Ejercicios boletn de rentas

Ejercicio 1
Una persona percibe durante 6 aos una renta de 50.000 euros pagadera a final
de ao procedente de un alquiler. Calcular el valor actual y final de dicha renta
teniendo en cuenta que es colocada todos los aos en un banco al 10% anual
efectivo.
Procedemos a solucionar este ejercicio con Excel. Para comenzar colocamos en la esquina
superior izquierda los datos del ejercicio que conocemos y dibujamos la renta abajo

Ahora procederemos a resolver el ejercicio a la derecha de los datos. Para hacerlo utilizaremos
dos frmulas distintas para el capital inicial y dos distintas para hallar el capital final. Vamos
primero con el capital inicial.
La primera opcin es usar la funcin VNA (valor neto actual). Ella nos dar el capital inicial si
introducimos como datos la tasa y los valores. La segunda es usar VA (valor actual), que nos
pedir la tasa, el nmero de perodos y la cuanta (en este caso le pondremos la cuanta como
negativa para que el resultado nos salga positivo)

Vamos ahora para el valor final de la renta. En este caso, las dos frmulas que utilizaremos son
la capitalizacin directa del valor actual (C0*(1+i)n) y la funcin VF (valor final). Para esta
ltima, usaremos los mismos datos que para la frmula VA. De esta forma

SOLUCIN; valor actual 217.763 euros; valor final 385.780 euros.

Ejercicio 2 (Delgado y Palomero, 2002)
Calcular el valor actual de una renta anual, constante, inmediata, postpagable de
4 trminos de 5000 euros cada uno, valorada al 6% de inters compuesto anual.
Esta renta es exactamente igual a la del anterior ejemplo, por lo que podemos resolverlo de la
misma manera, simplemente sustituyendo los datos.

Solucin: 17.325,53 euros.

Ejercicio 3 (Delgado y Palomero, 2002)

El seor A acuerda hoy que debe pagarle 3000 euros al seor B al final de cada
ao durante los prximos 10 aos, y le propone sustituir dichos pagos por uno
slo. Cunto deber pagar hoy A a B para que no exista lesin de intereses
para ninguno de los dos, si se considera un tipo de inters del 5,25% compuesto
anual?

De nuevo tenemos una renta anual, constante, postpagable e inmediata, esta vez de 10
trminos. Al sustituir esos pagos por uno solo ahora, lo que estn pidiendo es el valor actual de
la renta. Por lo tanto, el ejercicio es similar a los dos previos.

Solucin: 22.886,52 euros.

Ejercicio 4 (Delgado y Palomero, 2002)
Una entidad nos concede hoy un prstamo de 100.000 euros al 9% de inters
compuesto anual, y nos exige la devolucin del mismo en 8 pagos iguales a
realizar al final de cada uno de los 8 aos siguientes a la concesin del
prstamo. Cul ser la anualidad que amortiza el prstamo?
En este caso nos preguntan por la anualidad de un prstamo. Antes de comenzar recordar que
la anualidad de un prstamo es igual al valor actual del prstamo entre el factor de anualidad.
Por lo tanto, para la primera forma de calcular la anualidad calcularemos el factor de anualidad
y posteriormente dividiremos el valor actual del prstamo (100.000) entre ese factor de
anualidad.

La otra propuesta para solucionar el ejercicio es utilizar la funcin PAGO del Excel. Para ello
tendremos que acordarnos de nuevo de poner el valor actual negativo, para que la solucin nos
quede con signo positivo.

Solucin: 18.067,4 euros.

Ejercicio 5 (Delgado y Palomero, 2002)
Doa Rosario Garca deposita hoy en una institucin financiera 30.000 euros al
8% anual compuesto, para recibir al final de cada ao durante los siguientes 15
aos, una cantidad constante. Averige el importe de la anualidad que tendr
derecho a recibir.
Este ejercicio se resuelve de la misma manera que el anterior

Solucin: 3.504,9 euros.

