Administrao Financeira e

Oramentaria
Introduo a Poltica de Investimento
e Oramento de Capital
Tema 4
Prof. Wagner Luiz Villalva

Contedo e Objetivos
Nesta aula voc ir estudar:
O que os investimentos representam para
as empresas.
O que Oramento de Capital.
O que Payback, Taxa Interna de Retorno e
Novo valor presente.
O que Fluxo de Caixa incremental.

Contedo e Objetivos
Ao final desta aula voc ser capaz de:
Analisar investimentos elaborados por
empresas.
Entender o funcionamento de um Fluxo de
caixa.
Entender como funciona o processo
financeiro dentro de uma empresa.

Introduo
Para
as
empresas,
investimentos,
representam retorno ou no, porm,
esperado que a empresa receba o retorno
financeiro, o qual poder vir a um curto ou
longo prazo. O administrador dever ter um
conhecimento coeso para a prtica das
atividades e funes requeridas.

Introduo
A sensibilidade quanto a mudana
econmica do cenrio dever ser de grande
importncia para o administrador financeiro,
pois ele ter que conviver tambm com o
fator tempo referente a aplicaes e
financiamentos.

Introduo
Os investimentos podero ser permanentes,
e estes vinculados a um plano estratgico.
Podemos citar trs tipos de investimentos
permanentes:
Participaes em empresas controladas.
Compras de mquinas e equipamentos.
Gastos com pesquisas e desenvolvimento
de produto.

Introduo
O investimento envolve grande volume de
recursos em capital humano, intelectual,
material e financeiro. Podemos citar como
melhor alternativa de investimento:
Substituio de mquinas velhas por novas.
Nova fbrica ou aumento da planta fabril.
Desembolso
com
pesquisas
e
desenvolvimento de novos produtos ou
compra de uma tecnologia mais avanada.

Mtodos e Tcnicas de Avaliao de

investimento Valor Presente Lquido
Compara os investimentos no momento inicial,
descontando os fluxos de Caixa Lquido
Invest X

ano 1

ano 2

ano 3

ano 4

ano 5 5%aa

2.500,00 2.300,00 2.600,00 3.200,00 4.500,00

VPL = 2.500 + 2.300 + 2.600 + 3.200 + 4.500 = 12.871,61

(1+i) 1 (1+i) 2
(1+i) 3
(1+i) 4 (1+i) 5
Fluxo de caixa de 5 anos com valores diferenciados. Valores
trazidos para o valor presente a uma taxa de 5% aa
correspondem a um valor de R$ 12.871,61 quando o valor do FC
corresponde a R$ 15.100,00.

Mtodos e Tcnicas de Avaliao de

investimento TIR
Compara e analisa o retorno do investimento

invest
9.000

ano 1
ano 2
ano 3
ano 4
ano 5
2.500,00 2.300,00 2.600,00 3.200,00 4.500,00

9.000 chs g cf0 - 2.500 g cfj - 2.300 g cfj - 2.600 g cfj

3.200 g cfj - 4.500 g cfj = 17,87
Supondo que o mercado tenha uma taxa de atratividade de 10%aa,
a empresa aplique R$ 9.000 em um determinado investimento e
tenha os retornos acima mostrados no FC, ela ter um retorno de
17,87%, melhor que a taxa oferecida pelo mercado

Mtodos e Tcnicas de Avaliao de

investimento Payback
Mede o tempo em que o valor investido volta para a empresa
ANO

Fluxo de caixa

(20.000)

6.000

7.000

8.000

9.000

Fluxo de Caixa
acumulado

(20.000)

(14.000)

(7.000)

1.000

10.000

TEMPO DO PAYBACK ANOS

TEMPO REAL

ANOS

2 ANOS

2 ANOS E 10 MESES 15 DIAS

MESES

7.000/8.000=0,875

0,875 X 12= 10,50

Mtodos e Tcnicas de Avaliao de

investimento
Em pocas de incertezas no cenrio
econmico, as empresas reduzem as
estimativas de retorno buscando assim o
cenrio real.

Praticando Alguns Mtodos

NPV
TIR
200.000 CHS G CFO 200.000 CHS G CFO
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
90.000 G CFJ
3I
F (IRR) 28,49%
F(NPV) = 134.538,85

Avaliao Tempo e Risco

Introduo a Poltica de Investimento
e Oramento de Capital
Parte 2

ndice de Lucratividade
Resultante da somatria da diviso do valor
presente pelo valor investido (desembolso
de caixa). Exemplo: Um investimento de $
1.000,00 com 3 retornos sequenciais de $
400, $ 600 e $ 800 a uma taxa de 20%.
Com estes 3 valores a esta taxa, teremos
um valor presente de $ 1.213, logo, $ 1.213
/ $ 1.000 = 1,213
IL > 1 o projeto devera ser aceito

Taxa Mdia de Retorno

obtida da diviso do lucro mdio, perodo
estimado, pelo valor do investimento mdio
durante a vida til do projeto.
Caso um projeto tenha como investimento
um valor de 50.000, teve uma vida til de 2
anos e obteve como retorno (1 ano =
2.500 e 2 = 3.000), teremos:
TMR= (2750/25.000) X 100 = 11,00%
2.750_____ 2.500+3000/2 (mdia)

Anlise de Investimento e Fluxo de

Caixa Incremental
Todo investimento que as empresas fazem
devem possuir condio de gerar o fluxo de
caixa incremental que o valor excedente
ao fluxo de caixa inicial aps o projeto ser
aceito.

