Cuaderno de Trabajo Alternativas de Financiamiento

OPORTUNIDADES PARA EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL
ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO PARA LAS MIPYME
Cuaderno de Trabajo
Nombre:
NATIVAS DE FINA
ALTERNATIVAS DE FINANC
ALTERNATIVAS DE FINANCIA
ALTERNATIVAS DE FI
Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME
Cuaderno de Trabajo
Alternativas de
Financiamiento para las
MIPYME
Encontrando el capital que necesitas
El presente Cuaderno de Trabajo ha sido

desarrollado por el equipo de la Direccin Mi
Empresa de la Direccin General de Innovacin,
Transferencia
Tecnolgica
Servicios
Empresariales del Ministerio de la Produccin.

Este documento sirve de apoyo para el dictado
del Taller de Alternativas de Financiamiento
para la MIPYME, el mismo que forma parte de
la plataforma Emprendedor Peruano que el
Ministerio de la Produccin impulsa.
Se autoriza la descarga de la versin digital de
este Cuaderno de Trabajo de la pgina web
www.emprendedorperuano.pe
05
5
Cuaderno de Trabajo
Alternativas de
Financiamiento para las
MIPYME
06
6
NDICE
9
13
Prueba de Entrada
Presentacin
I. Sesin 1 -

Las necesidades de Capital en las MIPYME y

Financiamiento a corto plazo
14
II. Sesin 2

Financiamiento a Largo Plazo y Acceso a capital de

Fuentes Alternativas I
51
III. Sesin 3 - Acceso a Capital de Fuentes Alternativas II

Plan de Accin
Prueba de Salida
88
159
162
07
7
Instrucciones para la Prueba de Entrada

I. Objetivo
La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos bsicos relacionados con la
identificacin y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al financiamiento
para la MIPYME.
II. Indicaciones especficas para realizar la prueba
El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carcter individual, por
lo que no est permitido compartir informacin con otros participantes.
No se puede disponer de ningn material adicional para su elaboracin.
Es una prueba con diez (10) preguntas y slo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que
debe ser marcada mediante un crculo en la letra correspondiente.
Ejemplo de respuesta:
1. Cul es el medio de publicidad ms utilizado en la actualidad?

a. Prensa escrita
b. La televisin
c. Internet (Medios digitales)
(Respuesta correcta c. marcada con un crculo)

Al finalizar, el participante entregar al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar
anotar su nombre completo, fecha, edad y regin a la que pertenece.
08
8
Desglosable
Prueba de Entrada
NOTA
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME

Apellidos y nombres:
Fecha de aplicacin de la prueba:
Edad:
Regin:
1) El crdito para inversin en Activo Fijo es

a. Un crdito que normalmente lo pagas en 1 ao
b. Un crdito normalmente destinado a pagar los sueldos fijos del personal.
c. Un crdito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo
d. Ninguna de las anteriores
e. Todas las anteriores
2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmacin
Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguera y las ventas que he tenido simplemente han
sido increbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentacin me ir a
la financiera maana para que le den un crdito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1
congeladora ms. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarn el crdito
Correcta ( )
Incorrecta ( )
3) Qu es una lnea de crdito para Capital de Trabajo?

a. Una lnea telefnica para atender consultas sobre crditos para capital de trabajo para las
MIPYME
b. Un monto pre aprobado de crdito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo
en 2 3 aos
c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de crditos
d. Un crdito para comprar un local comercial y as poder trabajar con tranquilidad
e. Ninguna de las anteriores
09
9
Desglosable
4) Cul de las siguientes alternativas de financiamiento permite disponer de una maquinaria que
necesito, ir pagndola en partes y al final, pagar un precio simblico y hacerme propietario de ella?
a. Arrendamiento/leasing operativo
b. Crdito para capital de trabajo
c. Arrendamiento/leasing financiero
d. Crdito para activo fijo
5) Respecto al descuento de factura o factoring es
a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les
envo la factura.
b. Una alternativa de financiamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una
institucin financiera, slo si en ella figura que he hecho un descuento a mi cliente.
c. Un mtodo de financiamiento mediante el cual la institucin financiera me entrega el monto
menos un pequeo descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 das, por ejemplo.
d. La factura negociable, por ser un ttulo valor, debe contener informacin pre-definida y para
ello se imprime una 3era. Copia denominada Factura Negociable
e. Las alternativas c y d son correctas.
6) Cul(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado
peruano para apoyar con financiamiento a la MIPYME?
a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprndote sus
acciones.
b. Te financia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.
c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.
d. Entrega capital semilla (donacin) a algunos negocios
e. Todas son falsas
10
Desglosable
7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmacin:
Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier
parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, ms bien, te
recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacn y
sper innovadora, entonces mejor vayas a una microfinanciera
Correcta ( )
Incorrecta ( )
8) Qu es un inversionista ngel?
a. Un inversionista miembro de la Asociacin Nacional de Gerentes de Lima (ANGEL).
b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente econmicamente y
busca invertir en una empresa que considera atractiva.
c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque
apuesta por el emprendimiento de su pas.
d. Un inversionista que se aparece como un ngel para tu negocio porque si bien no invierte
dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya bien
e. a y c son correctas
9) Una incubadora de negocios
a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio
b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que est incubando
c. Te puede facilitar una infraestructura fsica
d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitacin
10) Los fondos de inversin en general
a. Invierten en tu empresa slo hacindose socio contigo, es decir, comprndote acciones de tu
empresa. No da financiamiento como deuda.
b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,
comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una
garanta muy slida que respalde la inversin.
11
Desglosable
c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa nicamente que le pagues
su inversin con un buen rendimiento.
d. Estn centrados en buscar slo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opcin de
conseguir dinero con ellos.
Nombre y firma del Facilitador
12
Presentacin
Uno de los desafos ms grandes no slo en Per, sino
tambin a nivel internacional es encontrar mecanismos
para que las MIPYME financien su crecimiento y mejoren su
competitividad. Se sabe que una gran cantidad de negocios
vive de su capital, acude al sistema financiero tradicional,
Es una realidad que existe

una brecha muy grande de
acceso a fuentes de capital y
desconocimiento.
o incluso busca opciones de prstamos con garantas o de

fuentes informales.
En la bsqueda de generar una respuesta y apoyo efectivo a las alternativas con las que puede
financiarse a los emprendedores peruanos, se ha creado el presente taller. El objetivo es generar
conocimiento de las diferentes alternativas que existen en el sistema financiero tradicional y no
tradicional pasando por describir las necesidades financieras de una MIPYME de acuerdo con la
etapa del ciclo de vida que atraviesa y los criterios que evala el sistema financiero cuando un
emprendedor solicita un crdito.
Cmo puedo entender las

necesidades de dinero de mi
empresa?
Este cuaderno de trabajo se utilizar durante el desarrollo

del taller de alternativas de financiamiento para la MIPYME.
Los participantes que asistan al taller deben cumplir el
requisito de tener su nmero de RUC activo y habido.
13
I. SESIN 1
LAS NECESIDADES DE CAPITAL EN LAS
MIPYME Y FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Qu tipos de necesidades de
capital tiene una empresa?
como de la parte de administracin y ventas as
Necesidades de financiamiento de tu
empresa
tambin dinero para el pago por los servicios del
Tu empresa, sea cual sea su giro, necesita de
la contabilidad de tu empresa; el pago del alquiler
fondos para poder operar, pues necesita comprar
del local (en caso no sea de la empresa), el pago
activos fijos como muebles, maquinarias, equipos,
de los servicios de luz, agua, telefona e internet,
quiz alguna licencia o patente (por ejemplo, una
el pago de servicios grficos o de impresin, entre
licencia para imprimir figuras de Disney). Tambin,
otros.
necesita dinero para comprar la mercadera que
necesitamos dinero para pagar los impuestos.
se vender (para el caso que tu empresa sea
Como te das cuenta, tu empresa necesita
una comercializadora), las materias primas que
constantemente dinero para establecerse y
se usarn en el proceso de produccin (en caso
operar continuamente.
como para todos los insumos de oficina y servicios

que necesitas para estos rubros. Necesitas
abogado que te asesora o del contador que lleva
No nos debemos olvidar que tambin
sea una empresa productora) o los insumos o
14
suministros que necesitas para poder brindar tu
Si queremos agrupar las necesidades de dinero
servicio (en caso sea una empresa de servicios).
de tu empresa slo en dos grandes categoras
Junto con eso, se necesita tambin dinero para el
podramos mencionar que tu empresa necesita
pago de sueldos, tanto de la parte de produccin
entonces dinero para a) gastos y b) activos o
bienes. stos a su vez se pueden dar tanto en la

etapa pre-operativa como en la etapa operativa.
A continuacin, se resumen las necesidades
respectivas con algunos ejemplos:
Quines me pueden facilitar

capital?
Fuentes de financiamiento
En general, podemos decir que tenemos tres
Ejemplos de gastos y activos
tipos de fuentes, segn quin provea:

a) El dinero del(os) dueo(s): Es el dinero que
aporta el o los emprendedores para constituir
la empresa y, posteriormente, cuando haga
falta
fortalecerla
patrimonialmente
para
seguir operando y creciendo. Cuando los

emprendedores
piden
dinero
amigos,
familiares o personas que creen en su proyecto

(tambin conocidos como 3F por sus siglas en
ingls: family, friends and fans) y los invitan
a formar parte de la propiedad, entonces
tambin stos se vuelven socios, aunque muy
probablemente sean dueos u accionistas no
involucrados en el levantamiento del mismo, es
decir, socios pasivos en comparacin con el nivel
de involucramiento del (los) emprendedores. Si
el dinero de estas personas es aportado como
un prstamo a tu persona, entonces ya no sern
socios o dueos contigo, aunque s sern tus
acreedores a nivel personal. Todos estos tipos
de aportes formarn parte de lo que conocemos
como PATRIMONIO NETO.
b) El dinero de tercero(s): Es el dinero que es
15
provisto por personas, empresas o instituciones
prstamo directo a tu empresa para hacerla
distintas a los dueos. Este aporte puede ser
crecer
directo cuando se entrega dinero en efectivo, en
f) Inversionistas y el mercado de capitales:
cheque o en una cuenta a razn de un crdito;
cuando compran instrumentos de deuda
o cuando un cliente le adelanta el pago a tu
que tu empresa ha generado para financiar
empresa a pesar de que no le has provisto del
su crecimiento
bien o servicio objeto de le venta. Tambin,

puede ser indirecto, cuando aquel tercero que
Todos estos tipos de prstamos formarn
tiene derecho de cobrarle algo a tu empresa,
parte de lo que conocemos como PASIVOS.
decide postergar el cobro y darte un tiempo

(financiamiento) para que lo hagas. Visto desde
Entidades de apoyo
un punto de vista, este tercero que difiere su
En algunas oportunidades, en el marco de la
derecho de cobro te est prestando y se lo
promocin de la actividad emprendedora, de la
tendrs que pagar luego.
innovacin o del impacto social que la empresa

puede generar, se puede recibir dinero en
Quienes proveen este tipo de financiamiento
carcter de donacin o financiamiento no
pueden ser:
reembolsable (sin obligacin de devolucin).

Este dinero constituye un ingreso extraordinario
a) El Estado: cuando te permite diferir el
para la empresa que puede ser provisto por
pago de impuestos
programas de fomento del Estado peruano, por
b) Los clientes: cuando te pagan por
ONG locales o extranjeras o por instituciones
adelantado parte o la totalidad del bien o
internacionales que agrupan a gobiernos y
servicio que adquirirs
diversas iniciativas (multilaterales).
c) Los proveedores: cuando te venden al
16
crdito mercaderas, materias primas o
c) El dinero de la empresa: Es el dinero
servicios
provisto por la propia empresa proveniente
d) Las instituciones financieras en general:
de sus operaciones y ganancias. Sin embargo,
cuando te entregan crditos
debemos aclarar que este dinero es finalmente
e) Amigos y familiares: cuando le dan un
de propiedad de los dueos por lo que tambin
podra considerarse como un aporte indirecto de stos. Estos fondos tambin estn representados
bajo el ttulo PATRIMONIO NETO.
El siguiente diagrama muestra el resumen de lo expuesto:
17
A excepcin de las donaciones o financiamientos
diferentes etapas que atraviesa una empresa
no reembolsables, cada uno de las fuentes
en su camino de crecimiento. A estas etapas, le
antes vistas tienen un costo. En el caso de la
corresponden necesidades diferentes de capital
deuda, al costo se le llama tasa de inters (a la
(en trminos de montos y tiempos) con niveles
que habr que sumarle otros cobros que realiza
de riesgo/retorno tambin diferentes. Estas
la institucin financiera como lo veremos ms
fases se pueden resumir en las siguientes:
adelante). En el caso de las acciones o aportes

al capital, se le llama costo de oportunidad del
1. Valle de la muerte
accionista que, en sencillo, es lo que dejas de
Es la etapa en donde la probabilidad de
ganar como accionista por invertir tu dinero en la
desaparicin de la empresa es muy alta y sus
empresa en lugar de dejarlo en alguna inversin
egresos son mayores a sus ingresos. En esta
previa que te da un determinado rendimiento.
etapa, la empresa transita por las siguientes

sub-etapas o momentos:
Los tipos de financiamientos y los proveedores

de fondos para cada tipo tienen mucho que
a. Identificacin y Desarrollo de la Idea
ver con el momento que est atravesando
En esta etapa, el emprendedor concibe la idea
la empresa en su Ciclo de Vida. Por eso,
y debe analizar las condiciones de mercado
necesitamos
para sta. Se disea la estrategia de desarrollo y
comprender
ms
sobre
este
concepto.
Siempre necesitar
el mismo tipo de
financiamiento?
eventualmente el plan de negocio incluyendo los

estudios de factibilidad. En general, es una etapa de
riesgo muy alto y los retornos esperados para los
financiadores normalmente son, contrariamente
al riesgo asumido, muy bajos debido a que stos
proveen de capital con la intencin de apoyar al
18
El Ciclo de Vida de la Empresa y las

necesidades financieras
emprendedor antes que con la intencin de ver
Para poder entender con mejor claridad las
emprendimiento recibe capital del fundador o
diferentes fuentes de capital, resulta necesario
emprendedor, de sus amigos, familiares y fans o
establecer un entendimiento general de las
personas que apuestan por la idea.
en esa oportunidad un negocio financiero. El
b. Investigacin y desarrollo
riesgo se concentra ms en el componente de
Para empresas de base tecnolgica, existe
comportamiento de mercado y de management
una etapa adicional y es la de Investigacin
(emprendedor). Se necesita dinero capaz de
y Desarrollo que involucra la elaboracin del
soportar mucho riesgo con tal de recibir altas
prototipo, las pruebas necesarias para corregir
ganancias y no tanto buscando ser devuelto con
problemas tcnicos y la validacin inicial del
una tasa de inters fija (deuda).
mercado (prueba de concepto). En esta etapa,

la constitucin de las patentes es clave. El riesgo
2. Crecimiento temprano
en esta etapa para los inversores es muy alto e
Despus de iniciadas las operaciones, la
incluso mayor a la primera etapa debido a que las
empresa emprende un camino de crecimiento
inyecciones de capital necesarias son mayores
temprano que para algunos recin empieza
y el valor en riesgo mayor. La probabilidad de
luego de haber logrado el punto de equilibrio
que el emprendimiento no contine es muy
y mostrar que tiene ventas prometedoras. Las
alta y, puesto que las inversiones no estn
necesidades de capital son principalmente
colateralizadas, la probabilidad de prdida total
para el capital de trabajo y, aunque en menor
de lo invertido es tambin muy alta. Se necesita
medida, para bienes de capital. El riesgo general
dinero de personas que estn dispuestas a
ya no es muy alto, aunque todava se mantiene
correr mucho riesgo con tal de recibir ganancias
en la categora alto.
atractivas o de personas o instituciones que

apoyen la investigacin e innovacin.
3. Expansin
En esta etapa, la empresa ha demostrado
c. Start Up
tener ventas importantes y un horizonte de
Cuando la idea ha sido validada tcnicamente
crecimiento muy atractivo. La velocidad de
y en trminos de mercado, se busca dar
ventas crece rpidamente e inicia el proceso de
inicio a las operaciones en el mercado. La
ampliacin de sus operaciones. Se necesita una
empresa sigue an en el valle de la muerte
cantidad considerable de capital para financiar
(death valley) hasta que alcance su punto de
ms activos y para el capital de trabajo. El nivel
equilibrio. Las probabilidades de fracaso o
de riesgo general percibido en esta etapa es
quiebra son muy altas (muy alto riesgo), pero el
medio pues an la empresa est en camino de
19
consolidar su posicin en el mercado. Si bien existen necesidades de financiamiento de corto plazo,

las necesidades de financiamiento de mediano plazo son ms claras y necesarias para continuar con
el crecimiento de la empresa.
4. Madurez
En esta etapa, la empresa consolida su crecimiento expandiendo fuertemente su presencia en el
pas o iniciando su internacionalizacin. Eventualmente, puede iniciar la compra de otras empresas
pequeas como parte de este proceso. El riesgo general es medio-bajo o bajo, dependiendo de
otros factores como el tipo de producto o servicio brindado, el gobierno corporativo, las barreras a
la entrada de competencia, entre otros.
El resumen de estas etapas se muestra en el siguiente cuadro:
Fuente: Aldo Fuertes (2014)
20
Las alternativas de financiamiento que una MIPYME tiene a lo largo de su ciclo de vida las conoceremos
en los captulos siguientes y dependern del tipo y magnitud de ganancia (monetaria o no) a la que
aspira el que la propone as como del nivel de riesgo que quiera asumir para obtener esa ganancia.
Trabajo aplicativo:
En una hoja individual:
a) Explica en qu etapa del ciclo de vida se encuentra tu emprendimiento o empresa y
sustntalo explicando las razones.
b) Detalla qu tipo de financiamiento necesitaras en trminos de riesgo y ganancia para el
inversor.
En grupo de dos:
a) Intercambia tu hoja con tu compaero y comparte lo escrito.
b) Brndale comentarios a tu compaero sobre su empresa y su necesidad de financiamiento.
21
Hojas de trabajo y apuntes
22
23
Qu alternativas de
financiamiento entrega el
sistema financiero?
Acceso a Capital de Fuentes Tradicionales
Primero, veamos Qu es el Sistema Financiero Peruano?
El sistema financiero en el Per lo conforman los Bancos, Financieras, Cajas Municipales de Ahorro
y Crdito (CMAC), Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), Entidades de Desarrollo de la Pequea
y Micro empresa (Edpymes), Empresas de Arrendamiento Financiero, el Banco de la Nacin y el
Banco Agrario. La mayora de estas instituciones se rigen por la Ley 26702 (conocida como la Ley
de la Banca) y son reguladas y supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
En total, son 66 instituciones reguladas a diciembre del 2014 que entregan servicios de crditos. El
detalle de la participacin de estas instituciones en todo el sistema se muestra a continuacin:
Extrado de: Carpeta de Informacin del Sistema Financiero- diciembre 2014. SBS
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FForman parte tambin del sistema financiero
para la MIPYME: las instituciones financieras son
peruano entidades no reguladas como las
ms rgidas y conservadoras para establecer
Cooperativas de Ahorro y Crdito agrupadas a
mecanismos
travs de la Federacin Nacional de Cooperativas
financiamiento y no pueden exponer a mucho
de Ahorro y Crdito (FENACREP), a quien la SBS
riesgo su cartera de colocaciones, aun cuando
ha delegado el rol de supervisin. Tambin,
se busque un fin social en esto.
alternativos
novedosos
de
se encuentran los Programas de Crdito de

