UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES - FACULTAD DE INGENIERIA

71.06 - Ao 2011, 1er Cuatrimestre

ESTRUCTURA ECONOMICA ARGENTINA

TRABAJO PRCTICO N 3: DINERO

Adicionalmente a esta gua est disponible el material que se emplear para dar la clase en la pgina de la materia.

Bibliografa de referencia

Bibliografa

Captulo

Ventura, Enrique (2010) Macroeconoma de la Economa Abierta, 1ra edicin. Ed. Nueva Librera

6y7

Esquema de temas a exponer en clase y ejercicios a resolver

Temas
El dinero: Concepto, tipos y
funciones
Agregados monetarios y oferta
monetaria
La demanda monetaria y la
teora cuantitativa

Contexto institucional, agentes

Subtemas
Medio de pago (Yn)
Depsito de valor (W, costo oportunidad, *)
Unidad de cuenta (*)
Patrn de gastos diferidos (*)
ByM (billetes y monedas), CC, CA, PF, Otros activos
C, BM, M1, M2, M3, agregados bimonetarios
Usos (transacciones, ahorro), grados de liquidez
Enfoques de Fisher (MV = PT)
Enfoque de Cambridge (M = kPY)
Enfoque de Keynes (M/P = kY-hi)
Transaccin (Y), precaucin (Y), especulacin (i)
Relaciones entre T, Y (m = VA/VBP); k y V (k=1/Vm)
Valores reales y nominales
Velocidad de rotacin: V = Yn/Mm (otros proxis)
Teora cuantitativa: M*V = Yn = P*Y
L = k*Yn-h*i
Banco Central
Bancos comerciales
Pblico
Balances
c, r, multiplicadores, etc.
Creacin secundaria
Proceso de creacin
Integracin de todo lo visto anteriormente

Regulacin, funciones de
comportamiento y proceso de
creacin del dinero
Problema integrador para traer
trabajado a la clase
Problemas adicionales para practicar

Ej.

Ej. 1
Ej.2

Ej.3

Ej.4
Ej.5
Ej.6
Ej. 9, 11 a 18

Ejercicio N 1 (Agregados monetarios y Oferta monetaria)

En el sistema financiero de una economa se observa que las familias mantienen
35 MM$ consigo, mientras que las empresas conservan efectivo en sus cajas por
40 MM$. Los bancos comerciales atesoran 6 MM$ como billetes y monedas,
tienen depsitos por 12 MM$ en cuenta corriente, 23 MM$ en cajas de ahorro, 23
MM$ en plazo fijo a 30 das, 18 MM$ a 180 das, 7 MM$ a un ao y 1.5 MM$ a 18
meses. El Banco Central ha recibido depsitos de los bancos comerciales por 4
MM$. Identifique y calcule los distintos agregados monetarios ordenndolos por
liquidez y uso. Cul es la oferta monetaria?
Respuesta: Este es un ejercicio simple que se presenta en clase para ejemplificar los conceptos principales y
facilitar un primer contacto del alumno con el tema. No es representativo de un ejercicio de parcial.
Dependiendo de la planificacin del semestre pueden indicarse las lneas principales de su desarrollo para
que los alumnos sigan su resolucin individualmente fuera de clase.

Ejercicio N 2 (Demanda de dinero y velocidad)

Una economa que tiene un PBI anual de 120 MM$ anuales funciona normalmente
con 16 MM$ de dinero (M1). Se estima que durante el ao siguiente el PBI real
aumentar un 3% y el nivel general de precios, el 5%. Cul ser, entonces, la
cantidad de dinero demandada? Si la cantidad de dinero demandada debe
ajustarse a una oferta que permanece constante, cul ser su velocidad de
rotacin?
Respuesta: Este es un ejercicio simple que se presenta en clase para ejemplificar los conceptos principales y
facilitar un primer contacto del alumno con el tema. No es representativo de un ejercicio de parcial.
Dependiendo de la planificacin del semestre pueden indicarse las lneas principales de su desarrollo para
que los alumnos sigan su resolucin individualmente fuera de clase.

