Ejercicio 01

1.- En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa
quiere evaluar:
FLUJOS

NETOS

DE

CAJA

Desembolso
inicial

Ao 1

Ao 2

Proyecto A
10.000.000

Ao 3

Ao 4

Ao 5

6.000.000 6.000.000 8.000.000

Proyecto B
3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
20.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000
Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 6 por ciento (6%) anual.
Se pide:
Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:

Aplicando el criterio del valor capital (VAN)

Aplicando el criterio del plazo de recuperacin o payback
Comentar los resultados.
Ejercicio 02

2.- Un empresario desea realizar una inversin por un valor de 50 millones de pesetas. Los flujos que
espera obtener con dicha inversin en los seis aos de vida til son los siguientes (cantidades
expresada en millones de pesetas):

Aos

Flujo

10

15

20

20

20

20

La tasa de actualizacin es del 7%. Se pide calcular el VAN y el Plazo de Recuperacin.

Ejercicio 03
3.- Un proyecto de inversin exige un desembolso inicial de 1.000.000 de pesetas, y genera unos
flujos netos de caja de 200.000, 400.000 y 600.000 pesetas, par el primer, segundo y tercer ao,
respectivamente. Determinar si esta inversin es efectuable, segn el criterio del Valor Actual Neto
(VAN), sabiendo que el tipo de descuento aplicable es del 14 por ciento.
Ejercicio 04

4.- Sean dos proyectos de inversin, A y B, ambos con un desembolso inicial de 20.000 pesetas.
Ambos proyectos de inversin tienen 3 aos de vida til. El proyecto A genera unos flujos de caja de
10.000, 20.000 y 30.000 pesetas, correspondientes a cada uno de los aos. El proyecto B genera unos
flujos de caja de 30.000, 20.000 y 10.000, correspondientes a esos mismos aos. Cul de estos
proyectos es preferible segn el criterio del VAN, si el tipo de descuento aplicable a ambos es del 10
por 100.
Ejercicio 05
5.-

Sean

dos

proyectos

de

inversin:

Proyecto 1: Desembolso inicial 2.500.000, cuasirrentas constantes 500.000 u.m. durante 10 aos.
Proyecto 2: Desembolso inicial 3.660.000 u.m. cuasirrentas constantes 610.000 u.m. durante 11
aos.
Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversin segn el criterio del plazo de recuperacin.
Ejercicio 06
6.- La empresa ATUNES DEL SUR, S.A. desea instalar una lnea de envasado de pescado en aceite de
oliva. Para lo mismo necesita una inversin inicial en maquinaria por valor de 15.000.000 u.m. Una
vez puesta en marcha sus flujos anuales de caja resultantes del envasado del producto son de
10.000.000 u.m. Despus de cuatro aos de explotacin se liquida la empresa, vendiendo su activo
por 6.000.000 u.m. (el cuarto ao su flujo de caja se incrementar en este valor). Sabiendo que el
coste del capital del proyecto es del 6% calcular a travs del criterio VAN si el proyecto es rentable o
no.
Ejercicio 07
7.- La Empresa Pepito, S.A. se dedica a la fabricacin de patinetes y se encuentra estudiando dos
inversiones que requieren las dos un desembolso inicial de 12.000 u.m., pero en la primera tenemos
de los flujos de caja seran:

Primer ao
Segundo ao:
Tercer ao:
Cuarto ao:
Quinto ao:

6.000 u.m.
6.000 u.m.
7.000 u.m.
7.000 u.m.
8.000 u.m.

Y en la segunda los Flujos de Caja seran constantes a 8.000 ptas. Durante los cinco aos.
La tasa de actualizacin es de un 12%
Ejercicio 08
8.- En el cuadro adjunto se facilitan los datos en unidades monetarias relativos a tres proyectos de
inversin que una empresa quiere evaluar:

FLUJOS

NETOS

DE

CAJA

DESEMBOLSO
INICIAL

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

PROYECTO A
25.000

30.000

12.000

PROYECTO B
20.000

- 5.000

-2.000

15.000

15.000

PROYECTO C
16.000

5.000

6.000

7.000

8.000

Si el tipo de actualizacin o descuento es del 6,5% anual.

