REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER PARA LA EDUCACIN SUPERIOR

INSTITUTO TECNOLGICO INSDUSTRIAL
RODOLFO LOERO ARISMENDI IUTIRLA
EXTENSIN BARQUISIMETO

BACHILLERES:
BETZAI TORRES
PERLA RAMIREZ
KARLYS VARGAS
PROFESORA: JUDDY CARPIO
III ADM. BANCARIA.
JULIO 2.015

BONOS
Un bono es una forma de tomar un crdito. Los gobiernos y las empresas emiten
bonos en forma de ttulos o certificados por medio de los cuales se comprometen a
devolver al comprador del bono una cantidad especfica de dinero correspondiente al
valor inicial del bono ms unos intereses. Esto quiere decir que quien compra el bono
da unos recursos a quien emite el bono y posteriormente, el comprador del bono
recibe su dinero adems de unos intereses como retribucin por no haber podido
utilizar su dinero durante cierto tiempo.
Los bonos y obligaciones pueden ser comprados y vendidos en cualquier tiempo a
travs del mercado de valores, de acuerdo con el precio de mercado que en l se fija y
que est en funcin de:
La tasa de rendimiento deseada por el inversionista.
La tasa de inters pagada por el bono.
La tasa de inters vigente en el mercado de capitales.
El intervalo para el pago de intereses.
El valor de redencin.
El tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento.
La solvencia del emisor.
EMISION DE BONO
Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos
con el objeto de incrementar sus recursos externos, invitando a terceros a hacerles un
prstamo colectivo a mediano plazo. La emisin de Bonos efectuada por los Bancos
representan ttulos valores que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo,
redimible a mediano plazo, y a cambio de una remuneracin generalmente mayor a la
de cualquier otro depsito bancario. Constituye una modalidad tpica de los llamados
ttulos valores seriales, que se emiten y expiden en forma masiva, representando el
total de la suma mxima de endeudamiento previsto y utilizando las series de manera
que cada una corresponda a valores homogneos de emisin. La modalidad del ttulo

serial es explicable en esta materia porque lo interesante de la emisin, en cuanto a la

relacin contractual, radica en que la oferta se emite a favor de un nmero
desconocido e indeterminado de posibles tomadores de los ttulos, de manera que la
entidad emisora desconoce la suerte de su propuesta de endeudamiento.
Desde el ao 2006, el gobierno ha venido realizando lanzamientos de Bonos
de deuda pblica, con tres fines en mente: bajar el dlar paralelo, drenar liquidez
monetaria y conseguir recursos financieros para invertir.
Algunas de las colocaciones incluyen instrumentos nacionales y de Argentina.
Aunque segn los expertos los objetivos de los bonos no se han logrado (el dlar
paralelo baja momentneamente, pero retoma rpidamente su crecimiento; la liquidez
se drena solo temporalmente), para muchos venezolanos son una buena oportunidad
para acceder a dlares a precios inferiores al mercado paralelo.
REDENCIN
Es recompra de un ttulo valor a un plazo determinado.
PERIODOS DE REDENCIN
Es el plazo o la fecha en la cual debe pagarse el valor nominal del bono.
LOTES DE BONOS
Los Lotes de bonos son todas las opciones de compra suscritas sobre el mismo
activo subyacente, independientemente de la fecha de vencimiento y su precio de
ejercicio, representan el lote de opciones de compra para ese subyacente.
Lote de una opcin: Cantidad de unidades del activo subyacente sobre los que
se negocia la opcin de compra o venta con cada contrato.
BONOS CON PRIMA

Bonos que se negocian por encima de su valor a la par (nominal). Esto ser as
generalmente

si

el tipo de cupn del bono est

por

encima

de

la rentabilidad demarcado de los bonos de igual calificacin.Son emitidos por

sociedades creadas para realizar determinadas operaciones financieras, especialmente
para compra de sociedades por medio de diferentes tcnicas incluso mediante opas
hostiles o emitidos por sociedades con poca solvencia y alto riesgo. Suelen prometer
altos rendimientos a sus suscriptores.
BONOS CON DESCUENTO
Documentos