Organizaciones No Gubernamentales (ONG)
que operan bajo el esquema de autorregulacin
que ha sido promovido por COPEME.
Qu evala el sistema
financiero cuando solicito
un crdito?
De todas las entidades reguladas y no reguladas

mencionadas, no estn autorizadas a captar
El modelo de evaluacin de las solicitudes de
depsitos de ahorro las Edpyme y las ONG.
crdito vara entre cada entidad dependiendo
Las instituciones financieras como los bancos,
de sus polticas de gestin de riesgo, los aos
cajas, financieras, Edpymes y Cooperativas
de experiencia en un segmento especfico, los
prestan el dinero de otros (por ejemplo,
modelos de evaluacin crediticia soportados
ahorristas) o su propio capital (dinero de los
en tecnologas de la informacin que hayan
dueos de esas instituciones). En general, las
desarrollado, la experiencia como cliente que
que prestan el dinero de otros por cuenta
hayas tenido tu o tu empresa, los indicadores
propia, lo que hacen es intermediar (ponerse
financieros que tu empresa debe tener, entre
al medio) entre la persona que tiene dinero
otros diversos factores. Sin embargo, hay cinco
(superavitario/ahorrista) y el que lo necesita
factores que son la base de cualquier sistema
(deficitario/institucin). A esto se le conoce como
de evaluacin y que finalmente constituyen
intermediacin financiera indirecta. En el Per,
recomendaciones claras de qu reas debes
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
mejorar o como puedes prepararte para, en
regulan y supervisan este sector de empresas.
general, ser un atractivo sujeto a crdito. Estos
Esto resulta muy conveniente para los ahorristas
factores o dimensiones de anlisis son conocidos
y en general para el sistema, pero tiene un costo
como las 5C y de lo contamos a continuacin:
25
a) El carcter:
entonces, es muy probable que no te den el
Es la dimensin ms importante en el anlisis que
crdito.
te harn. Se trata de analizar tu voluntad de pago

que es lo que finalmente har realidad el pago
En relacin al segundo aspecto, si no tienes
incluso al margen del desempeo financiero de
experiencia en el rubro de empresa que has
tu empresa. Cada institucin financiera tiene su
empezado o tu equipo de personas no muestra
propia tecnologa para tratar de averiguar esto,
habilidad para llevar adelante la empresa,
pero la que es comn a todas ellas es la revisin
para generar flujos positivos de ingresos y
de tu historial crediticio. Si, por ejemplo, t o
ganancias; entonces tu anlisis sobre esta
tu empresa estn reportados como morosos
dimensin se ver afectado. Por el contrario,
la percepcin de la voluntad de pago se ver
si tienes experiencia en el tipo de negocio que
muy daada. Por esa razn: Nunca descuides
tienes o, en general, si tienes experiencia en
el pago puntal (o mejor an adelantado) de tus
ser empresario o emprendedor y tu equipo
deuda y las de tu empresa!Sern tu carta de
de personas tienen un excelente nivel para
presentacin!
dirigir a la empresa a la generacin de flujos;

entonces tu anlisis sobre estar dimensin ser
b) La capacidad
muy positivo. Esta habilidad o destreza que
Es la destreza que existe en tu empresa para
existe en ti y en tu equipo puede ser observable
pagar sus deudas y ser dirigida. Respecto al
por ejemplo en, como ya lo mencionamos, la
primer aspecto, debers demostrar que tu
experiencia previa en el negocio o en hacer
empresa puede generar los flujos necesarios
empresa, el grado de instruccin o preparacin
para pagar el crdito con los ingresos que se
acadmica, las polticas desarrolladas en la
generarn gracias a la solicitud de crdito que
empresa, el procedimiento de planificacin que
ests presentando o con los actuales ingresos
lleva la empresa (incluyendo el establecimiento
que tiene la empresa. Por ejemplo, si quieres
de objetivos) y de toma de decisiones al interior
pedir un crdito para adquirir una nueva
de ella, entre otros aspectos.
mquina empacadora y no muestras cmo
26
esa nueva adquisicin generar ms ventas
c) El capital:
y mejores condiciones para pagar el crdito,
A travs de esta dimensin, evaluarn el
respaldo econmico de tu empresa y, en
una buena garanta no convierte un crdito
muchas casos, el tuyo propio para hacer frente
malo en bueno. Las garantas pueden ser de
a las obligaciones de pago que se generarn con
diverso tipo: a) personales (tu garantizando a tu
el eventual otorgamiento de deuda. El principal
empresa o un amigo o familiar garantizndote
indicador de anlisis en esta dimensin es el
a ti); b) documentaria (una carta fianza que es
nivel de capital social que tiene tu empresa, es
un documento mediante el cual una institucin
decir, cunto dinero tuyo y de tus socios (de
financiera se compromete a pagar a la institucin
existir) estn invertidos o ha sido puesto en
a quien le debes toda tu deuda; c) mobiliarias
la empresa. Si tu empresa naci, por ejemplo,
(que son garantas en bienes muebles como
con un capital social de 500 soles y nunca ms
autos, maquinarias, equipos, joyas, etc.); y d)
invirtieron ms dinero y la empresa tiene pocos
inmobiliarias (garantas en bienes inmuebles).
activos o bienes de propiedad suya, entonces

ser percibida como una empresa con bajo
e) Las condiciones externas:
respaldo en trminos de capital y el anlisis de
Es una dimensin en la que t no tienes control
tu crdito se ver afectado.
y tiene que ver con las condiciones de mercado

y econmicas que la institucin financiera
d) El colateral (o garanta):
observa que rodea la actividad de tu empresa.
AA travs de este anlisis, la institucin
Por ejemplo, si tu empresa se dedica a alquilar
financiera tendr una idea de lo que podra
camionetas 4x4 a la actividad minera y a nivel del
recuperar con la ejecucin judicial de la garanta
sector minera se observa que los precios de los
que podra dejar en caso no pagues la deuda
metales estn cayendo fuertemente haciendo
y, con eso, ver si tu o tu empresa pueden ser
que varias empresas mineras dejen de operar
sujetos de crdito. No pienses que por tener
por no poder cubrir sus costos y, al mismo
un excelente colateral como, por ejemplo, un
tiempo, se observa que se incrementan los
local comercial muy bien valorado, te darn
conflictos sociales en torno a la actividad minera
el crdito. Tu riesgo de pago no se disminuye
en la zona donde tu empresa opera; entonces es
si, por ejemplo, tienes un colateral de calidad,
muy probable que no te den el crdito por ms
lo que se disminuye es la probabilidad de
que tu empresa haya tenido antes excelentes
prdida de la institucin financiera. Es decir,
resultados econmicos.
27
Trabajo aplicativo:
En una hoja individual, describe tu empresa en relacin a estas cinco dimensiones. Luego,
entrega tu hoja a un compaero de clase y pregntale si te dara un crdito y por qu.
Finalmente, usando los comentarios de tu compaero, enumera las cosas que deberas
cambiar para ser mejor evaluado al solicitar un crdito.
28
29
30
son documentos en los que te comprometes a

Ahora, pasaremos a revisar cules son las alter-
pagar una deuda en un plazo determinado, con
nativas de financiamiento ms comunes en el
una periodicidad determinada y unos intereses
sistema financiero
previamente pactados. No te confundas que
Qu alternativas de
financiamiento tengo en el
Sistema Financiero?
algunas empresas financieras pueden darle

varios nombres comerciales o propios a diversos
productos financieros, pero la caracterstica
principal para tu empresa es que se tratan de
crditos que debes pagar como mximo en un
1. Alternativas de Financiamiento de Corto

Plazo
ao.
Por lo general, la deuda que tu empresa tome
Algunas instituciones financieras, dependiendo
mayor a 1 ao recibe el nombre de deuda de
de la evaluacin y montos que solicitas, te
corto plazo. Normalmente, acudimos a este tipo
podran pedir garantas de diverso tipo como
de deuda para cubrir necesidades de capital
lquidas
de trabajo (liquidez) que son aquellas que se
(vehculos, artculos de valor, equipos) o, aunque
(dinero
en
garanta),
mobiliarias
generan en las operaciones diarias. Por ejemplo,
no es comn, garantas inmobiliarias. Tambin,
la compra de la mercadera que luego vendars
podran pedirte que presentes a un aval que es
o la compra de insumos para el producto o
una persona que responder por la empresa
servicio que elaboras.
en caso sta no pague. Esa persona puedes

ser t mismo (si el crdito no est saliendo a tu
A continuacin, te mostramos las alternativas de
nombre) o un tercero.
financiamiento de corto plazo ms difundidas:

Las instituciones financieras pueden otorgarte
a. Crditos directos de Corto Plazo
un crdito especfico (una sola vez) ante tu
Son crditos de corto plazo que le entregan
solicitud o por alguna campaa que estn
a tu empresa para atender principalmente
teniendo; o te pueden habilitar una lnea de
requerimientos de capital de trabajo y que, por
crdito que es un crdito pre aprobado (luego de
lo general, se materializan firmando pagars que
anlisis) de un determinado monto, tasa, plazo
31
y frecuencia de pago que puedes disponer en
los cuales sabes que debers pagarlos en cuotas
su totalidad o parcialmente cuando lo estimes
mensuales hasta como mximo 6 meses (segn el
conveniente. Si a tu empresa le han otorgado
ejemplo). Sin embargo, en plena campaa, te diste
un crdito especfico, lo pagas puntualmente
cuenta que necesitabas comprar ms mercadera
y tu negocio va bien, es decir, genera ventas
porque las ventas estn muy buenas y te ests
crecientes y buenas utilidades, es probable que
quedando sin stock. En ese momento, te acuerdas
te habiliten esa lnea de crdito para que puedas
que tienes 2,000 soles que no has utilizado de tu
tener ms comodidad en tus necesidades de
lnea. Por tal razn, haces uso de ese dinero. Como
corto plazo. Normalmente, cuando te dan esa
las ventas han estado muy buenas, al cabo slo de
lnea, te entregan una tarjeta de crdito que te
un mes decides pagar los 8,000 soles iniciales ms
permitir hacer uso en cualquier momento del
los intereses generados. Los 2,000 soles piensas
crdito.
que los podrs pagar en un mes ms. Al pagar

los 8,000 soles has liberado otra vez tu lnea por
Por qu te conviene?
esa cantidad con lo que si necesitaras ms dinero
Porque puedes obtener dinero para mantener
en los prximos meses sabrs que tienes ya 8,000
las actividades operativas del da a da.
soles disponibles sin ningn trmite adicional del
banco.
Puede
aprovechar
ocasiones
especiales
(campaas) para mejorar el volumen de ventas

de tu negocio con un crdito a ser pagado con
Los
las ventas de corto plazo.
financiamiento es que debes ser evaluado, en
problemas
asociados
este
tipo
de
algunos casos muy rigurosamente, por el banco

CASO PRCTICO
o institucin financiera y la tasa de inters
El banco le comunic a tu empresa que le han
normalmente es elevada.
habilitado una lnea de crdito por 10,000 soles

para que la use en cualquier momento a una tasa
de 25% anual y pagadero en 6 meses. Como se
avecina la campaa escolar, necesitas comprar
mercadera (tiles y libros) para poder vender.
Para esto, utilizas 8,000 soles de tu lnea de crdito
32
33
34
b. Descuentos de Letras y Pagars
Por qu te conviene?
Es un financiamiento que permite a tu empresa
Porque puedes obtener dinero efectivo hoy
contar en el presente con un cobro que tena
sobre un pago que se tena planeado recibir en
que realizar a su cliente en el futuro cuando,
30, 60, 90 das o ms.
por ejemplo, la empresa le vendi al crdito y
No es un crdito ni, por tanto, constituye
el cliente dej una letra o pagar firmado en
una deuda para la empresa con lo que no
respaldo del crdito que le diste. La institucin
consumes tu lnea de crdito o tu capacidad de
financiera
endeudamiento.
te
otorga
el
financiamiento
equivalente al monto por cobrar como mximo

y toma como garantas, mediante un endoso o
CASO PRCTICO
transferencia de derechos que tu empresa le
Si le has vendido a un cliente importante al
hace al banco, las letras pendientes de pago de
crdito por 5,000 soles a 30 das y ste te firm un
tu cliente. El banco se encarga de la cobranza
pagar como compromiso formal de pago, puedes
y administracin de la letra. La tasa de inters
acercarte al banco o institucin financiera y pedir
ser determinada segn el nivel de riesgo que
que te descuenten la letra. Si el banco te asign
el banco perciba en el cliente de tu empresa.
una tasa de inters de 30% anual porque percibi
Cuando el banco o institucin financiera te
que tu cliente era un poco riesgoso, entonces, te
financia de esta forma, te entrega un poco
pagar 4,891.87 soles y no los 5,000 soles. El
menos de dinero de lo que l cobrar a tu cliente
diferencial es el inters que se deriva de aplicar
debido a que en ese descuento est la tasa de
la tasa equivalente mensual (2.21%)1 de la tasa
inters que el banco te est cobrando. Eso s, si
efectiva anual (30%).
tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda

con el banco.
Para que este tipo de financiamiento opere,
normalmente, el banco evala tu empresa y
establece una determinada lnea de crdito para
el descuento de letras.
Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 2,21 % = (1+30 %)(1/12) - 1
35
36
37
c. Descuento de facturas / Factoring
paga, el banco no te podr pedir que asumas
Es una operacin financiera de descuento de
la deuda.
facturas por cobrar. Mediante esta operacin,

tu empresa cede las facturas por cobrar a una
Con recurso: cuando el banco no asume el
institucin financiera o empresa dedicada al
riesgo de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente
factoring. En contraprestacin, la institucin
no paga, el banco le cobrar a tu empresa.
financiera
desembolsa
inmediatamente
el
monto por cobrar establecido en la factura (te

adelanta el pago) menos un descuento, que es
el costo que asumes por disponer del dinero
hoy en lugar de esperar a que tu cliente te
pague dentro de 30, 60 o 90 das, por ejemplo.
Cabe precisar que a la modalidad sin

recurso se le conoce comnmente como
factoring, mientras que al segundo tipo se
le denomina descuento de facturas.
Ese descuento se calcula aplicando la tasa

de descuento al monto total de la cuenta por
Se debe tener presente que las instituciones
cobrar. Esa tasa te la proporcionar el banco
financieras
al analizar el riesgo implcito en tu cliente y, en
adicionales a la tasa de inters por: comisin por
algunos casos, al entregarte tu lnea de factoring
gestin de protesto, comisin por transferencia
que es un monto mximo pre-aprobado que
de fondos, comisin por renovacin, entre
te otorga la institucin financiera para realizar
otros. Antes de aceptar el cobro de las facturas,
operaciones de factoring.
primero evalan muy bien al cliente obligado
suelen
cobrar
comisiones
a pagar. Si es percibido como alto riesgo, no

En el da a da, es posible que se use
querrn comprarte los derechos de cobro que
indistintamente los trminos descuento de
tu empresa tiene (facturas).
facturas o factoring para referirse a este tipo

de operaciones; sin embargo, se debe distinguir
Por qu te conviene?
dos modalidades de descuento de facturas:
Porque puedes obtener dinero efectivo hoy

sobre un pago que se tena planeado recibir en
Sin recurso: cuando el banco asume el riesgo

de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente no
38
30, 60, 90 das o ms.
No es un crdito ni, por tanto, constituye una deuda para la empresa con lo que no consumes tu
lnea de crdito o tu capacidad de endeudamiento.
CASO PRCTICO
Si le has vendido a un supermercado importante quesos artesanales por un valor de 30,000 soles y ste
ha ofrecido pagarte a 90 das, puedes acercarte al banco o institucin financiera y, de tener una lnea de
crdito para descuento de facturas previamente acordada, puedes pedir que te descuenten la factura. Si
el banco te asign una tasa de inters de 20% anual, entonces te pagar 9,849.21 soles y no los 10,000
soles. El diferencial es el inters que se deriva de aplicar la tasa equivalente mensual (1.53%)1 de la tasa
efectiva anual (20%).
Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,53 % = (1+20 %)(1/12) - 1
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40
d.Confirming
posterior al vencimiento de la factura abonando
Podramos afirmar que el confirming es la
el inters correspondiente a la entidad de
misma operacin que el factoring con la nica
crdito.
diferencia que el confirming se realiza sobre los

proveedores de una empresa, mientras que el
CASO PRCTICO
factoring se realiza sobre los clientes. Permite
La empresa ABC compra suministros de materias
a las empresas formalizar sus operaciones
primas a la empresa XY por valor de 1,000 soles a
de pago a sus proveedores a travs de una
pagar en dos meses. Adems compra a la empresa
institucin financiera.
YZ equipos informticos por valor de 10,000 soles

a pagar dentro de un mes. Para poder llevar a
Para analizar correctamente el confirming
cabo el confirming, la empresa ABC enviar a una
debemos diferenciar entre:
entidad financiera las facturas con el concepto,
Emisor de la lnea de confirming: empresa que
importe y vencimiento correspondiente.
contrata a una entidad financiera los servicios

de confirming para sus proveedores.
Una vez cedidas a la entidad financiera las
Entidad financiera: empresa encargada de la
dos facturas, la empresa ABC se despreocupa
gestin del cobro.
completamente
Beneficiarios del confirming: proveedores de la
financiera comunicar a las empresas XY y YZ que
empresa que solicita la lnea de confirming.
hemos abierto una lnea de crdito y que ser este
de
las
mismas.
La
entidad
quien le pagar el importe esperado.

Dentro
del
confirming
encontramos
tres
modalidades:
Simple: el pago por parte del
En esta notificacin les informarn que disponen

emisor se
del cobro de la factura de dos formas. La primera
produce en el momento del vencimiento de la
es que pueden esperar al vencimiento de la factura
factura.
y presentar el documento de cobro en su entidad
De inversin: donde la empresa contratante
financiera siete das previos al vencimiento. Y
de la lnea de confirming obtiene un inters a su
la segunda opcin es que, si necesitan liquidez,
favor debido al previo vencimiento de la factura.
pueden solicitar a la misma entidad que les
De financiacin: la empresa realiza el pago
adelante el importe de la factura.
A diferencia de la tarjeta de crdito que es una tarjeta magntica que te permite comprar sin tener dinero (crdito) hasta por una
determinada lnea previamente establecida, la tarjeta de dbito te permite retirar solo el dinero de que dispones en tu cuenta.
4
Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,16 % = (1+100 %)(6/360) - 1 .
3
41
42
43
Requisitos Generales para los financiamientos
Tienes que preguntar a cualquier institucin
de Corto Plazo
financiera no slo la tasa de inters, sino cul
Los requisitos son muy variados y dependen
es la Tasa de Costo Efectiva Anual (TCEA) pues
de cada institucin y de cada producto. Sin
esta incluye el cargo por portes, comisiones,
embargo, los requisitos mnimos normalmente
seguros y otros cargos que te cargarn junto
son:
al crdito. Esta es la verdadera medida del
Negocios con 12 meses de funcionamiento
costo del crdito para cualquier tipo de
como
crdito.
mnimo
(algunas
instituciones
microfinancieras aceptan desde los 6 meses de

funcionamiento).
Si bien al inicio de operaciones cuando nadie
No tener deudas morosas en el sistema
de presta dinero, muchos emprendedores
financiero.
suelen pedir dinero prestado como persona
Proporcionar documentacin bsica como:
natural a una institucin financiera para ser
Escritura pblica de constitucin de la empresa
usado en la empresa como capital de trabajo,
y vigencia de poder, Declaracin de renta anual
esta prctica no es la ms conveniente
y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas),
porque expones tu patrimonio personal a los
DNI de los socios, recibo de servicios pblicos,
riesgos de tu empresa. Trata de evitar ese
entre otros.
tipo de financiamiento, ms an cuando tu

empresa ya tiene cumplido el tiempo mnimo
A tener en cuenta en los financiamientos de
necesario para solicitar un crdito en la
corto plazo
institucin financiera de tu eleccin.
No te confundas, el crdito para capital

de
44
diversas
Si bien es razonable que te quieras
variantes con nombres a su vez distintos:
trabajo
puede
presentar
endeudar al menor plazo posible para pagar
Crediefectivo, Mi Campaa El Rapidito,
el menor intereses posible, no calcular bien
El Enganche entre otros; sin embargo,
el monto de las cuotas asociadas a ese menor
estamos frente a crditos que se pagarn en
tiempo de repago es muy riesgoso pues si el
el lapso de un ao o, excepcionalmente, 1.5
negocio sufre una disminucin de ventas por
aos.
temas coyunturales o de estacionalidad muy
marcada (por ejemplo, te dedicas a vender
No te confundas: la tasa de inters que te
helados y el verano fue muy corto), tendrs
brindan las instituciones financieras es una
una cuota muy alta que pagar. Por eso, es
Tasa Efectiva que es distinta a la Tasa Nominal.
mejor que el monto total de la cuota del mes
En la tasa nominal para calcular el equivalente
sea consecuente con tu capacidad de pago
mensual de una tasa nominal anual, por
incluso en un escenario pesimista (en el que
ejemplo, simplemente divides entre 12 y ya
las ventas no resultaron como lo esperado).
obtienes la tasa mensual. Para obtener una

tasa efectiva mensual desde una tasa efectiva
Al tomar cualquier crdito, paga siempre
anual (y poder as reconstruir el cronograma
puntal o, mejor an, anticipadamente. Tu
de pagos que te han entregado en la institucin
historial crediticio es vital si quieres tener
financiera), debes realizar este clculo:
siempre la puerta abierta para el crdito.

