ANLISE DO BALANO DA EMPRESA: NATURA COSMTICOS

ATIVO

1 - Caixa e Equivalentes da Caixa

Analisando a conta Caixa e equivalentes de caixa,

constatam-se que a

mesma se compe de caixas e bancos, certificados de depsitos bancrios e

compromissadas. 2013 = R$1.016.293, o que representa 16,27% do total do Ativo e
2012= 1.144.390, o que representa 21,36% do total do ativo.
Esta conta teve um crescimento negativo (2013/2012) de 11,19% em virtude
da diminuio das aplicaes em CDB, ainda, da transferncia de parte da aplicao
para compromissadas. Saliente-se que os CDBs esto sendo remunerados por
taxas que variam de 95,0% a 112,4% do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio).
Apesar da migrao de parte das aplicaes para operaes compromissadas, a
empresa possui um bom valor disponvel, o que lhe d tranquilidade quanto
necessidade de capital de giro (2013= R$586.232).
2 - Ttulos e valores mobilirios
Esta conta participa no ano de 2013, com 4,69% do total do ativo, sendo que
no ano de 2012 a conta tinha participao de 9,31%. Portanto, uma reduo de
41,24%. O destaque para aplicaes em Fundos de Investimento (R$25.254) e
Letras Financeiras (R$141.514), no entanto houve uma reduo substancial nos
ttulos do Governo, de R$498.672 para R$126.247. Trata-se da venda de ttulos do
governo federal. Ex: LFT Letras do Tesouro Nacional, em virtude da atratividade
das taxas praticadas (SELIC).
3 - Contas a receber de clientes
Esta conta no ano de 2013 participou no total do Ativo da empresa com
12,92%, sendo que em 2012 era de 12,16%. Portanto, houve um crescimento
substancial de 23,88%. Foi constituda proviso para devedores de liquidao
duvidosa conforme a idade dos ttulos vencidos at 180 dias, no se registrando

inadimplncias relevantes, ou seja, a maioria dos ttulos encontra-se a vencer

(76,8%), ainda, vencidos, em sua maioria h 30 dias (47,6% dos ttulos at 180
dias).
4 - Estoques
A conta estoques, no ano de 2013 representa 12,80% do total do ativo e em
2012 representava 13,08%. Houve um crescimento temporal de 2012 para 2013 em
14,11%, distribudo de forma normal por todos os itens que compem esse Grupo de
Contas. Nota-se que o valor dos produtos acabados corresponde a 78,4% do total
do estoque lquido em 2013 e em 2012 a correspondncia era a mesma de 78,4%
do estoque lquido. Esses valores so importantes, uma vez que se constituem em
fonte de recursos imediatos de caixa e equivalentes de caixa.
Observaes ao Ativo Circulante:
Cabe ressaltar o crescimento temporal, de 2012 para 2013, significativo das
contas de:
- Impostos a recuperar: circulante, 25,37% e no circulante 15,67% e referese a ICMS, PIS, COFINS, IRPJ e CSLL a compensar.
- Instrumentos financeiros derivativos: 89,84% referem-se a contratos em
aberto de swap proteo ao risco cambial sobre emprstimos e financiamentos
tomados em moeda estrangeira.
5 - Depsitos Judiciais:
Considere-se que depsitos judiciais referem-se h demandas legais, isto ,
processos litigiosos correndo na justia. No caso da Natura temos valores referentes
a passivos contingentes, conforme nota explicativa 18(a), ICMS exigibilidade
suspensa (nota explicativa n. 17 (b)), assim como outras obrigaes tributrias
provisionadas (notas explicativas b, d e f) e ainda, processos tributrios, cveis e
trabalhistas. O valor total de 2013 foi acrescido em torno de 63 milhes de reais,
entretanto de forma pulverizada entre todos os itens que constituem a conta.
6 - Imobilizado

Nota-se que a empresa possui valor considervel de ativos fixos e que houve
um crescimento considervel 2013/2012 (42,25%). Percebe-se que tal aumento
refere-se a projetos em andamento, que participa do total do Imobilizado com 31,1%
ou seja, desenvolvimento de novos produtos, modernizao da indstria, novas
tecnologias, o que altamente positivo para empresas que atuam no ramo da
Natura Cosmticos. Outros fatores relevantes no Ativo Imobilizado: Mquinas e
Acessrios participa com 25%, Edifcios com 22%, sendo todos os outros itens
somados participam com 21,9%.
7 - Intangveis
Cabe ressaltar um aumento de 108,84% no valor monetrio dos bens
intangveis, principalmente em virtude de adequao da empresa s novas
tecnologias com investimento em software.