Ejercicio 6
Una persona decide comprarse un piso por un importe de 1.000.000 de
euros. El banco TO GILITO le financia la operacin al 18% de inters anual
efectivo a pagar en 5 aos. Cul ser la cantidad anual que tendr que pagar
para amortizar dicho prstamos? De qu tipo de operacin estamos hablando
desde la perspectiva del individuo (inversin o financiacin) y desde la
perspectiva del banco?
De nuevo nos encontramos con una operacin similar a la anterior que se resuelve de la misma
manera. El nico cambio (a parte de los datos) es la pregunta del final. En este caso el
individuo est realizando una operacin de financiacin (pide prestado un capital que devolver
con intereses) y el banco una operacin de inversin (presta un dinero que le ser devuelto con
intereses).

SOLUCIN; 319.777,84 euros; se trata de una operacin de financiacin

para el individuo y de una operacin de inversin para el banco.
Ejercicio 7
Otra persona acude al banco TO GILITO y hace un depsito de 1.000.000
de euros a 5 aos que le remunerarn al 16%. Cul ser el valor final que podr
retirar este individuo? De qu tipo de operacin estamos hablando desde la
perspectiva del individuo y desde la perspectiva del banco? Cunto ha ganado
el banco TIO GILITO en el momento 5 entre este ejercicio y el anterior?
Bien, en este caso se le aade otro paso ms al ejercicio. Nos piden que calculemos cuanto ha
ganado el banco en estas dos operaciones. Para conocer el beneficio del banco debemos
hallar los dos valores finales y restarle al valor final del prstamo que concedi el banco el
dinero que debera cobrar el depositante.
Vamos con la primera cuestin, hallar el valor final de la operacin de depsito. Hay que tener
en cuenta que esto no es una renta, sino una operacin de capitalizacin financiera. El
depositante recibir un nico pago resultado de capitalizar el capital inicial

En este caso el inversor es el que deposita el dinero y el banco es quien se financia.

Ahora pasaremos a resolver la ltima cuestin. Para ello tendremos que calcular el valor final
del prstamo del anterior ejercicio. Podemos calculando capitalizando el valor actual del
prstamo, o volviendo a hallar el pago anual y utilizando la funcin VF (hay que acordarse de
poner los valores como negativos, para que el resultado resulte positivo). De cualquier manera,
cuando tengamos el valor final del prstamo le sustraeremos el valor final del depsito,
sabiendo los beneficios que obtuvo el banco en esas dos operaciones.

SOLUCIN: 2.100.342 euros; de una operacin de inversin para el

individuo y de una operacin de financiacin para el banco; 187.416,10 euros
cinco aos ms tarde

Ejercicio 8
Se imponen 50.000 u.m. a principios de cada mes, en una entidad
financiera, que capitaliza mensualmente, al tanto nominal anual, J12, del 6%.
Cul ser la cantidad retirada al cabo de dieciocho meses? Si al cabo de
dieciocho meses se interrumpen las imposiciones, cul ser el capital a retirar
tres aos despus de realizar la primera imposicin?

Primero, y antes de nada, debemos conocer el tipo de inters que nos aplicarn cada mes.
Para ello dividiremos el tanto nominal entre la frecuencia de capitalizacin (el nmero de
capitalizaciones que se realizan a lo largo del ao). De esta manera ya tendremos los datos
necesarios para realizar el ejercicio. A la hora de operar y de dibujar la renta, hay que tener en
cuenta que es prepagable. Esto quiere decir que a la hora de dibujarla el primer pago ser en el
0 y el ltimo en el 17.

A la hora de calcular el capital final al cabo de los 18 meses podemos actuar de varias formas.
Una sera calcular el capital inicial de la renta mediante la funcin valor actual y luego
capitalizarlo 18 perodos al tipo de inters i12 (la funcin VNA por s sola no funcionara, ya que
contara el momento 0 como momento 1; se podra usar si se capitaliza un perodo). La otra
forma sera utilizar la funcin VF directamente. Hay que recordar a poner un 1 en tipo de renta
para indicarle al Excel que la renta es prepagable.

