Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
1
2015 Finlombarda S.p.A.
Avvertenze
Il presente manuale di istruzioni e il relativo applicativo excel PPP per la
pubblica illuminazione_PEF preliminare non intendono costituire uno
strumento tale da indurre ad un parere, un suggerimento dinvestimento o un
giudizio su fatti, persone o societ. Finlombarda S.p.A. non si assume alcuna
responsabilit per un uso improprio del presente manuale e del relativo
applicativo excel. vietata la riproduzione, totale o parziale, in qualsiasi
forma o mezzo e di qualsiasi parte del presente documento senza
lautorizzazione scritta da parte della Regione Lombardia.
2
2015 Finlombarda S.p.A.
Premessa
comprendere quali solo le leve a disposizione del decisore pubblico che incidono
sullattrattivit di un progetto per un potenziale partner privato;
la
di
la
la
Come anche sottolineato nelle Linee guida per la realizzazione di interventi di efficienza
energetica in Partenariato Pubblico Privato Il settore della Pubblica Illuminazione (dora in poi
per brevit Linee guida), qualora lesito di questa fase preliminare sia positivo, opportuno
avviare una fase di approfondimento in cui, eventualmente col supporto di esperti del settore,
mettere a punto stime pi dettagliate.
Si descrivono, di seguito, in maniera il pi possibile chiara ed esplicativa, la struttura e le modalit
di compilazione dellapplicativo excel. A tal fine, giova sottolineare che la compilazione del
modello:
richiede linserimento di alcuni dati di input facilmente reperibili per una Pubblica
Amministrazione che intende avviare un progetto di riqualificazione energetica della
pubblica illuminazione;
Ai fini di una corretta comprensione, si suggerisce di leggere in primis le Linee guida allinterno
delle quali sono riportate le formule e la descrizione degli indici di valutazione economicofinanziaria utilizzati nel presente documento e nel relativo applicativo excel.
3
2015 Finlombarda S.p.A.
Disclaimer: contiene delle brevi indicazioni sulle modalit di utilizzo del modello excel e
anche il link al successivo foglio;
Copertina: contiene delle semplici informazioni da inserire con riferimento al progetto (Ente
promotore, Denominazione del progetto1) e anche il link al successivo foglio Input;
Input: in questa sezione il compilatore dovr inserire tutte le informazioni necessarie volte
a giungere alla valutazione economico - finanziaria del progetto di riqualificazione
energetica degli impianti di pubblica illuminazione (es. determinazione della baseline,
durata della costruzione, costi di investimento, ipotesi di finanziamento del partner privato,
ecc.). necessario compilare solo le caselle colorate in bianco, quelle colorate in grigio
invece sono compilate in automatico sulla base di formule gi preimpostate allinterno del
modello;
Flussi di cassa: sono calcolati in automatico, sulla base dei dati inseriti nel foglio Input e
per tutta la durata dellaffidamento ipotizzata:
i flussi di cassa operativi;
i flussi di cassa finanziari;
il Debt Service Cover Ratio (DSCR) e il Loan Life Cover Ratio (LLCR) quali
indicatori di sostenibilit finanziaria del progetto.
Sintesi risultati: riporta in automatico i principali dati risultanti dalla valutazione
economico-finanziaria preliminare (con riferimento sia agli input inseriti che ai risultati
generati).
o
o
o
Tali informazioni, una volta inserite, vengono riportate come intestazione negli altri fogli dellapplicativo excel.
4
2015 Finlombarda S.p.A.
Input
Allinterno del foglio Input il compilatore fornisce informazioni e dati rivolti alla valutazione
economico-finanziaria preliminare del progetto di riqualificazione energetica degli impianti di
pubblica illuminazione.
Tale sezione prevede i seguenti step di compilazione:
Step 2: stima della durata dei tempi di realizzazione delle opere di riqualificazione e
dell'anno d'inizio della gestione;
Step 4: stima dei ricavi e dei costi operativi a seguito della riqualificazione energetica;
Per tutti gli step di compilazione, si ricorda che necessario compilare solo le caselle colorate in
bianco, quelle colorate in grigio invece sono compilate in automatico sulla base di formule gi
preimpostate allinterno del modello.
Step 1: determinazione della Baseline
Aprendo per la prima volta sul foglio Input, comparir la seguente schermata:
Step 1: determinazione della Baseline
Selezionare una delle possibili opzioni di determinazione della baseline:
Cliccando poi, come indicato, nel riquadro in bianco, il compilatore selezioner una tra le due
seguenti opzioni:
Dati economici.
