70 6- S 4 0

NOVIEMBRE 2, 2005

GIOVAN N I GAVETTI
R EBEC CA HEN DER S ON
S IM O NA GI OR G I

Kodak y la Revolucin Digital (A)

En febrero de 2003, Daniel A. Carp, director general y presidente de Kodak, revisaba datos de ventas
del 2002 con los ejecutivos ms importantes de Kodak. Las ventas de rollos de pelcula fotogrfica
haban bajado un 5% desde el 2001 y los ingresos haban disminuido en 3%. El 2003 no se vea mejor.
Carp esperaba que los ingresos crecieran poco y que el ingreso neto se mantuviera igual o disminuyera
(ver Anexo 1 para informacin del desempeo financiero de Kodak, y Anexos 2 y 3 para informacin
de ventas de cmaras y rollos de pelcula en Estados Unidos). La industria de los rollos de pelcula
1
estaba bajo presin como nunca antes. Carp predeca un descenso bastante largo para las ventas
de fotografa tradicional conforme los consumidores preferan las cmaras digitales, que no requeran
rollos de pelcula. Kodak trasladaba cada vez ms su manufactura a China, donde poda incrementar
las ventas de rollos de pelcula, y planeaba hacer un recorte de 2.200 empleos, o el
3% de su fuerza laboral, especialmente en el negocio del revelado de fotografas.
Carp haba obtenido una maestra en administracin en MIT. Haba iniciado su carrera en Kodak en
1970 como analista de estadsticas. Desde entonces, haba desempeado varios cargos en Kodak. En
1997, se haba convertido en el presidente y director de operaciones, y fue designado director general
el 1 de enero del ao 2000. El crea que los problemas que Kodak enfrentaba actualmente eran de los
ms difciles que jams haba tenido la empresa. Como podra utilizar la fotografa digital para
revitalizar a Kodak?

Kodak, 1880-1983: La historia

En 1880, George Eastman invent y patent una frmula de placas secas y una mquina para
preparar grandes cantidades de placas. Tambin fund la empresa Eastman Kodak Company en
Rochester, Nueva York. En 1884, reemplaz las placas fotogrficas de vidrio con un rollo de pelcula,
2
creyendo en el futuro del negocio de la fotografa. Aunque Kodak enfrent en su inicio retos
importantes, rpidamente se convirti en un nombre conocido.
Eastman crea que el xito vendra de un producto amigable para el usuario que fuera tan
3
conveniente como un lpiz. Kodak consideraba a la comercializacin como una parte fundamental
de su xito. En 1885 anunci por primera vez su pelcula fotogrfica. Eastman cre la frase Usted
presiona el botn, nosotros hacemos el resto cuando introdujo la primera cmara Kodak en 1888.
Identific los principios de Kodak: produccin en masa a bajo costo, distribucin internacional,
publicidad extensiva y enfoque en el cliente, y el crecimiento a travs de la investigacin continua.
El caso de LACC nmero 706-S40 es la versin en espaol del caso de HBS nmero 9-705-448. Los casos de HBS se desarrollan nicamente para
su discusin en clase. No es el objetivo de los casos servir de avales, fuentes de datos primarios, o ejemplos de una administracin buena o deficiente.
Copyright 2006 President and Fellows of Harvard College. No se permitir la reproduccin, almacenaje, uso en planilla de clculo o transmisin
en forma alguna: electrnica, mecnica, fotocopiado, grabacin u otro procedimiento, sin permiso de Harvard Business School.

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

Exploracin y diversificacin, 19831993

Diversificacin hacia otros negocios
Entre 1983 y 1993, Kodak adquiri: el negocio de IBM de servicio de copiado, Clinical Diagnostics,
que produca anlisis de sangre in-vitro; Mass Memory, que venda discos flexibles de 3 ; y otras
empresas de biociencia e investigacin de laboratorio. Tambin adquiri Sterling Drug, una empresa
farmacutica que venda productos como Lysol y aspirina, por un monto de 5.100 millones de
dlares. Los directivos de Kodak sentan que la industria farmacutica estaba relacionada con su
negocio central de qumica: la investigacin y desarrollo era primordial, y los mrgenes eran altos.
Entre 1987 y 1992, la participacin de mercado de Kodak en pelculas fotogrficas se redujo en un
12
5%.