Tasa Efectiva Mensual = [(1 + Tasa Efectiva
No abuses de los periodos de gracia que
Anual)(1/12)-1 ]
te pueden ofrecer algunas alternativas de

financiamiento. Si bien te dan un respiro,
Por ejemplo, si la tasa efectiva anual es 25%,
el tiempo que has usado el capital en ese
entonces la tasa efectiva mensual ser de 1.88%
periodo tiene un costo y lo tendrs que pagar
segn la siguiente frmula:
a travs del pago en esos meses de slo los

intereses y no el capital; o a travs de la
1.88% = [(1+ 25%)^(1/12)-1]
capitalizacin de los intereses, es decir, los

intereses dejados de pagar (si ese fuera el
Por otro lado, si la tasa nominal anual es de 25%,
caso) en esos periodos de gracia incrementan
entonces la tasa nominal mensual es de 2.08%
tu saldo adeudado.
La diferencia entre una y otro tasa radica en
No mezcles la economa de la empresa con
que la tasa efectiva incluye la capitalizacin
la economa familiar. Son dos entes distintos
contina de los intereses (los intereses
con riesgos y expectativas de rendimiento
generados se suman al capital que a su vez
diferentes.
genera otro inters que tambin se suma al

capital y as sucesivamente).
45
46
47
Recomendaciones finales antes de acceder a un financiamiento de corto plazo:

No aceptes cualquier tipo de crdito si realmente no lo necesitas.
Pregunta bien qu tipos de garantas acepta la institucin financiera y no pienses que slo
aceptan garantas inmobiliarias o avales.
Si dispones de efectivo extra en el negocio y el costo de la deuda es ms alto que la rentabilidad
que le puedas sacar a ese excedente (costo de oportunidad), entonces adelanta el pago de tu
deuda amortizando la deuda principal. Si tienes para pagar ms de dos cuotas, intenta solicitar
el recalculo del cronograma de pagos.
Que tu empresa se endeude en la moneda en que tiene los ingresos para evitar estar expuesto
al riesgo de tipo de cambio.
Trabajo aplicativo:
En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
est atravesando una necesidad de financiamiento de corto plazo e indiquen qu alternativa
ha decido tomar y por qu.
A tener en cuenta:
Definan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios brinda, nmero de aos
de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros aspectos.
48
49
50
II. SESIN 2
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Y ACCESO A CAPITAL DE FUENTES
ALTERNATIVAS I
2. Alternativas de
financiamiento de mediano
y largo plazo
Por lo general, la deuda que tu empresa tome
mayor a 1 ao y menos a 3 recibe el nombre de
deuda de mediano plazo y la deuda mayor a 3
aos recibe el nombre de deuda de largo plazo.
Algunas instituciones financieras no hacen la
distincin entre mediano y largo plazo y slo
llaman deuda de largo plazo a toda aquella que
de carga, etc.) y equipos (computadoras, tablets,

impresoras, scaners). Este tipo de necesidades su
vez estn asociados a situaciones de expansin
del negocio o de inversin inicial para echar a
andar tu negocio. Para este ltimo caso y, como
ya lo hemos comentado, el financiamiento
no vendr de una institucin financiera (que
mnimo te exige 12 meses y excepcionalmente 6
meses), sino de tus propios ahorros o de amigos
y familiares. En trminos generales, la institucin
es mayor a 1 ao.
financiera entiende que el crdito ser pagado
Normalmente, acudimos a este tipo de deuda
dinero que pueda hacer posible ese bien de
para atender necesidades de inversin para

la adquisicin de bienes de capital o activo fijo
como son inmuebles (compra o mejora de un
local comercial, oficina, terreno, entre otros,
para tu negocio), mobiliario (mesa de trabajo,
muebles para la recepcin, etc.), maquinaria
(fotocopiadora, horno para una panadera,
mquina de envasado, vehculo de transporte o
en parte o en su totalidad por la generacin de

capital que ests adquiriendo. Por tal razn, se
animan a prestarte a plazos mayores a un ao.
Aunque es poco comn, en algunas ocasiones
encontrars que hay instituciones financieras
que dan crditos para capital de trabajo de 18
meses. Este crdito puede ser catalogado como
de mediano plazo, aunque no est asociado
51
a la adquisicin de bienes de capital, sino de
en donde existe un compromiso de pago a una
productos o servicios para la operacin diaria
fecha determinada por un monto y tasa de
de la empresa.
inters determinado. Normalmente, requieren

de un anlisis detallado del desempeo de tus
En este punto cabe la pregunta, puedo comprar
ventas y de las proyecciones de la misma. No
bienes de capital con prstamos de corto plazo?
es raro observar que instituciones financieras
S, pero no sera conveniente si no tienes la
ofrecen periodos de gracia que son meses en
seguridad de que puedas pagar esa deuda
los que no pagas nada a la institucin financiera
en el plazo pactado. Por lo general (no es una
o slo pagas los intereses (forma ms comn) y
regla), los crditos para bienes de capital son
no el capital prestado.
ms cuantiosos que para capital de trabajo y el

anlisis que hacen las instituciones financieras
Dependiendo de tu evaluacin y sistema
es ms especfico y minucioso. A pesar de eso,
de garantas con los que cuentes, algunas
es mejor no comprometerse a pagar un crdito
instituciones financieras tomarn como garanta
de corto plazo que tiene cuotas muy grandes
el bien que te estn financiando. Por ejemplo, si
debido a que quisiste cuadrarlo en menos de
te financian la compra de un nuevo local en una
1 ao para aprovechar un producto financiero
galera para tu negocio (en algunas instituciones
de crdito de libre disponibilidad o tu lnea de
les llaman crdito para infraestructura, crdito
crdito para capital de trabajo.
hipotecario, etc.) firmando pagars, este local

quedar hipotecado o en garanta de tu deuda.
A continuacin, te mostramos las alternativas

de financiamiento de mediano y largo plazo ms
Es decir, si tu empresa no paga, entonces la
difundidos:
institucin financiera se cobrar al ejecutar la

garanta y quedarse con tu local o venderlo. Si
52
a. Crditos Directos mediante firma de Pagars
hiciera falta, se cobrar de algunas otros objetos
Son crditos directos a mediano o largo plazo
que hayas dejado en garanta. La institucin
para la compra de bienes de capital que entregan
financiera siempre te cobrar todos los gastos
a tu empresa con la firma de pagars que, como
y costos que ha incurrido en este procesos de
ya lo hemos visto, son instrumentos de deuda
cobranza y ejecucin de garantas.
Ms an, en algunos casos, sobre todo, cuando
Mi
el monto lo requiere, te podran pedir que
Financiamiento para Inversiones, Mi Equipo,
Maquinaria,
garantices a tu empresa con tu patrimonio
Mi Local, entre otros; sin embargo, estamos
personal como, por ejemplo, algn vehculo, tu
frente a crditos que se pagarn en ms de un
casa o departamento. En general, no es lo ms
ao y en los que la institucin financiera podr
adecuado hacer esto, porque el patrimonio
tomar como garanta el bien adquirido por el
de la empresa debe ser entendido como un
financiamiento.
patrimonio distinto y diferente al patrimonio
No dejes de consultar sobre cobros como
personal, sin embargo, es comn observar
portes,
que muchas instituciones financieras tienen
incrementar la aparente tasa de inters baja
esta prctica mientras la empresa an no es de
que te puedan estar ofreciendo.
tamao grande.
Si no tienes un buen estimado de ingreso, no
comisiones
Crdito
Infraestructura,
otros
que
pueden
importa la calidad de la garanta, no te darn el

Si tu empresa es de tamao mediano y tiene
crdito.
varios aos de relacin con el banco o institucin

financiera, te podran habilitar una lnea de
crdito para activo fijo o bienes de capital la
cual podrs utilizarla en el momento que ms
lo necesites.
Por qu te conviene?
Permite a tu empresa acceder a financiamiento
de mayor cuanta y mayor plazo, lo que har
posible la expansin de tu negocio.
A tener en cuenta
No te confundas, el crdito para activo fijo
o bien de capital puede presentar diversas
variantes con nombres a su vez distintos:
53
CASO PRCTICO
Confecciones El Pibe SAC es una pequea empresa de 5 aos de funcionamiento que se dedica a la
confeccin de prendas deportivas tales como polos deportivos, buzos, shorts, medias y sudaderas. Desde
su local ubicado en el Jirn Ica en el Centro de Lima, vende al por mayor y menor este tipo de prendas.
Desde hace un ao, Jos ha estado pensando en comprar tres mquinas remalladoras mellizeras para
atender ms rpidamente los pedidos que ha dejado de tomar de academias de ftbol y de voleibol. El
valor total de las tres mquinas asciende a S/. 11,000. Jos quiere solicitar un crdito, pero no sabe qu
producto financiero tomar. Piensa que podra usar el crdito de capital de trabajo que en una caja le
ofrecieron hasta por S/. 9,000 a sola firma pagaderos a 1 ao en cuotas mensuales y a una tasa de 30%.
En comunicacin con una caja municipal en donde su empresa tiene cuentas, le explican que por las
caractersticas de su necesidad de financiamiento y generacin de caja en su negocio el producto que le
es ms adecuado es el de Crdito para Inversiones o Activo Fijo (bien de capital). Este le podr dar ms
respiro en el monto final de las cuotas a pagar mensualmente pues maneja plazos de 2 a 4 aos para el
repago.
El funcionario de la caja municipal le explica que si bien puede tomar un poco ms tiempo la evaluacin
para obtener este crdito, las tasas son mejores y los plazos mayores hacen que los montos de las cuotas
sean mucho mejores. Por esta razn, le aconseja tomar el crdito Mi Equipo que da hasta 60 meses para
pagar a una tasa de 22% anual. Luego de escuchar esta explicacin, Jos qued convencido de que para
su empresa era mejor que se endeude a un plazo no tan largo ni tan corto, sino al plazo adecuado que
d lugar a la cuota ms conveniente para su capacidad de pago desde una proyeccin conservadora de
crecimiento (proyeccin no optimista de desempeo del negocio). Se acord del dicho no corro porque
llevo prisa.
54
55
b. Arrendamiento Financiero (Leasing)

Es una operacin de financiamiento que consiste en que la institucin financiera compra el bien
(usado o nuevo) mueble (maquinarias, equipos, vehculos, etc.) o inmueble (leasing inmobiliario)
que necesita tu empresa para expandirse y se lo alquila durante un tiempo al trmino del cual
tu empresa puede adquirirlo por una monto simblico (usualmente 1 dlar o 1 sol). Este monto
simblico es posible porque en realidad lo que ha hecho la institucin financiera con el pago de tus
cuotas de alquiler es ir vendindote a crdito o en cuotas el bien a una tasa de inters (tasa del
leasing) y un plazo determinado; es decir, te lo ha financiado y las cuotas de ese financiamiento las
has estado pagando a modo de alquiler. Eso s, a diferencia de financiamiento directo el bien es y
ser de propiedad de la institucin financiera hasta que termines de pagar las cuotas de alquiler
pactadas. Por tanto, si a la mitad de tus cuotas, no pagas, pierdes todo lo pagado pues la institucin
financiera no te transferir la propiedad del bien ni te devolver lo pagado.
Para que puedas obtener el financiamiento de un activo va leasing, la institucin financiera
te evaluar antes de financiar la adquisicin de un bien por este medio e incluso podra pedirte
garantas de considerar necesario. As mismo, algunas instituciones financieras otorgan tambin
cuotas de gracia para este tipo de financiamiento. Sin embargo, la aceptacin de este tratamiento
est sujeta a evaluacin. Finalmente, si bien el leasing puede financiar la compra de bienes sin
cuota inicial es comn que te sugieran pagar una cuota inicial entre 10 y 20% del bien a adquirir.
Por qu te conviene?
Actualmente, existe un gran beneficio tributario para este tipo de operacin y es que, para
fines tributarios, se puede depreciar (reconocer contablemente el gasto o deterioro del activo)
aceleradamente a razn del tiempo que dure el contrato de leasing. Es decir, al considerar, por
Para hacer un anlisis riguroso al respecto, se deberan considerar todas las comisiones, gastos y costos que se aplicaran a una
solicitud especfica. Identificados todos los flujos de ingreso y de egreso de esta operacin, se debera proceder a calcular la tasa
interna de retorno y ver cul es ms alta, o se debera traer al valor presente estos flujos descontndolos a una tasa determinada
previamente.
6
La tasa impositiva vigente para 2015 y 2016 es de 28 % anual.
7
Clculo simple realizado sumando el componente inters de cada una de las 36 cuotas y dividiendo esta suma entre el nmero
de aos que dura el financiamiento (3).
5
56
ejemplo que tu maquinaria se gastar en 3 aos
CASO PRCTICO
(plazo que tu dura el leasing) en lugar de 10
La Buena Comida SAC es una pequea empresa de 3
aos (plazo normal para una maquinaria para la
aos de funcionamiento que se dedica a dar el servicio
industria de la confeccin, por ejemplo), debers
de catering (alimentos/bocaditos para eventos) para
registrar contablemente ese gasto o deterioro a
empresas que buscan un enfoque hacia la comida
travs del reconocimiento de una depreciacin
saludable para sus eventos. Con este novedoso
mucho ms grande que genera mayor gasto
enfoque para el sector, las ventas han estado
y, por tanto, menos utilidades finales lo cual
creciendo ms rpido de lo que estimaban las dueas
a su vez significa un menor pago de impuesto
Ana y Maricarmen. Por esa razn, se encuentran en
(escudo fiscal o tributario).
la necesidad de solicitar un crdito para comprar un

camioncito (crdito vehicular o crdito para bien de
Adicionalmente, el financiamiento se realiza
capital) para llevar en l todo el menaje, decoracin
sobre el valor del bien sin IGV (menor monto de
y comida de cada evento. El camioncito vale 25,000
deuda) el cual pagars en cada cuota teniendo
dlares y una institucin financiera les ha informado
la posibilidad de generar crdito fiscal, es decir,
que tienen ya el crdito pre aprobado para ese
teniendo el derecho de reconocer el IGV compra
monto a una tasa de 18% y a tres aos. Por otro
(que restar al IGV de tus ventas resultando un
lado, otra institucin financiera les est ofreciendo
menor saldo a entregar a SUNAT por IGV) en
un financiamiento del camioncito va leasing a una
cada cuota pagada.
tasa de 18% a tres aos, pero para esto tendra que

presentar su solicitud a la institucin financiera la cual
As mismo, en general, la tasa de inters tiende
ser analizada para ver la viabilidad de la entrega de
a ser un poco menor debido a que no existe
crdito. Ana y Maricarmen reflexionan sobre las dos
transferencia de propiedad del bien adquirido
posibilidades de financiamiento y se dan cuenta que
por parte del banco sino que siempre sigue
si compran el camioncito con un crdito vehicular
siendo de l. Sin embargo, depender de la
debern depreciar el camin en 5 aos mientras que
evaluacin financiera que te haga el banco para
si lo hicieran va leasing financiero lo pueden hacer
determinar tu tasa final.
en slo 3 aos. Esta segunda alternativa genera un

mayor escudo fiscal, es decir, un menor pago de
impuestos y tambin podrn reconocer el IGV de
57
la compra en cada cuota mensual que se realice. Haciendo un clculo rpido y sencillo5 se dan cuenta que
generaran un escudo fiscal de 2,333 dlares anualmente segn el siguiente clculo:
Valor total:
25,000 dlares
Cuota Inicial: 20%

Valor a financiar:
20,000 dlares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros):
837.49 dlares
Aos para depreciar aceleradamente:
3 aos
(incluye IGV)
Depreciacin por ao:
25,000/3 = 8,333.33 dlares
Escudo fiscal en depreciacin por ao6:
28% x 8,333.33 = 2,333.33
Al hacer el mismo clculo para la otra alternativa, concluyen que el escudo fiscal promedio generado por
ao sera de 2,011.29 dlares (1,400 + 611.29) segn siguiente resultado:
Precio del vehculo (incluye IGV):
29,500 dlares (monto a financiar)
Cuota Inicial: 20%

Valor a financiar:
23,600 dlares
Cuota (sin comisiones, seguros y otros):
837.49 dlares
Aos para depreciar:
5 aos
Depreciacin por ao:
25,000/5 = 5,000 dlares
Escudo fiscal en depreciacin por ao:
28% x 5,000 = 1,400
Escudo fiscal en intereses promedio por ao7:
28% x 6,549.57 / 3 = 611.29
De este anlisis rpido y simple concluyen que las cuotas a pagar son similares y que ms bien mayores
escudos fiscales (y, por tanto, menor pago de impuestos) habra si se financia el camioncito va leasing.
Ana y Maricarmen estn convencidas de que su negocio tiene todas las credenciales para pasar por la
evaluacin crediticia de cualquier institucin financiera y deciden presentar su solicitud para un leasing
financiero.
58
59
60
A tener en cuenta
Existen empresas que no son bancos, financieras, cajas ni Edpymes que dan este tipo de
financiamiento y se llaman Empresas de Leasing o de Arrendamiento Financiero. Conviene que
te informes muy bien cules son esas empresas y si son reguladas o no por la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP.
Las instituciones financieras establecen montos mnimos (y mximos) para poder acceder a este
tipo de financiamiento. Por lo general, stos son mayores a cualquier rango mnimo en cualquier
otro producto financiero antes visto debido a que se tiene que afrontar costos operativos mayores
para concretar la operacin.
No te confundas con el trmino Leasing Operativo que, a diferencia del Leasing Financiero, no
constituye una operacin de financiamiento, sino es una operacin de alquiler tpica en donde el que
paga el alquiler del bien no tiene opcin de compra a precio simblico sino, de existir, debera ser
muy parecida al precio de mercado del bien.
No dejes de consultar sobre cobros como portes, comisiones y otros que pueden incrementar la
aparente tasa de inters baja que te puedan estar ofreciendo.
c. El Leaseback
Esta es una operacin de leasing financiero con una operacin previa que es la venta del bien por parte
del que quiere alquilarlo inmediatamente despus. En esencia, esta alternativa de financiamiento
sirve cuando tu empresa necesita monetizar o volver lquido el valor de un bien de su propiedad
para obtener fondos para financiar una necesidad especfica (normalmente, necesidad de liquidez
o de corto plazo), pero al mismo tiempo necesita seguir utilizando ese activo. Esto lo puede hacer
posible a travs de la venta del bien a la institucin financiera que luego se lo alquilar a travs de un
leasing financiero a tu propia empresa. Al final, tu empresa podr recomprar el bien por un precio
simblico.
Por qu te conviene?
Esta operacin resulta conveniente cuando se necesita liquidez y no se quiere optar por pedir un
61
crdito tradicional debido a la alta tasa de inters o que se rebasa los lmites de endeudamiento
establecidos por la institucin financiera.
Puedes obtener capital para atender necesidades de corto plazo con una obligacin de pago
(financiamiento) de largo plazo.
A tener en cuenta
Para este tipo de leasing, no se aplica la depreciacin acelerada.
Debes considerar que al vender el bien que luego arrendars se generar IGV.
CASO PRCTICO
Mobiliario Fenix es una empresa especializada en la construccin de muebles de oficina hechos en melamine
y madera. Cuenta con un taller de produccin de 90m2 ubicado en Carabayllo y un almacn de 40m2
ubicado a dos cuadras del taller. Don Felix, dueo de la empresa, estaba preocupado porque su empresa
haba tenido una prdida de un lote importante de materiales que ascendan a ms de 25,000 dlares que
gener una desfase en el capital de trabajo y la urgencia a tomar crditos a tasas muy altas caros de corto
plazo para poder asumir compromisos de pago de corto plazo. Si bien la empresa venda muy bien, tena
un vaco a nivel de capital de trabajo que an no poda cerrar. Mientras reflexionaba sobre cmo salir de
ese desfase, para lo cual, slo necesitaba de 35,000 dlares (incluyendo intereses), se acord que haba
escuchado de una empresa especializada en leasing que poda evaluar una operacin de leaseback en la
cual su empresa poda vender su almacn a esa institucin especializada y luego comprarlo en cmodas
partes (leasing financiero). El metro cuadrado en la zona se valorizaba (en valor de venta rpida) en 1000
dlares con lo cual poda venderlo a la institucin financiera para que luego ste se lo arriende mediante
el leasing financiero. Decidi ir a la institucin financiera y convers con un funcionario especializado en
leaseback el cual confirm que la operacin se poda concretar. Finalmente, Mobiliario Fenix, gracias a esta
operacin, puedo realizar el leaseback por 40,000 dlares obteniendo liquidez para resolver su problema de
pago de corto plazo con un financiamiento (leasing financiero) para recomprar su inmueble en cinco aos
(largo plazo).
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64
Requisitos Generales para los financiamientos de Largo Plazo

Al igual que para los financiamientos de corto plazo, para el mediano/largo plazo, los requisitos son
muy variados y dependen de cada institucin, de la situacin de cada empresa y de cada producto
financiero. Sin embargo, los requisitos mnimos normalmente son:
Negocios con 12 meses de funcionamiento como mnimo.
No tener deudas morosas en el sistema financiero.
Tener un historial de desempeo de ventas adecuado y una buena proyeccin de futuro.
Proporcionar documentacin bsica como: Escritura pblica de constitucin de la empresa y
vigencia de poder, Declaracin de renta anual y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas), DNI
de los socios, recibo de servicios pblicos, entre otros.
Estados financieros recientes.
Trabajo aplicativo individual:
En una hoja en blanco, identifica y caracteriza una necesidad actual de financiamiento de tu
empresa y establece que alternativas de financiamiento de las vistas podran adecuarse para
cubrir esa necesidad.
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66
67
Trabajo aplicativo grupal:

En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que
est atravesando una necesidad de financiamiento de largo plazo, qu alternativa ha decidido
tomar y por qu.
A tener en cuenta:
Definan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios ofrecen, nmero de aos
de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros.
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69
Para acceder a fuentes de

capital me piden garantas?
Sistema de garantas para la MIPYME
Las MIPYME tienen un enorme potencial
logrando su eficaz desarrollo social y econmico.
como motores de crecimiento econmico, sin
Realizan diversos servicios como: Carta Fianza,
embargo, se sabe tambin que las limitaciones
Garanta de Cartera, Garanta de Intermediario y
de acceso al crdito que sufren son un freno
Tarifario FOGAPI, las cules las puedes encontrar
para su desarrollo. En base a esta problemtica
en su pgina web (http://www.fogapi.com.pe/)
se crearon los sistemas de garantas.
Sistemas de garanta reciproca - SGR

Son fondos del Estado o privados para ayudar
Son mecanismos utilizados por el sistema
a empresas a garantizar su acceso al crdito
financiero para cubrir las posibilidades de
y as apoyar sus tareas productivas. Debido
incumplimiento
a las dificultades que tienen las empresas sin
otorgados a las empresas.
historia comercial o sin un tamao adecuado
pago puede ser parcial o total
de
pago
de
los
crditos
La cobertura del
de operaciones para acceder a otras fuentes de

financiamiento
Estos son clasificados en:

Programas de Garanta:
Fondo de garanta para prstamos a la pequea industria FOGAPI

La
Fundacin
Fondo
de
Garanta
Utilizan recursos pblicos.
para
Prstamos a la Pequea Industria ofrece
70
De naturaleza estatal.
Sociedades de Garanta:
servicios de garanta a toda Pequea y Micro
De
Empresa, con eficiencia, oportunidad, calidad e
por los propios deudores de los crditos en
innovacin, promoviendo su acceso al crdito y
respaldo mutuo.
naturaleza privada y administradas
Utilizan
recursos
privados
mixtos
(pblicos y privados).
fianza y la MIPYME otorga una contragaranta en

caso la SGR lo solicite
obligaciones de pago que la MIPYME adquiere
Ventajas de contar con una carta fianza

emitida por la SGR:
con una empresa del sistema financiero). Para
Incrementa su capacidad de negociacin con el
respaldar los crditos que las MIPYME obtengan
banco al momento de solicitar un crdito.
en el sistema financiero; reduciendo sus costos
Mejora sus condiciones de financiamiento,
de financiamiento.
obteniendo crditos a menores tasas y mayores
Las SGR emiten CARTAS FIANZA (garantizan las
plazos.
Caractersticas:
Respalda sus crditos por mayores montos.
Las SGR son entidades especializadas en la

MIPYME y forman parte del sistema financiero al
ser reguladas por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP.
Al emitir una CARTA FIANZA, la SGR se convierte
en un GARANTE de la MIPYME
Las CARTAS FIANZA que emiten son respaldadas
por
fondos
lquidos,
convirtindose
en
garantas confiables para los bancos.

La SGR cobra una COMISIN a la MIPYME por
emitirle una CARTA FIANZA.
La CARTA FIANZA es un contrato de garanta del
cumplimiento de pago de una obligacin ajena,
suscrito entre el garante y el deudor. En caso de
incumplimiento del deudor (MIPYME), el garante
(SGR) asume la obligacin de pago. La SGR cobra
una comisin a la MIPYME por emitirle una carta
71
72
Qu hemos aprendido hasta esta parte del taller?

