Escuela de Ingeniera Comercial UNAB Via del Mar

2 Prueba Solemne 2015

Profesores
Curso
Fecha
Horario

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:

Loreto Morales A. y Jonathan Hermosilla C.

Evaluacin de Proyectos CEA274 - Seccin 300
Viernes 19 de junio de 2015
Desde 10h20min hasta 11h50min

Estudiante

Preg. 1:
Preg. 2:
Preg. 3:
Preg. 4:
Preg. 5:
Nota Final:

Nota 1: Lea atentamente cada una de las preguntas antes de responder. Si tiene dudas hacerlas antes de
comenzar la prueba.
Tema 1 (20 puntos): Una empresa est desarrollando un nuevo proyecto y est preocupado del tamao
ptimo y la localizacin de la planta, para lo cual le pide a usted un breve informe acerca de estos dos
temas sensibles para l y que debe ser claro pues algunos integrantes del directorio son personas que no
tienen una formacin en management.
Se pide:
Calcule el tamao ptimo con la siguiente informacin: Precio venta unitario $2.000; costo variable
unitario $600; coto fijo $400.000; depreciacin $200.000; Inversin fija de $2.000.000; costo de capital
20%; capital de trabajo equivalente al 50% de los costos fijos y variables anuales; y un valor de
recupero de $200.000.
Sabiendo que X es el tamao ptimo: X = (F + D)(1 T) D + ikf + ijf + Ri
(p v)(1 T) - ijv
Cmo se podra optimizar el tamao ptimo?

RESPUESTA:
X=

400.000

200.000
2.000

0,785
600

200.000
0,785

400.000
60

40.000

200.000

911.000
1.039

877

La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones que confieren un carcter cambiante a laoptimizacin del
proyecto: la relacin precio-volumen, por el efecto de la elasticidad de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las
economas y deseconomas de escala que pueden lograrse en el proceso productivo.

29/06/2015

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Tema 2 (20 puntos): Un inversionista deseaba determinar el costo de capital de los fondos propios que deba
exigir a un proyecto de inversin que estaba evaluando llevar a cabo. Para ello le proporciona la siguiente
informacin:
Proyecto de inversin:
Inversin Inicial: M$ 1.000.000
Financiamiento con prstamo M$ 500.000, a una tasa del 6% anual por 5 aos. Y el resto con fondos propios.
Empresa smil del sector de actividad:
Beta 1,20 y tiene una relacin deuda patrimonio del 30%
Asuma una rentabilidad de mercado del 13% y una tasa libre de riesgo de 4,5%
Se pide:
2.1 Determine el beta para este proyecto, usando el modelo de R. Hamada. Explique sus clculos.
2.2 Determine el Ke para este inversionista, explicando su significado.
2.3 Determine la tasa de Costo de Capital ponderado para este proyecto. Explique su significado.

RESPUESTA:
Bju
1

1,2
0,3

0,785

0,9713

1,3925

1,3525

Ke (Sharpe)

0,045

0,085

1,3525

Ke (Hamada)

0,045

0,085

0,9713

0,3925

0,1600

0,1600

0,50

0,06

0,50

0,7850

Bj

Ko

1,2
1,24

0,9713

0,1600

0,1035

10,35%

Adems, de las explicaciones.

29/06/2015

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Tema 3 (15 puntos): Qu mtodo de pronsticos usarn en su proyecto que estn evaluando?
Fundamente por qu usar este tipo de pronstico y no otro.
RESPUESTA:

Va a depender de cada grupo de trabajo y del TIG entregado, ya que no es una

pregunta donde cada uno pueda responder cualquier cosa.
Era una pregunta Bonus para los que haban hecho el trabajo TIG.

29/06/2015

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Tema 4 (15 puntos): Una empresa deseaba invertir en un nuevo proyecto pero en su primera
evaluacin le da un VAN < 0, lo que le inquietaba. Sin embargo, el ejecutivo a cargo del proyecto cree
que incorporando una opcin real podra ser que el proyecto sea deseable llevar a cabo. Para ello le
proporcionan la siguiente informacin:
Proyecto Original: VAN = (M$ - 5.000)
Opcin Real:
Inversin Inicial
M$ 200.000
Valor Actual Flujos
M$ 190.000
Tiempo al vencimiento
5 aos
Volatilidad de los flujos
30% anual
Tasa inters cero riesgo
5% anual
4.1 Determinar el Valor de la Opcin Real (considerando una OR de Expandir), explicando su
significado, y
4.2 Determinar el Valor Actual Neto Total, sealando si el proyecto se realizar o no. Fundamente su
respuesta.

RESPUESTA:

Valor O.R. (Expandir)

VAN Estratgico

MAX (VA - I, 0)
-5.000

-10.000
0

-5.000

Obvio, adems de las explicaciones que deben dar en cada caso.

29/06/2015

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Tema 5 (30 puntos): Una empresa estaba considerando llevar a cabo un proyecto, pero no tena claro
como evaluar el proyecto para ver si era factible, y su gran preocupacin es la de analizar si pasaba la
prueba de fuego de la factibilidad. Para ello le proporciona la siguiente informacin:
Proyecto de Inversin
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Flujos netos efectivo
15.000
10.350
11.350
15.750
44.000
(M$)
Prstamo:
Cuota anual
12.520
12.520
12.520
12.520
12.520
Amortizacin Capital
8.520
9.200
9.940
10.730
11.590
Intereses
4.000
3.320
2.580
1.790
930
Si se tiene la siguiente informacin adicional respecto al cuadro de amortizacin de los prstamos
actuales que la empresa posee y de su poltica de dividendos.
Empresa Actual
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Flujos de efectivo de la
empresa (M$)
60.000
70.000
75.000
80.000
90.000
Dividendos (M$)
5.000
3.000
3.300
5.200
4.500
Prstamo:
Cuota anual
49.430
49.430
49.430
49.430
49.430
Amortizacin Capital
34.430
37.010
39.790
42.770
45.980
Intereses
15.000
12.420
9.640
6.660
3.450
Se pide:
5.1 Confeccionar el Presupuesto Global de Efectivo, sealando si el proyecto es factible o no:
Fundamente su respuesta.
RESPUESTA:
Presupuesto Global de Efectivo
Flujos netos de efectivo
- Proyecto
- Empresa
Total Flujos netos efectivo
Amortizacin de deuda:
- Proyecto
- Empresa
Intereses
- Proyecto
- Empresa
Dividendos
Total Egresos de efectivo
Saldo neto de efectivo
Saldo Inicial de efectivo
Saldo Final de Efectivo
Proyecto es Factible, fundamentar.

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

15.000
60.000
75.000

10.350
70.000
80.350

11.350
75.000
86.350

15.750
80.000
95.750

44.000
90.000
134.000

8.520
34.430

9.200
37.010

9.940
39.790

10.730
42.770

11.590
45.980

4.000
15.000
5.000
66.950
8.050
0
8.050

3.320
12.420
3.000
64.950
15.400
8.050
23.450

2.580
9.640
3.300
65.250
21.100
23.450
44.550

1.790
6.660
5.200
67.150
28.600
44.550
73.150

930
3.450
4.500
66.450
67.550
73.150
140.700

29/06/2015