COMPAA MINERA MILPO: UNIDAD ATACOCHA

HISTORIA
Compaa Minera Atacocha S.A.A. (Atacocha o la Compaa) fue constituida en febrero de 1936, con el fin de
desarrollar actividades de exploracin y explotacin de yacimientos mineros de su propiedad o arrendados, para
producir concentrados de plomo, zinc y cobre.
Actualmente la Unidad Minera Atacocha es la nica en operacin, con una capacidad de 4,400 tpd a diciembre de
2012. La Compaa se encuentra clasificada como una empresa de mediana minera, ubicndose hasta diciembre de
2012 en la quinta posicin dentro de los productores locales de zinc.
Desde noviembre del 2008 forma parte del Grupo Milpo, como subsidiaria indirecta de Compaa Minera Milpo
S.A.A., la cual posee 88.19% de las acciones representativas con derecho a voto (a travs de Milpo Andina Per
S.A.C.) de la empresa, la cual forma a su vez parte del importante grupo empresarial brasileo Votorantim

UBICACIN GEOGRFICA

Las coordenadas UTM correspondientes a los principales componentes de Atacocha son:

Campamento Chicrn 369,761 E 8830,201 E;

Planta Concentradora Chicrn Actual 369,177 E 8830,578 E;
Cancha de Relaves Chicrn Actual 368,947 E 8831,521 E;
Depsito de Relaves Vaso Cajamarquilla 369,607 E 8832,542 E;
Depsito de Relaves Vaso Ticlacayn 371,400 E 8836,200 E;
Depsito de Relaves Malauchaca 370,890 E 8836,666 E;
Depsito de Relaves Vaso Atacocha 367,256 E 8832,798 E; y
Campamento y oficinas 367,335 E 8832,845 E.

RIVAS ROMERO NEIL

DESCRIPCIN FSICO-BIOLGICA
La unidad minera Atacocha est ubicada en la sierra central del Per, en la Cordillera Occidental, muy cerca del nudo
de Pasco. Atacocha se encuentra rodeada por el ro Tingo hacia el oeste y por el Huallaga hacia el este, limitando por
el norte con la comunidad minera de cerro de Pasco. El pico ms alto de la zona es el Pumaratanga, que tiene una
elevacin de 4560 msnm.
A lo largo del can del ro Huallaga, sus flancos presentan taludes de hasta 60 y 70.

ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA
Desde la toma de control por parte del Grupo Milpo en noviembre del 2008, el Directorio de la Compaa cambi en
su totalidad. En Junta General de Accionistas celebrada en marzo del 2013, se ratific al ntegro del Directorio de la
Compaa que trabaj en el 2012, considerando que el nico cambio, se llev a cabo en el mes de agosto de ese ao.
A partir del 14.12.2012 el Sr. Gilmar Caixeta, actual Gerente General Interino y Gerente Corporativo de Operaciones,
de Milpo, asume la Gerencia General de Atacocha, en reemplazo del Sr. Chung. Posteriormente, el 13.03.2013 se
nombra al Sr. Alcal como Gerente de la Unidad Minera.

DIRECTORIO
PRESIDENTE

Ivo Ucovich Dorsner

VICEPRESIDENTE

Agustn de Aliaga Fernandini

DIRECTORES

Joao Bosco Silva

Paulo Prignolato
Jos Chueca Romero
Luis Carranza Ugarte
Sergio Duarte Pinheiro
Rodolfo Otero Nosiglia

ADMINISTRACIN

GERENTE GENERAL (I)

Tito Botelho Martins Junior

GERENTE DE LA U.M. ATACOCHA

Gilmar Caixeta
Jos Luis Alcal Valencia

Asimismo, se suscribi un Contrato de Prestacin de Servicios entre ambas empresas, con la finalidad de brindar un
conjunto de servicios administrativos a Atacocha (servicios de contabilidad, finanzas, logstica, legales y de
comercializacin) por parte de la plana ejecutiva de Milpo, con amplia trayectoria en el sector y en el Grupo.
En este sentido, Atacocha pas a ser una empresa subsidiaria de Milpo.