La empresa se puede financiar de tres tipos de fuentes:
1. Del aporte de los socios o dueos
2. Del aporte de terceros (financieras, clientes, proveedores, el Estado)
3. De los resultados de la misma empresa
Debes tener claridad sobre para qu necesitas el dinero y cunto necesitas. Luego de esto, debes
determinar si se trata de un crdito para capital de trabajo (normalmente de corto plazo) o para activo fijo
(normalmente de mediano/largo plazo).
Existen alternativas de financiamiento para capital de trabajo (corto plazo) y para activo fijo (mediano/
largo plazo).
Para el primer grupo tenemos:
1. Crditos directo de corto plazo
2. Descuento de letras y pagars
3. Descuento de facturas
4. Sobregiros
Para el segundo grupo tenemos:
5. Crditos directo de mediano/largo plazo
6. Arrendamiento/Leasing Financiero
7. Leaseback
No te confundas, existen diversos nombres y variantes de los productos financieros que puedes encontrar
en el mercado, pero que en el fondo por lo general se resumen a crdito para capital de trabajo (corto
plazo) o crdito para activo fijo (mediano/largo plazo).
Infrmate bien qu sobre cul es el real costo de adquirir un crdito en una institucin financiera
73
preguntando por la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA)

En cualquier tipo de crdito, siempre tu empresa (o tu si lo ests pidiendo como persona natural) ser
evaluada sobre:
a) tu capacidad de pago
b) tu voluntad de pago
c) tu capital comprometido
d)tu colateral o garanta que puedes dejar
e)el contexto econmico en el que participa tu empresa.
El dato
Accede a la web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (www.sbs.gob.pe) y encontrars en la
seccin Directorio la relacin de todas las empresas financieras reguladas y supervisadas por esta
institucin. As mismo, en la seccin Estadstica, encontrars la comparacin de Tasa de Costo Efectiva
Anual (TCEA) de los productos financieros ms comunes entre las distintas entidades del sistema financiera.
No dejes de verlo!
74
Qu otras alternativas para

accederacapital tengo?
Acceso a Capital de Fuentes Alternativas
Hay ms alternativas que los bancos, cajas
y financieras? S. La mayora ha aparecido en
nuestro pas en los ltimos 10 aos y poco a
poco estn siendo ms relevantes como fuentes
Hay que entender en qu

contexto operan estas fuentes
alternativas de capital...
alternativas de capital. Eso s, algunas pueden

ser alternativas potenciales para MIPYME de
Financieros
determinado tamao, giro y necesidad de
En el captulo anterior, vimos alternativas de
capital (siempre que sean atractivas en trminos
acceso a financiamiento en las que la empresa
de rentabilidad y riesgo); y otras slo lo sern
consigue atender su necesidad de capital a travs
para aquellas que cumplan determinadas
de prstamos y otros tipos de financiamientos
caractersticas como, por ejemplo, tener un
que les otorgan instituciones financieras como los
gran potencial de crecimiento de ventas en poco
bancos, cajas, financieras, Edpymes y Cooperativas,
tiempo; tener un producto o proceso innovador,
las que a su vez prestan con el dinero de otros
o generar un impacto social positivo en la
(por ejemplo, ahorristas) o con su propio capital
comunidad.
(dinero de los dueos de esas instituciones). En

general, las que prestan el dinero de otros, lo que
En este captulo, vamos a repasar cules
hacen es intermediar (ponerse al medio) entre la
son estas alternativas, dnde las podemos
persona que tiene dinero (superavitario/ahorrista)
encontrar, entender qu ofrecen en trminos
y el que lo necesita (deficitario/institucin). Como
de capital y qu esperan ver o encontrar en las
vimos, a eso se le conoce como intermediacin
MIPYME que les tocan las puertas.
financiera indirecta y en el Per est regulado y
Mercados Financieros, Inversionistas y Activos
supervisado por la SBS lo que a su vez les genera
75
Hay que entender trminos

bsicos que se usan en estas
fuentes alternativas...
ms rigidez en la estructuracin de productos

financieros, colocacin de los mismos y apertura
o aceptacin a riesgos.
empresas o instituciones que les falta dinero.
En este otro grupo de alternativas que actualmente

ya estn teniendo las MIPYME, nos encontraremos
con instituciones que apoyan a los emprendedores
y, en general a las MIPYME y son organizaciones sin
fines de lucro, iniciativas del Estado, entre otros.
As mismo, nos encontraremos con personas que
invierten su dinero directamente en las empresas
que lo requieren, sin existir intermediarios. Por
ejemplo, aquel inversionista que escuch la
exposicin (pitch) de un negocio de alto potencial
de crecimiento y decide inyectarle capital a travs
de hacerse socio del emprendedor (comprarle
una parte de las acciones de las empresas).
Tambin, nos encontraremos con los mercados
financieros que son mercados en los que se
venden y compran instrumentos financieros
emitidos
por
empresas
instituciones
para acceder a capital. Ah encontraremos

instituciones
financieras
(corredoras
de
bolsa, fondos de inversin, entre otros) que

intermedian de manera directa (entre los
inversionistas y las empresas que necesitan
dinero), es decir, se limitan a crear la instancia,
el vehculo o la infraestructura de contacto
entre los inversionistas que tienen dinero y las
76
Para tener una mejor comprensin de esto,

necesitamos definir de manera muy bsica y
sencilla algunos conceptos:
Los Inversionistas y sus Inversiones
Son personas que tienen un determinado stock
de capital acumulado y que estn buscando
invertirlo. Esta inversin pueden hacerla en el
sector real de la economa, es decir, en proyectos
o iniciativas empresariales especficas (empresa
de construccin, agricultura, tienda de ropa,
restaurante, minera) con la expectativa de tener
utilidades de esa inversin. Tambin pueden
invertirlos a travs del sistema financiero; es
decir, en activos financieros como cuentas de
ahorros, depsitos a plazo que son provistos por
empresas que hacen intermediacin indirecta;
o en mercados financieros mediante la compra
acciones de empresas, ttulos de deuda (letras,
papeles comerciales, bonos), entre otros, a
travs
de
intermediadores
directos
como
las casas de bolsa y fondos de inversin, por

ejemplo.
En suma, un inversionista puede inyectar capital
a la MIPYME a travs de comprarle ttulos de
deuda a sta o comprar acciones (volverse socio
con el empresario).
ttulos ms una tasa de inters en un plazo

determinado. Si ese pago es menos de 12
a) Acciones
meses, los ttulos que se emiten son Papeles
Son ttulos (documento) representativos de la
Comerciales y si es a ms de 12 meses, son
propiedad de una empresa. Quien tiene una
Bonos.
accin tiene en el fondo una parte alcuota

(proporcional) de la propiedad de la empresa y,
c) Cuasi Capital
por tanto, tiene derechos sobre las utilidades de
Algunas tipos de ttulos de deuda pueden
la empresa. Por tanto, cuando un inversionista
parecerse a las acciones cuando, por ejemplo,
compra acciones en una empresa espera ganar
pagan una tasa de inters fija pequea y otra
una utilidad cada vez mejor y que el valor de
variable segn el desempeo de la empresa.
la empresa suba en el tiempo, es decir, que el
En otros trminos, el inversor que compra
valor de su accin se incremente.
estos ttulos ganan muy parecido a si hubieran
Normalmente, las acciones de una empresa
sido accionistas de la empresa que emiti
dan derecho a voto a los propietarios de las
esos ttulos y, al mismo tiempo, la empresa
mismas. Sin embargo, a veces las empresas
emisora de esos ttulos recibe capital sin
pueden emitir acciones sin derecho a voto
perder propiedad y control.
para no perder el control de la direccin

de la empresa. En este tipo de acciones, las
Otro ejemplo son los ttulos de deuda que pueden
utilidades que reciben los que las tienen son
ser convertidas a acciones como los bonos
mayores por haber renunciado a su poder de
convertibles o las notas convertibles en donde
voto.
los inversionistas que compraron esos ttulos

tienen la posibilidad de convertir esa deuda en
b) Bonos y Papeles Comerciales
acciones (propiedad) de la empresa. Esto ltimo
Son ttulos de deuda emitidos por empresas
normalmente ocurre cuando la empresa donde
para
Mediante
invirtieron va teniendo buenos desempeos,
estos ttulos, las empresas ofrecen pagar a
ya que les es ms conveniente ser accionista de
los inversionistas que compren estos ttulos el
esa empresa y recibir las utilidades de la misma
dinero que invirtieron en la compra de estos
que seguir siendo un acreedor que gana una tasa
conseguir
financiamiento.
77
de inters fija y limitada. En general, existen muchos tipos de instrumentos financieros que no son o
acciones o ttulos de deuda tpicos, sino que tiene algunas caractersticas de ambos.
Fondos de Inversin
Es un capital reunido por el aporte de varios inversionistas que se usa para invertir (inversin colectiva)
en acciones, papeles comerciales, bonos y otros activos financieros. Los fondos de inversin son
administrados por empresas y su capital no se junta con el de la empresa que los administra, sino que es
totalmente independiente y les pertenece a los inversionistas. La empresa administradora solo se encarga
de administrar las inversiones del fondo, lo que implica que toma la decisin de inversin, la implementa
y la controla. Como vemos, cuando un fondo de inversin invierte, quien toma la decisin no son los
inversionistas que pusieron dinero en el fondo, sino la empresa que lo administra. Definitivamente, para
que un inversionista deje a la empresa administradora que tome la decisin sobre dnde se invierte
su dinero, debe estar muy seguro de que la empresa que lo administra es confiable, que hay personas
expertas en inversiones tomando decisiones y que la administradora se cie a lo estipulado en el
reglamento del fondo que es como el estatuto de una empresa en donde se deja por escrito a qu se va
a dedicar el fondo y en qu puede invertir, entre otros aspectos.
En el siguiente grfico se muestra la conformacin y operativa bsica de un fondo de inversin.
Entendido estos conceptos, ya estamos listos para conocer y comprender las fuentes
Fuertes, Aldo (2014), Acceso a Capital Alternativo
78
alternativas de capital Empecemos!...
en negocios o en el producto o servicio que el

emprendedor pretende desarrollar; redes de
1. Incubadoras y
Aceleradoras
negocios o empresas que puedan coadyuvar

en la formacin o crecimiento del negocio;
Incubando ideas
y, finalmente, una red de inversionistas. As
Una incubadora de negocios es una institucin
mismo, algunas incubadoras tambin apoyan
que ayuda a los emprendedores a la generacin
en la elaboracin del prototipo, la realizacin
de negocios, desde la generacin de la idea hasta
de pruebas de mercado o validaciones de
que lograr cierta autonoma luego de haber
producto/concepto, entre otros temas. El
iniciado operaciones. Esta ayuda se materializa
espectro y nfasis de apoyo depender de
a travs de capacitacin en temas vinculados
la orientacin o enfoque que tenga cada
a la actividad empresarial (conceptualizacin
incubadora.
de producto, innovacin, liderazgo, estrategia,

finanzas,
marketing,
logstica,
contabilidad,
Fuente de Capital
patentes, planes de negocio, entre otros)
En trminos de acceso a capital, existen
constante.
algunas incubadoras que tienen un capital para
Algunas de ellas, tambin facilitan cierto tipo
apostar por los emprendimientos. La apuesta
de infraestructura para la etapa inicial de la
econmica se puede materializar como:
asesora
acompaamiento
empresa entregando una direccin que pueda

usarse para recibir correspondencia, espacio
a)
Donacin
financiamiento
no
fsico bsico para operar, central telefnica,
reembolsable, que es la forma ms comn.
internet, servicios secretariales, entre otros.
Es importante mencionar que toda la ayuda

que stas brindan tambin puede ser
los
cuantificada y tomada por el emprendedor
emprendedores mediante la interconexin con
como un acceso a capital sin costo ni
su red de contactos que son a su vez una red de
obligacin de reembolso.
instituciones pblicas o privadas que apoyan
b) Inversin, cuando se da puede ser como:
Las
incubadoras
tambin
apoyan
al emprendedor en temas especficos; red de

mentores o personas de mucha experiencia
Deuda
(prstamo):
en
condiciones
79
atractivas y con una estructura de pago

muy adecuada para el emprendimiento
Normalmente, la actividad de incubacin se puede

ordenar en tres etapas:
Deuda convertible (nota convertible): que

se comporta como un cuasi-capital debido
a) Pre Incubacin: tiene por finalidad elaborar el
a que, como ya se mencion anteriormente,
Plan de Negocio
este tipo de deuda permite al acreedor (el

que tiene el derecho de cobro) convertirla
b) Incubacin: tiene por finalidad poner en
por
marcha el emprendimiento
acciones
del
emprendimiento
(normalmente piden entre 5 y 15% del

accionariado en esta etapa), en caso
c) Post Incubacin: tiene por finalidad consolidar
ste vaya desempendose de manera
el desarrollo del emprendimiento
adecuada. Los montos oscilan entre 5,000

y 50,000 dlares.
Es importante mencionar que no todas las

empresas que se presentan a las incubadoras
Acciones: la incubadora se vuelve socio
son acogidas. Es comn que las incubadoras
del emprendedor, pero no para quedarse
seleccionen por ciclos las ideas o negocios que
para siempre, sino por un determinado
sern incubados por stas. As mismo, es bueno
tiempo, mientras el emprendimiento se
remarcar que existen instituciones que, sin ser
pone en marcha, levanta ms capital de
incubadoras propiamente dichas, brindan servicios
riesgo y, eventualmente, sale a ofrecer sus
de incubacin de emprendimientos.
acciones a una bolsa de valores que es el
80
mercado centralizado donde se pueden
Acelerando Emprendimientos
comprar y vender libremente acciones
Si bien existe an discusin conceptual sobre lo que
y ttulos de deuda (papeles comerciales,
hace una incubadora y lo que hace una aceleradora,
bonos), entre otros.
en general, debes saber que una aceleradora brinda
Depender mucho del enfoque, visin y misin de
tambin apoyo a emprendimientos. El apoyo busca
la incubadora para tener acceso a diferentes tipos
consolidar y potenciar el desempeo inicial de una
de apoyo o apuestas econmicas.
empresa naciente (tambin, conocida como Start
Up). Para algunos, las aceleradoras slo apoyan a emprendimientos que ya tienen un determinado nivel
de operacin o ventas.
Sin embargo, el enfoque actual de aceleracin incorpora actividades propias de incubacin, es decir, varias
aceleradoras han ampliado su espectro y llegan a atender no slo a empresas que ya operan, sino tambin
a ideas de negocios que tpicamente son de alto potencial de crecimiento (o de crecimiento dinmico). Este
tipo de emprendimientos crecen a un ritmo sustancialmente mayor que el promedio de las empresas,
ofreciendo contactos clave a nivel empresa e inversionista (inversionistas ngeles), asesora y capacitacin
(en temas clave para el negocio) e infraestructura bsica. Por lo general, los emprendimientos de crecimiento
dinmico para los que existe mayor oferta de aceleracin son los de base tecnolgica.
Para las aceleradoras, a diferencia de las incubadoras, la forma ms comn de intervencin econmica es a
travs de la inversin y no de donacin. Las formas de inversin son las mismas a las referidas lneas arriba.
Dnde las puedo ubicar?
En el Per, las incubadoras y aceleradoras por lo general estn asociadas a universidades. A continuacin,
se muestra una relacin de las principales incubadoras:
Incubadora /
Breve descripcin
Direccin
Web
Acceso a capital
Aceleradora
Emprende UP
Incubadora de la
Av. Salaverry
www.
Pone en
Universidad del
2020 Jess Mara,
emprendeup.pe
contacto con
Pacfico dirigida
Lima
inversionistas.
a la comunidad
universitaria y
a personas en
general
81
Start Up UPC
Aceleradora de
Prolongacin
la Universidad
Primavera 2390,
Peruana
Monterrico,
de Ciencias
Santiago de
Aplicadas (UPC)
Surco, Lima
www.startupc.pe
Invierte
directamente.
dirigida a la
comunidad
universitaria y
a personas en
general.
UTEC-Ventures
Aceleradora de
Av. Cascanueces
www.
Invierte
la Universidad
2221, Santa Anita, utecventures.com directamente.
UTEC dirigida a
Lima
emprendimientos
de base
tecnolgica.
Wayra Per
Aceleradora
Av. Arequipa,
de la empresa
1155, piso 2, Lima
Telefnica
orientada a
emprendimientos
de crecimiento
dinmico, en
especial los de
base tecnolgica.
82
www.wayra.co/pe Invierte
directamente.
CIDE-PUCP
Incubadora de
Av. Universitaria
www.cide.pucp.
Pone en
la Universidad
1801 San Miguel,
edu.pe
contacto con
Catlica del
Lima
inversionistas.
Per que brinda

servicios de
incubacin a
emprendedores
de todo el pas.
USIL Incuba
Incubadora de
Av. La Fontana
www.lahrservices. Invierte
la Universidad
N 550 La Molina,
com/clientes/ce3/ directamente en
San Ignacio de
Lima
usilincuba.html
dos empresas
Loyola (USIL)
por semestre
para proyectos
acadmico.
de empresas de
los alumnos de la
universidad.
Bio Incuba
Incubadora de
www.bioincuba.
Pone en
la Universidad
com
contacto con
Cayetano
Inversionistas.
Heredia que
brinda servicios
de incubacin a
emprendedores
de todo el
pas con un
enfoque hacia
la tecnologa y,
en especial, la
biotecnologa.
83
CIE-UNMSM
Incubadora de
Av. Venezuela
www.
Pone en
la Universidad
3400, Lima
smemprende.
contacto con
Nacional Mayor
Cercado
com
inversionistas.
de San Marcos
que brinda
servicios de
incubacin a
emprendedores
de todo el pas
con un enfoque
hacia los
emprendimientos
de base
tecnolgica.

En el extranjero, existen aceleradoras internacionales que pueden incubar o acelerar empresas de
emprendedores de otros pases, siempre que sta se realice desde el lugar donde se encuentran las
aceleradoras.
Algunas de stas son:
Y Combinator: www.ycombinator.com
Seedcamp:
www.seedcamp.com
TechStars:
www.techstars.com
SeedRocket:
www.seedrocket.com
Conector:
www.conector.com
Plug And Play: www.plugandplayspain.es
84
Cink:
www.cink-emprende.es
Lanzadera:
www.lanzadera.es
Cmo me debo preparar?

Debes recordar que cada incubadora y/o aceleradora tiene reas que privilegia o se enfoca. Es
bueno que te documentes bien a travs de sus pginas webs, correos, visitas o llamadas sobre qu
reas priorizan.
Tambin, debes preguntar si puedes calificar como empresa a ser incubada o acelerada pues
algunas slo brindan este servicio a un pblico vinculado, por ejemplo, a la universidad a la cual
pertenecen. Otras son ms abiertas.
Debes ir con la idea general en mente que ests dispuesto a defender como tu gran idea. No hace
falta que todo el concepto del negocio y su modelo estn cerrado. Por el contrario, la incubadora o,
de ser el caso, la aceleradora te ayudar esto. Pero eso s, si no sabes lo que quieres y piensas que
all te darn ideas ests por mal camino.
Debes estar atento a las convocatorias que realizan para incubar/acelerar a nuevas empresas pues
stas son por periodos especficos. No obstante, constantemente durante el ao brindan cursos o
tallares abiertos a cualquier emprendedor, independientemente, si sern incubados/acelerados o
no.
Trabajo Aplicativo:
Visita las pginas webs de las incubadoras/aceleradoras peruanas antes mencionadas e
investiga sus enfoques o tipos de proyectos priorizados. Elige una que consideras podra
albergar a tu proyecto o idea de negocio y sustenta por qu lo consideras as. Finalmente,
entra en contacto con esta institucin y cuntanos en la siguiente sesin tu experiencia.
Video:
Mira los servicios que Wayra Per ofrece a los emprendedores aqu: https://www.youtube.
com/watch?v=vOyE9XuiaRU
85
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III. SESIN 3
ACCESO A CAPITAL DE FUENTES
ALTERNATIVAS II
2. ONG y fundaciones
Las ONG (Organizaciones No Gubernamentales) son instituciones de derecho privado sin fin
de lucro que se dedican a programas o proyecto sociales que han diseado para atender
una problemtica social identificada. Para conseguir fondos para estos proyectos, recurren a
aportes de otras instituciones privadas (empresas, fundaciones, personas) o de organismos
pblicos (Estado, Agencias multilaterales). Por su parte, las Fundaciones son tambin
instituciones de derecho privado sin fin de lucro que se forman con el aporte de sus fundadores
(personas o empresas) y que buscan generar un impacto positivo en la sociedad deseado por
sus fundadores. Ambas instituciones, canalizan su apoyo a travs de proyectos de desarrollo
social que incluyen acciones especficas en el campo educativo, de salud o econmico.
En nuestro pas, existen diversas ONG y Fundaciones que apoyan al emprendedor y a la MIPYME
a travs diferentes programas de capacitacin, microcrditos (especialmente en zonas rurales)
y, en algunos casos, a travs de la inyeccin de Capital Semilla (capital para la etapa del Valle
de la Muerte) a modo de financiamiento no reembolsable o donacin. Existen algunas ONG
que, sin definirse como incubadoras, realizan una labor de incubacin a ciertas empresas
brindndoles asesora y capacitacin as como un capital semilla que se puede materializar a
modo de premio luego de haber sido seleccionadas mediante una convocatoria a presentar
ideas de negocio.
Algunas de las ONG o Fundaciones que brindan capital semilla a determinados emprendimientos
y MIPYME son:
88
ONG / fundacin
Breve descripcin
F u n d a c i n Tiene
Romero
por
Direccin
misin La
incentivar
Web
Habana www.
la 192, 3er. Piso, fundacionromero.
autonoma
de
poblaciones
las San
Isidro, org.pe
ms Lima.
Acceso a capital
Premia
las
mejores ideas de
negocio
de
(planes
negocio)
con
necesitadas, a travs
un capital semilla
de
(donacin)
la
de
generacin
capacidades
empresariales
travs del concurso
Quitarse
el
institucionales
Sombrero, dirigido
que permitan a las
a estudiantes de
personas mejorar su
universidades
calidad de vida
institutos de todo
el pas.
El valor
del capital semilla

puede estar en el
rango de S/. 5,000
hasta S/. 50,000.
Technoserve
Es una ONG que Calle Augusto www.technoserve. Algunos
de
busca combatir la B o l o g n e s i o r g / o u r - w o r k / programas

pobreza
el
de
sus
de
mediante N 191, Urb. stories/tag/Peru
apoyo
desarrollo Country Club,
incorporado
el
componente
de
habilidades San
Isidro,
tienen
empresariales en las Lima
financiamiento
personas
(capital
semilla)
tanto reembolsable
como
no
reembolsable
89
Nesst
Es una ONG que Av.

apoya
la
y el crecimiento de Int.
empresas
1252, peru
B,
San
sociales Isidro, Lima.
sostenibles.
sus
Camino w w w . n e s s t . o r g / Provee de capital
creacin Real
Enfoca
esfuerzos
empresas
contribuyan
semilla
y
(donacin
financiamiento
en
condiciones
blandas)
para
en
negocios sociales o
que
de base tecnolgica
que
estn
resolver problemas
funcionando o que
sociales
estn por crearse.
en
crticos
El
financiamiento
e c o n o m a s
pases
con
no
reembolsable
emergentes,
(donacin)
como
el Per.
en
condiciones
blandas
puede
se
dar
para
desarrollar
modelos
de
transferencia
tecnolgica,
para
lanzar
una
empresa de alto
impacto
social
en el mercado y
para consolidar o
escalar un negocio
de base tecnolgica
ya operativo.

