TALLERDIAGNSTICOFINANCIERO

1. UtilicelasiguienteinformacinparacompletarelBalanceGeneraldelaempresa:
Deudaalargoplazo/patrimonio
RotacindeActivosTotales(ventasnetas/activostotales)
Rotacindeinventario
Margenbruto
DasdeCuentasporCobrar*
Pruebacida

0,5
2,5veces
10veces
20%
18das
1

*supongaunaode360dasyquetodaslasventassonacrdito

Efectivo
CuentasporCobrar
Inventario
Propiedad,PlantayEquipo

TotalActivos

$
$
$
$

BALANCEGENERAL

Proveedores
Deudaalargoplazo

TotalPasivo

CapitalSocial

Utilidadesretenidas

TotalPatrimonio

TotalPasivoyPatrimonio

$100.000
$

$100.000
$50.000
$
$

2. LaempresaManufactureraSuramericanaS.A.requiereemprenderunproyectoqueimplicainvertir$500millones
enactivos,deloscuales$350representaninversinenvehculosyelrestoencapitaldetrabajonetooperativo.Los
socios esperan ganar el 50% antes de impuestos sobre su patrimonio. Los bancos ofrecen ayudar a financiar
prestando dinero al 36% anual. Las ventas esperadas son $1.000 millones anuales (para simplificar no considere
incrementos).Elmargendecontribucin(margenbruto)esperadoesdel50%,losgastosdeadministracinyventas,
incluidaladepreciacin,sonde$300millonesanuales,ylosimpuestosel35%.Lossociosestnacostumbradosa
repartirseel60%delautilidadnetacadaaoyseestimaquelainversinencapitaldetrabajonetooperativoesdel
3%sobrelasventas.

a. Cmodeberaestructurarsefinancieramenteelproyecto?
b. Culseraelplazomsrecomendableparaladeuda?
c. Sisloseconsiguedeudaconplazodetresaos,qusucedera?
d. Si el costo de la deuda sube al 42%, en cunto deberan incrementarse las ventas para mantener la
rentabilidaddelpatrimonioesperada,silossociosdisponende$200millonesparaaportarenelproyecto?
e. Pordebajodeculniveldeventasyanoesrecomendableendeudarse(conI%=42%)?Porqu?

3. Elgerenteydueodeunaempresaharecibidodesucontadorlossiguientesestadosfinancieros:
BALANCEGENERAL

ACTIVOS
Cajaybancos
Cuentasporcobrar
Inventarios
Activofijoneto
TotalActivo

$50
1.000
500
1.000
2.550

PASIVOSYPATRIMONIO
Proveedores
Obligacionesbancarias largoplazo
Capital
Utilidadesretenidas
TotalPasivoyPatrimonio

$200
1.000
350
1.000
2.550

ESTADODERESULTADOS

Ventas
Costodeventas
UtilidadBruta
GastosAdministracin yVentas
UtilidadOperativa
Intereses
Utilidadantesdeimpuestos

$6.000
4.500
1.500
480
1.020
550
470

Algunosndicesobjetivosonlossiguientes:
RaznCorriente
Dasdecartera
Dasinventario
Rentabilidaddelpatrimonioantesdeimpuestos (TMRR)

3,0
61,0
45,0
38,0%

Eldueoestsumamentesatisfechoconlosdatosanterioresylepidealtesoreroqueanalicelaposibilidaddeinvertir
unadeterminadasumadedineroparaaumentarlacapacidaddeoperacin.Conlosdatosanterioresyasumiendoque
paraelprximoaonoseesperanaumentossustancialesenelvolumendeventas,lerecomendaraustedaesteseor
quecomprometamscapitalenestenegocio?Sustenteclaramentesurespuesta.

