19-03-10 Economia

ECONOMÍA
Dirección de Prensa
Ministerio de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y Culto
Viernes 19 de Marzo de 2010
Argentina / Economía y
Empresas
Argentina se prepara para la oferta de canje de la deuda

Financial Times (Inglaterra)
Autor: Jude Webber
Argentina ha hecho lo que se espera será la última presentación a los reguladores de

EE.UU. antes de lanzar una oferta a los titulares de $ 20 mil millones en bonos aún en
default desde su quiebra en de 2001.
El canje de la deuda está destinado a pavimentar una vuelta a los mercados internacionales
de bonos para recaudar dinero y cumplir con las obligaciones acumuladas de la deuda.
"La presentación es parte del proceso de idas y vueltas que hemos tenido. Esta es la
versión que esperamos sea definitiva", dijo al Financial Times Hernán Lorenzino, el
secretario de Hacienda, que ha venido elaborando la nueva oferta,.
"Estoy trabajando para lanzar el canje en marzo o, si no, a principios de abril".
Los funcionarios argentinos han estado diciendo durante semanas que el canje de la deuda en
default por nuevos papeles, en gran medida los mismos términos de la oferta hecha en 2005, está
listo para su lanzamiento. Sin embargo, los analistas dijeron que la nueva presentación indicó que
en realidad estaba en apuros en su propio país.
"El registro permanente SEC ahora probablemente allane el camino para un lanzamiento
inminente, en espera de la firma de la reglamentación de Europa", dijeron Siobhan Morden
y Boris Segura de RBS Securities en un comunicado.
Lorenzino se dirigía a una reunión de la Inter-American Development Bank en Cancún a partir del
19 marzo, hasta el 23, pero no estaba seguro si tendría la aprobación de la SEC en la bolsa para
esa fecha.
Argentina cayó en el default soberano más grande del mundo en 2001. Cuatro años más tarde,
hizo lo que se anunció como una única oferta a los tenedores de su deuda pendiente con un gran
descuento.
El mercado releva la crisis política en Argentina y se enfoca en

la deuda
Valor Económico – Brasil
Autor: Daniel Rittner
La oposición argentina impuso al gobierno una derrota política, ayer de madrugada, al

reunir la mayoría necesaria para enterrar el primer decreto firmado por la presidenta
Cristina Kirchner para usar US$ 6,5 billones de las reservas internacionales en el pago de la
deuda con vencimiento en 2010. Pero el resultado de la votación no tiene efectos prácticos.
El decreto ya había sido revocado por Cristina -y sustituido por otro de contenido semejante
para driblar medidas judiciales contrarias- y el Tesoro recibió parte de las reservas administradas
por el Banco Central, el día 1º de marzo.
Más importante ha sido la reacción del mercado financiero, dentro y fuera de la Argentina, que
ignoró los últimos eventos conectados al uso de las reservas y volcó la página de ese caso, que
tuvo como auge el embate entre el gobierno y el ex-presidente del BC Martín Redrado. El dólar
completó esta semana un mes sin variación (a 3,88 pesos) y el riesgo-país de la Argentina cayó a
660 puntos, el menor nivel desde el 7 de enero. Los títulos públicos recuperaron parte de las
pérdidas del primer bimestre.
El foco se desvió para las perspectivas de avance en la propuesta de reestructuración (swap) de la

deuda que aún está en moratoria. El Ministerio de Economía dice que es inminente la aprobación
de la SEC (Securities and Exchange Comission, la CVM americana) a la oferta de cambio de los
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ECONOMÍA
títulos públicos en moratoria, en poder de los "holdouts". El término designa a acreedores que
quedaron fuera de la propuesta concretizada en 2005 de cambio de los bonos en situación de
impago por títulos nuevos de la deuda pública, con descuento del 65% del valor de cara.
Economistas consultados por Valor evalúan que acreedores e inversores ya absorbieron el

impacto de la crisis política envolviendo el uso de las reservas y ahora están más
preocupados con el desenlace de la propuesta de reestructuración, que puede llegar a US$
20 billones. "Está aumentando la probabilidad de que salga la oferta", nota Alberto Ramos,
analista de mercados emergentes de Goldman Sachs. "Del punto de vista macroeconómico, el
uso de las reservas puede ser peligroso. Del punto de vista de los acreedores, no es una mala
noticia", añade Ramos, explicando que se trata de una garantía a los mercados.
En los últimos días, el gobierno comenzó a pagar pequeños vencimientos con las reservas,
pero el mayor grosor de las deudas expira a mediados del año. Los críticos de la medida
apuntan que el Presupuesto de 2010 ya asignaba los recursos para pagar la deuda y que la
verdadera intención de la medida es la liberación de presupuestos para sostener el aumento de los
gastos públicos, que puede llevar a la aceleración de la inflación.
"Pero la inflación parece estar más conectada a un desequilibrio entre oferta y demanda que a una
cuestión monetaria", dice Miguel Arrigoni, socio-director de finanzas corporativas de Deloitte
Touch. El índice de precios al consumidor de febrero del desacreditado Indec alcanzó el 1,2%,
mayor en cuatro años. Mediciones independientes apuntaron tasa de hasta 2,9%.
La votación de la Cámara también cayó en un limbo jurídico, después de la decisión de

primera instancia que anuló los trámites parlamentarios. El gobierno impugnó la formación de
la comisión legislativa que rechazó el decreto de Cristina antes de someterlo al análisis del
plenario de la Cámara.
¿Merluza o tira de asado?

El País – España
EDITORIAL
La presidenta de Argentina, Cristina Fernández de Kirchner, se acercó el otro día a una pescadería
itinerante que se ha instalado cerca de la Casa Rosada y compró merluza. Era su manera de
apoyar la campaña institucional que se ha puesto en marcha para evitar que el precio de la carne
siga subiendo. Bajo el lema Pescado, ahora para todos recorren las calles de Buenos Aires tres
camiones frigoríficos que venden el kilo de merluza a 12,5 pesos (2,4 euros) y el calamar a seis. El
gancho: al que compra tres kilos, se le regala uno de arroz. Estas pescaderías itinerantes están
que lo tiran, porque en muchos mercados la merluza sigue costando alrededor del doble.
Tiene mérito el entusiasmo que le pone la presidenta a la tarea de revolucionar la dieta de

sus compatriotas, mal acostumbrados como están a la tira de asado. Primero se lanzó a
alabar la carne de cerdo ("Yo estimo que es mucho más gratificante comerse un cerdito a la
parrilla que tomar Viagra", dijo), luego se dedicó a promocionar los menús a base de pollo y ahora
celebra las excelencias del pescado.
El problema que hay detrás es grave. Los argentinos adoran la carne de vacuno y el precio
de los llamados cortes populares ha subido un 44% en el último trimestre. Faltan vacas en
ese país de más de 40 millones de habitantes. El inventario de cabezas de ganado a día de hoy
es de 52 millones frente a los 58 de hace dos años. Fue el Gobierno el que provocó el desastre:
obstruyó las exportaciones de vacuno con lo que desactivó los incentivos de los
ganaderos. Muchos prefirieron plantar soja.
Irse al tacho" es la expresión que usan los argentinos para decir que alguien fracasa en una
empresa. Para prevenir que su destino sea ése, Cristina Fernández va pulsando todas las
teclas a fin de publicitar cualquier manjar que no tenga que ver con la tira de asado. Por si
acaso, su secretario de Comercio, Guillermo Moreno, utiliza caminos menos ortodoxos pero más
expeditivos. Ordenó paralizar las exportaciones de vacuno y llegó incluso a impedir que las
cargas ya listas subieran a los aviones. Su objetivo: desviar al mercado interno esos cortes
populares para bajar los precios. Claro que luego se negó todo. Y, para disipar dudas, la
presidenta se llevó a Moreno... a comprar merluzas.
La argentina Du Maire instalará una fábrica en el sur de MT

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ECONOMÍA
O Estado de S. Paulo - Brasil

Autor: VENILSON FERREIRA / Agencia Estado
CUIABÁ - A Du Maire S.R.L Máquinas Agrícolas, empresa argentina fabricante de implementos
para a colheita de grãos, comunicou hoje ao governador de Mato Grosso, Blairo Maggi (PR), a
decisão de instalar uma indústria na região sul do Estado. A empresa deve escolher entre Campo
Verde (131 quilômetros de Cuiabá) ou Primavera do Leste (321 quilômetros da capital do Estado).
Os dirigentes da empresa, que hoje se reuniram com o governador, visitarão amanhã os dois
municípios. Segundo o secretário de Indústria e Comércio de Mato Grosso, Pedro Nadaf, a
princípio, a empresa irá atender a demanda do mercado estadual, com a fabricação de 250
equipamentos por ano. A indústria deve gerar 40 empregos diretos.
Nadaf disse que os executivos argentinos "conheceram o nosso modelo tributário e estão bastante
impressionados com a agricultura regional e a política de incentivo do nosso governo". O montante
de recursos que será investido no empreendimento não foi revelado.
Argentina: sube valor de bonos al afianzarse canje de la deuda