NEGOCIOS

RIVAS ROMERO NEIL

La Unidad Minera Atacocha es la nica en operacin de la empresa, ubicada en Cerro de Pasco a 4,050 m.s.n.m con
una capacidad de 4,400 tpd a diciembre del 2012. Esta unidad cuenta con 157 concesiones mineras sobre un total de
2,274 hectreas y produce concentrados de zinc, plomo y cobre con contenidos de oro y plata, a travs de la flotacin
de mineral en su propia planta concentradora.
Adicionalmente a la Unidad Minera Atacocha, la empresa es titular de otras trece concesiones mineras, de manera
directa y a travs de su subsidiaria.
RESERVAS
La Unidad Minera Atacocha presenta a diciembre 2012, un total de 14.28 millones de toneladas de mineral entre
reservas y recursos, inferior a lo registrado al cierre del 2011 (14.54 millones de toneladas de mineral).
Si bien tomando en cuenta stas y los niveles de tratamiento de mineral, se estima una vida til menor a 7 aos (y
menor a 2 aos, considerando nicamente el nivel de reservas), la Administracin reconoce el potencial de los
recursos basndose en la experiencia de la Unidad Minera El Porvenir (Grupo Milpo) y en los resultados de las
perforaciones realizadas, debido a la vecindad existente entre ambas minas que poseen similares condiciones de
mineralizacin.
La estrategia actual busca incrementar el nivel de reservas para garantizar la viabilidad corriente de esta mina, as
como, incrementar los niveles de recursos. Se ha llevado a cabo un incremento en las inversiones de exploracin
(perforacin y equipos), buscando equiparar el horizonte de vida de esta mina, con el de la mina El Porvenir
perteneciente a Milpo (14 aos, considerando reservas y recursos; menor a 7 aos solo a nivel de reservas), metas que
se espera alcanzar en un plazo de 4 a 5 aos.
%
%Pb Zn

%Cu

Ag (oz/t)

2010

2011

2012

Reservas (TM)

1,604,073

2,240,297

2,765,059

1.1

3.52

0.29

1.7

Recursos .(TM)

12,813,319

12,303,392

11,512,025

1.36

3.83

0.35

2.17

ATACOCHA

PRODUCCIN Y CASH COST

Las inversiones realizadas para la optimizacin de procesos y para el incremento de la capacidad operativa desde la adquisicin de
Atacocha, por parte de Milpo a fines del 2008, se ha reflejado en un aumento, tanto en el tratamiento del mineral, como en el mejor

RIVAS ROMERO NEIL

procesamiento y en una mayor produccin de concentrados en los siguientes aos.

Los niveles de tratamiento promedio diario reflejaron estos logros, los que periodo a periodo, se han ido fortaleciendo, hasta
finalmente alcanzar en el ao 2011, una capacidad de tratamiento diario de 4,400 tpd, situacin que se ha repetido en el 2012, por
lo que ha tenido un impacto negativo en sus niveles de produccin.

ATACOCHA

2010

MINERAL TRATADO (TMS)

1,537,390

2011

2012

VARIACION

1,540,647

1,455,482

-5.53%

CONCENTRADO DE ZN (TMS)

111,187

86,617

83,415

-3.70%

CONCENTRADO DE PB(TMS)

14,494

15,170

15,043

-0.84%

CONCENTRADO DE CU (TMS)

6,374

7,380

5,082

-31.14%

4,380

4,400

4,400

0.00%

TRATAMIENTO PROMEDIO DIARIO

A diciembre de 2012 los niveles de produccin de concentrados de los diferentes metales decrecieron, explicados principalmente
por la orientacin de la unidad minera en el periodo, a las actividades de exploracin para la categorizacin de nuevos recursos y la
recategorizacin de los mismos, por menores leyes de cabeza observados en el mineral extrado.
La produccin de concentrados de cobre, alcanz un mayor efecto relativo (-31.14%), reduciendo su participacin en la produccin
de concentrados (4.91% vs. 6.76 al 31.12.2011).
En el ao 2009 y en parte del 2010, los logros indicados en la optimizacin de procesos, particularmente de tratamiento y de
recuperacin de mineral, y en la ampliacin de la capacidad productiva en planta, se reflejaron a su vez en reducciones
significativas y en un posterior control de los costos unitarios, tanto de tratamiento, como de produccin, situacin inversa para los
periodos 2011 y 2012, donde diversos factores influenciaron su deterioro.
A diciembre del 2012, el fortalecimiento de las exploraciones mencionadas, as como el incremento en las tarifas y suministros a
nivel internacional que afectaron tanto las operaciones como las actividades relacionadas a preparacin y desarrollo para sostener
los niveles de produccin planificados, incrementaron notablemente el indicador, pasando ste a US$ 27.95 y US$ 32.87 por
tonelada tratada en el 2010 y en el 2011, respectivamente, a US$ 52.42 por tonelada tratada al 31.12.2012

