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Mercado de carbono,
oportunidades
para proyectos
de pequea escala
PR EM ACA
Componente 4b
Honduras
Gua de orientaciones
Mercado de carbono,
oportunidades
para proyectos
de pequea escala
PR EM ACA
Componente 4b
Honduras
SNV
Boulevard Suyapa, Colonia Florencia Norte,
Edificio Corporativo Solaire, segundo nivel.
PBX (504) 2239-6938 / 2239-6448 / 2239-6562 / 2239-6543 / Fax 2239-6921
Apartado Postal 15025, Col. Kennedy, Tegucigalpa, Honduras
Correo electrnico: honduras@snvworld.org
www.snvla.org / www.snvworld.org
Autora:
Svetlana Samayoa, Asesora SNV
Coordinacin tcnica:
Svetlana Samayoa, Asesora SNV
Bella Sosa, Asesora SNV
Revisin:
Evelyn Hernndez, Rubn Gallozzi y Orlando Valladares (Asesores SNV)
Damien Vander Heyden (Representante de Pas, SNV)
Alberto Carrillo (Carbonding)
Jorge Quinez (Gerente de Centro Gota Verde, FUNDER)
Flor Ferrufino (Oficial de Monitoreo y Seguimiento, FUNDER)
Mirza Castro y Alberto Lanez (Direccin Nacional de Cambio Climtico, Secretara de
Recursos Naturales y AmbienteSERNA)
Primera edicin: marzo de 2011
Segunda edicin: diciembre 2011
Revisin, diseo e impresin: Comunica
Contenido
Introduccin / 5
/7
Calentamiento global
y el mercado de carbono / 10
/ 13
/ 15
/ 16
Tipos de proyectos / 17
Proyectos en el mercado
de cumplimiento y el mercado voluntario / 20
/ 24
/ 23
/ 37
Financiamiento de proyectos
Bibliografa / 41
Referencias de Internet
Siglas y acrnimos / 46
Glosario / 49
Anexos / 53
/ 44
/ 39
/ 31
Introduccin
Dada la importancia actual del cambio climtico (CC) y sus efectos
en las economas en desarrollo como las centroamericanas, SNV,
FUNDER, FIDE y la Embajada Real de Dinamarca, en el marco de
implementacin del Programa de Apoyo al Medioambiente en Centroamrica (PREMACA, componente 4b), ponen a su disposicin la
presente Gua denominada Mercado de carbono, oportunidades para
proyectos de pequea escala.
Este material tiene como principal objetivo orientar a las organizaciones que trabajan con la pequea y mediana empresa (PYME)
empresas en diversos sectores de la economa: pequeos productores del sector agrcola, agroindustrial o forestal en el mbito
centroamericano, para que puedan identificar oportunidades en
el mercado de carbono y desarrollar proyectos de pequea escala de
mitigacin de gases de efecto invernadero (GEI).
La Gua contiene los pasos a seguir por las organizaciones que apoyan a las PYME para desarrollar el tema del mercado de carbono y
sus oportunidades. Introduce puntos clave sobre los cuales hay que
reflexionar para definir si es factible la participacin de las PYME en el
mercado de carbono. En tal sentido, es necesario sealar que la informacin presentada se enfoca nicamente hacia pequeas iniciativas.
En el diseo de la Gua se aplic la metodologa de generacin de
aprendizajes, que consiste en la definicin del tema de aprendizaje,
mismo que parte de la identificacin de una necesidad. Una vez seleccionado el tema, se analizan las fuentes existentes, tanto en literatura
como en experiencias concretas, exitosas o no.
As, luego de realizar el anlisis (en un proceso estructurado y sistematizado) del tema de aprendizaje seleccionado y con base en las
lecciones aprendidas, se desarroll una versin preliminar de contenidos, los que se validaron en un taller que cont con la participacin
de tcnicos de diversas organizaciones conocedoras del tema. Este
ejercicio dio como resultado la primera versin de la Gua (V.1.0.).
La presente versin (V.2.0) se valid en dos cooperativas de caf
para identificar el potencial de participar en el mercado de carbono
Captulo 1
Cambio climtico,
calentamiento global
y el mercado de carbono
Paso 1
Las organizaciones de apoyo a las PYME deben comprender la importancia del cambio climtico y saber de
qu manera pueden contribuir a su mitigacin. De esta
manera, el primer paso consiste en responder las siguientes
interrogantes:
Cambio climtico y
calentamiento global
El cambio climtico (CC) se refiere al cambio significativo y persistente en el estado promedio del clima o su variabilidad. Ocurre en
respuesta a cambios regulares en la rbita terrestre alrededor del
Sol, la reacomodacin de los continentes por los movimientos de las
placas tectnicas, o por la modificacin de la atmsfera por acciones
del ser humano (U.S. Global Change Research Program, 2009).
Calentamiento global
Los rayos
del sol
atraviesan
la atmsfera.
Parte de la
radiacin es
retenida por
los gases de
efecto invernadero.
... y el resto
vuelve al
espacio.
Es el incremento de la
temperatura media de
la atmsfera debido a la
actividad humana.
La atmsfera,
entonces, retiene
ms calor y el
planeta se recalienta.
1915 1920 1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Fuente: IPCC, Climate Change 2001: The Scientific Basis, the University Press, New York.
El calentamiento global (fenmeno ocasionado por los GEI emitidos por las actividades humanas) es un tipo de cambio climtico y puede ocasionar cambios en las condiciones del clima. Los
resultados del proyecto La economa del cambio climtico en
Centroamrica, coordinado por la Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL), los Ministerios de Ambiente y Hacienda de cada
pas, la Comisin Centroamericana de Ambiente y Desarrollo (CCAD)
y la Secretara de Integracin Econmica Centroamericana (SIECA),
mencionan que si no hay cambios en la situacin actual de emisiones
de gases de efecto invernadero (GEI) por parte del ser humano, se
pueden observar los siguientes impactos potenciales:
Temperatura y precipitacin
La temperatura aumentara entre 3.6C y 4.7C hasta el ao 2100,
dependiendo del pas. Se esperara un promedio de reduccin de
las lluvias en un 28%. Existe una alta variabilidad en los escenarios
futuros de precipitacin, lo que representa un riesgo adicional por la
disponibilidad de los recursos hdricos.
Eventos extremos
Entre los aos 1930 y 2008, en Centroamrica se han registrado 248
eventos extremos asociados a fenmenos climticos. Los eventos
ms recurrentes son las inundaciones, tormentas, deslizamientos y
aluviones, seguidos por las sequas. La intensidad de los huracanes
y tormentas podra aumentar entre un 5% y 10% durante este siglo.