Por ltimo, calculamos el valor final de la renta al cabo de 36 meses. Lo vamos a hacer de dos
formas diferentes. La primera sera capitalizar los 36 perodos el valor actual que calculamos
previamente. La segunda, capitalizar 18 perodos el valor final en el perodo 18.

Solucin; El capital acumulado los primeros 18 meses ser de 943.986,45

y el capital al final de los tres aos 1.032.654,10

Ejercicio 9
Hace 4 aos una persona haba colocado 5.000.000 euros en un banco
que le pagaba intereses al 10% anual pagadero por trimestres. En el momento
presente retira 500.000 euros y un ao despus invierte el resto del montante
constituido en un proyecto de inversin. Si se prev que esta inversin tenga
una vida til de 8 aos y el empresario desea retribuir el capital con un 12%
anual efectivo, calcular el importe de los beneficios anuales a obtener para
amortizar la inversin.
Cul es el tipo de inters anual efectivo con el que remunera el banco al
inversor? Por qu es superior al tipo de inters nominal anual?
Comenzamos por hallar el tipo de inters que aplicar el banco (i4) y pasamos a dibujar los
capitales de esa primera parte hasta el momento 0. Hay que recordar que en el momento 0 se
retiran 500.000 que habra que descontar del capital final en ese momento:

Ahora pasaremos a hallar el valor inicial de la inversin y a calcular los beneficios necesarios
para que la inversin rente un 12% anual. El valor inicial de la inversin ser el resultante de
capitalizar los casi siete millones que nos quedaron despus de retirar el medio milln de euros
durante un ao (o cuatro perodos). Para calcular el importe anual que tiene que rentar la
inversin, se dividir este importe inicial entre el factor de anualidad. La otra forma es utilizar la
funcin PAGO.

Por ltimo vamos a hallar el tipo de inters efectivo con el que el banco remunera al inversor.
Podemos partir de la frmula de tipos de inters equivalentes (i=(1+im)m-1) o utilizar la frmula

i=

Cn
C
1 que en el caso n=1 ; i= n 1
C0
C0

SOLUCIN; 1.538.190 euros ser el importe de los beneficios; el tipo de

inters ser de 10,381%.

Ejercicio 10
La compra de un equipo informtico por parte de una empresa asciende a
2.500.000 euros. La casa vendedora ofrece tres modalidades de pago;
1. Al contado, con una bonificacin del 3% por pronto pago
2. 750.000 euros al contado y el resto en 10 anualidades prepagables de
250.000 euros cada una
3. 900.000 euros al contado, 500.000 euros aplazadas un ao y el resto
mediante 3 anualidades vencidas de 500.000 euros.
Calcular que oferta es ms ventajosa para el comprador sabiendo que el tipo de
inters aplicado es del 6% anual efectivo.
Tan sencillo y tan complicado como hallar los valores actuales de las tres ofertas. La primera es
la ms sencilla, ya que casi no hay que hacer operaciones.

Ahora calculamos la segunda oferta. Es la suma del pago al contado y una renta anual,
constante, inmediata y prepagable. Podemos calcularla usando la funcin VA, acordndonos de
poner 1 en tipo de renta. Para obtener el coste sumamos el pago al contado con el valor actual
de la renta.

Bien, ahora pasemos a calcular la ltima. Si nos fijamos, a parte de los 900.000 al contado, el
resto se comporta como una anualidad de importe 500.000, al tipo de inters 6% y cuatro
perodos (3 de la anualidad y 1 del pago de 500.000 aplazado un ao). Por lo tanto aplicaremos
la frmula del VA con un nmero de perodos de cuatro y le sumaremos el importe ingresado al
contado.

SOLUCIN; oferta 1 2.425.000; oferta 2 2.700.442,3; oferta 3 2.632.552,81.

En consecuencia, la oferta ms ventajosa es la primera.

