ANLISIS e INTERPRETACIN de ESTADOS CONTABLES

(*) Anlisis

Qu es el anlisis de los Estados Contables?

Es un conjunto de tcnicas que aportan un mayor conocimiento y comprensin
de variables para diagnosticar la situacin econmica y financiera de una
empresa. Los ndices son una herramienta ms para investigar una situacin.
Es un sistema de informacin sencillo y rpido. La condicin de validez de ellos
es que exista un lazo de unin lgico entre dos valores.
Cualquier estudio de datos contables implica una serie de comparaciones.
Saber que la empresa gan $ 2.000 no nos aporta demasiado. Debemos
comparar ese valor con otros para que la informacin nos sea til, por ejemplo:
saber que ese resultado representa el 30% de lo invertido. El tema es decidir
cules comparaciones nos sern tiles para cumplir nuestros objetivos.
Fuentes de informacin
De donde surgen los datos para realizar dicho anlisis? De los Estados
Contables de la empresa que son:

Estado de Situacin Patrimonial (Balance General)

Estado de Resultados
Estado de Evolucin del Patrimonio Neto
Estado de Origen y Aplicacin de fondos
Informacin complementaria: Compuesta por:
- Notas a los Estados Contables: criterios de valuacin y contenido de
cada rubro, bienes de disponibilidad restringida, cambios en
procedimientos contables, hechos posteriores al cierre, etc.
-

Cuadros y Anexos: Bienes de Uso, Bienes Inmateriales, Inversiones en

ttulos valores y participaciones en otras sociedades, etc.

Adems de estas informaciones y dado que cuanto mayor conocimiento se

tenga de la empresa mejor ser el resultado del anlisis, se pueden utilizar
ciertos informes como la Memoria realizada por la direccin, Presupuestos
econmicos y financieros, etc.

Objetivos
Para qu se analizan los Estados Contables?
Su objetivo bsico es diagnosticar la situacin econmica y financiera de la
empresa. La utilizacin de un conjunto adecuado de relaciones cuantitativas y
su cotejo con estndares de aceptacin generalizada, en definitiva, pone de
relieve su estructura econmica y financiera.
Un ndice nos muestra solamente que algo anda mal, regular o bien por
comparacin de dicho ndice con ndices normales o estndares, pero no
debemos quedarnos con sta sola informacin para emitir un juicio de valor. Es
necesario considerar el anlisis integral de la informacin en nuestro poder.
Tambin podemos diferenciar determinados objetivos especficos:
Anlisis para control de gestin:
a nivel direccin : para determinar la eficiencia de la empresa en general
a nivel operativo: para medir la eficiencia de los diferentes sectores
dentro de la empresa.
A nivel objetivo: determinan la eficiencia del logro de un determinado
objetivo especfico.
Anlisis de la financiacin de la empresa:
Para determinar cmo la empresa administra sus recursos. Mide la
relacin de capital propio vs. ajeno y analiza qu le conviene a la
empresa si endeudarse con terceros o utilizar su propio capital.
Otros casos.
Por ejemplo: Anlisis global de la empresa: Es un anlisis ms profundo

que el de sus estados contables. Se trata emitir un diagnstico para

establecer cursos de accin posibles o tomar decisiones estratgicas,
poniendo de manifiestos puntos fuertes y dbiles de la empresa.
Destinatarios
Se pueden diferenciar dos grupos:
Destinatarios
externos:
Acreedores:
-A corto plazo: Proveedores, entidades financieras, inversores, etc.
Aportan fondos para atender las necesidades financieras en el ciclo
operativo y utilizan el anlisis para determinar:

- Su liquidez o capacidad de pago a corto plazo

- Su rentabilidad o nivel de autogeneracin de fondos

- Regularidad en el cumplimiento de sus obligaciones

-A largo plazo: Inversores, Bancos, Proveedores de bienes de Uso, etc.
Estos destinatarios se encuentran mas estrechamente ligados a los
riesgos que corre la empresa por su regular permanencia como fuente
de financiacin. El nfasis del anlisis lo pondrn no solo en la
posicin actual sino tambin en las capacidades y limitaciones de su
futuro desenvolvimiento.
Accionistas:
Son los que financian en forma estable a la empresa por medio de sus
aportes y afrontan en forma absoluta el riesgo empresarial. Su
retribucin deriva de los resultados que obtiene la empresa. Le interesa
el mismo tipo de anlisis que los acreedores a largo plazo pero por su
carcter de socios deben completar dicho anlisis poniendo nfasis en los
siguientes aspectos:
Nivel de rentabilidad adecuado y estable a largo plazo
Maximizacin del valor de la accin en el mercado
Poltica de dividendos que considere una retribucin adecuada al capital
aportado
Destinatarios internos:
El anlisis utilizado por la direccin y las distintas reas funcionales de la
empresa persigue fines especficos como:
-