Competencia en el negocio de imgenes: Fuji Photo Film Co.

ramos la empresa de imgenes del mundo. Literalmente no tuvimos competencia por tanto tiempo,
que la direccin no estaba acostumbrada a ello. Histricamente, si haba un competidor, Kodak lo
eliminaba del mercado.
13

Un ex ejecutivo de Kodak

Fuji Photo Film Co., con casa matriz en Tokio, fue fundada en 1934 como un fabricante completo
de materiales fotogrfico. Produca pelcula cinematogrfica y otras aplicaciones, placas secas, y papel
fotogrfico. En la dcada de los 60, Fuji empez a buscar alternativas para desarrollar y producir
pelcula de halogenuro de plata y estableci una empresa conjunta con Rank Xerox (Fuji Xerox).14
Fuji entr en el mercado estadounidense en 1965 como un fabricante de marcas privadas.
Comenz a comercializar pelcula fotogrfica bajo su propio nombre en 1972. En 1976, Fuji fue la
primera empresa en introducir pelcula a color de velocidad 400. Muchas empresas de revelado
comenzaron a adquirir el papel fotogrfico y otros materiales de Fuji, que costaban un 20% menos
que los de Kodak. Los directivos de Kodak ignoraron los anlisis internos de la reduccin de
participacin de mercado de Kodak: no crean que el pblico estadounidense fuera a comprar otra
15
marca de pelcula. Ver Anexo 4 para datos de la participacin de mercado en pelcula fotogrfica.
En 1981, Fuji se convirti en el patrocinador oficial de pelcula fotogrfica en los Juegos Olmpicos
de 1984. Kodak se haba escandalizado del costo de ser patrocinador oficial de productos de pelcula
fotogrfica. Fuji capitaliz la oportunidad e increment su participacin de mercado en un 12%,
siendo su participacin de mercado en Japn de ms del 70%. Peter Palermo, entonces vicepresidente
16
ejecutivo de imgenes, coment, era el 7 de diciembre (da del ataque a Pearl Harbor) para Kodak.
Para 1985, otras marcas nuevas incluan a Konica, Agfa, docenas de marcas privadas, as como
marcas de la India, Inglaterra y Corea. Los consumidores haban aprendido que podan conseguir
fotografas de alta calidad con pelcula fotogrfica que costaba mucho menos que Kodak. Los detallistas
daban ms espacio de anaquel a las marcas privadas porque conseguan mejores mrgenes con estos
productos. Para finales de 1993, Fuji tena el 21% de la participacin de mercado a nivel mundial.
En 1986, Fuji comenz a vender cmaras desechables, que se convirtieron en un gran xito en Japn.
Kodak argumentaba que sus laboratorios haban desarrollado productos similares a principios de la
dcada de los 80, pero no los haba patentado, algunos decan debido a la inconsistencia con el modelo
de las mquinas de afeitar desechables.
3

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

tecnologa de halogenuro de plata provea la ms alta calidad en imgenes posible con el menor
precio para el futuro cercano. Kay Whitmore, quien fue designada directora general en 1990,
coment, Tal como esta compaa hizo con el blanco y negro y con el color, tenamos la intencin de
24
establecer el estndar y ser el lder en las imgenes digitales basadas en la pelcula fotogrfica.
Kodak plane vender nuevos productos de hardware que mejoraban con las caractersticas
digitales, para otorgar la licencia de la tecnologa a los fabricantes de computadoras, para tener ms
impresiones de discos en los lugares de revelado, y aplicar el conocimiento adquirido en la imagen
digital al negocio de la fotografa cinematogrfica y los productos comerciales. El dinero provena del
papel y la pelcula fotogrfica, pero agregando la flexibilidad ofrecida por los electrnicos.25
Kodak introdujo dos nuevos productos en 1991, la primera cmara digital profesional y el Photo
CD, que mencionaba en su reporte anual. Este producto, desarrollado con Phillips, combinara lo mejor
del medio fotogrfico con los mejores atributos de las imgenes electrnicas.26 Comenz como un disco
compacto vaco. Un rollo de pelcula se poda llevar a un estudio fotogrfico, y las imgenes, en vez de
imprimirse, se guardaban en el disco. Las imgenes podan ser vistas en una pantalla de televisin con
un reproductor especial de Photo CD o una pantalla de computadora con un CD-ROM. El proyecto se
esperaba sera un negocio de 600 millones de dlares para 1997 con 100 millones de dlares en ingresos
operativos, pero haba poca evidencia de que los consumidores pagaran 500 dlares para un
27
reproductor que se conectara a la televisin adems de 20 dlares por disco. El Photo CD se
enfocaba a los consumidores, a pesar de que el equipo de investigacin y desarrollo haba
argumentado que el potencial real estaba en el mercado comercial. Scott Brownstein, el lder del equipo,
deca que los directivos queran un xito rpido y no entendan nuestra verdadera visin o
28
estrategia. El grupo de Brownstein quera hacer a los CD-ROMs compatibles con el Photo CD, pero
cuando los directores se reunieron con Bill Gates, les record la falta de inters de Whitmore, ya que
29
ella al parecer se qued dormida. Ms tarde, cuando el equipo de Photo CD trabajaba con las
empresas de computacin, tuvieron problemas explicando los detalles a Whitmore.
A finales de 1993, Whitmore renunci. Kodak contrat a George M.C. Fisher, quien haba sido
director general de Motorola, para reemplazarla. Fisher, despus de haber recibido su doctorado en
matemticas, haba sido becario en la empresa Bell Labs de AT&T, donde trabaj en temas relacionados
con la fotografa. Fisher fue el primer director en venir de fuera de Kodak y sinti que Kodak estaba
basado en imgenes y no en pelculas, y que poda crecer al enfocarse en su negocio principal y
explotar nuevas tecnologas digitales.