Estos fenmenos podran impactar en mayor medida a Belice y Honduras, seguidos por Costa Rica y Panam.
Recursos hdricos
La demanda de agua de la regin podra aumentar en un 19% por
arriba del escenario tendencial en el ao 2100. Adems de la presin
que ejercern la expansin urbana y el crecimiento econmico, el
aumento de la temperatura y la variacin de los niveles de precipitacin impactarn la demanda y el suministro del agua. Se esperara
que la presin sobre los recursos hdricos sea mayor en Guatemala,
Honduras y Nicaragua.
Sector agropecuario
La agricultura y la ganadera podran estar entre los sectores ms
afectados. Actualmente estas actividades, incluyendo las agroindustriales, representan un 18% del producto interno bruto (PIB) total. El
ndice agropecuario podra reducirse en un 9% al 2100, siendo particularmente afectado el ndice pecuario. De particular preocupacin
son los impactos en la seguridad alimentaria (granos bsicos).
Biodiversidad
Centroamrica contiene el 7% de la biodiversidad del planeta. El
cambio climtico podra hacer que el ndice potencial de biodiversidad
disminuya en promedio en un 38% para la regin. Los pases ms
afectados seran Nicaragua, El Salvador y Honduras.
Vulnerabilidad social
En general, la poblacin de bajos ingresos es la ms vulnerable a los
impactos negativos del CC, debido a que estn expuestos en mayor
grado a los efectos de los fenmenos naturales extremos, sus fuentes
de ingresos son en gran medida dependientes de recursos sensibles
al calentamiento global y sus recursos econmicos y tecnolgicos son
limitados; adicionalmente, otros estudios (FAO, 2010) sealan que la
capacidad de hacerle frente a los impactos de dicho fenmeno est
afectada por el desarrollo econmico y el apoyo institucional.
Lo anterior significa que la vulnerabilidad de quienes ya transitan en
precariedad aumenta por los efectos del CC sobre factores como
agua y alimentos, con la posibilidad de empeorar las condiciones de
vida de estas poblaciones.
Calentamiento global
y el mercado de carbono
Debido a los impactos del calentamiento global y para incentivar la
reduccin de GEI emitidos a la atmsfera producto de la actividad
humana, se ha desarrollado el mercado de carbono. El mercado de
carbono es un sistema de comercio en donde se compran y venden
emisiones reducidas o secuestradas de GEI que se han logrado mediante el desarrollo de proyectos.
Este mercado compensa monetariamente a las entidades que desarrollan actividades que reducen o secuestran los GEI, con lo cual se
pretende mitigar el cambio climtico, promover la transferencia de
tecnologa y contribuir al desarrollo sostenible.
10
11
Captulo 2
Generalidades
del mercado de carbono
Paso 2
Para que las PYME en Centroamrica comprendan qu es el mercado de carbono y
cmo pueden participar en l, se requiere
conocer algunas generalidades que sirvan
de gua para el desarrollo de un proyecto que
reduzca o absorba GEI. Las organizaciones
de apoyo a PYME deben preguntarse:
Qu hay que saber para poder explorar las
posibilidades de participar en el mercado de
carbono?
12
Dicho Protocolo establece tres mecanismos bajo los cuales se reducen o absorben los GEI. Los pases desarrollados participan en un
sistema de cuotas. Los pases en vas de desarrollo y las economas
en transicin implementan proyectos mediante el Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) y el Mecanismo de Implementacin Conjunta
respectivamente.
En abril de 2010, 190 pases haban firmado el PK, entre ellos
37 pases industrializados (Ecosystem Marketplace, 2010).
Los pases que no han ratificado el PK han establecido esquemas
de reduccin de emisiones legalmente aceptados a nivel local
y regional, como es el caso de Estados Unidos, entre estas
reducciones estn:
La iniciativa regional en donde participan diez estados de la
costa este de Estados Unidos (RGGI, por sus siglas en ingls).
Ley de Soluciones al Calentamiento Global en California
(Californias GlobalWarming Solutions Act-AB 32).
La Iniciativa Climtica del Oeste (The Western Climate
Initiative-WCI).
El Acuerdo de Reduccin de GEI del Medio Oeste (The
Midwestern GHG Reduction Accord-MGGRA).
13
Sistema de
cuotas
Venta de
permisos
de emisin
no utilizados
- tCO e
2
Emisin mxima
bonos
tCO2e
Pago de
permisos
carbono
Un sistema de cuotas consiste en de
la fijacin
al ao
de cantidades mximas de permisos
de
emisin para cada entidad que decida
participar en un sistema.
Los permisos de emisin son la unidad de
medicin que contabiliza la cantidad de
tCO2e que se pretende reducir o absorber.
Cada uno de los participantes en un sistema
de cuotas puede vender aquellos permisos
que no haya utilizado.
Desarrollo de proyectos
Debido a que Centroamrica forma parte de los pases en vas de
desarrollo, la regin participa en el mercado de carbono mediante la
implementacin de proyectos bajo el Mecanismo de Desarrollo Limpio
del Protocolo de Kyoto.
Los proyectos tienen como propsito final reducir o absorber GEI.
Para conocer la contribucin de las actividades de proyectos en la
mitigacin del cambio climtico, se debe cuantificar la cantidad de
emisiones reducidas o absorbidas de GEI.
14
Gas
Poder de
calentamiento
global
Origen
Dixido de carbono
(CO2)
Metano (CH4)
21
Emitido durante la elaboracin de fertilizantes y combustin de combustibles fsiles. En el sector transporte es usualmente el contribuyente ms significativo.
296
Hidrofluorocarbonos
(HFC)
1300
Perfluorocarbonos
(PFC)
6500 a 9200
Hexafluoro de azufre
(SF6)
22 000
Fuente: Cepal (2004), El mercado de carbono en Amrica Latina y el Caribe: balance y perspectivas, Santiago de Chile.
15
Pago de impuestos.
Reduccin de la dependencia de combustibles fsiles, que alivia la
carga presupuestaria en la importacin de los mismos.
equipo.
2
16
Tipos de proyectos
Con el propsito de generar bonos de carbono, en el mercado de
carbono se pueden desarrollar dos tipos de proyectos de pequea
escala: de reduccin de emisiones en la fuente y de captura o secuestro de carbono.