Elaboracin de nuevas polticas operativas

Determinacin de la eficiencia por reas y lneas de producto

Evaluacin de la factibilidad de determinados proyectos de inversin.

Medicin de la correcta utilizacin de los capitales puestos a disposicin

Condiciones de un buen anlisis

El anlisis de los estados contables debe incluir la comparacin con
estndares, dicho valor refleja el objetivo de la empresa, es decir, que es lo
que se espera lograr en cada una de las reas. Las variaciones producidas
entre lo real y lo esperado servirn para obtener conclusiones y de esa manera
adoptar las medidas correctivas necesarias, proyectando as el futuro
comportamiento de la empresa.
Tambin es importante, el estudio de la tendencia de los valores obtenidos
comparando los valores de aos consecutivos en la empresa ;o bien
comparando perodos de tiempo ms cortos que el ao, para aquellas

relaciones que se consideren significativas segn el contexto de anlisis.

Problemas a detectar a travs del anlisis

Inadecuada relacin entre Activo Corriente y Pasivo Corriente

Excesiva inversin en cuentas a cobrar
Excesiva inversin en Bienes de cambio
Excesiva inversin en Activo No corriente
Excesivo endeudamiento
Insuficiencia de utilidades
Inadecuada relacin del capital de trabajo (A Cte- P Cte) con las ventas.

Cmo se relaciona la informacin del balance a grandes rasgos?

Intentemos leer la informacin de esta empresa tratando de establecer algunas
relaciones y comentarios.
INVERSIN =
ACTIV
O
Disponibilidade
s

FINANCIACIN =
Ajena (pasivo) + Propia
(PN)
Deudas a corto

81%

81.-

3%

3.-

Capit
al
ajen
o

16.-

Capit
al
propi
o

plazo
Activo
circulant
e

Crditos

55%

Deudas a largo
Bienes de
cambio

14%
21%

Activo
fijo

55.14.- plazo
21.- Recursos propios

Bienes de Uso

(capital +Reservas
+RNA)

100% 100.-

16%

100% 100.-

Dentro del Activo analizamos el activo Fijo, sus Bienes de Uso representan el
21% del activo total. (Sabemos que el total de bienes de uso surge de su
valor de origen menos amortizaciones acumuladas ,un dato interesante es
conocer a cuanto ascienden esas amortizaciones.) Quiere decir que el 79% de
la inversin est dirigido al activo circulante.
Dentro del Activo Circulante o corriente sus bienes de cambio representan el
14%. Es alto o bajo este valor? Aqu vemos la importancia de realizar
relaciones cuantitativas y cotejarlas con estndares de la empresa y con
empresas competidoras del sector.
4

Los crditos (en su mayora por ventas) ascienden a un 55%. Es lgico este
monto? Tengamos en cuenta que es el rubro que se presenta ms abultado
dentro del activo. Debemos considerar las prcticas comerciales del mercado.
Si la prctica generalizada es comercializar todo a crdito, si los plazos de
cobranzas con los que opera la empresa son lgicos para el mercado en el que
opera, etc.
Nos queda como activo de inmediata disponibilidad solo un 10%.
Por cada $100 de activo la empresa tiene $10 para disponer sin ningn tipo de
restriccin.
Si miramos al Pasivo se advierte una cierta inestabilidad. Los recursos propios
slo llegan al 16%. Por cada $ 100 que tiene la empresa slo $ 16
corresponden a fondos propios, dando a la financiacin ajena un peso del 84%
dentro de la financiacin total.
La financiacin a corto plazo es duea de la mayor parte de los recursos
ajenos. Las empresas en esta situacin se sienten apremiadas puesto que
cuando se maneja una deuda a corto plazo tan grande, el poder de los
acreedores ( proveedores o bancos) es enorme ya que la decisin de no
prestarnos mas puede se mortal para la empresa.
Si relacionamos el Activo con el Pasivo y buscamos nexos entre la inversin
y la financiacin, podemos ver que el activo fijo (21%) est financiado por
recursos propios (16%), deudas a largo plazo (3%) y deudas a corto plazo(2%).
La empresa presenta una alta inestabilidad financiera debido a que las deudas
a
menos de un ao financian activos inmovilizados a ms de un ao. En realidad
lo ms sano para la empresa es financiarse con recursos propios ms exigible a
largo plazo ya que permanecen en la empresa por un lapso mayor de tiempo.
Esta empresa no logra ese tipo de financiacin debiendo el pasivo a corto plazo
hacer frente a parte del activo fijo o no corriente ms la totalidad del activo
circulante o corriente.
De esta manera relacionamos datos para ver las magnitudes de las masas
patrimoniales que conforman el Balance de la empresa.
Tipos de anlisis
Qu tipo de anlisis se realizan a los Estados Contables?
-