PRECIOS Y PERSPECTIVAS

Luego que entre los aos 2009 y 2010 se observara una importante recuperacin en los precios internacionales de los metales
industriales, en el 2011, la crisis europea, especialmente de Grecia y Espaa, as como la desaceleracin de China, principal
comprador mundial de metales industriales, generaron un efecto adverso en los resultados globales del sector, afectando el precio
de los commodities.
RIVAS ROMERO NEIL

Ante este escenario, Milpo, agreg a sus componentes de gestin, el desarrollo de un Programa de Coberturas por doce meses, ante
la fluctuacin de los precios de los metales que pudiese influir en el desempeo mensual de las ventas de las unidades mineras El
Porvenir y Cerro Lindo.
A diciembre del 2012 los precios promedios internacionales del cobre, plomo y zinc fueron inferiores respecto a los obtenidos a
diciembre de 2011, alcanzando precios de US$ 7,950 por TM, US$ 1,948 por TM y US$ 2,038 por TM. vs. US$ 8,820 por TM,
US$ 2,401 por TM y US$ 2,194 por TM, en respuesta al ritmo desigual en la recuperacin mundial, con debilidades potenciales en
la eurozona y la desaceleracin econmica en Asia e India, que impact en su demanda, compensadas con el impulso positivo
proyectado para Estados Unidos y Amrica Latina

SITUACIN FINANCIERA
A partir de la adquisicin de Atacocha por parte del Grupo Milpo, se han alineado las polticas y los procedimientos de la empresa,
con los del Grupo, as como los criterios de elaboracin de la informacin contable y financiera.
Esto determin la revisin y el ajuste de los registros realizados sobre el valor razonable de las inversiones, de los activos
intangibles, del activo fijo y de la provisin para cierre de unidad minera. Asimismo, se decidi implementar la poltica de
valorizacin de inversiones sobre la base del valor patrimonial proporcional y no al costo, como se vena realizando previamente.
A).RESULTADOS, RENTABILIDAD Y EFICIENCIA
A diciembre de 2012, Atacocha registr ingresos por US$ 111.21 millones, inferior en 17.53% respecto a las ventas
generadas en el periodo 2011, a consecuencia del deterioro de los precios internacionales de los metales, as como a la
contraccin de la produccin de concentrados del zinc, cobre y plomo, cuyos niveles se contrajeron 3.70%, 31.14% y
0.84%, respectivamente.
El costo de ventas, por su parte, tuvo un incremento de 9.40% respecto a lo reportado a diciembre del 2011, a consecuencia
de mayores gastos de terceros, materiales suministros y repuestos (en mina, en mantenimiento y en actividades de
exploracin que respalden adecuadamente el crecimiento futuro de la unidad minera), resultando un margen bruto de US$
1.35 millones, equivalente a 1.21% de los ingresos, frente a un margen de US$ 34.43 millones,equivalente a 25.53% de los
ingresos obtenido al cierre del ejercicio previo.
Este resultado se muestra consistente con el desempeo del cash cost de la unidad minera, el cual incorpora los costos de
exploracin del periodo y la inflacin industrial internacional registrada, incrementndose el indicador en poco ms de 59%

RIVAS ROMERO NEIL

respecto al mismo periodo de 2011 (US$ 52.42 por tonelada tratada vs. US$ 32.87 por tonelada tratada al 31.12.2011).
Pese a que los gastos administrativos y de ventas del periodo fueran menores a lo registrado al cierre del 2011, a diciembre del
2012 la compaa registr una prdida operacional de US$ 7.53 millones, comportamiento contrario al registrado en el 2011, donde
hubo utilidad operacional.
Ello gener que Atacocha reportara un EBITDA de US$ 24.62 millones, equivalente a 22.14% de las ventas del periodo bajo
anlisis, 55.75% inferior al EBITDA generado en el 2011 (margen EBITDA de 41.26%).
Respecto al resultado no operativo, la Compaa registr una reduccin en sus gastos financieros de 32.67%, respecto a lo
observado al cierre del 2011, como consecuencia del cumplimiento de sus obligaciones financieras, registrando menores gastos por
concepto de servicios financieros.