Los proyectos de reduccin en la fuente resultan atractivos para las
PYME de cualquier sector que pretendan desarrollar proyectos de
energa renovable y de eficiencia energtica principalmente. Los proyectos de secuestro de carbono son recomendables
para productores agroforestales organizados, dado que corresponden a actividades agrcolas, forestales y otros usos del suelo.
Paso 3
Puesto que se ha definido que la participacin de las
PYME centroamericanas en el mercado de carbono es
a travs del desarrollo de proyectos, el siguiente paso a
definir por las organizaciones que las apoyan es:
17
Tecnologas
Energa de biomasa
Energa geotrmica
Energa hidroelctrica
Energa solar
Energa elica
Energa mareomotriz
EE en los hogares
EE en la industria
EE en negocios / servicios
Transporte (CO2)
CH4
Agricultura
Evitacin de metano-compostaje de desecho orgnico
Cemento-combustibles alternativos, cemento mezclado
Produccin de mineral / minera
Emisiones fugitivas
Rellenos sanitarios
18
zzNo-permanencia
El carbono no se almacena indefinidamente en la biomasa forestal
ni en el suelo, razn por la cual los proyectos de captura de carbono
corren el riesgo de la no-permanencia. sta se refiere a la posibilidad
de que frente a eventos naturales o humanos (inundaciones, plagas,
enfermedades, quemas, incendios, etc.) el proceso de captura se
revierta: que se d una reemisin de los GEI capturados a la atmsfera. Se han planteado algunas soluciones, sin embargo es un tema
en discusin; por ello, estos proyectos son menos atractivos.
zzIncertidumbre
Se refiere a los distintos grados de precisin con que se realiza la
medicin del CO2 en el bosque. En la mayora de los casos no se consideran las ramas, pices, tocones, races y suelo para el clculo del
CO2 en el bosque. En esas condiciones, al presentar una medicin de
dicho gas se debe indicar la biomasa incluida y excluida en el clculo,
para conocer exactamente cmo se est midiendo.
19
Paso 4
Las organizaciones de apoyo a las PYME deben
responder a la siguiente pregunta:
Proyectos en el mercado
de cumplimiento y el mercado
voluntario
Para la implementacin de proyectos, los pases en desarrollo pueden
optar por participar en el mercado de cumplimiento / regulado o en
el mercado voluntario de carbono. El de cumplimiento es aquel en
donde la demanda proviene de entidades (organizaciones, estados
o incluso pases) con la obligacin de limitar o disminuir sus emisiones como resultado de un instrumento regulatorio con efecto local,
regional, nacional o internacional; dentro de estos instrumentos el
mercado de carbono del Protocolo de Kyoto es, sin duda, el de mayor
relevancia en el mbito internacional (Finanzas Carbono, noviembre,
2010) y el MDL de dicho Protocolo es el medio por el cual pases en
desarrollo pueden implementar proyectos de reduccin y/o absorcin
de emisiones.
En el mercado voluntario de carbono (MVC) participan organizaciones,
empresas, gobiernos e individuos que voluntariamente se adhieren a
una meta de reduccin de emisiones. Este mercado se ha desarrollado
paralelamente al regulado para atender actividades que son excluidas
por este ltimo, o que no logran participar en l por los altos costos
que implica o por ser muy pequeos (en relacin con las cantidades
de CO2 equivalentes), entre otras razones. Este mercado se desarrolla
paralelo al mercado de cumplimiento de carbono y adopta la mayor
parte de las reglas establecidas por el PK.
20
21
Captulo 3
Proyectos de pequea
escala
Paso 5
Se tiene ahora un marco de entendimiento
general del mercado. Siempre se recomienda realizar una investigacin profunda de lo
presentado anteriormente. Ahora corresponde
reflexionar sobre la siguiente pregunta:
Cules
22
Proyectos de reduccin de
emisiones de pequea escala
Los proyectos de reduccin de emisiones representaron el 99% del
volumen total de proyectos dentro del MDL en 20093, siendo los ms
comunes debido a que presentan menos dificultades para su desarrollo, comparado con los proyectos de secuestro de carbono (UNEP Riso
Centre, 2010). Esto se debe, entre otras razones, a una mayor facilidad
para la medicin de reduccin de emisiones, a la cantidad de metodologas desarrolladas para su implementacin, y a la ausencia del
riesgo de no-permanencia, adems de la generacin de bonos permanentes. Las actividades de proyectos 4 que pueden participar
en el mercado de carbono como iniciativas de pequea escala son:
Actividades de proyectos de mejora de eficiencia energtica que reduzcan el consumo de energa, por el lado de la oferta y/o
de la demanda, con un mximo equivalente
de 60 gigawatt hora por ao (GWh/ao).
Otras actividades de proyectos que reduzcan las emisiones en la fuente* y emitan directamente menos de 60 kilo toneladas de
CO2e (ktCO2e**) por ao (UNFCCC, 2007).
* Bajo este tipo se registran las actividades de proyectos agrcolas.
** 1 kilo tonelada=1000 toneladas.
3
4
23
Proyectos de secuestro de
carbono
Proyectos de
secuestro de
carbono
Estas actividades
forman parte de
un conjunto ms
amplio, que el
PK denomina el
sector de uso de
la tierra, cambio
de uso de la tierra
y silvicultura (ms
conocido como
sector LULUCF).
Definicin de bosque ante el MDL por el pas en donde se desarrollar el proyecto. Los pases pueden elegir una definicin que
debe corresponder a un valor entre los siguientes intervalos: cobertura mnima de copas: 10-30%; altura mnima de la vegetacin
a madurez o etapa adulta: 2-5 metros y rea mnima: 0.05-1 hectrea.
Por ejemplo, Honduras ha determinado los siguientes valores especficos como definicin de bosque: 30% de cobertura mnima de
copas, cinco (5) metros de altura mnima potencial de los rboles y
una (1) hectrea de superficie mnima8.
5
6
7
8
24
El MDL es
supervisado
por una Junta
Ejecutiva del MDL
bajo la autoridad
y gua de las
Conferencias
de las Partes
(CoP), las cuales
se refieren a las
reuniones que
realizan los pases
que han firmado
el Protocolo de
Kyoto.
25
Tamao
tCO2e al ao
Micro
menos de 5000
3%
Pequeos
de 5000 a 19 999
5%
Medianos
de 20 000 a 99 999
23%
Grandes
38%
+Grandes
31%
26
El
Cada
Cada CPA es una tecnologa desarrollada en varios sitios. Por ejemplo, la sustitucin de bombillos en diferentes edificios gubernamentales, empresas y casas.