Anlisis horizontal y vertical

ndices

1. Anlisis horizontal y vertical:

Composicin Horizontal.

Se comparan varios Estados Contables sucesivos de la empresa y la evolucin

de los rubros de un ao con respecto a otro. En definitiva se analiza la
evolucin de cada uno de los rubros del Estado de Situacin.
Patrimonial y del Estado de Resultados permitiendo realizar proyecciones y fijar
tendencias para ejercicios sucesivos.
Aplicacin del Mtodo:
Se toma un ao como base (ej X2) y se compara con el anterior (ej X1) para
determinar la variacin relativa de sus cifras, es decir los incrementos y
disminuciones sufridas por sus rubros.
Composicin Vertical
Se practica el anlisis slo en los Estados Contables de un ao
analiza en el Estado de situacin patrimonial la participacin
los rubros en el total del Activo y en el total de Pasivo+PN .
Resultados se asignan las relaciones que cada partida aporta
las Ventas totales.

determinado.
de cada uno
En el Estado
con respecto

Se
de
de
de

El anlisis vertical es de utilidad cuando se comparan los datos con los

estndares previamente establecidos.
Aplicacin del Mtodo:
El total del Activo ser 100. Dividiendo el total del rubro Caja y Bancos por el
total del activo y multiplicando por 100 obtendremos la participacin de ese
rubro en el total del Activo. Se aplica el mismo procedimiento para todos los
rubros del activo.
Tambin asignamos el valor 100 al total del P+PN y sacamos las relaciones
rubro por rubro.
En el Estado de Resultados daremos valor 100 a las ventas:
1. Objetivo de estos dos tipos de anlisis es conocer:
La evolucin de cada rubro del Estado de Situacin Patrimonial y de
Resultados
Participacin del capital de trabajo y los activos fijos en la inversin total
de la empresa
Participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la
inversin total
Polticas de endeudamiento a corto y largo plazo
Utilizacin de fuentes de financiacin (comerciales, bancarias,
financieras)
Participacin de costos fijos y variables Porcentajes
de Utilidad bruta y neta sobre ventas

 Incidencia de gastos administrativos, comerciales y financieros

Participacin de resultados extraordinarios
2. ndices:
A travs de este tipo de anlisis se busca relacionar varios conceptos
significativos de la empresa para llegar a una valoracin de uno o ms
aspectos de su realidad.
Dicha cifra refleja un resultado que puede ser expresado en valores absolutos,
unitarios porcentuales.
Qu aspectos muestran este tipo de anlisis?
ESTRUCTURA ECONMICA
Relacionados con la inversin
Rentabilidad
= Utilidad neta x 100 = x%
del PN
PN
Refleja la tasa de retribucin del capital aportado por los propietarios. Es un
ndice muy importante y tambin surge del anlisis vertical del Estado de
Resultados. Seala el gran objetivo de la empresa: qu porcentaje se ha
ganado respecto del capital propio. Resume la eficiencia global de la empresa
Rentabilidad =Utilidad neta + Int. Financ. a Largo Pl x100 = x% de la
inversin PN + Pasivo no Cte Permanente