Oramento de Capital de Risco

Determinado projeto poder oscilar o seu
VPL, isto ocorre com algumas variveis
como, por exemplo, vendas e mo de obra.
Tomamos com um investimento inicial para
dois projetos de R$ 3.200 utilizando a
primeira
simulao
de
10%
e
posteriormente uma oscilao no mercado
para 12%.

Oramento de Capital de Risco

PROJETOS

ANO 1

ANO 2

PROJETO A

2.000,00

3.000,00

PROJETO B

3.600,00

1.400,00

Oramento de Capital de Risco

PROJETO A COM TAXA DE 10%
3.200

CHS

PROJETO B COM TAXA DE 10%

CF0

3.200

2.000

CFJ

3.000

CFJ

10

CHS

CF0

3.600

CFJ

1.400

CFJ

10

F (NPV) 1.097,52

F (NPV) 1.229,75

PROJETO A COM TAXA DE 12%

PROJETO B COM TAXA DE 12%

3.200

CHS

CF0

3.200

2.000

CFJ

3.000

CFJ

12
F (NPV) 977,29

CHS

CF0

3.600

CFJ

1.400

CFJ

12
F (NPV) 1.130,35

Oramento de Capital de Risco

Quando pegamos o projeto A com taxa de
10%, o NPV de 1.097,52, porm, quando a
taxa oscilou para 12%, o NPV do projeto A
de 977,29, logo:
(977,29 / 1.097,52) 1 x (100) = -10,95
A oscilao de 2% na taxa gerou uma queda
no NPV de -10,95.

Oramento de Capital de Risco

Quando pegamos o projeto B com taxa de
10%, o NPV de 1.229,75, porm, quando a
taxa oscilou para 12%, o NPV do projeto B
de 1.130,35, logo:
(1.130,35 / 1.229,75) 1 x (100) = -8,08
A oscilao de 2% na taxa gerou uma queda
no NPV de -8,08.

Oramento de Capital de Risco

Nota-se que os dois projetos perdem com a
oscilao de 2% da taxa, porm o projeto A
mais sensvel que o projeto B, portanto, o
projeto A o mais arriscado.

Avaliao Tempo e Risco

Introduo a Poltica de Investimento
e Oramento de Capital
Agora sua vez

Questo 1
Os lucros lquidos da Cia. Beta no trinio
foram de R$ 32.000, R$ 42.000 e 50.000,
respectivamente. Sabendo-se que o
desembolso anual foi de R$ 200.000,
podemos afirmar que a taxa mdia de
retorno foi de:
(
) 40,05
(
) 41,33
(
) 38,20

Questo 2
A Cia. Filadelphia est considerando um
projeto com fluxos de caixa anuais previstos
em R$ 20.000, R$ 19.000 e R$ 5.000,
respectivamente
por
trs
anos.
O
investimento inicial de R$ 50.000.
Podemos dizer que pelo mtodo do ndice
da lucratividade a uma taxa de desconto de
20%, o ndice de lucratividade ser de:
(
) 0,5883 (
) 0,6551 (
) 0,4985
(
) 0,9750 (
) NDA

Questo 3
No caso da Cia. Filadelphia, o projeto
poderia ser aceito pela gerencia financeira?
(
(

) Sim
) No

Questo 4
Que
conhecimentos
se
espera
do
administrador quando o mesmo for lidar
com determinados investimentos que a
empresa possa vir a fazer?

Questo 5
Sabemos que as empresas podero fazer
investimentos
permanentes
com
viso
estratgica. Cite trs tipos de investimentos
permanentes.

Gabarito
1. 32.000 + 42.000 + 50.000 = 41.333,33
3
200.000 = 100.000
2
41.333,00 X (100) = 41,33%
100.000

Gabarito
2. 20.000 x

1
= 16.666,67
(1,20)
19.000 x
1
= 13.194,44 32.754,63
(1,20)
5.000 x
1
= 2.893,52
(1,20)
32.754,63
x = 0,6551 ou 65,51%
50.000

Gabarito
3. No, pois o ndice de Lucratividade
menor que 1.
4. Para o administrador financeiro
extremamente necessrio que ele conhea
ferramentas matemticas para poder ter
argumentos para a tomada de deciso, e
tambm tenha uma viso a longo prazo.

Gabarito
5.
Participaes em empresas controladas.
Compras de mquinas e equipamentos.
Gastos com pesquisas e desenvolvimento
de produto.

Introduo a Poltica de Investimento

e Oramento de Capital
Finalizando

Introduo a Poltica de Investimento

e Oramento de Capital
Neste tema voc:
O que representam os investimentos para
uma empresa.
Conheceu as ferramentas necessrias para
medir a capacidade financeira de uma
empresa.

Introduo a Poltica de Investimento

e Oramento de Capital
Neste tema voc:
Viu como a empresa dever se comportar
no mercado econmico de oscilaes.
Conheceu os mtodos e tcnicas de
avaliao de investimentos.

Introduo a Poltica de Investimento

e Oramento de Capital
Neste tema voc:
Viu como dever se comportar o
administrador financeiro perante um cenrio
de oscilaes.
Aprendeu e calculou o Payback.