Universidade Anhanguera - Uniderp

Plo Presencial de Faxinal do Soturno RS

Curso de Administrao
Administrao Financeira e Oramentria

Alunos:
Adilson Stefanello RA 407539
Carine Bressa Fantinel RA 423251
Clesio C. Horbach RA 418064
Giovani Garlet RA 430840
Natana de David RA 425231

Atividades Prticas Supervisionadas de administrao financeira e oramentria

Prof: Wagner Luiz Villalva
Tutor: Carlos Eduardo Vargas Casali
Faxinal do Soturno, 21 de Setembro de 2015
SUMRIO
Introduo .............................................................................................................. 3

Resumo.....................................................................................................................4
Etapa 1......................................................................................................................5
Passo 1......................................................................................................................5
Passo 2......................................................................................................................6
Passo 3......................................................................................................................6
Passo 4......................................................................................................................6
Etapa 2......................................................................................................................7
Passo 1......................................................................................................................7
Passo 2......................................................................................................................7
Passo 3......................................................................................................................10
Passo 4.......................................................................................................................10
Etapa 3.......................................................................................................................11
Passo 1.......................................................................................................................11
Passo 2.......................................................................................................................12
Passo 3.......................................................................................................................13
Passo 4.......................................................................................................................13
Etapa 4.......................................................................................................................16
Passo 1.......................................................................................................................16
Passo 2.......................................................................................................................18
Passo 3.......................................................................................................................19
Consideraes finais..................................................................................................19
Concluso..................................................................................................................20
Bibliografia................................................................................................................21

INTRODUO
2

A Administrao Financeira um dos meios utilizado para controlar da forma

mais eficaz e possvel concesso de crdito para clientes, planejamento a anlise de
investimentos e, de meios cabveis para a obteno de recursos para financiar operaes
e atividades da empresa, visando sempre o desenvolvimento, evitando gastos
desnecessrios e desperdcio, observando os melhores caminhos para a condio
financeira da empresa.
Esta ferramenta utilizada no possui uma frmula exata e precisa, mas sim um
conjunto de fatores e atitudes que diferenciar uma boa administrao de uma m
administrao.
O amplo conhecimento sobre essas funes, os objetivos, as reas de decises na
administrao financeira de fundamental importncia na gesto das empresas.
indispensvel conhecer o mundo das finanas, para isso se faz necessrio
aprofundar o conhecimento atravs de pesquisas, para facilitar o compreendimento
sobre o assunto com o intuito de que o administrador financeiro faa as melhores
decises nas empresas.
Abordaremos sobre mtodos existentes para analisar investimentos, como atuar
em cada situao perante os resultados e conhecer os tipos de negcios cabveis. Esses
importantes conceitos, vistos na disciplina de Administrao Financeira e Oramentria
acompanharo as atividades dos profissionais administrativos, pois so informaes de
amplo aplicabilidade no mundo do Administrador.

RESUMO

Esta disciplina de estrema importncia, com ela consegue-se monitorar o fluxo

de entrada e sada de dinheiro no caixa de uma empresa, para desta forma poder ter uma
viso mais ampla de como anda a vitalidade financeira, podendo concluir que se possui
capital, e se no momento pode vir a realizar novos investimentos aps uma rigorosa
analise de caixa, capital de investimento e taxa de desconto ou mesmo se est debilitado
e se no o caso de fazer um nico emprstimo, como exemplo, para sanar todas as
dvidas de uma s vez e assim ficar com apenas uma grande dvida.
Conseguimos nesta ATPS aprender sobre a interferncia do tempo e da
Administrao Financeira e Oramentria sobre a moeda, e tambm calcular o melhor
investimento a ser estabelecido analisando o prazo, taxa de desconto e retorno mais
adequados para o negcio em questo, que a probabilidade de uma das cinco
simulaes sobre os projetos X, Y e Z da empresa fictcia Companhia gua doce.

