Anlisis de Riesgo

1. RIESGOS OPERATIVOS
Riesgos Ambientales:
Existen resistencia de los pobladores en algunas zonas del Per, donde
opera Buenaventura directamente o a travs de sus socios, debido a
conflictos que yacen hace aos y no han sido resueltos en su totalidad;
entre ellos podemos mencionar a Yanacocha en Cajamarca con los
conflictos del cerro Quilish, Choropampa y actualmetne el Proyecto
Conga; otro conflicto ocurrido es el del proyecto minero La Zanja,
ubicado en el casero La Zanja, provincia de SantaCruz; en estos dos
proyectos se alega la contaminacin de agua y la desaparicin de
colchones acuferos lo que es la principal preocupacin de los pobladores
de dichas zonas. Tambin se present un conflicto con los comuneros de
San Pedro de Ocobamba afectada por impactos de la Mina Antapite,
ubicado en distrito de Ocoyo, provincia de Huaytara y departamento de
Huancavelica; quienes presentaro una demanda contra la empresa
Buenaventura por uso de tierras comunales sin consentimiento de la
comunidad y por poner en riesgo el lquido elemental(agua). Prueba de
ello tenemos a la resolucin directora N 380 -2014-0EFA/DFSA/, resuelta
por la Direccin De Supervisin Del Organismo De Evaluacin Y
Fiscalizacin Ambiental (OEFA), de fecha 30 de mayo de 2014 y
expediente N 038-2012-DFSAI/PAS, administrado a la Compaa de
Minas Buenaventura S.A.A. por la unidad minera ANTAPITE, por
incumplimiento de estudio de impacto ambiental.
Fuente:
http://basedatos.conflictosmineros.net/ocmal_db/?
page=empresa&id=992
Los acontecimientos anteriores ponen en riesgo a las operaciones de la
empresa; sin embargo, durante el 2014, Buenaventura a puesto especial
atencin a sus polticas de seguridad y salud ocupacional, medio
ambiente, calidad y relaciones comunitarias; guiando su desempeo
mediante el Sistema Integrado de Gestin SIB, el cual volvi a ser
certificado segn las normas OHSAS 18001, ISO 9001 e ISO 14001.
Respecto de la gestin ambiental, continuamente se ejecutan acciones
para identificar, evaluar, prevenir y controlar los impactos ambientales de
las actividades utilizando tecnologas limpias como la reduccin del
consumo de agua fresca y la generacin de residuos. Los costos totales
de gestin ambiental en la Empresa, incluyendo subsidiarias,
alcanzaron los US$ 12 MM.
Por otro lado, el Ministerio de Energa y Minas otorg la aprobacin de
Modificaciones y Estudios de Impacto Ambiental, destacando La Zanja
(30,000 TMD), Coimolache (36,000 TMD) y Uchucchacua (6,000 TMD).

Asimismo, se estn concluyendo las gestiones del Estudio de Impacto

Ambiental(EIA) del proyecto Tambomayo (3,000 TMD). Por otro lado, se
ha logrado la aprobacin de Estudios Ambientales para explorar en las
zonas de Yumpag (Cerro de Pasco), Blanquita y Pucay (Arequipa),
Alejandra (Cajamarca), Exploraciones Tantahuatay (Cajamarca) y Valeria,
Pisaccalla y Palla Palla (Ayacucho), entre otros.
En agosto del ao 2012, Buenaventura entreg al MINEM los planes de
manejo ambiental para adecuarse a los nuevos lmites mximos
permisibles (LMP) y a los estndares de calidad ambiental (ECAs). Estos
estudios an continan en evaluacin por la autoridad minera. Sin
embargo, durante el 2014 se logr importantes avances respecto de
dichos planes en La Zanja, Coimolache, Julcani, Recuperada, Orcopampa
y Mallay.
Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Produccin
En cuanto al nivel de produccin de le empresa minera Buenaventura, no
existe riesgo pues segn las estimaciones de produccin son favorables
o se mantienen excepto en la produccin de oro ya que hay una
reduccin notable en Yanacocha, como se muestra en la siguiente tabla:

Nivel de Sindicalizacin.

