INTRODUCCIN:

La bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades

necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales
como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados,
certificados, etc.
La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como
base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para
la actividad de los inversores y en el que el mecanismo de las transacciones est
totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.

HISTORIA

La actividad burstil fue iniciada por griegos, cartaginenses y fenicios, durante

reuniones en la plaza de Corinto, con los comerciantes de Atenas. Por otra parte,
en el siglo XIII, una familia noble de la ciudad de Brujas (Blgica), organizaba
reuniones comerciales, a la cabeza de Van Der Buerse, cuyo escudo de armas
estaba representado por tres bolsas de plata, que eran los monederos de esa
poca. Con el tiempo, gracias al volumen de las negociaciones y la importancia de
la familia, esta actividad deriv en el denominativo de "bolsa", por el apellido
Buerse.
En 1570 se fund la Bolsa de Londres, siendo -para fines del siglo XVIII- el
principal mercado de capitales del mundo. En 1802 se especulaba con acciones
de algunas compaas mineras e industriales, que funcionaban como sociedades
cuyo capital estaba repartido en estos instrumentos.
En Francia, un grupo de comerciantes fund la Bolsa de Pars, que se ubic en
poco tiempo a la saga de Londres. All se cotizaban obligaciones de gobiernos
extranjeros.
Fueron las Bolsas de Pars, Nueva York, Londres y Madrid, las que mayor impulso
tuvieron a raz del incremento de oro en el mundo, pero sobre todo del desarrollo
de la utilizacin del crdito y los cheques bancarios, por su papel clave en la
negociacin de las acciones industriales y de transporte.
En 1817, en un local ubicado en el N40 de la calle Wall (Wall Street), comenz a
funcionar oficialmente la Bolsa de Nueva York o New York Stock Exchange, una de
las principales del mundo actual. Se constituy con 1.375 miembros y un nmero
limitado de puestos. Formalmente su nombre inicial fue New York and Exchange
Board (NYS & EB). Sin embargo, se debe aclarar que su creacin se remonta a
1792, cuando un grupo de empresarios suscribi un acuerdo de comercializacin
de valores conocido como el "Buttonwood Agreement".
Debido a la economa colonial, Latinoamrica comenz con retraso la creacin de
sus bolsas. Brasil, Per y Venezuela, por ejemplo, tienen Bolsas con ms de 100
aos, en tanto que Mxico y Chile organizaron sus bolsas a fines del siglo XIX.

BOLSAS DE VALORES
2

Pas
Inglaterra
Estados Unidos
Francia
Venezula
Per
Mxico
Brasil
Chile
Colombia
Bolivia

Bolsa
Bolsa de Valores de Londres
Bolsa de Valores de Nueva York
Bolsa de Valores de Pars
Bolsa de Valores de Caracas
Comenz a funcionar
Bolsa de Valores de Lima
Comenz a funcionar
Bolsa Mexicana de Valores
Comenz a funcionar
Bolsa de Valores de Sao Paulo
Bolsa de Comercio de Santiago
Bolsa de Bogot
Bolsa Boliviana de Valores S.A.
Comenz a funcionar

Fecha de Fundacin
1570
1792
1794
1840
1947
1860
1971
1886
1908
1890
1893
1928
1979
1989

El 20 de octubre de 1989, signific la culminacin de muchos esfuerzos y el

resultado de la visin y el empuje de numerosas personas que en forma
desinteresada perseveraron durante ms de catorce aos hasta culminar su
objetivo con xito. Estos son los principales acontecimientos y acciones del
perodo formativo.
Entre 1976 y 1977 se iniciaron las primeras acciones para la fundacin de una
bolsa de valores, por parte de Ernesto Wende, Oscar Parada, Gastn Guilln,
Gastn Muja, Jos Crespo y Luis Ergueta y Chirveches. En 1979, Marcelo Prez
Monasterios, en calidad de presidente de la Confederacin de Empresarios
Privados de Bolivia (CEPB), convoc a una reunin para designar una comisin
encargada de efectuar las acciones para lograr la fundacin de la bolsa. Esta
gestin culmin en la misma CEPB, el 19 de abril de 1979 cuando se fund la
Bolsa Boliviana de Valores como una sociedad annima sin fines de lucro. La
bolsa se constituy con 71 socios, con un capital suscrito de $b. 1.420.000,00,
limitndose la participacin accionaria a la posesin de una sola accin por socio.
La primera Junta General de Accionistas celebrada el mismo da de la fundacin
aprob el Proyecto de Estatutos, procediendo asimismo a la designacin de su
primer directorio. Este cuerpo directivo tuvo la responsabilidad de llevar adelante
los trmites necesarios para obtener la aprobacin de los Estatutos por la
Comisin Nacional de Valores y la personera jurdica de la sociedad, de
conformidad a las disposiciones del Cdigo de Comercio.
COLABORACIN INTERNACIONAL
3

Fue igualmente valiosa la colaboracin recibida del Instituto Interamericano de

Mercado de Capitales, con sede en Caracas. Dicho organismo financi la
capacitacin tcnica de varios funcionarios, tanto de la bolsa como de la Comisin
Nacional de Valores. En igual forma este instituto envi a Bolivia varias misiones
de tcnicos que programaron las acciones necesarias para poner en marcha una
bolsa de valores. Esta colaboracin fue realizada con el apoyo del Gerente del
Instituto, Sr. Jos Pars que se propuso conseguir el establecimiento de un
mecanismo burstil.
Luego de una gestin que se prolong por el perodo que comprende los aos
1986-89, ante organismos internacionales y el mencionado instituto, se obtuvo
asistencia tcnica para la capacitacin gerencial de personeros tanto de la bolsa
como de la Comisin Nacional de Valores.
Por otra parte, el Sr. Martonell, Presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires, se constituy en La Paz en 1979 para asesorar al grupo organizador de la
bolsa, en la revisin del Proyecto de Reglamento.
APROBACIN DE LOS ESTATUTOS Y REGLAMENTO DE LA BOLSA
El Directorio de la Comisin Nacional de Valores, mediante Resolucin N 001/82,
aprob los Estatutos de la bolsa en sus ocho ttulos y setenta y siete artculos. En
tanto que la Direccin General del Registro de Comercio y Turismo autoriz, por
Resolucin Administrativa, a la firma "Bolsa Boliviana de Valores S.A.",
correspondiendo a la sociedad la Matrcula No. 7-9476-1. Asimismo, la Comisin
Nacional de Valores, por Resolucin N 02/87 del 31 de marzo de 1987, aprob el
Reglamento de la Bolsa en sus veintids captulos y ciento treinta y un artculos.
FUNCIONAMIENTO DE LA COMISIN NACIONAL DE VALORES
Desde sus inicios, la Comisin Nacional de Valores careci de un adecuado apoyo
estatal para desarrollar un mercado de valores en el pas. A principios de 1983, por
renuncia del Lic. Manuel Arana, se produjo la acefala de la Presidencia de la
Comisin Nacional de Valores S.A., situacin que se prolong hasta el 17 de julio
de 1984. En esa fecha el gobierno nombr al Lic. Percy Jimnez Cabrera. Sin
embargo, este cuerpo directivo no fue constituido hasta 1985, determinando la
paralizacin de las actividades de la Comisin durante ms de dos aos, con
grave perjuicio para la tramitacin de la autorizacin de funcionamiento de la
bolsa.