ETAPA 1

PASSO 1
O Planejamento financeiro um meio formal pelo qual ser conduzido a
administrao da empresa em acompanhar as diretrizes de mudanas e a reconsiderar a
necessidade de mudanas de metas j prescritas, desse modo a administrao poder
idealizar com antecedncia a possibilidade de investimentos, o grau de endividamento e
o montante de dinheiro que determine a indispensabilidade de manter no caixa,
aspirando seu crescimento e rentabilidade.
imprescindvel saber que o tempo um fator diretamente proporcional ao
valor do dinheiro, quanto maior o perodo maior sero as preponderncias dos agentes
externos sobre o poder de compra da moeda.
A atribuio de um administrador financeiro vai alm de assegurar o retorno e
lucro do capital da empresa, ele deve tambm conciliar as necessidades sociais e
ambientais alm de visar apenas o lucro. O consentimento de valores sociais talvez no
produzam o uso mais eficaz dos ativos ou custos menores, mas melhora a imagem do
negcio.
Um investidor sistematiza que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de
6%; outra ao com o dobro dos riscos, ter uma taxa de desconto de 12%. Determinado
o nvel de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.
Perodo: 01 ano
Aplicao: R$50.000,00
Taxa de desconto: 6%/100=0,06
Valor futuro: R$53.000,00
VF=VP (1+R)
VF=50.000,00(1+0,06)
VF=50.000,00*1,06
VF=53.000,00
Perodo: 01 ano
Aplicao: R$ 50.000,00
Taxa de desconto: 12%/100=0,12
Valor futuro: R$ 56.000,00
VF=VP (1+R)
VF= 50.000,00(1+0,12)
VF=50.000,00*1,12
VF=56.000,00

PASSO 2
Os trs principais elementos que fazem com que a moeda perca a cotao ao
longo do tempo so: a inflao, que diz respeito ao aumento geral dos preos na
5

economia do pas; O risco que a oscilao a respeito do futuro; e a preferncia pela

liquidez que se diz respeito ao grau de facilidade com que os ativos podem ser
transformado em dinheiro.
PASSO 3
Na segunda opo o risco de aplicar o montante maior, mas o que tambm
trar um maior retorno, caso ocorra tudo como planejado. Porm sempre bom lembrar
que quanto maior o investimento e o retorno, maior ser da mesma forma o risco da
aplicao e execuo.
PASSO 4
Relatrio de leitura de artigos
O artigo de Edson Kuster e Nilson Danny Nogacz traz consigo a ideia de que a
administrao financeira o grande desafio de uma empresa, sendo um dos pilares do
sucesso das pequenas empresas principalmente. Os dois pontos de fundamental
importncia desse processo so o cuidado efetivo com o dinheiro em seu entra e sai e a
garantia de retorno esperada pelos acionistas desta empresa.
O controle e administrao de caixas, atravs do monitoramento e equilbrio
entre entradas e sadas de dinheiro durante um determinado perodo de tempo a fim de
se prevenir com medidas que sejam eficaz para assim satisfazer as necessidades da
empresa, um fato que deve ser levado em considerao. Por isso a necessidade de
estabelecer uma planilha do fluxo de caixa com um cronograma estabelecido de
despesas e investimentos, e provisionamento de despesas, incluindo aquelas que ainda
sero contratadas, incluindo a possibilidade ainda de alocar os perodos de baixo
faturamento. Sendo assim torna-se necessrio o empenho de diversos setores da
empresa, anexando previses de vendas, despesas com pessoal, com custos variveis,
propaganda entre outros. Essa remodelao de informaes dirias e o aproveitamento
mximo de cada setor, auxiliam de forma eficaz para o sucesso do controle de caixa
sendo propcio o desenvolvimento de outro ponto fundamental ao sucesso do
planejamento financeiro, o Controle de Dados, como o controle da movimentao
financeira, pessoal, mquinas veculos e equipamentos e de estoque.
O custo de capital pode ser definido como, custos dos recursos financeiros
prprios ou de terceiros utilizados na operacionalizao da empresa. Uma boa
administrao financeira requer que todo o custo da empresa passe por uma rigorosa
anlise de viabilidade. Entendemos assim que o fluxo de caixa bem planejado pode
trazer segurana na administrao de capital de giro da empresa.
Segundo o texto Planejamento financeiro como estratgia para a obteno de
resultados nas pequenas empresas, j refora a ideia do texto anterior, a qual se percebe
a importncia de elaborar um planejamento financeiro capaz de dar suporte ao
administrador das pequenas empresas, mas geralmente isso no ocorre. Conhecer as
tcnicas de planejamento financeiro que foge do empirismo pode servir de base para

