Contenido

4.1. Arrendamiento financiero (leasing)......................................................2

CLASES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO......................................................2
4.2. Crditos mercantiles............................................................................... 4
Caractersticas................................................................................................. 4
4.3. Factoraje Financiero................................................................................ 5
Ventajas:.......................................................................................................... 5
Desventajas:.................................................................................................... 5
Participantes en el Factoraje............................................................................ 6
Modalidades del factoraje financiero...............................................................6
Tipos de Factoraje............................................................................................ 6
Participantes:................................................................................................... 7
Contratacin.................................................................................................... 7
4.4. Autofinanciamiento................................................................................. 8
Lo que, como consumidor, debes saber del sector:.........................................8
4.5. Banca de segundo piso.........................................................................10
4.6. Mercado de dinero y de capitales.......................................................12

4.1. Arrendamiento financiero (leasing)

El leasing financiero, tambin conocido como arrendamiento financiero o
arrendamiento con opcin a compra, es un contrato mercantil que celebra una
empresa locadora (arrendadora) para el uso de un bien mueble o inmueble por la
arrendataria, a cambio de pagos peridicos que pueden ser por adelantado o al
vencimiento y con opcin a favor de la arrendataria para comprar dichos bienes
por un valor previamente pactado.
Mediante este contrato de leasing financiero, la empresa arrendadora, banco o
sociedad de arrendamiento financiero, adquiere de un tercero determinados
bienes que otra empresa ha elegido con anterioridad, habindose acordado
previamente el precio y la forma de pago. La empresa arrendadora entrega el bien
para su uso durante un tiempo establecido, llamado periodo irrevocable, que
generalmente coincide con la vida til probable del activo, siendo todos los gastos,
seguros y riesgos por cuenta del arrendatario. Las normas contables del
arrendamiento financiero estn regidas por la NIC(Norma Internacional de
Contabilidad) N17 "Tratamiento Contable de los Contratos de Arrendamiento", el
FASB(Financial Accounting Standard Borrad) N 13 "Contabilizacin de los
Arriendos" y por la ley del Impuesto a la Renta.

CLASES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Como alternativas al arriendo financiero se tiene a los siguientes:

Lase Back
Conocido tambin como sale and lase back, retroventa o retro arriendo
consiste en vender un activo fijo y simultneamente tomar en
arrendamiento el mismo activo con la finalidad de conseguir recursos
frescos, generalmente para destinarlo como capital de trabajo. El
arrendatario bajo esta modalidad no incrementa su capacidad productiva,
sino que recibe fondos que reintegra como alquileres y pierde de su activo
la propiedad de esos activos.
Subarriendo
Implica la participacin de un segundo y/o tercer arrendatario, es un
acuerdo entre arrendatario con consentimiento del arrendador. Esta
modalidad se observa con frecuencia en el arrendamiento de naves y
aeronaves.
Leverage Lase
O arrendamiento apalancado, conlleva la participacin de por lo menos tres
agentes: el arrendador, con un aporte de los fondos requeridos para realizar
la transaccin; una institucin financiera que provee la diferencia para la
adquisicin del activo, y el arrendatario o usuario final.
Leasing Enfitutico
Consiste en que el propietario de un terreno lo da en enfiteusis o en
usufructo a las empresas de arrendamiento a fin de que sta construya una