90
3. Iniciativas del Estado
de entre 2 y 5 miembros.
El Estado peruano ha desarrollado diversas

iniciativas de apoyo al emprendedor y a la micro
y pequea empresa. El apoyo se materializa
a travs de capacitacin y, en algunos casos,
a travs de capital semilla para el negocio. A
continuacin, mencionaremos las iniciativas
del Estado que proveen de Capital a ideas o
Emprendimientos
dinmicos
de
Alto
Impacto
Cofinancia (donacin) hasta por S/. 137,000
(capital semilla) proyectos para el ingreso al
mercado o el despegue comercial de productos,
servicios
formas
de
comercializacin
negocios ya funcionando:
innovadoras. Los beneficiarios pueden ser
a. INNVATE PER
5 aos de vida) o que cuenten con prototipos
Es el programa del Estado que promueve la
FINCYT o FIDECOM.
empresas peruanas en edad temprana (de hasta

tecnolgicos financiados previamente por el
innovacin en el pas, a travs de una serie

de
apoyos
financieros
no
reembolsables
(donacin) que estn referidos a productos o

servicios de alto componente de innovacin.
Entre los programas referidos a emprendedores
Concursos para la Mejora de la Calidad

proyectos para la implementacin de sistemas
de gestin orientados a la obtencin de
o MIPYME se encuentran8:
certificaciones que permitan a las empresas
Startup Per
mostrando a sus clientes y al entorno que
mejorar su productividad y ser ms competitivas,

cumplen con estndares de calidad reconocidos
Emprendedodes Innovadores
(capital semilla) proyectos para el desarrollo
y validacin de modelos de negocio basados
en
productos,
servicios
formas
de
comercializacin innovadoras. Los beneficiarios

pueden ser personas naturales (emprendedor
nacional o internacionalmente. El Concurso

recibe proyectos presentados por empresas
individuales, o por grupos de 3 a 10 empresas
coordinadas por una entidad coordinadora. Los
beneficiarios pueden ser empresas privadas
que tengan un ao de actividad como mnimo.
lder) que cuenten con un equipo emprendedor

8
Informacin basada o extrada de la web de Innvate Per: www.innovateperu.pe.
91
Concurso de Proyectos de Innovacin en
Concurso de Innovaciones Tecnolgicas de
Empresas Individuales
Alto Impacto
Cofinancia (donacin) hasta por S/. 280 mil
Cofinancia
proyectos
orientados a apoyar proyectos que desarrollen
de
promuevan
innovacin
tecnolgica
desarrollo
de
el
que
innovaciones
soluciones
(donacin)
tecnolgicas
hasta
no
S/.
725,000
disponibles
con impactos a nivel de la empresa, en base
nivel del pas, cuyos impactos trasciendan a
a la adaptacin, integracin y validacin de
la empresa, generando efectos positivos a
tecnologas y componentes existentes, y que
nivel econmico, social y/o medioambiental.
estn dirigidos a su introduccin exitosa en
Los impactos debern reflejarse en aspectos
el mercado. Los beneficiarios pueden ser
tales como posicionamiento en mercados
empresas privadas con un mnimo de tres aos
externos,
de actividad y ventas superiores a las 150 UIT.
registro de nuevas patentes, entre otros. Los
aumento
de
las
exportaciones,
beneficiarios pueden ser empresas individuales
Concurso
de
Proyectos
de
Innovacin
Productiva en Microempresas
o asociaciones civiles de carcter productivo

radicadas en el Per.

proyectos
de
innovacin
productiva
que
Empresas Individuales - PIPEI
impactos a nivel de empresa y/o del sector; y
que estn dirigidos a su introduccin exitosa
proyectos
en el mercado. Sern elegibles proyectos
promuevan
de innovacin en nuevos bienes, servicios o
con impactos a nivel de la empresa, en base
procesos, a escala piloto; o mejoras tecnolgicas
a la adaptacin, integracin y validacin de
en bienes, servicios o procesos, validadas a
tecnologas y componentes existentes, y que
escala piloto. Los beneficiarios pueden ser
estn dirigidos a su introduccin exitosa en
microempresas
con
el mercado. Los beneficiarios pueden ser
negocios (con ventas menores a 150 UIT),
empresas privadas con un mnimo de tres aos
que acrediten un ao de actividad y que se
de actividad y ventas superiores a las 150 UIT.
personas
naturales
encuentren registradas en el REMYPE.
92
Proyectos de Innovacin Productiva para
promuevan el desarrollo de innovaciones con
de
el
innovacin
tecnolgica
desarrollo
de
que
innovaciones
Proyectos Menores de Innovacin Productiva
productivas y ferias tecnolgicas de relevancia
- PIMEN
para la competitividad de los beneficiarios. Los
beneficiarios podrn ser empresas privadas o
proyectos
que
asociaciones civiles de productores de bienes
generen impactos a nivel de empresa y/o del
o servicios que acrediten como mnimo un ao
sector; y que estn dirigidos a su introduccin
de actividad. Debern participar un mnimo de 3
exitosa en el mercado. Los beneficiarios pueden
empresas, cada una con hasta 2 representantes.
de
innovacin
productiva
ser empresas o asociaciones civiles de carcter

productivo.
Pasantas Tecnolgicas
Cofinancia (donacin) hasta por USD 15,000
Asesoras Tecnolgicas
pasantas tecnolgicas orientadas a facilitar el
acceso y transferencia de conocimientos y know
la contratacin de expertos internacionales o
how productivo, a travs de estadas de personal
nacionales altamente especializados a fin de
tcnico de las empresas peruanas en empresas
resolver problemas especficos en el mbito
productivas o entidades tecnolgicas en el pas
tecnolgico-productivo de la empresa, cuya
o en el extranjero bajo un programa de trabajo
solucin sea de aplicacin inmediata. Los
previamente acordado, en mbitos productivos
beneficiarios podrn ser empresas privadas o
de relevancia para mejorar la productividad de
asociaciones civiles de productores de bienes
los beneficiarios. Los beneficarios podrn ser:
o servicios, legalmente constituidas en el Per,
personal tcnico o profesional de empresas
que acrediten por lo menos un ao de actividad.
privadas y asociaciones civiles de productores

de bienes o servicios, legalmente constituidas en
Misiones Tecnolgicas
el Per, que acrediten, como mnimo, un ao de
actividad.
misiones tecnolgicas al extranjero, orientadas

a facilitar el acceso y uso de informacin,
A tener en cuenta:
conocimiento
Debes saber que es muy importante que la
incluir
idea de negocio o propuesta de mejora al mismo
visitas a entidades tecnolgicas, empresas
tenga un componente interesante de innovacin.
tecnolgico.
y
Las
know
how
misiones
productivo
deben
93
Los tipos de negocio no necesariamente tienen que ser de base tecnolgica; sin embargo, esto son
los que normalmente tienden a ser elegidos por su alto componente de innovacin.
Si tu negocio no es de base tecnolgica, no sera mala idea que algunos o muchos procesos estn
soportados por tecnologa con un alto componente de innovacin.
Debes estar atengo a las fechas de convocatoria a la presentacin de ideas. En la web de Start Up
Per, se explican todos los procedimientos.
Visita la web: www.start-up.pe
Explorando Start Up Per
Infrmate sobre Start Up Per visita su web www.start-up.pe y mira este video: https://www.
youtube.com/watch?v=kGdPiH0JxYA
94
95
96
b. AGROIDEAS
El
Programa
Competitividad
gestin dentro de los seis meses anteriores a la

de
Compensacin
(Agroideas)
es
una
para
presentacin de la solicitud.
la
unidad
ejecutora del Ministerio de Agricultura que busca la
Adoptar mejores tecnologas de produccin:
promocin del desarrollo competitivo y sostenible
adquisicin de bienes y servicios necesarios
de pequeos y medianos productores agrarios
para la adopcin de tecnologa, incluyendo el
organizados, fortaleciendo su articulacin al
conjunto de bienes y servicios conexos que se
mercado.
requieran para ello.
Esto lo lleva a cabo a travs del fomento de la

asociatividad, el fortalecimiento de la gestin
Para que la organizacin pueda acceder
empresarial y la adopcin de tecnologas agrarias
a este capital semilla (donacin), deber
ambientalmente sostenibles de los pequeos y
aportar mnimo el 20% de la necesidad de
medianos productores agrarios del Per.
financiamiento (aporte monetario) que arroja

el Plan de Negocio. Agroideas podr aportar
Agroideas dispone de un fondo de financiamiento
hasta el 80% de sta.
no reembolsable (donacin) para negocios agrarios
mayora de programas del Estado, Agroideas
de pequeos y medianos productores agrarios,
se
pecuarios o forestales organizados que necesitan
permanentemente, por lo que se pueden
capital para:
introducir solicitudes de financiamiento no
constituye
en
una
A diferencia de la
ventanilla
abierta
reembolsable durante todo el ao y no en

La gestin empresarial del negocio: se cofinancia
periodos especficos.
la retribucin de la persona que ocupe el cargo

de gerente de la organizacin por un periodo
Adopcin de tecnologa
mximo de tres aos y de manera decreciente.
continuacin,
ofrecidos
como
se
muestra
los
rangos
co-financiammiento
no
Constituir su organizacin (promocin de
reembolsable (donacin) para la necesidad
la asociatividad): se financia (donacin) los
financiera por adquisicin o renovacin de
gastos elegibles de constitucin formal de las
tecnologa:
organizaciones que hayan concretado dicha
97
Valor total de la adopcin de
Agroideas
Organizacin
tecnologa
Hasta S/. 475 000
80
20
(S/. 380 000)
(S/. 95 000)
Desde S/. 475 001
70
30
Hasta S/. 1 086 800
(S/. 760 760)
(S/. 326 040)
Desde S/. 1 086 801
60
40
Hasta S/. 1 900 000*
(S/. 1 140 000)
(S/. 760 000)
*Si el valor de la adopcin de tecnologa es mayor, el programa cofinanciar mximo S/. 1 095 000.
Fuente: Extrado de la pgina web de Agroideas: www.agroideas.gob.pe.
Ejemplo:
Si el plan de negocio de tu organizacin es de S/. 300,000, Agroideas te puede financiar S/.240,000
(80%) y tu organizacin tendr que aportar la diferencia, es decir, S/.40,000 (20%). Si el Plan de negocio
es ms bien de S/. 800,000, Agroideas te puede financiar hasta S/. 560,000 (70%) y tu organizacin
tendr que aportar S/. 240,000 (30%).
98
99
100
Gestin Empresarial
A continuacin, se muestra los rangos ofrecidos como co-financiammiento no reembolsable
(donacin) para la necesidad financiera por mejora en la gestin empresarial del negocio:
% del sueldo por gerente
Ao
Agroideas
Organizacin
1er. ao
70%
30%
2do. ao
50%
50%
3er. ao
30%
70%
Fuente: Extrado de la pgina web de Agroideas: www.agroideas.gob.pe.

Ejemplo:
Si el sueldo del Gerente es de S/. 3,000 al mes, Agroideas financiar el primer ao S/. 2,100, el
segundo ao S/. 1,500 y el tercer ao S/. 900. Por su parte, la organizacin deber cofinanciar el
primer ao S/. 900, el segundo ao S/. 1,500 y el tercer ao S/. 2,100.
101
102
103
Asociatividad
c. PROCOMPITE
Por este concepto, el cofinanciamiento es
Por medio de la Ley 29337 (Ley de Procompite) se
nico y asciende como mximo a 0.5 de una
estableci que los gobiernos regionales y locales
UIT (S/. 3,850 para el 2015) es decir, como
podan implementar fondos concursables para
mximo S/. 1,925. Para este caso, no existe
cofinanciar propuestas productivas (plasmadas
necesidad de contraparte econmica de la
en planes de negocios) presentadas por una
organizacin.
organizacin de pequeos productores insertos

en cadenas productivas que el gobierno regional
A tener cuenta:
o local haya priorizado. Mediante esta ley se
Agroideas solo entrega financiamiento no
permite usar hasta el 10% de su presupuesto
reembolsable a organizaciones (asociaciones,
para el apoyo a iniciativas empresariales que
juntas, consorcios) y no a una persona natural
generen mejoras de competitividad en las
o jurdica sola.
cadenas productivas a travs de:
Se debe presentar un buen Plan de Negocio
Desarrollo, adaptacin, mejora o transferencia
por lo que si necesitan ayuda, deberan evaluar
de tecnologa
la asesora de algn consultor para esto.
Agroideas es muy estricto en la evaluacin de
infraestructura, insumos y materiales para
estos planes.
productores organizados.
Adquisicin
de
maquinarias,
equipos,
El grupo de productores deber exponer

frente a un jurado la conveniencia y viabilidad
Procompite financia Planes de Negocio por
de su Plan de Negocio, por lo que deben tener
diferentes
muy claro todos los supuestos y resultados.
(categora A), el monto a financiar (donacin)
La contraparte que exige el programa es
puede ir hasta 160,000 soles (80% de 200,000
monetaria, as que el grupo de productores
soles) siempre que exista un mnimo de 25 socios
o pequeos empresarios debe estudiar bien
en la organizacin o asociacin de productores
cmo obtendrn esos recursos si es que no
que presente el Plan de Negocio. La organizacin
cuentan con capital inmediato.
de productores deber aportar hasta 40,0000
Visita la web: www.agroideas.gob.pe
soles (20% de 200,000 soles) para acceder a este
montos.
Para
un
primer
caso
financiamiento no reembolsable. Este aporte
104
podr ser monetario o no monetario cuando, por ejemplo, se aporta mano de obra, equipos, bienes
entre otros.
Para el caso en que el Plan de Negocio sea presentado por una organizacin compuesta por un grupo
de personas jurdicas (Categora B), el monto a financiar (donacin) podr ser desde 100,000 soles
hasta 500,000 soles que representan el 50% de los montos mximos de financiamiento (200,000 y
1000,000 soles respectivamente). El otro 50% deber ser puesto por la misma organizacin. Este
aporte podr ser monetario o no monetario cuando, por ejemplo, se aporta mano de obra, equipos,
bienes entre otros.
A tener cuenta:
Hay que estar atentos a los momentos en que se pude postular para acceder a este capital semilla.
Se debe presentar un buen Plan de Negocio por lo que si necesitan ayuda, deberan evaluar la
asesora de algn consultor para esto.
Visita la web: www.snip.gob.pe/index.php/procompite
Trabajo aplicativo:
Investiga a profundidad visitando las webs de los diversos programas que el Estado tiene para
apoyar al emprendimiento y que han sido referidos en esta seccin. Posteriormente, comenta
en grupo a cules consideras que podras aplicar con tu idea o negocio en marcha.
105
106
107
4. Financiamiento Colectivo
(Crowdfunding)
El financiamiento colectivo o crowdfunding
es una fuente alternativa de capital basada
en
plataformas
de
internet
donde
los
emprendedores publican su necesidad de

capital para hacer un negocio o para hacerlo
crecer (early stage) buscando generar el inters
de donacin o inversin en personas en todo
el mundo. Se trata finalmente de un sistema de
microfinanciamiento (micro donacin o micro
inversin) basado en internet. Existen diversas
formas para que el capital de los inversionistas
pueda ser inyectado en el emprendimiento o
negocio en marcha. Entre stas, tenemos:
Donacin
reembolsable):
(financiamiento
normalmente
dirigido
no
a
negocios, emprendimientos o, en general,

iniciativas de impacto social y/o ambiental.
Las donaciones son facilitadas a travs de un
cargo en la tarjeta de crdito del donante o
mediante acuerdos de depsito que tiene la
plataforma de crowdfunding.
Compra anticipada del producto: el negocio
puede empezar la produccin gracias a que
han habido personas que anticipadamente
han
decidido
comprar
el
producto
(normalmente con un atractivo descuento)

como una forma de apuesta por el xito del
mismo.
108
Prstamo
(peer
to
peer
lending):
normalmente, un prstamo a una tasa de

inters atractiva y que es otorgado por
personas de todo el mundo a travs de micro
aportes desde su tarjeta de crdito.
Compra de Acciones: el negocio recauda
capital a cambio de un determinado nmero
de acciones (propiedad) de la empresa. Los
inversionistas se vuelven copropietarios y
socios del emprendedor. Alguna webs de esta
modalidad de crowdfunding, tienen como
inversionistas adems de la persona natural
promedio, a inversores ngeles y fondos
de capital de riesgo. De stos dos ltimos
tipos de inversionistas, te hablaremos ms
adelante.
Cmo funciona?
a. Publicidad: El creador publica en la
plataforma de internet toda la informacin
posible sobre su proyecto, las metas de
recaudacin y cules son los objetivos de la
financiacin.
b. Aportes: Los aportantes (donadores,
compradores, inversionistas) suscriben las
rdenes de aportes usando los datos de su
tarjeta de crdito.
c. Cargo o Devolucin: Si el proyecto
no logr recaudar el dinero en el tiempo
mximo que se estableci, los aportantes no sufrirn el cargo del monto de su donacin/
inversin en su tarjeta de crdito. Si el proyecto s logr recaudar el monto, se procede recin
con el cargo en tarjeta del inversionista y, posteriormente, con la entrega del mismo al negocio
o iniciativa.
d.
Entrega de dinero recaudado: Culminado el tiempo de levantamiento de capital y, segn
las polticas de cada web (algunas permiten entregar el dinero recaudado as no se haya
recolectado todo el objetivo, otras slo entregan el dinero si se recolect todo), trasladan los
fondos a las cuentas de los emprendedores. Las webs de crowdfunding normalmente cobran
una comisin de lo recaudado que oscila entre 3% y 6% ms gastos de envo. Este monto es
descontado del monto que te transferirn. Algunas webs que facilitan prstamos, normalmente
actan de la mano de organizacin local (microfinanciera u ONG) que pueda administrar el
mismo.
e.
Entrega de valores o recompensas: los aportantes, dependiendo del tipo de capital
invertido, pueden recibir las acciones del negocio, documentos de reconocimiento de deuda
o recompensas que pueden ser: un gracias!, ediciones especiales del producto, obsequios
diversos, suvenires, entre otros.
A continuacin, se muestra un diagrama general de cmo funciona el crowdfunding:
FUERTES, Aldo (2014), Acceso a Capital Alternativo

109
CASO Oculus Rift

Oculus Rift fue un proyecto de realidad virtual que en el ao 2012 (septiembre) accedi gracias a
la web crowdfunding Kickstarter a financiamiento no reembolsable (donacin). En solo 30 das,
recaud de 9,255 donantes o mecenas que apostaban por el desarrollo de la tecnologa el monto
(rcord) de USD 2.4 millones. Menos de dos aos despus, hacia fines de marzo del 2014, Facebook
anunci la compra de Oculus Rift pagando la increble suma de USD 2,000 millones de dlares.
CASO Oro Rosado
Oro Rosado es un emprendimiento que busca exportar sal natural de la selva peruana a Estados
Unidos y al mundo. El emprendedor, un americano que haba vivido muchos aos en Per, public
su proyecto en la web KickStarter que consista en realizar un primer envo en una cantidad
suficientemente grande para justificar los costos de envo. Para esto, se pudo como meta 2,000
dlares y finalmente recaudo 2,630 dlares a travs de 85 personas que donaron dinero para esto.
Algunas webs internacionales de Crowfunding que podemos mencionar:
Web / plataforma
Tipo de acceso a
Enfoque
Direccin
capital
Kickstarter
Donacin
Proyectos
en
de
las
creativos www.kickstarter.com
categoras
tecnologa,
arte,
moda, diseo, film y

video, msica, danza,
publicaciones, juegos,
fotografa, alimentos y
teatro
110
RocketHub
Donacin
Proyectos de negocios, www.rockethub.com

arte, ciencia e impacto
social
Crowfunder
Acciones
(compartir Ideas
propiedad),
deuda
y www.crowdfunder.
deuda, emprendimientos
en com
convertible, todo el mundo
compartir ganancias
Kiva
Microprstamos
Ideas de negocios o www.kiva.org

emprendimientos
personales o grupales
solicitados que tienen
alguna
social
dimensin
a
nivel
del
emprendimiento
simplemente
por
el
hecho de ayudar a
una microempresa en
algunas zonas rurales,
por ejemplo
Broota
Acciones
Ideas de negocio o www.broota.com

emprendimientos
en
marcha
de
Latinoamrica
Sumatoria
Microprstamos
Microprstamos para www.sumatoria.org

personas y pequeos
negocios en Argentina
Kapital Zocial
Compra anticipada
Ideas
pequeos w
negocios en el Per
kapitalzocialperu.com
111
Assetz Capital
Prstamos
Zopa
Prstamos
LendingCLub
Prstamos
Personas y pequeos
www.assetzcapital.
negocios en Inglaterra
co.uk
Personas y pequeos
http://www.zopa.com/
negocios en Inglaterra
Personas y pequeos
www.lendingclub.com
negocios en Estados
Unidos
Prosper
Prstamos
Personas y pequeos
www.prosper.com
negocios en Estados
Unidos