Refleja la tasa de retribucin de los capitales afectados en forma permanente

considerando como tales los aportados por los propietarios y acreedores a
largo plazo.
Evala los capitales permanentes disponibles en la empresa sin tener en
cuenta si provienen de capital propio o ajeno.
(En esta formula vemos que a la Utilidad Neta, es decir al Rdo. neto del
ejercicio, se le anula el efecto negativo de los intereses por financiacin a
largo plazo.)
Rentabilidad de = Utilidad neta+Int.Fin a Corto y Largo Pl x100 = x% la inversin Total
PN + Pasivo Cte +Pasivo no cte

o
Rentabilidad de = Utilidad neta+Int.Fin a Corto y Largo Pl x100 = x%
La inversin Total

Activo Total

Tambin se lo llama Rentabilidad del Activo. Refleja la tasa de rendimiento del

activo total (A = P +PN). Es un buen ndice de eficiencia o ineficiencia de la
empresa sin importar quin aport el capital.

(Aclaracin: En esta formula vemos que a la Utilidad Neta, es decir al Rdo neto
del ej, se le anula el efecto negativo de los intereses totales por financiacin,
ya se a corto o a largo plazo.)
Relacionados con las ventas
Margen bruto
= Utilidad Bruta x 100 = x%
sobre ventas
Ventas
Muestra el porcentaje que representa la utilidad bruta con respecto a las
ventas. Surge tambin del anlisis vertical del Estado de Resultados y debe
ser comparado con el estndar u objetivo sealado.
Margen neto
= Utilidad Neta x 100 = x%
sobre ventas
Ventas
Muestra el porcentaje que representa la utilidad obtenida por la actividad
especfica de la empresa antes de los ingresos y egresos extraordinarios.
Tambin el resultado debe compararse con el objetivo fijado por la empresa
como estndar. Es importante vincular estos dos ltimos ndices.
Si el margen de Utilidad bruta se mantiene constante a travs de los aos y el
de Utilidad Neta disminuye sabremos que hubo un aumento de gastos en
relacin con las ventas.
Si, en cambio, el margen de Utilidad Bruta disminuye puede haber sucedido
que diminuyan los precios de venta o volmenes de venta, o bien aumentar el
costo de la mercaderas por disminuciones de la eficiencia operativa.

ESTRUCTURA FINANCIERA
Liquidez corriente

= Activo corriente
Pasivo corriente
Es el ndice que indica cmo una empresa puede hacer frente a sus deudas de
corto plazo, con lo que tiene y le deben tambin a corto plazo. A veces se
calcula el ratio sin multiplicar por 100.
Evala la capacidad de la empresa para cumplir en trmino con sus
compromisos de corto plazo.
Este ndice no debera ser menor al 100% o a 1, dado que evidenciara
dificultades de la empresa para hacer frente a sus pasivos y de esa manera
perjudicara la calificacin de la empresa.
Para mejorar este ndice deberan tomar en cuenta las siguientes salidas: o
Liquidar activos no corrientes
o Obtener pasivos no corrientes o Pedir
un aporte de capital
Prueba cida

= Activo corriente Bienes de cambio

Pasivo corriente
8

Evala la capacidad de la empresa de hacer frente a sus compromisos a corto

plazo con disponibilidades, inversiones y crditos a corto plazo.
Es un ndice ms exigente que el anterior ya que excluye a los bienes de
cambio.
Los valores normales se presentan un poco por debajo del 100% o de 1.
Siempre debemos compararlo con los objetivos o estndares prefijados para
evaluar qu es lo que realmente est pasando.
Para lograr una mejora en este ndice, adems de los recursos propuestos
para el ndice de liquidez corriente, podramos pensar en:
o una posible liquidacin de stocks.
Liquidez inmediata = Disponibilidades + Crditos Pasivo
corriente
Es la forma ms exigente de medir la liquidez. Aplicamos el mismo criterio
desarrollado en los dos ndices anteriores.
Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente Manifiesta el
manejo financiero de la empresa a corto plazo.
Es importante que el resultado de este ndice sea positivo.
Este ndice se debe relacionar con los ndices de liquidez, ya que si el capital
de trabajo es positivo el ndice de liquidez ser mayor a 1.
El capital de trabajo es fundamental para cualquier empresa porque genera
beneficios al circular ms o menos rpidamente.
El capital de trabajo muestra el activo realizable menos el pasivo exigible.
Es muy usado tanto por destinatarios internos como analistas externos.
Pero es interesante analizarlo conjuntamente con el ndice de liquidez, veamos
con un ejemplo qu informacin nos brindan :
A
Activo Corriente 100
Pasivo Corriente (40)
Cap. De Trabajo 60
ndice
de
Liquidez
2,5