emitidos

por

bancos

que

son

negociados

en

el Mercado secundario por debajo de su Valor nominal.Son tambin los bonos

negociados de laDeuda en los que se reduce un porcentaje del principal de
la Deuda original.
BONOS A RESCATAR
Ciertos bonos poseen clusulas de amortizacin o de rescate que pueden tanto
permitir como exigir al emisor el reintegro del capital del inversor en una fecha
establecida previa al vencimiento. Por lo general, los bonos se "rescatan" cuando los
tipos de inters vigentes descienden de manera significativa desde el momento en que
se emitieron los bonos. Previo a la compra de un bono, pregunte siempre si posee
una clusula de rescate y, en caso afirmativo, asegrese de obtener tanto la
"rentabilidad sobre la amortizacin" (es el rendimiento de un bono calculado a partir
de la presuncin de que los pagos de intereses se podrn hacer efectivos hasta la fecha
de rescate, cuando se canjee el valor al precio de rescate) como la "rentabilidad a
vencimiento" (es el rendimiento basado en la presuncin de que el bono permanecer
en circulacin hasta el vencimiento. Representa la totalidad de los pagos de cupn
hasta el vencimiento, sumado al inters obtenido sobre el inters, y cualquier
ganancia o prdida que se derive del bono al vencimiento).Los bonos con una

clusula de rescate o amortizacin obtienen, por lo general, un rendimiento anual ms

alto con el fin de compensar el riesgo de una amortizacin temprana de los bonos.
BONOS EN CIRCULACIN
Representa la deuda que la empresa debe cancelar al vencimiento del ttulo y
se clasifica en el balance general en el pasivo a largo plazo. El descuento se
contabiliza en cuenta separada, disminuyendo el pasivo, para obtener su valor en
libros.
BONOS BASURA
Se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en
contrapartida, un alto rendimiento
VALOR EFECTIVO DE UN BONO
Para un bono en efectivo, el principal pasa dinero a un tercero. Este dinero se
mantiene en reserva hasta que el principal preste el servicio o enve los bienes a
satisfaccin del obligado. La ventaja para el principal con un bono en efectivo es una
tarifa ms baja, ya que cualquier obligacin potencial se encuentra cubierta por el
efectivo guardado en reserva. La desventaja es el requisito de tener la cantidad que
representa el bono disponible en efectivo.
VALOR NOMINAL DEL BONO
Valor del bono en el momento de la emisin.
PAGO DE IMPUESTO EN LOS BONOS
Los bonos de la deuda pblica pueden ser utilizados para la cancelacin de los
tributos nacionales despus que estn vencidos. Se exceptan a estos efectos las
retenciones, el impuesto generado por la Comisin Nacional de Casinos y el
cincuenta

por

ciento

(50%)

de

la

tasa

por

servicios

de

aduana.

Los bonos de exportacin (emitidos por el Banco de Comercio Exterior), y

certificados de reintegro tributario (CERT), pueden ser utilizados antes de su
vencimiento.

Los bonos de la deuda pblica, bonos de exportacin y CERT, emitidos en

custodia electrnica (depositados en cuenta del Banco Central de Venezuela o banco
custodio autorizado), deben ser presentados ante el Banco Industrial de Venezuela, a
los fines del pago de impuestos nacionales. En el caso de bonos de la deuda pblica
emitidos en fsico (ttulo valor), deben ser presentados ante el Banco Central de
Venezuela, a los fines del pago de impuestos nacionales; y los bonos de exportacin y
CERT emitidos en fsico, pueden ser presentados ante cualquier oficina receptora de
fondos nacionales (banco recaudador).
BONOS DEL SISTEMA FINANCIERO VENEZOLANO
Actualmente, Venezuela posee colocados un total de 28 emisiones en los
mercados internacionales con vencimientos programados hasta el ao 2038, 11
correspondientes a Pdvsa (principal fuente de ingresos del Estado venezolano) que
representan 33.967 millones de US$ a valor nominal, y 17 pertenecientes a Venezuela
como pas soberano, que alcanzan los 33.594 millones de US$; Lo que totaliza
67.551 millones de US$ adeudados, de los cuales casi el 27% debe ser cancelado
durante los prximos 5 aos.
Actualmente, los principales Bonos Pblicos del Estado Venezolano en el mercado de
valores son:
1. LETRA DEL TESORO.
Ttulo de deuda a corto plazo emitido por el Gobierno Central. Su vencimiento suele
ser de tres, seis o doce meses. Estos ttulos, junto con los de Deuda Pblica Nacional,
son los ms comunes y de mayor frecuencia y volumen de emisin.