comparar os resultados esperados com os obtidos e traar estratgias de participao da

empresa no mercado, de modo alcanar os resultados esperados.
As pequenas empresas so consideradas atualmente de total importncia no
crescimento da economia como um todo e pela gerao de oportunidades que absorvem
partes considerveis da populao com ofertas de trabalho e pelo incentivo ao
desenvolvimento empresarial. O estudo do texto apresenta o caso de uma empresa do
ramo de construo civil, que obteve competencia na elaborao de um planejamento
financeiro que pode ser utilizado como instrumento de gesto, prevendo o lucro lquido
que ser obtido atravs da previso de vendas e despesas a ser realizado pela matriz.
Desse modo o gestor poder ter acesso s informaes sobre necessidades e excessos de
caixa, dessa forma podendo planejar formas de investimento ou financiamento mais
eficaz sua empresa.
Observamos ento que atravs do planejamento financeiro, no conseguimso
seguir rigorosamente o planejamento cientfico, as pequenas empresas tero insumos
para alicerar qualquer que seja a tomada de deciso, medida corretiva ou alterao de
objetivos de forma antecipada, minimizando os riscos de perdas financeiras atravs do
pagamento de juros inesperados ou participao no mercado por falta de recursos para
abastec-lo conforme seja a diligencia.
Conclui-se que atravs do planejamento financeiro, e isso independe do porte da
empresa, este poder direcionar seus esforos de maneira que os resultados esperados
venham se concretizar, traando inclusive estratgia de atuao no negcio.
ETAPA 2
PASSO 1
O mercado financeiro se conduz com muitas oportunidades de investimentos.
Para aspirar grandes resultados financeiros requer grandes riscos de investimentos. Mas
quem decide o grau de risco a correr ou no ocorrer riscos em um negcio, ter,
proporcionalmente, o retorno. Risco e retorno atuam de forma direta no elo de
investimentos. Como isso poder decidir aes que proporcionaro por mais ou menos
investimentos e que resultncia poder se aguardar.
PASSO 2
1- Avaliar o investimento da Empresa fictcia Companhia gua Doce.
Perodo Aplicao.
Taxa de desconto.
Taxa nominal (Selic).
Valor Futuro (Taxa de desconto).
Valor Futuro
1
50.000,00

2
50.000,00

3
50.000,00

4
50.000,00

5
50.000,00
7

1.00
9.75%
R$50.500,00
R$54.875,00

0,90
8.77%
R$50.904,05
R$59.154,56

0,80
7.80%
R$51.209,62
R$62.636,33

0,70
6.82%
R$51.414,77
R$65.099,90

0,60
5.85%
R$51.518,11
R$66.439,19

6
50.000,00
0,50
4.87%
R$51.518,88
R$66.508,57

7
50.000,00
0,40
3.90%
R$51.416,91
R$65.355,00

8
50.000,00
0,30
2.92%
R$51.212,68
R$62.946,01

9
50.000,00
0,20
1.95%
R$50.907,23
R$59.491,52

10
50.000,00
0,10
0.97%
R$50.502,26
R$55.067,27

Total.
500.000,00
5.50
53.60%
R$511.104,51
R$551.937,02
Perodo.
Aplicao.
Taxa de Juros Real.
Valor futuro.
Variao de Retorno (%).
1
50.000,00
8,70%
R$54.350,00
8,7%

2
50.000,00
7,80%
R$58.104,20
16,21%

3
50.000,00
6,90%
R$61.080,58
22.16%

4
50.000,00
6,10%
R$63.362,39
26,72%

5
50.000,00
5,20%
R$64.424,15
28,85%

6
50.000,00
4,30%
R$64.368,87
28,74%

7
50.000,00
3,50%
R$63.613,96
27,22%

8
50.000,00
2,60%
R$61.397,25
22,79%

9
50.000,00
1,70%
R$58.191,37
16,38%

10
50.000,00
0,87%
R$54.524,31
9,05%

Informaes

sobre

clculos

Riscos

retornos.