B
30
(5
)
25
6

La Empresa B tiene una liquidez mucho mayor que A y significa que por
cada peso que debe tiene $& para hacer frente.
Si bien A tiene menor liquidez, tiene un Capital de Trabajo mayor que le
permite expandirse en sus deudas de corto plazo.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL----------------------------------------------------Endeudamiento

= Pasivo total
P.N.
Es la manera de medir la relacin entre el Capital propio y el ajeno. Se requiere
en general como nivel mximo aceptable que este ndice sea igual
a 1 . Su resultado muestra por cada peso de capital propio cunto debo a
terceros.
Solvencia
Este
muestra

= Patrimonio Neto
Activo Total
ndice cmo participan los recursos propios del ente en
el

Activo total de la Empresa. Su resultado muestra por cada peso de activo

cunto es financiado por los propietarios del ente.

NDICES
ESTRUCTURA ECONMICA
Rentabilidad
del PN
Rentabilidad
de la inversin
permanente

= Utilidad neta x 100 = x%

PN
=Utilidad neta + Intereses. Financ. a Largo Plazo x100
= x%
PN + Pasivo no Cte

Rentabilidad de
La inversin Total

=Utilidad neta+Intereses Fin. a Corto y Largo Plazo

x100 = x%
Activo Total

Margen bruto
sobre ventas

= Utilidad Bruta x 100 = x%

Ventas

Margen neto
sobre ventas

= Utilidad Neta x 100 = x%

Ventas

ESTRUCTURA FINANCIERA

10

Liquidez corriente

= Activo corriente
Pasivo corriente

Prueba cida

= Activo corriente Bienes de cambio

Pasivo corriente

Liquidez
inmediata
Capital de trabajo

= Disponibilidades + Crditos
Pasivo corriente
= Activo corriente - Pasivo corriente

ESTRUCTURA PATRIMONIAL
Endeudamiento

= Pasivo total
P.N.

Solvencia

Patrimonio Neto
Activo total

* FUENTE: UNIVERSIDAD CATOLICA ARGENTINA

http://200.16.86.50/digital/657/dt/contribuciones/escassany1-1.pdf

CONCLUSIONES:
El anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo
respecto de otro. Esto es importante para determinar cuando se ha crecido o disminuido
en un periodo de tiempo determinado.
En anlisis verticidad, en cambio, lo que hace principalmente, es determinar que tanto
participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar
igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total
global.
En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2014 se tenan unos
activos fijos de $100 y en el ao 2015 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de
hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos
tuvieron un incremento del 20% en el 2015 con respecto al 2014.
Ahora, en el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2014
representaban el 50% del total de activos, y que en el 2015 los activos fijos representaron
el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos
disminuy en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de
activos no fijos o incluso la disminucin de del activo fijo.
Una cosa es decir que el 2015 las ganancias se incrementaron un 10% respecto al 2014
[anlisis horizontal] y otra es decir que en el 2015 las ganancias representaron el 5% de

11

las ventas totales, cuando en el 2014 representaron el 6% [anlisis vertical]. En este

ltimo caso, el total es el 100% de las ventas, y las ganancias representan una porcin de
esas ventas, porcin a la que se le puede medir su variacin en el anlisis vertical.
Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que
necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo.
En algunos casos, el anlisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado,
pero a su vez el anlisis vertical nos puede decir exactamente lo contrario, como en el
ejemplo expuesto dos prrafos arriba, donde a pesar de que la empresa incrementa sus
utilidades en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del total de ingresos,
slo un 5% es utilidad, cuando un ao antes era del 6%.

CASO PRCTICO DE ANLISIS DE ESTADOS CONTABLES

ESTADO DE SITUACIN PATRIMONIAL
DE MAPUCHE S.A.