De regreso al negocio principal, 1993-2003

Fisher vendi el segmento de salud de Kodak, excepto la unidad de ciencias de la salud que
inclua pelcula para rayos X, otro equipo de imgenes de diagnstico, e insumos desechables. Kodak
vendi Sterling Drug, L&F Products, y Clinical Diagnostics, utilizando la mayora de los ingresos
para pagar deuda, as como Eastman Chemical, que haba sido formada para proveer de materia
prima al negocio fotogrfico de Kodak, pero que ahora obtena un 8% de las ventas de Kodak. Fisher
demostr su confianza en el futuro de la imagen. Yo crec en el negocio de la electrnica y vea al
negocio de las imgenes y la fotografa del punto de vista del negocio de la electrnica y esto no es
30
descabellado. La electrnica agregar mucho a la fotografa y a las imgenes.

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

En la reunin del 2002 de Kodak, Carp deline cuatro caminos para encaminar a Kodak al nuevo
55
milenio:

Expandir los beneficios de la pelcula fotogrfica: Kodak incrementara su participacin de

mercado al ofrecer productos Premium (por ejemplo los productos Max Versatility),
apalancando su distribucin, e incrementando su exposicin a travs de una comercializacin
mas enfocada;

impulsar la produccin de imgenes en todas sus formas para alcanzar mayores mrgenes al
detalle. Kodak planeaba introducir el sistema de procesamiento premium Perfect Touch y
expandir su portafolio de mini-laboratorios digitales;

simplificar la experiencia de la fotografa digital para los consumidores, con un nfasis en

productos tales como la plataforma de la cmara digital EasyShare, los kioscos Picture Maker,
y los discos compactos Picture CDs;

crecer en los mercados emergentes, donde ya operaban miles de tiendas Kodak Express
Stores.

Para enero del 2003, las cmaras digitales continuaban representando prdidas; Kodak tena
ingresos pobres en el cuarto cuatrimestre y anunci ms despidos.56 Sin embargo, controlaba la
mayora de las transacciones de revelado en Estados Unidos y tena el 15% del mercado de cmaras
57
digitales estadounidense.