edificacin y la empresa sin pagar renta alguna por el trmino de un plazo

bastante largo, normalmente de 20 a 30 aos, al trmino del cual el
propietario de dicho terreno adquiere la propiedad de la construccin.
De entrada un par de consideraciones: primera, el leasing es un contrato que nace
y se desarrolla con una finalidad diferente a la que ha animado a las instituciones
negciales enunciadas en sede configurativa , es decir, es un tpico contrato de
financiacin, pensado y estructurado para brindar a las empresas un canal de
financiamiento alternativo o complementario a los tradicionales; segunda, el
leasing es un contrato que tiene prestaciones que conceden uso, pero que se
alejan del arrendamiento; prestaciones de adquisicin preferente, pero que,
igualmente, se distancian de la opcin tpica; y una compra efectuada por la
empresa de leasing, siguiendo las instrucciones e indicaciones tcnicas de la
usuaria, que debemos desligar del contrato de leasing propiamente dicho, pero al
que, para mantener a la empresa de leasing en el plano estrictamente financiero,
remitimos a la usuaria cuando tiene problemas con el bien que l no seleccion.
Formuladas las consideraciones, descendemos a decir que el contrato de leasing
responde a una serie de notas esenciales o rasgos tpicos de los que hay que
partir para intentar configurar su naturaleza jurdica, a saber:
El leasing es un contrato sui generis; por ende, no encuadrable en ninguno de los
tipos negciales que deben su origen al derecho romano. El leasing no es ni ms
ni menos que el leasing, es decir, una institucin contractual que existe per se y
con configuracin propia.
El leasing es un contrato complejo; es decir, est conformado por una pluralidad
de prestaciones que constituyen su esencia. Esta complejidad hay que entenderla
en el sentido que el leasing, en su constitucin y ejecucin, muestra elementos,
aspectos o prestaciones de las partes que, superficialmente, se encuentran en
otros institutos contractuales tpicos: arrendamiento, compraventa, prstamo,
opcin de compra, etc. Aun cuando se configure con elementos de tales contratos,
el leasing se diferencia claramente de todos ellos.
El leasing es, igualmente, un contrato unitario con causa nica. La calificacin de
complejo que hicimos al leasing no es bice para calificarlo tambin de unitario,
pues aquella complejidad lo es slo de orden morfolgico, ya que, desde el punto
de vista funcional, ste responde a una unidad causal, la cual va ms lejos que las
causas particulares de aquellos negocios o prestaciones aisladas. La causa del
leasing, se dice, no es otra que la de financiacin, que se devela tanto en la etapa
de perfeccin como en la de ejecucin del contrato. En suma, el leasing es un
contrato sui generis, unitario y complejo, que muestra una peculiar fusin de los
elementos conformantes de su contenido jurdico, que hace imposible mantener su
finalidad si ellos pudieran escindirse

4.2. Crditos mercantiles

Pago en exceso sobre el valor razonable de activos menos pasivos adquiridos en
una combinacin de negocios, realizado por la adquirente, y que representa
expectativa de beneficio econmico futuro.
Podemos definir una plusvala como el beneficios obtenido como resultado de una
diferencia positiva entre el precio al que se compr un bien y el precio de su venta
en una operacin o transaccin econmica.
Es decir, es el incremento de valor de un bien o un producto por causas diversas
que los propietarios no pueden controlar o influir en ellas y significa una ganancia.

Caractersticas
Desde un punto de vista tributario, la plusvala est gravada como impuestos, de
hecho, el incremento de valor del bien se crea directamente con el hecho
imponible ya sea por transmisin de un bien o por otro motivo.
Las plusvalas son gravadas en el impuesto sobre la renta de las personas
fsicas y en el impuesto sobre sociedades, dependiendo de la naturaleza del sujeto
pasivo.
A veces la plusvala es econmica, a causa de la inflacin.
Una de las novedades del nuevo IRPF es que las plusvalas pasan a tributar del
18 % anterior a dos nuevos tipos: el 19 % para los primeros 6.000 euros y el 21
% para el resto.
Si hablamos de una venta de un bien inmueble, el pago de la plusvala municipal
se realiza en el Ayuntamiento del lugar donde se encuentra el bien y tiene carcter
anual.
Los requisitos a presentar son: la referencia catastral de la vivienda que aparece
en el Impuesto sobre bienes inmuebles, la fecha exacta de compra de la vivienda
y la fecha en la que se prev la venta y en la oficina tributaria municipal harn el
clculo.
Origen de la plusvala
El origen de la plusvala lo podemos encontrar en la teora del filsofo Carl Marx
que defina la plusvala:
Como la parte del valor generado por el trabajo del obrero, por la utilizacin de su
fuerza de trabajo del obrero, por la utilizacin de su fuerza de trabajo que queda
en poder capitalista.
Ejemplos:

El aumento de valor de un edificio debido a la mejora de las carreteras

Incremento del valor del suelo que sufre con el paso del tiempo

4.3. Factoraje Financiero

Una importante forma de hacerse de recursos econmicos para la operacin diaria
es a travs de la venta de los activos de la empresa, en lugar de allegarse de
fondos por la contratacin de pasivos.
El factoraje es una operacin de financiamiento a corto plazo por medio del cual,
empresas y personas fsicas con actividad empresarial pueden tener acceso a
capital de trabajo para impulsar su crecimiento a partir de la cesin de sus cuentas
por cobrar vigentes (facturas, contra recibos, ttulos de crdito) a una empresa de
factoraje.
El factoraje consiste en la venta de los derechos de crdito de la cartera no
vencida de clientes (total o parcial) de la empresa a otra especialmente constituida
para tal efecto. La empresa de factoraje, Factor, compra los derechos de dicha
cartera con un descuento entre el 15 y el 30% del importe que queda en garanta
de la operacin y que se reintegra al vendedor una vez cobrada la cuenta cedida.