Come gi chiarito allinterno delle Linee guida, la Baseline rappresentata dalla somma dei costi storici per
lapprovvigionamento energetico e per la gestione e manutenzione degli impianti.
5
2015 Finlombarda S.p.A.
Nel dettaglio, con riferimento ai dati storici e a quelli del progetto di riqualificazione energetica degli
impianti di pubblica illuminazione, si procede a selezionare:
Dati tecnici ed economici nel caso i cui si dispongano di dati sia di natura economica (con
riferimento alla spesa per lapprovvigionamento energetico degli impianti e alla relativa
gestione e manutenzione) sia di natura tecnica (vale a dire: tipo di sorgente luminosa, %
perdite su potenza totale (kW), % risparmio da regolatori di flusso, numero punti luce,
potenza del singolo punto luce, ore di funzionamento annue, costo per Kwh);
Dati economici nel caso in cui si dispongano di soli dati di natura economica con riferimento
alla spesa per energia elettrica, gestione e manutenzione degli impianti di pubblica
illuminazione.
Una volta selezionata lopzione Dati tecnici ed economici, si procede alla compilazione della
restante parte di informazioni che costituiscono lo Step 1 e che compaiono immediatamente sotto.3
Step 1: determinazione della Baseline
Selezionare una delle possibili opzioni di determinazione della baseline:
n punti luce
Totale
Totale
DATI STIMATI RELATIVI AI CONSUMI E AI COSTI ENERGETICI A SEGUITO DEL PROGETTO DI RIQUALIFICAZIONE ENERGETICA
P (W)
% perdite su P tot
% risparmio da
n punti luce
P tot ( KW )
h funzion/anno
Post intervento
(kW)
regolatori di flusso
0
0,00
Completa la compilazione della tabella per determinare la spesa energetica post riqualificazione
kWh/anno
/kWh medio
-
iva esclusa
kWh/anno
/kWh medio
-
iva esclusa
Nel dettaglio, si compila una tabella allinterno della quale vanno inseriti i dati storici relativi ai
consumi e ai costi energetici per gli impianti di pubblica illuminazione da riqualificare. A tal
proposito si suggerisce di fare riferimento, se disponibili, ai dati relativi alla media degli ultimi tre
anni; in caso contrario sufficiente riportare i dati relativi ai costi e ai consumi dellultimo anno.
3
Selezionando lopzione dati tecnici ed economici non si deve procedere alla compilazione della tabella che compare
sulla destra (Dati economici) che infatti viene visualizzata in color grigio scuro.
6
2015 Finlombarda S.p.A.
il tipo di sorgente luminosa in cui bisogner scegliere dal men a tendina la/e tecnologia/e
esistente/i tra:
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
Mercurio (HG)
Mercurio premiscelate (HG MIX)
Sodio alta pressione (SAP)
Sodio bassa pressione (SBP)
Ioduri metallici (JM)
Ioduri metallici a Bruciatore Ceramico (JMBC)
LED
Fluorescenza (FL)
Incandescenza (INC)
Induzione (IND)
Alogena (ALO)
la % perdite su P tot (kW) in cui si dovr indicare la percentuale di perdita sulla potenza
totale (kW) in corrispondenza della tipologia di sorgente luminosa selezionata (si tratta
generalmente delle potenze relative alle perdite di rete ed a quelle dellalimentatore
elettronico).
N.B. Si possono considerare come valori indicativi delle perdite le seguenti percentuali:
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
o
Il compilatore, a seconda del livello di dettaglio dei dati a disposizione e della tipologia degli
impianti di pubblica illuminazione, pu compilare anche una sola riga della tabella. comunque
obbligatorio compilare, come detto almeno per una riga, tutte le celle in bianco. In caso di mancata
compilazione di una delle celle in bianco continuer a comparire, in rosso e in fondo alla tabella, il
messaggio Completa la compilazione della tabella per determinare la spesa energetica storica. Il
modello excel poi in automatico, sulla base di formule preimpostate, calcola, nelle celle colorate in
azzurro:
n punti luce
Totale
kWh/anno
/kWh medio
-
iva esclusa
Una volta compilata la prima tabella, si inseriscono i dati relativi alla spesa annua storica per la
gestione e manutenzione degli impianti.4
Il modello excel, sulla base di questo dato e della spesa complessiva per energia elettrica
determinata nella prima tabella, giunge a calcolare la spesa annua complessiva attuale per la
Pubblica Amministrazione (cd. Baseline).