Figura 3. Esquema de un PoA en un solo sitio
PoA
CPA
CPA
CPA
CPA
CPA
Fuente: Elaboracin propia.
27
PoA
CPA
CPA
CPA
28
PoA
Cada actividad de proyecto no representa una actividad de proyecto independiente; la suma de todas las
actividades constituye una sola actividad de proyecto:
un solo proyecto MDL denominado PoA.
Cada una de las actividades independientes es representada por proponentes individuales de proyectos; cada uno
es responsable de reducir las emisiones
estimadas.
La entidad implementadora del PoA no necesariamente implementa todas las actividades de reduccin de
emisiones; sin embargo, promueve a los propietarios
de las actividades para que lo logren.
La mayor parte de la administracin compleja del PoA
la lleva a cabo la entidad coordinadora, que es la encargada de monitorear los proyectos, comercializar
los CER, distribuir sus beneficios y representar a los
participantes del PoA.
Cada actividad de proyecto, independiente en cuanto a tipo y lugar, debe ser identificada en el documento de diseo del
proyecto (PDD, por sus siglas en ingls),
que es uno para todos los proyectos, y
presentadas al mismo tiempo antes del
registro, sin poder eliminar ni agregar nuevas actividades posteriormente. Es decir
que cada actividad se conoce a la fecha
de registro.
El PoA puede ser registrado sin necesidad de especificar de antemano todas las actividades a desarrollar
(solamente una actividad individual o CPA es requerida). Las actividades implementadas individualmente
slo se conocen ex post y no a la fecha de registro.
Se debe presentar un PDD para el PoA y uno para
cada CPA.
El tamao total es ilimitado debido a que nuevos proyectos pueden ser incluidos an despus del registro
del PoA, teniendo tiempo de determinar el tipo exacto
y el lugar de cada actividad hasta el monitoreo y la
verificacin. Se pueden eliminar y agregar nuevas
actividades. Duracin mxima de 28 aos.
Cuando un CPA no cumple con lo establecido por
el PoA registrado, la entidad operacional designada
(EOD) reporta lo anterior y se descarta esa actividad;
sin embargo, el resto de las actividades pueden continuar. Esta es una caracterstica importante desde la
perspectiva del comprador, dado que un PoA ofrece una manera simplificada de diversificar el riesgo
dentro de un tipo particular de proyecto o tecnologa.
29
30
Captulo 4
Ciclo de proyectos,
costos de transaccin
y financiamiento
Paso 6
Los elementos que presenta este captulo son factores decisivos y responden a las interrogantes:
31
Bonos
de carbono
PDD
Verificar
Certificar
Ciclo de proyectos
en el mercado de carbono
Carta de aval
del Gobierno
Monitoreo
Validacin
Registro
32
metodologa de lnea de lnea de base y monitoreo, descripcin del proyecto y la consulta pblica bajo la cual
se identifican los beneficios sociales que genera un proyecto (el anexo III incluye un listado de empresas que han
apoyado la elaboracin del PDD y otros documentos del
ciclo de un proyecto en Centroamrica).
zzValidacin
La validacin es la evaluacin independiente de un proyecto MDL, en la cual se demuestra su viabilidad ambiental, social y econmica. La validacin la debe realizar
una entidad operacional designada (EOD). Esta empresa
no debe tener ninguna relacin o participacin en los
pasos anteriores; y es aprobada por la JE del MDL para
revisar el PDD y cualquier documento de soporte con el
fin de confirmar que todos los requisitos del MDL / del
estndar del MVC han sido cumplidos (UNESA, 2005 y
AEA, 2007)14.
zzRegistro
33
zzImplementacin y monitoreo
La implementacin del proyecto es la puesta en marcha o inicio
de las operaciones del proyecto despus de su registro. Una vez que
el proyecto se encuentra en marcha, se debe monitorear su desarrollo.
El monitoreo es la vigilancia y medicin sistemtica del rendimiento
del proyecto, lo cual hace posible medir o calcular la cantidad de
reduccin/secuestro de emisiones que el proyecto genera. Se debe
llevar a cabo de acuerdo con el plan de monitoreo registrado en el
PDD. El reporte de monitoreo es el documento fundamental en el que
se basan los siguientes pasos del ciclo de un proyecto.
zzVerificacin y certificacin
La verificacin es la revisin peridica e independiente en la que se
comprueba que las reducciones de emisiones son reales y medibles.
A las reducciones de emisiones que han sido verificadas se les llama
emisiones reducidas verificadas (VER, por sus siglas en ingls). La
verificacin puede hacerse cuantas veces lo requiera el proponente
del proyecto; pero, por razones de costo, generalmente se hace una
vez al ao y es llevada a cabo por una entidad operacional designada
(ver en el anexo V un listado de EOD).
16 Disponible en el sitio web www.ieta.org. Asimismo, existe una gua que facilita
la elaboracin de los ERPA en el vnculo http://www.cerspa.org
34
Al contar con el reporte de verificacin, se procede a elaborar un reporte de certificacin, que es una garanta escrita en donde se indica
la cantidad de VER que alcanz el proyecto.
zzEmisin de CER
Se refiere a la entrega de los bonos de carbono para el perodo de
acreditacin. Sucede despus de que la JE del MDL o la autoridad
mxima de los estndares, recibe el reporte de certificacin. La emisin puede retrasarse en caso de que se solicite una revisin del
proyecto.
En comparacin con los proyectos de gran escala, los proyectos de
pequea escala siguen modalidades y procedimientos simplificados
para el desarrollo de las actividades del ciclo, teniendo como propsito facilitar su implementacin y reducir los costos implcitos a su
desarrollo. Estas modalidades y procedimientos simplificados son:
Elaboracin
Para
La misma EOD puede conducir la validacin, verificacin y certificacin de los proyectos, contribuyendo a reducir aun ms los costos.
35
Deben
Los
La validacin se puede realizar durante la implementacin del proyecto o junto con la verificacin.
Costos de transaccin
Los costos de transaccin se refieren a los costos adicionales de un
proyecto que se originan a partir de su participacin en el mercado
de carbono y que corresponden al ciclo de proyectos. El cuadro 5 y
el cuadro 6 resumen dichos costos para el mercado de cumplimiento
y el voluntario respectivamente.