Ventajas:

Se obtiene liquidez al convertir en efectivo inmediato una cuenta por cobrar

a 20, 60 o ms das de plazo.
No se eleva el endeudamiento de la empresa, dado que se est vendiendo
un activo (la cartera), en lugar de contratar un nuevo crdito.
Dependiendo de la empresa, se pueden obtener beneficios financieros
superiores al costo del factoraje, al contar con mayor liquidez en la
empresa.
Al vender activos, no se congelan otras fuentes de financiamiento, ya que
con esta operacin, no se contratan nuevos pasivos, quedando abierta la
posibilidad para hacerlo.

Desventajas:

El costo financiero es elevado, por la conjuncin de los siguientes aspectos:

Intereses sobre el monto neto cedido, los cuales son contratados a tasas
similares a las bancarias.
Comisin por administracin sobre el total de la cartera cedida, la cual se
puede calcular proporcionalmente al plazo de la cartera como por ciento fijo
sobre la mima.
Intereses moratorios que fluctan entre 1.5 y 2 veces la tasa originalmente
contratada, cuando no es liquidada exactamente en la fecha de
vencimiento.
Se puede crear una dependencia casi infinita de la casa de factoraje, ya
que al ceder la cartera, aun cuando sea en forma parcial, se reciben, los
recursos programados para un futuro cercano, pero cuando llegue ese
momento dichos recursos no se obtendrn, creando la necesidad de volver
a ceder cartera futura para cubrir los requerimientos presentes.

El factor selecciona la cartera que est dispuesto a descontar, en la que

generalmente estn incluidos los clientes de pago puntual, y a menores
plazos, lo cual crea una doble problemtica, cobrar la cartera difcil cuando
se pueda cobrar y no contar con los recursos seguros de los clientes
puntuales.
Se llega a perder control sobre la puntualidad de los clientes cedidos, as
como la informacin inmediata y oportuna de los clientes que no pagaron
en tiempo, dado que la empresa de factoraje por su carga administrativa, no
informa con oportunidad a su cliente de las cuentas con problemas.

Participantes en el Factoraje.

Empresa: Persona fsica o moral que contrata los servicios de una empresa
de factoraje, con el fin de cederle su cartera vigente.
Comprador: Persona fsica o moral que adquiere y recibe el bien y/o
servicio por parte de su empresa, obligndose a su pago de acuerdo con
las condiciones pactadas.
Empresa de factoraje: Intermediario financiero autorizado por las
dependencias oficiales para prestar el servicio.

Modalidades del factoraje financiero.

Dentro del esquema de factoraje se pueden estructurar dos tipos de operaciones:
Factoraje con recursos y el Factoraje sin recursos.

El factoraje con recursos es el tradicional, en el que se cede parte de la

cartera de clientes a una empresa de factoraje. Por cesin de cartera se
entiende vender los derechos que amparan los documentos expedidos por
sus clientes (facturas, contra recibos, pagars, letras de cambio, etc.). Se
llama con recursos porque el documento cedido se convierte en el recurso
de cobro de dicha cartera. Al poder ir en va de regreso de cobro contra el
vendedor de la cartera en caso de que el cliente no pague el documento
descontado, pues la empresa de factoraje tiene el recurso de recurrir a su
cliente y le cobre dicho importe devolvindole el documento en trmite.
El factoraje sin recursos es el otorgado a los clientes y proveedores de la
empresa, o a la empresa misma, por cuenta y riesgo de la empresa de
factoraje. En este tipo de factoraje, la empresa de factoraje es la que asume
el riesgo de s las cuentas por cobrar no se cobran se irn a la cartera de
cuentas incobrables de la empresa de factoraje.

Tipos de Factoraje.
Los principales productos que se ofrecen son los siguientes servicios.

Factoraje a Clientes.- Producto diseado para que la empresa cedan sus

cuentas por cobrar vigentes a una empresa de factoraje y cuenten con el
flujo de efectivo necesario para su operacin.

Factoraje a proveedores.- Producto creado por las cadenas comerciales.

