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K rf * RM rf
donde:
K = Costo de Capital
rf = Tasa Libre de Riesgo
= Beta
RM = Retorno de Mercado
donde:
= Variacin del Riesgo Pas
SUPUESTOS:
Retorno de mercado:
Es la rentabilidad adicional exigida por un inversionista por colocar sus fondos en un negocio con
riesgo. Es una medida de carcter general que busca reflejar, en promedio, la rentabilidad adicional
que, sobre la tasa libre de riesgo, esperan todos los inversionistas del mercado.
La prima por riesgo de mercado ser la diferencia entre el retorno del mercado y la tasa libre de riesgo.
Existen diferentes posiciones en torno a qu ndice tomar como representativo del retorno de mercado
(RM), pero la ms difundida es aquella que considera al ndice Standard & Poors 500 (S&P500).
EMBI + PER
www.bcrp.gob.pe
BETA
Es la medida de volatilidad del rendimiento de un
activo (accin o valor) con respecto al mercado
CovRi , RM
Var RM
RA
>1
RM
=1
RC
donde:
t
<1
= Beta
Cov ( ,
Var(
BETA
www.damodaran.com
OA
E
D
(
1
t
)
*
CASO ASIGNADO
EVALUACIN:
Desarrollar el Control de Lectura: Modelo CAPM, en el aula virtual.
Bibliografa:
Brealey, Myers, Allen (2010). Principios de Finanzas Corporativas. Mc Graw Hill, Madrid,
9na Edicin (Cap. 10: Presupuesto de Capital y Riesgo).
EVALUACIN - APLICACIN
Se realizar un trabajo grupal en Excel, teniendo en cuenta lo siguiente:
1. Determinar el beta de 10 empresas americanas y compararlos con el beta determinado en
finance yahoo; y el de la industria segn Damodaran, , graficarlo e interpretarlo
2. Calcular el beta apalancado de 10 empresas nacionales, mostrando el proceso de
desapalancamiento con la industria de USA, graficarlo e interpretarlo
3. Determinar el costo de capital de las 10 empresas nacionales seleccionadas (incluyendo el
EMBI+ Per), analizar e interpretar las diferencias.