Ricardo Rodrguez

2 F

Adobe adquiere Macromedia

La combinacin de ambas compaas permitir entregar una
plataforma tecnolgica para contenido rico, dinmico e interactivo
que definir la Industria.
Barcelona, 22 de Abril de 2005. Adobe Systems Incorporated (Nasdaq:
ADBE) ha anunciado hoy el acuerdo definitivo para adquirir
Macromedia (Nasdaq: MACR) en una transaccin de acciones valorada
en 3.4 mil millones de dlares.
La combinacin de Adobe y Macromedia proporcionar a los clientes
un potente conjunto de soluciones para crear, gestionar y entregar
contenidos y experiencias ms atractivas a travs de mltiples
sistemas operativos, dispositivos y medios. Juntas, las dos empresas
abastecern una gama de necesidades ms amplia y contarn con
una mayor oportunidad para crecer en nuevos mercados,
especialmente en los segmentos de servicios mviles y empresas.
Los clientes demandan cada vez ms soluciones de software
integradas que les permita crear, gestionar y entregar una amplia y
atractiva gama de contenido y aplicaciones desde documentos e
imgenes hasta audio y vdeo, comenta Bruce Chizen, Presidente y
Director General de Adobe. Al combinar nuestro potente software
para el desarrollo, creacin y colaboracin adems de la
complementaria funcionalidad de PDF y Flash Adobe tiene la
oportunidad de hacer realidad esta visin con una plataforma
tecnolgica que definir a la industria.
Bajo los trminos del acuerdo que ha sido aprobado por ambas juntas
directivas, los accionistas de Macromedia recibirn, a un tipo de
cambio fijo, 0.69 acciones ordinaria de Adobe por cada accin
ordinaria de Macromedia en un intercambio exento de impuestos. En
base a los precios de cierre de Adobe y Macromedia del pasado
viernes 15 de Abril de 2005, esto representa un precio de 41.86$ por
cada accin de Macromedia. Una vez concluida la transaccin, los
accionistas de Macromedia poseern aproximadamente un 18% de la
empresa combinada sobre una base pro forma.

Chizen continuar siendo Presidente y Director General en la nueva

compaa combinada y Shantanu Narayen permanecer como
Vicepresidente Ejecutivo de Productos Internacionales. Stephen Elop,
Presidente y Director General de Macromedia se unir a Adobe como
Presidente de Operaciones Internacionales. Murria Demo continuar
siendo Vicepresidente primero y Director Financiero. El Dr. John
Warnock y Dr. Charles Geschke ejercern como Co-Presidentes del
Consejo de Administracin de compaa combinada y Rob Burgess,
Presidente de la Junta de Directivos de Macromedia, se unir a la
Junta de Adobe.
Tanto Macromedia como Adobe estn muy entusiasmadas con la
oportunidad de crear y permitir grandes experiencias a travs de una
amplia gama de dispositivos y de sistemas operativos, comenta el
Sr. Stephen Elop. La combinacin de mis equipos de trabajo
constituir una potente fuerza para la innovacin entorno a
plataformas tecnolgicas vanguardistas para la entrega de contenido
y aplicaciones.
Integracin
Si bien prevemos que el equipo de integracin ya habr
identificando las oportunidades para ahorrar costes en el momento en
que se cierre la adquisicin, la principal motivacin para las dos
compaas que se unen es continuar ampliando y creciendo nuestro
negocio en nuevos mercados, comenta el Sr. Chizen.
La adquisicin, que se espera cerrar el prximo otoo 2005, est
sujeta a las habituales condiciones de cierre, incluyendo la aprobacin
de los accionistas de ambas empresas y las aprobaciones de las
autoridades reguladoras. La transaccin estar considerada bajo las
reglas de adquisiciones de contabilidad.
Actualmente, debido a la carencia de estimaciones de los gastos de
reestructuracin relacionados con la adquisicin y la asignacin del
precio de compra entre el activo de valores aadidos intangibles que
aporta la adquisicin, I+D en proceso, otros intangibles y gastos de
compensacin basados en la equidad relacionados con SFAS 123R,
Adobe no puede facilitar estimaciones GAAP acerca de futuras
ganancias.
En este momento, se prev que la operacin de adquisicin resulte
neutra o genere una leve ganancia para los primeros doce meses
posteriores al cierre, sobre una base no GAAP. El objetivo que tiene la

empresa de alcanzar una posicin de equilibrio o de una leve

ganancia sobre una base no-GAAP supone que la prdida por ingresos
diferidos debida a la contabilizacin de la compra no tendr un efecto
negativo en los primeros meses despus del cierre. (Adobe Systems
Software Ireland Ltd. , 2005)