A tener en cuenta:
Debes seleccionar muy bien la web de crowfunding que uses para levantar capital, porque hay
algunas que tienen determinados segmentos o enfoques (tecnologa, social, ambiental) y ciertas
exigencias (por ejemplo, residir en un determinado pas o ser ciudadano del mismo) que debers
evaluar si puedes o no cumplirlas.
Si alguna web te pide residir en algn(os) pas(es) que no es el tuyo, podras pensar en asociarte
con otra persona (familiar, amigo) que resida en uno de stos y que est convencido de tu proyecto.
El financiamiento de ideas o negocios a travs de prstamos normalmente son para montos
pequeos.
El financiamiento de ideas o negocios a travs de aportes de capital (acciones) o prstamos va
pginas web de crowdfunding est siendo objeto de regulacin en ciertos pases porque podran
aparecer altos riesgos de estafa a los inversionistas.
En el Per, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) ha advertido que no est autorizada
la financiacin de ideas o negocios por crowdfunding si es que se realiza a travs de la modalidad
de emisin de valores de deuda o aportes de capital (acciones). Esta es una actividad que solo la
pueden hacer determinadas instituciones y bajo un procedimiento normado para proteger a los
inversionistas. Para la modalidad de donacin o compra anticipada, no existe problema alguno.
112
Trabajo Aplicativo:
Navega a profundidad en las webs de dos empresas de Crowfunding que escojas y cuntanos
qu aspectos te llamaron la atencin y cmo podra tu idea o negocio beneficiarse de esas
plataformas.
113
114
115
5. Inversionistas ngeles
(Angel Investors)
mercados (Initial Public Offering IPO). El
Son personas que disponen de un capital
podremos ubicarlo entre los 25,000 y 1.5
rango de monto de inversin es muy variante

(depende del pas y sector) y en general
para invertir en emprendimientos, por lo

general, de rpido crecimiento o dinmicos
que pueden estar a nivel de idea o en su etapa
de crecimiento temprano (entre 0 y 4 aos por
ejemplo). Por lo general, son personas de alto
patrimonio (muy solventes econmicamente) y
de vasta experiencia en un determinado sector
el mismo que se constituye naturalmente en
el primer sector (no el nico) en donde le es
Por qu me conviene?
La importancia de esta fuente no slo radica
en que inyectan capital al emprendimiento en
una etapa muy temprana en donde el riesgo
de prdida total de la inversin es muy alto,
sino que tambin el dinero que invierten,
a diferencia de las fuentes tradicionales de
ms atractivo invertir.
acceso a capital, es un capital inteligente
Cunto dinero me podran dar y de qu

forma?
orientacin estratgica, en algunos casos,
(Smart money), pues viene acompaado de
Normalmente, su inversin se da a travs

de
participacin
emprendimiento
o
mediante
en
la
(compra
notas
propiedad
de
convertibles
del
acciones)
(deuda
convertible en acciones). Por lo general,

permanecen en la propiedad de la empresa
slo por un determinado tiempo (por ejemplo
5 o 7 aos) por lo que vendern las acciones
del emprendimiento o negocio a ti o a otra
persona, empresa o fondo (venta estratgica)
o, finalmente, en la bolsa si es que las acciones
de tu emprendimiento salen a cotizar a esos
116
millones de dlares.
mentora y, sobre todo, de contactos de

negocios que pueden ayudar a acelerar el
crecimiento del emprendimiento. A diferencia
de los fondos de inversin que tienen un
reglamento que especifica en qu pueden
invertir y cunto, un inversor ngel si bien
puede tener un sector especfico de inversin,
tambin
puede
terminar
invirtiendo
en
cualquier otro sector si es que ha identificado

una oportunidad relevante. As mismo, sus
decisiones de inversin son ms rpidas que
la de los fondos de inversin.
Qu puedo hacer para ser atractivo para esta fuente de capital?

Debes mostrar una adecuada mezcla de conviccin, pasin, conocimiento, pragmatismo
y razonabilidad en tu emprendimiento. Si no ests convencido de tu idea o del futuro de tu
negocio, es imposible que consigas levantar capital de estas personas.
El equipo de trabajo debe generar sinergias por las distintas actitudes, habilidades,
conocimientos y experiencias de sus miembros.
El producto debo ser innovador y de excelente perspectiva de crecimiento.
Si no existe conexin emocional con el inversor ngel es muy poco probable que ste
invierta en tu negocio.
Cmo llego a ellos?

Para llegar a ellos, por lo general, debes recurrir a Redes de Inversionistas ngeles que son
instituciones que promueven el contacto de emprendedores con inversionistas ngeles
brindando, en algunos casos, servicios de capacitacin y acompaamiento al emprendedor,
acercndose a lo que realiza una incubadora y aceleradora. Tambin, puedes llegar a ellos a
travs de las incubadoras o aceleradoras quienes normalmente les facilitan oportunidades de
inversin en las empresas que estn acompaando. Finalmente, tambin puedes llegar a ellos
a travs de los concursos de planes de negocio que realizan fundaciones u ONG y tambin por
webs de crowdfunding que permitan la inversin de personas en emprendimientos mediante la
compra de acciones o notas convertibles (deuda convertible).
A continuacin, te damos informacin sobre las redes de inversionistas ngeles que ya estn
operando en el pas:
Red
Peru Capital Network
Enfoque
Emprendimientos
Direccin
Web
de Av. Canaval y Moreyra www.invertir.org.pe/
crecimiento dinmico
380, edificio Torre Siglo programas.html#pcn

XXI, San Isidro Lima
Angel Ventures Peru
Emprendimientos
de I N F O P E R U @ www.angelventures.vc
crecimiento dinmico
ANGELVENTURES.VC
117
CASO WindAid
Empresa peruana localizada en Trujillo que ofrece soluciones de energa limpia mediante generadores
elicos. Utiliza recursos locales en sus operaciones a fin
de lograr la mayor eficiencia posible. Recibi un aporte de
alrededor de 60,000 dlares de inversionistas ngeles de la
red Per Capital Network.

118
119
A tener en cuenta:
ejemplo, el de base tecnolgica. Si puedes

conseguir informacin pblica sobre su
Si tu negocio no tiene un componente
perfil y experiencia antes de cualquier
de crecimiento dinmico es muy difcil
presentacin, sera lo mejor.
que encuentres algn inversionista ngel

queriendo brindarte capital.
Al inversor ngel no slo le interesa la

novedad y potencialidad de tu producto o
Debes preparar una buena exposicin
servicio, sino el mercado al que va dirigido
(pitch) para que el inversionista ngel puede
y el equipo de emprendedores que estn
captar muy rpidamente la potencialidad de
liderando la idea.
tu idea o negocio. Ac te dejamos una gua

interesante para esto: https://www.youtube.
No es necesario que hayas pasado por una
com/watch?v=s0w-qat5YjI
incubadora o aceleradora para que ellos

inviertan en ti, pero evidentemente tendrs
Es importante que tengas una nocin del
ms posibilidades si vienes promovido por
valor de tu idea o negocio pues el inversor
una de esas instituciones.
te ofrecer un determinado capital por un

determinado porcentaje de la propiedad. Si
no sabes cmo hacer esa valuacin, es muy
Trabajo Aplicativo 1:
conveniente que te asesores.
Despus de ver el video sugerido en
No slo te limites a pensar en inversionistas
https://www.youtube.com/watch?v=s0w-
ngeles en el Per. Puedes buscarlos
qat5YjI, prepara una presentacin rpida
en redes de otros pases de la regin o
sobre tu idea o negocio y su necesidad de
del mundo, aunque las posibilidades de
obtener dinero de inversionistas. No te
inversin disminuyen mientras ms alejado
olvides de indicar cunto dinero necesitas
ests de su campo de anlisis y accin.
y para qu! Expondrs tu presentacin

ante los compaeros de clase y ellos te
120
Hay inversionistas ngeles que slo buscan
debern decir si invertiran o no en tu
invertir en determinados sector, como por
negocio y por qu.
121
122
Trabajo Aplicativo 2:
Mira el video de la empresa Las Traperas: https://www.youtube.com/watch?v=yNJirpJJSII y
apunta las partes o secciones de la exposicin que has visto. Luego comntalas en clase.
123
124
6.- Fondos de Inversin de

Capital de Riesgo (Venture
Capital Funds)

forma?
Son fondos de inversin que, por lo general,
ver inversiones desde los 500 mil hasta los 30
invierten en starts up (emprendimientos que ya

iniciaron operaciones) de crecimiento dinmico
aunque tambin existen varios que invierten
desde que slo se tiene la idea. A diferencia de
los inversionistas ngeles, estos fondos invierten
el dinero de terceros (inversionistas) mediante un
proceso de inversin muy bien establecido que
termina en la decisin de un comit de inversin
que est compuesto por un grupo de personas
El espectro del monto de inversin es muy

variado, pero en general podemos esperar
millones de dlares o ms. Aquellos fondos
que invierten en etapas previas al Start Up
pueden invertir incluso 50,000 dlares o
ms. Normalmente, invierten directamente
comprando
acciones
(con
participacin
minoritaria en la propiedad) o a travs de notas

convertibles (deuda convertible en acciones)
y por lo general te dan el dinero por tramos,
segn el proyecto lo vaya requiriendo. Slo
expertas en la estrategia de inversin.
permanecen por un determinado tiempo en la
El proceso de inversin incluye una bsqueda
acciones al final de ese tiempo, vendrselas a un
empresa (5 - 7 aos) esperando venderte las
activa de oportunidades, un anlisis de las

oportunidades detectadas, revisin a profundidad
de aspectos econmicos o legales de la empresa
(due
dilligence),
valuacin
de
la
empresa,
estructuracin de negocio (o deal), negociacin con

el emprendedor, inversin, seguimiento y salida
de la inversin despus de un periodo. Tienen una
poltica de inversin determinada de la cual no se
pueden alejar. Por ejemplo, un fondo de capital
de riesgo dirigido a empresas de biotecnologa no
pude invertir en una emprendimiento dinmico
en la industria de videojuegos.
tercero que puede ser otro fondo de inversin

o, finalmente, venderlas a otros inversionistas
cuando las acciones del emprendimiento salgan
a negociarse en una bolsa de valores (IPO).
La estrategia genrica de estos fondos radica
en esperar vender las acciones a un precio
sustancialmente mayor (por ejemplo, ms de 5
el precio inicial).
Por qu me conviene?
En primer lugar, porque finalmente son la nica
fuente de capital para montos importantes
125
(de mayor cuanta) a la que puede acceder tu
acciones del emprendimiento a un mayor precio
emprendimiento dinmico si necesita cantidad
respecto al precio al que ellos la adquirieron.
relevantes de capital. Como sabes, en la etapa

temprano, la probabilidad de quiebra de la
Qu puedo hacer para ser atractivo para

esta fuente de capital?
empresa es muy alta y, por tanto, el sistema
En primer lugar, como ya lo mencionamos,
financiero tradicional ser reacio a darte
estos
crditos; menos an por que en esas etapas se
emprendimientos de crecimiento dinmico.
tienen altos costos operativos (mucha quema
Por tanto, si tu emprendimiento tiene esa
de dinero o alto burn rate), los montos que
caracterstica, es importante que muestres con
necesitas son tambin considerables y no tienes
claridad la rapidez del crecimiento de tus ventas
o tienes muy pocas garantas que respalden tu
(incluyendo la escalabilidad a nivel global), as
eventual solicitud de crdito. Sin embargo, uno
como la razonabilidad de los supuestos que
de los mayores atractivos es que el capital que
has usado para afirmar esto.
del Valle de la Muerte y de crecimiento
fondos
por
lo
general
buscan
invierten es capital inteligente que, como ya lo

hemos visto, no es slo dinero sino direccin,
A los fondos de capital de riesgo, les debe
seguimiento y control del negocio, apertura a
quedar claro que tu emprendimiento tiene:
contactos de negocios relevantes para acelerar
a) Un
buen
producto
servicio:
el crecimiento del negocio o incrementar su
innovador, escalable y de alcance global
escalabilidad.
b)
Un excelente equipo: cuyos miembros
estn 200% comprometidos y motivados
126
Tambin son convenientes porque cooperan en
con la idea (actitud) y que complementan sus
la traccin de capital, es decir, en la bsqueda
habilidades, conocimientos y experiencias
y levantamiento de ms capital de otros fondos
de manera sinrgica. Hay que mostrar
para tu emprendimiento. En efecto, por medio
claramente esta convergencia sinrgica.
de nuevas rondas de levantamiento de capital
c) Un buen mercado: en el que la
y la llegada de nuevos inversionistas ellos
demanda potencial no sea slo local sino
comparten riesgos y materializan incrementos
global.
de valor de su inversin debido a que los nuevos
d) Buen control interno: de procesos
inversionistas
operativos y resultados.
entrarn
comprando
nuevas
Mientras mejor gobierno corporativo muestres (transparencia y revelacin de informacin,

respeto a los derechos de los socios, revelacin de informacin, sistemas de auditora interna y
externa, control de riesgos y gestin de conflictos de intereses) sers percibido como una inversin
con una estructura ms segura.
Si tu emprendimiento tiene un alto componente de innovacin y la idea o tecnologa puede ser
patentada, debera estarlo. Sin esto, es ms difcil hacerte atractivo y la posicin para negociar un
adecuado precio por el valor de las acciones de tu emprendimiento ser menos adecuada.
Cmo llego a ellos?

Algunas incubadoras y aceleradoras tienen contactos con stos fondos y te los pueden presentar.
Tambin, puedes entrar en contacto con ellos a travs de las webs de crowdfunding. As mismo,
puedes contactarlos a travs de reuniones que hacen iniciativas que apoyan a emprendedores
(comunidades de emprendedores, eventos) o academias de emprendimiento como pueden ser:
Institucin
Lima Valley
Tipo
Enfoque
Comunidad de
Emprendimientos de
emprendedores /
base tecnolgica
Web
www.lima-valley.com
Academia
StartUp Weekend
Silicon Wasi
Evento
Evento
Emprendimientos de
www.lima.
base tecnolgica
startupweekend.org
Emprendimientos de
www.siliconwasi.com
base tecnolgica
En Per, ha empezado a operar un fondo de capital de riesgo que se llama Fondo KickStart cuyo
gestor es Alta El Dorado. Invertirn entre 15,000 y 40,000 soles por proyecto en etapa de crecimiento
temprano. El fondo es de 9 millones de soles y estiman llegar a invertir en 70 proyectos en hasta el
2017. Tienen un enfoque hacia nuevas tecnologas. Vistalo en su web https://gust.com/organizations/
kickstart-peru-lp para que evalen tu idea.
127
CASO CinePapaya
despus, cerr una ronda de inversin por

En el 2009, Gary
500,000 dlares de uno de los fondos de capital
Urtegada tena
de riesgo ms relevantes de Silicon Valley9
la
llamado 500 Startups.
empresa
Holosens
que
desarrollaba
Pocos meses despus, en octubre del 2014, el
p g i n a s
grupo brasileo Movile decidi invertir 2 millones
web y postul a fondos no reembolsables
de dlares por el 23% de sus acciones llevando
de Innvate Per FIDECOM y del FINCyT
el valor de la empresa a 7 millones de dlares.
obteniendo financiamiento no reembolsable
En diciembre del 2014, CinePapaya.pe fue uno
para el proyecto web empresario.com. Fueron
de los cuatro ganadores de la competencia
capacitados en diversos temas incluyendo
de startups del Foro de Emprendimiento e
las tcnicas de generacin de aplicaciones.
Innovacin de la Alianza del Pacifico (LAB4+) que
Posteriormente, postularon nuevamente al
se realiz en Chile. En la actualidad, Cinepapaya.
FIDECOM con un nuevo proyecto llamado
pe se encuentran en Per, Chile, Ecuador, Bolivia
papaya y recibieron otra vez financiamiento
y Colombia.
no reembolsable. Posteriormente, continuaron

incubando la idea con ms elementos y formas,
Mira su experiencia en video:
y postularon a un fondo no reembolsable en
https://www.youtube.com/
Chile (Start Up Chile) recibiendo 40,000 dlares.
watch?v=U5D9fLpOAVg
Despus de ser elegido por la aceleradora

Wayra Per para su primera promocin de
emprendimientos a acelerar, en mayo del 2012
decide separar (spin off) el proyecto Cinepapaya
de
Holosens
constituye
la
empresa
Cinepapaya. Wayra invirti 50,000 dlares por

el 10% de las acciones, es decir, valoriz la idea
en 500,000 dlares. En mayo del 2013, un ao
9
128
Zona de Estados Unidos donde nace la mayor cantidad de emprendimientos de base tecnolgica.
129
130
A tener cuenta:
Es importante que tengas una idea muy clara
Los fondos de capital de riesgo ms comunes
del valor de tu idea o negocio pues los fondos
tienen como estrategia recurrente la inversin
de capital de riesgo son muy agresivos en este
en empresas de base tecnolgica (software,
aspecto y buscarn que la compra de acciones
aplicaciones mviles, juegos, realidad virtual,
de tu emprendimiento sea al menor valor
biotecnologa, ciencia aplicada, salud, entre
razonable (menor mltiplo de tu flujo operativo).
otros).
Si no sabes cmo hacer esa valuacin, es muy

conveniente que te asesores con expertos.
En Per, algunos fondos de capital de

riesgo domiciliados en el extranjero ya estn
Los fondos de capital de riesgo van a negociar la
explorando
emprendimientos
compra negociando algunos temas clave ms all
para invertir. An no existe ningn fondo de
iniciativas
del precio de las acciones del emprendimiento:
capital de riesgo vigente domiciliado en Per,
clusulas de no dilucin de la proporcin de
salvo un fondo de inversin del que se hablar
propiedad que les pertenece, tipos de voto
ms adelante (Fondo Capital Emprendedor)
por tipo de accin, reparticin de dividendos y
que invierte en etapas tempranas en los
preferencias en los mismos, permanencia del
emprendimientos. Sin embargo, como invierte
emprendedor/fundador (hombre clave o key
en los emprendimientos a travs de ttulos
man) en la direccin del emprendimiento por un
de deuda (ttulos valores representativos de
determinado tiempo, alineamiento de incentivos
deuda con colateral o garanta inmobiliaria),
en las remuneraciones al hombre clave, derechos
no se puede asociar claramente a un fondo
de co-venta de las acciones (tag alone right)10,
de capital de riesgo pues estos invierten, a
derechos de venta total (drag alone right)11, entre
travs de la compra de acciones y no de deuda
otros.
colateralizada.
Estos aspectos claves deben definirse en un
Debes
preparar
una
buena
exposicin
documento que se llama Hoja de Trminos (Term
(pitch) para que el fondo pueda captar muy
Sheet) y debern ser recogidos en los contratos
rpidamente la potencialidad de tu idea o
legales que se realicen para concretar la inversin
negocio.
del fondo de capital de riesgo en la empresa.
Cuando alguien tome el control de la empresa al comprar acciones al accionista ms grande, todos los accionistas pequeos
pueden vender la accin al mismo precio al que la ha adquirido el que est tomando el controlvisita.
11
Que consiste en exigir a los accionistas pequeos que vendan sus acciones cuando el potencial comprador de la empresa
quiera tomar su control total (comprar todas las acciones).
10
131
Es muy importante que te asesores de
invierten en ideas, planes de negocio o en
abogados conocedores de procesos de fusiones
empresas nacientes o que estn atravesando
y adquisiciones y de la operativa de los fondos de
la etapa de crecimiento temprano, sino slo en
capital de riesgo.
empresas que ya estn llegando a la etapa de

madurez. Al igual que en el caso de los fondos
Dependiendo del nivel de desarrollo del negocio,
de capital de riesgo, stos invierten el dinero de
algunos fondos de capital de riesgo exigen
terceros (inversionistas) mediante un proceso
decidir qu persona ir en puestos clave como
de inversin muy bien establecido que termina
gerente general, gerente de finanzas, gerente de
en la decisin de un comit de inversin que est
marketing, contador, etc.
compuesto por un grupo de personas expertas

en la estrategia de inversin.
Los fondos de capital de riesgo tienen polticas

especficas para invertir las mismas que se
Podramos consideran este tipo de inversin
encuentran en su Reglamento de Participacin
como capital de riesgo, sin embargo, puesto
o constitucin. Por tanto, tu idea o negocio no
que se dirige a una etapa en el ciclo de vida de
necesariamente ser objeto de inters de todos
la empresa muy distinta al que ven los tpicos
los fondos pues depender del sector, ubicacin
fondos de capital de riesgo, es mejor presentarla
y tipo de emprendimiento en el que tienen
separada.
autorizacin para invertir.
7. Fondos de Inversin de
Capital
Privado
(Private
Equity Funds)
Como en el caso de los fondos de capital de

riesgo, el proceso de inversin tambin incluye
una bsqueda activa de oportunidades, aunque
en menor escala pues son menos abundantes
las empresas de tamao mediano o grande
132
Son fondos de inversin que invierten en
que estn dispuestas a vender sus acciones
empresas medianas que estn atravesando
a terceros como una forma de acceder a
la etapa de consolidacin o madurez y cuyas
capital fresco. Tambin, incluye un anlisis
acciones no se negocian o cotizan en alguna
de cada oportunidad identificada, revisin a
bolsa de valores. Dicho de otro modo, no
profundidad de aspectos econmicos o legales
de la empresa (due dilligence), la valuacin de
sustancialmente mayor (4 - 6 veces el precio
la empresa, estructuracin del negocio (deal
inicial). Eventualmente, tambin pueden entrar
structuring) y realizacin de la propuesta,
a invertir a travs de variantes de deuda (cuasi
negociacin con el emprendedor o la familia,
capitales o mezzanine) como, por ejemplo,
inversin, seguimiento y salida de la inversin
una deuda a tasa fija y variable o deuda cuya
despus de un periodo.
obligacin de pago est subordinada o relegada