Ultimas Noticias - Uruguay
Argentina presenta documentos por deuda

El Observador - Uruguay
Argentina acelera trámites para nuevo canje de deuda

El País - Uruguay
Argentina frena exportaciones de carne

La República – Uruguay
Mabe realiza inversión en Argentina

El Universal - México
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ECONOMÍA
Comercio / Agric.-Ganad /
Commodities
Unctad ve más litigios entre países e inversores

Valor Económico - Brasil
Autor: Assis Moreira
Ginebra - Los países corren el riesgo de perder billones de dólares en disputa con
inversores extranjeros que impugnan medidas reguladoras creadas en el rastro de la crisis
económica global, alerta la Agencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo
(Unctad).
Más de 2.500 acuerdos internacionales de inversiones están en vigor, mientras la Inversión Directa
Externa (IDE) supera US$ 1,2 trillón anualmente. A la vez, se quintuplicaron las disputas entre
empresas y gobiernos, envolviendo la aplicación de los acuerdos, con billones de dólares
en juego, según Washington and Lee University School of Law (W&L), que se juntó a la
Unctad para evaluar el mecanismo de esas disputas.
Las disputas son llevadas a dos foro de arbitraje: uno, en el Banco Mundial, en un
mecanismo al cual Brasil no adhirió, donde 183 casos ya fueron resueltos y otros 128 están
pendientes. Venezuela ha sido uno de los blancos de multinacionales los últimos tiempos, a
causa de las estatizaciones.
El otro mecanismo es en la ONU, donde el número de casos pasa de 360 desde fines de los
años 90. De esos, 46 fueron decididos en favor de los inversores, que recibieron más de US$ 3
billones en indemnizaciones de los gobiernos.
La Unctad nota que crece la preocupación con el actual sistema de arbitraje, lo que lleva a
varios países a abandonar los acuerdos internacionales de inversiones. Las disputas tienen
costos altos y aumentan la incertidumbre en los negocios. Ecuador, también blanco de disputas,
dejó el sistema de arbitraje del Banco Mundial este año.
Ex director todavía cree que las naciones llegarán a un

consenso en Doha
Autor: Júlia Pitthan
Ex-director aún cree que las naciones llegarán a un consenso en Doha
Florianópolis – El ex-director de la Organización Mundial del Comercio (OMC), Mike Moore,

aún cree que las negociaciones de la Ronda Doha puedan tener un resultado feliz. El
neozelandés, que estuvo en Santa Catarina para el Congreso Nacional de Gestión en
Agroindustria (Agrogestión), evalúa que Brasil tendrá una participación clave para el éxito
de las negociaciones.
Moore condujo el primer encuentro de la Ronda, a finales de 2001, en la capital de Qatar. Las
negociaciones sobre la liberalización del comercio internacional, bautizada Ronda Doha, acabaron
entorpeciendo las divergencias entre los países desarrollados y las naciones en desarrollo. Sin
consenso, las naciones mantuvieron el debate, año tras año. A pesar de eso, él no admite la
palabra "fracaso" para designar las negociaciones.
"La Ronda Doha no fracasó", dice el ex-primer ministro neozelandés. Asertivo, él afirma que podría
haber concluido las negociaciones aún mientras estuvo en el mando de la OMC. "Pero eso no
traería ganancias", complementa.
"Yo quise que más países participaran, que fuera un acuerdo que envolviera a muchas naciones.
Eso, está claro, dificultó la negociación. Si cualquiera levantara la mano a contrario de lo que
estaba siendo propuesto, era preciso parar y recomenzar de cero", dice Moore. Entusiasta de un
acuerdo que podría eliminar las tarifas aduaneras y reducir los subsidios a la agricultura de
los países ricos, el ex-director de la OMC cree que este consenso puede estar más próximo.
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ECONOMÍA
Con su forma burlada, Moore no tiene miedo de demostrar sus opiniones. Después de una intensa
vivencia en sindicatos, en 1972 fue el miembro más joven del Parlamento de Nueva Zelanda ya
electo. Representó a su país en discusiones internacionales por la liberalización del comercio,
hasta hacerse Ministro de Comercio y Marketing Exterior, cuando desempeñó un papel
fundamental en la Ronda Uruguay.
Moore creció en una familia pobre en la ciudad de Kawakawa, a más de 800 kilómetros de
Wellington, en Nueva Zelanda. Dejó la escuela a los 15 años y fue a trabajar como empaquetador
de carne. En los años 80, como ministro de Relaciones Exteriores de su país, se alió a
Greenpeace en una campaña contra las pruebas nucleares hechas por Francia en el Pacífico.
Recientemente, fue nombrado embajador en los Estados Unidos. Irónicamente, siempre que se
refería al país norteamericano, su cara se contraía en señal de burla. Después, se corregía: "Ya no
puedo hacer eso, ahora voy a ser embajador".
Para Moore, el esfuerzo que un acuerdo multilateral como Doha demanda justifica una
negociación que se extienda por diez años. En la reanudación de las negociaciones, él cree
que Brasil pueda desempeñar un importante papel. Como ejemplo de la fuerza brasileña,
Moore cita el reciente episodio del algodón brasileño, que terminó con el derecho del país a
tomar represalias contra los EUA. "Eso nada más es el cumplimiento de la regla", dice
Moore. Para él, el ejemplo verde-y-amarillo puede ayudar en la negociación de Doha y,
también, colaborar en las negociaciones de otras commodities agrícolas como azúcar y
café.
Desde la creación de la OMC, en 1995, sólo cuatro casos de represalia comercial aprobados por la
institución fueron ejecutados. Moore reconoce que la OMC es la única entidad con capacidad para
resolver ese tipo de conflicto, pero defiende que ella adopte otros tipos de castigos, inclusive pago
en dinero.
En la evaluación del neozelandés, las autoridades necesitan percibir que una pérdida puede
hacerse una ganancia. "Si por un lado usted abre mano de subsidiar agricultores que plantan
maíz, por ejemplo, por otro usted puede garantizar mayor volumen de exportaciones para los
manufacturados", defiende.
Mientras el soñado acuerdo multilateral no sale, los países se entienden en acuerdos

bilaterales, criticados duramente por Moore. "Estos acuerdos bilaterales y regionales no
deben ser llamados acuerdos de libre comercio, son acuerdos comerciales preferenciales.
Ellos no van a resolver completamente los problemas del comercio agrícola", dice.
Dificultad para exportar carne baja el asado

Últimas Noticias – Uruguay
Rebaja al público sería de $ 3 y $ 4
La industria rebajó $ 5 a los carniceros el kilo de los cortes de "asado de pico", como se
denomina en la jerga profesional a las tiras de asado que se venden por fuera de la res.
Tienen dificultades para colocarlo al exterior.
Los frigoríficos comenzaron a entregar a las carnicerías cortes rebajados en 8% del "asado
de pico", recortando el valor del kilo en $ 5, como estrategia para colocar en el mercado
interno carne que presenta dificultades para la exportación. No es una estrategia nueva. El
mercado interno -se asume desde la industria- es fomentado de esta manera cuando así la
faena lo determina y los mercados externos impiden una fluida venta exportadora.
DISPAR
"Asumimos que esta rebaja no será trasladada en todas las carnicerías al público de manera
automática, ya que se debe a que lo que se recorta son los precios de los saldos de exportación",
dijo a Ultimas Noticias el presidente de la Unión de Vendedores de Carne, Hebert Falero. El
comerciante indicó que si bien la industria rebajó minorista $ 5 el precio del asado, al público le
llegaría una rebaja "de entre $ 3 y $ 4" por kilo, dependiendo de la forma de compra de la
carnicería.
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ECONOMÍA
Explicó que los distintos comercios minoristas adquieren dos tipos de asado, uno que viene en los
cortes de res que se le compran a los frigoríficos, y otro que llega a la carnicería en caja y por
fuera de la provisión de la res. "Como la rebaja fue sólo para lo que llamamos el 'asado de
pico', que es el que se ofrece por fuera de la res, dependerá de las cantidades de asado de
caja que las carnicerías compren para saber cómo los comerciantes van a distribuir la
rebaja", indicó.
Si bien supone que no todos los comercios ofrecerán la rebaja de modo parcial o total, estimó que
los nuevos precios "estén operativos" en las carnicerías a partir de la jornada de hoy.
Falero agregó que la causa de esta caída de precios se debe a que la industria cuenta con
un stock de asado para el que tiene dificultades de colocación. "Es probable que la
industria frigorífica visualice que con la culminación de la temporada de verano, la demanda
de asado caiga", dijo. "Y esta rebaja iría en línea con una mejora en la demanda", añadió.
VENTA
Las exportaciones de carne con hueso no se cuentan entre las principales ventas que el
país realiza, por una cuestión sanitaria.
El principal problema de la carne con hueso es la aftosa, y si bien el país goza del status de
país libre de aftosa con vacunación, las exportaciones de asado nacional suelen acarrear
problemas a la hora de exportar.
En este caso, los restos óseos suelen ser sospechados de potencialmente contaminados de
aftosa, ya que cuando este mal anida en el animal, los reservorios se encuentran en las zonas de
carne periósea. El asado, por añadidura, cuenta con otro matiz digno de mención, que es el
paladar de los consumidores, poco adaptado al tipo de corte que se consume en Uruguay.
De hecho, la casi totalidad del asado embalado en cajas de cartón para la exportación se coloca
en el mercado interno, restando un pequeño cupo de colocaciones en los países de la región.
Carne uruguaya se abre camino en el mercado de México