36
GS CDM
Gran escala:
Validacin
Gran escala:
Verificacin
y certificacin
Certificacin
y emisin CER
37
GS VER
pequeo
GS VER
micro
(US$)
(US$)
(US$)
Elaboracin
del PDD
43 000
40 000
Validacin
21 000
Registro
al estndar
0.10 /
VER +
10 000
ERPA
US$ 10 000
1era verificacin
VCS
VER+
CCX
(US$)
(US$)
(US$)
41 000
35 000
40 000
10 000
21 000
10 000*
17 000
18 000
0.10 /
VER +
10 000
0.10 /
VER +
10 000
0.06/
VCU
5000
15 000
11 000
7500
4000 11 000
11 000
13 000
Emisin
de CER
0.10 /
VER
0.10 /
VER
0.10 /
VER
0.06/
VCU
0.12 / ton
0.05 /
VER
0.05 /
VER
0.05 /
VER
.10/VCU
1000 +
0.05 /t si
>1000t
20005000 +
0.5 por
tonelada
comercializada
Verificacin y
monitoreo
peridico
13 000
13 000
Incluido
en honorarios
pagados
para el
GS
11 000
11 000
11 000
GS CDM
38
Financiamiento de proyectos
El aspecto que distingue a los proyectos del mercado de carbono es
que cuentan con dos corrientes bien diferenciadas de ingresos: las
derivadas del objetivo bsico del proyecto y las provenientes de la
venta de bonos de carbono.
Es importante enfatizar que en la mayor parte de los casos, los ingresos provenientes de la venta de crditos de carbono no financian un
proyecto y deben ser considerados nicamente como una contribucin adicional a la actividad desarrollada.
Se pueden identificar tres modelos de financiamiento para proyectos
en el mercado de carbono:
Financiacin
Financiacin
por compradores de bonos de carbono. Las empresas de los pases industrializados, o fondos de carbono que
compran bonos de carbono, pactan con los desarrolladores de los
proyectos su participacin en el mismo, ya sea aportando capital de riesgo, concediendo prstamos para la implementacin del
proyecto o ayudas de tipo tecnolgico, a cambio de recibir total o
parcialmente los crditos generados por el proyecto.
39
40
Bibliografa
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climtico y caf: Capacitacin para productores y organizaciones cafetaleras, Per.
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el mercado del carbono. Deumam (Webinar). Chile.
Deuman (2008). Estudio sobre el mercado voluntario del carbono.
www.corfo.cl/acerca_de_corfo/estrategias_y_estudios/estudios
41
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43
Referencias de Internet
Abc digital (A octubre, 2010). Vase http://www.abc.com.py/nota/
selvicultura-y-actividades-de-uso-de-suelo-como-sumiderosde-co2/
CDM rulebook (al 6 de Sept, 2010). Vase http://www.cdmrulebook.
org/home
CEPAL. Centroamrica enfrenta retos urgentes por cambio climtico
(Noticias y actividades). 12/17/2009.
Vese http://www.cepal.org/cgi-bin/getprod.asp?xml=/mexico/
noticias/noticias/1/38171/P38171.xml&base=/mexico/tpl/topbottom.xsl
Centro para el Fomento del Mercado de Carbono (a octubre, 2010).
Vase http://www.chile-co2.cl/mercado-del-co2/el-ciclo-delmdl/. Chile.
Consejo Nacional para el Cambio Climtico y el MDL: Presidencia
de la Repblica Dominicana (al 16 de septiembre de 2010).
Proyectos de MDL por tipo
Vase: http://www.cambioclimatico.gob.do/eng/es/
InformacinBsicasobreMDL/ProyectosMDLporTipo/
tabid/91/Default.aspx
Ecologa y desarrollo (Septiembre 2010). Vase http://www.ecodes.
org/cambio-climatico-y-ecodes/mercados-voluntarios-decarbono. Espaa.
Ecosecurities (2009). Curso: Oportunidades en el mercado de carbono
para las empresas: Mdulo 5: mercado voluntario. Chile.
Vase http://www.slideshare.net/Progeauchile/modulo5-mercados-voluntarios-eco-securities-v1-03-dic20092828239?from=share_email
Facultad de Ciencias Forestales de Universidad Austral de Chile (15
septiembre 2010). Programa Bosques PROcarbono.
Vase http://www.uach.cl/procarbono/quienes_somos.html
Finanzas Carbono (noviembre y diciembre 2010). Vase http://
finanzascarbono.org/
Fondo Internacional de Desarrollo Agrcola. Cambio climtico: crear
capacidad de recuperacin en las comunidades rurales pobres.
Vase http://www.ifad.org/climate/factsheet/s.pdf
Gold Standard (a octubre 2010). Vase www.goldstandard.org
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45
Siglas y acrnimos
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AEA
AAU
ACR
AFOLU
Agriculture, Forestry and Land Use (en espaol: Agricultura, silvicultura y uso de la tierra
AND
CAEMA
CCBS
The Climate, Community and Biodiversity Standard (en espaol: Estndar del clima,
la comunidad y la biodiversidad)
CCX
CEPAL
CER
CERl
CERt
CFC
Clorofluorocarbonos
CFI
CG o CC
CH4
Gas metano
CMNUCC
CMP
CO2
Dixido de carbono
COP
CPA
EE
Eficiencia energtica
EOD
ERPA
Emission Reduction Purchase Agreement (en espaol: Acuerdo de compra de reduccin de emisiones)
ERU
EUA
EU-ETS
A/R
Aforestacin/Reforestacin
FAO
FONAFIFO
GEI
GHG
GS
GS-VER
HFC
Gases hidrofluorocarburos
IC
Implementacin conjunta
IETA
IPCC
IUCN
International Union for Conservation of Nature (en espaol: Unin Internacional para
la Conservacin de la Naturaleza)
JE del MDL
LULUCF
Land Use, Land Use Change and Forestry (en espaol: Uso del suelo, cambio en el
uso del suelo y silvicultura
M y P simplificados
MDL
MOP
MVC
N 2O
NSW GGAS
New South Wales Greenhouse Gas Reduction Scheme (en espaol: Esquema de Reduccin de GEI de Australia, New South Wales)
OTC
PDD
PFC
Gases perfluorocarbonos
PIN
PK
Protocolo de Kyoto
POA
Programa de actividades
PSA
REDD
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48
RGGI
SC
SERNA
SF6
tCO2e
UNESA
UNFCC
VCS
VCU
VER
VER+
Glosario
Actividad de proyecto MDL (CPA): medida o grupo de medidas interrelacionadas que forman parte de un PoA, para reducir emisiones
de GEI y aplicada dentro de un rea designada.
