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Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el tipo de
inters en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto empresarial
rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos de inters altos que
posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR es bajo, posiblemente
podramos encontrar otro destino para nuestro dinero.
Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que
evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el riesgo que tiene
el proyecto, anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas como son la verosimilitud
de las predicciones de flujo de caja.
Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida.
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En este artculo
VNA
El VNA devuelve el valor neto de los flujos de efectivo, en dlares actuales. Dado el valor temporal del dinero,
conseguir un dlar hoy vale ms que conseguirlo maana. El VNA calcula el valor actual de cada serie de flujos
de efectivo y los suma para obtener el valor actual neto.
La frmula del VNA es:
TIR
La TIR se basa en el VNA. Se puede ver como un caso especial de VNA en el que la tasa de retorno que se
calcula es el tipo de inters correspondiente a un valor actual neto 0 (cero).
NPV(IRR(values),values) = 0
Cuando todos los flujos de efectivo negativos se producen antes en la secuencia que los positivos, o cuando la
secuencia de flujos de efectivo de un proyecto slo contiene un flujo de efectivo negativo, la TIR devuelve un
valor nico. La mayora de los proyectos de inversin de capital se inician con un gran flujo de efectivo negativo
(la inversin inicial) seguido de una secuencia de flujos de efectivo positivos y, por lo tanto, tienen una TIR nica.
No obstante, a veces puede haber ms de una TIR aceptable o incluso ninguna en absoluto.
COMPARAR PROYECTOS
El VNA determina si un proyecto obtiene ms o menos que la tasa de retorno deseada (lo que tambin se conoce
como tasa crtica de rentabilidad) y resulta til para determinar si un proyecto va a ser rentable. La TIR va un paso
ms all que el VNA a la hora de determinar la tasa de retorno concreta de un proyecto. Tanto el VNA como la
TIR le proporcionan cifras para que pueda comparar proyectos y tome la decisin ms adecuada para su negocio.
Los flujos de efectivo se especifican como valores negativos, positivos o cero. Cuando emplee estas
funciones, preste mucha atencin a la forma de controlar los flujos de efectivo inmediatos que se producen al
inicio del primer perodo y el resto de los flujos de efectivo que se producen al final de los perodos.
SINTAXIS DE LA
FUNCIN
UTILCELA PARA
COMENTARIOS
VNA(tasa, valor1,
valor2, )
VNA.NO.PER(tasa,
valores, fechas)
TIR(valores, estimacin)
TIR.NO.PER(valores,
fechas, estimacin)
TIRM(valores,
tasa_financiacin,
tasa_reinversin)
Ms informacin
Para obtener ms informacin acerca del uso del VNA y la TIR, vea el captulo 8, "Evaluating Investments with
Net Present Value Criteria", y el captulo 9, "Internal Rate of Return", de Microsoft Excel Data Analysis and
Business Modeling de Wayne L. Winston.
Excel 2003
Excel > Referencia de funciones > Financieras
Funcin TIR
Devuelve la tasa interna de retorno de los flujos de caja representados por los nmeros del argumento valores.
Estos flujos de caja no tienen por qu ser constantes, como es el caso en una anualidad. Sin embargo, los flujos
de caja deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o aos. La tasa interna de retorno equivale a la tasa
de inters producida por un proyecto de inversin con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos)
que se producen en perodos regulares.
Sintaxis
TIR(valores;estimar)
Valores es una matriz o una referencia a celdas que contienen los nmeros para los cuales desea calcular la tasa
interna de retorno.
El argumento valores debe contener al menos un valor positivo y uno negativo para calcular la tasa
interna de retorno.
TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento valores. Asegrese de
escribir los valores de los pagos e ingresos en el orden correcto.
Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o celdas vacas, esos
valores se pasan por alto.
Microsoft Excel utiliza una tcnica iterativa para el clculo de TIR. Comenzando con el argumento
estimar, TIR reitera el clculo hasta que el resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%. Si TIR
no llega a un resultado despus de 20 intentos, devuelve el valor de error #NUM!
En la mayora de los casos no necesita proporcionar el argumento estimar para el clculo de TIR. Si
se omite el argumento estimar, se supondr que es 0,1 (10%).