El País – Uruguay
Fundo de catástrofe do seguro rural terá R$ 4 bilhões nos próximos anos

Valor Econômico – Brasil
Autor: Mauro Zanatta, de Brasília
Habrá saldo de trigo para exportar

El País – Uruguay
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ECONOMÍA
Crisis Económica / BRIC’s

y Emergentes
La recapitalización del BID corre el riesgo de no ser aprobada

Autor: Patrícia Campos Mello
La reunión anual del consejo de directores del Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
comienza hoy en Cancún, en medio de una ola de críticas al presidente de la institución,
Luís Alberto Moreno, y bajo el riesgo de no aprobarse una recapitalización adecuada para el
banco.
Un panel de consultores externos determinó que el BID necesita obtener US$ 178 billones
entre los socios para garantizar que el nivel de préstamos a la región no irá a caer. Moreno
espera obtener entre US$ 50 billones y US$ 100 billones de los países integrantes, pero ni eso
está garantizado.
"Esa recapitalización puede determinar si Moreno será elegido para un mandato más", dijo a O
Estado Riordan Roett, director del programa de América Latina de la Johns Hopkins University. "Si
los países no se comprometen con sumas significativas, esa será una señal de falta de confianza
en Moreno".
El mandato de cinco años de Moreno en el BID se acaba en octubre de este año. Pero su
candidatura no tiene gran apoyo de Brasil y de los EUA. Hay insatisfacción con su desempeño
al frente del BID, que registró pérdidas en 2008 y es considerado mucho menos eficiente que el su
correspondiente, la Corporación Andina de Fomento (CAF).
El mes pasado, el ministro de Hacienda, Guido Mantega, criticó abiertamente el desempeño de

Moreno. "El BID no ha tenido un desempeño satisfactorio para la región; no ha cumplido su papel
para los países de América Latina", dijo Mantega.
Brasil considera la idea de tener a un brasileño liderando el banco. El país quedó en la

esquina en 2005, cuando João Sayad fue derrotado por Moreno. En la época, se decía que el
Itamaraty y el gobierno brasileño habían abandonado la candidatura de Sayad, que perdió para
Moreno, apoyado por los Estados Unidos.
"Dentro y fuera del banco, hay mucha insatisfacción con el desempeño de Moreno", dijo a O
Estado Claudio Loser, investigador de Diálogo Interamericano y ex-director del departamento de
Hemisferio Occidental del FMI. "La crítica es que el BID perdió su dinamismo y no está
consiguiendo cumplir su función; comparado a otras instituciones, como la Corporación Andina de
Fomento, sería poco eficiente".
En 2008, el banco tuvo pérdidas de US$ 1 billón, la primera vez en la historia que la institución
tuvo una pérdida, a causa de erróneas inversiones en títulos respaldados en hipotecas.
Él también se habría desentendido con el vicepresidente ejecutivo del banco, el americano Daniel
Zelikow. Además de ser el segundo en la jerarquía del BID, Zelikow es uno de los mejores amigos
del secretario del Tesoro, Tim Geithner. En contrapartida, Moreno tiene apoyo de la Secretaria de
Estado, Hillary Clinton.
En una entrevista a Bloomberg, Moreno afirmó que el valor de US$ 50 a US$ 100 billones refleja
"el ambiente internacional difícil para que todas las instituciones financieras obtengan recursos".
Moisés Naím, editor-jefe de la revista Foreign Policy e influyente analista de América Latina, cree
que Moreno tiene los votos necesarios para la reelección. "Una buena muestra de eso es que no
hay otros candidatos viables presentándose", dijo Naím. Para él, la mayor dificultad de conseguir
recursos es un problema que afecta a todas las instituciones multilaterales, "a causa de la
situación económica mundial".
RECUPERAR PÉRDIDAS
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ECONOMÍA
US$ 178 billones

Es el valor que el BID necesita obtener entre los socios para garantizar que el nivel de inversiones
en América Latina no irá a caer
US$ 1 billón
Fue la pérdida del BID en 2008, la primera vez en la historia que la institución tuvo una pérdida,
provocada por inversiones erróneas en títulos basados en hipotecas
Uruguay
Competitividad local cerró 15% debajo de media histórica en
2009
El tipo de cambio real bilateral con Argentina está “fuertemente comprometido”. Términos
competitivos con México y EEUU se ubicaron cerca de 25% por debajo de la media
La competitividad de la economía uruguaya continúa sumergiéndose por debajo de sus valores

históricos en términos generales, con una situación “deteriorada” en relación a Estados
Unidos y México y “fuertemente comprometida” con Argentina, aproximándose a los niveles
de 2002, según un estudio realizado por el gobierno con datos a enero.
En tanto, la situación mejoró a niveles “elevados” respecto de Brasil y la Unión Europea, de

acuerdo al documento. “Si se analizan los actuales niveles de competitividad (de la economía), se
encuentran 15% por debajo de los valores de equilibrio” de los últimos 21 años, concluyó la
División Competitividad Industrial de la Dirección Nacional de Industrias en un documento al que
tuvo acceso El Observador. La distancia de la media histórica era de apenas 1% en los datos a
mayo de 2009, de acuerdo a un informe de iguales características realizado el año pasado.
El análisis muestra cómo evolucionó la relación entre los precios en dólares de Uruguay y los de
sus principales socios comerciales a través del tipo de cambio real, tanto global como bilateral. Allí
se destaca que “mientras que la economía nacional presenta elevados niveles de competitividad
con la Unión Europea y Brasil, con el resto de los socios comerciales se ubica en niveles
críticos; principalmente con Argentina”.
El mayor incremento de la competitividad en términos históricos se registró con la Unión

Europea, donde el tipo de cambio real a enero de 2010 se ubicaba en 42% por encima del
promedio de los últimos 21 años. Con respecto a Brasil, el avance fue de 22%.
No obstante, el atractivo cambiario de los productos locales es 26% inferior al promedio de las
últimas dos décadas en relación a México y 25% frente a Estados Unidos. Más desfavorable es la
situación con respecto a Argentina, considerada por las autoridades como “fuertemente
comprometida”. En ese caso, la competitividad retrocedió 48% en comparación con el
promedio histórico
Argentina. El informe del Ministerio de Industria destaca que a pesar de que en el segundo
semestre de 2008 se observaba una leve recuperación del tipo de cambio real bilateral con
Argentina, desde comienzos de 2009 se retomó la tendencia decreciente.
En ese sentido, se destaca que el “fuerte deterioro” de 26% en la competitividad frente a ese país
derivó en que se cerrara el año por debajo de los niveles de 2002, cuando Argentina abandonó el
régimen de convertibilidad y se produjo una crisis económica y financiera sin precedentes.
De todos modos, se indica que si bien este año continúa la tendencia a la baja, la caída se
desaceleró en enero y fue de 21% frente a enero de 2009.
Además, el informe considera “oportuno” resaltar el cuestionamiento de la confiabilidad de

los índices oficiales de inflación argentina. Si se considera el índice de precios de la provincia
de San Luis, la competitividad de la economía uruguaya sería 39% más elevada de lo que muestra
el tipo de cambio real elaborado con datos oficiales.
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ECONOMÍA
Brasil. Si bien en la relación de competitividad medida a través del tipo de cambio real con Brasil
creció a partir de febrero de 2009 con incrementos sucesivos en los meses siguientes, los niveles
“son inferiores al promedio de los años 2007 y 2008”. Sin embargo, a partir de setiembre comenzó
un deterioro que alcanzó su máxima caída en diciembre (5%) a raíz de una apreciación acumulada
del real cercana a 4%, inferior a la que registró el peso frente al dólar a nivel local (12%). En los
primeros meses de 2010, la competitividad nacional respecto a Brasil continuó su tendencia
decreciente “aunque en menor medida”, con una variación interanual de 4% en enero. De todos
modos, si se compara con un año atrás, “los actuales niveles se ubican 5% por encima”.
Uruguay desactivó doble tributación con Suiza

En su objetivo por cumplir con los estándares fijados por la Ocde, Uruguay sumó un nuevo
acuerdo para impedir la doble tributación, en este caso con Suiza. Responde a
recomendaciones técnicas internacionales.
Estos convenios son bien vistos por la Ocde y permiten que el país sea considerado un Estado
que colabora en el intercambio de información y aplicación de medidas que eviten el lavado de
activos. De este modo, Uruguay suma puntos para no formar parte de la lista gris de la Ocde,
donde son incluidas las naciones que no cooperan con este cometido.
También conlleva un avance en el cumplimiento de la estrategia de ampliación de la red de

convenios, entre los cuales se cuentan las negociaciones celebradas en Europa con Alemania,
Bélgica, España, Liechtenstein, Malta, y Portugal, y en los próximos días con Finlandia.
De este modo, concluyeron las negociaciones con Suiza para evitar la doble imposición en
materia de impuestos sobre la renta y sobre el patrimonio.
MARCO
Un convenio de esta naturaleza, conjuntamente con el Convenio de Promoción y Protección
Recíproca de Inversiones celebrado entre ambos países - en vigor desde el 22 de abril de 1991 -
otorgan un marco adecuado de estabilidad y seguridad jurídica para la captación de inversiones.
Las negociaciones se celebraron en un "ambiente amistoso y de mutuo entendimiento", deja
constancia Presidencia, reflejando el cumplimiento del compromiso de cooperación en materia de
transparencia fiscal internacional, y el propósito de incrementar las relaciones con un país con
vocación de inversión extranjera, que cuenta con empresas de punta en el área farmacéutica y de
alta tecnología. Uruguay busca otros entendimientos.
Analistas aprueban el uso de excedente de reservas del BCU