PASSIVO

8 - Emprstimos e financiamentos - Curto Prazo

Houve uma diminuio significativa nos emprstimos e financiamentos de
curto prazo, no perodo de 2013/2012, de 30,65%; e um aumento considervel de
emprstimos de longo prazo, no mesmo perodo, de 68,10%. Tal aumento refere-se
principalmente a operaes conforme resoluo n. 4131/62 (acrscimo de R$
601.792) e operaes de arrendamento mercantil (acrscimo de R$201.822).
Observao: A empresa possua em 2013 o montante de R$2.076.508 mil
contratados a partir da resoluo n. 4131/62 - refere-se cdula de crdito
bancrio: repasse de recursos captados no exterior em moeda estrangeira (USD)
em instituies financeiras. Cabe ressaltar que os emprstimos tem vigncia at
agosto de 2016 e a empresa est pagando Variao Cambial + Over Libor (taxa
mdia determinada por um grupo de bancos de Londres, aplicada por um dia) de
1,32% a.a. a 3,80% a.a.

9 - Fornecedores e outras contas a pagar

Houve um pequeno crescimento normal de 2012 para 2013: 8,72%,
principalmente no que se refere a obrigaes com fornecedores nacionais.
10 - Obrigaes tributrias
Considerando-se as obrigaes correntes e de longo prazo temos
crescimento normal e referem-se a ICMS, PIS, COFINS, IRPJ e CSLL, em sua
maioria, algumas com medidas liminares e depsitos judiciais.
11 - Outras provises - no circulante
Ainda que a conta de outras provises no tenha participao significativa no
total do passivo (4,21% em 2013), registrou-se um aumento (2013/2012) em
150,82% na anlise horizontal, em virtude de constituio da proviso para
aquisio de participao de no controladores no valor de R$14.640 mil.

D.R.E - ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL

Receita lquida
Registrou-se um aumento (2013/2012) de 10,47%, o que, em nossa
concepo, trate-se de um crescimento mediano, considerando-se o cenrio
econmico-financeiro brasileiro. Percebe-se que os custos dos produtos vendidos
representaram exatamente o mesmo percentual de participao (em torno de 30%
da receita liquida), o que denota a preocupao da empresa com seus gastos (boa
administrao). O mesmo ocorre com as despesas com vendas, sendo que o foco
da empresa est em marketing e fora de venda. As despesas administrativas e
gerais acompanharam a mesma performance. Cabe enfatizar que a empresa natura
diminui o valor participao nos lucros aos seus colaboradores (32%), assim como
a remunerao dos administradores (11%), oque e perfeitamente explicvel em
razo dos cenrios econmicos projetados. Em relao s receitas financeiras a
empresa concentra suas aplicaes em CDB e operaes com Swap e as despesas

financeiras so utilizadas: com juros sobre financiamentos, perdas com variaes

monetrias e cambiais, tambm perdas com Swap no mercado de derivativos.
O lucro lquido do exerccio de 12,09% no reflete o retorno efetivo dos
investidores, logo, podemos considerar como um resultado final satisfatrio.

12 - Dividendos propostos e distribudos

Note-se que todo o lucro auferido no perodo tem sido distribudo aos
acionistas na forma de dividendos propostos, conforme descrio no relatrio dos
auditores independentes sobre as demonstraes financeiras.
Considerando-se as anlises vertical e horizontal, pode-se afirmar que a
situao econmico-financeira da empresa estvel, com a boa administrao de
todos os setores, portanto e uma empresa que pode ser considerada de baixo risco.

