Universidad de Santiago de Chile

Facultad de Ingeniera
Departamento de ingeniera en minas
Administracin y gestin de proyectos
mineros

Mtodos para calcular el capital de trabajo

1. Mtodo contable
El mtodo contable proyecta los niveles promedios de activos corrientes o
circulantes y de pasivos corrientes o circulantes y la calcula la inversin en
capital de trabajo como la diferencia entre ambos.
Es recomendable utilizar este mtodo nicamente cuando, en una empresa en
marcha, se encuentre que el capital de trabajo contable observado
histricamente esta correlacionado con alguna variable mensurable y conocida
para el nuevo proyecto. Se puede definir un estndar y aplicarlo al proyecto
que se evala. Se usa principalmente en niveles de perfil o de prefactibilidad y
cuando se pueda determinar el estndar antes sealado.
Se puede calcular el estndar sobre promedios de la industria. Tambin se
debe definir la variable que explica el comportamiento del capital de trabajo
contable en las empresas del sector mediante el mismo anlisis de correlacin.
2. Mtodo del periodo de desfase
El mtodo del periodo de desfase calcula la inversin en capital de trabajo
como la cantidad de recursos necesarios para financias los costos de operacin
desde que se inician los desembolsos y hasta que se recuperan. Para ello, tomo
el costo promedio diario y lo multiplica por el nmero de das estimados de
desfase.

ICTo=

Ca 1
n
365

ICTo= monto de la inversin inicial en capital de trabajo

Ca1=costo anual proyectado para el primer ao de operacin

N= nmero de das de desfase entre la ocurrencia de los egresos hasta la

generacin de ingresos
3. Mtodo del dficit acumulado mximo
El mtodo de dficit acumulado mximo es el ms exacto de los tres
disponibles para calcular la inversin en capital de trabajo, al determinar el
mximo dficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los
ingresos. Considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase se
produzcan tanto estacionalidades en la produccin como ingresos que
permitan financiar parte de los egresos proyectados. Elabora un presupuesto
de caja donde detalla, para un periodo de 12 meses, la estimacin de los
ingresos y egresos de caja mensuales. Aqu debe incluirse egresos que suceden
durante el ao, no siempre se incluyen en la proyeccin de los flujos de caja.
Si el nivel de operacin proyectado aumenta durante el periodo de evaluacin,
se deber programar un incremento proporcional en el capital de trabajo
invertido, a menos que pueda haber claras y justificadas economas a escala o
deseconomas de escala.
Es importante al evaluar el proyecto en un horizonte de tiempo menor que el
de su vida til, ya que se deber valorar esta inversin al final de ese periodo
de evaluacin, por cuanto constituye parte de lo que la empresa poseer por
haber realizado las inversiones iniciales.
Cuando se evala un proyecto en una empresa en marcha, existe en la
situacin base o actual un capital de trabajo que podr verse modificado por el
proyecto. Si el proyecto involucra un crecimiento en la actividad se deber
considerar una inversin incremental a la actual y si involucra un
decrecimiento se considerara una recuperacin anticipada de ella. Existen tres
criterios para calcular la inversin incremental que, aunque conducen a
resultados iguales, la informacin que entregan para la situacin base y con
proyecto puede conducir a una impresin equivocada de los recursos que
efectivamente se debern desembolsar si se hace el proyecto.

Pablo Ramrez N.