El nuevo Directorio de la Comisin tampoco recibi el apoyo necesario del

gobierno para su normal funcionamiento, sin embargo, su Presidente continu
ejerciendo sus funciones en su oficina particular como un aporte voluntario de su
trabajo.
Periodo 1983 - 1985
Durante el perodo 1983-1985, el Directorio tuvo que encarar la profunda crisis
integral que afect a la vida nacional como consecuencia de la desdolarizacin de
la economa y de las sucesivas devaluaciones de nuestro signo monetario, con el
consiguiente proceso inflacionario cuyas proporciones cada vez ms crecientes
determinaron una hiperinflacin con una prdida del valor el peso boliviano en diez
mil veces. Por otra parte, la mentalidad claramente estatista, proclive a la
intervencin, que prim durante el Gobierno en ejercicio, rest posibilidades a la
creacin de un Mercado de Valores con la consiguiente postergacin de la
posibilidad de dar comienzo a las operaciones de la bolsa.
ASISTENCIA TCNICA
En marzo de 1989 se logr la suscripcin de una Carta de Entendimiento
acordada entre los gobiernos de Bolivia y de los Estados Unidos de Amrica,
referida al Proyecto de Fortalecimiento de los Mercados Financieros. En respuesta
a la solicitud de asistencia tcnica y financiera presentada por la bolsa, se asign
a nuestra institucin un monto de US$ 601.500. Ello a su vez determin un aporte
de capital social a la bolsa por US$ 392.000 como mnimo en calidad de
contraparte de dicha asistencia, con destino a los gastos de operacin de los tres
primeros aos de funcionamiento de la bolsa y a la adquisicin de equipos,
muebles y sus respectivos costos de instalacin. A estos recursos se aadieron
US$ 150.000.00 como apoyo financiero del gobierno de Bolivia a la bolsa.
La Misin de USAID en Bolivia, en cumplimiento de la Carta de Entendimiento
citada, contrat los servicios de consultora de la firma Nathan & Associates, Inc. ,
para asesorar a la bolsa en su organizacin operativa y puesta en marcha. Este
asesoramiento continuara en vigencia hasta septiembre de 1992.
En la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Bolsa celebrada el 13 de
abril de 1989, se aprob por unanimidad el aumento de capital autorizado a Bs
2.080.000 y capital suscrito a Bs 1.040.000. Este ltimo equivalente a US$
400.000, mediante la emisin de nuevas acciones ordinarias y nominativas que
correspondieron a la Serie "B". stas podan ser suscritas y pagadas por los
socios fundadores y/o por cualquier otra persona natural o jurdica que tenga
inters en su adquisicin. A las acciones de los fundadores se las denominara de
5

la serie "A". Asimismo, en la citada Junta General Extraordinaria se resolvi que

las acciones de la Serie "A" sean reselladas al valor nominal de Bs 2.600.
AUTORIZACIN PARA FUNCIONAMIENTO DE LA BOLSA
La Comisin Nacional de Valores, mediante Resolucin de Directorio N 002/89 de
17 de octubre de 1989, autoriz a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (B.B.V.), el
inicio de sus actividades burstiles a partir del 20 de octubre de 1989. En dicha
Resolucin se establece que nuestra institucin dio cumplimiento a normas legales
establecidas en el Cdigo de Comercio, Ley Orgnica de la Comisin Nacional de
Valores y su Reglamento, ajustndose a toda la normativa aprobada por el citado
organismo.
APOYO PARA INFRAESTRUCTURA
Con el respaldo del Ministro de Finanzas Lic. David Blanco y del Presidente del
Banco Central de Bolivia Lic. Ral Boada, la bolsa suscribi con el Banco Central
un contrato de alquiler de la planta baja de su edificio antiguo, que comprenda el
hall principal y oficinas adyacentes para la instalacin de la rueda, puestos de
bolsa y oficinas de la institucin
FORMACIN DE AGENTES DE BOLSA
El Directorio de la institucin dispuso la organizacin de seminarios para la
seleccin de operadores de rueda representantes de agentes de bolsa, a quienes
se les brind cursos de capacitacin en la ciudad de Mxico, en las casas de bolsa
INVERLAT e INVERMEXICO por un perodo de 45 das. Dicho entrenamiento
benefici a diez candidatos de agentes de bolsa y a los dos subgerentes de los
departamentos tcnico y operativo de la bolsa, utilizndose para este fin recursos
financieros de USAID/Bolivia.
La bolsa comenz a operar con Certificados de Depsito del Banco Central de
Bolivia el 16 de noviembre de 1989. Para esa fecha, la Comisin Nacional de
Valores, autoriz la participacin de nueve instituciones como agentes de bolsa:
Asesoras de Servicios Financieros y Valores S.R.L. Citibank Banco Real S.A.
Banco de Santa Cruz de la Sierra S.A. Banco de La Paz S.A. Banco Hipotecario
Nacional (BHN Multibanco) Banco Industrial S.A. Banco Boliviano Americano S.A.
Banco de Cochabamba S.A.
Posteriormente hacia principios de 1990, se aaden como nuevos agentes de
bolsa, los siguientes:

Banco Mercantil Banco Popular del Per Banco de la Unin Banco Industrial y
Ganadero del Beni SA. Banco Nacional de Bolivia
El Banco del Estado estuvo autorizado para efectuar operaciones de compra y
venta en la rueda de la bolsa, pero su autorizacin no es de agente de bolsa, sino
nicamente para manejar su posicin.
En el ltimo trimestre de 1990, se constituyen como agentes de bolsa no
bancarios los siguientes:
Roberto Zalaquett Z. Valores Excel S.R.L. Probolsa S.R.L. lnbursa S.R.L.
Todos estos agentes (a excepcin del Citibank y Banco Real) cumplan con los
requisitos para desempearse como tales, cuales son la tenencia de acciones de
la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y haber adquirido un puesto en la misma, el que
representa el derecho que tienen a efectuar operaciones burstiles en la rueda de
la bolsa.
PERSONAS
E
INSTITUCIONES
QUE
CONTRIBUYERON
SIGNIFICATIVAMENTE A LA CREACIN DE LA BOLSA BOLIVIANA DE
VALORES
Comisin redactora de los estatutos (1979)
Ernesto
Julio
Luis
Filiberto Ugalde

Wende
Zuazo
Adolfo

de

Primer directorio (abril 1979 a agosto 1983)

Ernesto Wende Frankel
Gonzalo Ruiz Ballivin
Luis A. de Ugarte Navia
Carlos Calvo Galindo
Oscar Parada Perdriel
Gastn Muja Tavolara
JosJustiniano
Jorge Valdes
Fernando Moscoso S.