NDICES FINANCEIROS E SUAS ANLISES (2013/2012)

PCT - Participao do Capital de Terceiros

Anlise:
Mostra qual a participao de capital de terceiros no total de recursos obtidos
para o financiamento do Ativo.

Note-se que em 2012 o total de recursos de terceiros em relao ao total de

origens da empresa foi de 76,0%, ou seja, do 100% dos ativos da empresa 76,0%
consistem em recursos originados de terceiros, sendo que em 2013 esse percentual
subiu para 81,3% (aumento de 6,97%), principalmente em virtude do aumento de
obrigaes em moeda estrangeira (Resoluo n 4131/62) com instituies
financeiras. Tal aumento est dentro da normalidade da empresa.

CE - Composio do Endividamento

Anlise:
Indica qual o percentual das dvidas de curto prazo.
Observe-se que em 2012 o total das dvidas de curto prazo (ativo circulante)
representavam 59,3% do total de recursos tomados de terceiros, o que, sem dvida,
um ndice alto, mesmo considerando que a empresa possui recursos a receber de
curto prazo em valor superior s obrigaes contradas.
Em 2013 houve uma diminuio no percentual da composio da dvida para
45,8% (variao de -22,8%), principalmente em emprstimos e financiamentos
(reduo de $306.345 milhes), em virtude de transferncia de valores de curto
prazo para longo prazo.
Considere-se que h respaldo financeiro em caixa e equivalentes de caixa e
instrumentos financeiros derivativos, para a cobertura das obrigaes de curto
prazo.

IPL - Imobilizao do Patrimnio Lquido

Anlise:
Mostra o percentual de comprometimento do capital prprio no Ativo
Permanente.
Em 2012 o capital prprio estava comprometido em 96,4% em ativos
permanentes, isto , do valor do Patrimnio Lquido da empresa 96,4%
correspondem Ativos permanentes (Investimento, Imobilizado e Intangvel).
No ano de 2013 houve um aumento considervel nesse comprometimento
para 164,1% (mais 70,2%) em virtude do aumento no Imobilizado Projetos em
andamento.

IRNC - Imobilizao dos Recursos No Correntes

Anlise:
Indica a utilizao de recursos no correntes na aquisio de Ativo
Permanente.

No ano de 2012 a situao se apresenta com a utilizao de 42,2% do total

de recursos no correntes, de longo prazo (capital prprio + capital de terceiros de
longo prazo).
Em 2013 esse percentual de participao aumenta para 48,9%, em virtude do
aumento do imobilizado na conta de Projetos em andamento. Ainda, cabe registrar o
aumento no valor dos emprstimos e financiamentos de longo prazo (exigvel a
longo prazo) em R$891.612 milhes (Resoluo 4131/62).

Liquidez Seca

Anlise:
Mede a capacidade de pagamento da empresa ao levar em considerao
todas as contas que podem ser convertidas em $ antes do prazo normal.
A liquidez seca no ano de 2012 apresentou em 1,11, isto , para cada R$1,00
de dvida, a empresa possua R$1,11, o que um indicador positivo, pois mesmo
que cessem as vendas (em caso de recesso) a empresa consegue pagar sua
obrigaes com sobra de R$0,11 em cada R$1,00 de dvida.
No ano de 2013 houve um crescimento substancial: R$1,17 para cada R$1,00
de dvida, em razo do aumento em contas a receber (R$155.585 milhes) e,
reduo na conta de Emprstimos e Financiamentos de curto prazo (R$306.345
milhes).
Ainda assim a empresa apresenta um bom ndice de liquidez seca ao se
considerar os valores praticados no mercado.

