ASIGNATURA: FINANZAS II

DOCENTE: MG. JULIO CSAR MARIOS ALFARO

APLICACIONES: COSTO DE CAPITAL
1. ALPES SAC presenta la siguiente estructura de capital, que se considera ptima:
Deuda
25%
Acciones Preferentes
15%
Capital Accionario
60%
100%
En este ao se espera una utilidad neta de $ 34,285.72, la razn de pago de dividendos es 30%,
la tasa tributaria es de 30% y los inversionistas prevn que las utilidades y los dividendos
crezcan a una tasa constante de 9% en el futuro. La compaa pag un dividendo de $ 3.60 por
accin el ao pasado y sus acciones se venden actualmente a $ 54 cada una.
Puede obtener capital fresco en las siguientes formas:
Acciones Preferentes: puede venderle al pblico acciones preferentes nuevas con un
dividendo de $ 11 y a un precio de $ 95 cada una.
Deuda: puede vender deuda con una tasa de inters de 12%
a) Determinar el costo de los componentes de la estructura de capital
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado
c) La compaa tiene las siguientes oportunidades de inversin que son proyectos comunes de
riesgo promedio:
Proyecto Costo con t = 0 Tasa de Rendimiento
A
$ 10000
17.4%
B
20000
16.0
C
10000
14.2
D
20000
13.8
E
10000
12.0
Cules proyectos debera aceptar? Y por qu?
2. La empresa industrial peruana DELTA S.A. ha financiado un proyecto de inversin emitiendo
bonos por $ 2 000,000. El valor nominal del bono es $2,000, pero se est vendiendo a $ 1,900 y
la tasa de inters nominal que paga es 10% capitalizable trimestralmente. El perodo de madurez
de estos bonos es 5 aos y el corredor de bolsa cobra adicionalmente el 4% del valor de venta
por la operacin. Si la empresa asigna el 30% de tasa tributaria, calcular el costo de capital de
esta fuente de financiamiento.
3. La empresa de telecomunicaciones MEPSA emiti $ 10 000,000 en bonos, con un valor
nominal de $ 5,000 cada uno; pagan una tasa cupn del 9% (TEA). El tiempo de maduracin o
perodo hasta que redima es de 5 aos y se establece contractualmente que los pagos de los
intereses se efectuarn al final de cada trimestre. Por razones estratgicas del mercado la
empresa vendi los bonos con un descuento del 5% de su valor nominal y tambin est sometida
al impuesto a la renta del orden del 30%. Se solicita calcular tanto los costos para la empresa
como el rendimiento para el pblico inversionista.

4. La empresa ELEX viene gestionando un prstamo de mediano plazo para financiar la puesta
en marcha de su planta industrial, con una inversin de $ 150,000 a ejecutarse en un plazo de 2
aos:
AO 1
AO 2
$ 60,000
$ 90,000
El financiamiento sera a travs de un banco peruano por el 70% de la inversin total, con el
respaldo de COFIDE y complementados con la utilizacin de recursos propios; con las
condiciones siguientes:
RECURSOS DE COFIDE: Financia el 60% de la inversin total a un plazo de 5 aos
incluyendo un perodo de gracia de 2 aos, en cuotas de principal iguales y con tasa de inters
nominal anual del 12% al rebatir, a pagarse por trimestre vencido.
RECURSOS PROPIOS DEL BANCO: Cubre el 10% de la inversin total, con TEA del 18% al
rebatir a pagarse en la modalidad de cuotas constantes anuales; a un plazo de 3 aos que incluye
un ao de gracia.
El prstamo se desembolsara por partes, primero con recursos propios del banco, en el ao 1 y
luego con fondos de COFIDE en el segundo ao. El impuesto a la renta es del 30% sobre las
utilidades anuales. Adems, los inversionistas del proyecto por su aporte propio equivalente al
30% de la inversin, estiman un costo de oportunidad del 24%. Se pide:
Calcular el C.C.P.P. esperado para el proyecto.
5. La empresa Industrial BETA acaba de financiar un proyecto de inversin por $ 3 millones
y la estructura de capital es como sigue: Emisin de acciones ordinarias por $ 1 650,000 con
valor nominal de $ 1 y su valor de mercado es $ 0.97 cada accin despus de gastos de emisin
y corretaje. Se estima dividendos de $ 0.10 por accin y con proyeccin de crecimiento del
precio de cada accin del 3% anual. La emisin de bonos asciende a $ 1 350,000 siendo el valor
nominal de cada bono: $ 1,000 y la tasa cupn nominal anual del 10% con capitalizacin
semestral. El precio de mercado hoy es de $ 950 y el perodo de madurez es 5 aos. Se pide
evaluar la viabilidad de un nuevo negocio para la empresa en el supuesto caso que invertir
$ 350,000 con flujos estimados anuales de $ 98,000 durante 5 aos. El impuesto a la renta que
paga la empresa es del 30%.
6. La estructura del capital para la empresa COMPREX es como sigue:
Deuda
Acciones Preferenciales
Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
Capital Total: S/.

54 000,000
77 000,000
72 000,000
44 000,000
247 000,000

El costo de la deuda es del 10%. El dividendo de las acciones preferentes es del 5% anual, cada
accin preferente tiene un valor nominal de S/. 100, aunque COMPREX paga S/. 3.50 por
costo de colocacin por accin. El precio de la accin comn en el mercado es de S/. 40 y se
espera un dividendo de S/. 2 para el primer ao y luego se proyecta un crecimiento del 5%
anual. Asimismo, el rendimiento de las utilidades retenidas es del orden del 12%.
a) Cul es el costo de capital promedio ponderado para COMPREX?
b) Si existiera un proyecto en el cual COMPREX tuviera que invertir inicialmente S/. 10
millones y que rindiera flujos netos esperados de S/. 1 850,000 durante 10 aos; Tomara la
decisin de invertir en este proyecto? Por qu?

Nombre de archivo: Aplicaciones Costo de Capital.doc

Directorio:
F:\FINANZAS II AUTNOMA 2014
Plantilla:
C:\Documents and Settings\Administrador\Datos de
programa\Microsoft\Plantillas\Normal.dotm
Ttulo:
Aplicaciones Costo de Capital
Asunto:
Autor:
Ing. Csar Marios Alfaro
Palabras clave:
Comentarios:
Fecha de creacin:
04/05/2008 10:14:00 a.m.
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19
Guardado el:
03/02/2012 01:37:00 p.m.
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21/08/2015 05:44:00 p.m.
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