Los resultados de la compaa, generaron a diciembre de 2012, una prdida neta de US$ 8.27 milllones, de manera que los ratios de
rentabilidad respecto al patrimonio promedio y a los activos, se registran negativos, marcando un comportamiento decreciente a
partir del 2011.

B). ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL Y ESTRUCTURA FINANCIERA

RIVAS ROMERO NEIL

Desde la adquisicin de la Compaa por parte del Grupo Milpo, se implement una rigurosa estrategia en la reestructuracin y en
la reduccin de pasivos financieros, que al cierre del 2008 mostraban un nivel bastante elevado (US$ 232.4 millones en trminos
consolidados Atacocha y sus subsidiarias), a travs de la generacin propia del negocio como resultado de las mejoras operativas
alcanzadas, de aportes de capital (ms de US$ 120 millones durante el 2009) y de la venta de activos no estratgicos (como la venta
de su participacin en Compaa Minera Poderosa S.A., llevada a cabo a principios del 2009).
Se pre-cancelaron todas las obligaciones financieras contradas hasta el ao 2008, y al cierre del 2009 se obtuvo un financiamiento
de mediano plazo (5 aos) con el BCP por US$ 38.5 millones, que permiti reperfilar la deuda de Atacocha, a plazos ms
adecuados en trminos del flujo generado por la mina y de sus proyectos de inversin.
Asimismo, se transfirieron las obligaciones financieras de la ex subsidiaria Compaa Minera Poderosa S.A., todo lo que junto a la
amortizacin de obligaciones segn cada uno de sus cronogramas, ha resultado en una reduccin neta de la deuda de Atacocha en
US$ 127.99 millones y de las obligaciones consolidadas de la Compaa (incluyendo subsidiarias) de US$ 209.51 millones a
diciembre de 2012, respecto a los saldos obtenidos al cierre del ao 2008.
Los ratios de apalancamiento reflejan positivamente estos esfuerzos. La posicin de deuda respecto al patrimonio pas de 3.57
veces al cierre del 2008, a 0.96 veces a diciembre de 2012, mientras que los ratios de endeudamiento respecto a la generacin de
EBITDA pasaron de 9.12 veces al 31.12.2008, a 0.93 veces a diciembre de 2012.

RIVAS ROMERO NEIL

El reperfilamiento de la deuda
financiera de
Atacocha se refleja tambin en una importante disminucin en la participacin de los pasivos de corto plazo dentro de la estructura
de obligaciones de la Compaa, de cerca de 82% al cierre del 2008, a alrededor 56% al 31.12.2012.

C. SITUACIN DE LIQUIDEZ
Pese a la dbil capacidad de generacin de recursos de la Compaa en el periodo de anlisis, reflejadas en el EBITDA y en el flujo
de caja libre (flujo operativo + cambios en el capital de trabajo capex), la disminucin y la reestructuracin de la deuda financiera
efectuada, contribuyeron posteriormente a la posicin de caja de Atacocha, con un perfil de deuda con un horizonte de vida
relativamente balanceado, y consecuentemente, con niveles de liquidez adecuados.
A diciembre de 2012, la posicin de caja de la Compaa ascendi a US$ 22.47 millones (US$ 30.71 millones al 31.12.2011),
equivalente a 1.61 veces las obligaciones financieras de corto plazo. El ratio de liquidez alcanz 1.49 veces, mientras que la
liquidez cida ascendi a 0.68 veces, establecindose as, una trayectoria descendente a partir de los resultados del 2011 (1.52 veces
y 1.12 veces, respectivamente) y a diciembre de 2010 (1.96 veces y 1.12 veces, respectivamente).
D. NDICE DE COBERTURA HISTRICA
El desempeo observado en la generacin de recursos de Atacocha junto a la importante reduccin y al reperfilamiento de su deuda
financiera llevada a cabo en el ao 2009, con una consecuente disminucin en la carga financiera proyectada, reflejaron en una
mejora en el ndice de cobertura histrica de los gastos financieros alcanzando a 15.25 veces, frente a 9.86 veces al cierre de 2008.
Cabe indicar que en el ejercicio 2010, se observ un ajuste en el ndice de cobertura, explicado por la reduccin de los activos de
la empresa (luego de la venta de Compaa Minera Poderosa, de los procesos de fusin y escisin de varias subsidiarias y de la
capitalizacin de crditos a relacionadas por fusionarse), y consecuentemente de los flujos proyectados (basados en una
rentabilidad promedio hasta el cierre de 2009), los que se ven recuperados a partir del periodo 2011.
Al 31.12.2012 la capacidad de cobertura es superior a la obtenida a diciembre de 2011 (15.25 veces vs. 12.25 veces), gracias a la
gestin financiera, encontrando limitaciones en la generacin en el periodo, mostrando cierto deterioro en los ndices de
endeudamiento neto (de caja) respecto al EBITDA (0.02 veces vs. 0.33 veces al 31.12.2011).