Ejercicio 11
A un propietario de una finca urbana, por la que percibe unos alquileres
de 180.000 euros a principios de cada ao, le propone el cambio de esta por una
finca rstica que produce unos rendimientos anuales netos de 100.000 euros al
final de cada ao y una renta anual pospagable durante 4 aos. Calcular la
cuanta anual de dicha renta si el tipo de inters a aplicar es del 7% anual
efectivo.
Primero hemos de calcular el valor de las fincas (que es el valor de las rentas que generan
cada finca). Las rentas que generadas por las fincas son rentas perpetuas, pero la urbana es
prepagable y la rstica postpagable. Por lo tanto, se calcularn con la frmulas (C/i+C) la
primera y C/i la segunda.

Pues la diferencia entre ambas rentas es el valor actual de la renta postpagable. Para hallar los
trminos de esa renta podremos usar el factor de anualidad o la funcin PAGO del Excel.

SOLUCIN; 390.545 euros.

Nota: Por qu cree usted que se ha aplicado teora de rentas perpetuas
para la valoracin de este bien? Ponga un ejemplo de otro bien que podra
valorarse a travs de rentas perpetuas.
Debido a que son rentas que se espera cobrar durante un perodo largo e indeterminado de
tiempo. Conforme tendemos a n elevados la diferencia entre una renta temporal y una
perpetua se va minimizando.

Ejercicio 12: Rentas perpetuas y diferidas

Una persona hereda los siguientes bienes y derechos:
1. 25.000.000 euros en efectivo. Solucin: 25.000.000
2. 1/3 de bajo comercial arrendado en 6.000.000 de euros anuales a
principio de perodo. Solucin: 18.666.666,7
3. El derecho a una renta vitalicia de 1.000.000 euros al ao cuyo primer
trmino se cobrara 5 aos despus de haber recibido la herencia.
Solucin: 5.295.983,99
Calcular el valor de su patrimonio en el momento actual si el tipo de inters a
aplicar es el 12% anual efectivo.

De nuevo calculamos cada parte y luego sumamos para obtener el valor de su patrimonio. En
el primer tem no tendremos que hacer nada. El segundo consideramos que es una renta
perpetua prepagable. El ltimo es una renta perpetua prepagable diferida. Simplemente
aplicamos las frmulas conocidas para cada uno de los elementos

SOLUCIN; 48.962.650,65 Euros

Ejercicio 13: Rentas con tipos de inters variable.

Calcular el valor final de una renta de 120.000 que se ingresa en un banco
durante 10 aos, sabiendo que dicha entidad financiera paga el 6.5% de inters
anual efectivo durante los 6 primeros aos y el 7% anual efectivo durante los 4
restantes.
Lo primero que hemos de hallar es el valor final de una renta de seis perodos al 6,5%

Ahora calculamos el valor final de una renta de 10-6=4 perodos a un tipo de inters del 7%

En este caso la primera renta que calculamos es una renta anticipada. As que para hallar la
solucin, capitalizamos el VF de la renta de los 6 primeros perodos hasta n=10 al tipo de
inters del 7%. Al resultado de esta capitalizacin le sumamos el valor final de la renta de
cuatro perodos del final.

SOLUCIN; 1.643.886 euros

Ejercicio 14: Rentas con tipos de inters variable
Un individuo tiene que hacer frente al pago de un inmueble por un importe de
10.000.000 euros. La inmobiliaria vendedora del mismo le ofrece las siguientes
alternativas de pago:
1. Entrega de 1.000.000 al contado, ms unas cantidades constantes anuales,
durante 10 aos, aplicando un tipo de inters anual del 10%, los 5 primeros
aos y del 12% los cinco restantes
2. Entrega de 4.000.000 al contado, ms unas cantidades anuales constantes,
durante 5 aos, a empezar dentro de otros 10. El tipo de inters anual a
aplicar para todo el periodo de quince aos ser el 11% anual.
3. Entrega de unas cantidades anuales prepagables, durante 10 aos, de manera
que stas sean constantes los cinco primeros aos y se dupliquen para el
siguiente perodo de cinco aos, mantenindose constantes durante ese
ltimo perodo. El tipo de inters ser del 10% para los 10 aos que dura el
proceso.
Calcular las cantidades a pagar en cada una de las alternativas.