Presidente
1er. Vice Presidente
2do. Vice Presidente.
Director
Director
Director
Director Suplente
Director Suplente
Gerente

2 directorio (agosto 1983 a marzo 1986)

Ernesto Wende Frankel
Marcelo Prez Monasterios
Juan Cariaga

Presidente
1er. Vice Presidente
2do. Vice Presidente
7

Frankel
Cuenca
Ugarte

Gastn Muja Tavolara

Gonzalo Ruiz Ballivian
Oscar Parada Perdriel
Carlos Dorado Ch.
Jorge Fernndez
Carlos Alberto Gottret
Hugo Castellanos
Rosendo Romeo

Director
Director
Director
Director
Sndico
Director Suplente
Director Suplente
Gerente

3er directorio (abril 1986 a abril 1989)

Ernesto Wende Frankel
Presidente
Marcelo Prez Monasterios
1er. Vice Presidente
Carlos Calvo Galindo
2do. Vice Presidente
Gonzalo Ruiz Ballivin
Director
Carlos A. Gottret
Director
Alfonso Rojas
Director
Emilio Ascarrunz
Director
Gastn Muja Tavolara
Sndico
Ramn Contreras
Director Suplente
Jorge Fernndez
Director Suplente
Rosendo Soruco
Gerente
4 directorio (abril 1989 a diciembre 1990)
Ernesto Wende Frankel
Presidente
Marcelo Prez Monasterios
1er. Vice Presidente
Alfredo Rojas Osinaga
2do. Vice Presidente
Gastn Muja Tavolara
Director
Marcelo Quintanilla Zuazo
Director
Alfonso Rojas
Director
Carlos A. Gottret
Director
Ramn Contreras
Director
Jorge Fernndez A.
Sndico
Gonzalo Ruiz Ballivin
Sndico
Fernando Snchez de Lozada Gerente
Hugo A. Villegas V.
Gerente
Otras personalidades e instituciones
David Blanco Zabala
Ministro de Finanzas
Javier
Alcoreza
Ministro de Finanzas
Monasterios
Ral Boada R.
Presidente Banco Central de Bolivia
Vctor Romero
Asesor del Ministerio de Finanzas
Manuel Arana Castillo
1er. Presidente C.N.V.
8

Rodolfo Castillo Lpez

Director C.N.V.
Luis Bustos Bretel
Director C.N.V.
Gloria
Blacutt
de
Directora C.N.V.
Gonzlez
Percy Jimnez Cabrera Presidente C.N.V.
Jos Martorell
Presidente, Bolsa de Comercio Argentina
Jos Pars
Director ejecutivo I.I.M.C.
Joaqun Gonzlez
Asesor I.I.M.C.
Jaime Recaurte
Vice Presidente Bolsa de Bogot
Enrique Urdaneta
Asesor Jurdico C.N.V. Bogot
Fernando Illanes
Presidente C.E.P.B.
Robert Gelbard
Embajador E.E.U.U.
Reginald van Raalte
Director USAID/Bolivia
Gustavo Vega
Asesor USAID/Bolivia
David Jesse
Asesor USAID/Bolivia
Ribbs MacDaniel
Coordinador USAID Bolivia
Camilo Arenas
Representante Nathan & Associates
Martha Galicia
Asesor Nathan & Associates
Ejecutivos de:
Comisin Nacional de Valores (C.N.V.)
Instituto Interamericano de Mercado de Capitales
(I.I.M.C.)
United States Agency for International Development
(USAID)
Confederacin de Empresarios Privados de Bolivia
(C.E.P.B.)
INICIO DE OPERACIONES DE LA BOLSA
El 20 de octubre de 1989 marca el comienzo del funcionamiento de la bolsa y
termina el perodo de promocin y organizacin que fue largo y difcil. Sin
embargo, fue el 16 de noviembre que se realiz la primera transaccin en rueda,
consistente en operaciones de compraventa de Certificados de Depsito
Negociables del Banco Central de Bolivia (CEDES). Los agentes de bolsa que
participaron aquella vez fueron ASERFIN, Banco Santa Cruz y Citibank. Todos los
ttulos fueron vendidos por el Banco Central de Bolivia, que en aquel entonces
operaba directamente en rueda, exento de contratar intermediarios.
Los primeros operadores de rueda que intervinieron en estas operaciones fueron
Javier Aneiva (BCB), Norma La Guerra de Galdo (ASERFIN), Marianela Zeballos
(Banco Santa Cruz) y Lucas Lozada (Citibank).
OBJETIVOS ESTRATGICOS
9

Fortalecer la posicin institucional y gestin operativa de la BBV.

Perfeccionar la relacin de la Bolsa con las Agencias de Bolsa como medio
para el desarrollo del mercado de Valores.
Ampliar y diversificar la cantidad de emisores que optan por la Bolsa como
fuente de financiamiento.
Potenciar el mercado de inversionistas que optan por la Bolsa.
Promover el desarrollo del mercado de valores y su regulacin.
Adoptar y fortalecer las tecnologas necesarias para soportar el desarrollo
del mercado de valores.

VALORES

TRANSPARENCIA: Trabajamos de forma transparente y equitativa, con estricto

apego a la normativa y con tica profesional.
EFICIENCIA: Trabajamos en equipo buscando la excelencia, calidad y siguiendo
las mejores prcticas.
CONFIANZA: Creemos en el trabajo y la integridad de nuestra gente.
INNOVACIN: Generamos cambio permanente y mejora continua.
SEGURIDAD: Creamos las condiciones para que las operaciones se realicen y la
informacin se transmita en un ambiente regulado y controlado.
Organizacin

10

Mecanismos de Negociacin en Bolsa

Ruedo
Para efectuar transacciones con valores registrados y autorizados, tanto de renta
fija como de renta variable. Mesa de negociacin
Para transar pagars de sociedades inscritas previamente en bolsa y autorizadas
nicamente por la BBV. Este tipo de transaccin se realiza solamente con valores
cuya vigencia no supere los 270 das. Subasta pblica de acciones no inscritas en
bolsa
Para negociar acciones de empresas no inscritas en la BBV. La subasta de valores
se realiza mediante martillero, a la mejor oferta.