Se pide: calcular el plazo de recuperacin de cada inversin indicando la ms ventajosa. (selectividad
septiembre 2003)
Ejercicio 09
9.- En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa
quiere evaluar:

Desembolso
inicial

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Proyecto A
(60.1010,21)

6.010,12 -12020,24 36060,73 36060,73 48080,97

Proyecto B
(108182,18)

-18030,36 24040,48 30050,61 36060,73 48080,97

Proyecto C
(96161,94)

24040,48 30050,61 48080,97 18030,36 18030,36

Ejercicio 10

10.- La empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de ampliar
su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha
previsto un desembolso de 600.000 ptas. Y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante la
vida de la inversin, que es de 4 aos: (universidad de Granada)

AOS

COBROS

PAGOS

100.000

50.000

200.000

60.000

300.000

65.000

300.000

65.000

Se pide
Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:
Segn el criterio del Pay-Back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo exigido
es de 5 aos.

Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.
Ejercicio 11

11.- PERFUMASA, se est planteando realizar una nueva inversin, para ello tiene varias opciones:
diversificarse hacia otra lnea de productos o ampliar la ya existente. Los datos para el estudio de la
rentabilidad de la inversin aparecen en la siguiente tabla (en euros):

Inversi Cobros Pagos Cobros Pagos Cobros Pagos

n inicial Ao 1 Ao 2 Ao 2 Ao 3 Ao 3 Ao 3

Diversificaci 90.000 50.000 60.000 140.00 100.00 150.00 90.000

n
0
0
0
Ampliacin

78.000 180.00 120.00 180.00 120.00 180.00 120.00

0
0
0
0
0
0

Ayude usted a decidir qu inversin preferira y por qu segn los criterios del Valor Actual Neto y el
Plazo de recuperacin. Considere cuando sea necesario un tipo de inters del 7% anual.
Ejercicio 12
12.- La empresa PLAVAN, S.A. se plantea dos posibles proyectos de inversin definidos por los
siguiente parmetros:

Desembolso
inicial

Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja

ao 1
ao 2
ao 3

Proyecto A 10.000

2.000

6.000

8.000

Proyecto B 8.000

3.000

5.000

3.000

Determine el plazo de recuperacin y el valor actualizado neto de cada una de las inversiones. La tasa
de actualizacin es del 10% anual. Coinciden ambos criterios a la hora de establecer cul es la mejor
opcin

para

la

empresa?

Razone

su

respuesta.

Proyecto

A:

0,75

puntos.

Proyecto

B:

0,75

puntos.

Respuesta planteada: 0,5 puntos.

Ejercicio 13
13.- La empresa MEGA, S.A. se encuentra estudiando tres inversiones. En la tabla estn reflejados el
Desembolso inicial y los Flujos de caja de cada inversin en euros.

PROYECTO

Q1

Q2

Q3

Q4

Q5

18.000

7.000

9.000

8.000

12.000

30.000

15.000

15.000

15.000

25.000

12.000

11.000

10.000

Se Pide: Determine cul sera la inversin que ms interesara a la empresa segn el criterio del Valor
Actual Neto o VAN. Considere una tasa de actualizacin del 7% anual. (selectividad Junio 2002)
Ejercicio 14
14.- En una empresa se plantean dos proyectos de inversin (Alfa y Omega). El proyecto Alfa supone
invertir inicialmente 125.000 , esperndose obtener en 5 aos un cash-flow neto anual de 30.000.
El proyecto Omega supone la misma inversin inicial, pero los cash-flow que se esperan en los cinco
aos de su vida, son: 24.000 , el primer ao, 36.000 el segundo, 40.000 el tercero, 38.000 el
cuarto

42.000

el

quinto

ao.

Siendo el coste del capital del 5%, qu inversin de las dos es ms aconsejable valorndolas por el
mtodo del VAN?