Ejercicio N 3 (Balances de Banco Central y Bancos Comerciales)

Construya los estados contables e identifique los agregados monetarios del
sistema financiero que se detalla a continuacin.
Los bancos comerciales mantienen un saldo de 16 MM$ en cuentas corrientes de
sus clientes, 25 MM$ en depsitos en caja de ahorro y tienen tomados 40 MM$ en
depsitos a plazo fijo. La cartera de prstamos asciende a 50 MM$, los depsitos
en el Banco Central a 25 MM$, los depsitos interbancarios son de 18 MM$ y
mantienen reservas en efectivo por 6 MM$.
El Banco Central contabiliza 80MM$ en reservas internacionales de divisas
extranjeras, 40MM$ en bonos del gobierno y 30 MM$ de Billetes y monedas en
poder del pblico.
Respuesta: Este es un ejercicio simple que se presenta en clase para ejemplificar los conceptos principales y
facilitar un primer contacto del alumno con el tema. No es representativo de un ejercicio de parcial.
Dependiendo de la planificacin del semestre pueden indicarse las lneas principales de su desarrollo para
que los alumnos sigan su resolucin individualmente fuera de clase.

Ejercicio N 4 (Creacin de Dinero y Equilibrio)

De un sistema financiero con 10.000 $ de reservas, 57.000 $ de circulante y
86.000 $ de M se desea conocer todos los agregados monetarios y los parmetros
de funcionamiento del sistema. Verifique el valor del multiplicador y calcule la
creacin secundaria de dinero.
Respuesta: Este es un ejercicio simple que se presenta en clase para ejemplificar los conceptos principales y
facilitar un primer contacto del alumno con el tema. No es representativo de un ejercicio de parcial.
Dependiendo de la planificacin del semestre pueden indicarse las lneas principales de su desarrollo para
que los alumnos sigan su resolucin individualmente fuera de clase.

Ejercicio N 5 (Cambios en el equilibrio y Esttica comparativa)

Tomando como base los datos del problema anterior considere los efectos de las
siguientes acciones alternativas (siempre tomando como referencia y estado de
equilibrio inicial del problema anterior):
a) El pblico cambia sus preferencias y su nuevo c es igual a 50%
b) El Banco central duplica los encajes
c) El Banco central vende 1.000 U$S a 2.8 $/U$S
2

d) El Pblico vende 800 U$S al Banco Central a 2.7 $/U$S (*)

e) Un particular vende 600 U$S en una agencia de cambios a 2.6 $/U$S
f) El Banco Central acepta comprar bonos del gobierno para financiarlo. Para ello
le acredita en su cuenta 500$ a cambio de los bonos emitidos.
(*) Se trata de una operacin equivalente. Se la ha indicado as para abreviar el enunciado. En rigor el pblico
vende dlares a los bancos comerciales quienes a su vez venden en conjunto y en trminos netos esa misma
cantidad al Banco Central. Resulta as que los bancos comerciales no han cambiado su posicin de cambios
en trminos netos.

Respuestas completas del Ejercicio N 5 (Cambios en el equilibrio Esttica Comparativa)

Tngase en cuenta que en clase slo se explican los pasos ms importantes, pero que la respuesta completa
al problema incluye ms resultados numricos que los explicitados. Para cada punto se dan los resultados en
el orden en que fueron obtenidos o calculados para que en caso de duda sirvan como gua.
A continuacin se dan las respuestas completas del ejercicio 5.
a

50.0%

69.0%

BM

64,200

BM

69,160

BM

67,500

34.5%

66.3%

66.3%

66.3%

66.3%

Km

1.4872

Km

1.1169

34.5%

34.5%

34.5%

BM

67,000

BM

67,000

Km

1.2836

Km

1.2836

Km

1.2836

99,641

74,831

82,406

88,773

86,642

49,821

49,597

54,618

58,838

57,425

49,821

25,234

27,788

29,935

29,216

17,179

17,403

9,582

10,322

10,075

Respuesta: Este es un ejercicio simple que se presenta en clase para ejemplificar los conceptos principales y
facilitar un primer contacto del alumno con el tema. No es representativo de un ejercicio de parcial.
Dependiendo de la planificacin del semestre pueden indicarse las lneas principales de su desarrollo para
que los alumnos sigan su resolucin individualmente fuera de clase.