De nuevo pasamos a calcular cada una de las alternativas por separado. Comenzamos con la
primera. Tenemos que hallar el importe de una anualidad en una renta a tipo de inters
variable. Sabemos que los trminos deben ser iguales y que el valor actual de la renta
responde a la siguiente frmula

C0 =

1( 1+ i a )
ia

) (
+

1( 1+i b )
ib

)(

1+i a ) =( F A a+ F A b )

Los trminos que multiplican a las anualidades son los factores de anualidad. El segundo
corresponde al de una renta diferida. Por lo tanto procedemos a calcularlos mediante la funcin
VA. Una vez calculados los factores de anualidad despejamos la ecuacin.

C0
F Aa+ F Ab

La segunda opcin es una renta diferida diez aos a un tipo de inters fijo. Para hallar el
importe a pagar hallamos el factor de anualidad de una renta similar no diferida y luego
actualizamos los perodos de diferimiento. La deuda viva en el momento 0 entre la cantidad
resultante supondr el importe de la anualidad

El tercer ejercicio es un poco ms enrevesado pero sigue teniendo una solucin sencilla si
entendemos bien los flujos. En principio se pagar durante cinco aos y al cabo de ese
perodo se pagar 2. Por lo tanto, podemos resolverlo aplicando dos factores de anualidad
distintos para cado uno de los perodos La frmula para obtener los pagos ser la siguiente:

C0 =( 1+i )

Donde

el

( 1+i )

1( 1+ i )
i

primer

+2 ( 1+i )

FA

es

1( 1+i )
i

( 1+i )(

)(

1+i )

1( 1+i )n
)
i

el

segundo

FA

C0
1 (1+i )n
( 1+ i )n . Por ltimo la se calculara como =
F A 1 +2 F A 2
i

Calculndolo en Excel sera:

Solucin;
1. A=1.492.767 u.m. /ao
2. A= 4.609.584 u.m. / ao
3. A= 1.069.726,69 u.m./ao los cinco primeros aos y el doble los cinco
restantes
En vista de los datos anteriores con cul de estas opciones usted estara
pagando menos? Cul escogera?

Solucin: est pagando lo mismo con todas ellas 10.000.000 y escogera la que
mejor se adapte a sus condiciones financieras.
Ejercicio 15: Rentas con tipos de inters variable
Un individuo ingresa al principio de cada semestre 50.000 u.m. en una
entidad financiera. Al cabo de 15 aos decide interrumpir las imposiciones para
empezar a cobrar unas cantidades a final de cada trimestre durante diez aos. La
entidad financiera aplica los siguientes rditos anuales o tipos de inters
efectivos

Aos 1-5 10%

Aos 6-15 9%
Aos 16-25 8%
A cunto ascendern las cantidades trimestrales a las que tiene derecho
a recibir el individuo?
Comenzaremos este ejercicio calculando los tipos de inters efectivos del perodo.

Ahora calculamos el valor de la renta que va hasta el ao 5 y la que va del ao 10 al 15, ambas
con el valor en el ao 15 y sumamos ambos importes. A la hora de realizar las funciones hay
que tener en cuenta que ambas son prepagables y los perodos de capitalizacin, ya que si no
puede darnos un resultado incorrecto.

El valor final de la suma de ambas rentas coincidir con el valor actual de la renta que suponen
las retiradas trimestrales de efectivo. Ahora solo tenemos que calcular el factor de anualidad y
dividir ese valor actual entre el factor de anualidad para resolver el ejercicio. Los cobros son
postpagables, as que no hace falta poner nada en el tipo de renta a la hora de hacer la funcin
VA.

SOLUCIN; 114.862,22 u.m.

Ejercicio 16: Rentas aplicadas a la valoracin de ttulos valores,
Dos hermanos reciben una herencia formada por los siguientes bienes:

1. Un bono de valor nominal 1.000.000, que paga un cupn anual vencido

de 60.000 u.m. y que ser amortizado al cabo de seis aos al 110% de
su valor nominal. El bono para ambos hermanos constituye un bien
econmico
de
inversin
o
de
financiacin?

