1)

FALSE

El mejor indicador es el VAN, puesto que no se tiene restriccin presupuestaria.

2)

FALSE

Es mas rentable financiar con deuda.

3)

FALSE

Solo se realizar si la TIR es mayor a la tasa de descuento.

4)

TRUE

5)

FALSE

En escenario de inceridumbre se busca construir carteras con proyectos

independientes, es decir que no se potencien entre s. (Correlacin Negativa)

En este ejercicio se presentan cifras a comienzo del 2015 y variaciones proyectadas

de precios para los prximos 4 aos. Dado que las variaciones de precio para
ingresos y costos son distintos, es necesario calcular los flujos nominales netos
y descontar a la tasa de descuento nominal, o bien deflactar los flujos nominales netos
por la variacin general del ndice de precio y descontar por la tasa de descuento real,
los resultados en terminos de valor actual neto son idnticos. Los flujos reales y
nominales para los aos 2015, 2016, 2017 y 2018 son los siguientes:
2015
Ingresos Reales
Ingresos Nominales

2016

2017

2018

310

420

800

920

*1,15

*1,15*1,18

*1,18*1,12

*1,12*1,13

1,15

1,357

151,984

17,174,192

356,50

569,94

1215,87

1580,03

100

140

265

380

Costos Reales

*1,12

*1,12*1,13

*1,13*1,20

*1,20*1,17

1,12

12,656

151,872

17,769,024

Costos Nominales

112,0

177,2

402,5

675,2

Flujos Reales Netos

210

280

535

540

244,50

392,76

813,41

904,80

Tasas Dcto. Reales

10%

12%

8%

9%

Inflacin

12%

13%

20%

17%

23.2%

26.6%

29.6%

27.5%

Flujos Nominales Netos

Tasas Dcto. Nominales

Para desarrollar esta pauta se utiliz el primer mtodo descrito, calculando los
flujos nominales netos proyectados y descontando a la tasa de descuento nominal.
Los ingresos nominales, se obtienen del producto de los ingresos reales con la
variacin neta de los ingresos a travs del tiempo. De forma anloga se ontiene los
costos nominales.
La tasa de descuento nominal se obtiene de acuerdo a la tasa inflada para cada perodo.
Tf = i_real + i_real*f + f
o Tf = (1+ i_real)*(1+f)-1
Flujos Nomilaes llevados
a Valor Presente

196,70

245,32

398,67

339,04

Dado que las tasas de descuento son distintas para cada ao se debe dividir cada periodo
por la multiplicacion de las tasas anteriores e incluir la del mismo periodo, para llevar
a valor presente los flujos.
Finalmente el VAN es:

679,74

Lo primero es descontar los FNF a la tasa de descuento

0
Tasa

1
1.17

2
1.37

1.60

1.87

5
2.19

Ahora descontamos
Proyecto

- 14,400

3,385

3,755

3,696

3,543

3,439

- 16,320

2,274

2,761

3,322

5,240

5,920

- 9,840

2,051

2,002

2,435

2,401

3,074

- 19,300

5,077

4,412

4,558

4,323

4,516

Ahora completamos la tabla

Proyecto

VAN

TIR

IVAN

3,418

25.72%

0.2374

3,197

23.22%

0.1959

2,124

24.51 [1]

0.2158

3,585

24.11%

0.1858

Se ordenan de mayor de menor de acuerdo al IR

Finalmente: Se recomienda con mayor nfasis el proyecto A, ya que es el que mas genera por cada peso invertido. Por cada $1 invertido, el proyecto entregar $0.2340.
No obstante se recomendara invertir en todos los proyectos, ya que la totalidad generan valor.

Restriccin
Cartera

$ 40,000
VAN Acum Inv. Inicial Inv. Sobrante Ranking

AB

6,616

- 30,720

9,280

AC

5,542

- 24,240

15,760

AD

7,003

- 33,700

6,300

BC

5,321

- 26,160

13,840

BD

6,782

- 35,620

4,380

CD

5,709

- 29,140

10,860

La cartera ms optima es la que componen los proyectos A y D, ya que

son las que arrojan un mayor VAN Acumulado conjuntamente. La
inversin residual se invierte a la tasa actual de descuento (17%). La
nueva tasa es la TIR del mejor proyecto dejando fuera de la cartera, lo
que viene a ser la TIR del proyecto C, con un 24,51%.

D tiene correlacin positiva con B (El segundo mejor y el peor proyecto).

Calculamos los nuevos FNF del proyecto D, los de B no interesan, ya que sigue siendo el peor proyecto.
80%

Proyecto

D*80%

- 19,300

4,752

4,832

5,840

6,480

7,920

Valor Presente - 19,300

4062

3530

3646

3458

3612

VAN

TIR

- 991.84 14.94% <Tasa de Descuento

Bajo estas condiciones, debido a que D ahora posee VAN negativo y una TIR
menor a la tasa de descuento, la cartera AD deja de ser la mejor. Por otra lado
la segunda opcin en la parte B, es la decia la cartara BD, pasara a ser la
ptima. Al analizar estos dos proyectos juntos, ninguno de los dos se ven
perjudicados en sus ingresos. Entonces la nueva Cartera Optima es BD, con un
van acumulado de 6.782

[1] Autor:
Para la parte B