Spesa annua per gestione e manutenzione
Spesa annua complessiva (Baseline)
Infine, il compilatore dovr procedere ad inserire le stesse tipologie di informazioni contenute nella
prima tabella ma con riferimento ai dati stimati sui consumi e i costi energetici a seguito del
progetto di riqualificazione energetica. Si segnala che, con riferimento alla compilazione della cella
relativa al costo medio per KWh possono essere utilizzati i dati Consip o quelli disponibili sul sito
dellAutorit per l'energia elettrica il gas e il sistema idrico (AEEGSI).
Totale
n punti luce
DATI STIMATI RELATIVI AI CONSUMI E AI COSTI ENERGETICI A SEGUITO DEL PROGETTO DI RIQUALIFICAZIONE ENERGETICA
P (W)
% perdite su P tot
% risparmio da
P tot ( KW )
h funzion/anno
Post intervento
(kW)
regolatori di flusso
0,00
Completa la compilazione della tabella per determinare la spesa energetica post riqualificazione
kWh/anno
/kWh medio
-
iva esclusa
Una volta selezionata lopzione Dati economici, si procede alla compilazione della restante parte
di informazioni che costituiscono lo Step 1 e che compaiono immediatamente a destra. Nel
dettaglio si indicano la spesa annua per energia elettrica e quella per la gestione e manutenzione.
A tal proposito si suggerisce di fare riferimento, se disponibili, ai dati relativi agli ultimi tre anni; in
caso contrario sufficiente riportare i dati relativi alla spesa dellultimo anno. Il modello excel
calcoler poi un automatico, quale somma delle due componenti, la cd. Baseline.
Si segnala che, selezionando lopzione Dati economici, non si deve procedere ad inserire alcun
tipo di dato nelle altre tabelle colorate in grigio che si visualizzano immediatamente sotto.
Anche in questo caso fare riferimento, se possibile, al triennio passato; in caso contrario allultimo anno.
8
2015 Finlombarda S.p.A.
DATI ECONOMICI
Spesa annua per energia elettrica
Spesa annua di gestione e manutenzione
Spesa annua complessiva (Baseline)
Totale
n punti luce
kWh/anno
/kWh medio
-
Totale
DATI STIMATI RELATIVI AI CONSUMI E AI COSTI ENERGETICI A SEGUITO DEL PROGETTO DI RIQUALIFICAZIONE ENERGETICA
P (W)
% perdite su P tot
% risparmio da
n punti luce
P tot ( KW )
h funzion/anno
Post intervento
(kW)
regolatori di flusso
0
0,00
Completa la compilazione della tabella per determinare la spesa energetica post riqualificazione
iva esclusa
kWh/anno
/kWh medio
-
iva esclusa
Step 2: stima della durata dei tempi di realizzazione delle opere di riqualificazione e
dell'anno d'inizio della gestione
Allinterno dello Step 2, il compilatore inserisce:
lanno di inizio costruzione (si segnala che cliccando sulla cella corrispondente in bianco si
apre un menu a tendina che riporta la sequenza cronologica degli anni a partire dal 2015);
la durata della fase di costruzione espressa in anni: cliccando sulla cella corrispondente si
apre un menu a tendina che consente di selezionare lopzione 1 o 2; lopzione 1
comunque gi preimpostata allinterno del modello. Non pertanto possibile inserire durate
superiori ai 2 anni e diverse dal numero intero (es. un anno e mezzo).
lanno di inizio gestione previsto lanno successivo rispetto alla conclusione dei lavori (cfr.
esempio in basso);
lanno di fine gestione che verr valorizzato quando il compilatore avr inserito i dati relativi
alla durata dellaffidamento allinterno dello Step 8.
9
2015 Finlombarda S.p.A.
Step 2: stima della durata dei tempi di realizzazione delle opere di riqualificazione e dell'anno d'inizio della gestione
Anno inizio costruzione
Durata costruzione (anni)
Anno inizio gestione
Anno fine gestione
2015
1
2016
imprevisti;
oneri sicurezza;
spese tecniche;
altro.
Si segnala che le spese di investimento vengono poi ammortizzate nel Foglio di Flussi di Cassa per un periodo stimato
pari alla durata dellaffidamento.
6
Nel dettaglio, apparir solo una colonna in bianco e una in grigio (questultima da non compilare) nel caso in cui si sia
ipotizzata una durata della costruzione pari ad un anno; viceversa appariranno due colonne in bianco nel caso in cui sia
stata prevista una durata dei lavori di due anni.