Adicionalidad: Reduccin de emisiones de GEI o secuestro de carbono que no se hubieran dado en ausencia de un proyecto. El concepto
de adicionalidad plantea una sencilla pregunta: un proyecto habra
ocurrido de todas formas, incluso en la ausencia de los ingresos por
parte de los bonos de carbono? La adicionalidad puede ser definida
como una actividad de proyecto que tendr carcter adicional si la
reduccin de emisiones de GEI es superior a la que se producira en
un escenario de lnea de base.
Bundling: agrupamiento de varias actividades de proyectos MDL para
formar una nica actividades de proyecto, o una cartera de proyectos,
sin perder las caractersticas distintivas de cada uno de ellos.
Bolsa de valores: escenario en el que oferente y demandante coinciden para intercambiar permisos de emisin y bonos de carbono.
Bono de carbono: instrumento de comercializacin de emisiones reducidas u absorbidas de GEI, generadas por proyectos desarrollados
en el mercado de carbono.
Calentamiento global o cambio climtico: incremento de los GEI en
la atmsfera, ocasionado por la actividad humana, que tiene impacto
en la temperatura terrestre, modificando el efecto invernadero.
Crditos o bonos de carbono: emisiones reducidas o absorbidas de
emisiones de GEI generadas va proyectos. Es el nombre que reciben
las unidades que sirven como monedas para el intercambio de
emisiones reducidas de carbono en los mercados de carbono. Cada
crdito equivale a una tonelada reducida de CO2e.
Certificados de emisiones reducidas (CER): nombre que reciben
los crditos de carbono de los proyectos que se desarrollan bajo el
mecanismo de desarrollo limpio del Protocolo de Kyoto.
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51
Sistema de cuotas: esquema de fijacin de lmites mximos e intercambio de permisos de emisin, en el cual una autoridad central define
las cuotas de las emisiones totales de carbono que podrn realizarse
en un perodo especfico para las entidades partes del sistema.
Sumideros de carbono: sistemas naturales que absorben y almacenan / secuestran el CO2 de la atmsfera.
Verificaciones de emisiones reducidas (VER): nombre que reciben
los crditos de carbono de los proyectos que se desarrollan bajo el
mercado voluntario.
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Anexos
Anexo I
Estndares en el mercado voluntario de carbono (MVC)
El MVC no est regulado por una sola entidad, siendo una de sus
caractersticas la existencia de una variedad de estndares.
Un estndar representa un mecanismo que provee los requerimientos para el desarrollo de un proyecto en el MVC
Dado el nmero de estndares y la carencia de un nico registro, la
calidad de los bonos difiere de un estndar a otro, segn sean ms
o menos rigurosos con la comprobacin de la adicionalidad.
Para asegurar la confianza de los compradores en la calidad de los
bonos de carbono e incrementar la transparencia de un mercado
que carece de un organismo regulador nico (a diferencia del mercado de cumplimiento), los estndares se han vinculado a registros
y/o bolsas de valores (Ecosystem Marketplace, 2010).
Los estndares bajo los cuales se pueden desarrollar los proyectos que se presentan en esta Gua han sido seleccionados a partir
de un anlisis bibliogrfico, identificando aquellos que en el MVC
tienen relacin con iniciativas de pequea escala y que pueden ser
utilizados en la regin centroamericana. Los mismos se han evaluado de acuerdo a variables que representan criterios de seleccin de
un estndar por parte de un desarrollador de proyectos:
Aplicabilidad del estndar. Qu tipo de proyectos se pueden desarrollar? Cules son los tamaos que aplican?
Alcance geogrfico
Demostracin de la adicionalidad
Lnea de base
Doble contabilidad
Valoracin de la sustentabilidad ambiental y social (evaluacin del
impacto ambiental)
Requisitos generales
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Plan vivo
El Social Carbn (SC-Social Carbon)
Las siguientes tablas resumen las variables que representan criterios
de seleccin para cada uno de los estandares mencionados:
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Descripcin de la variable
Gold Standard
Tipo de proyectos:
Energa renovable (incluidos los proyectos de quema de metano).
Eficiencia energtica.
(GS, 2010)
Escalas:
Gran escala y pequea escala de acuerdo con los criterios establecidos para proyectos en el MDL.
Micro escala, reduccin de las emisiones anuales menores a 5000 tCO2e (slo en
Hait, Bolivia y Paraguay). Otros pases podran ser elegibles bajo solicitud expresa
a la Secretara del GS.
VCS
(VCS, 2008)
Tipo de proyectos:
De reduccin de emisiones de GEI, excepto aquellos que se hayan desarrollado deliberadamente para generar GEI con la intencin de luego reducirlos o neutralizarlos.
Escalas:
Microproyectos (bajo 5000 tCO2e ao).
Proyectos medios (5000 - 1 000 000 tCO2e ao).
Megaproyectos (ms de 1 000 000 tCO2e ao).
VER+
Tipos de proyectos:
Los definidos por el MDL.
Escala:
No aplican proyectos mayores de 80 MW de capacidad instalada.
Aplican los proyectos de A/R y se deben ajustar a lo planteado por el MDL en cuanto
a otros usos del suelo.
CCBS
Tipos de proyectos:
Puede ser aplicado a cualquier proyecto de carbono basado en la tierra: de conservacin
de bosques primarios y secundarios, reforestacin y revegetacin, plantaciones agroforestales, plantaciones de densificacin, introduccin de nuevas prcticas de cultivo,
introduccin de nuevas prcticas de produccin de madera, reduccin de labranza por
medio de tierras de cultivo y otros.
Escala:
No presenta restricciones respecto al tamao del proyecto.
Plan vivo
Tipos de proyectos:
Los proyectos de pequea escala LULUCF del MDL con nfasis en desarrollo sustentable y la mejora de los medios de subsistencia rurales y los ecosistemas.
Escala:
Proyectos que van de 10 000 tCO2e ao a 100 000 tCO2e ao.
Social Carbon
Tipo de proyectos:
Secuestro de carbono. La aplicacin de la metodologa comienza con la aplicacin de
indicadores de sustentabilidad mediante diagnsticos. Las precisiones metodolgicas
se elaboran en conjunto con la comunidad afectada, para as establecer una lnea de
base en torno a los recursos de carbono, financieros, naturales y sociales.
Escala:
No hay restricciones con relacin al tamao (contabilizando la cantidad de reducciones
de CO2 anuales).
