RESUMEN

Para tomar decisiones racionales y cumplir con los objetivos de la empresa, el gerente financiero debe tener
herramientas analticas. Algunas de las herramientas de anlisis y planeacin financiera ms comunes
constituyen el tema de esta asignatura.
La empresa en s y los proveedores de capital externos acreedores e inversionistas emprenden el anlisis
de los estados financieros. El tipo de anlisis vara de acuerdo con los intereses especficos de quien lo
realiza. Los acreedores (proveedores de dinero para bienes y servicios) estn interesados principalmente en
la liquidez de la empresa. Sus demandas son a corto plazo, y la habilidad de pagar estas demandas con
rapidez se juzga mejor mediante el anlisis de liquidez de la empresa. Las demandas de los accionistas, por
otro lado, son a largo plazo. De acuerdo con esto, los accionistas estn ms interesados en la capacidad de la
empresa para manejar flujos de efectivo y pagar el servicio de la deuda en un periodo largo. Pueden evaluar
esta capacidad analizando la estructura del capital, las fuentes ms importantes y los usos de los fondos, la
rentabilidad de la empresa en el tiempo y las proyecciones de rentabilidad futura.
Los inversionistas en acciones ordinarias de una compaa estn interesados principalmente en las Utilidades
presentes y esperadas en el futuro, as como en la estabilidad de esas utilidades alrededor de la recta de
tendencia. Como resultado, los inversionistas suelen centrarse en el anlisis del rendimiento. Tambin les
interesa la condicin financiera de la empresa en lo que respecta a su capacidad de pagar dividendos y evitar
la bancarrota.
Internamente, la administracin tambin emplea el anlisis financiero para fines de control interno y para
ofrecer a los proveedores de capital lo mejor en cuanto a condiciones financieras y desempeo de la
empresa. Desde el punto de vista de control interno, la administracin necesita realizar un anlisis financiero
para planear y controlar con efectividad. Para planear el futuro, el gerente financiero debe evaluar la posicin
financiera actual de la compaa y las oportunidades relacionadas con esta posicin. En cuanto a control
interno, el gerente financiero est interesado en particular en el rendimiento sobre la inversin en los
diferentes bienes de la compaa y en la eficiencia de la administracin de los bienes. Por ltimo, para
negociar con efectividad los fondos externos, necesita estar en concordancia con todos los aspectos del
anlisis financiero que los proveedores de capital externos usan para evaluar a la empresa. As, vemos que el
tipo de anlisis financiero realizado vara segn los intereses especficos del analista.
ANALISIS FINANCIERO

El anlisis financiero, aunque vara de acuerdo con los intereses particulares del analista, siempre
incluye el uso de varios estados financieros, principalmente el balance general y el estado de prdidas
y ganancias.

El balance general resume los activos, pasivos y el capital de los propietarios de un negocio en un
momento determinado, y el estado de prdidas y ganancias resume los ingresos y gastos de una
empresa en un periodo especfico.

Quienes fijan los estndares de contabilidad, nacionales e internacionales, estn trabajando para
lograr una convergencia en los estndares de contabilidad en todo el mundo. La convergencia
pretende disminuir o eliminar las diferencias contables de manera que los inversionistas puedan
entender estados financieros elaborados con base en marcos de trabajo distintos.

Un marco conceptual para el anlisis financiero ofrece al analista un medio entrelazado para
estructurar el anlisis. Por ejemplo, en el anlisis del financiamiento externo, son importantes las
necesidades de fondos de la empresa, su condicin y desempeo financieros y el riesgo de su
negocio. Despus de analizar estos factores, es posible determinar las necesidades financieras de la
empresa y negociar con los proveedores de capital externos.

Las razones financieras son las herramientas que permiten analizar las condiciones y el desempeo
financiero. Calculamos las razones porque es una manera de obtener una comparacin que podra ser
ms til que los nmeros por s solos.

Las razones financieras se pueden dividir en cinco tipos bsicos: liquidez, apalancamiento (deuda),
cobertura, actividad y rentabilidad. Ninguna razn por s sola es suficiente para una evaluacin
realista de la condicin financiera y el desempeo de la empresa. Con un conjunto de razones
financieras, sin embargo, se pueden hacer juicios razonables. El nmero de razones clave necesarias
para este objetivo no es grande, aproximadamente son una docena.

