CUESTIONARIO III POLÍTICA MONETARIA

1. Defina política monetaria

La
política
monetaria
es
una
vía
fundamental
a
través
de
la
cual
las
autoridades
gubernamentales

pueden
influir
sobre
la
actividad
económica.

La
forma
de
operar
de
los
bancos
afecta
a
la
producción.
A
su
vez,
la
banca
central
es
un
elemento

clave
porque
norma
el
comportamiento
de
la
banca
comercial
y
tiene
la
facultad
de
emitir
dinero

de
curso
legal.

La
política
 monetaria
se
despliega
a
través
de
los
bancos
comerciales
porque
multiplican
o
crean

dinero
y,
el
banco
central,
es
la
institución
que
determina
el
monto
o
el
costo
de
la
circulación
de

dinero.

2. Explique los objetivos de la política monetaria

La
banca
central
tiene
tres
funciones
básicas,
que
son:


o preservar

la
estabilidad
del
valor
de
la
moneda
y;

o promover
el
crecimiento
sostenido
del
ingreso.

o preservar
la
solvencia
bancaria



Por
un
lado
debe
garantizar
que
la
existencia
de
una
moneda
que
sea
aceptada
por
el
conjunto
de

la
 sociedad
 y
 que
 el
 valor
 nominal
 que
 representa
 sea
 respetado
 por
 las
 instituciones
 y
 en
 los

diferentes
tiempos.
Para
ello
debe
existir
una
moneda
de
curso
legal
y
la
banca
central
debe
hacer

respetar
las
deudas
privadas
que
emiten
la
banca
comercial.



Los
instrumentos
que
tiene
la
banca
central
para
desplegar
la
política
monetaria
son
tres:



o emisión
primaria
de
billetes


o coeficiente
de
reservas
o
depósitos
especiales

o determinación
de
tasas
de
interés


3. Defina cada uno de los rubros de que consta la hoja de balance del banco
central
ACTIVOS
‐
Reserva
internacional:
Indica
el
monto
de
reservas
del
banco
central,
compuesta
principalmente

por
oro,
plata
y
divisas.

‐
 Crédito
 a
 bancos:
 La
 función
 de
 la
 banca
 de
 bancos
 que
 asume
 el
 banco
 central
 se
 expresa
 a

través
 del
 crédito
 que
 esta
 institución
 debe
 otorgar
 a
 la
 banca.
 Dado
 que
 dinero
 emitido
 por
 el

banco
central
es
el
único
con
poder
liberatorio
ilimitado,
los
bancos
comerciales
recurren
al
banco

central
para
equilibrar
sus
hojas
de
balance.

‐
Crédito
al
gobierno:
Representan
el
monto
de
préstamos
que
el
banco
central
otorga
al
gobierno,

lo
 cual
 tiene
 como
 contraparte
 en
 el
 pasivo
 del
 banco
 central
 y,
 también
 se
 refleja
 en
 el

incremento
de
la
emisión
primaria
de
billetes.



1

‐
Otros
activos:
Son
otros
derechos
o
bienes
como
edificios,
equipo
de
oficina,
etc.



PASIVOS

‐
 Reservas
 de
 bancos
 comerciales:
 El
 banco
 central
 actúa
 como
 cámara
 de
 compensación
 del

sistema
 de
 pagos.
 Por
 ello,
 exige
 que
 los
 bancos
 comerciales
 mantengan
 depósitos
 en
 el
 banco

central

con
los
cuales
se
liquidan
de
los
bancos
comerciales.

‐
Emisión
 primaria
de
billetes
 y
monedas.
 Representa
la
cantidad
de
billetes
 y
monedas
emitidas

por
el
banco
central.

‐
 Capital:
 Constituye
 las
 aportaciones
 de
 recursos
 dinerarios
 o
 bienes
 para
 la
 constitución
 del

banco.

Balance
simplificado
del
Banco
central


Reserva
internacional
 Reservas
 de
 bancos
 comerciales
 (Depósitos


de
bancos
comerciales


Crédito
a
bancos
comerciales
 Emisión
primaria
de
billetes


• En
poder
de
bancos

• En
poder
del
público

Crédito
al
gobierno
 Capital


Otros
 activo
 (Edificios,
 


Mobiliario,
etc.)




4. Defina cada uno de los rubros de que consta la hoja de balance de la banca
comercial
ACTIVOS
‐Reservas:
 Es
 la
 cantidad
 de
 billetes
 y
 monedas
 (emitido
 por
 el
 B
 central)
 que
 los
 bancos

comerciales
tienen
en
caja
para
cubrir
los
retiros
de
sus
clientes.

‐Reservas
 depositadas
 en
 el
 Banco
 Central:
 Es
 el
 monto
 de
 billetes
 y
 monedas,
 que
 los
 bancos

comerciales
mantienen
depositados
en
el
propio
banco
central
para
cubrir
sus
compromisos
en
el

sistema
de
pagos
o
políticas
de
reservas
de
encaje
legal.

‐
 Crédito:
 Es
 el
 monto
 de
 medios
 de
 pago
 emitidos
 por
 los
 bancos
 comerciales
 a
 favor
 de
 sus

clientes,
quienes
se
comprometen
a
restituir
el
monto
prestado
más
un
interés.