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Alcance geogrfico
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
Los proyectos pueden estar situados en cualquier pas, excepto en aquellos en donde los proyectos tienen lmites mximos de emisiones de GEI. Para conocer sobre
los pases en donde existen estos lmites, consultar a los Ministerios de Ambiente.
VCS
VER+
CCBS
Plan vivo
Social Carbon
Requisitos generales
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
VER+
Propone un estndar global para proyectos de reduccin de GEI basado en criterios propuestos por el MDL o el mecanismo de IC del PK.
Las metodologas para cada proyecto se basan en las aprobadas por la JE del
MDL o del mecanismo de IC.
Los crditos retroactivos para un proyecto estn limitados a 2 aos atrs desde
el da del comienzo de la validacin del proyecto que los genera.
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CCBS
Plan vivo
Social Carbon
Permite la utilizacin de CER generados por el MDL, VER generados por el VCS
y el Q 27 (que corresponde a un procedimiento usado por el sello brasileo TV
NORTH, similar al VCS).
Descripcin de la variable
Gold Standard
No aplica
VCS
El VCS presenta un estndar especial para este tipo de proyectos. Todos los
proyectos AFOLU estn obligados a realizar evaluaciones del riego de no-permanencia. Los proyectos de reduccin de emisiones por deforestacin y degradacin
(REDD) y proyectos de manejo forestal requieren llevar a cabo una evaluacin
de fuga de mercado.
Los resultados son validados por un validador del VCS (y en algunas circunstancias sujeto a un doble proceso de aprobacin de la VCS, como se describe en
la documentacin de orientacin AFOLU) y constituyen la base para los crditos
de amortiguamiento. Estos crditos no son negociables y se mantienen en una
cuenta para proyectos AFOLU para cubrir el riesgo de prdidas imprevistas en
el mercado de carbono.
Si posteriormente el riesgo del proyecto disminuye, estos crditos de amortiguamiento pueden ser otorgados y representan un incentivo al manejo efectivo
de los riesgos.
VER+
Las reducciones de emisiones deben ser permanentes, por este motivo, en el caso
de proyectos de uso de suelo que no demuestren una permanencia en trminos
concretos, se establecen condiciones especiales que aseguren la estabilidad
del proyecto en el tiempo. Para esto se implementa una evaluacin del riesgo de
no-permanencia en el proceso de verificacin.
Se plantea un amortiguamiento del 20% o ms para asegurar prdidas propias
de proyectos de este tipo.
La verificacin de los proyectos AFOLU no debe desarrollarse despus de 5 aos
de la validacin.
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CCBS
El CCBS cuenta con diversas opciones para la generacin de VER especficos para
cada tipo de proyecto AFOLU. Los VER pueden crearse para cualquier proyecto de
carbono basado en la tierra, incluyendo proyectos que reducen las emisiones de
GEI a travs de REDD o proyectos que remueven el dixido de carbono por medio
del secuestro de carbono (reforestacin, forestacin, revegetacin, restauracin
forestal, agrosilvicultura y agricultura sostenible).
Plan vivo
Social Carbon
Demostracin de la adicionalidad
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
VER+
CCBS
Plan vivo
Social Carbon
58
Lnea de base
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
VER+
CCBS
Metodologas utilizadas por otros estndares, ejemplo de esto es que para estimar
el cambio neto en el mercado de carbono se acepta la metodologa de la IPCC
Good Practice Guidance y cualquier metodologa MDL.
Las guas de buenas prcticas describen metodologas y prcticas para realizar
inventarios nacionales de GEI.
Plan vivo
Social Carbon
Doble contabilidad
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
El sistema de registro otorga un nmero de serie para cada proyecto y los almacena en una base de datos.
Para minimizar los riesgos de una doble contabilidad, los proyectos deben presentar una carta de confirmacin que seale el estado actual de las VCUs, tanto
de su registro como transaccin o retiro.
VER+
Un proyecto que origina crditos aplica para VER+ durante un perodo acreditado,; estas reducciones de emisiones son legitimadas dentro del estndar, si un
proyecto, durante dicho perodo, implementa cualquier otro tipo de rgimen de
crditos ambientales. Este nuevo rgimen no aplica a VER+.
Aquellas emisiones que no son producidas de forma directa por el proyecto, o
que estn incluidas en otro esquema, sern excluidas de la cuantificacin de VER.
Luego de la validacin del proyecto, ste es registrado en el Blue Registry.
CCBS
n/d
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Plan vivo
Social Carbon
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
VER+
CCBS
Plan vivo
Social Carbon
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Sistema participativo y transparente de construccin de indicadores de sustentabilidad y monitoreo para los proyectos.
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
VER+
CCBS
Plan vivo
Social Carbon
n/d
Validacin y registro
Estndar
Descripcin de la variable
Gold Standard
Las reducciones GS VER son emitidas directamente por el Gold Stndar despus
de su verificacin.
Los ciclos para obtener la certificacin pueden ser: ciclo regular o ciclo retroactivo*.
VCS
Ciclo regular: un ciclo regular incluye la planificacin de proyectos, diseo y presentacin de informes validacin; revisin del registro al Gold Standard; registro del proyecto, monitoreo; presentacin de informes;
verificacin del proyecto; Gold Standard de certificacin y acreditacin Gold Standard.
Ciclo retroactivo: se aplica a los proyectos que pretenden registrarse en el Gold Standard despus de la
fecha de inicio de la construccin o ejecucin.
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4. La asociacin del VCS verifica que los crditos no se hayan registrado bajo otro
programa.
5. El registro del VCS deposita los documentos de validacin originales en un sitio
electrnico seguro.
6. Luego, emite las VCU en la cuenta del proponente del proyecto.
VER+
CCBS
Plan vivo
Realiza un estudio terico sobre la viabilidad del proyecto a largo plazo. Se incluye
una descripcin del rea del proyecto, actividades y objetivos de desarrollo sustentable en consulta con las comunidades.
Social Carbon
62
Descripcin de la variable
Gold Standard
VCS
La fecha de inicio del proyecto se define como la fecha del cierre financiero, orden
de equipamiento, permiso de construccin o el comienzo de la construccin.
Despus de esto se cuenta con 12 meses para presentar la validacin a una EOD,
presentar una nueva metodologa o una carta que seale que se est esperando
la aprobacin de una nueva metodologa.
El perodo de acreditacin es de 10 aos con la posibilidad de renovarlo tres veces.