Informativos

das

aes

Dividendos
R$10,00 / ao
8

Preos das Aes ano corrente

R$50,00 / ao
Quantidade invest.
R$500.000,00(1)
Preo da ao no ano anterior
R$22,00 / ao
Calcular retorno esperado
9,5% a.a.
Calcular Taxa de Retorno
6,5% a.a.
Retorno esperado usando probabilidades
Condies econmicas
Retornos Efetivos (k)
Probabilidade(P)R
Recesso
15%
0,20
0,03

Normal
25%
0,33
0,0825

Expanso
35%
0,47
0,1645

Riscos e Retornos de ttulos selecionados

Retorno anual mdia (%)
Desvio padro
Aes Preferenciais
16.5
36.5
Aes Ordinrias
12.7
21
Ttulos Empresariais de longo prazo
5.9
8.7
Ttulos governamentais de longo prazo
4.2
8.4
Obrigaes de tesouro brasileiro
3.9
4.7
Calcular o coeficiente de Varincia
CV = o/k = 1,84
9

PASSO 3
Riscos e Retornos
Retorno Anual
Desvio Padro
Projeto A
280
170
Projeto B
280
130
Calcular o Coeficiente de Varincia
CVa=170 / 280= 0.61
CVb = 130 / 280 = 0,46
PASSO 4
Relatrio
Administrao financeira e oramentaria a maximizao do lucro , ou seja
,valor de mercado do capital investido. Devido a esse aspecto ,a administrao
financeira deve se dedicar a avaliar e tomar suas devidas decises financeiras que
impulsionam a criao de valor para os indivduos. Administrao financeira e
oramentaria vista umas das reas mais promissoras em termo de oportunidades no
mercado , modo integral. Requer grandes investimentos ocorrendo grandes risco de
certos.
Entretanto importante ressaltar que, diante da crescente complexidade do
mercado empresarial, o administrador financeiro no deve ficar restrito apenas aos
aspectos econmicos, as decises financeiras precisam levar em considerao a empresa
como um todo ,uma vez que todas as atividades empresarias possuem participao
direta ou indireta nas questo financeira. Acima de tudo os resultados de uma empresa
so reflexos das decises e aes empresariais que so tomadas , independentemente do
setor. Portanto a administrao financeira e oramentaria deve apresentar uma postura
ampliando sua esfera de atuao e importncia dentro do negcio.
ETAPA 3
PASSO 1
Conceito de avaliao de aes e ttulos:
O valor de um ativo, tal como uma ao ordinria ou um titulo, instigado por
trs fatores: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e incertezas
do fluxo de caixa. O fluxo de caixa de uma ao ordinria ou preferencial avaliado
10

pelos seus dividendos anuais e pelas alteraes nas cotaes de seus preos. O fluxo de
caixa de um ttulo, que uma obrigao de divida em longo prazo, enviado por um
tomador de emprstimos, uma quantia de juros recebida pelo possuidor do titulo.
As corporaes emitem ttulos para segurar recursos necessrios extenso das
suas operaes, a quantia de juros a ser recebida taxa de cupom, instituda em cada
certificado do titulo.
Os acionistas receber um dividendo fixo das companhias que emitente a
intervalos regulares. As aes preferenciais no tem uma data de resgate, para isso, os
dividendos pagos por essa ao podem ser considerados uma perpetuidade, ele pode ser
determinado descontando o valor presente deseus dividendos em um determinado
perodo de tempo. O valor da ao preferencial pode ser determinado desde que se
tenham informaes sobre os dividendos fixos e a taxa de desconto permanea
disponvel.
Quem compra a ao ordinria investe na propriedade da companhia emitente,
ou seja, torna-se proprietrios. Os dividendos das aes ordinrias no so garantidos. O
preo da ao ordinria determinado principalmente por trs fatores: dividendos
anuais, crescimento de dividendo e a taxa de desconto. A taxa requerida de retorno a
taxa que ir descontar os dividendos futuros.
Segundo Assad Neto, em sua obra, garante que deciso de investir em aes
deve ser precedida de uma anlise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos
ao longo do prazo de permanncia em determinada posio acionria e da valorizao
que venha a ocorrer nesses valores mobilirios.
Acrescenta que a tarefa principal de um investidor concentra-se na avaliao do
retorno esperado de capital aplicado, o qual dever ser condizente com o risco
assumido.
Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma Avaliao de ttulos e
aes pode ser definida tambm como anlise, feitas de maneira formal.
Na avalio de Ttulos, o objetivo projetar o comportamento futuro dos ativos
financeiros, formulando previses com relao s variaes de seus preos no mercado,
onde so adotados dois critrios de anlise para investimento em aes; Anlise tcnica;
Anlise fundamentalista.