Buenaventura, respeta y valora la libre asociacin de sus trabajadores;

pues mantiene diversas mesas de dilogo con los representantes de los
sindicatos mineros que se han constituido en sus operaciones, entiende
que los procesos de dilogo contribuyen a consolidar las relaciones y

fortalecer la organizacin; por lo tanto no presenta algn riesgo.

Fuente: Reporte social y ambiental 2010, Compaa de minas Buenaventura

Obligaciones e impuestos
La empresa se encuentra regulada por la normatividad tributaria vigente
en el Per; los que estn contemplados en el rubro Provisin Por
Impuesto A La Renta, el cual se compone por el Impuesto a la Renta y las
Regalas Mineras e Impuesto Especial a la Minera.
a) Impuesto a la Renta(IR). Que corresponde al 30% de sus
utilidades, Impuesto sobre el cual se determina el Canon Minero (50
% del IR) que se distribuye entre las zonas de influencia de la unidad
minera
Este rubro muestra un gasto de US$58,783 (incluyendo un gasto de
US$34,598 por impuesto diferido) por el ao 2014, y un gasto de
US$75,939 (incluyendo un gasto de US$28,245 por impuesto diferido)
por el ao 2013.
b) Regalas Mineras e Impuesto Especial a la Minera.
Regalas Mineras. La ley de las regalas mineras se promulgo el ao
2004 con la intencin de gravar la explotacin de los recursos no
renovables (minerales) y de esta forma compensar a las regiones por

la extensin de este recurso natural. Las regalas se obtienen de la

aplicacin de tasas que varan entre 1% si el valor de las ventas de la
empresa en menor de US$60 millones, de 2% si el valor de las ventas
vara entre US$60 y US$120 millones, y de 3% si el valor de las
ventas es mayor de US$ 120 millones. la regala minera se distribuye
en un 80% a los gobiernos locales del departamento productor, el
15% a los gobiernos regionales y 5% a las universidades pblicas del
departamento.
Impuesto Especial a la Minera. Este impuesto se aplica a aquellas
empresas SIN contrato de estabilidad jurdica y la tasa impositiva
marginal va de 2% a 8.4% del margen operativo de la empresa (a
mayor rentabilidad de la empresa, mayor tasa impositiva)
Este rubro muestra un gasto de US$7,236 (incluyendo un gasto de
US$2,503 por impuesto diferido) por el ao 2014, y un gasto de
US$10,675 (incluyendo un gasto de US$1,554 por impuesto diferido)
por el ao 2013.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Adems, uno de los objetivos estratgicos de Buenaventura es contribuir

con el desarrollo sostenible de las poblaciones cercanas a sus unidades y
proyectos. En este marco, las contribuciones de Buenaventura han
estado enfocadas en afianzar el relacionamiento con las comunidades,
reforzando la participacin en sus tradiciones; as como en promover la
dinamizacin de la economa local a travs de empleo, compras y
adquisicin de servicios locales mejorar la infraestructura y la
produccin local e impulsar el desarrollo humano.
Durante el 2014, con el fin de potenciar el impacto positivo de sus
operaciones y contribuir a mejorar la calidad de vida de las zonas donde
trabajan, invirtieron 55 millones de soles en las contraprestaciones por
uso de tierras, el cumplimiento de nuestros compromisos, y en la
ejecucin de proyectos que buscan fortalecer nuestras relaciones y
contribuir con el desarrollo sostenible de las comunidades y sus
pobladores. Esta inversin estuvo orientada hacia cuatro grandes rubros:
Dinamizacin de la economa local, Desarrollo de infraestructura,
Desarrollo humano y Apoyos locales.