El máximo legal para financiar al Estado rondaría los US$ 950:, según estimación
Los analistas locales se mostraron de acuerdo con la iniciativa oficial de evaluar cuál es el
nivel óptimo de reservas y, de existir un excedente, utilizarlo para reducir el volumen de
endeudamiento o financiar proyectos de infraestructura.
Aun así, los expertos identifican una serie de condiciones que debe cumplir la autoridad monetaria
para hacer uso de las reservas, de modo de no comprometer la estabilidad económica.
“Las reservas están creciendo a tasas muy elevadas por el desfasaje entre la inflación y el tipo de
cambio. No existe un justificativo para mantener tal volumen de reservas cuando se están
desvalorizando”, dijo a El Observador el ex presidente del Banco Central (BCU) y director de la
revista Porfolio, Juan Carlos Protasi.
Tanto la compra de deuda como el financiamiento de proyectos de infraestructura son

viables, según señaló el experto. “Usemos las reservas para recomprar deuda primero y sacarle
peso al stock vigente. Una parte se puede usar además para financiar obras públicas, siempre
pensando que el costo de endeudarse es más alto que el de usar las reservas”, explicó.
La recomendación del ex jerarca es reducir la deuda en unidades indexadas (UI) y destinar entre
US$ 100 millones y US$ 200 millones a la financiación de proyectos de inversión.
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ECONOMÍA
Para la coordinadora del área de coyuntura del Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias
Económicas, Gabriela Mordecki, “el actual nivel de reservas es muy bueno, pero la uruguaya es
una economía muy dolarizada con historia de inestabilidad, por lo que es importante tener un stock
significativo”.
Sin embargo, sostuvo que “el BCU tiene una fortaleza muy grande” y si concluyera que tiene
reservas excedentes, su uso no supondría un problema a nivel macroeconómico. “El tema está en
cumplir con todas las normas y que las autorizaciones salgan de donde deben”, sostuvo. “La
situación que vive Argentina en torno a sus reservas no tiene nada que ver con la de Uruguay”,
enfatizó.
Dos discusiones. El analista Rafael Mantero, de CPA/Ferrere, sostuvo que hay que
diferenciar la discusión sobre el nivel óptimo de reservas y si esos fondos deben ser
empleados para el financiamiento de proyectos.
Respecto al primer punto señaló que “merece un análisis cuidadoso” porque “no hay un único
indicador” para determinar el nivel óptimo de reservas.
“Hemos intentado mirar de forma parcial cómo se cumple esta medida y nos dio que, en general, la
cobertura es buena para todos los indicadores”, sostuvo. Sin embargo, explicó que “esos
resultados no son concluyentes para determinar si existe un excedente”.
En lo relativo a utilizar reservas como fuente de financiamiento, sostuvo que “en cada proyecto se
deberá evaluar entre todos los canales disponibles cuál es el mejor” y “puede que el gobierno
concluya que en vez de utilizar reservas es mejor realizar una emisión previendo que el acceso al
crédito sea más caro más adelante”.
Para el economista Jorge Caumont, director ejecutivo del estudio Jorge Caumont & Asoc, “un
proyecto de inversión tendría que ser muy bien evaluado social y económicamente para que
justifique su financiamiento con reservas, de modo tal que permita el repago en un cierto lapso
bien determinado”.
Tope. El presidente del BCU, Mario Bergara, señaló el miércoles que la autoridad monetaria
estudiará en los próximos meses “cuál es la caja mínima que debe tener para contar con
cierta salvaguarda en caso de desastres financieros o económicos”, disponiendo de las
reservas excedentes para “su uso más rentable económica, financiera y socialmente”.
La autoridad monetaria “determinará el nivel adecuado y administrará los activos externos de

reserva”, mandata la carta orgánica del BCU. Al mismo tiempo, reglamenta la financiación del
gasto y la inversión pública, a través de la compra de títulos emitidos por el Estado. “Las compras
de dichos valores en cada año por parte del BCU no podrán superar el equivalente al 10% de los
egresos del Presupuesto Nacional, efectivamente realizados en el ejercicio anterior”, estipula. En
ningún momento, la autoridad podrá poseer títulos públicos por encima de ese valor.
De acuerdo a los cálculos realizados por El Observador, en las condiciones actuales, el

financiamiento concedido por la autoridad monetaria al gobierno no podría superar los US$ 950
millones, según lo establecido por la carta orgánica.
Grupo Eurnekian interesado en 4 aeropuertos del interior

El poderoso grupo inversor argentino liderado por Eduardo Eurnekian se prepara para
presentar al gobierno una iniciativa de desarrollo aeroportuario que comprende aeropuertos
en el interior del país.
Con la mira puesta en cuatro aeropuertos en el interior del país, el Grupo Eurnekian pretende
extender su negocio en Uruguay, desde su exitoso desembarco en el Aeropuerto Internacional de
Carrasco, en donde su empresa Puerta del Sur, inauguró que invirtió cerca de 200 millones de
dólares para recibir a 5 millones de pasajeros anuales, el doble de la capacidad actual.
49
ECONOMÍA
No alcanza con Carrasco. El bocado regional es muy apetecible. Presente en la mayoría de los
aeropuertos de Argentina, Eduardo Eurnekian diseña una malla de negocios que le permite
aumentar la escala de manera exponencial: administra los aeropuertos, el negocio de los free
shop, diseña el desembarco en el transporte ferroviario, aspira a las telecomunicaciones, arma su
estrategia de biocombustibles y, por si fuera poco, degusta vinos de su moderna bodega El Fin del
Mundo, que posee en Neuquén.
LA APUESTA URUGUAYA
Martín Eurnekian, sobrino de Eduardo, dijo a Ultimas Noticias que aspiran presentar ante tres
ministerios -Economía, Transporte y Defensa- la iniciativa de potenciar cuatro aeropuertos en
el interior: Colonia, Salto, Rivera y Rocha. Aunque poseen la característica de aeropuertos
internacionales, ninguno de ellos posee hoy la infraestructura adecuada para vuelos de cabotaje o
de vínculo con países de la región. En el gobierno pasado se aprobó la idea de subastar
aeropuertos, en una estrategia de fortalecer el tejido aeroportuario teniendo a Carrasco como hub
regional. A eso aspira Eurnekian cuando arribó con su inversión en el nuevo aeropuerto
internacional. En el reciente encuentro empresarial con José Mujica y Danilo Astori en Punta
del Este -el 10 de febrero pasado- no hubo tiempo de explicitar la voluntad del inversor
argentino. Pero la idea es extender los servicios aéreos en Uruguay. Eurnekian dijo que "todo
lo aéreo nos importa".
EL DE ROCHA
Eurnekian explicó que el caso de Rocha es diferente al de los otros departamentos. "Exige
un modelo que le de sustentabilidad al proyecto. No sabemos si primero es el aeropuerto o primero
el desarrollo inmobiliario. Si sabemos hacia donde va Rocha. Es necesaria mucha creatividad para
armar un negocio de esas características. Tenemos la voluntad y sabemos que la intendencia y el
actual gobierno también. Avanzaremos juntos", dijo el empresario.
El planteo sobre este aeropuerto -ligado a la explosión turística en la zona, potenciada por el
posible puente sobre en la laguna Garzón, para extender la ruta 10 y el desarrollo inmobiliario en el
balneario Las Garzas- exige la concurrencia de otros agentes privados. Una fuente municipal dijo a
Ultimas Noticias que "se están haciendo esfuerzos" y que la difusión que está teniendo la eventual
construcción del puerto de aguas profundas en La Paloma "ambienta el interés de privados". "El
triángulo José Ignacio, La Paloma y Rocha es vital para este emprendimiento", dijo a su vez
Eurnekian.
Vía rápida en Av. Italia

El Grupo Eurnekian presentó su propuesta para construir una vía rápida en Av. Italia. El proyecto
-con los cambios sugeridos por la comuna montevideana- sigue su proceso en la intendencia. Los
inversores esperan las elecciones municipales para avanzar en las conversaciones.
Brazo de hierro con China

EDITORIAL
50
ECONOMÍA
Crisis Económica
Los mercados se asustan mientras el plan de rescate para

