Cmo ha sido el desempeo financiero de PepsiCo. en los ltimos 10 aos (19811990)?

Qu medidas de desempeo utilizara usted para responder la pregunta

anterior? Ha creado la compaa valor para sus accionistas segn lo observado en los
reportes anuales?
*Primera Pregunta:

Nota:Para la determinacin de esta pregunta he comparado el ROA con el

WACC, Se debe tener en cuenta que las tasas Rm y Rf se tomaron del anexo 7
donde dice Retornos Anuales Promedios para 1926-1990 por tanto es posible
utilizarlas para todo los periodos, adicionalmente realizo varias suposiciones
escritas en el archivo.

Conclusin : como se puede ver en la hoja Pepsico 10 aos la compaa no

esta creando valor pues el ROA es menor que el WACC, esto significa que la
administracin no esta utilizando eficientemente los activos de la empresa,
adicionalmente al parecer existe una tendencia de decrecimiento del ROA, lo
cual ratifica que Pepsico ya no es lo que era, afirmacin realizada al comienzo
del caso

* Segunda Pregunta

Las medidas de desempeo que utilizo son el ROA, la utilidad neta por accin y
el ROE que es el retorno sobre el Equity; el ROA determina que tan buena es la
compaa convirtiendo Inversiones en ganancias en otras palabras, que tan
bien ha administrado sus activos para generar ingreso, y adicionalmente uso el
la utilidad neta por accin porque determina la ganancia por accin de la
compaa, esto me permite verificar cuanta ganancia a generado la compaa
para sus socios.

*Tercera Pregunta:

Como se ha observado la compaa no a creado valor para si misma por

argumentos dados en el primer punto, Sin embargo el valor del roe casi en
todos los periodos ha sido superior al costo de equity lo que significa que ha
generado valor sabiendo administrar la parte de capital que es equity,

adicionalmente en el anexo 4 se puede observar que los retornos sobre

acciones son mayoras que cero y adicionalmente tienen cierta tendencia de
crecimiento

Cul es el costo de capital individual para cada uno de los segmentos

de negocio de la compaa?

El Costo de Capital se ha calculado de acuerdo a como se especifica en el

documento, para el costo de equity se tom la tasa libre de riesgo del anexo 6
como representativa y para calcular el risk Premium se tomaron los datos de
anexo 7.
A continuacin se listan los costos de capital para cada divisin de la
compaa:

Snacks

13,01%

Drinks13,46%
Restaurants 11,68%

El costo de capital de cada segmento de negocio es superior a 11% por

qu si, por qu no?

El costo de capital en cada segmento es mayor a 11% dado que el WACC global
de la compaia segun los datos de los anexos, no corrobora la afirmacin de las
estimaciones, pues el valor del WACC global para 1990 se puede calcular como
12,77%.

Como se observa an asi algunas divisiones tienen un WACC mayor a ese

valor, sin embargo hay que tener en cuenta que se debe ponderar cada wacc
por el peso de cada divisin. De esta forma se corrobora, que si se ponderan
los wacc con el porcentaje de activos identificables de cada divisin el
resultado es 12,88% valor muy cercano al WACC global

Cules son las desventajas de utilizar costo capital corporativo para la

toma de decisiones en el nivel divisional? De algunos ejemplos del tipo de
error en que podra incurrir al hacer esto.

Las desventajas de utilizar el costo de capital corporativo es que, al ser una

empresa que no posee productos en un solo mercado, el riesgo total de la
empresa no define exactamente el riesgo de cada divisin pues el riesgo de
cada mercado es diferente.

Un ejemplo de error es que si se aplica el mismo WACC para todas las

divisiones, los proyectos de las divisiones mas riesgosas pueden no estar
generando valor, porque puede que el wacc divisional sea mayor al
corporativo, lo cual es un problema grave porque la rentabilidad seria menor al
costo del capital.
Este caso puede generar problemas de orden administrativo en la compaia
debido a que si diferentes divisiones trabajan con diferentes WACC se les exije
mas a unas que a otras, generando descontentos entre los gerentes de cada
divisin.