Observaciones
TIR est ntimamente relacionado a VNA, la funcin valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR es la
tasa de inters correspondiente a un valor neto actual 0 (cero). La frmula siguiente demuestra la relacin entre
VNA y TIR:
VNA(TIR(B1:B6);B1:B6) es igual a 3,60E-08 [Dentro de la precisin del clculo TIR, el valor 3,60E-08 es en
efecto 0 (cero).]
Ejemplo
1.
2.
NOTA
3.
Presione CTRL+C.
4.
5.
Para cambiar entre ver los resultados y ver las frmulas que devuelven los resultados, presione
CTRL+` (acento grave), o en el grupo Auditora de frmulas de la ficha Frmulas, haga clic en el
botn Mostrar frmulas.
A
Datos
Descripcin
-70.000
12.000
15.000
18.000
21.000
26.000
Frmula
Descripcin (resultado)
=TIR(A2:A6)
=TIR(A2:A7)
=TIR(A2:A4;10%)
Funcin VNA
Mostrar todo
Calcula el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros
(valores negativos) e ingresos (valores positivos).
Sintaxis
VNA(tasa;valor1;valor2; ...)
Valor1, valor2, ... son de 1 a 254 argumentos que representan los pagos e ingresos.
Valor1; valor2; ... deben tener la misma duracin y ocurrir al final de cada perodo.
VNA usa el orden de valor1; valor2; ... para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegrese de
escribir los valores de los pagos y de los ingresos en el orden adecuado.
Los argumentos que consisten en nmeros, celdas vacas, valores lgicos o representaciones
textuales de nmeros se cuentan; los argumentos que consisten en valores de error o texto que no se
puede traducir a nmeros se pasan por alto.
Si el argumento es una matriz o una referencia, slo se considerarn los nmeros contenidos en la
matriz o en la referencia. Se omitirn las celdas vacas, los valores lgicos o el texto contenido en la matriz
o en la referencia.
Observaciones
La inversin VNA comienza un perodo antes de la fecha del flujo de caja de valor1 y termina con el
ltimo flujo de caja de la lista. El clculo VNA se basa en flujos de caja futuros. Si el primer flujo de caja se
produce al principio del primer perodo, el primer valor se debe agregar al resultado VNA, que no se incluye
en los argumentos valores. Para obtener ms informacin, vea los siguientes ejemplos.
VNA es similar a la funcin VA (valor actual). La principal diferencia entre VA y VNA es que VA permite
que los flujos de caja comiencen al final o al principio del perodo. A diferencia de los valores variables de
flujos de caja en VNA, los flujos de caja en VA deben permanecer constantes durante la inversin. Para
obtener ms informacin acerca de anualidades y funciones financieras, vea VA.
VNA tambin est relacionado con la funcin TIR (tasa interna de retorno). TIR es la tasa para la cual
Ejemplo 1
1.
2.
NOTA
3.
Presione CTRL+C.
4.
5.
Para cambiar entre ver los resultados y las frmulas que devuelven los resultados, presione Alt+
(ordinal masculino) o bien, en la ficha Frmulas, en el grupo Auditora de frmulas, haga clic en el botn
Mostrar frmulas.
A
Datos
Descripcin
10%
-10.000
3.000
4.200
6.800
Frmula
Descripcin (resultado)
=VNA(A2;A3;A4;A5;A6)
En el ejemplo anterior se incluye el costo inicial de 10.000 $ como uno de los valores porque el pago se produce
al final del primer perodo.
Ejemplo 2
1.
2.
NOTA
3.
Presione CTRL+C.
4.
5.
Para cambiar entre ver los resultados y las frmulas que devuelven los resultados, presione Alt+
(ordinal masculino) o bien, en la ficha Frmulas, en el grupo Auditora de frmulas, haga clic en el botn
Mostrar frmulas.
A
Datos
Descripcin
8%
-40.000
8.000
3
4
5
9.200
10.000
12.000
14.500
Frmula
Descripcin (resultado)
=VNA(A2;A4:A8)+A3
=VNA(A2;A4:A8;9000)+A3
En el ejemplo anterior no se incluye el costo inicial de 40.000 $ como uno de los valores porque el pago se
produce al principio del primer perodo.