FERREYROS- RIESGOS CORPORATIVOS

ALUMNOS:
CASTRO DELGADILLO, CAROLINA
MASGO LOO, MIGUEL ANGEL
CURSO:
GESTION DE RIESGOS

LIMA-PERU

2015

INTRODUCCION

Con 90 aos de operaciones en el Per, Ferreyros es la empresa lder en la

comercializacin de bienes de capital en el pas y en la provisin de servicios en
este mbito. Es distribuidora de Caterpillar desde 1942, as como de otras
renombradas marcas que complementan su portafolio, se dirige a sectores
econmicos claves del pas, como minera, construccin, energa, industria,
hidrocarburos, pesca, gobierno y agricultura.
En este trabajo desarrollaremos los diversos riesgos que afronta esta empresa
para mantenerse lderes y sostenibles en el tiempo.

CAPITULO I

I.

FERREYROS

FERREYROS es la empresa lder en comercializacin de bienes de capital en el

pas. Es la nica empresa distribuidora, en el Per, de maquinaria, motores y
grupos electrgenos Caterpillar, lnea que representa aproximadamente el 75% de
sus ventas. Adems, genera ingresos por la venta de repuestos y servicios, y por
el alquiler de maquinaria y equipos.
Ferreyros S.A.A. se constituy en 1922 para dedicarse a la comercializacin de
productos de consumo, en la ciudad de Lima. En 1942, asume la representacin
de Caterpillar Tractor Co., y coexisten ambos negocios hasta finales de la dcada
de los ochenta, cuando la empresa decide concentrarse en el negocio de bienes
de capital. En sus inicios, Ferreyros era una empresa familiar; pero, desde los
aos 80, tiene accionariado difundido. Actualmente, son seis los accionistas con
ms de 5.0% de participacin en el accionariado, concentrando un total de 42.4%.
Por otro lado, se encuentra presente en casi todos los sectores econmicos,
protegindose del potencial riesgo de comportamientos irregulares de algunos
mercados de la economa.

II.

FODA

FORTALEZAS Y OPORTUNIDADES
Empresa lder en venta de bienes de capital con presencia a nivel nacional.
Est presente en casi todos los sectores econmicos.
Experiencia y tecnologa de punta en los servicios posventa.
El parque de maquinaria existente garantiza la demanda de repuestos.
La reactivacin de la actividad minera y de la construccin en el pas.
DEBILIDADES Y AMENAZAS
Alta dependencia de la marca Caterpillar.
Alto requerimiento de capital de trabajo para el desarrollo de sus operaciones.
La desaceleracin econmica podra afectar la demanda por los productos que
comercializa
Ferreyros.

III.

ESTRATEGIA

Ferreyros est concentrado en el negocio de comercializacin de bienes de

capital. Su objetivo es consolidar su posicin de liderazgo, atendiendo a todos los
sectores econmicos a nivel nacional, as como a diferentes clientes: grandes,
pequeos y medianos.
Como ventaja diferencial, destaca la oferta de productos de calidad y un excelente
servicio posventa. Por ello, desde 1995, Ferreyros ha realizado fuertes inversiones
que le han permitido disponer de la red ms grande de talleres para reparacin de
maquinaria y equipos pesados del pas, adems de contar con un grupo de
tcnicos calificados. Este servicio le permite garantizar el xito en las ventas de
maquinaria pesada y equipos que ha logrado hasta el momento.
Adicionalmente, cuenta con una gran variedad de productos; y un adecuado stock
de repuestos, que le permiten dar una respuesta rpida a los requerimientos de
sus clientes.
Entre sus objetivos estratgicos destaca el de incrementar la rentabilidad para el
accionista, expresndolos en trminos de creacin de valor con la metodologa del
Economic Value Added (EVA).

IV.

OPERACIONES

Ferreyros es la empresa lder en venta de bienes de capital con presencia a nivel

nacional. Su principal producto es Caterpillar, el cual represent el 39.4% del total
de las ventas consolidadas de mquinas y motores correspondientes al primer
trimestre del 2009. Este riesgo de concentracin es atenuado, en cierta forma, por
la estrecha y estable relacin que tiene Ferreyros con Caterpillar Inc. desde 1942,
quien ha reconocido su buen comportamiento comercial.
Asimismo, cabe sealar que el promedio de antigedad de los distribuidores de
Caterpillar en el mundo es de aproximadamente 50 aos, siendo su poltica
generar relaciones estrechas y duraderas, as como promover el desarrollo de sus
distribuidores.