10
2015 Finlombarda S.p.A.
Celle di
controllo
Investimento stimato
(IVA esclusa)
Investimenti incrementali
(IVA esclusa)
Investimenti totali
(IVA esclusa)
2015
2016
Totale
0,00%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0,00%
0%
Ripartire in percentuale l'investimento nei
due anni di costruzione
Step 4: stima dei ricavi e dei costi operativi a seguito della riqualificazione energetica
Allinterno di tale step si inseriscono una serie di dati afferenti alla fase operativa del progetto e
riconducibili alle seguenti tre categorie:
Ricavi annui;
Costi annui;
Tasso di inflazione.
Step 4: stima dei ricavi e dei costi operativi a seguito della riqualificazione energetica
Importi
(IVA esclusa)
Ricavi (annui)
Canone contratto EPC (Baseline)
Titoli Efficenza Energetica (TEE)
Costi (annui)
Costi di gestione e manutenzione
Costi approvvigionamento energia elettrica
Altri oneri
Celle di
controllo
Riportare la stima dei costi energetici ottenuti dalla compilazione della relativa tabella (cella L44)
Ricavi annui
Come gi discusso allinterno delle Linee guida, i ricavi di un partner privato per un progetto di
riqualificazione energetica derivano dal canone annuo corrisposto dalla Pubblica Amministrazione
e dal sistema di incentivazione nazionale dei Titoli di Efficienza Energetica (TEE)7.
Allinterno del modello excel, il canone del contratto EPC viene calcolato in automatico quale
sommatoria dei costi per lapprovvigionamento dellenergia elettrica e dei costi per la gestione e
manutenzione degli impianti cos come inseriti nello Step 1 di compilazione. Si segnala sinora che
il canone annuo potr essere rimodulato sulla base dellobiettivo di riduzione dei costi che si
prefigge la Pubblica Amministrazione (cfr. pi avanti lo Step 8 relativo alla leve a disposizione
dellEnte Locale).
Con riferimento invece ai TEE, nel caso in cui il compilatore abbia tutte le informazioni necessarie
per procedere alla loro quantificazione, necessario inserire il loro ammontare annuo e il numero
di anni durante i quali il partner privato ricever tale incentivo. In particolare, una volta inserito, il
loro ammontare, comparir la cella di controllo Indicare periodo validit TEE fino a quando il
compilatore non avr indicato il numero di anni per i quali il partner privato ricever tale incentivo.8
Costi annui
11
2015 Finlombarda S.p.A.
Con riferimento alla stima dei costi annui del partner privato durante la fase di gestione degli
impianti di pubblica illuminazione, si procede alla compilazione delle seguenti voci:
Costi di approvvigionamento energia elettrica (si segnala che nel caso in cui nello step 1
sia stata selezionata lopzione Dati tecnici ed economici necessario riportare, come
indicato nella cella di controllo, il valore totale risultante allinterno della cella L44);
Tasso di inflazione
dal lato dei costi solo per quelli di gestione e manutenzione e gli altri oneri;
dal lato dei ricavi per il canone del contratto EPC al netto dei costi stimati per
lapprovvigionamento dellenergia elettrica.
Dovranno essere poi inserite le aliquote IVA da applicare ai costi di investimento. Il compilatore,
sulla base delle informazioni inserite per la stima dei costi di investimento, vedr colorate in rosso
tutte quelle voci per le quali laliquota IVA va compilata (cfr. esempio di seguito).
Step 5: definizione delle ipotesi fiscali e tributarie
Aliquota IRES
Aliquota IRAP
Aliquote IVA su investimenti
Apparecchi per l'illuminazione
Interventi sui sostegni
Interventi sulla rete
Interventi sui quadri elettrici
Imprevisti
Oneri sicurezza
Spese tecniche
Altro
Con riferimento ai costi di manutenzione, necessario distinguere tra manutenzione ordinaria e straordinaria. A tal
proposito, al fine di extra-costi derivanti da interventi di manutenzione straordinaria, si suggerisce di includere nella
manutenzione ordinaria anche le riparazioni derivanti da guasti dellalimentatore elettronico.
10
I meccanismi di adeguamento dei prezzi dellenergia elettrica, per ragioni di standardizzazione, non possono essere
affrontati allinterno del modello applicativo.
11
Tali aliquote vengono utilizzate, nel foglio Flussi di Cassa per calcolare le imposte figurative.