Pueden pagar anticipadamente a sus proveedores los adeudos por
concepto de la proveedura de bienes o servicios a travs de la empresa de
factoraje.
Factoraje Internacional (exportacin).- El factoraje internacional se refiere al
financiamiento de cuentas por cobrar provenientes de ventas de
exportacin.

Participantes:

Exportador cedente.- Es la parte que factura los bienes suministrados o la

prestacin de servicios a un deudor en el extranjero.
Importador o deudor.- Es la parte obligada a pagar la factura emitida por el
Exportador denominada en divisas.

Contratacin.

Llevar una solicitud de lnea de factoraje al factor, anexando una relacin de

los clientes a ceder.
Recabar los poderes para actos de dominio de las personas que vayan a
obligar por el cliente, ya que es una operacin de compra y venta de
derechos.
Firma de contrato normativo que regula la relaciones del cliente con el
factor.
Firma de contrato de sesin por cada operacin que es donde se ceden los
derechos de cobro del cliente.

4.4. Autofinanciamiento
El autofinanciamiento es un sistema de comercializacin consistente en la
integracin de grupos de consumidores que aportan peridicamente sumas de
dinero a un fondo administrado por un tercero, similar a las tradicionales tandas.
Mediante estos sistemas, los consumidores podrn disponer de sus recursos para
la adquisicin de bienes muebles o inmuebles, as como para construir o mejorar
inmuebles conforme a lo convenido (sorteos, antigedad, puntuacin, subasta o
adjudicacin mnima, plazos y aportaciones realizadas).
Es importante que sepas que se requiere de autorizacin de la Secretara de
Economa para operar y administrar los sistemas de autofinanciamiento, asimismo
los proveedores estn obligados a registrar su contrato de adhesin en la Profeco.
Actualmente son slo 21 empresas las que operan dentro de la ley, cumpliendo
con ambos requisitos.

Lo que, como consumidor, debes saber del sector:

Previo a la contratacin, conoce los trminos y condiciones del servicio

como el funcionamiento y operacin del sistema de autofinanciamiento,
monto y nmero total de cuotas, especificaciones y precios del bien, formas
y requisitos para la adjudicacin de bienes o servicios, montos de las
penas, tasa de inters moratorio, los tipos de seguros y cobertura que
podr contratar el proveedor por cuenta del consumidor, entre otros. Todo lo
que el proveedor te ofrezca deber estar especificado en el contrato.
Previo a la contratacin, el proveedor deber poner a tu disposicin el
manual del consumidor y deber entregarte un resumen del mismo.
Tambin deber proporcionarte antes y despus de la contratacin,
informacin sobre los requisitos y tipos de garantas que debes presentar
para que sea adjudicado (recibir el bien o servicio), as como la relativa al
procedimiento que aplique el proveedor para evaluarte y notificarte el
resultado correspondiente.
Para realizar la contratacin debes revisar que el contrato se encuentre
previamente registrado ante Profeco, del cual te debern entregar un
ejemplar debidamente firmado por el proveedor. Asimismo, el proveedor
deber hacerte llegar al domicilio que sealaste un estado de cuenta al
menos de forma trimestral (si indicaste otra periodicidad deber llegar de
acuerdo con lo que tu hayas solicitado).
Tienes derecho a cancelar el contrato sin responsabilidad alguna durante
los cinco das hbiles siguientes a la fecha de la firma, salvo que hayas
participado en algn evento de adjudicacin. Asimismo, tienes derecho a
ser atendido a travs del medio de comunicacin que seale el contrato,
respecto de las dudas y comentarios del funcionamiento y operacin del
autofinanciamiento, en un plazo no mayor a 5 das hbiles posterior a su
solicitud.

