Universidad Privada Antenor Orrego

Curso: Finanzas Operativas

SEMINARIO DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO
EJERCICIO 01

La empresa YAMAHA S.A inicia sus operaciones con :

Unidades vendidas = 100,000
Precio unitario = $7.5
Costo variable Unitario = $3.0
Costos Fijos = $ 250,000
Gastos e intereses anuales = $80,000
Acciones preferentes en circulacin = 8,000
Dividendos anuales de acciones preferenciales = $5
Acciones comunes en circulacin = 20,000
Tasa fiscal = 40%
SE PIDE.
A) A que nivel de ventas (en unidades) alcanzara la empresa el
punto de equilibrio operativo.
B) Calcule la UPA en una tabla considerando. El nivel de ventas
actual y el nivel de 120,000 unidades.
C) Usando el nivel de ventas actual de $750,000 , calcular el GAO
de la empresa.
D) Use la UAII relacionada con el nivel de ventas actual de
$750,000 y calcule el GAF de la empresa.
E) Use en concepto del GAT para determinar el efecto sobre la
UPA(en trminos porcentuales ) de un incremento del 50% en
las ventas , desde el nivel base de ventas de $750,000 .

EJERCICIO 02

La empresa NEW ELECTRONICS esta considerando un financiamiento

adicional de $10,000. Actualmente tiene en circulacin $50,000 en
bonos que pagan el 12%
de inters anual y 10,000 acciones comunes en circulacin.
a) Calcule las coordenadas UAII vs UPA para cada plan,
seleccionando dos valores de UAII y determinando sus valores
de UPA relacionados.
b) Represente los dos planes de financiamiento en un sistema de
ejes UAII vs UPA.
c) Con base en la grafica que elaboro en el enciso
d) A que nivel de UAII el plan de bonos se vuelve superior al plan
de acciones.?

EJERCICO 03
La Empresa HI GRADE COMPNY tiene actualmente 100,000 acciones
ordinarias en circulacin con un precio de mercado de $60 y tambin tiene
$2 millones en bonos a una tasa cupn del 6%.
La compaa est considerando un programa de expansin de $3mill el cual
se puede financiar en su totalidad por:
1

OPCION 01 : Acciones ordinarias a $60 por accin

OPCION 02 : Bonos directos a una tasa cupn de 8%
OPCION 03 ; Acciones preferenciales a una tasa cupn 7% anual
OPCION 04 : La mitad en acciones ordinarias a $60 por accin y la otra
mitad en bonos al 8%.
SE PIDE.
A) Para un nivel esperado de AUII de $1 millones despus del programa
de expansin . Calcular la UPA para cada alternativa de
financiamiento, si la tasa fiscal es del 50%.
B) Construya una grfica UAII vs UPA y evalue las alternativas de
financiamiento 2 y 4
C) Para un nivel de UAII de $1mill cul de las alternativas 2 y 4
conviene. EXPLICAR.
D) Para un nivel de $600,000 de UAII cual de las dos alternativas 2 y
4 conviene? Explicar
E) Cual es el GAF para una utilidad de $ 2mill en cada una de las
alternativas de financiamiento , as como analizar cual de las
opciones es la mas necesaria si se prevee una devaluacin del sol
frente a la divisa norteamericana del 10%, teniendo en cuenta que la
empresa usa insumos importados?

EJERCICIO 04
En la actualidad DAVID DING COMPANY S.A tiene $3 mill de deuda con un
inters de deuda del 12% . Desea financiar un programa de expansin de $4
mill. y est considerando tres alternativas de financiamiento:
Opcin 01 : Deuda adicional al 14%
Opcin 02 : Acciones preferenciales con 12% de dividendos
Opcin 03 : Venta de acciones ordinarias a $ 16/accin .
La compaa tiene 800000 acciones comunes en circulacin y esta en la
categora del 40% de impuestos.
SE PIDE.
A) Si la UAII es de $1.5 millones Cules sern las utilidades por accin
para las tres alternativas suponiendo que no hay incremento
inmediato en las UAII?
B) Cul es el GAF para una UAII de $1.5 millones para cada opcin y
cual es la mejor alternativa?
C) Desarrolle una grfica del punto de equilibrio o indiferencia entre las
opciones deuda y acciones ordinarias Analizar?

EJERCICIO 05
La empresa XYZ tiene en la actualidad:
Acciones ordinarias en circulacin = 100,000 a $50/accin
CVu= $25
Pu = $50
CF = $10,000
T = 40%
Desea comprar una maquina por $50,000 para reducir sus costos variables
y asi alcanzar una UAII de $200,000.
La empresa tiene 3 alternativas de financiamiento:
a) Solo acciones ordinarias(1,000 acciones a $50/accin)
b) Solo deuda bancaria con un inters del 10%
c) Solo acciones preferenciales con un dividendo del 10%.
SE PIDE:
1) Cuntas unidades ms debe producir y vender para adquirir la
maquinaria?
2) Evaluar el GAO para una produccin de Q = 4,000 unidades
2

3) Evaluar la utilidad por accin para cada alternativa de financiamiento,

si UAII se a igual a $200,000
4) Cul sera la mnima cantidad de UAII para cubrir solamente los
gastos financieros en cada alternativa de financiamiento?
5) Cul es el GAF para obtener una UAII de $200,000 para cada
alternativa de financiamiento.
6) Despus de comprar la maquinaria Calcular el GAT para cada
alternativa de financiamiento si Q=4,000 unidades.