ACTIVO.
Caja y Bancos
Inversiones (1)
Crditos (2)
Bienes de Cambio (3)
Total Activo Cte.
Bienes Intangibles
Total Activo no Cte
Total ACTIVO

BALANCE
GENERAL
AO 1
AO 2

COMPOSICIN
VERTICAL
AO 1 AO 2
%
%

EVOLUCIN
HORIZONTAL
AO 2
AO1=100

1.050
700
3.100
5.000
9.850

800
100
4.050
3.800
8.750

6,09
4,06
17,97
28,98
57.10

4,35
0,54
22,05
20,69
47.63

76,19
14,28
130,65
76,00
88.83

7.200
200
7.400
17.250

9.500
120
9.620
18.370

41,74
1,16
42,90
100,00

51,71
0,66
52,37
100,00

131,94
60,00
130,00
106,49

7.000
7.000

6.700
6.700

40,58
40,58

36,47
36,47

95,71
95,71

1.400
1.400
8.400

2.000
2.000
8.700

8,12
8,12
48,70

10,89
10,89
47,36

142,86
142,86
103,57

PASIVO
Total Pasivo Cte.
Deudas (6)
Total P no Cte.
Total del PASIVO

12

PATRIMONIO NETO
Capital
Reservas
R.N.A.
Total P. NETO
Total
Pasivo +P.N.

(1)
(2)
(3)
(4)
(5)

6.000
1.200
1.650
8.850

6.000
1.200
2.470
9.670

34,78
6,96
9,57
51,30

32,66
6,53
13,45
52,64

100,00
100,00
149,70
109,27

17.250

18.370

100,00

100,00

106,49

Corresponden en su totalidad a Acciones de la Empresa Acindar.

Corresponden en su totalidad a Crditos Comerciales.
La empresa revende un solo artculo en el mismo estado que
lo adquiere. Corresponde la totalidad del saldo a dicho
artculo.
Corresponde a Valores Netos de Amortizaciones.
Corresponden en su totalidad en los dos tipos de Pasivos, a
Deudas Comerciales.

ESTADO DE RESULTADOS
DE MAPUCHE S.A.
CUADRO DE
RESULTADOS
AO 1
AO 2
Ventas

COMPOSICIN
VERTICAL
AO 1 AO 2
%
%
100,00 100,00

EVOLUCIN
HORIZONTAL
AO 2
AO1=100
113,58

8.100

9.200

- C.M.V.

(3.800)

(4.400) 46,91

Resultado Bruto
Menos:

4.300

4.800

53,09

52,17

111,63

Gastos Comerciales
Gastos
Administrativos
Resultados
Financieros
Ganancia antes de
Impuesto
Impuesto a las
Ganancias
Resultado del
Ejercicio

950

1.100

11,73

11,96

115,79

1.600

1.800

19,75

19,56

112,50

1.100

800

13,58

8,70

72,73

650

1.100

8,03

11,95

169,23

(210)

(363)

2,59

3,95

172,86

440

737

5,43

13

47,83

115,79

Interpretacin de los Resultados del Anlisis Vertical y Horizontal

Activo:
Se produjo un aumento en la participacin del Activo no Corriente, el cual
evolucion del 41,74% al 51,71%. Existe un claro direccionamiento de fondos
a invertir en Bienes de Uso que representan un 30% ms que en el ao 1.
Existe una disminucin de la participacin del Activo Corriente con respecto al
Activo Total en un 10,53%. Los distintos rubros del activo tuvieron el siguiente
comportamiento:
Disminucin de Caja y Bancos en un 1,74%
Reduccin del 85,72% en el ao 2 con respecto al ao 1 de las Inversiones
Corrientes, en el cual significaban el 4,06% del total del Activo y en el ao 2 no
llegan al 1%, es de suponer que se desprendieron de las Acciones de Acindar
para tener liquidez para la compra de Activos fijos.
Disminucin de los Bienes de Cambio en un 24% con respecto al ao que
estamos comparando.
Pasivo y Patrimonio Neto:
La relacin entre el Capital ajeno y el propio se mantuvo en trminos generales
dentro del mismo orden.
Mientras que el Total del Pasivo aument en un 3,57% de un ao con respecto
al otro el Patrimonio Neto lo hizo en un 9,27%.
En relacin especfica del Pasivo hacia terceros, el Pasivo no Corriente aumento
un 42,86%, mientras que el Pasivo exigible en el corto Plazo disminuy en un
4,29%. Se puede interpretar que se han cancelado dichas obligaciones con
efectivo, o que han pasado a ser exigibles en el largo Plazo.
Estado de Resultados:
El anlisis vertical muestra que el Resultado Neto de utilidades muestra un
aumento del 5,43% del ao 1 al 8% del ao 2.
Del anlisis horizontal surge un aumento de utilidad del 67,30% del ao 1 con
respecto al ao 2 en funcin de:
Se produjo un aumento en las ventas en un 13,58%.