2. BONOS DE LA DEUDA PBLICA NACIONAL.

Son instrumentos emitidos por el Estado Venezolano para atender sus
compromisos de pago inversin en el sector pblico. Estos instrumentos permiten
que el estado venezolano obtenga el capital requerido a travs del ofrecimiento de un
rendimiento competitivo que atraiga a posibles inversionistas que deseen canalizar
sus ahorros a travs de este mercado.
Los Bonos de la Deuda Pblica Nacional son instrumentos de largo plazo cuya
duracin puede variar segn lo estime el Estado Venezolano. Durante este perodo los
bonos de deuda normalmente pagan un inters cada tres (3) meses, seis (6) meses
un ao.
Los montos de efectivo rendimiento que otorga un Bono de la Deuda Pblica a
travs del tiempo son conocidos como Cupones y representan los trimestres,
semestres aos que el instrumento otorgar como beneficio al tenedor. Este flujo de
cupones puede ser calculado tomando una tasa de inters que no variara en el tiempo
con una tasa de inters que variara cada tres meses, seis meses un ao (), en base
a una tasa referencial de inters anual.
La forma de calcular el rendimiento de los cupones variar dependiendo del
procedimiento utilizado para el clculo de los das del cupn. En la actualidad
podemos encontrar tres tipos de clculo en el mercado, a saber:
I.

Real ( actual) / 365: Esto indica que se toman para el clculo de los das
efectivos del cupn, los das reales entre dos fechas establecidas, divididos
entre el nmero real de das en una ao (365 366). (Fecha en que comienza a
regir el primer cupn y fecha en que culmina ste ltimo, tomando en
consideracin que son das continuos.)

II.

Real ( actual) / 360: Esto indica que se toma para el clculo de los das
efectivos del cupn; es decir, los das reales entre dos fechas establecidas,

III.

divididos entre un ao de 360 das.

30 / 360: Esto indica que se toma para el clculo de los das efectivos del
cupn, los das transcurridos entre dos fechas, como si todos los meses del ao
fuesen

de

30

das

divididos

entre

un

ao

de

360

das.

3. BONOS DEL SUR

En Noviembre del 2006 se anunci la emisin conjunta de papeles entre la
Repblica Bolivariana de Venezuela y la Repblica de Argentina, por un monto total
de 1.000 millones de US$. Estos son conocidos como Bonos del Sur. Se trata de
tres instrumentos financieros en un solo ttulo:
Emisor

Bono

Valor nominal US$

Vencimiento

Proporcin

Venezuela

TICC042017

500,00

2017

50%

Argentina

BODEN12

300,00

2012

30%

Argentina

BODEN15

200,00

2015

20%

Total

1.000,00

100%

Luego de su liquidacin, estos papeles pueden ser negociados de manera

separada. Debido al control de cambio impuesto por el gobierno, estos bonos
representaron una esperanza para quienes buscan obtener de algn modo acceso a las
divisas extranjeras; sin embargo es poco probable que estos valores permitan algn
tipo de canje en otra moneda que no sea el bolvar. No obstante, su emisin origin
un descenso en el dlar paralelo.

Posteriormente, en Febrero de 2007, se efectu una segunda emisin

denominada Bonos del Sur II, por 1.500 millones de US$, los cuales tenan las
siguientes caractersticas:
Emisor

Bono

Valor nominal US$

Vencimiento

Proporcin

Venezuela

TICC042019

500,00

2019

50%

Argentina

BODEN15

500,00

2015

50%

Total

1.000,00

100%

El 13 de agosto de 2007 se anuncia la tercera emisin Bonos del Sur III, en el tercer
trimestre del ao, por 3.000 millones de US$.
Emisor

Bono

Valor nominal US$

Vencimiento

Proporcin

Venezuela

TICC042019

1.000,00

2019

1/3

Venezuela

TICC042017

1.000,00

2017

1/3

Argentina

BODEN15

1.000,00

2015

1/3

Total

3.000,00

100%

4. BONOS SOBERANOS
En Noviembre de 2003 se anunci la emisin de Bonos Soberanos, denominados
en dlares, y pagados en bolvares al tipo de cambio oficial, con cupones semestrales
con tasa variable entre 6,875% y 8,125%. El monto de esta emisin fue de 1.000
millones de US$, con vencimiento al 1ro de diciembre de 2018.
En el ao 2004, la Repblica Bolivariana de Venezuela efectu una emisin de
Bonos Soberanos, con vencimiento en abril de2011. Esta emisin fue por un monto
de 1.000 millones de US$, con cupones trimestrales calculados a tasa Libor ms 1%.