al pago anterior de otras.
En general, tienen una poltica de inversin
La venta de las acciones que el fondo compr
determinada (ciclo de vida de la empresa,
esperan realizarla normalmente en una venta
seccto) de la cual no se pueden alejar aunque
privada a los mismos dueos, a un tercero
tienden a ser ms oportunsticos (multisector)
(que puede ser otro fondo de inversin o
que los de capital de riesgo. Por ejemplo, un
empresa) o, finalmente, en una venta pblica
fondo de capital dirigido a empresas del sector
a otros inversionistas cuando las acciones del
retail
tiendas
emprendimiento salgan a negociarse en una
por departamentos, etc.) no puede invertir
bolsa de valores (IPO), aunque esta ltima va no
en una empresa mediana de minera o en un
es lo comn en el pas. En la regin, una parte
emprendimiento dinmico basado en una
importante de la venta se termina realizado a los
pgina web.
mismos dueos de la empresa y, en segundo,
(supermercados,
farmacias,
lugar a terceros. La salida a bolsa es una forma

forma?
de salida inusual. Algunos de estos fondos tienen
El espectro del monto de inversin tambin
de la empresa y si es que pueden tener presencia
es muy variado, pero en general podemos
relevante en el directorio y gerencias clave.
por poltica invertir slo si pueden tomar el control
esperar ver inversiones desde los 10 millones

en adelante. Al igual que los fondos de capital
Por qu me conviene?
de riesgo, su estrategia genrica radica en
Estos fondos inyectan cantidades relevantes de
invertir a travs de la compra de acciones de
capital fresco a la empresa que permiten a la
la empresa y, despus de unos aos (7 - 10
empresa consolidar su posicin en el mercado o
aos), vender esas acciones (exit) a un precio
expandirse hacia otros mercados. Con la llegada
133
para continuar la consolidacin de su posicin en
Qu puedo hacer para ser atractivo para

esta fuente de capital?
el mercado deja de ser un problema inmediato.
En primer lugar, debes demostrar que
Con un fondo de capital privado, la empresa
claramente
puede expandirse hacia otras zonas geogrficas
atravesando por la etapa de madurez. Esto
o mercados con todo el apoyo de capital que se
se refleja en el significativo volumen de
necesita para esto.
ventas, un ritmo de crecimiento estable (ya no
Sin embargo, uno de los mayores beneficios
creciendo a grandes tasas), el grado relevante
radica en que estos fondos promueven cambios
de participacin en el mercado (market share),
a nivel gerencial hacia la profesionalizacin
una gama de productos o servicios consolidada,
(procesos, recursos humanos) y algunos se
una reputacin adecuada incluyendo el buen
involucran
posicionamiento de su marca.
de estos fondos, el acceso a capital como lmite
activamente
incluso
nivel
de
la
empresa
se
encuentra
gerencias claves para la estrategia de creacin

de valor del negocio (sea poniendo a personal
Los flujos de caja deben ser adecuados y
trado por ellos o participando en la designacin
relevantes. En general, es ideal que la empresa
de los mismos). Tambin, la mayora de estos
tenga poca volatilidad de flujos de caja.
fondos demandan llegar a nivel de directorio

a travs de la designacin del presidente o de
La empresa debe mostrar un compromiso con
alguno de sus miembros y desde all aportan una
el buen gobierno corporativo. Lo ideal es que ya
visin tcnica y profesional sobre el negocio. En
haya avanzado en reformas de buen gobierno
general, promueven reformas de buen gobierno
como la integracin de directores externos e
corporativo en las empresas y con esto se generan
independientes. Sin embargo, si ese no fuera el
mejores estructuras para la creacin de valor y el
caso, debe mostrar una muy buena disposicin
crecimiento de largo plazo.
para esto. En general y, como en el caso del

capital de riesgo, mientras mejor gobierno
134
Tambin, aportan a la mediana empresa por la
corporativo muestres (transparencia y revelacin
red de contactos de alto nivel que manejan y que
de informacin, respeto a los derechos de los
pueden facilitar ciertos procesos en el camino de
socios, revelacin de informacin, sistemas
creacin de valor en la empresa.
de auditora interna y externa, control de
riesgos y gestin de conflictos de intereses),
CASO Maestro Home Center
sers percibido como una inversin con una

estructura ms atractiva.
Cmo llego a ellos?

Normalmente, son ellos los que te buscan. Sin
embargo, los puedes encontrar indirectamente
a travs de los contactos de algunas empresas de
consultora, estudios de abogados de renombre.
Eventualmente, tambin los puedes en como
expositores en eventos de finanzas y mercados
Maestro era una empresa de la familia Vurnbrand
de capitales como el Per Capital Market Day.
que naci en junio de 1978 con el nombre de Ace
Aqu mostramos los datos de algunos de stos:
Per y que en 1995 abri su primera tienda. En

el 2006, cambi su razn social a Maestro Home
Sociedad
Fondo
Contacto
Center. Tena una posicin en Lima consolidada

(6 locales y una venta de 100 millones) y en el
administradora
ao 2007 el fondo de inversin Descubridor I

Enfoca SAFI
Faro Capital
Summa SAFI
Descubridor
www.
administrado por Enfoca SAFI adquiri el 8.95%
I, II
enfoca.com.
de la propiedad. Con esta inyeccin de capital
pe
y, luego de reformas operativas que buscaban
Capital
Av. Reducto
Privado I
1310, piso 4
Fondo
www.
Mezzanine
summa.
Summa
com.pe/
summasafi.
html
la eficiencia, emprendieron su expansin en el

2008 hacia el interior del pas.
A inicios del ao 2010, en fondo ya tena
la posicin mayoritoria en la propiedad. El
accionista principal de Enfoca SAFI, Jess
Zamora, se volvi presidente del Directorio
de la empresa. En septiembre del mismo ao,
se cambi la marca de la empresa tomando el
135
nombre de Maestro Per. Gracias a los cambios
Es importante que tengas un informe tcnico
emprendidos por el fondo a nivel de gestin y
de valorizacin de tu empresa y un soporte legal
estrategia en la bsqueda de mayor participacin
muy fuerte pues son operaciones en donde la
de mercado y mejor eficiencia y productividad,
parte contractual-legal puede definir el xito o
lograron incrementar las ventas en 5 veces (514
fracaso.
millones de dlares) y abrieron 30 tiendas en

total en todo el Per. Para el periodo entre el
Los fondos de capital privado, al igual que los
2009 y el 2013, Maestro consigui una tasa de
fondos de capital de riesgo, van a negociar la
crecimiento anual compuesto en sus ventas en
compra negociando algunos temas clave ms all
canal moderno de 21.1%.
del precio de las acciones del emprendimiento:
En septiembre del 2014, luego de 7 aos en
clusulas de no dilucin de la proporcin de
el accionariado de Maestro, el fondo vende la
propiedad que les pertenece, tipos de voto
empresa a Sodimac (Grupo Falabella) en ms de
por tipo de accin, reparticin de dividendos
490 millones de dlares (1404 millones de soles)
y preferencias en los mismos, derechos de co-
multiplicando en ms de 4 veces su inversin
venta de las acciones (tag alone right), derechos
inicial.
de venta total (drag alone right), entre otros.
A tener en cuenta:
Estos aspectos claves deben definirse en un
Flujos de caja positivos, nivel de endeudamiento
documento que se llama Hoja de Trminos
adecuado
(Term Sheet) y debern ser recogidos en los

contratos legales que se realicen para concretar
En el Per, esta industria es relativamente
la inversin del fondo de capital de riesgo en la
nueva (aproximadamente, 10 aos) por lo
empresa.
que an son muy pocos los fondos que tienen

representan una fuente alternativa de capital
8. Otros tipos de fondos de

inversin
para un determinado nmero de empresas
Adems de los fondos de inversin antes
medianas.
mencionados, existen otros tipos de fondos de
esta estrategia de inversin que finalmente
inversin que ya estn proveyendo de capital
136
alternativo a los emprendimientos y MIPYME.
proveedoras de stas y pueda ofrecerles la
A continuacin, explicaremos cules son stos
adquisicin de esos derechos.
y qu tipos de emprendimientos o empresas

estn observando.
Lo atractivo para la MYPE es que este

financiamiento de corto plazo no consume la
FONDO COMPASS Fondo de Inversin

para PYME
lnea de crdito que pueda tener la MYPE en
Es un fondo de inversin de oferta administrado
endeudamiento sino un adelanto de pago.
por Compass Group Sociedad Administradora
Tampoco tiene lmite, es decir, si la MYPE
de Fondos de Inversin (Compass SAFI) y
tiene 10 facturas o letras por cobrar, podra
que tiene por estrategia general la inversin
vender los derechos de cobro al Fondo de las
en contratos de cesin de acreencias de
10 facturas o letras. Eso s, el fondo debe tener
empresas pequeas y medianas que venden
un convenio con la empresa compradora para
bienes y servicios (empresas proveedoras) que
que pueda agilizar la verificacin de los datos
normalmente venden al crdito a empresas
y autenticidad de los derechos de cobro. Si
medianas y grandes (empresas compradoras).
la empresa compradora no paga, la MYPE no
El fondo toma la posicin de la MYPE respecto
tendr que responder por esto, pues el fondo
al derecho de cobro que sta tiene en facturas
ya le compr el derecho de cobro y todo lo que
giradas a empresas medianas y grandes.
ocurra en trminos de no pago ser por cuenta
Normalmente, las facturas o letras deberan
y riesgo total del Fondo.
alguna institucin financiera, pues no es un
estar a un promedio de 45 das y no ms de 6

meses. Al adquirir estos activos, el Fondo provee
Otra ventaja radica en que el fondo no se
de financiamiento de corto plazo a las Pequeas
requiere garantas, ni evaluacin de riesgo de
y Medianas Empresas peruanas.
la PYME, ni tiene costos adicionales (ms all de

la tasa de descuento) que s podras ver en los
La forma de canalizar dicho financiamiento es
bancos o instituciones financieras que provean
estableciendo una relacin con las empresas
tambin de este servicio.
compradoras de los bienes y servicios con el fin

de que el fondo pueda tener acceso a las MYPE
La forma de participar en este programa de
137
financiamiento es sencilla y segura para los
Constitucin de la Empresa
proveedores, y los requisitos son los siguientes12:
Copia Simple del DNI del(los) Representante(s)

Legal(es) de la empresa
a) Que sus clientes pagadores (obligados a
Constancia de Vigencia de Poderes en original
pagar la factura o letra) tenga convenio con el
a la fecha. En la cual debe estar consignada
Fondo como por ejemplo:
alguna de estas facultades:
Alicorp S.A.A.
Compra venta de documentos de
Supermercados Peruanos S.A.
crdito
E. Wong S.A.
Compra venta de instrumentos con
Cementos Pacasmayo S.A.A.
contenido crediticio
Gloria S.A.
Venta de cartera
Quimpac S.A.
Facultades de disposicin de derechos
Palmas del Espino
personales
Abengoa S.A.
Facultades de disposicin genricos
Laive S.A.
Compra venta de bienes, valores
Bembos S.A.
mobiliarios, ttulos valores
San Fernando
Una vez afiliado, los proveedores podrn ceder
b) Firmar un convenio de cesin de acreencias
los derechos de cobro de sus facturas y letras,
con Compass
los cuales sern adquiridos y pagados por el

Fondo PYME, asumiendo la empresa pagadora
c)
Obtener
la
aceptacin
de
la
cesin
formalmente del cliente (documento a ser
la responsabilidad del pago por los mismos al

Fondo PYME.
firmado por el cliente y Compass)

Por
esto,
se
constituye
como
una
interesante fuente de capital de corto plazo
siguientes requisitos que se entregarn con el
financiando necesidades de capital para el
convenio firmado:
mantenimiento y operacin del negocio (capital
12
138
todo
d) Afiliarse al programa cumpliendo con los
Fotocopia
Simple
del
Testimonio
de
de trabajo).
Informacin extrada de www.pagoaltoque.com/operaciones.html.
Los puedes ubicar en la web www.pagoaltoque.
FONDO LEASOP - Leasing Operativo
com.
Es un fondo de inversin de oferta pblica

administrado por Sigma SAFI que invierte en la
FONDO COMPASS Fondo de Inversin de

Arrendamiento Operativo
realizacin de operaciones de arrendamiento
Es un fondo de inversin de oferta privada
vehculos y otros activos fijos, principalmente,
administrado por Compass SAFI que invierte
a medianas empresas y grandes (el activo o
en operaciones de arrendamiento operativo
grupos de a adquirir debera ser por un monto
(o alquiler) con mquinas, equipos, vehculos y
mayor aproximado a 750 mil dlares). Al igual
otros activos fijos principalmente a pequeas,
que el fondo de Leasing Operativo de Compass
medianas empresas y grandes. De esta manera,
SFI, si la MIPYME necesita adquirir un activo fijo,
si la MIPYME necesita adquirir un activo fijo,
puede solicitar la compra del mismo por parte
puede solicitar la compra del mismo por parte
del Fondo y luego ste se lo alquilar por un
del Fondo y luego ste se lo alquilar por un
plazo determinado. Al final, la MIPYME podr
plazo determinado. Al final, la MIPYME podr
adquirir el activo alquilado a valor especfico.
adquirir el activo alquilado a valor especfico.
Los tipos de bienes que financia son13:
operativo (o alquiler) con mquinas, equipos,
Minera:
bienes
orientados
la
gran,
La principal ventaja de este sistema es que
mediana y pequea minera tales como:
posibilita a la MIPYME la renovacin de equipos
tractos,
o maquinarias de ltima generacin para poder
motoniveladoras, perforadoras, excavadoras,
atender uno ms pedidos de clientes al tiempo
zarandas vibratorias, entre otros.
que mejora tambin su productividad.
Construccin: bienes utilizados para obras

viales
Por
esto,
se
constituye
como
de
volquetes,
infraestructura
tales
tolvas,
como:
una
cargadores frontales, rodillos compactadores,
interesante fuente de capital de mediano y largo
retroexcavadoras, mini cargadores, martillos
plazo financiando as el crecimiento o expansin
hidrulicos, brazo excavadoras, chancadoras,
de la empresa.
perforadoras, gras, entre otros.
Los puedes ubicar en la web www.cgcompass.
Transporte de carga: bienes utilizados para
com/web/Peru/AssetManagement.html.
movimiento de mercadera a nivel local o
13
todo
semirremolques,
Informacin extrada de http://sigmasafi.pe/tipo-de-bienes/.
139
nacional tales como: tracto camiones, volquetes,
Entre las ventajas de esta alternativa, destaca
semirremolques, furgones, portacontenedores,
el hecho de que no usa lneas bancarias y tiene
camiones baranda, entre otros.
incentivos tributarios pues la cuota de alquiler
Transporte de pasajeros: bienes utilizados
es totalmente reconocida como gasto corriente
para
y se genera con esto un escudo fiscal en el
transporte
interprovincial,
urbano
personal tales como: mnibus, camionetas pick
impuesto a la renta y el IGV.
up, entre otros.
Equipos
de
tecnologa:
servidores,
Por
todo
esto,
se
constituye
como
una
computadoras, equipos de impresin, entre
interesante fuente de capital de mediano y largo
otros.
plazo financiando as el crecimiento o expansin
Equipos industriales: bienes utilizados en el
de la empresa.
sector agroindustrial, manufacturero, textil,

entre otros.
Los puedes ubicar en la web www.sigmasafi.pe/

descripcion-del-producto.
La cuota a pagar est en funcin del valor
140
productivo del activo (entre el 50% y 80%). El
FONDO MYPE-TCHN
Fondo se encarga de coordinar el mantenimiento
Es un fondo de inversin de oferta privada
especializado a travs de la casa que vendi
administrado
por
el activo (directo) o a travs de una empresa
Administradora
de
certificada por la casa vendedora (indirecto).
(Popular SAFI) y que tiene por estrategia
El fondo valora el precio del bien al final del
inversin en ttulos valores representativos de
contrato.
deuda emitidos por personas naturales que
Los requisitos que debe cumplir la empresa son:
tenga una idea de negocio o negocios pequeos
Popular
Fondos
de
Sociedad
Inversin
Informacin del Cliente
en marcha. En especfico, invierten en ideas o
Declaracin patrimonial
negocios en marcha a travs de la adquisicin
Estados financieros de los ltimos 3
de Ttulos de Crdito Hipotecarios Negociables
aos, PDT y documentos de pago de IGV
(ttulos valores representativos de deuda)
Flujo caja proyectado
emitidos a solicitud de la persona natural duea
Otra informacin financiera
de la idea o del negocio. Sus inversiones oscilan
entre 3,000 y 100,000 dlares y el plazo de la
Grassroots Business Fund (GBF)
deuda oscila entre 3 meses y 5 aos. La persona
Es un fondo de inversin de impacto que invierte
debe dejar en garanta hipotecaria un inmueble
en pequeas /medianas empresas cuya actividad
de su propiedad.
o producto genera un impacto social positivo en

la base de la pirmide (segmento de personas
Los puedes ubicar en la web www.popular-safi.
de escasos recursos). La inversin se materializa
com.
como deuda mezzanine (tasa fija y variable que

depende del xito de la empresa) con un plazo
FONDOS DE IMPACTO SOCIAL
mximo de entre 5 y 7 aos, segn se derive
Son fondos de inversin cuyos inversionistas
del anlisis que realiza el fondo para invertir
estn buscando no slo obtener un rendimiento
de la mejor manera posible. La estructura de
econmico, sino tambin un impacto social.
inversin a la medida que se logr coadyuva a
Por esta razn, buscan proveer de capital a
un mejor desempeo de la inversin del fondo.
Empresas de Impacto Social que son empresas
Cuando el fondo inyecta capital a la empresa
que tienen un proceso operativo o producto
como una forma de financiar su operacin (se
final que genera un impacto social positivo.
vuelve propietario minoritario), tambin lo hace

por un determinado nmero de aos luego de
Tambin, forman parte de este grupo de
los cuales puede vender sus acciones al mismo
empresas las denominadas empresas sociales
dueo o a un tercero.
que son empresas con fin de lucro que buscan

atacar o resolver problemticas sociales o
Junto con la inversin econmica del fondo, ste
ambientales especficas a travs de modelos de
articula con su ONG servicios de asesoramiento
negocio sostenibles econmicamente, social y
de negocios a las empresas donde ha invertido.
ambientalmente hablando.
En este sentido, el personal de GBF, consultores

expertos y proveedores locales de servicios se
En el Per, ya estn operando este tipo de fondos
enfocan en mejorar la planificacin financiera y
aunque con alcance limitado. A continuacin, te
estratgica, el gobierno corporativo, la gestin
comentamos sobre tres de estos fondos:
de recursos humanos, el marketing, la gestin

de la cadena de abastecimiento, los Sistemas
141
Informacin Gerencial (SIG)14, y en aspectos
500 y 2000 personal y tiene potencial
legales y regulatorios. El pago de este servicio se
para expandir este impacto.
puede dar de tres formas:
Cuentan con una buena trayectoria

como empresa y un equipo gerencial
xito: El fondo le reembolsa un porcentaje
competente.
del monto de la capacitacin siempre que
Tienen una clara ventaja competitiva.
la empresa cumpla con metas de xito

previamente determinadas.
Tienen
Prstamo sin intereses: El fondo adelanta el
inversin entre 500,000 y 2.5 millones de
monto del costo de capacitacin a la empresa y
dlares.
una
necesidad
de
financiamiento/
sta luego le reembolsa al fondo sin intereses o

costos de financiamiento.
Los puedes encontrar en www.gbfund.org.
Subsidio: El fondo puede contribuir fondos

de subsidio hacia el proyecto de capacitacin
Root capital
siempre que haya una contrapartida de la
Es un fondo de inversin de inversin social
empresa.
sin fines de lucro que invierte en pequeas y

medianas empresas rurales que generalmente
La inversin de GBF tiene un tamao mnimo
no pueden acceder a un banco. Normalmente,
de 500,000 dlares por lo que por ahora no
provee
est disponible para una microempresa aunque
de productores y a empresas privadas que
s para una pequea/mediana empresa. Los
promueven medios de vida sostenibles en
criterios generales de eleccin/inversin de la
los sectores: pesca, artesanas, agricultura,
empresa son:
productos
financiamiento
forestales
organizaciones
maderables
no-
maderables, y textiles.
Estar atravesando la etapa de expansin
14
142
Buscan escalar sus operaciones.
Esta inversin se materializa en operaciones
Generan ingresos o ahorros directos
de prstamo en condiciones muy atractivas.
y sostenibles para personas de escasos
Ofrece crditos para el corto y largo plazo con
recursos impactando directamente entre
las siguientes caractersticas:
Extrado de la web www.gbfund.org.
Corto plazo
que se los contacte con suficiente anticipacin al
Se utiliza para financiar la compra y venta de
momento en que se necesiten los fondos para
productos agrcolas o artesanales
permitirnos programar la visita del oficial de
Plazos de hasta 18 meses
crdito.
Orientado al ciclo de cosecha o de produccin
2. Solicitud de crdito
Largo plazo
Ya sea antes o despus de la visita del oficial de
Se utiliza para inversiones en equipos de
crdito, se le pedir completar una solicitud que
procesamiento, infraestructura y operaciones
incluye informacin financiera y descriptiva de
generales
su organizacin.
Plazos de hasta cinco aos
3. Evaluacin y aprobacin.
El crdito est basado en el flujo de caja del
Una vez que la solicitud sea recibida y revisada,
negocio. Para los crditos a corto plazo para
Root Capital tomar de 4 a 6 semanas para
comercializacin, podemos otorgar prstamos
evaluar y tomar una decisin en cuanto a su
contra rdenes de compra sin necesidad de
prstamo. La velocidad del proceso depender
altos niveles de activos fsicos como garanta.
de la calidad de la informacin proporcionada

y de su capacidad de responder de manera
El
fondo
busca
articular
tambin
oportuna a preguntas de seguimiento u a otros
organizaciones especializadas en asistencia
requerimientos similares.
tcnica para desarrollar y mejorar la gestin,
4. Formalizacin y desembolso
mercadeo y prcticas agrcolas de sus clientes
Una vez aprobado el prstamo, se procede a
financiados.
su cierre legal, proceso que para crditos de

corto plazo toma alrededor de una semana. El
El proceso para solicitar un crdito se describe a
prstamo es desembolsado inmediatamente
continuacin15:
despus de que este proceso es finalizado.
1. Visita del oficial de crdito.
El proceso de Root Capital permite finalizar la
Despus de realizada una evaluacin preliminar,
aprobacin y el desembolso del prstamo luego
se coordina la visita de un representante de
de 30 a 45 das de recibida la solicitud de crdito.
Root Capital. A fin de garantizar que su solicitud

se procese de manera oportuna, es importante
15
Los puedes encontrar en www.rootcapital.org.
Extrado de la web www.rootcapital.org.
143
CASO Corporacin Agrcola Viasol16