12
2015 Finlombarda S.p.A.
la percentuale di debito alla quale si presume faccia ricorso il partner privato per finanziare
gli investimenti;
Il modello excel calcoler poi in automatico la durata del periodo di preammortamento13, lultimo
anno di ammortamento del debito e lanno di fine pre-ammortamento.
Per quanto riguarda invece il finanziamento dellIva sugli investimenti, si inseriscono:
Finanziamento investimenti
Percentuale debito (%)
Tasso interesse (Kd) (%)
Durata ammortamento debito (anni)
Durata pre-ammortamento (anni)
12
Essa fa riferimento agli anni di rimborso della quota capitale. Il presente modello poi, attraverso linserimento dei dati
sul preammortamento, ipotizza che nel corso della fase di costruzione il partner privato provveda a pagare solo interessi
con riferimento al debito contratto. Per esigenze di semplificazione, non si ipotizza un differente tasso di interesse per la
durata del pre-ammortamento. Lammontare degli interessi di pre-ammortamento viene calcolato partendo dal valore
medio dellerogazione tra inizio e fine periodo.
13
Si fa riferimento al periodo in cui il partner privato verser alla banca solo interessi. Per esigenze di semplificazione,
viene posta uguale alla durata della fase di costruzione.
14
Nel caso in cui non si disponga di informazioni relative al tasso di interesse da applicare al finanziamento IVA , si
suggerisce di inserire lo tesso tasso ipotizzato per il finanziamento degli investimenti. Anche in questo caso il valore degli
interessi o viene calcolato partendo dal valore medio dellerogazione tra inizio e fine periodo.
15
I valori possono variare molto con un ordine di grandezza che si pu ipotizzare tra l8% e il 12%.
13
2015 Finlombarda S.p.A.
Lo Step 8 prevede che il compilatore inserisca una serie di informazioni che hanno una diretta
incidenza sui profili di redditivit e convenienza del progetto. Tali dati pertanto, potranno essere
rimodulati nel caso in cui i risultati del modello non coincidano con i desiderata della Pubblica
Amministrazione e con i rendimenti attesi dal mercato.
Nel dettaglio, necessario inserire:
lobiettivo di riduzione percentuale della spesa complessiva annua: come ribadito allinterno
delle Linee guida, la caratteristica fondamentale di un contratto EPC risiede nella presenza
di un risparmio energetico garantito contrattualmente; pu essere previsto che una quota di
tale risparmio venga retrocessa alla Pubblica Amministrazione sotto forma di riduzione del
canone annuo rispetto alla Baseline. Allinterno del presente modello, attraverso la
compilazione della cella obiettivo di riduzione percentuale della spesa annua, si pu
indicare la quota percentuale di risparmi monetari che la Pubblica Amministrazione
desidera incamerare dal partner privato quale funzione derivata del risparmio energetico
garantito contrattualmente e del risparmio economico determinato da minori costi di
gestione e manutenzione a seguito del progetto di riqualificazione energetica;
la stima sul rialzo percentuale degli investimenti posti a base di gara: agendo su tale leva il
decisore pubblico valuta la fattibilit di un livello ulteriore di investimenti rispetto a quelli
inizialmente previsti (es. investimenti di tipo smart cities).16
Tutte e quattro le leve sopra esemplificate incidono direttamente sui principali risultati economico
finanziari del modello, vale a dire:
Valore Attuale Netto (VAN) dellazionista: esprime in termini monetari il valore creato o
distrutto dallinvestimento effettuato dal partner privato sulla base di un dato valore di Ke;
Debt Service Cover Ratio (DSCR) medio di periodo: esprime la capacit dellinvestimento
di rimborsare il servizio del debito (capitale e interessi) per tutta la durata del
finanziamento;
Loan Life Cover Ratio (LLCR) medio di periodo: esprime la capacit del progetto di
generare flussi di cassa positivi dopo aver ripagato il servizio del debito;
16
Nel caso in cui non si ritenga opportuno agire su tale leva, lasciando pertanto invariati i valori dellinvestimento,
lasciare la cella vuota o selezionare 0%.
14
2015 Finlombarda S.p.A.
Riduzione della spesa complessiva annua: esprime il risparmio monetario annuo generato
per la Pubblica Amministrazione a seguito del progetto di riqualificazione energetica.
