El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin

contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras.

La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera
de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa
informacin para poder entender a profundidad el origen y
comportamiento de los recursos de la empresa.
El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la
hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es lea
simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco
conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible
para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para
la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de
decisiones.
El anlisis financiero es un proceso mediante el cual se aplican
diversos mtodos a los estados financieros e informacin
complementaria para hacer una medicin adecuada de los resultados
obtenidos por la administracin y tener una base apropiada para
emitir una opinin correcta acerca de las condiciones financieras de la
empresa y sobre la eficiencia de su administracin; as como para el
descubrimiento de hechos econmicos referentes a la misma y la
deteccin de deficiencias que deban ser corregidas mediante
recomendaciones.
NATURALEZA DEL ANLISIS FINANCIERO
Existen dos tipos de anlisis: a) Anlisis Interno: se realiza dentro de
la propia empresa y, b) Anlisis Externo: es llevado a cabo fuera de la
empresa, bien sea por un analista de crdito, asesores de inversin o
cualquier persona interesada.
Las tcnicas de anlisis financiero contribuyen a la obtencin de las
metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administracin
financiera, al dotar al gerente del rea de indicadores y otras
herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y
tomar decisiones acerca de cuestiones tales como:
Supervivencia

Evitar riesgos de prdida o insolvencia

Competir eficientemente
Maximizar la participacin en el mercado
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Agregar valor a la empresa
Mantener un crecimiento uniforme en utilidades
Maximizar el valor unitario de las acciones
La informacin contable que se genera en una empresa suele ser
extensa; sin embargo, no toda requiere darse a conocer a los
interesados ya que la mayor parte se elabora como herramienta
administrativa. Es responsabilidad de la administracin de cualquier
negocio reflejar en los estados financieros la informacin esencial que
satisfaga los requerimientos del usuario. En el anlisis se trata de
aislar lo relevante o significativo. Al realizar la interpretacin, se
tratar de detectar los puntos fuertes y dbiles de la compaa cuyos
estados se estn analizando e interpretando. As se podrn tomar
decisiones bien fundamentadas.
MTODOS DEL ANLISIS FINANCIERO
Existen trminos cuyo significado deben conocerse antes de realizar
un anlisis financiero. Estos trminos son: Rentabilidad (rendimiento
que generan los activos puestos en operacin), liquidez (capacidad
que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente) y tasa
de rendimiento (porcentaje de utilidad en un periodo determinado)
De igual forma se hace necesario conocer los estado financieros
bsicos de los cuales proviene la informacin necesaria para realizar
el anlisis financiero de una empresa. Los estados financieros bsicos
son:

Balance general o Estado de situacin financiera.

Estado de resultados

Estado de Costo de Produccin y Venta

Estado de Origen y Aplicacin de Recursos

Estado de variaciones en el capital contable

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados

financieros, existen los siguientes mtodos de evaluacin:
1.

Mtodo Vertical:

Se utilizan los estados financieros de un perodo para conocer su

situacin o resultados
2.

Mtodo Horizontal:

Con ste mtodo se comparan estados financieros homogneos de

dos o ms periodos.

El anlisis econmico estudia la estructura y evolucin de los

resultados de la empresa (ingresos y gastos) y de la rentabilidad de
los capitales utilizados. Este anlisis se realiza a travs de la cuenta
de Prdidas y Ganancias, la cual para que sea significativa debe
cumplir dos requisitos:
a. La cuenta de resultados tambin se denomina as a la cuenta
de Prdidas y Ganancias- puede variar sensiblemente segn los
criterios de valoracin que se hayan adoptado, por lo que debe
ser depurada de tal forma que refleje un resultado homogneo
con otros perodos de tiempo y otras empresas. Lo ms lgico
para evitar este problema es haber observado durante el
ejercicio los principios de contabilidad generalmente aceptados.
b. A la cuenta de resultados afluyen una serie de flujos de muy
distinta naturaleza y deben estar claramente diferenciados
entre los resultados de explotacin normal y los resultados
extraordinarios o atpicos.
Las cuestiones que comprende el anlisis econmico son:
a. La productividad de la empresa, que viene determinada por el
grado de eficiencia, tanto cualitativa como cuantitativa, del
equipo productivo en la obtencin de un determinado volumen
y calidad del producto.
b. La rentabilidad externa, la cual trata de medir el mayor o
menor rendimiento de los capitales invertidos en la empresa.
c. El examen de la cuenta de resultados, analizando sus distintos
componentes tanto en la vertiente de ingresos y gastos.

Las Razones de Actividad

Las razones de actividad miden la rapidez con que las cuentas
por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un
complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar
aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva
(cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en
dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar
fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos
invertidos en estos activos.
Son

fundamentalmente

las

siguientes:

la rotacin

de

inventario, la rotacin de las cuentas por cobrar, perodo

promedio de pago a proveedores, la rotacin de activos
totales, la rotacin de activos fijos y el ciclo de caja.

Ratios de Actividad
Estos ratios permiten analizar el ciclo de rotacin del elemento
econmico seleccionado y por lo general son expresados en das. Sus
resultados proporcionan elementos que permiten profundizar en el
comportamiento de algunos ndices. Entre los ms utilizados se
encuentran los de rotacin de cuentas por cobrar, de cuentas por
pagar, del activo total, del activo fijo, inventarios, as como el plazo
promedio de cobro, de pago y de inventarios.
Las razones de actividad miden la efectividad con que la empresa
emplea los recursos de que dispone.

Rotacin de Cuentas por Cobrar

La Rotacin de Cuentas por Cobrar muestra las veces que rotan las
cuentas por cobrar en el ao. Se calcula dividiendo las Ventas Netas
entre el saldo de las Cuentas por Cobrar a corto plazo.
Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas / Cuentas por Cobrar
Tabla No.3. Comportamiento de la Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ratio Financiero

2005

Rotacin de Cuentas por Cobrar 3.46

2006

Promedio

7.22

5.34

Fuente: Elaboracin propia.

Plazo Promedio de Cobro

El Plazo Promedio de Cobro expresa el nmero de das promedio que
tardan los clientes en cancelar sus cuentas. A travs de este ndice se
puede evaluar la poltica de crditos de la empresa y el
comportamiento de su gestin de cobros. Esta razn se calcula
dividiendo el nmero de das del ao fiscal entre el nmero de veces
que rotan las Cuentas por Cobrar, para encontrar el nmero de das de
ventas invertidos en cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo, el plazo
promedio de tiempo que la empresa debe esperar para recibir el
efectivo despus de realizar una venta.
Plazo Promedio de Cobro = 360 / Rotacin de Cuentas por Cobrar
Tabla No.4. Comportamiento del Plazo Promedio de Cobro.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Plazo Promedio de Cobro

104.7

49.84

76.96

Fuente: Elaboracin propia.

Ambos ndices, relacionados con el cobro de las ventas a crdito,
evidencian inestabilidad en su comportamiento durante el ao 2005, y
por tanto, refleja una deficiente poltica de cobros por parte de la
empresa, mejorando considerablemente en el ao siguiente del
anlisis.
Como promedio, las cuentas por cobrar rotan algo ms de 5 veces al
ao, lo que se traduce a la entrada de efectivo cada 77 das.
Adems de la inestabilidad que se muestra luego de este anlisis en el
2005, se denota que aun en el 2006 con una aplicacin de una poltica
de cobros ms agresiva, esta no resulta capaz de garantizar el cobro de
los crditos concedidos a corto plazo (30 das).

Rotacin de Cuentas por Pagar

La Rotacin de las Cuentas por Pagar muestra la relacin existente
entre las compras a crdito efectuadas durante el ao fiscal y el saldo
final de las Cuentas por Pagar.
Rotacin de Cuentas por Pagar = Compras / Cuentas por Pagar
Tabla No.5. Comportamiento de la Rotacin de Cuentas por Pagar.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Rotacin de Cuentas por Pagar

3.11

3.166

3.13

Fuente: Elaboracin propia.

Plazo Promedio de Pago

El Plazo Promedio de Pago muestra los das que se demora la empresa
para pagar sus deudas.
Plazo Promedio de Pago = 360 / Rotacin de Cuentas por Pagar
Tabla No.6. Comportamiento del Plazo Promedio de Pago.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Plazo Promedio de Pago

115

114

114

Fuente: Elaboracin propia. Estos indicadores muestran cmo la

empresa efecta la liquidacin de su deuda a corto plazo mediante la
erogacin de efectivo cada 114 das, como promedio, durante el periodo
2005-2006, o sea, 3 veces en el ao aproximadamente.
Estos pagos se encuentran muy por encima de los 30 das, situacin
favorable hasta cierto punto para la empresa, puesto que tiene la
posibilidad de financiar su activo con deudas a corto plazo.
La empresa efecta cobros cada 77 das, como promedio, y paga cada
114 das, por lo tanto cuenta con un margen de 37 das para utilizar el
efectivo disponible antes de efectuar pagos a sus proveedores. Como es
evidente, la empresa demora demasiado sus pagos, situacin que afecta
su credibilidad para recibir crdito de terceros.
Resulta interesante que a pesar de contar con tanto margen de tiempo
para el uso del efectivo disponible, los indicadores de solvencia no se
encuentren por encima de dos (2), e incluso, los ndices de prueba

cida denotan dificultades para el pago inmediato de las obligaciones a

corto plazo.

Rotacin de Inventarios
La Rotacin de Inventarios se refiere al nmero de veces que rota el
inventario en el almacn. Se define como las ventas divididas entre el
inventario.
Rotacin de Inventarios = Ventas Netas / Inventario Promedio
Tabla No.7. Comportamiento de la Rotacin de Inventarios.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Rotacin de Inventarios

1.12

3.34

2.23

Fuente: Elaboracin propia.

Plazo Promedio de Inventarios

El Plazo Promedio de Inventarios ayuda a determinar el nmero de
das que permanece determinada mercanca en el almacn.
Plazo Promedio de Inventarios = 360 / Rotacin de Inventarios
Tabla No.8. Comportamiento del Plazo Promedio de Inventarios.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Plazo Promedio de Inventarios

320

107

214

Fuente: Elaboracin propia.

El clculo de estas dos razones indica que los inventarios tuvieron un
movimiento algo ms lento durante el 2005, en que rotaba cada 320, lo
que equivale a 1 veces cada ao, aproximadamente.
Estos ndices mejoraron durante el ao siguiente: en el 2006 los
inventarios rotaron cada 107 das, o sea, 3 veces al ao.
Esta mejora no es significativa pues todava la empresa debe mejorar
este ndice.
Dada la importancia que tienen los inventarios para las ventas, estos
deben ocupar aproximadamente el 25% del capital invertido, de ah la
importancia de su correcta administracin.
Los niveles de inventarios varan segn la industria, pero las razones de
inventarios a ventas se concentran generalmente dentro del rango de
12 a 20%, y las razones de inventarios a activos totales se encuentran
generalmente dentro del rango de 16 a 30%.
Tabla No.9. Comportamiento de la relacin de los inventarios respecto
a las ventas y al total de activos.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Inventarios a Ventas

86

20

53

Inventarios a Activo Total

67

24

46

Fuente: Elaboracin propia.

La proporcin que guarda el inventario respecto a las ventas del 2006

no resulta la adecuada. Como promedio, excedi el equilibrio que se
busca entre ambos. Sin embargo en el ao siguiente de anlisis ambas
razones se encuentran en los rangos permisibles.

Rotacin del Activo Fijo

La Rotacin del Activo Fijo se basa en la comparacin del monto de las
ventas con el total del activo fijo neto. El objetivo de esta comparacin
es tratar de maximizar las ventas con el mnimo de activo posible,
logrando as disminuir las deudas y traducindose, finalmente, en una
empresa ms eficiente.
Rotacin del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto
Tabla No.10. Comportamiento de la Rotacin del Activo Fijo Neto.

Ratio Financiero

2005

2006

Promedio

Rotacin del Activo Fijo Neto

11

21

17

Fuente: Elaboracin propia.

Este indicador manifiesta un crecimiento paulatino que denota la
correcta administracin de los activos fijos.

Rotacin de Activos Totales

La Rotacin de los Activos Totales mide el grado de eficiencia con que
estn siendo utilizados los activos para generar ventas. Se calcula a
partir de la divisin de las ventas entre el activo total.
Rotacin de Activos Totales = Ventas Anuales / Activo total

Tabla No.11. Comportamiento de la Rotacin de los Activos Totales

Ratio Financiero

2005

2006

Rotacin del Activo Total

0.78

1.21

Promedio

0.99