Liquidez Corrente

Anlise:
Indica a capacidade de pagamento da empresa de curto prazo.
No ano de 2012 a capacidade pagamento de curto prazo da empresa Natura
estava em 1,40 ou seja, para cada R$1,00 de dvida a empresa tinha disponvel
R$1,40, o que se constitui em um ndice muito bom para o setor.
Entretanto, em 2013 h um aumento para 1,51, isto , para cada R$1,00 de
dvida de curto prazo, a empresa passou a ter R$1,51, sendo que isto ocorreu em
virtude do aumento da diminuio nas contas de Emprstimos e Financiamentos de
curto prazo e aumento nas contas a receber de clientes. Este indicador financeiro
pode ser considerado como muito bom para o setor.

Liquidez Geral

Anlise:
Indica a capacidade de pagamento dos financiamentos e dvidas de longo
prazo.
No ano de 2012 a capacidade pagamento geral (curto e longo prazo) da
empresa Natura estava em 1,01 ou seja, para cada R$1,00 de dvida a empresa
tinha disponvel R$1,01, o que se constitui em um ndice regular para o setor.
Entretanto, em 2013 h uma reduo para 0,85, isto , para cada R$1,00 de
dvida de curto prazo, a empresa passou a ter R$0,85, em decorrncia de aumento
de financiamentos e emprstimos de longo prazo.
O indicador no animador, mas em virtude do momento econmico
(estagnao) pode ser considerado como positivo.

Giro do Ativo

Anlise:
O Ativo Total representa a soma dos Investimentos da Empresa.
Esse indicador mede a eficincia com a qual a empresa utiliza seus ativos
para gerar vendas (recursos).
Cabe ressaltar que a empresa Natura conseguiu girar 1,2 vezes o valor de
seus ativos em 2012, e diminuiu para 1,1 vezes em 2013, em virtude do aumento
nos valores absolutos principalmente no Imobilizado (projetos em andamento). Mas,
ainda um bom resultado.

Margem Lquida

Anlise:
A Margem Lquida demonstra o resultado econmico (lucro) em relao
receita lquida (gerao de recursos), assim como a capacidade da empresa em
gerar lucro.
Os resultados em 2013 e 2012 apresentaram-se acima da taxa referencial do
mercado (Selic), com uma pequena diminuio em 2013, principalmente em virtude
do aumento da participao dos colaboradores no resultado e remunerao dos
administradores, assim como a diminuio de crditos extemporneos de PIS e
COFINS.

Rentabilidade do Ativo

Anlise:
A Rentabilidade do Ativo indica o quanto a empresa conseguiu rentabilizar o
seu Ativo total dos recursos.

Cabe ressaltar que a empresa vem mantendo a rentabilidade do Ativo a nveis

de mercado, considerando a taxa Selic vigente.
Houve uma diminuio em 2013 em relao a 2012 (de 16,1 para 13,6%), em
virtude da diminuio de lucro j explicado anteriormente.

Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Anlise:
A Rentabilidade do Patrimnio Lquido mostra a rentabilidade do capital
aplicado na empresa pelos scios (taxa de retorno do capital prprio).
Os scios da Natura vm se beneficiando com ndices altos (66,9% e 72,6%)
no lucro operacional i.e., sobre a atividade principal da empresa -, em virtude da
utilizao de Capital de Terceiros taxas inferiores ao custo operacional (custo da
atividade).
Apesar da variao cambial as operaes da Res. 4131/62 so menos
onerosas que as praticadas no Brasil.
Mas, registre-se que o Retorno sobre o Investimento dos scios da Natura,
nos anos analisados, so excepcionais, considerando-se custo oportunidade do
mercado.

Financiamento do Ativo

Anlise:
Este indicador informa qual a participao das instituies de crdito no total
dos investimentos e qual o percentual dos recursos da empresa que est sendo
financiado pelos bancos e financeiras.
O aumento pode ser considerado pequeno em termos percentuais entre 2012
e 2013 (43,1% e 46,3%) e deveu-se, principalmente a emprstimos efetuados no
Exterior, por meio da Res. 4131/62, considerando as taxas atrativas.
Considerando os valores lquidos no Ativo Circulante (Caixa e equivalentes de
caixa, ttulos de valores mobilirios e contas a receber de clientes) os valores
correspondem a 99,4% das dvidas totais em 2012 e 73,1%, o que pode ser
considerado como ndices favorveis.