Grecia se derrumba
The Daily Telegraph - Inglaterra
Autor: Ambrose Evans-Pritchard
El Plan de rescate de Europa para Grecia parece estar desmoronándose después que el
país amenazó con llamar al Fondo Monetario Internacional a menos que Bruselas aparezca
con dinero real en términos aceptables dentro de una semana.
La incapacidad de la zona euro para elaborar un paquete viable después de un mes de

conversaciones ha consternado a los mercados, que pensaba que los términos de un
acuerdo ya habían sido acordados. Los rendimientos de los bonos griegos de 10 años se
dispararon 17 puntos básicos ayer a 6.26pc. El euro cayó dos centavos frente al dólar por debajo
de 1,36 dólares. "La fachada de la unidad entre los miembros de la eurozona no podrá ser retenida
por más de un día", dijo Beat Siegenthaler de UBS.
El Primer Ministro griego George Papandreou dijo ante el Parlamento Europeo que su país
estaba perdiendo la paciencia. Están, en efecto, sujetos a los rigores de un plan de
austeridad del estilo del FMI, pero sin gozar de ninguno de los beneficios. Él dijo que los
ahorros de medidas de ahorro se estaban acabando en los bolsillos de los tenedores de bonos a
través de las tasas de interés más altas. "Tenemos lo peor del FMI y ninguna de las ventajas.
Aquí es donde Europa tiene que venir y ofrecer lo que el FMI puede ofrecer. O Grecia tendrá
que ir al FMI. Esperamos que no sea necesario", dijo.
"Yo prefiero una solución europea, como parte de la zona euro, para mostrar al mundo que
Europa puede actuar junta. Esto no es pedir dinero, sino disponer de un instrumento sobre la
mesa para frenar la especulación. Esperamos que la Unión Europea esté a la altura del
desafío al que se enfrenta. Somos un país de la eurozona", dijo. Hungría estaba mejor con la
“moneda libre", capaz de trabajar con el FMI fuera de la zona euro.
"Papandreu está jugando al póker", dijo Silvio Peruzzi de RBS. El tono desafiante no deja ninguna
duda de que este juego que está escalando al borde del precipicio se ha vuelto muy serio. Si
Papandreu está diciendo habladurías, su charada es probable que sea llamada desde un bloque
de estados liderado por Alemania que también está animando que la del FMI es la mejor manera,
después de todo, para mantener la disciplina de la UEM. Este curso permite a la canciller Angela
Merkel evitar una batalla legal en la corte superior de Alemania respecto a la ruptura de cláusula
de la UE de “no rescate”, esto evita una decisión impopular antes de las elecciones regionales de
mayo, y deja al Fondo sin experiencia fiscal de políticas a cargo de la austeridad.
El Sr. Siegenthaler dijo que la historia griega "está lejos de resolverse y seguirá acechando al
euro". Una vaga retórica de los ministros de Finanzas de la UE ya no es suficiente para satisfacer
a los mercados.
"Grecia está tratando de entregar un ajuste fiscal de una magnitud sin precedentes en la
Europa de posguerra. Naturalmente, esto creará graves tensiones sociales y políticas. En
ausencia de crecimiento económico, Grecia tendrá acceso a financiación barata si se trata
de escapar de una deuda espiral".
Fuentes en Washington dicen que Grecia puede esperar obtener préstamos del FMI en torno
a 3.25pc. Mientras que la UE no ha indicado sus propios términos, el Eurogrupo dijo esta
semana que cualquier ayuda llegaría a una tasa punitiva por encima de los costos de los
préstamos de otros estados de la UE, lo que sugiere una tasa de 4pc a 5pc.
Peruzzi dijo que la ruta del FMI está cargada de peligro, incluso aunque parezca tentadora
en el corto plazo. "Esto completamente socava la credibilidad de la unión monetaria. Esto
demostraría que la UEM no es viable porque carece de los recursos fiscales para absorber
los shocks. Si no pueden ayudar a un país pequeño como Grecia, no vale la pena seguir con el
proyecto. Eso es lo que preocupa a los mercados", dijo.
51
ECONOMÍA
Él dijo que Italia y otros estados están dispuestos a ir tranquilamente con una solución al
FMI porque evita la carga adicional de crear una nueva deuda para ayudar a pagar un fondo
de reserva. "Ellos no quieren desembolsar dinero en efectivo de su cuenta. Definitivamente
están pensando esto", dijo.
Alemania parece tener más objeciones a un rescate de la UE, temiendo que eso sería el primer
paso hacia la unión fiscal de la UE y la responsabilidad compartida de las deudas, dejando a los
contribuyentes alemanes en una situación incómoda de más de € 3 billones en deudas con el Club
Med. La preocupación parece ser comp. artida por Finlandia y los Países Bajos, ambos que han
apoyado el recurrir al FMI.
Papandreou dijo que su país no quiere caridad. "No estamos pidiendo dinero a los
alemanes, italianos o franceses, lo que estamos diciendo es que necesitamos un fuerte
apoyo político para las reformas y para asegurarnos que no tenemos que pagar más de lo
necesario. Tenemos que pedir prestado a tasas que son normales, similares a las tasas que
otros estados de la UE y de la zona del euro puedan utilizar", dijo.
Papandreou dijo que los especuladores son la causa de los males de su país y exigió que
Europa “ponga la pistola cargada sobre la mesa" para impedir los ataques de los fondos de
cobertura. Este argumento está empezando a irritar a Berlín, donde es vista como una táctica
para absolver a Grecia por la responsabilidad de sus propios problemas, y para eludir las
restricciones legales en materia de ayudas de la UE.
La señora Merkel le dijo al Bundestag alemán el miércoles que los problemas de Grecia
fueron creados en su casa y casi no tenían nada que ver con los especuladores. Golpeando
el punto de inicio, ella dijo que el Tratado de la UE debe ser cambiado para permitir la expulsión de
los países de la eurozona “como último recurso", si ellos persistentemente incumplen las normas.
El comentario causó consternación en las capitales de la UE, sugiriendo que por primera vez
Alemania ya no consideran a la UEM como una fraternidad indisoluble y eterna. "Los comentarios
de la Canciller Merkel son muy preocupantes", dijo Guy Verhofstadt, Primer ministro belga, y ahora
ex jefe de los liberales de Europa.
"Esta es una muy mala señal", dijo Udo Bullmann, portavoz del Jefe de finanzas de los
social-demócratas alemanes. "Esto juega directamente en las manos de los enemigos del
proyecto europeo".
Sin embargo, Papandreu está en peligro de agotar la simpatía de otros estados de la UE. Su
juego de poner a la UE y el FMI uno contra el otro ha empezado a irritar a otros líderes y su
insistente afirmación de que Grecia es la víctima de los especuladores pueden ser
imprudente en cualquier caso. Esto crea la impresión de que el país ha sido cortado del acceso
a los mercados de capital. Al demonizar los créditos de intercambio de default su retórica puede
desalentar a los inversores a comprar bonos griegos ya que muchos utilizan estos contratos para
cubrir sus holdings. Josef Ackermann, Jefe del Deutsche Bank, dijo que el furor por los swaps
CDS mostró un "malentendido básico" de las finanzas modernas.
Irlanda ha superado su crisis de confianza al resistir a la tentación de matar al mensajero del

mercado y al proyectar una imagen de sofisticación mundana. Los analistas dicen que Grecia haría
bien en aprender la lección.
Strauss-Kahn apuesta por una entidad que maneje las quiebras

de la banca
Cinco Días – España
"Es necesaria una Autoridad de Resolución Europea"
Efe - Bruselas - El director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique
Strauss-Kahn, propuso hoy la creación de una entidad europea que maneje las quiebras de
las instituciones financieras multinacionales en el seno de la Unión Europea, y que sea
financiada mediante tasas a la banca.
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ECONOMÍA
El director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn,

propuso hoy la creación de una entidad europea que maneje las quiebras de las
instituciones financieras multinacionales en el seno de la Unión Europea, y que sea
financiada mediante tasas a la banca. "Es necesaria una Autoridad de Resolución Europea,
dotada con un mandato y las herramientas para lidiar con los costes de una bancarrota de
bancos transfronterizos", dijo Strauss-Kahn.
El director del FMI apostó por "una solución a priori, en lugar de a posteriori" para "minimizar el
riesgo de contagio, daños colaterales a la economía, pérdidas a los depositarios y costes a los
gobiernos", en un discurso ofrecido en Bruselas dentro de la conferencia "Construir un marco para
la gestión de crisis en el mercado interior", organizada por la Comisión Europea.
Strauss-Kahn consideró que la autoridad debería ser parte de un sistema más amplio de
"prevención, manejo y resolución de crisis europeas"; y propuso financiarla con "cargos a
los seguros de depósitos e impuestos a las principales instituciones financieras".
El líder de la institución multilateral criticó la inacción europea en este asunto al decir que ve
"muchos esfuerzos en la Unión Europea para hacer frente a los asuntos de regulación y
supervisión transfronteriza, pero no en el área de la gestión y resolución de crisis".
El director del FMI también destacó que las estructuras actuales "han probado ser inadecuadas,
haciendo difícil de manejar las bancarrotas nacionales e internacionales; y haciéndolas más
costosas de lo necesario" para los contribuyentes, tras lo cual puso el ejemplo del banco Fortis,
que tuvo que dividir los negocios belga y holandés antes de que fueran nacionalizados. "Vemos
favorables las propuestas de Strauss-Khan y las tendremos en cuenta en los próximos meses,"
dijo la portavoz de la Comisión Europea Chantal Hugues.
El Ejecutivo comunitario presentará una propuesta de marco legislativo relativa a la gestión de