11

Mecanismos de Negociacin Fuera de Bolsa

Las operaciones permitidas por la Autoridad de Supervisin del Sistema
Financiero y la Bolsa Boliviana de Valores, a celebrarse fuera del ruedo, pero
sujetas a registro en bolsa son:
Cruce de registro de reporto

Cruce de registro de reporto, que se refiere a la venta en reporto ya sea de

cartera propia de la agencia o cartera de clientes al Banco Central de
Bolivia.

Compras y ventas en mercado primario, ya sea para cartera propia o para

cartera de clientes en renta fija. En renta variable debern reportar
incrementos en cartera por conceptos de regalas, ya sea para cartera
propia como para cartera de clientes.

Redenciones anticipadas de valores.

Operaciones realizadas con valores fiscales.

Subasta del BCB

Es la venta de Bonos y Letras emitidos por el Tesoro General de la Nacin o
emitidos por el propio Banco Central de Bolivia para efectos de poltica fiscal y
monetaria del pas, a travs de las subastas semanales organizadas por el BCB
como agente financiero del gobierno.
Las subastas se realizan semanalmente los das mircoles y los valores son
emitidos el siguiente viernes. Pueden participar de las subastas todas las
entidades financieras con licencia de funcionamiento otorgada por la
Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras o la Autoridad de
Supervisin del Sistema Financiero , previo reglamento de la propia entidad, en el
cual se apruebe su participacin en stas y tambin previa autorizacin del
Consejo de Administracin de Ttulos del Tesoro General de la Nacin (CATT).
SISTEMAS DE NEGOCIACIN
El sistema de negociacin en la BBV es el de subasta doble competitiva. Se
establece un precio de equilibrio sobre la base de la concurrencia de ofertas y
demandas en la rueda, a travs de un voceo a viva voz, en el que se establecen
claramente las caractersticas del valor que se desea negociar. El precio es el
12

monto expresado en trminos de tasa para instrumentos de renta fija y de valor

monetario para instrumentos de renta variable.

TIPOS DE OPERACIN
En Ruedo

Compraventa: donde el valor pasa de un propietario a otro en forma

definitiva y con todos los derechos que otorga.
Reporto: operacin de venta de un valor con pacto obligatorio de recompra
por parte del vendedor, a un precio y en un plazo previamente acordados.
Las operaciones de reporto slo se pueden realizar con valores de renta fija
y a plazos no mayores a 45 das.
Cruce: operacin de compraventa o reporto donde un operador de bolsa
acta simultneamente como comprador y vendedor de un valor, pero por
cuenta de distintos inversionistas.

En Mesa de Negociacin

Compraventa: donde el valor pasa de un propietario a otro en forma

definitiva y con todos los derechos que otorga.

En Subasta de Acciones no Inscritas

Compraventa: donde se subastan valores mediante martillero, a la mejor

oferta.

VALORES
Renta Variable
Cuando la magnitud de la rentabilidad esperada no es segura ni fija desde un
inicio y ser, en todo caso, de acuerdo a los resultados de la actividad a la cual
sea destinada la inversin. En renta variable los valores que se utilizan son las
acciones.
Accin

13

Es el valor que representa una de las fracciones iguales en que se divide el capital
social de una sociedad annima. Sirve para acreditar y transmitir la calidad y los
derechos de socio propietario y su importe manifiesta el lmite de la obligacin que
contrae el tenedor de la accin ante terceros y ante la empresa.
Las acciones son generalmente nominativas y se pueden vender o transferir. El
Cdigo de Comercio boliviano admite la existencia de acciones al portador.
Los accionistas de una empresa tienen el derecho preferente de adquirir nuevas
acciones cuando la empresa realiza una emisin de acciones.
Cuando una empresa entra en liquidacin por quiebra, los accionistas responden
nicamente por la cantidad que tienen invertida en sus acciones.
Clases de acciones
Existen dos clases de acciones:

Acciones ordinarias: confieren necesariamente derecho de voto por accin

de acuerdo a la legislacin boliviana tanto en las asambleas ordinarias
como extraordinarias.

Acciones preferidas: las acciones preferidas se emiten con ciertas

caractersticas especiales. Generalmente pagan a su poseedor un
determinado inters fijo, siempre y cuando la empresa obtenga utilidades.
En cuanto al pago de dividendos las acciones preferidas tienen primaca
sobre las acciones ordinarias. El tenedor de una accin preferente no tiene
derecho a voto en las asambleas ordinarias de accionistas slo a voz. Sin
embargo, cuenta con el derecho de voto en las asambleas extraordinarias.

En la liquidacin de la sociedad las acciones preferidas se reembolsarn antes

que las ordinarias. Las acciones preferidas con dividendos no repartidos por ms
de tres ejercicios, aunque no sean consecutivos, adquirirn el derecho a voto y los
dems derechos de las acciones ordinarias, hasta que desaparezca la obligacin
referida.
Precio de las acciones

Valor nominal de una accin: el precio o valor nominal de una accin es el

valor contable y aparece impreso en el ttulo fsico al momento de la
emisin.

14

Valor de libros o valor patrimonial proporcional de una accin: es el valor

resultante de dividir el patrimonio entre el nmero de acciones existentes.

Valor de mercado: el valor que los inversionistas estn dispuestos a pagar

por ella. En otras palabras est determinado por la oferta y la demanda.

Renta Fija
Cuando la rentabilidad est previamente fijada o es determinable desde un
inicio, consistiendo en este caso el riesgo slo en la seguridad de su pago, los
valores
negociables
son
los
bonos.
Bonos
Los bonos son valores que incorporan una parte alcuota de un crdito
colectivo, de corto o largo plazo, constituido a cargo de la sociedad o entidad
emisora.
Forma de expedicin
Los bonos pueden ser expedidos a la orden, nominativos o al portador.
Pueden tener rendimiento fijo o variable, segn lo determine el emisor. Al
vencimiento de un bono, el inversionista recibe el capital que invirti. En el
caso de los bonos convertibles en acciones, al vencimiento, el inversionista se
hace acreedor a acciones de la empresa emisora.
Amortizacin del capital

Al vencimiento: cuando los bonos pagan el capital prestado por su

emisor en la fecha de vencimiento consignada en los mismos.