PASSO 2
ESTUDO DE CASOS
Modelo Gordon:
Calcular o retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo
Gordon para calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A : o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14% , titulo
do governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa

11

de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber $6,00 de

dividendos por ao no prximo ano.
Beta:1,5
Rm:14%=0,14
Rf:9,75%=0,0975
D1:6%=0,06
Ks:?
Ks=Rf+(Rm-Rf)
Ks=0,0975+1,5.(0,14-0,0975)
Ks=0,0975+1,5.0,0425
Ks=0,0975+0,0638
Ks=0,1613.100=16,13%
Po=D1/(ks-g)
Po=6/(0,16130,06)
Po=59,23
Considerando 16,13% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preo
corrente da ao neste caso $ 59,23
Companhia Z: o Beta 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14% , titulo do
governo rende atualmente 9,75, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber $8,00 de
dividendos por ao no prximo ano.
Beta:0,9
Rm:14%=0,14
Rf:9,75%=0,0975
D1:5%=0,05
Ks:?
Ks=Rf+(Rm-Rf)
Ks=0,0975+0,9(0,14-0,0975)
Ks=0,0975+0,9.0,0425
Ks=0,0975+0,0383
Ks=0,1358.100=13,58%
Po=D1/(ksg)
Po=8/(0,13580,05)
Po=93,24
Considerando 13,58% como o valor de Ks no modelo de Gordon, o preo
corrente da ao neste caso $93,24.

PASSO 3

12

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de

18% durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve
ser de apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser $4,00. Supondo taxa de
retorno 15%, qual o preo mais lato oferecido aos acionistas ordinrios?
D = $4 g = 18% / 7% ks = 15%
VF = P ( 1+ i )
VF = 4 (1+ 0,18) = 4,72
P = VF / ( 1+ i)
Ano, renda, taxa requerida de retorno 15%
1 D1 = 4,72 (1+ 0,15) $4,10
2 D2 = 5,57 ( 1+ 0,15) $4,21
3 D3 = 6,57 ( 1 + 0,15) $4,32
VP da renda P3 = 87,87( 1+ 0,15) $57,77
VP total = R$ 70,41
O valor mximo que deve ser oferecido o valor de R$ 70,41.
PASSO 4
Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o
projeto A de $ 1.200.000 e para o projeto B de $ 1.560.000. A projeo para 10
anos, com taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por maio
do valor presente liquido, taxa interna de retorno e ndice de lucratividade dos projetos.
PROJETO A
(utilizando calculado HP 12c)
VPL
1200.000,00 chs g cf0
2500.000,00 g cfj
10g nj
10.75 i
F NPV = 287.870 Valor Presente Liquido
TIR
1200.000,00 chs g cf0
250.000,00 g cfj
10 g nj
F IRR = 16,19 Taxa Interna de Retorno
IL ndice de Lucratividade:
26.875.000/1.200.000 = 22,40 o ndice de lucratividade da empresa, pois maior que
um mtodo de oramento de capital sem risco.
Mtodos de Oramento de Capital Sem Risco
Projeto A

13

Ano
Fluxo de Caixa (R$)
TMA
TIR
Payback simples
IL
1
250.000,00
11,75%
250.000,00