crisis financieras en otoño próximo, según se comprometió hoy el comisario de Mercado Interior y
Servicios, Michel Barnier.
Editorial
EEUU es el más grande país manipulador de los tipos de
cambio en el mundo
People Daily – China
EDITORIAL
Suficientes pruebas muestran que Estados Unidos, que acusa con frecuencia a otro país de
manipular las tasas de cambio y le ejerce continuas presiones para cambiar el valor de su
moneda, es precisamente el más grande “país manipulador de los tipos de cambio” en el
mundo. Este país hegemónico que coloca sus estrechos intereses económicos y políticos por
encima de todo, en realidad, no tiene ninguna condición para hacer, a título de viejo maestro,
comentarios y críticas imprudentes contra los tipos de cambio y políticas pertinentes de otros
países.
Desde luego, los medios y formas de Estados Unidos para manipular las tasas de cambio
son relativamente encubiertos y astutos. Cao Honghui, director de la Oficina de Mercado
Financiero del Instituto Financiero de la Academia de Ciencias Sociales de China, señaló:
Estados Unidos ha venido manipulando las tasas de cambio del dólar a través de formas
indirectas y recursos astutos. Por ejemplo, recurre con frecuencia a engañosos informes de
bancos de inversión o resultados de estudio de los expertos para difundir informaciones
seductoras en el mercado destinadas a revaluar o devaluar el dólar.
El que últimamente, los fondos compensatorios de Estados Unidos menospreciaran el euro y la

libra esterlina y, en el futuro, puedan atacar al yen es precisamente un ejemplo de que EEUU
manipula el dólar en forma encubierta. A través del ataque a las monedas de estas economías
principales, Estados Unidos ha podido mantener la posición dura del dólar como instrumento de su
hegemonía, ayudar a sí mismo a librarse del pantano de la recesión económica y ganar la iniciativa
para una nueva vuelta de desarrollo.
Estados Unidos, mediante la manipulación de las tasas de cambio del dólar, ha reducido en
grandes márgenes las reservas y propiedades en dólar de China y otros países en vías de
53
ECONOMÍA
desarrollo para superar la presión de su enorme deuda externa y, al mismo tiempo, se ha

aprovechado del “efecto de evaluación de valor” para elevar el valor de sus propios bienes
relacionados con el exterior.
Por ejemplo, bajo la manipulación de la Reserva Federal de Estados Unidos, el dólar devaluó
frenéticamente en más del 40% después de firmado en 1985 el “Acuerdo de Plaza”; después de
2001, la continua devaluación del dólar frente a las principales monedas ha excedido del
30%. Correspondientemente, aunque el volumen total de la deuda externa de Estados Unidos
se incrementó en 3,856 billones de dólares, la deuda neta disminuyó en 199.000 millones de
dólares, es decir, obtuvo una ganancia neta de capital por el monto de 4,055 billones de dólares,
de los cuales 892.000 millones de dólares por la manipulación de la devaluación del dólar y 3,163
billones de dólares por forzar la revaluación de monedas de otros países y lograr una ganancia
neta a través de los cambios de los precios de bienes.
Cuando Estados Unidos recurre a medios políticos, diplomáticos y comerciales para obligar
al renminbi a revaluar de acuerdo con su exigencia y criterio, también intenta dejar el
comercio de las exportaciones de China en una situación difícil, muchas empresas en
quiebra, innumerables trabajadores en desempleo, abatida la economía e inestabilidad social.
Para enfrentar el impacto de la crisis financiera provocada por él mismo, EEUU tuvo que
imprimir billetes y pedir préstamos en grandes cantidades y, en el curso de pedir créditos,
se vio obligado a revaluar el dólar para elevar la capacidad seductora. Entonces, Estados
Unidos recurrió primero al Fondo de Estabilización para vender euro en grandes sumas, lo
que condujo a una vertiginosa caída del euro y el alza del dólar y luego, imprimió
frenéticamente billetes y, a través de una serie de complejos procedimientos y medios
manipuladores como la eliminación de las deudas de cobranza dudable, controló la tasa de
aumento del dólar para alcanzar sus objetivos.
Zhang Monan, vice investigador del Departamento de Pronósticos Económicos del Centro
Nacional de Informaciones, indicó: La tendencia de la marcha del dólar siempre coincide
hábilmente con el ritmo de la recuperación económica de Estados Unidos y el ciclo del
dólar corresponde justamente al ciclo de la recuperación económica, lo que es también una
manifestación y resultado de la manipulación de las tasas de cambio por parte de Estados
Unidos. El reajuste táctico del dólar tiene un fuerte color egoísta y unilateralista; el alza y la
caída del dólar, aparentemente sin ley alguna, coinciden de hecho con las tácticas económicas de
Estados Unidos.
De 2009 a esta parte, la crisis económica mundial ha mostrado obviamente tres etapas, es decir, la
de agravamiento (de comienzos de 2009 a comienzos del mes de marzo), la de mejoramiento (de
comienzos de marzo a fines de octubre de 2009) y la de recuperación (de fines de octubre de 2009
hasta la fecha). El ciclo del dólar coincide precisamente con el ciclo de la recuperación económica.
En la etapa de agravamiento, todo el mercado financiero global estaba ocupado en la

“deleveragización” en tanto que el dólar aprovechó su “propiedad de evitar riesgos” y su posición
fuerte de etapa para atraer el retorno de fondos a su territorio y equilibrar el balance por saldos. En
la etapa de mejoramiento, Estados Unidos abrió la válvula de la movilidad del dólar, de modo que
la cuantificación de la relajante política monetaria no sólo incitó un fuerte repunte del mercado de
capital, sino que también, a través de la devaluación del dólar en grandes márgenes, estimuló la
poderosa recuperación de la economía física, particularmente del comercio.
En la etapa de recuperación, Estados Unidos logró terminar su profunda recesión económica en el

tercer trimestre, con un crecimiento de 3,5% (fue reajustado en 2,2% después del trimestre); de
este modo el dólar cumplió su tarea de “aparato equilibrante” para reajustar la recuperación
económica y, para mantener el equilibro de intereses del dólar y compensar la brecha de etapa
desde hace un año, su margen de repunte superó el 5%. De fines del año pasado a esta parte,
debido a la crisis financiera en Europa, el dólar tuvo un fuerte repunte y revaluó en cerca del 10%.
En general, la Reserva Federal de Estados Unidos sigue una táctica de “descuido de buena
voluntad” respecto a las tasas de cambio del dólar y su política monetaria se basa
completamente en la situación económica de Estados Unidos, de manera que los tipos de
cambio del dólar no son norma de medir o variar la política monetaria. No obstante, cuando
las cuentas corrientes suben abruptamente o la deuda externa se incrementa
vertiginosamente, la Reserva Federal de Estados Unidos toma medidas para intervenir en el
54
ECONOMÍA
mercado u obligar a revaluar las monedas de otros países y manipular la devaluación del
dólar para promover las exportaciones, mejorar el pago internacional y reducir la neta
deuda externa.
Cuando la comunidad internacional pone en tela de juicio la fiabilidad del dólar y se reduce
grandemente la velocidad del flujo de fondos hacia Estados Unidos, el gobierno
estadounidense entona en tono alto un fuerte dólar, e incluso toma la iniciativa de intervenir en
el mercado para elevar el tipo de cambio del dólar.
Xiang Songzuo, subdirector del Instituto de Monedas Internacionales de la Universidad del

Pueblo de China, puntualizó: La política monetaria de Estados Unidos es “antojadiza”, pues
cuando es necesario devaluar, manipula inmediatamente para lograrlo; y cuando es
necesario revaluar, manipula de inmediato para alcanzarlo. La condición clave para esa
política de tipo de cambio es precisamente la “tasa de cambio flotante”.
Yu Zuyao, académico honorario de la Academia de Ciencias Sociales de China, apuntó: “Las

maniobras e intentos de Estados Unidos de manipular las tasas de cambio vienen de largo y tienen
objetivos múltiples, pues no es tan sencillo como conquistar ventajas económicas y comerciales. El
tipo de cambio del renminbi no puede someterse a voluntad de otros países. En realidad,
ninguno de los bancos centrales, incluidos los de los países occidentales, deja rienda
suelta a las tasas de cambio, la cantidad de dinero puesto en circulación y la cantidad de
préstamos.”
Salgado pide a Merkel que no lance mensajes confusos sobre el euro

EP
La sugerencia de la canciller alemana, Angela Merkel, de que se pueda expulsar del euro a los
países incumplidores ha disgustado al Gobierno español. La vicepresidenta económica, Elena
Salgado, pidió ayer a Alemania que no lance mensajes sobre la salida del euro que puedan llegar
a ser "malentendidos".
Preguntada en los pasillos del Congreso sobre las palabras de Merkel el día anterior en el
Parlamento alemán, Salgado respondió: "Lo que tenemos que hacer es coordinar políticas
económicas y no lanzar mensajes que podrían llegar a ser malentendidos".
Salgado dijo no sentirse aludida por Merkel, que habló de expulsar "como último recurso" a los
países "que incumplan reiteradamente y a largo plazo" los parámetros económicos y financieros de
la Unión Monetaria. El mensaje iba claramente dirigido a Grecia. Salgado añadió que España va a
cumplir el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que entre otras cosas fija un límite de déficit del 3%
del producto interior bruto (PIB). España tiene previsto alcanzar ese nivel en 2013, desde el 11,4%
del PIB actual.
Grecia amenaza con incumplir el plan de ajuste si la UE no sale al rescate