4. El gerente de una compaa de juguetes ha decidido, ante la prosperidad del negocio que dirige, hacer una
ampliacin de la planta adquiriendo activos fijos, para lo cual ha enviado al Banco los estados financieros que se
muestranacontinuacin(cifrasenmillonesdepesos):

ACTIVOS
Cajaybancos
Cuentasporcobrar
Inventarios
Activosfijos
Depreciacinacumulada
TotalActivo

BALANCEGENERAL

PASIVOSYPATRIMONIO
$2.000
Proveedores
14.000
ObligacionesbancariasCP
10.000
DeudaaLargoPlazo
40.000
Capital
(6.000)
Utilidadesretenidas
60.000
TotalPasivoyPatrimonio

$4.700
13.300
22.000
12.000
8.000
60.000

ESTADODERESULTADOS
Ventas(70%acrdito)
Costodeventas
UtilidadBruta
GastosAdministracin yVentas
UtilidadOperativa
Intereses
Utilidadantesdeimpuestos

40.000
24.000
16.000
6.800
9.200
5.200
4.000

Lascomprasacrditoenelaofueronde$28.000,lascuentasporcobraralprincipiodelaoerande$6.000.Algunos
ndicesdelaindustriasonlossiguientes:
RaznCorriente
RotacindeCartera
RotacindeCuentasporPagar
RotacindeInventarios
NiveldeEndeudamiento
Margenantesdeimpuestos
Rentabilidaddelpatrimonioantesdeimpuestos
Rentabilidaddelactivoantesdeimpuestos

1,5
6,0
4,0
4,0
70,0%
18,0%
32,0%
12,0%

Elprstamoquehasolicitadolaempresaespor$20.000millones.Conbaseenlainformacinanterior,hagaunanlisis
financieroconelfindedeterminarlaposibilidaddequeelbancoapruebeelcrdito.Encasoderechazo,sustntelo.
5. AcontinuacinsepresentanlosestadosfinancierosdelaempresaPetroqumicaS.A.,conloscualesusteddebe:
a. Calcularelflujodecajalibreparaelao2012.
b. CalcularycomentarelcomportamientodelndicedeproductividaddelKTNOdelosdosltimosaos.
c. ConsiderandocomobaseelndicedeproductividaddelKTNOdelao2012,yquelasventasproyectadas
parael2013son$115.000millones,cuntodineroserequiereparafinanciarelincrementodelcapitalde
trabajonetooperativoparadichoao?
d. Paraelao2012calculeyexpliquelarentabilidaddelpatrimonioenfuncindelarentabilidadoperativayla
contribucin financiera, aclarando si el apalancamiento fue favorable o desfavorable. Cul debi ser el
costopromediodeladeudadedichoao?
BALANCEGENERALPetroqumicaS.A.
Diciembre31(Millonesdepesos)
2012
2011
ACTIVOS
PASIVOS
Efectivo
212
510
Proveedores
Cuentasporcobrar 12.816 13.925 Gastosporpagar

8.944 11.264
1.745 2.245

Inventarios

10.876 10.055

PasivosCorrientes

10.689 13.509

ActivosCorrientes

23.904 24.490

PasivosaLargoPlazo

15.600 10.899

2011

2012

Terreno
7.760 7.760
PlantayEquipos
27.232 28.262
Deprec.acumulada 14.995 16.402

TotalPasivos

26.289 24.408

Capital

3.004 3.004

Activosfijosnetos

19.997 19.620

Utilidadesretenidas

14.608 16.698

TotalActivos

43.901 44.110

TotalPatrimonio
17.612 19.702
TotalPasivoyPatrimonio 43.901 44.110


ESTADODERESULTADOS
Diciembre31(Millonesdepesos)
2011
2010
Ventasnetas
90.114
92.333
Costodelamercancavendida
74.374
74.882