La Industria de la Imagen Digital

El mercado de imgenes digitales se expandi en 1993 y 1994 conforme se introducan muchos
productos. Para agosto de 1994, se vendieron 22 modelos de cmaras sin rollo de pelcula. En 1995,
tres modelos tenan precios inferiores a los 1.000 dlares. Para 1996, 25 modelos costaban menos de
1.000 dlares. La parte alta del mercado inclua la fotografa de estudio como revistas y estudios
comerciales. La parte media inclua a los fotgrafos de revistas y fotgrafos profesionales. Kodak era
competitiva en cada segmento. El nivel bajo eran aplicaciones para consumidores y de negocio como
bienes races, publicidad, y pginas en la red de Internet. El primer producto de bajo rango era el Apple
QuickTake100, con un precio de 749 dlares a principios de 1994. Los competidores principales incluan
al Pixtura de Logitech, y el DC-40 de Kodak. Los tres utilizaban el sensor de imagen desarrollado
por Kodak en 1986. Otros productos digitales incluan a los equipos de escaneo de
35mm, la edicin de imagen, y las impresoras; Kodak venda una impresora de sublimacin de tinta.
Para 1999, la imagen digital tena cuatro submercados diferentes: cmaras digitales, impresin en
casa, servicios en red, y kioscos detallistas y mini-laboratorios. Adquirir, digitalizar, almacenar,
imprimir, manipular, transmitir, recobrar y proyectar imgenes digitales se ha vuelto ms fcil, y las
opciones para cada uno se han incrementado. (La Figura A muestra la cadena de imgenes digitales).
La cada en los precios ayud a impulsar la venta de cmaras digitales. Entre el 2000 y el 2002, el
precio promedio estimado de una cmara de 3 megapxeles haba bajado de 865 dlares a 396 dlares.
Se esperaba que las cmaras digitales nuevas con mayores resoluciones siguieran la misma tendencia
de precio. El Anexo 9 muestra datos de ventas de 35mm, instantneas y cmaras digitales. Con 6
millones de unidades vendidas en el 2001, (un aumento de casi 50% sobre el 2000), la base instalada
de cmaras digitales en Estados Unidos era de 13 millones, o 12.5% del total de los hogares
estadounidenses. Para septiembre del 2002, las ventas de cmaras digitales se haban incrementado

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

De acuerdo con un reporte, el 33% de los 45 millones de imgenes capturadas en el 2001 fueron
impresas. Los detallistas revelaron el 15%, pero la mayor parte de los analistas esperaban que los
61
mini-laboratorios y kioscos eventualmente seran el canal dominante. Desde la dcada de 1980, la
industria del revelado de fotografas haba sufrido cambios sustanciales. Los detallistas haban formado
laboratorios mayoristas regionales para sostener el revelado de pelcula fotogrfica. Durante las
dcadas de los 80 y 90, Kodak y Fuji promovieron la consolidacin y obtuvieron un control sustancial
del mercado. De este modo, las nuevas unidades de revelado de fotografa, que caban en las tiendas
detallistas, permitan el servicio local de 24 horas y el revelado en una hora. Como resultado, la
cantidad de pelcula fotogrfica enviada a los laboratorios mayoristas para ser revelada se redujo.
Los detallistas ofrecieron dos soluciones de revelado principales, los mini-laboratorios y kioscos,
que eran el puente entre los insumos tradicionales y los nuevos canales digitales. Los detallistas
preferan los kioscos digitales, que eliminaban los equipos de escaneo del sistema, y los minilaboratorios digitales, que impriman archivos digitales de alta calidad tan fcilmente como se
impriman las fotografas basadas en halogenuro de plata. Los mini-laboratorios digitales y los
kioscos permitan bajar archivos de discos compactos, discos Zip, discos de 3 , DVDs, y tarjetas
flash. Una vez digitalizadas, las imgenes podan ser almacenadas en varios medios. Con ms de
5.000 laboratorios instalados, Fuji tena el 60% del mercado de los mini-laboratorios, que era casi el
15% del total de la base instalada de mini-laboratorios en el 2002. Tambin haba aceptado instalar
mquinas en 2.500 tiendas Wal-Mart y 800 tiendas Walgreens. Estas cadenas manejaban alrededor
del 40% del mercado estadounidense de revelado de fotografas. Kodak tena alrededor de 100 minilaboratorios digitales en servicio debido a su acuerdo con Gretag, una empresa de imgenes, que
haba finalizado en el 2002 cuando Gretag se fue a la bancarrota. Kodak form una alianza con
Noritsu Kaki para cerrar la brecha, y proyect una venta de 1.000 mini-laboratorios para finales del
62
2003. Domin la oferta de kioscos, con sus 34.000 Picture Makers, que ofrecieron a los detallistas
una solucin modular que comprenda tres estaciones: Picture Maker Order Station, Digital Station, y
Print Station. Los Anexos 8 y 12 muestran la base instalada de mini-laboratorios y kioscos, y canales
de ventas, respectivamente, en Estados Unidos.
El Apndice A presenta un resumen de los competidores de Kodak en imgenes digitales.

11

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

Anexo 4 Participacin de mercado mundial de pelcula fotogrfica, 1990-2002E (participacin de

mercado unitaria, en porcentajes)

Participacin de mercado

o
d
a
rc
m
e

i
n
de
c
ip
a
ic
rt
P
a

Ao

Fuente: Adaptado de Merrill Lynch y PhotoMarket.

Anexo 5
dlares)

1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993*
1994**
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001

Inversin en investigacin y desarrollo de Eastman Kodak, 1998-2001 (en millones de

Ventas
10.815
10.170
10.600
10.631
11.550
13.305
17.034
18.398
18.908
19.419
20.183
16.364
13.557
14.980
15.968
14.538
13.406
14.089
13.994
13.234

Investigacin y Desarrollo
710
746
838
976
1.059
992
1.147
1.253
1.329
1.337
1.419
1.301
859
935
1.028
1.230
922
817
784
779

Investigacin y Desarrollo/Ventas
(Porcentaje)
6,56
7,34
7,91
9,18
9,17
7,46
6,73
6,81
7,03
6,89
7,03
7,95
6,34
6,24
6,44
8,46
6,88
5,80
5,60
5,89

Fuente: Adaptado de los reportes de la empresa.

*Desinversin de la Eastman Chemical Company.
** Desinversin de negocio de salud no relacionado a las imgenes.

13

Kodak y la Revolucin Digital (A)

Anexo 9

706-S40

Ventas de cmaras a nivel mundial 1997-2004E (en millones de dlares)

Instantnea
Instantnea

Tradicional
Tradicional

Tradicional
Tradicional

Instantnea
Instantnea

Digital
Digital

Fuente: Adaptado de Salomn Smith Barney, 2003.

Anexo 10
dlares)

Ingresos mundiales de fotografa, pelcula, revelado y produccin (en millones de

Cmaras
Cmaras digitales
Cmaras tradicionales
Cmeras instantaneas
Pelcula Fotogrfica
Papel
Papel
CD's
DVD's
Revelado
Amateur
Profesional

2000
22.988
7.236
14.740
1.013
17.257
4.304
4.299
5
0
36.545
27.244
9.301

2001
23.394
8.362
14.070
962
17.314
4.391
4.381
10
0
37.389
27.890
9.499

2002E
24.101
10.242
12.864
904
16.940
4.549
4.410
93
46
36.939
27.725
9.214

2003E
23.615
11.235
11.539
841
16.522
4.818
4.417
185
163
35.936
27.183
8.753

2004E
22.443
11.862
9.808
774
16.113
5.292
4.596
364
332
34.996
26.680
8.316

2005E
20.556
12.596
7.356
704
15.691
6.081
4.792
674
615
34.114
26.214
7.900

2006E
19.373
13.222
5.517
634
15.280
6.900
5.112
935
853
33.290
25.785
7.505

Fuente: Adaptado de Salomon Smith Barney, 2003.

15

Kodak y la Revolucin Digital (A)

Apndice A

706-S40

Competencia en imgenes digitales

Competidor

Resumen

Canon,Inc.

En el 2002, Canon tena aproximadamente 23,4 mil millones de dlares en ventas y un

ingreso neto de 1,04 mil millones de dlares. Su segmento de cmaras, que inclua cmaras
de pelcula fotogrfica, cmaras de video, y cmaras digitales, representaba el 16,5% de
63
64
las ventas, con mrgenes del 12%, un incremento del 1,5% sobre el 2000. Las cmaras
digitales generaron un 44% de las ventas de cmaras, y tena un margen operativo del
65
14,1%. Desde que Canon sac sus modelos del 2002, fue el principal fabricante nacional,
con una participacin de mercado del 23%. Su participacin del mercado global en
cmaras digitales era del 12%.

Fuji Photo Film Co.

La divisin de soluciones de imagen de Fuji, que inclua la pelcula fotogrfica, el papel de

impresin de fotografas, los servicios de revelado, las cmaras y las cmaras digitales,
representaban el 32,7% de las ventas del 2002. Su margen de operacin se estimaba en un
66
29%. Para el ao 2000, Fuji era uno de los dos fabricantes lderes de cmaras digitales,
con una participacin del mercado global estimada en un 20%. En el negocio de las
cmaras digitales, el margen de utilidad operativa de Fuji para el 2001 se estimaba en un
5%, mientras su negocio tradicional (pelcula fotogrfica a color, papel de color, pelcula
67
de rayos X, y placas y pelculas foto-sensibles) generaron ms del 15%.
La estrategia de Fuji en cuanto a imgenes digitales era similar a la de Kodak, haciendo
nfasis en la coexistencia de la pelcula fotogrfica y la imagen digital. Una gran parte de
la estrategia digital de Fuji era la instalacin de los mini-laboratorios digitales para
expandir su participacin de mercado en la pelcula fotogrfica.
Ambas empresas se enfocaban en el efecto incremental de la tecnologa digital en la
tecnologa tradicional basada en la pelcula halogenuro de plata. El peso de los productos
digitales en las ventas generales se estimaba haba sobrepasado el 50% por primera vez en
el 2001, con una contribucin a las utilidades operativas de 50%

Hewlett Packard Co.