Autor: ANDREU MISSÉ
La inflación puede invadir por sorpresa la economía de EEUU

El Economista – España
Bloomberg
El déficit puede parar a los países ricos

Autor: Daniela Milanese
La morosidad del crédito al consumo cerró 2009 en el doble que hace un año
Cinco Dias – España
Ep
Los promotores ya deben a la banca 32.000 millones

ABC.es – España
Autor: MARIO S. GUILLÉN
55
ECONOMÍA
Energía
Recomiendan al Órgano Ejecutivo fortalecer sector

hidrocarburífero
El Diario - Bolivia
Recomiendan al Órgano Ejecutivo fortalecer sector hidrocarburífero
Según la Fundación, el sector de los hidrocarburos representa uno de los principales

generadores de ingresos, tanto para el Gobierno nacional como para las subnacionales.
• Según la Fundación Jubileo se debe canalizar inversiones, consolidar el comercio exterior y

ampliar la infraestructura para el mercado interno.
• Afirman además que se debe garantizar una administración y manejo técnico antes que político
en YPFB.
Un informe de la Fundación Jubileo recomienda al Gobierno canalizar inversiones,

consolidar el comercio exterior, ampliar la infraestructura para el mercado interno,
garantizar una administración y manejo técnico antes que político en Yacimientos
Petrolíferos Fiscales Bolivianos (YPFB). Según la Fundación, el sector de los hidrocarburos
representa uno de los principales generadores de ingresos, tanto para el Gobierno nacional
como para las subnacionales, añadiendo que hacia adelante debe enfrentar nueve desafíos
para su fortalecimiento.
Entre las recomendaciones menciona lo siguiente:
• Potenciar los hidrocarburos y generar mayores recursos para el país.
• Certificación de reservas de gas natural y petróleo probadas y probables para establecer

contratos a mediano y largo plazo con paises vecinos.
• Consolidación de mercado. Identificar mercados potenciales.
• Búsqueda de inversores, para garantizar el desarrollo de actividades de exploración y

explotación de hidrocarburos.
• Normativa del sector. Se requiere de una reglamentación para el sector sobre la base actual de la
Constitución Política del Estado y del Decreto Supremo no. 28701 de Nacionalización de los
Hidrocarburos.
• Ampliación de infraestructura para el mercado interno, a fin de garantizar el abastecimiento

de combustibles en el mercado interno. Deberán desarrollarse mayores capacidades de
transporte y almacenaje de hidrocarburos y líquidos.
• Instalación de plantas separadoras de GLP
• Contratación de personal capacitado, con experiencia en hidrocarburos para fortalecer todas las
áreas de trabajo de la estatal petrolera.
Durante los últimos años, este sector atravesó dos procesos muy importantes la capitalización y la
nacionalización de los hidrocarburos.
Como resultado del proceso de Capitalización ( 1996-1999) de las principales unidades de YPFB y
de la promulgación de la Ley de Hidrocarburos No 1689 se observaron importantes inversiones en
este sector, especialmente en las áreas de exploración, explotación y transporte. El marco legal
declaró libres estas actividades, además de la refinación, comercialización y distribución de
hidrocarburos y sus derivados, incentivando de esta manera, la participación de empresas
privadas en todas las actividades de la cadena de hidrocarburos.
56
ECONOMÍA
Nueve años después, con la promulgación de la actual Ley de Hidrocarburos No 3058, ingresaron
en vigor otros tres tipos de contratos de asociación, de producción compartida y de operación.
En mayo del 2006, con la emisión del Decreto Supremo No 28701 de nacionalización de los
hidrocarburos, se recuperó la propiedad de los hidrocarburos de favor del Estado boliviano, y
YPFB adoptó un rol protagónico en la operación de toda la cadena productiva.
En octubre del mismo año, se suscribieron 44 contratos de operación entre YPFB y las empresas
petroleras que operaban en el país. Sin embargo, a pesar de la suscripción de nuevos contratos,
aun no se observa un fortalecimiento del sector de hidrocarburos que actualmente presenta las
siguiente características:
• Bajo nivel en exploración y explotación de hidrocarburos.
• Posible reducción de mercados al Brasil y Argentina. Proyectos de gas natural, licuaficación

(LNG), proveniente de Qatar, Irán, Indonesia y otros países llegan a Chile, Argentina y Brasil.
• Certificación de reservas de hidrocarburos pendientes desde la gestión del 2005.
Lenta expansión de sistemas de transporte interno que genera una demanda insatisfecha.
• Disminición de la producción de petróleo, gas natural, gas licuado de petróleo. Declinación

natural de campos.
• Reducción de la producción de combustibles para el mercado interno como resultado de una

menor carga de petróleo en las refinerías.
• Mayor importación de combustibles diesel oil, gasolina, GLP.
• Precios subvencionados de combustibles que resulten atractivos para el contrabando.
• Cambios políticos constantes en la administración del sector (Ministerios, Yacimientos

Petrolíferos Fiscales Bolivianos, Agencia Nacional de Hidrocarburos).
• Falta de Transparencia en la información generada por diferentes instituciones del sector a pesar
de existir disposiciones legales que obligan su publicación. No se cuenta con información
actualizada y publica sobre producción, ventas y montos de liquidación de regalías y del Impuesto
Directo a los Hidrocarburos (IDH), entre otros temas.
Gobierno busca nuevo socio para hidroeléctrica

El Telégrafo – Ecuador
El Ministerio de Electricidad convocaría a una licitación para construir la central Coca Codo
Sinclair.
El proyecto hidroeléctrico Coca Codo Sinclair, cuyo costo de construcción es de 1.979

millones de dólares, sufrió un revés el miércoles pasado. Tras más de ocho meses de
conversaciones no se concretó la negociación con el banco chino de Importaciones y
Exportaciones Eximbank para que financie el 85% de los recursos. La ministra de Finanzas,
María Elsa Viteri, hizo el anuncio. “No se pudo establecer un acuerdo con la parte china”.
¿La razón principal? Las exigencias del banco se volvieron inaceptables para el país.
Una de ellas -aclaró el presidente Rafael Correa en diciembre pasado- fue que el Banco
Central del Ecuador ponga sus activos en garantía para el préstamo. “No vamos a ceder en
nuestra soberanía ante el maltrato chino, ya que la intención era mantener otro tipo de
relación”, expresó Viteri.
Las conversaciones terminaron luego de que el presidente Correa fijó al pasado lunes 15 de
marzo como fecha tope para concretar el acuerdo. Ahora parece abrirse un momento de
incertidumbre.
El ministro coordinador de los Sectores Estratégicos, Galo Borja, aclaró que uno de los
mecanismos en estudio es la apertura de un proceso de licitación que incluya el
57
ECONOMÍA
financiamiento de la obra, el cual sería implementado por el Ministerio de Electricidad. Borja

consideró que esto demoraría entre cuatro y seis meses, pues la meta es no retrasar la obra. Para
este proceso ya existen países interesados. El Ministro mencionó a Corea del Sur,
Inglaterra, España, Rusia e Irán, en declaraciones vertidas al periódico gubernamental El
Ciudadano.
Mientras el ministro de Relaciones Exteriores, Ricardo Patiño, destacó que la labor en las vías de
acceso a la zona donde se construirá la central (cantón El Chaco, provincia de Napo) continúan.
Además, rechazó los cuestionamientos que existen sobre el proyecto. “Se ha dicho que no hay
estudios. Sí los hay y los precisaremos, independientemente de la consecución del financiamiento
y construcción”, dijo.
Para el presidente del Colegio de Ingenieros Eléctricos y Electrónicos de Pichincha, Carlos

Vera Quintana, el desenlace de las negociaciones con el banco chino representa un giro en
las relaciones internacionales. Afirmó que era preferible romper las negociaciones ahora
antes que ceder a las imposiciones extranjeras. “Para el Gobierno hubiera sido fácil firmar
por firmar, pero sabía que si lo hacía, en el futuro se iban a presentar problemas que se
hubieran visto como negociados”. Vera señaló que el Ejecutivo debió considerar como preferible
el costo político y mediático desatado luego del anuncio de la ministra Viteri, antes que una
tormenta futura de magnitudes mayores.
Sin embargo, hay voces que expresan pesimismo sobre el futuro del proyecto. El académico de la
Universidad Católica de Quito, Pablo Dávalos, expresó que es posible que se convoque a un
proceso licitatorio pero esto no significará que se consigan los recursos. “Es probable que esta
obra duerma también en el sueño de los justos”, aseveró.
En su opinión, las condiciones del Gobierno para sostener este proyecto son diferentes ahora a lo
que eran cuando la idea se propuso, en 2007. Afirmó que al inicio el régimen tenía una fuente fija
de ingresos con la que podía haber emprendido el proyecto: el extinto Fondo Ecuatoriano de
Inversión en los Sectores Eléctrico e Hidrocarburífero (Feiseh) que disponía de alrededor de 700
millones de dólares, que desapareció para fundirse en la Cuenta Única manejada por el Ministerio
de Finanzas.
“Si a este valor se le sumaba un crédito por unos 500 millones de dólares con el Banco
Interamericano de Desarrollo o la Corporación Andina de Fomento se habría cubierto más de la
mitad del costo”, aseguró.
Petropar compra parte de Crown y crece en el área de las tapas plásticas