2
250.000,00
11,75%
500.000,00

3
250.000,00
11,75%
750.000,000

4
250.000,00
11,75%
1.000.000,00

5
250.000,00
11,75%
1250.000,00

6
250.000,00
11,75%

7
250.000,00
11,75%

8
250.000,00
11,75%

9
250.000,00
11,75%

10
250.000,00
11,75%

VPL 287.870,43
16,19
5,2
1,23
Payback = 5+ (50.000,00/250.000,00)
Payback = 5,2
0=[250.000/(1+TIR)+250.000/(1+TIR)+250.000/(TIR)^4+250.000/
(1+TIR)^5+250.000/(1+TIR)^6+250/(1+TIR)^7+250.000/(1+TIR)^8+250.000/
(1+TIR)^9+250.000/(1+TIR)^10]-1200.000,00
TIR = 16,19%
VPL=[250.000/(1,1075)+250.000/(1,1075)+250.000/(1.1075)+250.000/
(1,1075)^4+250.000/(1075)^5+250.000/(1,1075)^6+250.000/(1,1075)^7+250.000/
(1,1075)^8+250.000/(1,1075)^9+250.000/(1,1075)^10]-1.200.000,00
VPL
=
[225.733,63+203.822,69+184.038,55+166.174,76+150.044,93+135.480,75+122.330,25
+110.456,21+99.734,73+90.053,93]-1.200.000,00
VPL = 1.487.870,43-1.200.000,00
VPL = 287.870,43- positivo este projeto recomendado
IL = VPEC/ investimento inicial
IL = 1.472.500,00/1.200.000,00
IL = 1,23
IL maior do que 1 aceita-se o projeto.
PROJETO B
Mtodos de Oramento de Capital Sem Risco.
14

Projeto B.
ANO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Fluxo de caixa
$ 210.000
$ 210.000
$ 210.000
$ 230.000
$ 230.000
$ 230.000
$ 240.000
$ 250.000
$ 250.000
$ 250.000

FVPa 11%
0,901
0,812
0,731
0,659
0,593
0,535
0,482
0,434
0,391
0,352

VP do Fluxo de Caixa
$ 189.210
$ 170.520
$ 153.510
$ 151.570
$ 136.390
$ 123.050
$ 115.680
$ 108.500
$97.750
$ 88.000

VP total dos fluxos de caixa = $ 1.334.180

Com a analise teremos ento para projeto B um investimento inicial de $1.560.00, com
o VPL negativo de $225.820 juntamente com a TIR 7% que inferior a taxa mnima de
atratividade de 11% com o ndice de lucratividade a 0,86%, ou seja, menor que 1% o
que torna o projeto ariscado. E ento o projeto rejeitado.
ETAPA 4
PASSO 1
Custos de Oportunidade e Custo Brasil.
A aprendizagem dos custos de oportunidade comea com os resultados das observaes
dos pensadores da Teoria Econmica. Sucedeu a partir das discusses sobre a Teoria do
Valor que o assunto teve seu princpio.
A ideia de custo de oportunidade foi empregado originalmente por Frederich Von
Wieser (1851- 1926) para mensurar o valor econmico dos fatores de produo
correspondente renda lquida gerada por esse fator em seu melhor uso alternativo.
Posteriormente a ideia foi aprofundado tanto na rea econmica como na contbil, e o
seu uso foi intensificado principalmente nas decises das organizaes.
O custo de oportunidade representa o valor sacrificado pela empresa em termos
de remunerao, ao tomar a deciso de aplicar seus recursos em determinada alternativa
ao invs de aplicar em outra, capaz de proporcionar maior benefcio.
Conclui-se tambm que o custo de oportunidade refere-se ao valor lquido de
caixa perdido quando se optou por uma alternativa em detrimento de outra.
Por exemplo, se uma empresa optar pela aquisio de uma mquina, o custo de
oportunidade seria o quanto ela deixou de ganhar se tivesse aplicado seus recursos em
outra forma de investimento mais rentvel. Geralmente, essa anlise comparativa em
relao aos benefcios no muito acessvel, visto que as aplicaes envolvem graus de
riscos diferentes. Segundo Eliseu Martins, as alternativas para se efetuar uma anlise
adequada so: entender o custo de oportunidade com relao a outro investimento de
15