Ejercicio N 6 (Ejercicio para traer trabajado a clase y hacer eventuales consultas)

Se tiene un mercado de dinero inicialmente en equilibrio en el que hay 10$MM en
circulacin, 2$MM en encajes, 20$MM en depsitos. Posteriormente, durante
2008, el PBI nominal aumenta 10%, la velocidad renta de rotacin del dinero se
reduce un 5%, los precios aumentan un 15%. Por razones prudenciales el BC
adiciona cinco puntos porcentuales a la tasa de encaje durante 2008. 1) En qu
% aumenta la demanda de dinero y de saldos reales durante 2008? 2) Qu debe
hacer el BC para reestablecer el equlibrio? (Rta. cuantitativa) Qu nivel alcanzan
los depsitos al final de 2008? 3) Cul sera la mxima oferta monetaria que se
podra ofertar al fin de 2009 sin cambiar BM? Cul a fin del 2010 si se
expandiese la BM a un 15% anual durante 2010 y 2011?
Respuestas parcial del Ejercicio N 6
1) Variacin de la demanda de dinero = 15.78%, Aumento de la demanda de saldos reales en 0.6%
2) Aumentar la base monetaria en 3.05.
3) Mxima oferta monetaria: 45.16 a fin de 2009 y 59.72 a fin de 2011

Ejercicio N 9 (para practicar)

Para el cierre del ao 2004 se tienen los siguientes datos (todos en $):
BM= 30.000; M= 40.000; C= 25.000; V = 9.5; IP = 100.
Durante 2005 se dan las siguientes variaciones:
BM = 150; C = -100; D = 200; %Yn = 2%; precios = sin variac.
Durante 2006 se dan las siguientes variaciones:
BM = -50; C = -200; D = 300; %Yn = 3%; precios = sin variac.
1) Calcular para el cierre del ao 2006: V, R y M.
2) Indique qu medidas debi tomar el Banco Central durante el bienio 2005-2006
sobre la tasa de encaje y sobre sus tenencias de U$S (tener en cuenta qu slo
realiz operaciones de compraventa de U$S a un TC promedio de 2.9 $/U$S)
3) Indique cmo vari el "c" y el "km" entre 2004 y 2006.
4) A qu valor debera ajustarse el "r" al cierre del 2006 para aumentar el "km" en
un 10%?
Respuestas del Ejercicio N9 (para practicar)
Preg Variable
1

Rtas.

Preg

Variable

Rtas.

9.93

c inicial

62.50%

5,400

km inicial

1.33

40,200

c final

61.44%

r inicial

33.33%

km final

1.34

r final

34.84%

R ajustado

17.18%

OMA

34

Ejercicio N 11 (para practicar)

Se tiene un mercado de dinero en una situacin inicial en la que BM=$10.000,
M=$20.000 y los bancos comerciales aplican una tasa de encaje del 10%. A partir
de entonces y durante tres aos las reservas suben $100/ao, los depsitos
$400/ao y el circulante crece a una tasa constante de 5% anual. Calcular al cierre
del tercer ao el valor de: (A) La base monetaria y (B) "c".
Respuestas del Ejercicio N 11 (para practicar)
Al cierre del tercer ao la base monetaria alcanza los $11.701,11 y c llega a 45.53%.

Ejercicio N 12 (para practicar)

Teniendo en cuenta que los bancos comerciales mantienen el 30% de sus
reservas depositadas en el Banco Central y los datos del cuadro:
Dcc
Dca
Dpf
C
BM

Marzo Junio Sept.

14.000 15.000 14.500
13.000 12.000 12.500
51.000 52.000 51.500
12.000
14.000

1) Construir el pasivo del balance del Banco Central para el mes de junio.
2) Si entre marzo y junio el BC no realiz ninguna OMA, ni cambi los encajes,
qu valor tom M en marzo?
3) El BC planea llevar las reservas R de septiembre a un 25% por encima de las
de junio sin afectar a la oferta de dinero M. Qu debe hacer? (indicar valores)
Respuestas del Ejercicio N 12 (para practicar)
1) Pasivo del banco central:
C
BM
Dep.B.Com. en BC
Res.en Bcom

Pasivo BC en junio
12.000
14000
4.200
9.800

2) M marzo = $ 90.025
3) Debe llevar la tasa de encaje r en septiembre a 3.14% y realizar operaciones de mercado abierto que
expandan la base monetaria en un monto de $ 968.00.

