Bonos

Definicin : Los bonos son instrumentos de Renta Fija Son Activos

financieros que emiten la empresas pblicas o privadas (son
documentos en forma seriada) con el objeto de obtener
financiamiento por lo general a largo plazo.
Se caracterizan que junto con el valor de emisin indica la tasa de
inters (fija), la cual es pagada peridicamente de acuerdo al plazo de
duracin del instrumento. Existe la posibilidad de que se indique en el
documento una tasa de inters variable (flotante) ms una parte fija
(spread)
Respecto del
modalidades:

pago

amortizacin

del

capital,

existen

varias

1.- Pago total del capital al final de la ltima cuota (bullet)

2.- Cuotas peridicas iguales incluyendo inters ms capital (alicuota).
3.- En cada cuota se amortice una parte fija del cpaital (por lo tanto el
inters vara en cada cuota).
Ejemplos de estos instrumentos:
-

Letras hipotecarias emitidas por instituciones financieras

Pagars reajustables del banco central : PRBC, PRC.

Bonos de empresas privadas CTC, Endesa, Chilgener. Etc.

Valor Par : Representa el valor Actual de los flujos futuros de los

cupones, incluyendo capital e intereses actualizados a la fecha de
clculo usando la tasa de inters explicitada en el bono.
Valor Par =

t=1

Ct__
t
(1 +i)

Donde S = Sumatoria de t=1 a N,

N = Plazo entre la fecha de clculo y la fecha de la ltima cuota
del bono

Ct = Cupn en el periodo t (inters + capital segn se especifique)

i

= Tasa de inters fija explicitada en el bono.

Valor de Mercado : Es lo mismo que el valor par pero se usa una tasa de
inters de mercado vigente en la fecha de clculo para ese tipo de
intrumentos, la cual debe considerar el plazo, la liquidez y el riesgo.
Generalmente el valor de mercado se expresa como un porcentaje del valor par
y se pueden dar las siguientes condiciones:
Valor de mercado <Valor Par

La tasa de i de mercado > 1

Valor de mercado > Valor Par

La tasa de i de mercado < 1

Valor de mercado = Valor Par

La tasa de i de mercado = 1

El valor de mercado es el que realmente importa y que el Valor Par se

constituye como un valor de referencia
Ver ejercicios gua respecto de bonos

Rentabilidad
Un inversionista gana la tasa estipulada en el bono siempre que sta sea
adquirida al valor par. Sin embargo, la tasa de rentabilidad es diferente
cuando el precio de adquisicin es diferente al valor par del ttulo.
Luego, la tasa de inters que permite igualar los flujos futuros generados
por el bono (cupones) con el valor de adquisicin del bono, se conoce
como tasa Interna de Retorno (TIR) y representa la rentabilidad del
inversionista.
Ejemplo: Si el valor par a la fecha de emisin de un bono fue de $
50.000 y ste se trans a un 97% del valor par cul era la tasa de
inters exigida por el mercado ( o por los inversionistas)
Solucin: Valor mercado = 97 % valor par : UF 48.500
Luego Valor Mercad= Sumatoria de t=1 a 10 C/(1+TIR)
TIR = 7,66%