Adicionalmente, Ferreyros cuenta con otras representaciones de marcas como

Massey Ferguson para la venta de tractores agrcolas, Atlas Copco para equipos
de perforacin, Kenworth e Iveco para camiones, Zaccaria para molinos de arroz,
Sullair para compresoras y, recientemente, Yutong para buses de pasajeros.
Adems, obtiene ingresos por la venta de repuestos y servicios; y por el alquiler de
maquinarias y equipos. Este ltimo negocio se inici en 1994.
En la lnea de maquinaria para minera subterrnea, Ferreyros introdujo en el ao
2000, los cargadores de bajo perfil de la marca Caterpillar, los cuales han tenido
buena acogida. Entre enero y marzo 2009, las ventas consolidadas de Ferreyros
estuvieron dirigidas principalmente a tres sectores: minera, construccin y
gobierno, tal como se muestra en el grfico.

La alta participacin de sus ventas en el sector minero, es el resultado del

liderazgo que tienen las marcas que comercializa en el parque de mquinas y
camiones mineros.

Cabe sealar, que el crecimiento del parque de maquinaria y vehculos vendidos

por Ferreyros impulsa el crecimiento de las ventas de repuestos y servicios, las
cuales tienen una menor exposicin a los ciclos econmicos y generan mayores
mrgenes. La competencia que enfrenta la empresa vara segn la lnea que
comercializa. En maquinaria de movimiento de tierra los principales competidores
son: Komatsu, Volvo, Hyundai, Case, JCB, Daewoo y John Deere. En motores
diesel los principales competidores son: Detroit Diesel, Cummins, FG Wilson y
Volvo. En tractores agrcolas son: John Deere y Ford New Holland. En
compresoras porttiles de aire, Atlas Copco. En camiones compite con Volvo,
Scania, Mercedes Benz y otros. En repuestos para maquinaria Caterpillar existen
varios fabricantes de repuestos no genuinos que cubren pequeos segmentos del
mercado.

CAPITULO II

I.

PRINCIPALES RIESGOS Y OPORTUNIDADES

El 2012 fue un ao en el que el pas continu expandindose a tasas

significativas, por encima del promedio de la regin y de otras economas
desarrolladas en el mundo. Sin embargo, hubo diversos eventos en el entorno del
pas que afectaron los mercados objetivo atendidos por Ferreyros (principalmente
minera y construccin relacionada a minera). Uno de estos eventos fue la
activacin de numerosos conflictos sociales en diferentes regiones del pas donde
iban a desarrollarse nuevos proyectos mineros; algunos de ellos fueron
paralizados y otros siguen pendientes a la fecha. Otro evento importante ha sido la
cada generalizada de los precios de los metales (oro, plata cobre, zinc, etc.) que
influye en la disminucin de los ingresos de las compaas mineras y, por ende, la
inversin minera en el pas. Por otro lado, tambin se han presentado demoras en
la ejecucin de obras de inversin pblica debido a cambios en el gobierno central
y regional. A pesar de ello, la confianza del empresariado peruano se mantuvo
optimista.
Durante el 2013, debido a la incertidumbre sobre el crecimiento en la economa
china, la negativa evolucin en el precio de los minerales y los riesgos que
represent el manejo de la economa estadounidense, varias decisiones de
inversin fueron retrasadas o suspendidas.
Asimismo, la coyuntura poltica interna y de conflictos sociales, en especial
aquellos referidos a la actividad minera o a la ejecucin de importantes obras de
infraestructura provocaron momentos de incertidumbre en el pas.
A pesar de estos eventos Ferreyros se ha adaptado a los retos del entorno por la
adecuada gestin de sus riesgos y oportunidades.

II.