En 4 de abril de 2005 se emiti el bono 2025, por 1.000 millones de US$, con
cupones semestrales al 7,65%, con vencimiento al 21 de abril de 2025.
Posteriormente, en noviembre de 2005, efectu una segunda emisin de los
mismos con vencimiento de los mismos en el ao2016 y en el ao 2020, por 1.000
millones de US$. En esta segunda emisin, llamada Oferta Combinada, la
Repblica ofreci al mercado local un combo constituido por dos nuevos bonos,
denominados en dlares, que los pequeos, medianos y grandes inversionistas,
podrn adquirir en bolvares a la tasa de cambio oficial (2.150 Bs/US$). Estos bonos
se compran combinados, pero pueden ser negociados por separado luego de su
liquidacin (9 de diciembre de 2005). Este combo estaba formado por los siguientes
instrumentos:

50% del Bono 2016 (500 millones US$), el cual ofrece cupones

semestrales a 5,75%, con vencimiento el 26 de febrero del ao 2016

50% del Bono 2020 (500 millones US$), el cual ofrece cupones
semestrales a 6,00%, con vencimiento el 09 de diciembre del ao
2020.

El 21 de abril de 2008 se convoc a la oferta de una emisin de 15 y 20 aos

en forma combinada (2023 y 2028), denominados en dlares, que podan ser
adquiridos en bolvares a la tasa de cambio oficial (2,15 Bs/US$). El monto total es
de 3.000 millones de US$

Este combo estaba formado por los siguientes instrumentos:

Bono 2023 (1.500 millones US$), con vencimiento el 07 de mayo de

2023, el cual ofrece cupones semestrales al 9,00%.

Bono 2028 (1.500 millones US$), con vencimiento el 07 de mayo de
2028, el cual ofrece cupones semestrales al 9,25%.

5. BONOS GLOBALES
La Reapertura del Bono 2034 comprender la venta de Ttulos de Deuda Pblica
Nacional denominados en dlares de los EE.UU. (el Bono en Dlares o Bono) de
la serie de Bonos Globales originalmente emitida por la Repblica el 14 de enero de
2004, con vencimiento en 2034 y cupn de 9,375% anual.
6. BONOS DE PDVSA
El 22 de marzo de 2007, PDVSA convoc a la oferta pblica de bonos
internacionales, denominados en US$, por un monto total de de 1.000 millones de
US$ (ver emisin). Estos se ofrecen en forma conjunta con vencimiento a 10, 20 y 30
aos, y pueden ser negociados por separado luego de su liquidacin (12 de abril de
2007). Pagan cupones semestrales (12 de abril y 12 de octubre) de cada ao
calendario. Estn compuestos del siguiente modo:

Bono 2017 (40% = 400 millones US$), el cual ofrece cupones a

5,25%.
Bono 2027 (40% = 400 millones US$), el cual ofrece cupones a

5,375%.
Bono 2037 (20% = 200 millones US$), el cual ofrece cupones a
5,50%.

El 6 de Julio de 2009, se efectu la emisin del Petrobono 2011, por 1.417

millones de US$, sin cupn, pagadero en bolvares al tipo de cambio oficial (2,15
Bs/US$). Sobre este Bono se plantea un canje por bonos con vencimiento al 2013.
7. EURO BONOS
El Bono Global en Euros se emiti por un monto total de 1.000 millones
Eu, con vencimiento en el 2015, y cupones anuales al 7%.

8. BONOS "EL VENEZOLANO"

En noviembre de 2007 se convoc a la oferta pblica de los Bonos Soberanos
"El Venezolano", en dos lotes: por 1.650 millones de US$ y por 2.000 millones de
US$:
14 de noviembre de 2007:

Vebono 2014 ( 887 millones US$).

Vebono 2015 (887 millones US$).
Bono Internacional 2038 (825 millones US$).
20 de noviembre de 2007.
Vebono 2013 (500 millones US$).
Vebono 2014 (500 millones US$).
Bono Internacional 2038 (1.000 millones US$).