RIVAS ROMERO NEIL

El flujo de caja libre se presenta negativo, aunque en menor nivel a lo registrado en el ao 2008, esto como consecuencia de la
cada de los precios de los metales ocurrida a fines de 2008, lo que gener descobertura sobre el servicio de deuda (gastos
financieros, obligaciones financieras de corto plazo y porcin corriente de deuda de largo plazo), en 1.05 veces a diciembre de
2012 (0.69 veces a diciembre de 2011).
Las condiciones actuales de mercado y la vida til de la unidad minera Atacocha (considerando nicamente reservas), pueden
presentar en el corto plazo limitaciones en la generacin de flujos positivos, situacin que debe revertirse en el mediano plazo, con
las inversiones en exploraciones que se vienen llevando a cabo, as como por el sostenimiento de la estructura financiera de la
Compaa, que permite cumplir adecuadamente con el cronograma de pago de sus acreencias.
Pese a los resultados financieros negativos obtenidos al 31.12.12, el grupo Milpo considera estratgico el continuar con los trabajos
de exploracin y desarrollo de la mina lo que permitir incrementar la vida til de la Unidad Atacocha y llevarla a los estndares
del grupo

DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

RIVAS ROMERO NEIL

GEOLOGIA DEL YACIMIENTO

Regionalmente el rea esta constituido por rocas Metamrficas, Sedimentarias e intrusivas del Paleozoico, Mesozoico y Cenozoico
respectivamente y separadas por discordancias.
Estructuralmente se tiene fallas de orientacin NS y NW
Los yacimientos de El Porvenir y Atacocha se encuentran emplazadas en la falla regional Milpo Atacocha y asociados a intrusivos
dacticos.
Al norte se tiene el proyecto de Machcan que se encuentra asociado a la Falla Longreras y sistema tensional NW y asociado a un
stock de intrusivo dactico que aflora en menor rea.
Se presenta a continuacin el mapa geolgico del yacimiento :

RIVAS ROMERO NEIL

COLUMNA GEOLGICA DEL CINTURN MILPO-ATACOCHA

MODELO EN SECCION DEL YACIMIENTO ATACOCHA

RIVAS ROMERO NEIL

El yacimiento se encuentra dividido en 4 zonas importantes:

Zona Curiajasha, en actual exploracin bsqueda cuerpos distales y de contacto

Zona Atacocha, los cuerpos mineralizados son distales con mineralizacin de Pb, Zn, Cu y Ag, y los de contacto tienen
mineralizacin de Zn y Cu

Zona San Gerardo, mineralizacin distal de Pb, Ag, Zn que se manifiesta como vetas y brechas

Zona Santa Brbara, mineralizacin de contacto con Zn y Cu, los cuerpos se encuentran en la aureola del stock dactico.

RIVAS ROMERO NEIL

Atacocha
Un nuevo concepto de empresa minera ms eficiente, ms productiva.

RIVAS ROMERO NEIL

Actualmente, Atacocha forma parte del Grupo Milpo como subsidiaria indirecta de Compaa Minera Milpo
S.A.A., la cual posee 88.19% de las acciones representativas con derecho a voto, a travs de Milpo
Andina Per S.A.C.

FICHA DESCRIPTIVA
Ubicacin

Provincia de Cerro de Pasco, departamento de Pasco, en la sierra

central del pas.

Altitud

4,050 msnm.

Parte
Milpo

del

Grupo

Noviembre de 2008.

Caractersticas

Mina polimetlica subterrnea.

Produccin

Zinc, plomo y cobre con contenidos de plata y oro.

Volumen de
Produccin

4,400 toneladas por da.

RIVAS ROMERO NEIL