Corporacin Agrcola Viasol SAC es una empresa agrcola fundad en el ao 2001 como el brazo
comercial del Instituto Rural Valle Grande. La empresa tubrculos y vegetales tales como el camote,
esprrago, vainitas y zanahorias. Tambin, vende frutas como la manzana. Estos tubrculos,
vegetales y frutas son comprados a agricultores pequeos. En el 2009, empez la produccin de
esprragos frescos. Puesto que el esprrago es un producto altamente perecible, era necesario
adicionar un proceso de hidro refrigerado antes del empacado para as asegurar la frescura y
prolongar su duracin durante la exportacin.
El fondo analiz el requerimiento de financiamiento y decidi financiar la culminacin de la
instalacin de la cmara de frio, la adquisicin de equipos de procesamiento y la adquisicin de dos
vehculos para recoger de forma ms eficiente los productos del campo y luego llevarlos al puerto.
Simultneamente, el fondo artculo servicios de asesora en gestin de negocios para impulsar
el programa de desarrollo de proveedores que queran implementar que buscaba capacitar a
agricultores en la produccin de esprragos para incorporarlos a la cadena de valor de la empresa.
Gracias al financiamiento del fondo, se generaron beneficios en tres grupos: los agricultores/
productores del vegetal, los trabajadores del campo y los trabajadores de la fbrica.
CASO Via Andina

Ubicada en Cajamarca, la empresa trabaja con ms de 272 familias de
pequeos agricultores de la zona a quienes provee de asistencia tcnica
en el manejo sostenible de cultivos orgnicos son el aguaymanto, mango,
maca deshidratada, quinua, pia y cacao.
El fondo invirti 761,000 dlares para activo fijo y la capacitacin
complementaria fue sobre el Certificado de Comercio Justo y Japanese
organic, gestin financiera, operaciones y gobierno corporativo.
16
144
Tomado de www.gbfund.org.
Trabajo aplicativo:
En grupos de 4 personas, comenta si estaras dispuesto a ceder propiedad de tu empresa o
si slo aceptaras al endeudamiento (en todas sus variantes) como nica forma para recibir
capital. Argumenta los puntos a favor y en contra de cada alternativa.
145
146
9. Mercado Alternativo de Valores

El Mercado Alternativo de Valores (MAV) es un segmento de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que
est dirigido a las pequeas y medianas empresas peruanas que se encuentran en la etapa de
expansin o madurez en su ciclo de vida, que facilita el acceso a financiamiento en el mercado
burstil a menores costos y con menores requerimientos y obligaciones de informacin que en el
mercado de valores principal o tradicional. No nos debemos olvidar que la Bolsa de Valores de
Lima es un mercado en el que se negocian (compra/venta) acciones de empresas, ttulos de deuda
emitidos por empresas y otros instrumentos.
El capital puede llegar a travs de tres caminos:
a) Emisin de instrumentos de deuda de corto plazo: los inversionistas compran ttulos de deuda
b) Emisin de instrumentos de deuda de largo plazo: los inversionistas compran ttulos de deuda
c) Emisin de nuevas acciones de la empresa (propiedad): los inversionistas compran ttulos
representativos de propiedad/patrimonio (acciones)
Requisitos
Los requisitos para acceder a este mercado son:
Empresas peruanas que registren operaciones en los ltimos 3 aos
Pequeas y medianas empresas que tengan una facturacin menor a S/. 200 millones en los
ltimos 3 aos en promedio
Empresas que no tengan valores inscritos en la BVL o en otras bolsas
Empresas que no estn obligadas a inscribir valores en el Registro Pblico del Mercado de Valores
147
La documentacin a facilitar para el listado de los valores es:

Listado
Mercado alternativo
Memoria anual (ltimo ejercicio)
Anexo de informacin sobre el cumplimiento de
A partir del 03 ao
los principios de Buen Gobierno

Informe de clasificacin de riesgo
Informacin financiera individual anual auditada
(ltimo ejercicio)
Presentacin de estados financieros individuales
Semestral
Adecuacin de estados financieros de acuerdo
S (*)
normas
internacionales
de
informacin
financiera
Rgimen sancionatorio especial

(*) Si al momento de inscribir sus valores y/o programas de emisin en el Registro, la empresa no
cuenta con EEFF de acuerdo a la NIIF vigente, presentar informacin financiera de acuerdo a lo
sealado en Anexo N6 del Reglamento MAV, con el compromiso de adecuar sus EEFF a las NIIF en
la siguiente presentacin de informacin financiera auditada.
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Costos de inscripcin y cotizacin

A continuacin, se muestran los costos de inscripcin y cotizacin (negociacin) de los valores que
se listen en el MAV. La renta variable se refiera a ttulos representativos de patrimonio de la empresa
(acciones) y la renta fija a ttulos representativos de deuda que emite la empresa para financiar su
crecimiento:
148
Inscripcin emisor
Tipo de trmite
Costo de inscripcin
Observaciones
1. Renta variable
Inscripcin
(*)Hasta 100 MM 0.0240%
Aplicado
sobre
el
capital
De 101 a 300MM 0.0225%
inscrito y colocado en los
De 301 a 500MM 0.021%
registros de la BVL, en millones
De 501 MM a mas: 0.020%
de soles
*Retribucin mnima S/.2,000 Equivalente a S/.10,164.60 a

indexado al
enero 2013
31/12/91 mensualmente con el

IPC del INEI
Cotizacin
0.001%. Retribucin mnima Aplicado
sobre
el
capital
S/.100 indexado al 31/12/91 inscrito en los registros de la

mensualmente con el IPC del BVL
INEI
Equivalente a S/.508.23 a enero

2013
2. Renta Fija ( Instrumentos de deuda - Bonos - Instrumentos de corto plazo)

Inscripcin
0,01875%
Aplicado
sobre
el
monto

registros de la BVL. Se aplica
dscto. del 50% a las empresas
emisoras de valores de Renta
Variable
Cotizacin
0.0010% Retribucin mnima Aplicado
sobre
el
monto
S/.100 indexado al
31/12/91 con IPC del INEI
registros de la BVL
Equivalente a S/.508.23 a enero
2013
Fuente: extrado de la web de la Bolsa de Valores de Lima.

149
A estos costos, habra que agregarles los costos de estructuracin y asesora legal. Depender de
cada estudio de abogados y tamao de financiamiento requerido para establecer un monto. Sin
embargo, el monto mnimo podra estar por encima de los 40,000 dlares. Los costos de clasificacin
de riesgo tambin deberan ser agregados y esto depender de la empresa clasificadora y del tamao
del financiamiento. Sin embargo, el monto mnimo podra estar por encima de los 4,000 dlares.
150
151
Procedimiento
liquidacin de los valores que se negocian en

la bolsa) estn reducidas a la mitad respecto
1. ESTRUCTURACIN: existen formatos de
a lo que normalmente cobran en el mercado
estructuracin preestablecidos facilitados por la
de valores comn. As mismo, los requisitos
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
para la emisin y listado de los valores son
Sobre stos, la empresa decide los trminos
menores. Al mismo tiempo, los requerimientos
particulares del financiamiento: tipo de valor,
y obligaciones de informacin tambin son
monto, plazo y moneda.
menores en relacin al mercado comn de

valores. Los costos de estructuracin y asesora
2. INSCRIPCIN: la empresa inscribe el valor
legal se disminuyen pues las empresas utilizarn
en el Registro Pblico del Mercado de Valores
formatos estndares disponibles en el portal de
(RPMV) de la SMV y en el Registro de Valores de
la SMV (prospectos y contratos).
la Bolsa de Valores de Lima (RBVL).

Finalmente, el que una empresa mediana
3. COLOCACIN: se invita a los inversionistas
liste sus valores en la BVL genera una mejor
a destinar capital y se subasta el valor en el
exposicin y prestigio frente a clientes y
mercado.
proveedores, contribuyendo esto a incrementar
4. EMISIN: se emiten los valores y la empresa
la percepcin de seguridad y confianza en la
obtiene el financiamiento deseado.
forma cmo se maneja la empresa.
Qu beneficios tiene
alternativa de capital?
152
esta
fuente
A tener en cuenta
Como este financiamiento se concretar
En primer lugar, gracias al MAV la mediana
gracias a inversionistas que estarn dispuestos
empresa puede acceder a mayores montos de
a otorgar financiamiento, los costos y riesgos
financiamiento de los que podra a travs de un
deben ser muy bien estructurados razn por la
financiamiento a travs del sistema financiero
cual los programas de deuda deben ser de un
y a menores tasas. As mismo, las comisiones
tamao tal que justifiquen todos los costos de
que cobran tanto la BVL como la SMV y Cavali
estructuracin y de mejoramiento de riesgo que
(empresa que maneja la compensacin y
se han incurrido.
Es muy importante que la empresa empiece a
Por ejemplo, si la nota calificatoria ha sido baja,
caminar por la adopcin paulatina de prcticas
la compaa
de buen gobierno corporativo como una forma
existe probabilidad media de problemas de pago
de generar ms confianza en los inversionistas
de la deuda por parte de la empresa mediana.
Esto se traduce en que los inversionistas no
incrementar
la
posibilidad
de
recibir
financiamiento a mejores tasas de inters.
clasificadora est indicado que
quieran comprar esa deuda y la empresa

no pueda recibir el financiamiento o que la
El informe de clasificacin de riesgo es realizado
compren exigiendo se les pague un inters
por una empresa tercera e independiente
muy alta. Si por el contrario, la nota calificatoria
especializada en evaluar los riesgos implcitos
fue muy buena, los inversionistas pujarn por
en los ttulos valores a ser emitidos o que estn
comprar esa deuda (entregar financiamiento) a
en circulacin. La empresa analiza los puntos
la empresa y la tasa de inters ser pequea.
a favor y en contra en trminos de riesgo que

existe en la operacin de financiamiento y emite
Una empresa que cotiza sus acciones o ttulos
una calificacin segn un ranking. Analizan, por
de deuda en este mercado, tiene la obligacin de
ejemplo, los indicadores de liquidez (capacidad
revelacin de informacin inmediata al mercado
de la empresa para afrontar sus deudas de corto
ante la ocurrencia de hechos de importancia
plazo) y solvencia (capacidad de la empresa para
que pueden influir de manera razonable en el
afrontar sus deudas de corto plazo), la evolucin
valor de esos ttulos. Por tal razn, la empresa
de sus ventas, los accionistas, miembros del
debera prepararse y organizarse internamente
directorio (de ser el caso) y el equipo gerencial
para tener un responsable de revelar esta
y las prcticas bsicas de buen gobierno
informacin.
corporativo. Tambin, analizan los indicadores

de endeudamiento, la comparacin entre la
deuda que tiene la empresa y su patrimonio, los
gastos financieros, los activos que posee y los
indicadores de gestin como la rentabilidad de
la empresa y los mrgenes brutos, operativos y
netos, entre otros factores.
153
CASO Agrcola y Ganadera Chavn de Huntar

La Agrcola y Ganadera Chavn de Huntar S.A.
es una empresa familiar con sede en Casma
Ancash que se especializa en la produccin y
comercializacin de frutas y vegetales, tanto
frescos como congelados. Entre los productos
frescos, tenemos a esprragos, mangos, uvas,
paltas, cebollas, entre otros. Los productos congelados que comercializa son mangos, paltas
y esprragos. El 23 de abril del 2013, decidi obtener financiamiento de inversionistas a travs
de una emisin de Papeles Comerciales (deuda a menos de 1 ao) en el MAV. En el marco de un
programa de emisin de deuda, ha realizado varias colocaciones de deuda empezando con una
tasa de inters de 6% anual hasta llegar a una tasa de 5.75%. Su ltima emisin de ttulos de deuda
tuvieron una excelente demando que represent 1.82 veces el monto que solicitaba, es decir, existi
una sobredemanda de casi el doble.
154
155
Qu hemos aprendido en esta ltima parte del taller?

Existen fuentes alternativas de capital que analizan ideas oportunidades de inversin desde el nivel
de idea hasta negocios medianos/grandes ya consolidados.
Se pueden resumir en tres grandes grupos:
a) Las que entregan capital no reembolsable (donacin) que pueden ser instituciones privadas y
pblicas como
Programas de apoyo del gobierno
ONG
Fundaciones
b) Las que invierten dinero de diversas maneras:
Volvindose socio con el emprendedor
Entregando financiamiento tradicional, hbrido (a tasa de inters fija y variable segn
rendimiento del negocio, por ejemplo), factoring o leasing.
Algunos estn enfocados estrictamente a generar ganancia econmica y los que buscan crean valor
social y ambiental (inversionistas o fondos sociales). Estos pueden ser:
Inversionistas ngeles
Fondos de capital de riesgo
Fondos de capital privado
Incubadoras/aceleradoras
Inversionistas institucionales (compaas de seguros, fondos de pensiones, entre otros)
c) Las plataformas de financiamiento colectivo (crowdfunding) que permiten contactar directamente
a los que necesitan el dinero con los que lo tienen.
En general, tienen una visin distinta a la del sistema financiero para proveer de capital a un negocio
pues se enfocan en el potencial de generacin de caja ms que en las garantas y probabilidades de
pago.
156
Lo que observan cuando analizan la inversin o no en una empresa es el potencial de crecimiento

o escalabilidad que tiene el negocio, el equipo de personas que estn involucrados as como su
nivel de compromiso con el proyecto y las caractersticas del producto o servicio que brindan y su
perspectiva de sintona con la demanda.
Las empresas con perfiles de crecimiento dinmico de sus ventas, enfoque hacia la tecnologa y
alto nivel de innovacin en sus procesos, productos o servicios son las que ms alternativas tienen
de financiamiento.
Las empresas que en su proceso operativo o a travs de su producto o servicio final tienen un
impacto social o ambiental, pueden ser atractivas para fondos de inversin que promueven la
inversin con impacto social.
Las empresas medianas con atractivos niveles de ventas y slida posicin econmica y financiera
pueden encontrar en el Mercado Alternativo de Valores de la Bolsa de Valores de Lima una plataforma
de acceso a capitales de inversionistas en deuda a tasas de inters muy atractivas. No tienes que ser
una corporacin internacional para pedir financiamiento en la bolsa!
157
158
Desglosable
Este Plan de Accin debe ir completndose en el transcurso de las sesiones de capacitacin. Al

finalizar la ltima sesin, desglose la hoja y entrguela al Facilitador
PLAN DE ACCIN
Nombre del Emprendedor:
Empresa:
Identificacin de la Necesidad de capital para tu empresa
Tipo de capital que necesita (deuda, acciones, hbridos):
Monto:
Fuente de capital a la que esperas acercarte:
Identificacin de las Fortalezas de tu

empresa en el marco de una solicitud
de financiamiento o presentacin a
inversionistas
Identificacin de las Debilidades de tu

empresa en el marco de una solicitud
de financiamiento o presentacin a
inversionistas
1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
4.
159
Desglosable
Medidas / Acciones de mejora

Accin
Descripcin
Accin 1:
Accin 2:
Accin 3:
Accin 4:
160
Plazo
161
Instrucciones para la Prueba de Salida

I. Objetivo
La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos bsicos relacionados con la
identificacin y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al financiamiento
para la MIPYME.
II. Indicaciones especficas para realizar la prueba
El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carcter individual, por
lo que no est permitido compartir informacin con otros participantes.
No se puede disponer de ningn material adicional para su elaboracin.
Es una prueba con diez (10) preguntas y slo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que
debe ser marcada mediante un crculo en la letra correspondiente.
Ejemplo de respuesta:
1. Cul es el medio de publicidad ms utilizado en la actualidad?

a. Prensa escrita
b. La televisin
c. Internet (Medios digitales)
(Respuesta correcta c. marcada con un crculo)

Al finalizar, el participante entregar al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar
anotar su nombre completo, fecha, edad y regin a la que pertenece.
162
Desglosable
Prueba de Salida
NOTA
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME

Apellidos y nombres:
Fecha de aplicacin de la prueba:
Edad:
Regin:
1) El crdito para inversin en Activo Fijo es

a. Un crdito que normalmente lo pagas en 1 ao
b. Un crdito normalmente destinado a pagar los sueldos fijos del personal.
c. Un crdito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo
d. Ninguna de las anteriores
2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmacin
Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguera y las ventas que he tenido simplemente han
sido increbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentacin me ir a
la financiera maana para que le den un crdito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1
congeladora ms. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarn el crdito
Correcta ( )
Incorrecta ( )
3) Qu es una lnea de crdito para Capital de Trabajo?

a. Una lnea telefnica para atender consultas sobre crditos para capital de trabajo para las
MIPYME
b. Un monto pre aprobado de crdito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo
en 2 3 aos
c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de crditos
d. Un crdito para comprar un local comercial y as poder trabajar con tranquilidad
163
Desglosable
4) Cul de las siguientes alternativas de financiamiento permite disponer de una maquinaria que
necesito, ir pagndola en partes y al final, pagar un precio simblico y hacerme propietario de ella?
a. Arrendamiento/leasing operativo
b. Crdito para capital de trabajo
c. Arrendamiento/leasing financiero
d. Crdito para activo fijo
5) Respecto al descuento de factura o factoring es
a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les
envo la factura.
b. Una alternativa de financiamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una
institucin financiera, slo si en ella figura que he hecho un descuento a mi cliente.
c. Un mtodo de financiamiento mediante el cual la institucin financiera me entrega el monto
menos un pequeo descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 das, por ejemplo.
d. La factura negociable, por ser un ttulo valor, debe contener informacin pre-definida y para
ello se imprime una 3era. Copia denominada Factura Negociable
e. Las alternativas c y d son correctas.
6) Cul(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado
peruano para apoyar con financiamiento a la MIPYME?
a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprndote sus
acciones.
b. Te financia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.
c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.
d. Entrega capital semilla (donacin) a algunos negocios
e. Todas son falsas
164
Desglosable
7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente afirmacin:
Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier
parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, ms bien, te
recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacn y
sper innovadora, entonces mejor vayas a una microfinanciera
Correcta ( )
Incorrecta ( )
8) Qu es un inversionista ngel?
a. Un inversionista miembro de la Asociacin Nacional de Gerentes de Lima (ANGEL).
b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente econmicamente y
busca invertir en una empresa que considera atractiva.
c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque
apuesta por el emprendimiento de su pas.
d. Un inversionista que se aparece como un ngel para tu negocio porque si bien no invierte
dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya bien
e. a y c son correctas
9) Una incubadora de negocios
a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio
b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que est incubando
c. Te puede facilitar una infraestructura fsica
d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitacin
10) Los fondos de inversin en general
a. Invierten en tu empresa slo hacindose socio contigo, es decir, comprndote acciones de tu
empresa. No da financiamiento como deuda.
b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,
comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una
165
Desglosable
garanta muy slida que respalde la inversin.

c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa nicamente que le pagues
su inversin con un buen rendimiento.
d. Estn centrados en buscar slo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opcin de
conseguir dinero con ellos.
Nombre y firma del Facilitador
166
Calle Uno Oeste N 060 - Urb. Corpac - San Isidro

Central Telefnica 511 6162222
www.produce.gob.pe
ALTERN

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Es una realidad que existe

o incluso busca opciones de prstamos con garantas o de

Cmo puedo entender las

Este cuaderno de trabajo se utilizar durante el desarrollo

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como de la parte de administracin y ventas as

tambin dinero para el pago por los servicios del

Tu empresa, sea cual sea su giro, necesita de

la contabilidad de tu empresa; el pago del alquiler

fondos para poder operar, pues necesita comprar

del local (en caso no sea de la empresa), el pago

activos fijos como muebles, maquinarias, equipos,

de los servicios de luz, agua, telefona e internet,

quiz alguna licencia o patente (por ejemplo, una

el pago de servicios grficos o de impresin, entre

licencia para imprimir figuras de Disney). Tambin,

necesita dinero para comprar la mercadera que

necesitamos dinero para pagar los impuestos.

se vender (para el caso que tu empresa sea

Como te das cuenta, tu empresa necesita

una comercializadora), las materias primas que

constantemente dinero para establecerse y

se usarn en el proceso de produccin (en caso

como para todos los insumos de oficina y servicios

No nos debemos olvidar que tambin

sea una empresa productora) o los insumos o

suministros que necesitas para poder brindar tu

Si queremos agrupar las necesidades de dinero

servicio (en caso sea una empresa de servicios).

de tu empresa slo en dos grandes categoras

Junto con eso, se necesita tambin dinero para el

podramos mencionar que tu empresa necesita

pago de sueldos, tanto de la parte de produccin

entonces dinero para a) gastos y b) activos o

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bienes. stos a su vez se pueden dar tanto en la

Quines me pueden facilitar

Ejemplos de gastos y activos

tipos de fuentes, segn quin provea: