ventas

costo ventas
utilidad bruta
gastos admi
utilidad operativa
EBITDA
PROPIETARIO
5 VECES EBITDA
Pedro rios
3 veces EBITDA
4 veces EBITDA

2010
2,243,155
-1,458,051
785,104
-574,316
210,788
260,788

2009
2,001,501
-1,300,976
700,525
-550,150
150,375
200,375

1,303,940 Esto pide el dueo

782,364
1,043,152

Cuando compras una empresa deberas restructurar

2008
2,115,002
-1,374,751
740,251
-561,500
178,751
228,751

Con restructuracion
ventas
costo ventas 10% menos
utilidad bruta
gastos admi
Ahorro asistente
Ahorro gasto administrativo
utilidad operativa

EBITDA

2010
2,243,155
-1,312,246
930,909
-574,316
50,000
50,000
456,593

506,593

5 VECES EBITDA

2,532,966

Pedro rios
3 veces EBITDA
4 veces EBITDA

1,519,779
2,026,372

Respuesta

Por lo tanto si le conviene comprar

2009
2008
2,001,501
2,115,002
-1,300,976 -1,374,751
700,525
740,251
-550,150
-561,500

150,375

178,751

200,375

228,751

Esto esta dispuesto a pagar

anto si le conviene comprar

1
15,500,000

U.operativo

2
###

impuesto
U. Neta O NOPAT

-1,550,000
13,950,000

-1,550,000
###

DEPRECIACION& AMORTIZACION
FCO
CAPEX

500,000
14,450,000
-500,000

###
###
###

VARIACION CTN
FCL

-465,000
13,485,000

WACC
VPN

-465,000
13,485,000

13.20%

S/. 47,199,323.60 VALOR DE MERCADO DE L

DEUDA
VALOR ACCIONISTA, EQUITY, PATRIMONIO

25,000,000
22,199,323.60 VALOR DE LA EMPRESA

50% DE LA EMPRESA

11,099,661.80

multipo
EV/EBIT
EV/EBITDA

sector
2.2
2.9

FCL
NUNA UTILIZA O DESCUE
La ventaja del flujo de caja libre
multiplo

3
15,500,000

4
15,500,000

5
15,500,000

-1,550,000
13,950,000

-1,550,000
13,950,000

-1,550,000
13,950,000

500,000
14,450,000
-500,000

500,000
14,450,000
-500,000

500,000
14,450,000
-500,000

-465,000
13,485,000

-465,000
13,485,000

-465,000
13,485,000

OR DE MERCADO DE LA EMPRESA

OR DE LA EMPRESA

El valor de una empresa considera la d

= PRECIO ACC * NUM ACC + DEUDA

EBIT Y EBITDA VE
PATRIMONIO O EQUITY
15,500,000
34,100,000
9,100,000
16,000,000
46,400,000
21,400,000

NA UTILIZA O DESCUENTA LOS GASTOS FINANCIEROS

evaluas el desempeo de la emrpesa
En el mercado se transan empresas a 10mill

50%
4,550,000
10,700,000

deuda
intereses

25,000,000
2,500,000

KE
D

16%
0.4

E
KD

0.6
0.1

de una empresa considera la deuda

Siempre que se valorice una

empresa en marcha no se consdera
el ao 0

Ingreso por ventas

Costo de ventas
Otros costos
Depreciacion y amortizacion
Inversion en tecnologia y equipo(capex)
variacion en capital de trabajo neto

0
50,000
-32,000
-5,000
-5,678
-11,300
1,230

1
54,000
-33,000
-6,797
-5,600
-10,100
-800

EBIT
IMPUESTOS
U.NETA O NOPAT
DEPRECIACION
FCO O FEN

8,603
-2,581
6,022
5,600
11,622

Inversiones en tecnologia y equipo (Capex)

varacion en capital de trabajo
FLUJO DE CAJA LIBRE

-10,100
-800
722
.

VALOR TERMINAL
VALOR PRESENTE FCL
VALOR PRESENTE DEL VT
VALOR DE MERCADO
DEUDA DE MERCADO
VALOR DE EQUITY O PATRIMONIO, CAPITAL , FREEE CASH FLO

NUMERO DE ACCIONES
PRECIO POR ACCION
50% DE LAS ACCINES
PROPUESTA MINIMA
PROPUESTA MAXIMA

S/. 18,267.75
48,769.51
S/. 67,037.26
17,500
49,537.26

800
61.92
408
20,400
25,264

2
58,320
-33,000
-6,797
-6,250
-11,800
1,250

3
62,986
-33,000
-6,797
-5,500
-12,300
-1,020

4
68,024
-33,000
-6,797
-6,780
-10,300
-1,500

5
73,466
-33,000
-6,797
-7,200
-12,700
-1,600

12,273
-3,682
8,591
6,250
14,841

17,689
-5,307
12,382
5,500
17,882

21,447
-6,434
15,013
6,780
21,793

26,469
-7,941
18,528
7,200
25,728

-11,800
1,250
4,291

-12,300
-1,020
4,562

-10,300
-1,500
9,993

-12,700
-1,600
11,428
98,092.91

VT=FCL(1+G)/(WACCP0=DIV0*(1+G)/(R-G)

Vp de VT = VT/(1+WACC

=FCL(1+G)/(WACC-G)
=DIV0*(1+G)/(R-G)

de VT = VT/(1+WACC)^(1+AOS)

Propuesta
G
Ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos administracion
Depreciacion del periodo
Utilidad operativa
impuesto
U.neta o Nopat
Depreciacion y amortizacion
FCO O FEN

13,600,000
2011
20,282
10,211
10,071
6,310
1,451
2,310
693
1,617
1,451
3,068

CAPEX
VARIACION EN CTN
FCL

VALOR TERMINAL
VALOR PRESENTE FCL
VALOR PRESENTE DEL VT
VALOR DE MERCADO
DEUDA DE MERCADO
EQUITY, PATRIMONIO, FREE

base
100%
50.3%
49.7%
31.1%
11.4%
30%

2012
2013
10%
8%
22,310
24,095
11,232.10
12,130.67
11,078.10 11,964.35
6,941.00
7,496.28
1,500.00
1,500.00
2,637
2,968
791.13
890.42
1,845.97
2,077.65
1,500.00
1,500.00
3,346
3,578
-1,500.00
-500
1,345.97

-1,500.00
-500
1,577.65

S/. 5,319.50
14,533.44
S/. 19,852.94
10,000.00
9,852.94 b)

c)
El valor de la infraestruc
No debera aceptar la of

2014
2015
5%
5%
25,300
26,565
12,737.20
13,374.06
12,562.57 13,190.69
7,871.09
8,264.65
1,500.00
1,500.00
3,191
3,426
957.44
1,027.81
2,234.03
2,398.23
1,500.00
1,500.00
3,734
3,898
-1,500.00
0
2,234.03

CTN
VAR CTN

2011
4000
500

Infrasestructura

-1,500.00
-400
1,998.23
G
WACC
22,868.65

alor de la infraestructura de la empresa vale mas de lo que genera.

debera aceptar la oferta

3%
12%

2012
4500
500
15,000,000.00
3000000
1,500,000.00

2013
5000
0
10 aos
###

2014
5000
400

2015
5400
300

2016
5700
-5700

Ingresos netos
EBIT
Depreciacion y amort
Tasa IR
Depreciacion como % ventas
Capital d e trabajo como % de ventas

Capital d e trabajo como % de ventas

Variacion de Capital de trabajo

Flujo de caja Libre

Ingreos netos
EBIT
Impuesto
Utilidad Neta o Nopat
Depreciacion y amort
FCO = FEN

2010
1300
460
120
30%
9%
5%

2011
1360
510
130
30%
9%
7%

2011
95.2

2012
102.816
-7.616

2010

CAPEX
Inv. En Capital de trabajo
Flujo de inversiones

2013
111.04128
-8.22528

8%
2012
1,468.80
550.80
-165.24
385.56
132.19
517.75
-132.19
-8
-139.81

Flujo de Caja Libre

377.944

Valor Terminal
vp de fcl
vp vt
valor emrpesa
deuda
valor equity

2011
1360.00

37.50%

1554.25
3507.07
5061.32
2500
2561.32

2014
2015
2016
116.593344 120.0911443 123.69387865
-5.552064 -3.49780032 -3.60273433

8%
2013
1,586.30
594.86
-178.46
416.40
142.77
559.17

5%
2014
1,665.62
624.61
-187.38
437.23
149.91
587.13

3%
2015
1,715.59
643.35
-193.00
450.34
154.40
604.74

3%
2016
1,767.06
662.65
-198.79
463.85
159.03
622.89

-142.77
-8
-150.99

-149.91
-6
-155.46

-154.40
-3
-157.90

-159.03
-4
-162.64

408.180

431.673

446.844

460.249
5913.8821098

NG restaurants tiene costo undido no lo pones en tu flujo, los costos undidos no los consideras!
Si es a la par el YTM es igual a la tasa cupon
wacc
kd
BONOS
2000
7%
ke
DLP
500
8%
ACC
3750
15%
6250

ndidos no los consideras!

TASA(1-IMP)
5%
6%

0.049
0.049

5.04%

40%

11.02%

60%
11.02%

2500