuales (72.2%) y cooperativas (66.3%)
presentan mayor exposicin al riesgo cambiario, seguidos de los FFP (53.5%) y
los bancos (43.5%). Al constituirse este en un fenmeno sistmico, la curva de
distribucin del indicador (grfico 23) se desplaza de derecha a izquierda entre
diciembre 2002 y junio 2006.

Grfico 22

Grfico 23

Posicin neta ME / capital primario

Posicin neta ME / capital primario

16
14

60.0%

Nro Entidades

50.0%
40.0%
30.0%
20.0%

12
10
8
6
4
2
0

10.0%

<=
30.0

0.0%
2002

2003

2004

2005

2006

40.0

50.0

60.0

Jun-06

Media ponderada

70.0

80.0

> 80.0

indicador (%)

Dec-02

Los siguientes grficos muestran el grado de dolarizacin de los pasivos (grfico

24) y de la cartera de crditos (grfico 25). La exposicin al riesgo cambiario
podr disminuir en la medida que las entidades se esfuercen por realizar
operaciones activas en moneda local.
Grfico 25

Grfico 24

Cartera ME / cartera bruta

Pasivos ME / pasivo total

100.0%

100.0%

95.0%

95.0%

90.0%

90.0%

85.0%

85.0%

80.0%

80.0%

75.0%

75.0%
70.0%

70.0%
2002

2003

2004

2005

Media ponderada

2006

2002

2003

2004

2005

2006

Media ponderada

4. Consideraciones finales
Los indicadores de solidez financiera (FSI) sirven para medir de forma cientfica,
sistemtica y amplia la situacin de solidez financiera de una economa en cinco
reas de inters: adecuacin de capital, calidad de activos, ganancias, liquidez y
sensibilidad al riesgo de mercado. Constituye una herramienta metodolgica
que ayuda a cuantificar y cualificar la solidez y vulnerabilidades de los sistemas
financieros.

En este documento se han elaborado los FSI para las EIF bolivianas y se ha
establecido que el sistema de intermediacin financiera muestra relativa
fortaleza y estabilidad: el coeficiente de solvencia (CAP) esta muy por encima
del mnimo requerido (10%); la calidad de activos puede continuar mejorando
pese a un entorno poltico social complicado que en los ltimos aos no ha
contribuido a generar el mejor clima para los negocios; las ganancias y
rentabilidad se estn incrementando; el nivel de liquidez es satisfactorio y
permite a las entidades atender la demanda inesperada de efectivo y, si bien los
esfuerzos por disminuir el nivel de dolarizacin en el corto plazo han creado
mayor exposicin cambiaria, esa tendencia comienza a revertirse.
Al analizar e interpretar los FSI, es necesario tener en cuenta que dicho anlisis
debe complementarse con otras variables de carcter macroeconmico de
manera que se cuente con alertas tempranas que permitan reconocer
vulnerabilidades y prevenir situaciones de crisis. En este contexto, las pruebas
de tensin (stress tests) son una herramienta til para medir la capacidad de
reaccin en condiciones extremas. El reto consiste en desarrollar pruebas de
tensin para todo el sistema, que consideren las interrelaciones del sector
financiero y los efectos secundarios que tienen unas entidades financieras sobre
otras y sobre el sector real de la economa.