VER+
CCBS
Plan vivo
Social Carbon
Elegir un estndar puede requerir del apoyo de una empresa consultora especializada en el
mercado de carbono. Esto significa que de acuerdo a su proyecto y a sus expectativas, dichas
empresas presentan opciones viables.
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Anexo II
Contactos en los Ministerios de Ambiente en Centroamrica
Pas
Encargado
Telfono
Direcciones electrnicas
Guatemala
(502) 2477-0903
marcial-antonio@hotmail.com
staff.desarrollosotenible@gmail.com
medioambiente@marn.gob.sv
www.marn.gob.sv
El Salvador
Ernesto Hayem,
ehayem@mag.gob.sv
Director
medioambiente@marn.gob.sv
www.marn.gob.sv
Honduras
Nicaragua
Costa Rica
(505) - 222-5576
luis.molina@mem.gob.ni
(505) - 251-0240
www.marena.gob.ni
Tefilo de la Torre,
Ministerio de Ambiente y Energa
(506) 2233-4533
ministrominae@minae.go.cr
(506) 2257-0922
www.minae.go.cr
sdespacho@yahoo.com
www.gob.hn/.../recursos_naturales_y_
ambiente
64
mosiris_castro@yahoo.com
Anexo III
Empresas consultoras de apoyo: elaboracin de documentos y acompaamiento en ciclo de proyectos
ENEL
Ahlcarbono
EnergetixClimate
AHPPER (Honduras)*
Anaconda Carbon
ATDER-BL (Nicaragua)*
Biothermica Technologies (El Salvador)*
Cantor CO2e
Carbon Trade
CEGESTI (Costa Rica)*
CENOSA
Climate Focus
CO2 Global Solutions
COMGELSA
Costa Rican Association on Joint
Implementation (Costa Rica)*
Ecofys
Ecoinvest
Econergy
EcoSecurities
Ecosur
Solea Consulting
* La informacin disponible indica que la empresa est presente nicamente en uno de los pases centroamericanos.
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Anexo IV
Procedimiento y requisitos para aprobar un proyecto PoA
o MDL programtico en Honduras
La Secretara de Recursos Naturales y Ambiente (SERNA) de Honduras, en su calidad de autoridad nacional designada en Honduras
para el mecanismo de desarrollo limpio, ha asignado a la Direccin
General de Energa (DGE) que determine si un proyecto de generacin de energa califica como actividad de MDL programtico.
La calificacin se hace en virtud del acuerdo Guidance on the Demonstration and Assessment of Prior Consideration of the CDM,
publicado en el anexo 46 de la reunin 41 de la Junta Ejecutiva del
MDL, y es requisito para todo desarrollador de proyecto, como paso
previo a la emisin de la correspondiente carta de aprobacin y
carta de pre-aprobacin, que cumpla con lo siguiente:
zzInformacin tcnica
Informe
Contrata de agua (proyectos hidroelctricos), consiste en la concesin del aprovechamiento de aguas nacionales.
Reporte de validacin (validation report) es una constancia preparada por la firma validadora (DOE) designada por la Junta Ejecutiva
del MDL, en la cual se hace constar que la lnea de base y factor de
emisiones para dicho proyecto estn correcta y transparentemente
calculados.
66
Fotografas
Plan
zzInformacin legal
La solicitud debe presentarse ante la autoridad nacional designada, Secretario de Recursos Naturales y Ambiente designado punto
focal del MDL.
zzInformacin tcnica
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zzInformacin legal
Constancia donde acredite que es la entidad administradora (pblica/ privada) del programa de actividades, describiendo las funciones
de la misma y para lo cual acompaar nota de autorizacin por
parte del desarrollador del proyecto indicando que est de acuerdo
con la entidad administradora para que coordine y ejecute el programa de actividades, debidamente autenticado.
Una vez aprobada la carta de aprobacin y pre-aprobacin, la entidad administradora del programa de actividades deber entregar
un informe trimestral de cada uno de los proyectos que administre,
con los avances de actividades establecidas en el plan de desarrollo
comunitario, que a su vez estar sujeto a una inspeccin de campo
para verificacin de actividades.
Anexo V
Entidades operacionales designadas que han trabajado en Centroamrica
para el MDL
Validacin
Sitio web
Verificacin
AENOR
www.aenor.es
AENOR
BV Cert
www.bureauveritas.com
DNV
DNV
www.dnv.es/servicios/certificacion/
ERM CVS
ICONTEC
www.icontec.org.co
SGS
RINA
www.rina.org
TV-Nord
SGS
www.es.sgs.com
TV-SD
TV-Nord
www.tuv.com
TV-Rhein
www.tuev-sued.es
TV-SD
Fuente: Elaboracin propia.
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Anexo VI
Fuentes de financiamiento y compradores de bonos
Fondos / empresas compradoras
AES Carbon Exchange
Pas
Los Pases Bajos
Asin Carbono
Espaa
Atmosfair
Alemania
BNP Paribas
Francia
Banco KfW
Alemania
Belgium DG Environment
Blgica
BioCarbon Fund
Canad
Biothermica nergie
Canad
BP+Deutsche Bank
Reino Unido
CAF
Reino Unido
Cargill International
Suiza
Reino Unido
Suiza
Dinamarca
Irlanda
Ecoinvest Carbon
Suiza
Econergy
Reino Unido
EcoSecurities
Suiza y el Reino
Unido
Ecosecurities+Standard Bank
Reino Unido
EDF Trading
Reino Unido
ENEL
Suiza
Finlandia
Reino Unido
Finlandia
Espaa
69
Gaz de France
Francia
German ProfEC
Alemania
Gteborg Energi
Suecia
Government of Canada
Canad
Government of Sweden
Suecia
Iberdrola
Espaa
IBRD
Italia
Japn
INCLAM
Espaa
J-Power
Japn
Kommunalkredit
Austria
Luxembourg MoE
Luxemburgo
Reino Unido
Luxemburgo
Mitsui & Co
Japn
OneCarbon
Suiza
ProCan
Suiza
Rautaruukki
Finlandia
Ricoh
Japn
RWE
Alemania
SenterNovem
Shikoku Electric+Mitsui&Co+Mitsubishi+Kyu
shu Electric+JBIC+Chugoku Electric+Chubu
Electric+Tohoku Electric+Tokyo Electric
Japn
Suiza
Noruega
Statkraft+Statoil
Noruega
Tokyo Electric
Japn
Suecia
Unin Fenosa
Espaa
VROM+Electrabel
VROM+Energias de Portugal
70
PR EM ACA
Componente 4b
Honduras