GESTIN INTEGRAL DE RIESGOS EN FERREYROS

Ferreyros es consciente de que una eficiente gestin de riesgos es crucial para

continuar con el crecimiento y xito de la organizacin; por ello mantiene
identificados y priorizados los riesgos crticos que pueden impedir cumplir los
objetivos establecidos y desarrolla planes de accin que responden a esos
riesgos. Por la naturaleza del negocio, la compaa est expuesta a los riesgos
financieros como: riesgo de crdito, tasa de inters, liquidez, tipo de cambio;
riesgos estratgicos como: continuidad de negocio Reporte de Sostenibilidad
2012/2013 NDICE 13y foco en la competencia y riesgos de operacin como:
seguridad y salud de los trabajadores, tecnologa, entre otros. Estos riesgos son
gestionados a travs de un proceso de identificacin, evaluacin, tratamiento y
monitoreo continuo, con sujecin a los lmites de riesgo y otros controles. Este
proceso de manejo de riesgo es crtico para la rentabilidad continua de la
empresa, siendo cada persona responsable por las exposiciones de riesgo
relacionadas con sus responsabilidades.

III. ESTRUCTURA DE GESTIN DE RIESGOS

La estructura de gestin de riesgos tiene como principal actor al directorio de la
compaa que es el responsable final de identificar y controlar los riesgos, en
coordinacin con otras reas como se explica a continuacin:

A. Directorio
El directorio proporciona los principios para el manejo de riesgos, as como las
polticas elaboradas para reas especficas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo
de tasa de inters, riesgo de crdito, uso de instrumentos financieros derivados y
no derivados.

B. Comit de Riesgos
Es un rgano de gobierno que tiene como misin asistir a la gerencia general y al
directorio, a travs del comit de auditora, en la supervisin de la gestin de
riesgos, monitorear el ambiente interno y brindar lineamientos sobre los planes de
accin relacionados con aquellos riesgos que puedan afectar negativamente la
consecucin de los objetivos.

La funcin del Comit es de supervisar que el rea de riesgos desarrolle su plan

de trabajo anual y que las reas operativas participen en ste activamente. Esta
supervisin la realiza mediante sesiones peridicas donde el rea de riesgos le
informa del estado de ejecucin del plan.

C. Auditora Interna
Los procesos de manejo de riesgos en la compaa son monitoreados por el rea
de auditora interna, que analiza tanto la adecuacin de los procedimientos como
el cumplimiento de ellos. Auditora interna discute los resultados de todas las
evaluaciones con la gerencia, e informa de sus hallazgos y recomendaciones al
directorio.

D. Departamento de Finanzas
El departamento de finanzas es responsable de manejar los activos y pasivos de
la empresa y toda la estructura financiera. Principalmente, es responsable del
manejo de los fondos y riesgos de liquidez de Ferreyros, asumiendo los mismos,
las tasas de inters y el tipo de cambio; segn las polticas y lmites actualmente
vigentes.

E. rea de Riesgos Corporativos

El rea de riesgos facilita la gestin integral de riesgos en base a la metodologa
establecida, define el cronograma de trabajo con las reas operativas de toda la
corporacin y las apoya en el proceso de identificar, evaluar, responder, controlar y
monitorear sus riesgos ms importantes.
Las reas operativas de cada subsidiaria son responsables de cumplir y ejecutar
el cronograma de trabajo as como de la implementacin de los planes de accin
acordados sobre los riesgos que puedan tener un impacto material.

F. Mitigacin de riesgos
Como parte del manejo de riesgos financieros, Ferreyros usa derivados y otros
instrumentos para manejar las exposiciones resultantes de cambios en las tasas
de inters, moneda extranjera, riesgo de capital y riesgos de crdito. El perfil de
riesgos es evaluado antes de realizar las operaciones de cobertura, que son
autorizadas por el nivel competente dentro de la compaa. Los riesgos
estratgicos y de operacin crticos para el negocio son gestionados mediante
planes de accin ejecutados por cada gerencia. A partir del 2013, se desarrolla la
gestin integral de riesgos a nivel corporativo a fin brindar mayor seguridad a

nuestros grupos de inters y cumplir con los objetivos estratgicos establecidos

como organizacin. Para ello, el rea de riesgos corporativos se basa en las
mejores prcticas de los distintos marcos de referencia que existen, tales como: la
Norma ISO 31000, COSO ERM y AS/NZS 4360.