2012
95.652
77.719

UtilidadBruta
GastosOperacionales

15.740
11.049

17.451
10.388

17.933
10.712

UtilidadOperativa(UAII)
Intereses

4.691
3.612

7.063
4.214

7.221
3.914

Utilidadantesdeimpuestos(UAI)
Impuestos

1.079
270

2.849
854

3.307
992

809

1.995

2.315

UtilidadNeta

6. Suponga que el presidente de la junta directiva de la compaa El Comerciante, que es un almacn por
departamentos,lollamaasucasaaprincipiosdefebreroyledicequedeseahablarleurgentementeaprimerahora
deldasiguiente.Ustedsepresentaalacitayrecibeconasombrolaofertaparaqueseaelgerentedelaempresa,
envistadelarenunciaintempestivadelanteriorgerente.
Usteddebeasumirelcargolomsprontoposible.Porlotanto,lehandichoqueparaquesevayaformandouna
ideadelaempresaquevaadirigir,estudieelBalanceGeneralyelEstadodeResultadosqueleentregan,loscuales
seacompaandeuncuadroderazonesfinancierasobjetivoparalaempresaylaestadsticadelosdosltimosaos.

ACTIVOS
Cajaybancos
Cuentasporcobrar
Inventarios
ActivosCorrientes
Terreno
Edificio
Vehculos
Deprec.acumulada
Activosfijosnetos
TotalActivos

BALANCEGENERAL
Diciembre31(Millonesdepesos)
2011

2010

PASIVOS
365
600
Proveedores
1.555 2.000
PrstamosaLargoPlazo
1.500 2.900
TotalPasivos
3.420 5.500

2.000 2.000
PATRIMONIO
12.000 12.000
Capital
400
500
Utilidadesretenidas
(4.320) (5.000)
TotalPatrimonio
10.080 9.500

13.500 15.000
TotalPasivoyPatrimonio

2010

2011

2.900 3.763
5.800 6.237
8.700 10.000

3.000 3.000
1.800 2.000
4.800 5.000

13.500 15.000

ESTADODERESULTADOS
Aos2010y2011 (Millonesdepesos)

2010
Ventasnetasacrdito
7.000
Ventasnetasdecontado
13.000
Totalventas
20.000
Costodelamercancavendida
11.400
UtilidadBruta
8.600
GastosAdministracin
1.200
GastosVentas
2.350
UtilidadOperativa(UAII)
5.050
Gastosfinancieros
3.050
Utilidadantesdeimpuestos(UAI)
2.000
Provisinparaimpuestos(35%)
700
UtilidadNeta
1.300

2011
8.000
13.750
21.750
13.050
8.700
1.400
2.900
4.400
3.200
1.200
420
780

Lainflacinenelao2011fuedel15%yelcrecimientodelsectorcomercioenelao2011fuedel5%.NOTA:
tengaencuentaqueelmnimocrecimientoenventasqueunaempresadeberalograreslacombinacindela
inflacinyelcrecimientodelsectorindustrialalcualpertenece,esdecir,[(1+inflacin)*(1+PIBsector)1].
El gasto depreciacin en el ao 2011 fue de $680, de los cuales $600 corresponden al edificio y $80 a los
vehculos.
CUADRODERAZONESFINANCIERAS
2009

Objetivo
RotacindeCuentasporCobrar
6,0
5,0
RotacindeInventarios
12,0
12,0
ndicedeEndeudamiento
38%
45%
MargenBrutodeGanancia
40%
39%
MargendeUtilidadantesdeimpuestos
16%
14%
Rentabilidaddelpatrimonioantesdeimpuestos
52%
48%
RentabilidadOperativadelactivo
48%
44%
Rentabilidaddelactivoantesdeimpuestos
30%
31%
RotacindeActivos(Ventasnetas/Activoprom.)
2,0
1,8
CoberturadeIntereses
3,0
2,7
RotacindeCuentasporPagar
8,0
8,0

2010
4,5
9,0
64%
43%
10%
38%
35%
22%
1,48
1,66
6,0

2011

Conestainformacinusteddebe,porlotanto,elaborarundiagnsticodelasituacinfinancieradelaempresa,puesde
ldependernlasprimerasaccionesquellevaracabounavezseposesionecomogerente.