La utilidad de las razones depende del ingenio y la experiencia del analista financiero que las
interpreta. Por s mismas, las razones financieras carecen de significado; deben analizarse sobre una
base comparativa. Es crucial comparar una compaa con otras similares y los estndares industriales
en el tiempo. Tal comparacin descubre las claves importantes para evaluar cambios y tendencias en
las condiciones financieras y la rentabilidad de una empresa. Esta comparacin puede ser histrica,
pero tambin puede incluir un anlisis del futuro con base en los estados financieros proyectados.

Un panorama adicional puede obtenerse con el anlisis de tamao comn y de los ndices. En el
primero expresamos los diferentes elementos en el balance general como un porcentaje de los activos
totales y los elementos del estado de prdidas y ganancias como un porcentaje de las ventas netas.
En el segundo, los elementos del balance general y del estado de prdidas y ganancias se expresan
como un ndice en relacin con un ao base inicial.

RESUMEN
Se trata de un proceso de reflexin con el fin de evaluar la situacin financiera actual y pasada de la empresa, as
como los resultados de sus operaciones, con el objetivo bsico de determinar, del mejor modo posible, una
estimacin sobre la situacin y los resultados futuros.
El proceso de anlisis consiste en la aplicacin de un conjunto de tcnicas e instrumentos analticos a los estados
financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y tiles para la toma de
decisiones. En consecuencia, la funcin esencial del anlisis de los estados financieros, es convertir los datos en
informacin til, razn por la que el anlisis de los estados financieros debe ser bsicamente decisional. De
acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un anlisis financiero, los objetivos perseguidos deben
traducirse en una serie de preguntas concretas que debern encontrar una respuesta adecuada. Por ejemplo: El
posible inversor en una empresa probablemente se plantear las siguientes preguntas: - Cul ha sido la evolucin
de los resultados de la empresa? - Cules son las perspectivas futuras de su evolucin? - La tendencia de los
beneficios supone crecimiento, estabilidad o declive?. Existe alguna variabilidad o tendencia significativa? Cul es la posicin financiera a corto plazo?. Qu factores probablemente le afectarn en el prximo futuro? -

Cul es la estructura de capital de la empresa?. Qu riesgos y ventajas supone para el inversor? - Qu indica la
comparacin de los puntos anteriores con las dems empresas del sector? En el caso de un banquero que juzgue a
la empresa para decidir la concesin de un prstamo a corto plazo, puede aadir las siguientes cuestiones: Cules son los motivos bsicos de la necesidad de fondos de la empresa?. Son realmente necesidades a corto
plazo, y si as es, desaparecern, por s mismas?. - A partir de qu fuentes podr la empresa obtener los fondos
necesarios para el pago de los intereses y la devolucin del principal? - Cmo ha manejado en el pasado la
direccin sus necesidades a corto y largo plazo?
Analisis Financiero
Es un proceso de reflexin con el fin de evaluar la situacin financiera actual y pasada de la empresa, as como los
resultados de sus operaciones, con el objetivo bsico de determinar, del mejor modo posible, una estimacin sobre
la situacin y los resultados futuros.
El proceso de anlisis consiste en la aplicacin de un conjunto de tcnicas e instrumentos analticos a los estados
financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y tiles para la toma de
decisiones.
La funcin esencial del anlisis de los estados financieros, es convertir los datos en informacin til, razn por la
que es una actividad decisional y los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas
que debern encontrar una respuesta adecuada, tales como Cul ha sido la evolucin de los resultados de la
empresa?, Cules son las perspectivas futuras de su evolucin?, La tendencia de los beneficios supone
crecimiento, estabilidad o declive?. Existe alguna variabilidad o tendencia significativa? Cul es la posicin
financiera a corto plazo?. Qu factores probablemente le afectarn en el prximo futuro? - Cul es la estructura
de capital de la empresa?. Qu riesgos y ventajas supone para el inversor? Qu indica la comparacin de los
puntos anteriores con las dems empresas del sector?,
En el caso de un banco que juzga la empresa para decidir la concesin de un prstamo a corto plazo, puede aadir
las siguientes cuestiones:
- Cules son los motivos bsicos de la necesidad de fondos de la empresa?. Son realmente necesidades a corto
plazo, y si as es, desaparecern, por s mismas?. - A partir de qu fuentes podr la empresa obtener los fondos
necesarios para el pago de los intereses y la devolucin del principal?
- Cmo ha manejado en el pasado la direccin sus necesidades a corto y largo plazo?
AREAS PRINCIPALES DE INTERES EN EL ANALISIS FINANCIERO
El anlisis de los estados financieros debe examinar aspectos importantes de la situacin financiera de una
empresa, y de los resultados de sus operaciones.
Ejemplo de cinco reas principales de inters:

1.- La estructura patrimonial de la empresa

2.- El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo
3.- El flujo de fondos
4.- El resultado econmico de las operaciones
5.- Rendimiento y rentabilidad
TECNICAS DE ANALISIS
Las mas utilizadas en el anlisis de los estados financieros son :
a) Comparacin: Consiste en determinar las analogas y diferencias existentes entre las distintas magnitudes que
contiene un balance y dems estados contables, con el objeto de ponderar su cuanta en funcin de valores
absolutos y relativos para diagnosticar las mutaciones y variaciones habidas.
La comparacin de partidas entre diferentes balances transforma en dinmicos los elementos estticos contenidos
en ellos, los cuales expresan nicamente la situacin en un momento dado.
Una cuenta cualquiera puede medirse comparndola:
-

Con el importe total del Activo, del Pasivo o de los Resultados

Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda

Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior

Con otros epgrafes con los que tenga cierta relacin y que convenga analizar

Con otras empresas o estndares de referencia

b) Porcentajes (anlisis estructural): Disponindoles verticalmente se puede apreciar con facilidad la

composicin relativa de Activo, Pasivo y Resultados. Tiene gran significacin en el anlisis de balances, pero con
todo ello, no debemos prescindir de los valores absolutos, cuyo estudio es necesario para ponderar mejor las
oscilaciones de los porcentajes; stos pueden variar en un sentido y los totales en otro. La importancia de los
porcentajes aumenta cuando se dispone de tantos por ciento tipo para cada actividad, con los que se puede
comparar los datos de la empresa en cuestin, estudiando la estructura de su patrimonio y resultados. As se
descubren fcilmente los puntos adversos causantes de resultados desfavorables.
c) Nmeros ndices: Consiste en estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de stas entre s, tomando
como base un ejercicio normal, o sea, que no presente grades variaciones, y, si ello no es posible, se elige como

nmero base inicial de comparacin el promedio ponderado de una serie de aos. La cifra base inicial de
comparacin se hace, por lo general, igual a 100 y, el resto de los nmeros, en tantos por ciento del primero, con lo
que se facilita una rpida visin de conjunto de los aumentos y disminuciones correspondientes. Tiene especial
aplicacin para dar a conocer las tendencias.
d) Representacin grfica: Consiste en mostrar los Datos contables mediante superficies u otras dimensiones
conforme a ciertas normas diagrmicas y segn se refiera al anlisis estructural o dimensional de la empresa. Se
utiliza para hacer resaltar determinadas relaciones o interpretaciones.
e) Ratios: Consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan tener significacin. El ratio es una
relacin significativa del valor de dos elementos caractersticos de la gestin o de la explotacin de la empresa.
Los ratios son, en muchos casos, nmeros relevantes, proporcionales, que informan sobre la economa y marcha de
la empresa.
Lo que se busca mediante el clculo de ratios financieros, es conocer de forma sencilla, a partir del balance, el
comportamiento futuro de la empresa, cuyo comportamiento se escalona en el tiempo.
Los ratios deben utilizarse con prudencia y ordenadamente como una primera
aproximacin del anlisis. Han de ser sustanciales y significativos; tambin deben ser :
-

Sencillos, ya que si no, son difcilmente utilizables

Racionales. Debe haber una relacin de causa efecto entre los dos trminos de la relacin, ya que
evidentemente sera posible establecer infinidad de ratios gracias a mltiples combinaciones de las partidas
del balance, de los documentos anejos o de las estadsticas de la empresa.

Poco numerosos; sobre todo si estn destinados a la direccin de la empresa.

Los ratios se pueden clasificar:

Por su origen: Internos y externos
Por la unidad de medida: De valor y de cantidad
Por su relacin: Estticos, dinmicos y mixtos
Por su objeto: De estructura financiera, de
estructura de capital; de liquidez y solvencia, de
actividad comercial y de rendimiento econmico
Los ratios internos, tambin denominados de intra-empresa, son los que se refieren a la propia empresa, pero
calculados con relacin a perodos distintos. Los externos o de inter-empresa son los que pertenecen a empresas
del mismo sector econmico.