Peridicamente: el capital prestado por el emisor de un determinado

bono puede ser pagado peridicamente (mensual, semestral, anual,
etc.) en dos formas:

1. Mediante cupones: los cupones son valores adheridos a los bonos,

generalmente tienen impreso un determinado valor monetario que
puede ser exigido en la fecha consignada en los mismos.
2. Por sorteo: el emisor de los valores, si as lo estableci en las
condiciones de emisin de los mismos, puede devolver a los tenedores
de los bonos el capital prestado ms los intereses correspondientes
15

mediante sorteo. El sorteo debe hacerse ante Notario Pblico con

asistencia de los administradores de la sociedad deudora y el
representante comn de los tenedores de bonos.
Rentabilidad: tipos de inters y forma de pago

Fijo: la tasa de inters es establecida por el emisor previamente a la

emisin de los bonos y debe estar consignada en el valor.

Variable: la tasa de inters, a travs del tiempo, puede variar de

acuerdo a los parmetros establecidos por el emisor para su clculo.

La forma de pago de los intereses puede ser similar a la amortizacin del

capital, exceptuando el pago por sorteo, que no est permitido.
Depsitos a Plazo Fijo
Los Depsitos a Plazo Fijo (DPF) son instrumentos emitidos a distintos plazos
por los bancos y otras entidades financieras y certifican el valor de un depsito
realizado ms la tasa de inters a percibir. Los DPF son emitidos a
rendimiento y pueden ser negociables en la Bolsa Boliviana de Valores.
Letras del Tesoro General de la Nacin
Las Letras del Tesoro General de la Nacin (LT) son valores nominativos de
contenido crediticio emitidos a descuento. Se adjudican mediante subasta
pblica competitiva administrada por el Banco Central de Bolivia como agente
financiero del Estado.
Certificados de Depsito del Banco Central de Bolivia
Los Certificados de Depsito del Banco Central de Bolivia (CDS) son valores
emitidos a descuento por esa entidad y rescatados por la misma institucin a
su vencimiento, al valor nominal. La oferta primaria de los CDS se realiza
mediante subastas pblicas organizadas por el BCB, en las cuales se adjudica
a los mejores postores, que son los que ofrecen la menor tasa de descuento.
Certificados de Devolucin Impositiva (CEDEIM)
Los CEDEIM son valores fiscales emitidos por el Servicio Nacional de
Impuestos Internos (SIl) y otorgados a los exportadores por concepto de
reintegro del Impuesto al Valor Agregado (IVA) sobre un tope mximo del Valor
Fob de la exportacin y del Gravamen Aduanero Consolidado (GAC), de
acuerdo a un coeficiente determinado por el SIl, sobre la base del monto de la
16

exportacin y el tipo de producto.

Este es un instrumento creado para estimular la actividad exportadora y puede
ser utilizado como pago a cuenta de determinados impuestos. Se emite por el
valor nominal del importe a ser reintegrado al exportador y se negocia a
descuento en los mercados secundarios.
Pagars
El pagar es un documento de crdito que contiene la promesa incondicional
del deudor de pagar un monto establecido en fecha determinada. Las
condiciones de su emisin estn establecidas en el Cdigo de Comercio.
Cupones
Son documentos que acompaan a un valor, que ha de separarse de ste
para obtener las rentas de un determinado perodo o ejercer cualquier otro
derecho.
Valores emitidos como efecto de un proceso de titularizacin
Pueden ser de contenido crediticio, de participacin o mixtos. En el primer
caso, acreditan una deuda por parte del emisor hacia el inversionista que
adquiere los valores; en el segundo otorgan derecho a propiedad en el
patrimonio que se haya estructurado y en el tercero, a una combinacin de
ambos.
EMISORES EN BOLSA
Bancos
Banco BISA S.A.
Banco de Crdito de Bolivia S.A
Banco do Brasil S.A. (Sucursal Bolivia)
Banco Econmico S.A.
Banco FIE S.A.
Banco Ganadero S.A.
Banco Mercantil Santa Cruz S.A
Banco Nacional de Bolivia S.A.
Banco Solidario S.A.
Banco Unin S.A.
Banco PyME Los Andes ProCredit S.A.
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M.
Banco Fortaleza S.A.
Banco PyME Ecofuturo S.A.
Banco PyME de la Comunidad S.A. F.F.P
Banco Fassil S.A.
17

bancobisa@grupobisa.com
ckrsul@bancred.com.bo
lapaz@bb.com.br
baneco@baneco.com.bo
fiereportes@bancofie.com.bo
bangan@bg.com.bo
sunzueta@bmsc.com.bo
info@bnb.com.bo
info@bancosol.com.bo
info@bancounion.com.bo
info@losandesprocredit.com.bo
bdp@bdp.com.bo
contactos@ecofuturo.com.bo
info@bco.com.bo
comunica@fassil.com.bo

www.bancobisa.c
www.bancodecred
www.bb.com.br/la
www.baneco.com
www.bancofie.com
www.bg.com.bo
www.bmsc.com.b
www.bnb.com.bo
www.bancosol.co
www.bancounion.
www.losandespro
www.bdp.com.bo
www.grupofortale
www.ecofuturo.co
www.bco.com.bo
www.fassil.com.bo

Banco Prodem S.A.

info@prodem.bo

Cooperativas
Cooperativa Jess Nazareno Ltda.

www.prodem.com

consejeros@jesus-nazareno.coop

Comercio
PIL Andina S.A.

info@pilandina.com.bo

Servicios Financieros
Almacenes Internacionales S.A. (RAISA)
BISA Leasing S.A.
BNB Leasing S.A.
Fortaleza Leasing S.A.

mgainsborg@grupobisa.com
jfiori@grupobisa.com
bnbleasing@bnb.com.bo
fortalezaleasing@grupofortaleza.com.b
o

Seguros
Alianza Vida
vida@alianzaseguros.com
BISA Seguros y Reaseguros S.A.
bisaseguros@grupobisa.com
Compaa de Seguros y Reaseguros
phinojosa@grupofortaleza.com.bo
Fortaleza S.A.
Seguros Provida S.A.
medios@segurosprovida.com.bo
Seguros Illimani S.A.
sisalp@entelnet.bo
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de
vpaz@grupobisa.com
Vida S.A.
Latina Seguros Patrimoniales S.A.
jsaa@latinaseguros.com.bo
nacionalvida@nacionalvida.com.b
Nacional Vida Seguros de Personas S.A.
o
Alianza Compaa de Seguros y
info@alianzaseguros.com
Reaseguros S.A.
Elctricas
DELAPAZ S.A.
ELFEC S.A.
ELFEO S.A.
Empresa Elctrica Corani S.A.
Empresa Elctrica Guaracachi S.A.
Empresa Elctrica Valle Hermoso S.A.

ana.solares@delapaz.bo
comunicaciones@elfec.bo
jcastro@elfeosa.com.bo
pastrana@corani.bo
central@egsa.com.bo
infol@evh.bo
18

www.alianza.com.bo
www.bisaseguros.co

www.fortalezaseguro

www.segurosprovida
www.segurosillimani

www.lavitaliciasegur

www.latinaseguros.c

www.nacionalvida.co

www.alianza.com.bo

Gas & Electricidad S.A.