Fermo restando, come ribadito allinterno delle Linee guida, lobiettivo del raggiungimento
dellequilibrio economico-finanziario, nel caso in cui i risultati economico finanziari del modello
mostrino una eccessiva o viceversa una ridotta redditivit del progetto, il compilatore provvede a
rimodulare le leve di cui sopra.
Si tratta di un processo iterativo che pu proseguire fino a quando non vengono raggiunti i risultati
desiderati. A titolo esemplificativo si pu agire su:
17
Limporto che compare sulla cella si riferisce al primo anno di avvio della gestione e non considera pertanto
ladeguamento inflattivo che si verificher negli anni futuri.
18
Nel dettaglio la quota di risparmio viene calcolata moltiplicando la differenza tra la spesa storica e i costi postriqualificazione energetica relativi alla gestione e manutenzione degli impianti e allapprovvigionamento di energia
elettrica per la percentuale di risparmio che il privato si impegna a retrocedere alla Pubblica Amministrazione.
15
2015 Finlombarda S.p.A.
16
2015 Finlombarda S.p.A.
Flussi di cassa
i flussi di cassa operativi (FCFO Free Cash Flow from Operation) vale a dire i flussi di
cassa generati dal progetto indipendentemente dalle modalit con cui verr finanziato;
i flussi di cassa dellazionista (FCFE- Free Cash Flow to Equity) vale a dire i flussi di cassa
generati dal progetto considerando anche il servizio del debito;
Consente poi, con riferimento a tutto il periodo di ammortamento del debito, di visualizzare il valore
che assumono:
Si segnala la valorizzazione del foglio Flussi di Cassa subordinata alla compilazione della durata
dellaffidamento allinterno del foglio Input; pertanto non compilando tale cella il foglio Flussi di
Cassa non viene popolato.
Flussi di cassa
Totale
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Ricavi
Canone contratto EPC
TEE
Costi
Costi di gestione e manutenzione
Costi approvvigionamento energia elettrica
Altri oneri
Ammortamenti
Imposte figurative
Ammortamenti
Investimenti
IVA su investimenti
FCFO
Finanziamenti
Rimborso capitale
Interessi
Beneficio fiscale
FCFE
DSCR
LLCR
17
2015 Finlombarda S.p.A.
Sintesi risultati
Allinterno di tale foglio sono riassunte le principali caratteristiche del progetto di PPP per gli
impianti di pubblica illuminazione rilevanti ai fini economico finanziari. Come gi sottolineato, si
tratta di informazioni derivanti sai dai dati di input sia dai risultati generati dal modello. In
particolare, il foglio offre una sintesi per quanto riguarda:
la struttura finanziaria del progetto intesa come ripartizione tra capitale di debito, capitale di
rischio apportato dal privato ed eventuale contributo in conto capitale erogato dalla
Pubblica Amministrazione;
la durata dellaffidamento con indicazione sia della durata della fase di costruzione sia della
fase di gestione;
la sommatoria dei ricavi e dei costi operativi del progetto con annessa indicazione del
canone e del risparmio monetario annui;
Si segnala che anche la valorizzazione del foglio Sintesi Risultati subordinata alla compilazione
della durata dellaffidamento allinterno del foglio Input; pertanto non compilando tale cella il foglio
Sintesi Risultati non viene popolato.
19
Il WACC (costo medio ponderato del capitale), utilizzato per calcolare il Payback period attualizzato, viene calcolato
come media ponderata tra il valore della leva finanziaria media (al netto del beneficio fiscale) e il valore dellequity; nel
dettaglio, la leva finanziaria data dal rapporto tra debito e lo stock di debito ed equity calcolato per ogni anno di durata
del pre-ammortamento e dellammortamento del debito.
Per il calcolo del VAN dellazionista il tasso di attualizzazione il costo dellequity (Ke), ossia il rendimento atteso dal
partner privato.
18
2015 Finlombarda S.p.A.
Sintesi risultati
Struttura finanziaria
Investimento (IVA esclusa)
Capitale di debito
Capitale di rischio
Affidamento
Durata affidamento
Durata costruzione
Durata gestione
Costi
0,0%
0,0%
Fattore di sconto
Costo medio ponderato del capitale (WACC)
0,0%
0,0%
Ratio
DSCR medio periodo
Payback period
Payback period attualizzato (tempo di rientro in anni a partire dalla fine dei lavori)
Payback period semplice (tempo di rientro in anni a partire dalla fine dei lavori)
Anno di rientro (sulla base del Payback attualizzato)
Anno di rientro (sulla base del payback semplice)
19
2015 Finlombarda S.p.A.