Ejercicio N 13 (para practicar. Este ejercicio incluye muchas preguntas

conceptuales que requieren hacer clculos y a partir de ellos evaluar la situacin.
Se trata de un problema muy aplicado y de juicio. Los clculos resultan elementos
auxiliares del contenido central del problema)
El mercado de dinero opera con total normalidad en una economa que tiene un
PBI de 350.000, M de 10.000; BM de 4.000 y C de 3.500.
0) Calcule el nivel de depsitos, reservas, el coeficiente de efectivo, la tasa de
encaje, el multiplicador y la velocidad renta.
1) Para aumentar la oferta monetaria en 300 se realiza una emisin por ese mismo
valor y al da siguiente se observa que no hay aumentos de los depsitos. Se
consigui el objetivo? En cuanto se expandi M? Es correcto el valor de la
emisin? Qu sucede con las reservas? Qu sucede con el circulante? El
mercado est en equilibrio? Qu tendencia sera esperable en el mercado? Qu
esperara que ocurra con las tasas de inters?
2) Se deja pasar algo ms de tiempo y se observa que los depsitos aumentan
hasta 6.980 Esto es razonable? Por qu? Qu nivel es esperable del
circulante? Esta situacin es de equilibrio?
3) Se deja pasar an un poco ms de tiempo y los depsitos siguen aumentando
hasta alcanzar los 8.230 y la oferta monetaria los 11.900. El circulante tambin
subi? Qu es lo que ocurri realmente? A qu se debe este aumento? Cmo
intentara lograr el objetivo que se haba planteado al inicio sin realizar emisiones?

Respuestas del Ejercicio N 13 (para practicar)

No se desarrollan las respuestas sino que se exponen los clculos que se utilizan para responder a las
preguntas:

10,000

10,300

10,750

11,900

10,300

BM

4,000

4,300

4,300

4,300

4,300

3,500

3,800

3,763

3,670

3,177

6,500

6,500

6,988

8,230

7,123

500

500

538

630

1,123

35.0%

36.9%

35.0%

30.8%

30.8%

7.7%

7.7%

7.7%

7.7%

15.8%

km

2.50

2.40

2.50

2.77

2.40

35.0

Var M

300

Var BM

120

Var BM

300

Ejercicio N 14 (para practicar)

Suponga que el pblico mantiene constantes sus preferencias (c) y el banco
central los encajes (r).
1) Dado el crecimiento porcentual del circulante y el de los depsitos por perodo,
a qu tasa crecer la cantidad de dinero? A cul la base monetaria?
2) El volumen de circulante es de $3.000 al comienzo del perodo, c=75%, r=11%
y las tasas de crecimiento de depsitos, circulante y reservas 10%, 8% y 5%
respectivamente. Calcule todos los agregados monetarios al comienzo y final del
perodo verificando las tasas porcentuales de variacin. Verifique los valores de
crecimiento de oferta monetaria y base monetaria.
Respuestas del Ejercicio N 14 (para practicar)

g m = g c c + g d (1 c)

C
M
D
R
BM

i-1
3,000
4,000
1,000
110
3,110

i
3,240
4,340
1,100
116
3,356

g bm = g c c k + g r (1 c) k
g
8.00%
8.50%
10.00%
5.00%
7.89%

Ejercicio N 15 (para practicar)

Para un perodo de estancamiento econmico en el que se produce una corrida
bancaria que logra ser contenida el B. Central publica las siguientes estadsticas.
Depsitos
Encajes
Circulante

1
588
118
882

2
588
118
882

3
486
97
903

4
406
52
948

5
368
47
1,103

6
368
47
1,103

1) Calcule la evolucin de la base monetaria, la cantidad de dinero, el coeficiente

de efectivo y la tasa de encaje.
2) Indique en qu perodo se produce la primera manifestacin de la crisis
bancaria (Justifique)
3) Qu medidas toma el B. Central para contener/detener la crisis bancaria?
(Medida, signo, magnitud y periodo)
4) Si el B. Central tomara una nica medida, podra haber contenido la situacin
al termino del perodo? Por qu? (justifique)
Respuestas del Ejercicio N 15 (para practicar)
BM
M
c
r
km (r=0)