Valor Econômico - Brasil
Autor: Sérgio Bueno
Gazel inicia estudios en Valparaíso: instalaría estación con gas para vehículos a fines de
2010
El Mercurio - Chile
58
ECONOMÍA
Brasil
Jordania es vista como vitrina para grupos del país en Oriente

Medio
Valor Económico - Brasil
Autor: Sergio Leo
Amã - Jordania, país de poco más de 6 millones de habitantes, de economía fuertemente

dependiente de la ayuda externa, entró en los planes internacionales de empresas
brasileñas como la mejor oportunidad para alcanzar los mercados ricos de Oriente Medio,
según ejecutivos de la comitiva que acompañó, ayer, la visita del presidente Luiz Inácio Lula
da Silva al país.
Embraer negocia con los jordanos la venta de aviones Super-Tucano, en una transacción
que sobrepasa US$ 150 millones. Eurofarma, tercer mayor fabricante de genéricos en Brasil,
pretende asociarse a empresas jordanas para exportar y lanzar nuevos productos en Brasil.
"Ese país tiene elementos de los dos mundos, el árabe y el occidental", dijo el director de Asuntos
Institucionales de Eurofarma, Ciro Mortella, entusiasmado con los contactos hechos con
compañías farmacéuticas jordanas. "Ellos tienen centros de investigación activos y se interesaron
por el desarrollo de productos en centros universitarios brasileños", relata.
Mortella pidió al gobierno brasileño que inicie contactos entre la Agencia Nacional de
Vigilancia Sanitaria (Anvisa) y la agencia reguladora en el área de salud en Jordania para
facilitar los negocios entre farmacéuticas de los dos países. "Ellos tienen buenos
laboratorios, nosotros tenemos una red hospitalaria de gran porte y sofisticación en
análisis clínicos", dice, al sugerir la prueba, en Brasil, de productos desarrollados a partir de
investigaciones jordanas.
Embraer, que ya vendió al país, en 2006 y 2008, siete aeronaves para la Royal Jordanian Airlines,
también cree que Jordania puede hacerse una vitrina en Oriente Medio, y disputa, con una
empresa americana y una coreana, la licitación de la Fuerza Aérea del país, para sustitución
de 16 viejos aviones de prueba Casa C-101.
Embraer quiere vender los Super-Tucanos. Las negociaciones envuelven la posible

instalación, en Jordania, de un entrepuesto de piezas de reposición, deseado por las
autoridades jordanas. Iniciada hace tres años, la negociación, que cuenta con apoyo del
Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES), aún no tiene fecha para
terminar.
"Es una gran oportunidad para entrar en el mercado de Oriente Medio", dice el director de
marketing y ventas del mercado de defensa de Embraer, Acir Padilha. Eurofarma y Embraer
estaban entre las cerca de 70 empresas brasileñas que participaron del seminario empresarial que
acompañó la visita de Lula, concluida ayer. El presidente incorporó a las discusiones con los
jordanos la propuesta de participación de empresas brasileñas en la construcción del túnel
para detener la degradación del Mar Muerto, levantada originalmente por Camargo Corrêa,
por sugerencia de uno de sus socios, Fernando Barreto.
A Lula le gustó la defensa hecha por Barreto del proyecto como algo capaz de generar
energía y agua para hacer fértiles tierras hoy desérticas, enfrentando uno de los principales
problemas que alimentan los conflictos en Oriente Medio. Jordania da preferencia al proyecto en
estudio en el Banco Mundial, más caro y de difícil ejecución, para llevar aguas del Mar Rojo al Mar
Muerto, lo que daría al país mayor control sobre la obra.
Camargo Corrêa propone llevar agua del Mediterráneo, lo que haría al agua y a la energía
más barata, permitiendo financiación privada, pero eso implicaría tener la obra en territorio de
Israel, lo que levanta temores en los jordanos de dependencia de futuras acciones del gobierno
israelí. Ayer, autoridades jordanas indicaron que el plan no está descartado, lo que animó a los
brasileños a estimular la obra.
59
ECONOMÍA
Lula anunció durante el seminario que pretende concluir, aún este año, las negociaciones
entre Mercosur y Jordania para un acuerdo de libre comercio. En abril habrá una reunión
técnica en Argentina, y el Itamaraty cree que la pequeña dimensión de la economía jordana
puede facilitar la conclusión del acuerdo, aunque haya dudas sobre el tratado en un plazo
tan corto.
Lula, al defender el acuerdo de libre comercio, recordó que la diversificación de la pauta de

exportaciones brasileñas permitió al país tener menor impacto con la crisis financiera. Al recordar
que defiende que el gobierno esté como "vendedor", Lula recordó que inmigrantes árabes eran
conocidos como "turcos" en Brasil y, en lo que algunos ejecutivos presentes consideraron
una metida de pata, comentó que el presidente de la Cámara de Comercio Árabe-Brasileña,
Salim Chaim, al lado de él, "debería ser llamado turco en aquel entonces", y enmendó:
"Aquí hay mucha gente con cara de turco". Los inmigrantes árabes, huyendo del imperio
otomano que oprimía a sus países, portaban pasaportes turcos, lo que los llevó a ser llamados
turcos en Brasil. "Es la forma él, no causó malestar", minimizó, riendo, Chaim, después del
seminario.
Mantega asumirá el consejo de Petrobrás

Autor: Cláudia Schüffner, del Río
El ministro de Hacienda, Guido Mantega, deberá ocupar el lugar de la ministra-jefe de la

Casa Civil, Dilma Rousseff, en la presidencia del consejo de administración de Petrobrás. La
vacante de Mantega en el consejo será llenada por Márcio Zimmerman, que asumirá
interinamente el Ministerio de Minas y Energía con la salida de Edison Lobão. Es la primera
vez en la administración del presidente Lula que el ministro de Hacienda asume el puesto.
Desde el inicio del gobierno, Dilma, que era ministra de Minas y Energía, ocupa el cargo. Hoy ella
debe presidir la reunión que va a aprobar y divulgar el balance de 2009 de la estatal.
El ministro de la Hacienda, Guido Mantega, debe asumir la presidencia del consejo de

administración de Petrobrás en el lugar de la ministra-jefe de la Casa Civil, Dilma Rousseff.
Mantega ya es miembro del consejo de la estatal y será el primer ocupante de la carpeta de
Hacienda en acumular ese cargo en el gobierno de Lula. El anterior, Antonio Palocci, era sólo
consejero de la estatal.
Dilma, que desde enero de 2003 preside el consejo de Petrobrás (entró cuando era ministra de
Minas y Energía), debe permanecer hasta la próxima reunión del consejo, el 16 de abril, cuando ya
deberá haber lanzado su candidatura a la Presidencia de la República por el Partido de los
Trabajadores (PT).
La vacante de Mantega en el consejo debe ser llenada por Márcio Zimmerman. Actual secretario-
ejecutivo del Ministerio de Minas y Energía, Zimmerman será ministro interino con la salida de
Edison Lobão, que es senador del PMDB (MA) y que deberá descompatibilizar para concursar a la
reelección.
Una ceremonia para marcar la posesión de los ministros y la transmisión de los cargos va a
acontecer en Brasilia el día 1º de abril. Márcio Zimmerman está ligado al PT y muy próximo a la
ministra Dilma.
El consejo de Petrobrás está formado aún por el presidente de la compañía, José Sergio
Gabrielli; por Luciano Coutinho, presidente del Banco Nacional de Desarrollo Económico y
Social (BNDES); el ex-ministro de Minas y Energía Silas Rondeau; el empresario Jorge
Gerdau Johannpeter; el presidente del Santander en Brasil, Fabio Barbosa; el ex-presidente
del Tribunal de Cuentas del Río de Janeiro, Sérgio Franklin Quintella; y el general de la
reserva Francisco Roberto de Albuquerque.
Petrobrás divulga hoy el balance de 2009. Inicialmente la divulgación acontecería el 26 de

febrero, pero fue aplazada en la víspera por problemas de agenda de los consejeros, que tienen
que reunirse para aprobar los números. Se meditó que el problema habría sido la imposibilidad de
que Dilma comparezca a la reunión, lo que no fue confirmado por la estatal. Los analistas
esperan un lucro de R$ 7,4 billones a R$ 7,5 billones en el cuarto trimestre.
Governo bloqueia R$ 21,8 bilhões do Orçamento no maior corte da era Lula

60
ECONOMÍA
O Estado de S. Paulo – Brasil

Autor: Edna Simão
Asiáticos acirram disputa por trem-bala

Folha de S. Paulo – Brasil
Autor: HUMBERTO MEDINA
Adquisiciones en Brasil son foco de los líderes

Valor Econômico - Brasil
Autor: Daniela D'Ambrosio
El Santander pretende hacerse con el 10% del mercado brasileño de tarjetas de crédito
Expansión – España
61

19-03-10 Economia

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