Transportadora de Electricidad S.A.
COBEE S.A.

info@gasyelectricidad.com
tde@tde.bo
cobee@cobee.com

Industria
Drogueria INTI S.A.
FANCESA S.A.
Plasmar S.A.
Sociedad Boliviana de Cemento S.A.
Industrias Oleaginosas S.A
Ingenio Sucroalcoholero Aguai S.A.
La Papelera S.A.
Productos Ecolgicos Naturaleza S.A..
Impresiones Quality S.R.L.
Quinoa Foods Company S.R.L.

drogueria@inti.com.bo
info@fancesa.com
plasmar@tigre.com.bo
info@soboce.com
aceite.rico@iol-sa.com
croda@aguai.com.bo
lapapelera@lapapelera.com
frutte@entelnet.bo
quality_srl@yahoo.es
jpseleme@quinoafoods.com

Agroindustria
Bodegas y Viedos de la Concepcin S.A.
Industrias de Aceite S.A.
Gravetal Bolivia S.A.
Granja Avcola Integral Sofia Ltda.
Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A.
Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A.

reynaldo.rmorales@laconcepcion.co
m
grubini@fino.com.bo
finanzas@gravetal.com.bo
gnostas@avicolasofia.com
sgarnero@intagro.com.bo
gerencia@nutrioil.com.bo

Servicios
AMECO Ltda.
Integra S.A.
Mercantile Investment Corporation
S.A..
TCORP S.A.
Telefnica Celular de Bolivia S.A.
Sociedad Hotelera Los Tajibos S.A.
Toyosa S.A.

contacto@amecobolivia.com
jguzman@comteco.com.bo
Bolivia

gerencia@ritzbolivia.com
jcamacho@tcorp.com
romanellih@tigo.com.bo
santacruz@lostajiboshotel.com
rosario.vargas@toyosa.com

Transporte
Ferroviaria Andina S.A.
Ferroviaria Oriental S.A.

efasa@fca.com.bo
ferroviaria@fo.com.bo

19

Petroleras
YPFB Chaco S.A.
YPFB Andina S.A.

martha.criales@ypfbchaco.com.bo
rodrigo.murillo@ypfb-andina.com.bo
cristian.inchauste@ypfbtransporte.co
m
contacto@ypfbtransierra.com.bo
equipetrol@equipetrol.com

YPFB Transporte S.A.

YPFB Transierra S.A.
Equipetrol S.A.
Patrimonio Autnomo

Patrimonio Autonomo Coboce -Bisa ST Flujo

wbarrios@grupobisa.com
de libre disponibilidad de Ventas Futuras
Patrimonio Autonomo Coboce -Bisa ST Flujo
wbarrios@grupobisa.com
de ventas Futuras 002
Patrimonio Autonomo HIDROBOL NAFIBO
bdpst@bdpst.com.bo
016
Patrimonio Autonomo Microcredito IFD-BDP
bdpst@bdpst.com.bo
ST 022
Patrimonio Autonomo Microcredito IFD-BDP
bdpst@bdpst.com.bo
ST 023
Patrimonio Autonomo Microcredito IFD-BDP
bdpst@bdpst.com.bo
ST 021
Patrimonio Autonomo Microcredito
IFD
bdpst@bdpst.com.bo
NAFIBO-BDP ST 017
Patrimonio Autonomo Microcredito IFD-BDP
bdpst@bdpst.com.bo
ST 025
Patrimonio Autonomo Microcredito IFD-BDP
bdpst@bdpst.com.bo
ST 026
Patrimonio Autonomo Liberty - Nafibo 009
bdpst@bdpst.com.bo
Patrimonio Autonomo Sinchi Wayra - Nafibo
bdpst@bdpst.com.bo
015
Patrimonio Autonomo Sinchi Wayra - Nafibo
bdpst@bdpst.com.bo
010
Patrimonio Autonomo INTI Nafibo 006
bdpst@bdpst.com.bo
Patrimonio Autnomo BISA ST - DIACONIA
wbarrios@grupobisa.com
FRIF

20

Fondos de Inversin Cerrados

Internacional Fondo de Inversin Cerrado
bnbsafi@bnb.com.bo
-FIC

www.bnb.com.bo

Fortaleza PyME FIC

safi@grupofortaleza.com.bo www.grupofortaleza.com.b
Gestin Activa FIC
infobisasafi@grupobisa.com www.bisasafi.com
Proquinua Unin FIC
safiunion@bancounion.com.bo www.safiunion.com.bo
Microfinancieras FIC - MICROFIC
infobisasafi@grupobisa.com www.bisasafi.com
Microfinanzas FIC
safi@grupofortaleza.com.bo www.grupofortaleza.com.b
Propyme Unin FIC
safiunion@bancounion.com.bo www.safiunion.com.bo
Sembrar Micro Capital FIC
fquinteros@capitalsafi.com
www.capitalsafi.com
Impulsor FIC
safi@grupofortaleza.com.bo www.grupofortaleza.com.b
Factoring Internacional FIC
safi@grupofortaleza.com.bo www.grupofortaleza.com.b
Fondo Renta Activa PyME
gsalinas@santacruzfg.com
PYME Progreso Fondo de Inversin
vpaz@panamericansafi.com
Cerrado
MSC Productivo Fondo de Inversin
consultas@safimercantil.com
Cerrado
MSC Estratgico Fondo de Inversin
consultas@safimercantil.com
Cerrado
Agroperativo FIC
info@mvsafi.com
www.mvsafi.com
Renta Activa Emergente FIC
gsalinas@santacruzfg.com
www.scsafi.com
Puente Fondo de Inversin Cerrado
gsalinas@santacruzfg.com
www.scsafi.com
Sembrar Micro FIC
fquinteros@capitalsafi.com
www.capitalsafi.com
Pblicas
Banco Central de Bolivia
Tesoro General de la Nacin
Gobierno Autnomo Municipal de La Paz

mabvargas@lapaz.bo

En el mercado de valores se canalizan los recursos de los agentes econmicos

que tienen ahorros o exceso de recursos (inversionistas) hacia empresas o
instituciones con necesidades de financiamiento.
Esta canalizacin o transferencia de recursos de los inversionistas hacia las
empresas se realiza a travs de la compra por parte de los inversionistas de los
valores emitidos por las empresas. As, los inversionistas aportan con sus ahorros
para que las empresas crezcan, a cambio de una rentabilidad, de esta manera, los
inversionistas participan de la economa real.
21