Adicionalmente a esto, la
empresa
impulsa la generacin de
alianzas pblico-privadas con distintos niveles de gobierno para
concretar obras importantes para el desarrollo de las comunidades
aledaas. Es as que, a travs de mecanismos como obras por impuestos
o participacin en fondos concursables, programas del Estado e
inversiones semilla con recursos propios, han apalancado en conjunto
con las comunidades y autoridades ms de 40 millones de soles en
fondos aprobados para diversos proyectos ubicados en zonas de su
influencia, principalmente con los sectores de vivienda, construccin y
saneamiento,
agricultura
y
riego,
educacin,
transportes
y
comunicaciones.

Fuente: Reporte de Sostenibilidad 2014

Cules son las necesidades de capital en las operaciones de la empresa?

Inversin en investigacin y tecnologa

La empresa Buenaventura si realiza inversin significativa en investigacin
y tecnologa, muestro de ello es la Hidroelctrica Huanza de 96 MW de
potencia en el Valle de Santa Eulalia, la que les permitir asegurar energa
competitiva para todas sus operaciones y tener un remanente ya que estan
vendiendo al sistema interconectado. Se trata de una oportunidad de
inversin que consideramos una integracin vertical con nuestras
operaciones mineras, adems de contribuir con la generacin de energa
renovable en el pas. Otro ejemplo es la Planta Industrial Rio Seco que entr
en operaciones el 2013 y ha tenido el 2014 su primer ao de operacin
continua, procesando los concentrados provenientes de Uchucchacua,
reduciendo el contenido de manganeso, permitiendo una mejora en la
recuperacin de plata en los concentrados y consecuentemente, agregando
valor a su produccin. Se trata de un avance tecnolgico muy importante.
En febrero se pondr en funcionamiento la planta piloto continua para el
tratamiento de minerales complejos de cobre, constituyndose de esta
manera el Centro de Investigacin e Innovacin Tecnolgica de
Buenaventura en las instalaciones de Rio Seco, importante no slo para
nuestra empresa, sino para toda la actividad minera.
Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente
Cul es el apalancamiento operativo de la empresa? (Margen de
contribucin/ingreso neto donde el margen de contribucin es igual a ventas
menos costos variables).
Riesgo de Mercado y Precio
La empresa est expuesta a los precios internacionales de los minerales,
los que dependen bsicamente del crecimiento de los pases
consumidores de materias primas y las economas emergentes. No se
cobertura los precios, por lo que podra verse impactada por la
volatilidad en las cotizaciones.
Prueba de lo anterior es que se ha producido la cada del precio del oro,
plata y cobre; el precio del plomo se ha mantenido y el zinc tuvo una
mejora; lo que ha significado una reduccin significativa en sus
utilidades.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

De la misma manera las ventas de varios de los productos han bajado,
afectando tambin a sus utilidades.

Fuente: Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Respecto a los riesgos financieros:

Cmo las ratios de liquidez de la empresa se comparan con los ratios de
la industria?

Cmo las ratios de apalancamiento de la empresa se comparan a los

ratios de la industria?
Cmo la lnea de crdito de la empresa se relaciona a sus operaciones?
Cmo los cambios en el tipo de cambio y en las tasas de inters
afectarn
los indicadores financieros (financials) de la empresa?

Riesgo de tipo de cambio

Es el riesgo de prdida debido a movimientos del tipo de cambio, si se
devala la moneda local. En el caso de Buenaventura los estados
financieros son presentados en dlares, la cual es su moneda funcional y de
presentacin. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente en las
cuentas que se negocian en cualquier moneda diferente a los dlares
americanos, principalmente los Nuevos Soles. Buenaventura contrarresta el
efecto de la exposicin al tipo de cambio mediante la realizacin de casi
todas sus transacciones en su moneda funcional y mantener montos
menores en Nuevos Soles cuyo destino es cubrir sus necesidades en esta
moneda (impuestos y remuneraciones).
Durante el ao 2014, Buenaventura ha registrado una prdida neta por
diferencia de cambio de US$ 8,452 y en el 2013 de US$ 7,192, por el efecto
de conversin de saldos en Nuevos Soles a dlares americanos. Fuente:
Memoria anual 2014, Medio Ambiente

Riesgos con relacin a la regulacin:

Rgimen tributario de las empresas mineras en el Per
A la fecha. el impuesto a la renta de tercera categora(IR). el impuesto a la
distribucin de dividendos y el impuesto general a las ventas(IGV) son
obligaciones para todas las empresas, tengan o no contratos de estabilidad
jurdica y tributaria. En cambio. las regalas mineras son pagadas por las
empresas que no cuentan con contratos de estabilidad tributaria. Por su
parte.
el Aporte Voluntario es de carcter temporal y es pagado ntegramente por
las empresas con contratos de estabilidad tributaria. mientras que las
dems tienen el derecho de deducir el monto de las regalas y pagar slo la
diferencia. Entre todos estos pagos. el Impuesto a la Renta es el que ms
recursos aporta al fisco y es de este impuesto de donde el Estado transfiere
(el 50%) el canon minero para las regiones productoras de minerales para
ser distribuido entre las municipalidades, el gobierno regional y las
universidades pblicas.

imagen 1: Rgimen tributario minero

Sin embargo, en los aos 2006 y 2007 aproximadamente hubo un debate

acerca de las sobreganacias mineras; siendo estas las ganancias
extraordinarias se producen cuando por efecto del fuerte aumento en los
precios de los minerales las utilidades de las empresas superan largamente
las utilidades esperadas o proyectadas en los estudios de factibilidad del
proyecto minero; las utilidades netas crecen fuertemente a partir de 2006
sin que los niveles de produccin se hayan incrementado. En el 2007
cuando ms utilidades obtuvieron las empresas
estas se quedaron con el 40% de la riqueza total generada y al Estado les
correspondi el 15%
por los impuestos cobrados; el resto (45%) correspondi a los costos totales.
Esta tendencia plante la necesidad de aplicar un impuesto a las ganancias
extraordinarias para que el Estado se beneficie ms del boom en el precio
de los minerales.
El ao 2006 durante la campaa electoral se abri el debate sobre la
aplicacin de un impuesto a las sobreganancias mineras. Sin embargo, a
pesar de que el Presidente Alan Garca propuso esta medida, cuando lleg al
gobierno negoci con las empresas mineras el llamado Aporte Voluntario
Minero o Programa Minero de Solidaridad con el Pueblo (PMSP), el cual
consisti en un aporte anual de SI. 500 millones, es decir S/. 2500 millones
durante los cinco aos del gobierno aprista (2006 -2010). Sin embargo, al
finalizar dicho periodo el aporte efectivo fue de S/. 2285 millones en los
cinco aos.
En las elecciones de 2011 el tema sale nuevamente en el debate de la
campaa y esta vez todos
los partidos polticos estuvieron de acuerdo con la propuesta. Una de las
primeras medidas del nuevo gobierno fue aprobar tres proyectos de ley para
aumentar los ingresos del Estado: Gravamen Especial a la Minera, Impuesto
Especial a la Minera y Modificacin a la Regala Minera.

Imagen 2: Nuevo esquema tributario minero

Con los nuevos cambios realizados por el gobierno en el 2011, los pagos
tributarios y no tributarios que realizan toda empresa minera son:
El impuesto a la renta (30%)
El impuesto a la distribucin de los dividendos (4.1%)
El impuesto general a las ventas (18% con derecho a la devolucin
del impuesto)
La participacin de los trabajadores (8%)
Para empresas CON contratos de estabilidad tributaria se agrega el
Gravamen a la minera.
Para las empresas SIN contratos de estabilidad tributaria se agrega el
impuesto Especial a la Minera y las Regalas Mineras
Fuente: lo que debemos saber acerca del Canon y la regala minera, por el
Grupo Propuesta Ciudadana

Riesgos Polticos
Buenaventura no es ajeno a las amenazas polticas que se pueden
generar en el gobierno, por ser una empresa que su produccin se basa
en la explotacin de yacimientos, mantiene un riesgo frente algn
evento poltico que a la larga pueda representar perdidas sustanciales,
es por ello que Buenaventura debe prever estos riesgos para el buen
desarrollo de sus actividades.