La interpretacin de los ratios no se debe hacer de forma mecnica. Un ratio por s solo carece de significado,
adquiere su mxima validez cuando se le compara con un estndar interno o externo.
Los internos se obtienen de los datos reales convenientemente corregidos y ajustados.
Los externos son los que corresponden a otras organizaciones anlogas y con situacin parecida. Ante la dificultad
de hallar varias empresas que puedan compararse en el plano tcnico-comercial, se impone
elaborar patrones o muestras por cada grupo de ratios que posibiliten caracterizar las diferencias de organizacin y
gestin
LOS ESTADOS FINANCIEROS
El anlisis financiero consiste en un estudio detallado del Balance de Situacin y la Cuenta de Prdidas y
Ganancias.
A) ACTIVO: Al conjunto de bienes y derechos se le conoce con el nombre de Activo. Representa la
estructura econmica. Se puede dividir en dos grandes masas patrimoniales:
1. Activo fijo: Tambin llamado inmovilizado. Est compuesto por elementos cuya conversin plena en liquidez
requiere ms de un ao. Son inversiones de carcter permanente en la empresa y consideradas necesarias para el
cumplimiento de sus fines.
.
Cabe distinguir cuatro tipos de inmovilizado:
Inmovilizado material: Bienes de naturaleza tangible como Terrenos, Edificaciones, Maquinaria, Instalaciones,
Utillaje, Mobiliario, Vehculos de transporte, Equipos para proceso de informacin, .
Inmovilizado inmaterial: Elementos patrimoniales intangibles como, Fondo de comercio, Aplicaciones
informticas, Derechos de traspaso, Concesiones administrativas, Derechos sobre bienes en rgimen de
arrendamiento financiero, .
Gastos amortizables: Tales como, Gastos de constitucin, Gastos de primer establecimiento, Gastos de
ampliacin de capital.
Inmovilizado financiero: Inversiones financieras permanentes cualquiera que sea su Forma de instrumentacin,
con vencimiento superior a un ao: Participacin en el capital de otras empresas, Valores de renta fija; Crditos
concedidos a largo plazo, Imposiciones a largo plazo.
2. Activo circulante: Integrado por elementos patrimoniales activos (bienes y derechos frente a terceros) que
tienen la caracterstica de ser dinero o convertirse en dinero, por operaciones normales de la empresa, en un plazo
no superior a un ao.
Atendiendo al grado de disponibilidad, se pueden distinguir tres tipos de activo circulante:

 Existencias: Bienes adquiridos o elaborados por la empresa destinados a su

venta o transformacin en productos terminados, entre los que se citan:
Mercaderas, Materias primas, Productos terminados, Envases, Embalajes, etc.
Realizable: Derechos de cobro susceptibles de ser transformados en efectivo
dentro de un ejercicio econmico, tales como Clientes, Efectos comerciales a
cobrar, Pagos anticipados, Inversiones financieras temporales (a corto plazo),
Crditos concedidos a terceros, Efectos comerciales descontados pendientes de
vencimiento, .
Disponible: Elementos de activo mas lquido de que dispone la empresa:
Depsitos en entidades bancarias a la vista y efectivo en caja.
B) PASIVO
Representa la estructura financiera. Podemos definir el pasivo del balance como el conjunto de recursos
financieros de que dispone la empresa. Parte de l expresa el conjunto de obligaciones que la empresa tiene
contradas con terceros en un momento dado.
Clasificacin:
1. PASIVO FIJO
Comprende las deudas a largo plazo y el no exigible.
EXIGIBLE A LARGO PLAZO: Deudas de la empresa cuyo plazo de pago es superior a un ao, tales como,
Prstamos, Proveedores de inmovilizado, Efectos a pagar a largo plazo, Obligaciones y Bonos, Fianzas y
Depsitos recibidos a largo plazo,
NO EXIGIBLE: Son los conocidos como recursos permanentes propios.
Provienen de aportaciones de los socios a capital y los generados por la propia empresa, tales como Reservas y
Resultados no distribuidos.
2. PASIVO CIRCULANTE:
Es el exigible a corto plazo. Est integrado por deudas de la empresa con vencimiento no
superior a un ao. Proveedores, Acreedores, Efectos comerciales a pagar, Prstamos a

corto plazo, Organismos oficiales (H Pblica, Tesorera de la S.S.), Deudas por efectos
descontados, .

Razn Financiera:
- Es una relacin matemtica entre dos partidas de los estados

Estndares de Comparacin:
- El desarrollo de la empresa a travs del tiempo.
- El desempeo de otras empresas en la misma industria.
Clasificacin de las Razones:
A) Razones de Liquidez
B) Razones de Actividad
C) Razones de Rentabilidad
D) Razones de Cobertura
Significado: Representa las veces que el activo circulante podra cubrir al
pasivo circulante.
Aplicacin: Para medir la liquidez de una empresa.

financieros.