Por otro lado, el rea de Auditora Interna, alineada con los objetivos estratgicos
de Ferreyros, dirige sus esfuerzos para prevenir cualquier situacin que se pueda
presentar por medio de la ejecucin del plan anual de auditora, el cual aporta un
enfoque sistemtico y disciplinado para evaluar y mejorar los procesos de gestin
de riesgos, control y gobierno. Dicho plan es aprobado por el Presidente Ejecutivo
y por el Comit de Auditora del Directorio.
En este sentido, las revisiones de Auditora Financieras/Operativas de la oficina
principal, sucursales y operaciones mineras, cubren el 100% de las unidades de
negocio, aplicando diversos procedimientos de auditora. Respecto a las
revisiones de Auditora Procesos, dentro de las cuales se incluye a la de
Tecnologa de la Informacin (TI), anualmente se seleccionan los ms importantes
y en base a una muestra representativa se efecta la revisin correspondiente
(mapeo, identificacin de riesgos y prueba de controles). (DMA Sociedad) En
ambos casos, se incluye la identificacin y prevencin de transacciones
relacionadas con corrupcin, utilizando procedimientos de auditora como por
ejemplo: revisiones de procesos, arqueos, circularizaciones, revisin de contratos
con proveedores no comerciales, visitas a clientes, revisiones analticas de las
principales cuentas contables, inventarios fsicos de existencias, aclaracin de
diferencias, revisin de controles preventivos, entrevistas con los responsables,
normativas, entre otros.

CAPITULO III

A. RIESGOS POLTICOS
Ferreycorp no es ajeno a las amenazas polticas que se pueden generar en el
gobierno, por ser una empresa cuya generacin depende directamente del
crecimiento de los sectores ms importantes del mercado nacional, por tanto,
mantiene un riesgo frente a algn evento poltico que a la larga pueda
representar perdidas sustanciales. La actual presidencia genero una alta
incertidumbre poltica, la cual con el paso de los meses fue disminuyendo, sin
embargo sera inadecuado afirmar que este riesgo esta resuelto, es por ello
que se debe tomar en cuenta para el buen desarrollo de las actividades.

B. RIESGOS AMBIENTALES
Ferreycorp asume la responsabilidad de adoptar un enfoque preventivo como
principio fundamental para proteger el medioambiente. As, los esfuerzos de la
empresa estn dirigidos a prevenir los impactos ambientales y mejorar
continuamente su desempeo en este mbito, en concordancia con su Poltica
Integrada de Salud, Seguridad y Medioambiente. Ferreycorp ha desarrollado
un Sistema Estndar de Gestin Medioambiental, basado en la norma
ISO14001, con el fin de mejorar el cumplimiento de los requisitos ambientales y
de uniformizar su desempeo a escala nacional. Este programa se ejecuta,
monitorea y audita por medio de los Programas de Gestin Ambiental (PGA) de
cada sede de la empresa, los cuales incluyen cuatro elementos:

1. Planificacin: para la identificacin de impactos ambientales y los

requisitos legales aplicables.

2. Capacitacin y sensibilizacin: a travs de un programa anual

de capacitacin ambiental que incluye temas relevantes a las actividades de
manejo de residuos, derrames, de productos qumicos e inspecciones
ambientales, entre otros. Asimismo se realizan charlas y campaas Reporte
Financiero Burkenroad Per Ferreycorp SAA ambientales de
concientizacin al personal con respecto al cuidado del medio ambiente.

3.

Control operativo: orientado al adecuado manejo de los

principales aspectos ambientales del negocio donde caben destacar la
poltica de minimizacin de residuos en la fuente de origen, el tratamiento
de efluentes con sistemas de prevencin y control en cada sede de la
empresa, control de emisiones a travs de programas de mantenimiento
preventivo y control de las unidades vehiculares, as como control de la
contaminacin y manejo de derrames a travs de capacitacin a los
colaboradores en tcnicas de prevencin.

4. Verificacin: se dispone de indicadores mensuales de consumo de

recursos, como agua, energa elctrica y combustibles, adems de la
cantidad de residuos generados en cada sede. Del mismo modo, la
empresa realiza seguimiento mensual a las acciones correctivas y
preventivas derivadas de las inspecciones, registro de incidentes
ambientales y auditoras internas.