14

Existi una disminucin de los gastos financieros en un 27,27% Un

aumento de los gastos comerciales del 15,79%
Un aumento de los gastos administrativos del 12,50%
Clculo de ndices financieros, econmicos y patrimoniales:
Capital de trabajo:
A cunto asciende el activo corriente que pertenece a los recursos propios?

9.850

Ao
2
8.750

-7.000

-6.700

2.850

2.050

Ao 1
Activo corriente
Pasivo
corriente
Capital
de
trabajo
Liquidez:

Cuntos activos a corto plazo existen por cada $ a pagar a corto plazo?
Activo corriente

Ao 1
9.850=1.41

Ao 2
8.750=1.31

Pasivo corriente
7.000
6.700
El nivel aceptable de este ndice es 1 o superior a 1. El ndice de ste ao es
aceptable y marcara una tendencia en disminucin, aunque su variacin con
respecto del ao anterior no es muy significativa.
Prueba cida:
Cuntos activos ms lquidos existen por cada $ a pagar a corto plazo?
Ao 1

Activo corrientecambio
Pasivo corriente

Bienes

Ao 2
de
8750-3800
9850-5000 =0.69 =0.74
7.000
6.700

Liquidez Inmediata:
Cuntos activos an ms lquidos existen por cada $ a pagar a corto plazo?
Ao 1

Ao 2
15

Disponibilidades + Crditos a
CP
1.050+700 =0.25 800 + 100 =0.13
Pasivo corriente
7.000
6.700
La variacin del ndice de un ao a otro se debe por la gran disminucin en el
rubro Inversiones por la venta de Acciones de Acindar.
Rentabilidad sobre el patrimonio neto:
Qu proporcin del capital propio representa el Resultado del ejercicio?
Ao
1
Utilidad Neta
100
Patrimonio Neto

x
440 x 100
8.850

=4.97%
=7.62%
9.670

Ao 2
737 x

100

Rentabilidad sobre la inversin permanente:

Ao 1

Ao 2

Util. Neta+Int.Fin Largo Plazo

x100
440 x 100 =4.29% 737 x 100 =6.31%
Patrimonio Neto + Pasivo no
9.670+200
Cte.
8.850+1400
0
Rentabilidad sobre la inversin total:
Cunto rindi el total de recursos (propios y ajenos) invertidos en la empresa?

Util.Neta+Int.Fin L.
x100
PCte+PnoCte+PN
( Activo Total)
Margen
ventas:

Bruto

Utilidad Bruta x 100

Ventas

Ao
1
Pl.(440+1100)x10 =8.93%
0
=8.37%
17.250
18.370

Ao 2
(737+800)x100

sobre
Ao
1
Ao 2
4.300x100 =53.09% 4.800x100 =52.17%
8.100
9.200

Podemos decir que hubo un aumento de los costos en mayor proporcin que el
aumento de las ventas.

16

Margen
ventas:

Neto

sobre
Ao 1

Ao 2
737
x
100
Utilidad Neta x 100
440 x 100 =5.43% =8.01%
Ventas
8.100
9.200
El aumento entre el ao 1 y 2 se da por la influencia del incremento de las
ventas y la disminucin de los Resultados Financieros en distinta proporcin.
Endeudamiento:
Cunto le debemos a terceros por cada peso de capital propio (aportado por
los
propietarios)?
Ao 1

Ao 2

=0.8
Pasivo
8.400
=0.95 8.700
9
Patrimonio Neto
8.850
9.670
Es aconsejable un resultado inferior a 1. En ambos ejercicios se mantiene ese
resultado. Si bien aument el pasivo entre el ao 1 y 2, el patrimonio neto lo
hizo en mayor proporcin debido a la incidencia del aumento de los RNA. Eso
influy sobre el ndice disminuyndolo.
Solvencia:
Cunto capital propio tenemos por cada $ del
activo?
Ao 1

Ao
2

=0.5
Patrimonio Neto
8.850
=0.51 9.670
3
Activo
17.250
18.370
En esta relacin vemos que ms de un 50% del Activo total es financiado por
capital propio y el resto del Activo est financiado con recursos ajenos (deudas
con terceros). Esta relacin se mantuvo constante en ambos ejercicios.

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