‐Otros
activos:
Inmuebles,
equipo
de
oficina,
entre
otros.



PASIVOS
‐Pasivos
monetarios:
Están
compuestos
por
la
captación
a
través
de
instrumentos
de
corto
plazo.

(Cuentas
de
cheques).

‐Pasivos
 no
 monetarios:
 Están
 compuestos
 por
 la
 captación
 a
 través
 de
 instrumentos
 de
 largo

plazo
(Obligaciones).


2

Capital.
 Representa
 las
 aportaciones
 iniciales
 o
 subsecuentes
 que
 hacen
 los
 accionistas
 de
 un

banco,
 más
 las
 ganancias
 acumuladas
 (no
 distribuidas)
 que
 se
 han
 obtenido
 desde
 el
 inicio
 de

operaciones
del
banco.


C1.
Balance
de
un
banco
comercial


Balance
simplificado
de
un
Banco
comercial


•Reservas
(Billetes
del
banco
central)
 •Pasivo
monetarios
(Ctas.
de
cheques)


•Reservas
depositadas
en
el
Banco
Central
 •Pasivos
no
monetarios


•Crédito
a
empresas
y
particulares

 •Préstamos
del
banco
central


•Crédito
al
gobierno
 •Capital


•Otros
activos
 


Usos
de
la
Oferta
monetaria
 Fuentes
de
la
oferta
monetaria


5. Explique cada una de las funciones de la banca central

‐ Emisor
de
dinero
de
curso
legal.
La
única
institución
capaz
de
emitir
dinero.

‐ Guardián
 de
 las
 reservas
 internacionales.
 Las
 divisas
 que
 entran
 al
 país
 deben
 cambiarse

por
dinero
doméstico,
el
cual
es
emitido
por
el
banco
central.

‐ Controlador
del
volumen
de
crédito.

‐ Banquero
del
gobierno.
Otorga
créditos
al
gobierno
para
solventar
sus
gastos.

‐ Banco
de
bancos
y
prestamista
de
última
instancia.
Es
el
principal
banco
del
sistema,
sirve

como
cámara
de
compensación
en
las
transacciones
de
los
demás
bancos
y
es
el
único
que

puede
prestar
dinero.


6. Explique en qué consiste la emisión primaria de billetes y monedas

Una
de
las
formas
de
emitir
créditos
al
gobierno
era
vía
la
impresión
directa
de
billetes
y
monedas.

Esto
se
realizó
en
México
hasta
en
1958
y
se
eliminó
por
considerarse
inflacionario.

La
emisión
primaria
de
billetes,
permitía
al
banco
 central
influir
directamente
sobre
la
 expansión

del
crédito
de
los
bancos
comerciales
y
sobre
el
total
de
los
medios
de
pago
en
circulación.

La
 emisión
 primaria
 de
 billetes
 (vulgarmente
 “echar
 andar
 la
 máquina
 de
 hacer
 dinero”
 se

reemplaza
 por
 la
 emisión
 de
 bonos
 gubernamentales,
 retenidos
 por
 los
 bancos,
 con
 base
 en
 lo

cual
se
realizaron
operaciones
de
mercado
abierto.



7. Explique en qué consiste el encaje legal

El
encaje
legal
es
una
vía
de
 incidir
sobre
la
creación
 de
créditos
a
través
de
afectar
el
monto
en

base
al
cual
se
presta,
es
decir,
se
afecta
directamente
los
depósitos
de
los
bancos
comerciales.


3

El
encaje
legal
fue
una
forma
muy
eficiente
de
limitar
la
liquidez.
El
sector
público
demandaba
una

cantidad
proporcionalmente
alta
de
 créditos
que
no
 estaba
avalada
por
impuestos
que
pudieran

cancelar
 la
 deuda.
 A
 partir
 de
 que
 se
 diseña
 la
 política
 de
 encaje
 que
 retira
 liquidez
 de
 la

circulación
 cuando
 aumenta
 la
 masa
 monetaria
 debido
 al
 creciente
 financiamiento
 del
 sector

público.

Este
 tipo
 de
 encajes
 implica
 que
 se
 limitaba
 liquidez
 por
 regiones,
 actividades
 y
 se
 podía

diferenciar
cuando
aumentaba
la
liquidez


Cabe
señalar
que
el
encaje
legal
fue
el
instrumento
de
política
monetaria
más
utilizado
durante
el

período
conocido
como
de
regulación.

En
 el
 caso
 de
 México
 una
 explicación
 a
 la
 desaparición
 del
 encaje
 legal
 fue
 que
 este
 se
 aplicaba

sobre
 los
 instrumentos
 de
 captación
 bancaria,
 lo
 cual
 se
 traducía
 en
 un
 costo
 para
 la
 banca
 que

generaba
 desventajas
 con
 respecto
 a
 la
 captación
 realizada
 por
 otros
 intermediarios
 financieros.

Ello
llevó
a
un
proceso
de
desintermediación
en
la
banca.