Participao de instituies de crditos no endividamento

Anlise:

Este indicador mostra o percentual de participao das instituies de crdito

no total de recursos tomados junto a terceiros. Assim, quanto menor ele for, melhor,
pois isso indica que a empresa est utilizando mais recursos operacionais, que
bancos para financiar suas operaes. Praticamente no houve aumento no perodo
2013/2013, com aumento no longo prazo e diminuio no curto prazo. Considerando
que os recursos esto sendo tomados a taxas viveis (1,32% aa a 3,8% aa), podese considerar como uma boa operao de crdito e, de baixo risco.

Financiamento do Ativo Circulante

Anlise:
Indica quanto os financiamentos a curto prazo representam se comparados
aos recursos correntes da empresa (Ativo Circulante).
No caso da Natura os valores para 2012 so significativos (29,6%%), tendo
uma diminuio considervel em 2013 em razo da reduo dos emprstimos e
financiamentos de curto prazo, por motivos j expostos (Res.4131/62). No h
comprometimento da capacidade de pagamento da empresa.

DU PONT (2013/2012)

KANITZ (2013/2012)

Solvncia: Termmetro de Kanitz: (X1 + X2 + X3) - (X4 + X5)

X1 = TRPL x 0,05 =

X2 = Liquidez geral x 1,65 =

X3 = Liquidez Seca x 3,55 =

X4 = Liquidez Corrente x 1,06 =

X5 = Grau de endividamento x 0,33 =

2012
X1 = TRPL x 0,05 =

X2 = Liquidez geral x 1,65 =

X3 = Liquidez Seca x 3,55 =

X4 = Liquidez Corrente x 1,06 =

X5 = Grau de endividamento x 0,33 =

(0,0334 + 1,669 + 3,9366) (1,483 + 1,0431) = 5,639 2,5261 = 3,1129

3,1129

7 6

0 -1 -2

Intervalo de solvncia
(Reduzidas possibilidades de falncia)

-3 -4

-5 -6

-7

Penumbra
(Propenso falncia)

Insolvncia

2013

X1 = TRPL X 0,05 =

= 0,7257 X 0,05 = 0,0363

X2 = Liquidez Geral x 1,65 =

= 0,8526 x 1,65 = 1,4068

X3 = Liquidez Seca x 3,55 =

= 1.1661 x 3,55 = 4,1398

X4 = Liquidez Corrente x 1,06 =

= 1,5097 x 1,06 =

1,6003

X5 = Grau de Endividamento x 0,33 =

= 4,3484 x 0,33 =

1,435

(0,0363 + 1,4068 + 4,1398) (1,6003 + 1,435) = 5,5829 3,0353 = 2,5476

2,5476

7 6

0 -1 -2

Intervalo de solvncia

-3 -4

-5 -6

-7

Penumbra

Insolvncia

(Reduzidas possibilidades de falncia)

(Propenso falncia)

CICLO OPERACIONAL DE CAIXA (2013/2012)

Ciclo Operacional, Financeiro e Econmico

O ciclo operacional da empresa natura de 170,1 dias e o ciclo de caixa de

58,6 dias. Observao: destaque-se que a natura recebe suas duplicatas em 37,4
dias e paga seus fornecedores em 111,5 dias, o que lhe d uma folga de caixa de 74
dias.
CONCLUSO
A empresa apresenta ndices positivos, mostrando ser uma empresa slida e
confivel, com tendncias de crescimento de suas atividades.
Esta anlise uma poderosa ferramenta disposio das pessoas que se
relacionam ou pretendem relacionar-se com a empresa, ou seja, os usurios da

informao contbil ou financeira sejam eles internos ou externos, permitindo

uma viso estratgica dos planos da empresa, bem como estima o seu futuro,
suas limitaes e potencialidades, onde sendo bem manuseada, pode se constituir
num excelente painel de controle da administrao.
Diante dos dados apresentados no seguinte trabalho, conclumos que a
empresa Natura possui uma boa administrao de todos os setores e no apresenta
maiores dificuldades de ordem financeira e econmica.