Se inyectarn ms soles con

la compra de cartera de
crditos a los bancos
Lunes, 11 de mayo del 2015

IMPRESA

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Disposicin del Banco Central busca enfrentar escasez de liquidez en soles del sistema
financiero. Ponen ms lmites a los bancos para desincentivar los crditos en dlares.

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Omar Manrique P.
omar.manrique@diariogestion.com.pe

Nuevas medidas, consideradas audaces, dispuso el Banco Central de Reserva (BCR) a

partir de hoy para inyectar de liquidez en soles a la banca.
Estas disposiciones buscan revertir la escasez de soles que, desde hace dos meses, agobia a
una parte de las instituciones financieras, y que se refleja en una elevacin de las tasas de
inters de los crditos en moneda nacional a grandes compaas, algo que el BCR no ve con
buenos ojos en medio de la desaceleracin econmica.
As, los bancos podrn vender temporalmente cartera de crditos con calificacin normal
(al da en sus pagos) al BCR, que a cambio les entregar soles. Transcurrido un plazo
determinado, los bancos recomprarn esas carteras al instituto emisor.
Estas operaciones se conocen como Reporte de Cartera de Crditos y hasta ahora no
haban sido utilizadas por el BCR, aunque s por bancos centrales de otros pases, refiri
elCEO de El Dorado Investments, Melvin Escudero.
En los ltimos aos los bancos centrales, principalmente de pases desarrollados,
modificaron sus intervenciones en los mercados de dinero introduciendo la compra de
carteras de crdito. Primero fue la Fed de EE.UU., luego el banco central europeo, y el
banco de Japn. Pero estos lo hicieron en una situacin mucho ms compleja que la de
Per, dijo.

Agudizacin
El economista puntualiz que desde hace dos meses se agudiz la falta de liquidez en
moneda nacional en el sistema financiero local, que se tradujo en una subida de tasas de
inters de los prstamos a corporaciones (entre marzo y mayo ascendieron de 4.2% a 4.4%,
en promedio), lo que ha llevado al BCR a tomar medidas adicionales para inyectar fondos
en soles a la banca.
La sequa de soles, de la que dio cuenta Gestin (06.04.15), ha impulsado a la tasa de
inters a la que se prestan los bancos entre s a niveles mximos de 4.3%. Esta tasa debera
estar en niveles muy similares a la tasa referencial del BCR(hoy en 3.25%).
La persistente brecha entre ambas preocupa a los bancos, pues consideran que podra
encarecer el costo del crdito a otros sectores, justo cuando el BCR busca impulsarlos para
reactivar la economa.
En marzo, el crdito total del sistema financiero continu desacelerndose al crecer a ritmo
anual de 9.4%. Los prstamos en soles avanzaron 19%, pero los desembolsos en dlares
cayeron 4.6%.
Otra de las medidas del BCR para incrementar la liquidez en soles del sistema financiero,
es que podr subastar entre los bancos depsitos a plazo que mantienen el Tesoro Pblico
y el Banco de la Nacin en el instituto emisor. Vencido el plazo, los bancos retornarn estos
fondos al BCR.
Son entidades pblicas que mantienen recursos importantes en soles. Estos van a generar
un colchn de liquidez adicional a la banca, para cuando sea necesario, afirm Escudero.
Desdolarizacin
Sostuvo que con estas medidas, alternativas a la emisin monetaria y a la rebaja de encajes
en moneda nacional, elBCR inyectar soles sin meter presin alcista al dlar.
Adems, el BCR fij lmites ms estrictos a la negociacin de derivados cambiarios
(forward o contratos de dlares a futuro) por parte de los bancos, para reducir la
volatilidad excesiva del tipo de cambio. Para acelerar la sustitucin del crdito en dlares
por soles, la autoridad monetaria elev los encajes en moneda extranjera a los bancos que a
junio y diciembre de este ao excedan el saldo de prstamos en dlares, tomando como
referencia diciembre del 2014.
ANLISIS
Jorge Chvez Presidente Maximixe
Medidas extremas
Hay que ver si estas medidas son las ms adecuadas para enfrentar la escasez de liquidez
de la banca. En principio, las subastas de depsitos del sector pblico parecen ser ms
fciles de digerir, ms transparentes para llegar a una tasa de inters determinada por
oferta y demanda.

El problemas de liquidez indica que el BCR no habra sido muy prolijo en el manejo de esta
variable, por lo que, tardamente, busca enfrentarlo con medidas extremas que llaman la
atencin. El BCR impuls la demanda por crditos en soles, pero esta no ha sido
equiparada con suficiente inyeccin de liquidez.
S estn bien las medidas para acelerar la desdolarizacin de los crditos, porque los
bancos tuvieron durante mucho tiempo un sesgo a dar ms prstamos en dlares.