Solucin: valor actual de los intereses = 295.039; valor actual de la

amortizacin del bono: 775.456; valor actual del bono: 1.070.496. Es
un bien de inversin.

2. Derecho de explotacin de un negocio de alquiler durante 30 aos, el

cual produce 600.000 u.m. al principio de cada semestre. Si ambos
hermanos deciden vender hoy este derecho por 16.000.000 estaran
ganando?

Solucin: 17.258.559.
3. Cinco letras del tesoro de valor nominal 1.000.000 cada una con
vencimiento dentro de 4 meses. Qu ley financiera utiliza para valorar
estas letras? Para quien suponen estos instrumentos financieros una
herramienta de financiacin y para quien una herramienta de
inversin.
Hay que recordar que las letras del tesoro se valoran mediante la Ley de Descuento Racional
Simple, que implica que

C0 =

Solucin: 4.901.960 euros.

N
it
1+
360

Si los dos hermanos acuerdan repartir la herencia a partes iguales, utilizando un

tipo de inters efectivo anual del 6% para su valoracin, de manera que uno de
ellos reciba el bono y las letras del tesoro en su totalidad y los rendimientos de
la explotacin del negocio los aos que sea necesario para completar su mitad
de herencia; determinar cuntos aos sern necesarios para completar la mitad
de herencia de este hermano.
Primero hemos de calcular el valor conjunto de todos los activos, para conocer cul es el valor
del 50%. Despus calculamos el valor del bono y las letras del tesoro, para saber qu cantidad
falta para que este hermano tenga la mitad del valor total. Una vez conocido esto podemos
aplicar la utilidad buscar objetivo para encontrar el valor de n, haciendo que la funcin de valor
actual segn el nmero de semestres, sea igual a la diferencia entre el valor de la mitad y el
valor conjunto del bono y las letras.

Solucin; n= 10.80 semestres.

Ejercicio 17
Usted fuma?, Cunto se ahorrara si en estos momentos dejase de fumar?
(este clculo es aplicable a otros muchos vicios y costumbres).
En este caso vamos a hacerlo un poco distinto al clculo de los profesores y vamos a suponer
que el precio de los cigarrillos s que aumenta (un 1% anual). El resto de datos los
mantendremos como estn en el ejercicio resuelto por los profesores.

Ejercicio 18
Una renta de 5 millones al ao arroja un valor actual de 62.311.051, 71 euros o de
65.426.604,30, en funcin de cuando se realice la imposicin de la misma, esto
es, en funcin de si es prepagable o pospagable. Calcular la duracin de la renta
y el tipo de inters de valoracin de la misma.
En este caso, comenzamos por dividir entre s el resultado de ser prepagable y postpagable.
As obtendremos 1+i. Posteriormente tenemos que hallar la duracin de la renta. Partimos de la
n

frmula del clculo del valor inicial C 0 =

Reorganizando

tenemos

logaritmos tenemos

log(1

1( 1+i )
i

C 0i
C i
n
n
1=( 1+i ) 1 0 =( 1+ i )

C 0i
)=nlog ( 1+i ) n=

C 0i

log ( 1+i )

log 1

aplicando

Solucin: 20 aos e inters anual efectivo del 5%.

Ejercicio 19
Un individuo es arrendatario de 2 inmuebles con el mismo arrendador. Por el
primero de ellos paga un alquiler de 100.000 euros a principio de mes y por el
segundo 400.000 euros, semestrales, tambin prepagables. Teniendo en cuenta
que los contratos de alquiler que tienen firmados son a perpetuidad, qu
cantidad tendra que entregar y quin debera entregarla para cancelar los
alquileres de toda la vida, para un tipo efectivo anual del 8%? A qu concepto
respondera esta cantidad?.

Solucin: 26.238.510 euros que tendr que pagar el arrendatario al arrendador,

este sera la reserva financiera del contrato de alquileres que ambos han
realizado.