8. Explique en qué consiste los canales de distribución del crédito

Hemos
considerado
que
la
emisión
de
crédito
y,
por
lo
tanto,
la
expansión
de
los
medios
de
pago,

esta
 sujeta
 a
 la
 cantidad
 de
 reservas
 del
 banco
 central
 que
 poseen
 en
 sus
 balances,
 limitando
 la

operación
de
los
bancos
mediante
el
control
de
los
depósitos.

Este
 planteamiento
 simplemente
 indica
 que
 los
 bancos
 pueden
 expandir
 su
 crédito
 hasta
 donde

creen
prudente,
sin
caer
en
bancarrota,
asegurando
que
los
prestatarios
honran
sus
compromisos

de
pagos.

9. Explique en qué consiste la política monetaria vía el uso de tasas de interés

El
banco
central
puede
influir
sobre
los
medios
de
pago
en
circulación
fijando
sus
propias
tasas
de

interés
 e
 interviniendo
 directamente
 en
 algunas
 tasas
 de
 interés
 (bancarias
 /tasa
 de
 depósitos).

Durante
 el
 período
 de
 regulación,
 el
 banco
 central
 imponía
 límites
 a
 las
 tasas
 de
 interés
 que
 los

bancos
 pagaban
 por
 los
 depósitos.
 Cuanto
 más
 altas
 sean
 las
 tasas
 de
 interés
 pasivas,
 mayores

debían
ser
las
tasas
que
 los
bancos
cobraban
por
 los
 préstamos
que
otorgaban;
 esto
reduciría
la

demanda
de
crédito
y
con
ella
los
medios
de
pago
en
circulación.

El
 banco
 central
 puede
 proveer
 de
 liquidez
 a
 los
 bancos
 comerciales
 no
 sólo
 mediante
 créditos

directos,
sino
también
mediante
el
redescuento
de
documentos.

…
 mientras
 más
 alta
 sea
 la
 tasa
 de
 redescuento,
 mayor
 será
 la
 reserva
 líquida
 que
 los
 bancos

decidan
 mantener
 para
 no
 verse
 obligados
 a
 solicitar
 fondos
 del
 banco
 central,
 y
 menor
 será
 la

expansión
del
crédito.


10. Explique en qué consiste las operaciones de mercado abierto

Son
operaciones
a
iniciativa
del
banco
central,
es
decir
el
banco
central
toma
la
decisión
de
retirar

o
inyectar
liquidez.



4

Son
 el
 principal
 instrumento
 de
 política
 monetaria
 utilizado
 en
 la
 actualidad
 por
 los
 Bancos

Centrales
para
afectar
la
liquidez
del
sistema.
Algunas
de
las
operaciones
de
mercado
abierto,
son

las
siguientes:



 Compra‐venta
 de
 valores
 denominados
 en
 moneda
 nacional
 mediante
 operaciones
 de

reporto

 Compra‐venta
definitiva
de
valores


 Créditos
o
depósitos
en
el
banco
central




La
frecuencia
de
las
operaciones
de
mercado
abierto
depende
de
la
forma
en
que
las
variaciones

en
 la
 liquidez
 en
 el
 mercado
 de
 dinero,
 ocasionadas
 por
 la
 intervención
 del
 banco
 central
 en
 el

mercado
de
cambios.

11. Explique los instrumentos de política monetaria utilizados en el periodo de

desregulación
Desaparece
el
encaje
legal
porque
los
bancos
pudieron
expandir
el
crédito
sin
importar
el
monto

de
reservas
con
las
que
contaran
en
el
momento
de
otorgar
el
crédito.

Los
bancos
centrales,
buscaron
controlar
la
liquidez
monetaria
a
través
de
la
tasa
de
interés.


Se
evoluciona
a
una
mayor
utilización
de
los
mecanismos
de
mercado,
adicionalmente
se
amplían

los
 instrumentos
 de
 política
 monetaria
 disponibles
 y
 se
 pone
 un
 mayor
 énfasis
 en
 mejorar
 la

transparencia
y
la
comunicación
de
las
intenciones
de
política
monetaria

El
 período
 de
 desregulación,
 las
 cuentas
 de
 los
 bancos
 en
 el
 Banco
 Central
 ya
 no
 cumplen
 la

función
de
satisfacer
el
requisito
del
encaje
legal.
 A
partir
de
este
periodo,
 estas
cuentas
no
sólo

se
utilizan
para
 liquidar
transacciones
 entre
la
autoridad
monetaria
 y
las
 instituciones
crediticias,

sino
 que
 también
 sirven
 para
 liquidar
 los
 resultados
 de
 las
 cámaras
 de
 compensación
 de

documentos
(V.
g.,
cheques)
y
de
pagos
electrónicos.


12. Explique en qué consiste las señales de política monetaria

-Ayudan a orientar las expectativas inflacionarias de los agentes económicos.
-Dependen de las intenciones del Banco Central y a la disponibilidad de los instrumentos.
-Se transmiten a través de modificaciones a las condiciones al retirar o suministrar liquidez.

13. Explique los principales cambios observados en el balance de la banca central

derivados de cambios en la instrumentación de la política monetaria (relacione
modificación con instrumento de política)

5