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En este caso estamos ante varios capitales iguales, por lo tanto en vez de
actualizar uno a uno emplearemos la frmula de la renta para ello: VAN = 50.000 + 22.000 a 3 0,08 = 6.696,13 .
Vamos a comprobar el efecto que tiene la eleccin del coste del capital en el
anlisis de un proyecto de inversin, disminuyendo en este caso su valor al ser
mayor la tasa de actualizacin escogida: VAN = - 50.000 + 22.000 a 3 0,11
= 3.761,72 .
Actividad n 4:
Averiguar el tanto de rendimiento interno (TIR), de una inversin que supone
un desembolso de 200.000 en el momento cero y reportar unos
rendimientos de 135.000 dentro de un ao y 100.000 dentro de dos aos.
Solucin:
El valor de la TIR ser aquel que haga el VAN cero:
0 = - 200.000 + 135.000 (1 + i)-1 + 100.000 (1 + i)-2
0 = - 200.000 + 135.000 / (1 + i) + 100.000 / (1 + i)2
0 = - 200.000 (1 + i)2 + 135.000 (1 + i) + 100.000 operando los binomios
0 = - 200.000 200.000 i2 400.000 i + 135.000 135.000 i + 100.000
resolviendo la ecuacin de segundo grado y tomando su valor positivo el valor
de la TIR es del 12,10 %. Si esta rentabilidad es superior al coste de capital se
aceptar si no es as se rechazar.
Actividad n 5:
Calcula el TIR de un proyecto de inversin que en el momento actual supone
un desembolso de 200.000 y del que se va a obtener un nico rendimiento
de 349.801,24 dentro de cuatro aos.
Solucin:
El valor de la TIR ser aquel que haga el VAN cero:
0 = - 200.000 + 349.801,24 (1 + i)-4
0 = - 200.000 + 349.801,24 / (1 + i)4
llamando a (1 + i)4 = (1 + z)2 y operando
0 = - 200.000 (1 + z)2 + 349.801,24
0 = - 200.000 200.000 z2 400.000 i + 349.801,24 resolviendo la ecuacin
y deshaciendo el cambio de variable, i = 15 %
Actividad n 6:
Una empresa estudia un proyecto de inversin a cinco aos con un coste
medio del capital del 6 % y que presenta las siguientes caractersticas:
- Desembolso inicial: 80.000
- Flujo de caja del primer ao: 30.000 , para el resto del ao se espera que
flujo de caja sea un 10 % superior al del ao anterior.
- Valor residual: 20.000 .
Segn el criterio del VAN, se puede llevar a trmino esta inversin?.
Solucin:
El cuadro con los flujos de caja sera:
El VAN de la operacin:
VAN = - 80.000 + 30.000 (1 + 0,05)-1 + 33.000 (1 + 0,05)-2 + 36.300 (1 +
0,05)-3 + 39.930 (1 + 0,05)-4 + 69.923 (1 + 0,05)-5 = 87.545,2 al ser > 0 se
aceptar la propuesta.
Actividad n 7:
Una Maquina tiene un coste de 110.000 y una vida til de 6 aos, al cabo de
los cuales su valor residual es de 10.000 . Los costes de mantenimiento son
de 3.000 al ao y se espera que los ingresos que obtengamos sean de 30.000
al ao. Cul es el VAN del proyecto con un coste de capital del 10 %? Y si
queremos una rentabilidad del 15 %?. Cul es la TIR de este proyecto de
inversin?
Solucin:
El cuadro con los flujos de caja sera:
El VAN de la operacin en el primer caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,10)-1 + 27.000 (1 + 0,10)-2 + 27.000 (1 +
0,10)-3 + 27.000 (1 + 0,10)-4 + 27.000 (1 + 0,10)-5 + 37.000 (1 + 0,10)-6 =
131.900 al ser > 0 se aceptar la propuesta de inversin.
El VAN de la operacin en el segundo caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,15)-1 + 27.000 (1 + 0,15)-2 + 27.000 (1 +
0,15)-3 + 27.000 (1 + 0,15)-4 + 27.000 (1 + 0,15)-5 + 37.000 (1 + 0,15)-6 = 34.900 al ser < 0 se rechazar la propuesta de inversin.
La TIR de la operacin:
, encontramos que:
TIR = 50%
Criterios de aceptacin o rechazo de proyectos con base a TIR:
La TIR, al igual que otros indicadores tiene dos criterios a seguir para aceptar
o rechazar proyectos de inversin:
Si la TIR es mayor o igual que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se
acepta. (TIR = TMA).
Si la TIR es menor que la Tasa Mnima Atractiva, el proyecto se
rechaza.
(TIR < TMA).