A travs de la compra de los valores de la empresa, los inversionistas contraen

una relacin directa con la misma y de esta manera ambos pactan las condiciones
de la transaccin de manera que se favorezcan mutuamente, lo que desde el
punto de vista del inversionista se traduce bsicamente en una rentabilidad
generalmente mayor a las que el inversionista podra encontrar en el sistema
financiero tradicional, vale decir los Bancos, Mutuales, Fondos Financieros
Privados y Cooperativas de Ahorro y Crdito.
Para la compra y venta de valores, la Bolsa de Valores ofrece un marco
institucional que se expresa a travs de un mercado centralizado, regulado, formal
y transparente, al cual acuden solamente intermediarios autorizados.
Este marco institucional permite realizar la inversin pero tambin desprenderse
de ella y recuperar el dinero en efectivo, a travs de la venta en la misma bolsa de
los valores adquiridos.
A su vez, en la Bolsa de Valores existe una amplia gama de empresas o
instituciones que emiten diferentes tipos de valores, lo que se traduce en un gran
nmero de alternativas de inversin para que los inversionistas elijan la que mejor
se ajusta a sus necesidades y tolerancia al riesgo.
Es importante tener en cuenta que es el propio inversionista quien elegir qu tipo
de valor le conviene comprar, para lo cual deber considerar variables como: cul
es el objetivo de su inversin, con qu monto inicial cuenta, qu grado de riesgo
est dispuesto a asumir y cul es el plazo durante el cual puede prescindir de los
fondos a invertir. Adems el inversionista contar con asesoramiento profesional
para poder definir claramente el tipo de inversin y elegir el valor adecuado.
EN QUE INVERTIR
Los inversionistas dentro el mercado de valores pueden encontrar mltiples
alternativas de inversin para los distintos perfiles de riesgo y horizontes de
inversin. Entre los valores disponibles en la Bolsa, de manera general se puede
diferenciar a los de Contenido Crediticio y los de Participacin.
Valores de Contenido Crediticio
Son valores que representan una parte proporcional del prstamo colectivo de una
empresa o entidad emisora.
Los inversionistas que compran estos valores se convierten en acreedores de la
empresa o entidad emisora, consiguientemente adquieren derechos econmicos
que consisten en percibir el capital pagado en un determinado plazo ms una

22

rentabilidad previamente fijada. Consistiendo en este caso el riesgo slo en la

seguridad de su pago.
Dependiendo del valor pueden ser de corto, mediano y largo plazo. No obstante a
que tienen un vencimiento, el inversionista puede deshacerse del valor
previamente al mismo vendindolo en la misma bolsa. Ejemplos de esta clase de
valores son los Bonos, Pagars y Letras.

Valores de Participacin

Son valores que representan una parte proporcional del patrimonio de una
empresa o entidad emisora.
Los inversionistas que compran estos valores se convierten en socios de la
empresa o entidad emisora, consiguientemente adems de adquirir derechos
econmicos (que dependern de la evolucin de la entidad o el contexto
econmico y financiero y de su precio en el mercado) adquieren tambin derechos
polticos, que consisten en la capacidad de tomar decisiones dentro la empresa o
entidad emisora en proporcin a su participacin en el patrimonio.
Por sus caractersticas usualmente son de largo plazo, no obstante el inversionista
puede deshacerse del valor anticipadamente vendindolo en la misma bolsa.
Ejemplos de esta clase de valores son las Acciones y las Cuotas de Fondos de
Inversin Cerrados.
Acciones
Las acciones son uno de los instrumentos ms difundidos de los mercados
financieros, es un tpico valor de participacin. Representan una de las fracciones
iguales en que se divide el capital social de una sociedad annima y convierten a
quien las adquiere en accionista o socio de la misma.
Las acciones no cuentan con un plazo de vigencia determinado y dependiendo del
tipo de accin de que se trate, las confieren a sus titulares derechos a participar en
las ganancias de la empresa emisora (dividendos), en la adopcin de acuerdos
sociales (derecho al voto en las juntas de accionistas) y en la divisin del
patrimonio (en caso la empresa se liquide). La clase y el nmero de acciones que
posee una persona definen sus derechos y la magnitud de su propiedad.
Clases
Existen dos clases tpicas de acciones:

23

a) Acciones ordinarias.- Confieren necesariamente derecho de voto por accin de

acuerdo a la legislacin boliviana tanto en las asambleas ordinarias como
extraordinarias.
b) Acciones preferidas.- Las acciones preferidas se emiten con ciertas
caractersticas especiales. Generalmente pagan a su poseedor un determinado
inters fijo, siempre y cuando la empresa obtenga utilidades
Valor de las acciones
a) Valor nominal.- El precio o valor nominal de una accin es el valor contable y
aparece impreso en el ttulo fsico al momento de la emisin
b) Valor de libros.- Es el valor resultante de dividir el patrimonio entre el nmero de
acciones existentes.
c) Valor de mercado.- El valor que los inversionistas estn dispuestos a pagar por
ella. En otras palabras est determinado por la oferta y la demanda.

Ganancias
Los rendimientos de las acciones son variables ya que estn en funcin de los
dividendos que pague la empresa emisora y por la ganancia de capital que se
obtenga (o no) resultado de la diferencia entre el precio de compra y el de venta
que se realice de esas acciones. Por ello son un instrumento de inversin de
riesgo pero que ofrecen oportunidades de tener alta rentabilidad.
Obviamente el precio se determina de la interaccin entre la oferta y la demanda
por esas acciones en los mecanismos de negociacin de la BBV; es decir, cunta
gente est dispuesta a comprar y cunta est dispuesta a vender. A mayor
cantidad de gente que quiere comprar, ms sube el precio; y a mayor cantidad de
gente que quiere vender, ms baja el precio.
Los dividendos pagados a los accionistas representan un rendimiento sobre el
capital directa o indirectamente aportado a la sociedad por los accionistas.
Representan las ganancias que genera la empresa por su operacin, parte de las
cuales distribuye entre sus accionistas.

