UNIVERSIDAD DE CARABOBO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES

ESCUELA DE ADMINISTRACIN COMERCIAL Y CONTADURA
PBLICA
NCLEO LA MORITA EDO. ARAGUA

RESERVAS INTERNACIONALES DE
VENEZUELA. (1980-2015)

Autores:
Blanco, Gerardo C.I -18.616.647
Daz, Wuilson C.I-26.038.468
Heredia, Alberto C.I-25.708.976
Mrquez, Dougmarly C.I- 20.334.941
Snchez, Johan C.I-25.946.372
Seccin: 35
Abril, 2016

RESERVAS INTERNACIONALES DE VENEZUELA. (1980-2015)

Las reservas internacionales son los recursos financieros en divisas
con los cuales cuenta un pas para garantizar los pagos de los bienes que
importa y el servicio de la deuda, as como para estabilizar la moneda. Se
entiende por divisa, la moneda extranjera que refiere a la unidad monetaria
de un pas, que en general representa el fondo para pagar las importaciones.

Para cualquier pas, es primordial producir todo el tesoro que posee

como oro, petrleo, bauxita, hierro, aluminio, manganeso, sal, entre otros;
con la finalidad de exportar a otros pases para obtener una utilidad, siendo
sta una manera de incrementar las reservas internacionales. De esa
produccin se debe mantener una reserva, sin exportar para que el pas est
prevenido en caso de una emergencia nacional.

Las reservas internacionales juegan un papel importante para

cualquier pas ya que stas establecen el nivel de riesgo que tienen los
inversionistas al momento de hacer negocios. Es necesario resaltar que el
volumen de reservas con las que cuenta un pas inciden directamente en el
tipo de cambio de la moneda nacional debido a que si las reservas son
elevadas el pas contar con un mayor respaldo mientras que si las reservas
descienden

generan

incertidumbre

en

los

negocios

conllevando

necesariamente a la devaluacin de la moneda.

Gracias a la globalizacin es imperante contar con informacin de

ltimo minuto en el tema de las reservas internacionales,

en la prctica

financiera y poltica cotidiana de todos los pases, porque de las cifras que la
representan, dependen las principales inversiones y estrategias que

implementan los gobiernos en el mundo. Estas reservas bsicamente

consisten en depsitos de moneda extranjera o activos externos, que estn
bajo el control de los bancos centrales de cada pas. Las reservas
internacionales proceden del capital nacional que conforman tanto el ahorro
pblico como el privado, ahorros que se generan por la ganancia de ingresos
sobre egresos en las transacciones cambiarias de una nacin con otros
pases.

En Venezuela, las reservas proceden esencialmente de las

exportaciones petroleras hechas por PDVSA; cuando PDVSA comercializa el
crudo sta recibe divisas, las cuales vende al BCV a cambio de bolvares. De
esta forma, cuando los precios del crudo, descienden no es ms que un
indicador de que las reservas internacionales tambin estn descendiendo,
lo cual a la larga genera la devaluacin de la moneda nacional que puede
conducir al pas a una crisis econmica por efectos de la inflacin.

La Ley del Banco Central de Venezuela en su artculo 94

establece que las reserva internacionales estn representadas en:
1. Oro amonedado nacional o extranjero y en barras en bvedas
del BCV.
2. Oro amonedado y en barras depositado en bancos de primera
clase del exterior.
3. Depsitos a la vista o a plazo en bancos de primera clase en
el exterior.
4. Valores

pblicos

extranjeros

valores

emitidos

por

instituciones financieras pblicas internacionales en la cuales

el pas tenga inters, denominados en monedas libremente
convertibles, con mercados estables o de fcil realizacin.

5. Derechos Especiales de Giro u otra moneda fiduciaria

internacional que adquiera por cualquier ttulo; y
6. Se incluye como parte de las reservas el monto de la posicin
crediticia neta del pas en el Fondo Monetario Internacional.

Venezuela ha pasado por distintos sistemas cambiarios en el

transcurso de la historia, entre 1964 y febrero de 1976 segn (Guerra y
Pineda, 2000) el pas contaba con un sistema cambiario fijo, esto debido a
las variaciones ocurridas en el control de cambio de los impuestos, la
economa contaba con tasas de inflacin bajas, alto crecimiento econmico y
una balanza de pagos favorable.

Sin embargo casi dos dcadas ms tarde, la inflacin aumento y la

exportacin de petrleo disminuyo de 19,3 millardos de dlares (1981) a 13,5
millardos (1983). Finalmente, el 18 de febrero de 1983, una fecha conocida
como el viernes negro, el gobierno reconoci que no era posible cumplir con
las obligaciones externas que se venceran ese ao. Por esta razn, tomo
una decisin que se vena evitando: El control de cambios.

Durante 1983, se emple un control de cambios generado por las

discrepancias entre la poltica macroeconmica y el sistema cambiario fijo; lo
que era indicio de una poltica cambiaria expansiva que se manifestaba en
un incremento del crdito del Banco Central al sistema financiero del 256%,
que trajo consigo una prdida en reservas al BCV por $5.000 millones, lo que
comprometi la estabilidad del tipo de cambio y oblig a su abandono.