9. VEBONOS
La Emisin N 511 de Bonos de la Deuda Pblica Nacional, es conocida como
VEBONOS, para pagar una deuda contrada con los profesores universitarios.
El plazo del instrumento es de 3.5 y 4 aos respectivamente, pagarn los
intereses transcurridos cada tres (3) meses). Este tipo de inversin asegura un ingreso
de efectivo en forma continua a su tenedor, hasta el vencimiento del plazo de la
deuda, fecha en la cual el Estado Venezolano reintegrara al tenedor del instrumento,
el monto del capital (100%) que ste representa.
La base de clculo de los VEBONOS es Real ( actual) / 360. La tasa de inters
es revisada cada tres meses y, la base referencial de la tasa vendr dada por la tasa
que fije la colocacin de las Letras del Tesoro a 91 das ms 2,50 puntos base.
Luego, en enero de 2005, se efecta una nueva emisin de Vebonos con
vencimiento en el 2007, para canjearlos por Bonos DPN prximos a su vencimiento,

para el refinanciamiento o reestructuracin de la deuda pblica nacional, por un

monto de 8 billones de bolvares. El valor del cupn fue de 13,7%.
10. BONOS GLOBALES
Cuando fue emitido por primera vez en 1997, fue el primer ttulo venezolano con
vencimiento a 30 aos.
En agosto de 2003 la Repblica ofreci el Bono Global 2010, con vencimiento al
7 de agosto de 2010, con cupones semestrales al 5,375%. El monto de la emisin fue
de 1.500 millones de US$.
El 26 de noviembre de 2003 se efectu la emisin del Bono 2018, con
vencimiento en diciembre de 2018, con cupones semestrales al 7%. El monto de la
emisin fue de 1.000 millones de US$ .
En febrero de 2004 se notifica la operacin de canje de bonos por 1.558 millones
de US$, con vencimiento al 2013, con cupones semestrales al 10,75%. Se trata de la
unificacin de instrumentos emitidos en el 2003, por esa misma cantidad pero en
forma separada.
En abril de 2004 se anuncia la emisin del Bono 2011, denominado en dlares y
pagadero en bolvares al cambio oficial (1.920 Bs/USD), con vencimiento el 20 de
abril de 2011. Fue una emisin por 1.000 millones de US$. Paga cupones semestrales
al 9,375%
El 26 de Noviembre de 2004 se ofrece un bono con vencimiento a 30 aos (el 13
de enero de 2034): el Bono Global 2034, denominado en dlares y pagadero en
bolvares al cambio oficial (1.920 Bs/USD). Fue una emisin por 250 millones de
US$. Paga cupones semestrales al 9,375%.
11. BONOS BRADY

La Repblica de Venezuela, en el marco del Plan de Reestructuracin de 1990

(llamado tambin Plan Brady), asumi una serie de compromisos con garanta en las
denominadas Obligaciones Petroleras. Estos bonos fueron conocidos como Bonos
Brady, y en su momento permitieron superar la gravsima crisis econmica de ese
entonces.
Sin embargo, a partir de la recuperacin econmica debida al alza del precio del
petrleo, en febrero de 2006 el gobierno comenz una estrategia de recompra de
Bonos Brady para reducir la deuda externa, y as financiarse a travs de
endeudamiento interno. Esta estrategia de recompra de bonos fue altamente exitosa y
le gener a la repblica un ahorro de servicio de deuda de ms de 700 millones de
U$, y la deuda total se reducira en ms de 5.000 millones de US$.
12. BONO CERO CUPN.
Estos eran ttulos que prometen pagar una cantidad nica a su vencimiento, no
pagando intereses durante su plazo de emisin. Fueron muy populares en una poca
pero actualmente son un instrumento en desuso.
Destacamos que, por lo general, las emisiones en dlares pagaderas en bolvares
son muy atractivas en el mercado nacional, dado que ofrecen obtener dlares a una
tasa inferior a la del mercado ilegal.
El funcionamiento se lleva a cabo as: el comprador venezolano podr comprar
los bonos en bolvares, para luego venderlos en dlares en el exterior. De esta manera,
obtiene la diferencia detipos de cotizacin y de inters del bono mismo.
CUADRO DE AMORTIZACION DE LOS BONOS
Las amortizaciones son una serie de pagos sucesivos, generalmente en montos
y perodos iguales, que se efectan con el fin de cancelar una obligacin y sus
intereses, dentro de un plazo convenido previamente.

Entonces podemos decir que la amortizacin consiste en el pago de cuotas

peridicas (mensuales, trimestrales, etc.), cada una de las cuales se compone de una
cantidad destinada a la extincin de la deuda o principal y de otra destinada a
satisfacer los intereses del acreedor por el prstamo concedido.
El cuadro de Amortizacin de bonos, se refiere a una tabulacin ordenada de los
diferentes valores en una amortizacin.
Se realiza con la finalidad de visualizar lo que sucede con la deuda al
comienzo de cada perodo, intereses por pagar en cada perodo, parte de la deuda que
se amortiza con cada acta en cada perodo, y el total de la deuda amortizada hasta el
final de cada perodo.