Bonos
Los bonos son un tpico valor de contenido crediticio. Representan una parte
proporcional del prstamo colectivo de una empresa o entidad emisora.
24

Los inversionistas que compran los bonos se convierten en acreedores de la

empresa o entidad emisora, consiguientemente adquieren derechos econmicos
que consisten en percibir el capital pagado en un determinado plazo ms una
rentabilidad previamente fijada. Consistiendo en este caso el riesgo slo en la
seguridad de su pago.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente en cuotas anuales o
semestrales llamadas amortizaciones, y genera un inters que puede ser de tasa
fija o variable, denominado pago de cupn.
Pueden ser de corto, mediano y largo plazo. No obstante a que tienen un
vencimiento, el inversionista puede deshacerse del bono antes de su vencimiento
vendindolo en la misma bolsa a otro inversionista.
Clases
a) Bonos Corporativos.- Cuando el emisor los bonos es una empresa o sociedad
comercial.
b) Bonos del Tesoro.- Cuando el emisor de los bonos es el Tesoro General de la
Nacin, ya sea de manera directa o a travs del Banco Central de Bolivia.
c) Bonos Convertibles en Acciones.- Son aquellos que a pesar de representar una
deuda que el emisor asume frente a su tenedor, pueden convertirse en acciones.
Es decir, permiten que la calidad de acreedor del tenedor se convierta en el de
accionista y partcipe de la sociedad emisora.
d) Bonos Bancarios Subordinados.- Los tenedores de bonos estn subordinados
en la prelacin de acreedor de la empresa bancaria emisora de estos bonos.
Estn al final y despus de todos los acreedores; pagndoles con los activos de la
empresa liquidada al final y slo en la medida que hayan recursos para ello.
Ganancias
El atractivo de este instrumento para los inversionistas es la ganancia del inters
que paga el emisor.
Adems, los inversionistas pueden vender los bonos en la bolsa durante su
vigencia y obtener la ganancia que puede surgir de la diferencia entre el precio de
compra y el de venta.
Pagars
Los pagars son un valor de contenido crediticio. Representan una parte
proporcional del prstamo colectivo de una empresa o entidad emisora.

25

Los inversionistas que compran los pagars se convierten en acreedores de la

empresa o entidad emisora, consiguientemente adquieren derechos econmicos
que consisten en percibir el capital pagado en un determinado plazo ms una
rentabilidad previamente fijada. Consistiendo en este caso el riesgo slo en la
seguridad de su pago.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente al finalizar el plazo de
vencimiento y genera un inters generalmente fijo.
Segn la normativa vigente pueden ser solamente de de corto (plazo menor a un
ao). No obstante el inversionista puede deshacerse del pagar antes de su
vencimiento vendindolo en la misma bolsa a otro inversionista.
Clases
De acuerdo al mecanismo en Bolsa en el cual se negocien, stos pueden ser:
a) Pagars Burstiles.- El plazo de vigencia puede ser de hasta 360 das o un ao.
b) Pagars de Mesa de Negociacin para PyMEs.- El plazo de vigencia puede ser
de hasta 270 das o 9 meses, como su nombre lo indica estos pagars son
emitidos exclusivamente por empresas consideradas pequeas o medianas.
Ganancias
El atractivo de este instrumento para los inversionistas es la ganancia del inters
que paga el emisor.
Adems, los inversionistas pueden vender los pagars en la bolsa durante su
vigencia y obtener la ganancia que puede surgir de la diferencia entre el precio de
compra y el de venta.

CMO INVERTIR
Cualquier persona, natural o jurdica, que desee comprar o vender valores
registrados en la Bolsa debe acudir, como primer paso, a una agencia de
bolsa. Ah se pondr en contacto con un asesor que le informar sobre las
26

alternativas de inversin, en funcin de los requerimientos de rentabilidad, liquidez

y riesgo del interesado, o sobre las condiciones del mercado y la mejor
oportunidad para negociar los valores.
Una vez explicadas todas las condiciones y caractersticas de las operaciones
burstiles, el interesado tomar una decisin. En caso de definir comprar o vender,
firmar un contrato con la agencia de bolsa. Luego de ello, dar una orden de
compra o de venta - segn la operacin que desee realizar el interesado - y el
agente de bolsa enviar a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. para ejecutar la
orden a travs de sus mecanismos de negociacin.
MECANISMOS DE NEGOCIACIN
Las transacciones se llevan a cabo en un lugar fsico llamado ruedo en los
horarios establecidos por la BBV, existiendo horarios diferenciados para
operaciones con valores de renta variable y operaciones con valores de renta fija.
En esos horarios se renen los operadores de las agencias de bolsa para realizar
sus transacciones. All se expresan en voz alta las ofertas y demandas de valores
que cada operador tiene en nombre de sus clientes.
En el ruedo de la Bolsa el operador buscar cumplir con la orden en las
condiciones solicitadas por el cliente.
Para que la orden se resuelva satisfactoriamente, otro operador (representante de
otra agencia) deber haber respondido al voceo realizado en representacin del
cliente y habrn acordado concretar la transaccin, firmando boletas que as lo
acrediten. Estas boletas son debidamente supervisadas y controladas por el
director de ruedo.Al finalizar la sesin de ruedo se inicia el proceso de
compensacin y liquidacin de las operaciones concretadas. La compensacin
consiste en la determinacin de las obligaciones de entrega de fondos o valores
por parte de cada agencia de bolsa. La liquidacin consiste en entregarle al cliente
el valor o valores que han sido adquiridos en su nombre, si la orden fue de
compra. Si fue de venta, la agencia le entregar el dinero que le corresponde. En
ambos casos, la agencia cobrar al cliente una comisin sobre el total de la
operacin, la que habr sido acordada previamente.
PLAZOS DE LIQUIDACIN
La liquidacin es el ltimo paso de toda operacin burstil: es el momento en que
los valores objeto de la transaccin son transferidos a la cuenta del comprador y
su pago, dinero en efectivo, se acredita en la cuenta del vendedor de dichos
valores.
La liquidacin al contado es aquella en la cual las especies negociadas se
transfieren y la operacin se paga en los plazos de liquidacin tradicionales.
27

En la actualidad, los plazos tradicionales de liquidacin al contado no slo en

Argentina sino tambin a nivel internacional, son T+3 y T+0, donde T (de trade
en ingls) es el da en que se concierta la operacin y el nmero a continuacin
del signo ms es la cantidad de das que transcurren hasta su liquidacin.
Esto significa que en T+3 la operacin se liquida a las 72 horas
internacionalmente reconocido como el vencimiento estndar y que en T+0 o
contado inmediato, la operacin se liquida el mismo da de concertacin.
ACCIONISTAS

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29