Debern expedirte un recibo identificado y relacionado con el concepto que

le haya dado origen, debiendo destinarse exclusivamente a cubrir los
conceptos que correspondan. El proveedor debe enviarle con anticipacin
de cuando menos 10 das naturales (respecto de la fecha lmite establecida
para el pago) la ficha impresa con el importe de los pagos
correspondientes.
Las penas convencionales que debern pagarse por cancelacin o
rescisin del contrato y/o por incumplimiento de la subasta, no podrn
exceder del monto correspondiente a tres aportaciones peridicas al Fondo
del Grupo.
Recibir el importe de los pagos realizados, previa deduccin de la pena
convencional pactada, en caso de cancelar o rescindir el contrato. Si el
proveedor no devuelve las cantidades en el plazo convenido, deber cubrir
al consumidor el inters moratorio pactado.
Que no le modifiquen durante la vigencia del contrato el costo o cuota de
administracin del servicio contratado. Asimismo, el proveedor deber
informarle por escrito y con una anticipacin de cuatro meses, de la
cancelacin o sustitucin de la cuenta bancaria donde se efectan los
depsitos.
Asistir, y en su caso participar en su calidad de integrante, en las reuniones
en las que se lleven a cabo adjudicaciones en su grupo. Asimismo, tiene
derecho de consultar informacin relativa a la conformacin y estado que
guarda su grupo, al total de aportaciones realizadas y de las que faltan por
efectuar, y a su estado de cuenta, en el sistema de informacin que
establezca el proveedor a travs de su pgina electrnica.
Recibir la adjudicacin del bien o servicio con slo cubrir los requisitos
establecidos en el contrato, y que no le cobren la cuota por sustitucin
voluntaria del bien o servicio cuando aqul se descontine, salga del
mercado o cuando las causas no sean imputables al consumidor.

4.5. Banca de segundo piso

Este modelo es relativamente reciente y, en consecuencia, se ha difundido poco.
Por ello suele haber apreciaciones err- neas que se derivan (lo que no es
extrao, por cierto) del nombre con que se le identifica. Se tiende a suponer que
este tipo de banca se limita o debe limitarse al descuento de crditos, del mismo
modo que se puede caer en el simplismo de calificar como banco de desarrollo de
segundo piso a cualquier mecanismo de mero descuento crediticio. La esencia del
segundo piso en un banco de desarrollo est en su carcter inductor, en hacer que
otros hagan, en asumir una funcin subsidiaria y no competitiva, de servicio y no
de autoridad. Conviene destacar que las caractersticas que el segundo piso da a
~os bancos de desarrollo permiten que los gobiernos sigan siendo los dueos de
ellos sin que pierdan su vocacin inductora y de servicio. A la vez, se establece un
filtro con los intermediarios para evitar o atenuar los riesgos de una excesiva o
inadecuada politizacin y la consecuente falta de criterios tcnicos en esas
instituciones.
Gracias a esta modalidad de la banca se logra un efecto sinrgico, cuyo resultado
es mayor que la suma de sus partes: se involucra a todo el sistema financiero en
el financiamiento del desarrollo y este largo proceso se convierte en una
responsabilidad compartida, no polarizada ni excluyente. No se piense por ello que
todo resulta fcil. Se trata, nuevamente, de un proceso que afecta a elementos
culturales muy arraigados en el sistema financiero y la propia banca de desarrollo.
Entendida la funcin esencial del segundo piso como eminentemente inductora,
puede abarcar cuales quiera de las actividades que emprenda el banco de
desarrollo: el otorgamiento de crditos, la aportacin de capital, la capacitacin, la
asistencia tcnica o la captacin de recursos. No se trata, como en el caso de un
banco de desarrollo de primer piso, de suplir o desplazar a los dems bancos en
las funciones que les son propias pero que no atienden, sino de orientar su
actividad en la direccin que requiere el desarrollo y, as, acelerarlo y
generalizarlo.
Cuando un banco de fomento acta en el primer piso, suele sucumbir a la
tentacin de abaratar el crdito, aun perdiendo su patrimonio, con tal de generar
demanda en los campos que se propone promover con un enfoque de oferta o de
producto. Al actuar en el segundo piso se ve impulsado a responder"
adecuadamente a las necesidades que le plantean tanto su clientela directa (los
intermediarios financieros) como la indirecta (las empresas), conforme al enfoque
de mercado o de demanda.
Frente a la rivalidad y los conflictos de inters con el resto del sistema financiero
por la actuacin de la banca de desarrollo en sus funciones de primer piso, en el
modelo que nos ocupa se da entre ambos una colaboracin, no espontnea,
ciertamente, pero s genuina y permanente. Esto es as porque el sistema no se