KIMBERLY Y SCOTT NEGOCIAN UNA FUSIN

El valor de mercado de Scott asciende a casi US$7.000 millones, y la
fusin creara un gigante de productos de consumo con unos ingresos
de US$11.000 millones anuales y un firme dominio del mercado del
papel higinico. Los ejecutivos de Scott creen que la operacin
otorgara enormes beneficios a sus accionistas, como resultado de los
ahorros de costos y de las sinergias operativas inherentes de las
compaas combinadas. Aunque tcnicamente se considerara una
fusin, la que sobrevivira sera Kimberly, la mayor de las dos
empresas. Los actuales accionistas de Kimberly-Clark seran
propietarios del 60% de la nueva empresa.
Durante los ltimos meses la plana ejecutiva de Kimberly ha hecho
varias declaraciones en el sentido de que su principal objetivo es
crecer no slo en EE.UU. sino en todo el mundo. De hecho,
recientemente, la compaa ha adquirido o ha invertido capital en
empresas de Alemania, China, Argentina e India.
Tantas fuentes consultadas en Kimberly como en Scott declinaron
hacer comentarios sobre una posible fusin y, segn fuentes
familiarizadas con la situacin, es muy fcil que las conversaciones
queden en nada. No est claro lo que sucedera si las acciones de
ambas empresas sufren fuertes cambio en su cotizacin a lo largo de
las negociaciones, pero la mayora de las fusiones sin primas optan
por una de estas alternativas: fijar los trminos del swap de acciones
en la fecha de la firma; promediar el precio de las acciones a lo largo
de un perodo de tiempo determinado, o tomar el precio de las
acciones en una fecha especfica. Si la transaccin se anunciara hoy,
cada accionista de Scott recibira alrededor de 0,75 acciones de
Kimberly Clark, segn el precio actual de mercado, dicen personas
familiarizadas con la situacin.
En la sesin del jueves de la bolsa de Nueva York las acciones de
Scott se cotizaron a US$46,25, con un alza de US$1,88, y las de

Kimberly-Clark se negociaron a US$59,75, con un aumento de 75

centavos.
Como parte de un esfuerzo por incrementar el valor de las acciones
de Albert J. Dunlap, nuevo presidente de su directorio, Scott ha estado
en busca de un pretendiente. El ao pasado sus acciones duplicaron
su precio y en lo que va de este ao han subido ms del 28%, en
parte debido a la especulacin sobre una adquisicin hostil.
Dado que el precio de las acciones de Scott ya refleja una prima de
adquisicin, Kimberly no est dispuesta a aumentar su apuesta, dicen
fuentes al tanto de la situacin. Una adquisicin en efectivo
provocara el pago de impuestos sobre plusvalas como resultado del
nuevo valor contable de Scott, y agregara miles de millones de
deuda a una empresa que se precia de su calificacin crediticia
estelar.
Las acciones de Kimberly han subido un 17% este ao y se negocian
a un mltiplo precio-ganancia similar al de Scott, lo que facilitara la
operacin sin diluir los beneficios.
UNA GRAN MULTINACIONAL PAPELERA KIMBERLY-CLARK CORP
Facturacin 1994: US$7.400 millones Ganancias 1994: US$535,1
millones Sede: Dallas Empleados: 42.707 Productos principales:
pauelos faciales y papel higinico Kleenex; paales desechables
Huggies; toallas y tapones femeninos Kotex Fuente: Baseline, e
informes de las empresas SCOTT PAPER CO.
Facturacin 1994: US$3.580 millones Ganancias 1994: US$209,8
millones Sede: Filadelfia (se muda a Florida) Empleados: 15.100
Productos principales: papel higinico Scott y Cottonelle; pauelos
faciales Scotties; toallas de papel ScotTowels y Viva; pauelos para
nios Baby Fresh. (Thomas, Lipin, & Paulette, 1995)