C. RIESGO OPERATIVO
Los riesgos operativos de Ferreycorp estn asociados a la posibilidad de
enfrentar alguna incapacidad de atender desde el punto de vista operativo para
atender a un cliente. Asimismo que exista algn problema con la importacin
de los bienes y que esto genere un desabastecimiento del inventario para sus
mercados. La empresa debe evaluar la capacidad para mantener inventarios
mnimos.

D.RIESGO DE LIQUIDE
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compaa no pueda cumplir con sus
obligaciones de pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y
reemplazar los fondos cuando sean retirados. La consecuencia sera el
incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros. La Compaa
controla la liquidez requerida mediante la adecuada gestin de los
vencimientos de sus Reporte Financiero Burkenroad Per Ferreycorp SAA28
activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y
pagos futuros, lo cual le permite desarrollar sus actividades normalmente. La
principal fuente de ingresos de efectivo de la Compaa son las cobranzas por
las ventas de mercadera importada. El plazo promedio de pago a sus
principales proveedores fue de 60 das para los ejercicios 2012 y de 2011. La

Compaa considera que la gestin de los plazos de cobro y pagos tiende a

mejorar debido a las mejoras hechas en sus polticas de gestin de cobranza.
En el caso que la Compaa no cuente, en un momento determinado, con los
recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo,
cuenta con lneas de crdito con instituciones financieras y debido a su
solvencia econmica ha conseguido adquirir prstamos de corto y mediano
plazo a tasas menores del promedio del mercado

E. RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

La Compaa est expuesta a los efectos de las fluctuaciones en los cambios
de la moneda extranjera prevaleciente en su posicin financiera y flujos de
caja. La Gerencia fija lmites en los niveles de exposicin, por moneda, y el
total de las operaciones diarias. Las operaciones activas y pasivas, se realizan
bsicamente en moneda nacional. Las transacciones en moneda extranjera se
efectan a tasas de oferta y demanda. La Compaa maneja el riesgo de
cambio de moneda extranjera monitoreando y controlando los valores de la
posicin que no es mantenida en nuevos soles (moneda funcional) y que estn
expuestos a los movimientos en las tasas de cambio. La Compaa mide su
rendimiento en nuevos soles de manera que si la posicin de cambio en
moneda extranjera es positiva, cualquier depreciacin del dlar
estadounidense afectara de manera negativa el estado de situacin financiera
de la Compaa. La posicin corriente en moneda extranjera comprende los
activos y pasivos que estn indicados al tipo de cambio. Cualquier
devaluacin/revaluacin de la moneda extranjera afectara el
Reporte
Financiero Burkenroad Per Ferreycorp SAA
estado de resultados
integrales. El riesgo de cambio del pasivo neto en moneda extranjera se cubre
econmicamente con las existencias y la flota de alquiler, cuyos precios de
venta se fijan dlares estadounidenses.

F. RIESGO DE TASA DE INTERS

La poltica de la Compaa es mantener instrumentos financieros que
devenguen tasa fija de inters y, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011,
mantiene financiamiento con entidades financieras. Los flujos de caja
operativos de la Compaa son sustancialmente independientes de los
cambios de la tasa de inters del mercado; debido a la clasificacin crediticia
individual de la Compaa, le permite obtener tasas de inters competitivas en
los mercados locales. Cabe precisar, que la Compaa cobertura sus tasas de

inters variables con instrumentos financieros derivados (Swaps), por lo que en

opinin de la Gerencia, la Compaa no tiene una exposicin importante a los
riesgos de tasas de inters.

G.RIESGO CRDITO
La Compaa toma posiciones afectas a riesgo crediticio,
que es el riesgo que un cliente cause una prdida financiera
al no cumplir con una obligacin. Los activos financieros de
la Compaa potencialmente expuestos a concentraciones
de riesgo crediticio consisten, principalmente, de depsitos
en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas. Al
31 de diciembre de 2012, la Gerencia ha estimado que el
monto mximo de riesgo crediticio al que se encuentra
expuesta la Compaa asciende aproximadamente a
S/.1,033,992,000 (S/.859,899,000 al 31 de diciembre de
2011), el cual representa el valor en libros de los activos
financieros. En opinin de la Gerencia, no existen
concentraciones significativas de riesgo crediticio al 31 de
diciembre de 2012 y de 2011.

CAPITULO IV

I.