siente amenazado por un monopolio estatal que tienda a marginarlo, sino animado
por una entidad amigable que le muestra el camino y genera las posibilidades para
hacer negocios.
Lo anterior no significa, en manera alguna, que deba evitarse la competencia; slo
que sta debe darse y fomentarse en .el mbito adecuado: con los bancos entre s
y entre stos y los intermediarios financieros no bancarios, pero no entre la banca
de desarrollo y el resto del sistema financiero.
Una banca de desarrollo as concebida es ms eficaz porque produce un efecto
multiplicador. Toma ventaja de la capacidad instalada en cuanto a personal,
sistemas y ventanillas de los intermediarios, y la potencial. En ese sentido, se
asemeja a un sistema de franquicias en que, para lograr el mismo resultado de
otra manera, se requerir de recursos en tiempo, esfuerzo y dinero en magnitudes
tales que estn fuera del alcance de los promotores. Visto as, el resultado jams
podra ser el mismo.
La banca de desarrollo de segundo piso no limita su accin al descuento de
crditos porque su carcter inductor la lleva a propiciar, por ejemplo, el surgimiento
de sociedades de inversin en capital de riesgo; a participar en la creacin y
puesta en marcha, en universidades y otras instituciones de enseanza superior,
de cursos o carreras especializadas en el financiamiento del desarrollo, o a
constituir nuevos instrumentos o entidades financieras. La banca de desarrollo de
primer piso tiende a abarcar todos los terrenos, con riesgo de caer en el
gigantismo y, cuando no lo pretende, no siempre encuentra la respuesta de sus
interlocutores, que acaso sospechen de la sana intencin de estas propuestas o
las consideren ajenas.
Un banco de desarrollo de segundo piso, lejos de ver amenazada su existencia,
cree cumplido su propsito cuando maduran las iniciativas que ha inducido. Vive
en un permanente proceso de innovacin y encuentra por ello nuevos nichos de
necesidades que el mercado no atiende de manera adecuada o espontanea.
Siendo esta clase de banca la que genera su propia competencia, nunca ve
amenazada su razn de ser. En ltima instancia, ms que tender a desaparecer,
evoluciona con el desarrollo de su pas y se mantiene como la banca ms
avanzada. No es una banca reactiva, es un a banca proactiva.

4.6. Mercado de dinero y de capitales

El mercado de dinero y capitales en Mxico presenta caractersticas (y su
evolucin ha dado lugar a cambios estructurales) a las cuales debemos de dar una
explicacin satisfactoria. La caracterstica dominante la constituye el alto grado de
liquidez de los instrumentos que se negocian en el mercado; la mayor parte de la
deuda interna consiste en medios de pago o sustitutos cercanos del dinero, cuasi
dineros. A su vez la liquidez de los pasivos limita las condiciones de concesin de
crdito a los prestatarios, es notorio que los prstamos de corto plazo constituyen
la mayor parte de las operaciones crediticias del sistema bancario.
El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda a corto
plazo, con bajo riesgo y con alta liquidez que son emitidos por los diferentes
niveles de gobierno, empresas e instituciones financieras. Los vencimientos de los
instrumentos del mercado de dinero van desde un da hasta un ao pero con
frecuencia no sobrepasan los 90 das. Algunos ejemplos de los instrumentos que
se negocian en el mercado de dinero son los Bonos Ajustables del Gobierno
Federal (Ajustabonos), los Bonos de la Tesorera de la Federacin (Bondes) , las
Aceptaciones Bancarias (ABS), el Papel Comercial (PC) y las Operaciones de
Reporto (OR).
Tambin es importante tomar en cuenta al mercado de dinero porque en l se
negocian los Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes) que se
consideran como un activo de referencia para otros activos financieros. Aunque en
un sentido estricto no existe un activo financiero sin riesgo, para fines prcticos los
Cetes se consideran un activo libre de riesgo en trminos nominales (sin
considerar la inflacin), puesto que no tienen el riesgo de incumplimiento que s
poseen otros activos.
El mercado de capitales comprende valores de renta fija y de renta variable que
tienen vencimiento superior a un ao. El riesgo de estos instrumentos financieros
generalmente es mayor que el de los valores del mercado de dinero debido al
vencimiento ms largo y a las caractersticas mismas de los ttulos. Los
instrumentos de renta fija son las obligaciones que compra un inversionista y que
representan un pasivo para el emisor. Los instrumentos de renta variable le dan al
inversionista la posibilidad de participar de la propiedad, las utilidades y los riesgos
de operacin de la empresa mediante la adquisicin de acciones de capital. Entre
los instrumentos del mercado de capitales se encuentran los Pagars de Mediano
Plazo, las Obligaciones, los Certificados de Participacin Inmobiliaria Amortizables
(CPIs), los Certificados de Participacin Ordinarios no Amortizables que
Representan Acciones (CPOs) y las acciones preferentes y comunes, entre otros.