En enero del 2002, la directora general de Hewlett Packard, Carly Fiorina argumentaba
que la imagen digital era lo ms importante en las industrias de la computacin y
68
comunicacin. Los equipos de desarrollo de imagen e impresin de Hewlett Packard
solicitaron 2.500 patentes relacionados en el 2001. Para el 2002, tena un 7,5% de la
participacin de mercado global en cmaras digitales. Su xito en la imagen digital se
basaba en el establecimiento agresivo de precios en cmaras e impresoras, con el objetivo
de incrementar las ventas de consumibles de inyeccin de tinta de alto margen.
En la dcada de 1990, la participacin de Nikon en las cmaras tradicionales de pelcula
69
fotogrfica se mantuvo estable en un 20% de unidades. En el 2000, tena una
participacin de mercado del 6% de cmaras compactas y digitales, que tenan menores
mrgenes que las cmaras tradicionales. Tambin se expanda hacia las cmaras de 2
megapxeles. Los analistas comparaban la estrategia de Nikon en las imgenes digitales
con la de Canon porque su objetivo de ligar las ventas de cmaras digitales a los perifricos,
70
el papel de impresin, tinta, y otros consumibles, motores grficos y los sensores CMOS.
Desde el 2000 al 2002, las cmaras digitales contribuyeron cada vez ms al negocio de la
71
imagen pero su escala de operacin se mantuvo relativamente pequea.

Nikon

Sony Corp.

Durante la dcada de 1990, Sony encontr el xito con su Mavica original, que almacenaba
imgenes en discos de 3.5 pulgadas, que eran ms conocidos por los estadounidenses que
72
los chips de almacenamiento de imgenes utilizados por los fabricantes japoneses . En
1999, tenia el 80% de la participacin de mercado en el segmento bajo, que representaba el
46% de las ventas digitales. Sony tenia la posicin nmero uno en el 2001 en Estados
Unidos, con un 23% de la participacin y la posicin nmero dos en Europa (con una
participacin del 16% despus de Canon) y Japn (el 17% contra el 25% de Fuji). Sony
mantuvo sus mrgenes EBITDA de ms del 10% en sus productos fotogrficos digitales.

17

Kodak y la Revolucin Digital (A)

706-S40

49

Forbes, Razors with no blades, 18 de octubre de 1999.

Solomon Smith Barney (J. Rosenzweig), Eastman Kodak, 14 de febrero de 2002.
51
Rochester Business Journal, Kodaks CEO wraps up year of challenge, 8 de diciembre de 2000.
52
Video CNBC/ Dow Jones Business, Presidente y Director General de Eastman Kodak, entrevistado por Mark
Haines y Rick Schottenfeld, 1 de mayo de 2001.
53
Salomon Smith Barney (J. Rosenzweig), Eastman Kodak, febrero de 2001.
54
Knight Ridder Tribune Business News, Kodak Launches Digital Film Processing Technology, 6 de octubre
de 2002.
55
Salomon Smith Barney (J. Rosenzweig), Kodak, 15 de mayo de 2002.
56
The Wall Street Journal, Kodak Posts Disappointing Net, Plans New Layoffs, 23 de enero de 2003.
57
Credit Suisse First Boston, Pixels & Profits, octubre de 2002.
58
International Data Corporation, The battle for digital images: worldwide photo printer forecast, 2001-2006,
IDC #28366, noviembre de 2002.
9
International Data Corporation, The battle for digital images: worldwide photo printer forecast, 2001-2006,
IDC #28366, noviembre de 2002.
60
Lyra Research.
61
International Data Corporation, The Image Bible, 2002-2006, IDC #28258, noviembre de 2002.
62
BusinessWeek, Big Yellows digital dilemma, 24 de marzo de 2003.
63
HSBC, Canon, 27 de marzo de 2002.
64
Morgan Stanley, Canon, F2002 earnings preview, 28 de enero de 2003.
65
HSBC, Canon, 27 de marzo, 2002, estimados y supuestos de HSBC.
66
HSBC, Fuji Photo Film, 22 de octubre de 2002
67
HSBC, Fuji Photo Film, febrero de 2000
68
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