En 1986, el objetivo de la poltica fiscal y la poltica cambiaria era

restablecer la economa, por ello disminuyeron las tasas de redescuento del
BCV y las tasas de inters del sistema monetario. En el proceso de reanimar

la economa se present una disminucin del precio del crudo en 47%, que
origin una devaluacin del tipo de cambio a finales de 1986 de 7,50 hasta
14,50 Bs/$.

Durante 1988 y 1989 el pas contaba con un sistema cambiario

flotante; en 1988 tanto la poltica fiscal como la poltica cambiaria originaron
un descuadre absoluto en las cuentas fiscales, las cuales cierran con una
prdida de 8,6% del Producto Interno Bruto, debido a esta circunstancia, se
recurre a las reservas internacionales; en este perodo exista el control de
cambios y la intervencin del BCV en el mercado libre de divisas, donde no
se encontraban limitaciones para su adquisicin; por su parte en 1989 se
unieron los tipos de cambio, tomando como referencia una tasa de cambio
subvaluada como la que permaneca en el mercado libre de divisas, que
origin una depreciacin de ms de 90%.

Con el intento de golpe de estado el 4 de febrero de 1992 se genero

una severa crisis de confianza, lo que trajo consigo la salida de divisas, el
dlar se dispar a Bs. 68, por lo que el BCV tuvo que intervenir en el
mercado de divisas de una manera ms activa, lo que se evidenci en una
merma de las reservas internacionales.

No obstante a partir de octubre de 1992, se aplica un sistema de

mini devaluaciones, pero un nuevo intento de golpe de Estado en noviembre
de ese ao logr la fuerte intervencin del BCV en el mercado cambiario.
Entre 1992 y 1994 imper ese sistema de mini devaluaciones, acompaado
de una recesin e inestabilidad econmica en el ao 1993. En 1994 la crisis
fiscal venezolana se acentu, baja el precio del petrleo, y la situacin del
sistema bancario desata la crisis financiera y la intervencin a varios bancos
en el pas. La tasa de inflacin lleg a 9% mensual.

En abril de 1996, entr en vigencia un esquema de flotacin entre

bandas. Antes de implementar el sistema de bandas cambiarias en julio de
1996, Venezuela tuvo un momento de transicin (abril julio 1996), en el
cual el bolvar flot libremente. El dlar salt de bolvares 290 a 470 por
dlar. Segn el BCV, hasta el 12 de febrero del 2002, Venezuela mantuvo
sus bandas cambiarias y el dlar se cotiz a Bs 793 para la venta.

El 13 de febrero del 2002, entr en vigencia un esquema de

flotacin, el cual genero el cierre de la divisa estadounidense en Bs 980 para
la compra y Bs 981 para la venta, segn el Banco Central de Venezuela.

En Venezuela para el ao 2011, las reservas internacionales pasaron

por una situacin importante, debido a que el ex presidente Hugo Chvez
orden trasladar las reservas internacionales en oro valoradas en 11.000
millones de dlares al Banco Central de Venezuela (BCV), las cuales se
encuentran depositadas desde 1980 en bancos de Inglaterra, Estados
Unidos, Suiza y Francia; mientras que el efectivo valorado en 6,5 millardos
de dlares sern trasladadas a pases que el Estado considera como
economas ms solidas como China, Rusia y Brasil. Esta decisin fue
discutida y aprobada por la Asamblea Nacional en una sesin extraordinaria
efectuada el 18 de Agosto de 2011.

En el ao 2015, las reservas internacionales cayeron un promedio de

ms de 38 millones de dlares. Esto indica que los egresos en divisas han
estado consistentemente superando a los ingresos.

La cada de las reservas internacionales impacta directamente al

venezolano.

1. El respaldo de los bolvares en circulacin es cada vez menor. El

tipo de cambio implcito refleja la relacin entre los bolvares en circulacin
(liquidez monetaria) y los recursos financieros en divisas de las reservas
internacionales.
2. Hay menos recursos para importaciones. En octubre de 2014, las
importaciones haban cado 15,9%, principalmente por la cada de las
importaciones privadas (-23,46%). Esto ha impactado, no slo la importacin
de bienes de consumo final, sino tambin al aparato productivo nacional que
depende en alto grado de los insumos importados.
3. Aumenta la posibilidad de default. En un anlisis estima que la
deuda total del sector pblico venezolano (incluyendo endeudamiento del
Gobierno

Central

presupuestario,

deuda

financiera

de

PDVSA,

financiamientos chinos, deudas por expropiaciones y nacionalizaciones no

canceladas y deuda no financiera de Cadivi-Cencoex) lleg a cerca de US$
250.000. En un claro contexto de crisis econmica, el Gobierno Central y
PDVSA han decidido cumplir con todos sus compromisos, para sealizar
clara capacidad de pago. Pero si no se refuerzan las reservas
internacionales, entrar en default no ser un problema de voluntad poltica
sino de capacidad de pago. Y entrar en default tendra consecuencias
negativas para el pas, incluyendo una posibilidad real de embargo petrolero.

Referencias bibliogrficas
Guerra, J. y Pineda, J. (2000). Trayectoria de la poltica cambiaria en
Venezuela. Banco central de Venezuela vicepresidencia de estudios.
Ley de banco central de Venezuela. Gaceta oficial N 6211
extraordinario de fecha 30 de Diciembre de 2015.