1
1,000
1,471
60.00%
20.00%
1.67

2
1,000
1,471
60.00%
20.00%
1.67

3
1,000
1,389
65.00%
20.00%
1.54

4
1,000
1,354
70.00%
12.80%
1.43

5
1,150
1,471
75.00%
12.80%
1.33

6
1,150
1,471
75.00%
12.80%
1.33

Resultados
Var BM=150
Caida c
Ajuste r
No podra slo con cambios en r

Ejercicio N 16 (para practicar)

En un sistema financiero los bancos comerciales tienen depsitos por 640,
reservas regulatorias por 40 (el 25% las mantienen en efectivo). El Banco Central
mantiene reservas internacionales en moneda extranjera por 440 y en la economa
400 circulan como ByM en poder del pblico. Durante el prximo trimestre se
espera que se produzcan las siguientes variaciones porcentuales:
Yn (-3%); V (-1%); R (-5%); D (10%).
1) Calcular la expansin de BM y en cuanto se vari el nivel de encajes
2) Construir el balance del Banco Central a fin y comienzo del trimestre
3) Se espera que el pblico aumente o reduzca su preferencia por los depsitos?
Se espera que el pblico desee tomar ms o menos prstamos?
Respuestas del Ejercicio N 16 (para practicar)
1) Var. De BM = -87; Var. r = -0.85%
2)Los balances son
Balance del Banco Central - comienzo de trimestre
ACTIVO

PASIVO
ByM en poder del publico

Monedas extranjeras

440 Dep de B.Com.en B.Centr.

ByM en los bancos com.

400
30
10

Balance del Banco Central - fin de trimestre

ACTIVO

PASIVO
ByM en poder del publico

Monedas extranjeras

353 Dep de B.Com.en B.Centr.

ByM en los bancos com.

315
29
10

3) Aumenta la preferencia por depsitos (1-c) y el pblicod esea tomar ms prstamos que antes

Ejercicio N 17 (para practicar)

Se tiene un mercado de dinero inicialmente en equilibrio en el que hay 10$MM en
circulacin, 2$MM en encajes, 20$MM en depsitos.
1) Calcule BM, M y km.
2) El Banco Central necesita corregir un desequilibrio de 0,5 $MM en el mercado
de cambios por exportaciones que resultaron mayores a lo esperado. Para lograrlo
realizar una OMA a un TC de 4$/U$S. Explique detalladamente cul es el
desequilibrio. Indique qu tipo de operacin debe hacer el BC y por qu valores.
La operacin afecta la base monetaria? En cunto? La operacin afecta la
oferta monetaria? En cunto?
3) El BC podra corregir el mismo desequilibrio reduciendo los encajes?
Justifique y haga los clculos que necesite.
Respuestas del Ejercicio N 17 (para practicar)
1)12.00 ; 30.00 y 2.50
2) El desequilibrio est en el mercado de cambios. Debe comprar dlares por 0.5 MM$ a cambio de 0.13
MM$US. Expande la BM en 0.5 MM$ y la M em 1.25 MM$US.
3) No. Se trata de un desequilibrio en el mercado de cambios y no en el de dinero. Con una variacin de
encajes cambia la oferta monetaria sin afectar el balance de divisas.

Ejercicio N 18 (para practicar)

Se tiene un mercado de dinero inicialmente en equilibrio en el que hay 14$MM en
circulacin, 2$MM en encajes, 20$MM en depsitos.
1) Calcule BM, M y km.
2) Se espera que en los prximos meses el coeficiente de efectivo suba un 5% y
que el Banco Central tenga que comprar un excedente de 0,4U$SMM a un TC de
3,5$/U$S. De cuanto ser la oferta monetaria? Aumentar o disminuir?
3) Se considera que el Stock de encajes que tienen los bancos comerciales
actualmente es adecuada y que convendra mantenerla fija frente a la evolucin
planteada en el punto anterior A qu valor final debera llevarse la tasa de encaje
durante los prximos meses?
Respuestas del Ejercicio N 18 (para practicar)
1)16.00 ; 34.00 y 2.13
2) 33.75; aument
3) 11.1%