(prueba de selectividad)
Ejercicio 15

15.- Un empresario realiza una inversin inicial de 2.500.000 , que va a producir rendimientos
durante tres aos, siendo los cobros y pagos de tesorera previstos, los siguientes:

Ao 1
Cobros previstos 1.300.000
Pagos previstos

Ao 2

Ao 3

2.000.000

2.000.000

500.000

500.000

700.000

Si el tipo de inters aplicable es del 6% anual, se pide:

El plazo de recuperacin de la inversin

El VAN correspondiente

Comentar los resultados

Ejercicio 16
16.- En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que un empresa
quiere evaluar, expresados en unidades monetarias:

PROYECTO CAPITAL Cash flow Cash flow Cash flow Cash flow
INICIAL ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
A

4.000.000 -500.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000

12.000.000 0

15.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 1.000.000

3.000.000 6.000.000 10.000.000

Ordene las inversiones anteriores por su orden de realizacin preferente aplicando el criterio del Valor
Actualizado Neto (VAN). Interprete los resultados que obtenga y considere un tipo de actualizacin o
descuento del 7,5% anual.
Ejercicio 17
17.- A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado
proyecto:

PROYECTO A

PROYECTO B

COBROS PAGOS

Desembolso
inicial

COBROS PAGOS

10.000

Desembolso
inicial

14.100

Ao 1

4.000

2.000

Ao 1

6.000

3.000

Ao 2

5.000

2.500

Ao 2

6.800

3.400

Ao 3

8.000

5.000

Ao 3

8.200

5.000

Ao 4

6.000

3.000

Ao 4

7.000

4.000

Ao 5

5.600

2.500

Ao 5

8.000

5.000

Se pide: Determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) si
la tasa de actualizacin o de descuento es del 8% y segn el criterio del plazo de recuperacin o Pay
Back
SELECTIVIDAD 2004
Ejercicio 18
18.-Un empresario plantea realizar una inversin para ampliar sus instalaciones de tal forma que la
cantidad que tiene que desembolsar es de 2.500.000 pesetas, las cuales se pagan en el momento
inicial. Los cobros que le origina la ampliacin son de 1.350.000 ptas. El primer ao y 2.000.000 ptas.
Los siguientes. En cuanto a los pagos que origina la inversin son de 750.000 ptas el primer ao y
900.000 ptas. Cada uno de los aos restantes. Si la vida til de la inversin es de 6 aos y el tipo d
actualizacin de los flujos es del 6% anual, obtener el VAN de la inversin.
Ejercicio 19
19.- La empresa OLEO, S.A., se plantea desarrollar un nuevo procedimiento de fabricacin, cuya
duracin se prev que ser de 3 aos y la inversin se ha valorado en 18 millones de pesetas. Se
espera obtener unos flujos de caja, con la realizacin de este procedimiento de fabricacin, de 6
millones

en

el

ao,

millones

en

el

ao

millones

en

el

tercero.

Se pide:
1.

Determinar el plazo de recuperacin en aos.

2.

Es un buen mtodo para seleccin de inversiones? Porqu?

Ejercicio 20
20.- Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos:

Flujos netos de caja

1.

Proyectos

Desembolso inicial

Ao 1

Ao 2

Ao 3

P1

80.000

50.000

45.000

P2

90.000

52.000

52.000

P3

80.000

40.000

55.000

Cul elegira segn el criterio del plazo de recuperacin o payback? Considere que los flujos
netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del ao

2.

Cul elegira segn el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de inters es del
4,5% anual?
Selectividad Junio 2005
Ejercicio 21
21.-Las inversiones A y B presentan las siguientes caractersticas:

Inversin A
Desembolso inicial
Flujo neto de caja del primer
periodo

Inversin B
10.000

10.000

6.000

1.000

Flujo neto de caja del segundo

periodo
Flujo neto de caja del tercer
periodo

5.000

4.000

100

20.000

Se pide:
a) Qu inversin es preferible segn el criterio del plazo de recuperacin o payback?
Calcular el plazo de recuperacin de ambas inversiones considerando que los flujos de caja se
obtienen de manera uniforme a lo largo del ao.
b) Qu inversin es preferible segn el criterio del VAN (considerar un coste de capital del 6%)?
Explicar las diferencias con los resultados obtenidos en el apartado
Selectividad Septiembre 2005
Ejercicio 22
22.- Dados los siguientes proyectos de inversin: (Prueba de Selectividad 2007)

PROYECTO 1

PROYECTO 2

5.000

5.000

AO 1

1.000

AO 2

3.000

AO 3

3.000

4.800

DESEMBOLSO INICIAL
FLUJOS NETOS DE
CAJA

Calcule, suponiendo que los flujos netos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del ao:
Qu proyecto de inversin es preferible segn el criterio del plazo de recuperacin o
pay-back?

Dado un tipo de inters del 5% anual Qu proyecto elegira segn el VAN o valor
actualizado neto?