ESTRATEGIA FINANCIERA

La estrategia financiera de Ferreyros est orientada a minimizar sus costos de

financiamiento y lograr eficiencias comerciales. Por otro lado, Ferreyros ha fijado
las tasas de inters de sus obligaciones, en vista de la volatilidad actual.
Adems, la Empresa ha diversificado sus fuentes de financiamiento entre locales y
del exterior, para reducir su costo financiero. La Empresa proyecta que manejar
una estructura de fondeo compuesta por: prstamos del sistema financiero local,
prstamos del exterior y emisiones en el mercado de capitales, tanto de corto
plazo (papeles comerciales) como de largo plazo (bonos corporativos). La deuda
financiera de corto plazo se utiliza principalmente para financiar las importaciones
de repuestos y maquinaria para la venta, mientras que el endeudamiento de largo
plazo se utiliza para el financiamiento de maquinaria para la flota de alquiler e
inventario de seguridad. De esta forma, espera manejar un adecuado calce entre
su generacin de caja y los vencimientos de sus pasivos.
Adems, se ha logrado extender los plazos de las cuentas por pagar a los
proveedores a 60 das, para lo cual se logr un acuerdo para la realizacin de
operaciones de factoring de las facturas por cobrar a Ferreyros, con un banco.
Por otro lado, la Empresa ha reducido su exposicin al financiamiento de sus
ventas, a travs de la participacin de Caterpillar Financial, el cual ha otorgado
crditos a clientes de Ferreyros, adems de las operaciones de leasing entre
clientes de la Empresa e instituciones financieras.
A lo anterior se suma el inters de Caterpillar Financial de incrementar sus
operaciones en el Per, lo cual reduce el riesgo de acceso a financiamiento para
los clientes de Ferreyros.

II.

FUNDAMENTOS EN RELACION AL RIESGO

Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por Ferreyros

se fundamentan en:
1. La continua mejora en su situacin financiera, debido al efectivo plan de
reorganizacin iniciado por la Empresa aos atrs. En su afn por incrementar la
rentabilidad de sus accionistas, los esfuerzos de Ferreyros estuvieron orientados a
la bsqueda de una mayor eficiencia operativa, lograr la excelencia en la calidad
de servicio al cliente y una sana estructura de financiamiento. De este modo, a
pesar del incremento de su endeudamiento mostrado durante el 2008, la Empresa
cuenta con la capacidad de respuesta requerida para reducir su nivel de
inventarios, el cual presion el apalancamiento.
Asimismo, ha logrado un uso ms eficiente de la deuda financiera, con la
reduccin del costo financiero y la mejora en los plazos de vencimiento. Lo
anterior ha permitido que Ferreyros muestre una holgada cobertura de gastos
financieros, alcanzando un nivel de 4.32x para el perodo de los ltimos doce
meses a marzo 2009.
2. El liderazgo que tiene Ferreyros en el pas, el cual se ha consolidado a travs
de la oferta variada de productos de calidad y un ptimo servicio posventa, le ha
permitido estar presente en casi todos los sectores econmicos, protegindose de
los potenciales comportamientos irregulares de la economa. As, sus ventas han
mostrado un crecimiento continuo a una tasa promedio de 23.2% anual en los
ltimos cinco aos. Esto le ha permitido incrementar la rotacin de su inventario y
reducir las existencias de lenta realizacin.
3. Finalmente, cabe destacar que la buena trayectoria comercial y el desempeo
de Ferreyros, an en pocas de crisis, le han permitido contar con el respaldo
financiero de Caterpillar, el cual se refleja en su participacin como fuente de
financiamiento de la Empresa; as como en participacin de Caterpillar Financial
en el financiamiento de sus ventas.

La reestructuracin de la poltica de crditos a clientes, reduciendo la participacin

de ventas financiadas respecto de las ventas totales, le permite reducir la
exposicin de la Empresa al riesgo crediticio de sus clientes y, a su vez, reduce su
necesidad de financiamiento de largo plazo para financiar dichas cuentas por
cobrar. Asimismo, el liderazgo que mantiene la Empresa le ha permitido construir
un gran parque de maquinaria que le garantiza una creciente demanda de
repuestos y servicios. Por lo anterior, Es de esperarse que las operaciones de
Ferreyros permitan generar el flujo de caja suficiente para reducir su nivel de
endeudamiento durante el primer semestre del 2009.