igual valor ou tomar como base investimentos com risco zero, como caderneta de
poupana e ttulos do Governo Federal.
Na prtica temos que comparar valores de igual poder de compra, ou seja, o
lucro, o investimento e os juros reais devem estar em moeda de mesmo poder aquisitivo.
A deciso tomada mediante o confronto entre o benefcio gerado pela alternativa
escolhida e o benefcio seria obtido se fosse escolhida a melhor alternativa entre as que
foram renunciadas.
O conceito de custo de oportunidade pode ser adotado para auxiliar as decises
sobre:
Investimento, descontinuidade de uma linha de produtos, utilizao ou aluguel
de espao, compra ou produzir, definio de preo de venda, definio de preos de
transferncia e outros tipos de decises que envolvem consumo de recursos.
Podemos ento concluir que existe um custo de oportunidade para tudo que ns
fazemos, e este custo deve ser conhecido e mensurado pelo empresrio, pois muitas
vezes as escolhas que se mostram melhores logo de cara, podem no final no serem
realmente o que se propem a ser. E , tambm, importante a empresa buscar criar
produtos e servios que realmente representam algum diferencial, pois o cliente pode,
atravs do preo relativo, escolher outro produto.
Captulo 8-: Mtodos de Oramento de Capital: Com Risco.
Este captulo aborda o fator risco que uma expresso de instabilidade e
incerteza. Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno estvel e
confivel. Em oramento de capital, no h projetos livres de risco. Portanto a principal
tarefa dos analistas de investimentos selecionar projetos sobre condies de incerteza.
Anlise de sensibilidade uma maneira popular de descobrir como o VPL de um projeto
se altera se as vendas, os custos de mo de -obra ou de materiais, a taxa de desconto,
ou outros fatores variarem de uma situao para outra. O propsito descobrir o grau de
sensibilidade do VPL ou da TIR s mudanas em uma dada varivel. Entre dois
projetos, aquele mais sensvel a uma mudana considerado portador do maior risco. A
simulao mede o risco e o retorno de um projeto. H vrios aplicativos disponveis
atualmente para processar simulaes visando seleo de projetos. Alguns desses
aplicativos calculam os resultados e desenham grficos segundo as diferentes hipteses.
O CAPM calcula a taxa requerida de retorno para um projeto.
As taxas requeridas de retorno so calculadas pelo uso da equao normal do
CAPM; de dois projetos, aquele com maior beta considerado o mais arriscado.
Artigo: Metodologia de Clculo d Custo de Capital no Brasil
Palavrachave: modelo CAPM, custo de oportunidade do capital, investidores.
O Capital Asset Princig Model (CAPM) oferece conceitos vlidos e aceitos na definio
do risco dos ativos. Esta metodologia de clculo medida pela relao entre a
covarincia dos retornos de mercado e dacompanhia e a varincia dos retornos da
empresa. O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mnimas de
remunerao das diversas fontes de financiamento (prprias e de terceiros) lastreando
suas operaes. um conceito essencial para toda deciso financeira, e pode ser
entendido como o retorno mdio exigido para toda a empresa. O custo de capital
16

estabelecido pelas condies com que a empresa obtm seus recursos financeiros no
mercado de capitais, sendo geralmente determinado por uma mdia dos custos de
oportunidade do capital prprio (acionistas) e capital de terceiros (credores), ponderados
pelas respectivas propores utilizadas de capital e lquidos do imposto de renda.Para
um investidor, a taxa livra de risco deve expressar o correto cumprimento da obrigao
de pagamento, por parte do devedor, do principal e encargos financeiros, em
conformidade com seus respectivos vencimentos. Em outras palavras, uma taxa livre de
risco no pode revelar incerteza alguma com relao ao inadimplemento (`` defauclt``)
de qualquer obrigao prevista no contrato de emisso do ttulo. A taxa livre de risco
geralmente calculada como uma mdia das taxas de juros histricos dos ttulos pblicos.
Esse procedimento de clculo no Brasil prejudicado por entender-se que os
ttulos emitidos pelo governo devem embutir um prmio pelo risco. Esses ttulos
soberanos no so efetivamente aceitos como livres de risco pelos mercados financeiros.
Ademais, a srie histrica dessas taxas de juros apresenta umaenorme disperso. A taxa
do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (Selic) a taxa de juro formada nas
negociaes com
ttulos pblicos no Brasil e considerada como sem risco. A carteira de mercado deve
incluir todos os ativos negociados, ponderados na proporo de seus respectivos valores
de mercado. considerada como a carteira mais diversificada, contendo apenas o risco
sistemtico, permanecendo mesmo assim em carteiras de grande porte e bem
diversificadas.
PASSO 2
Ano 1
R$70.000,00
0,909%
0,877%
R$63.300,00
R$61.390,00
TOTAL;
R$343.540,00

Ano 2
R$70.000,00
0,826%
0,769%
R$57.821,00
R$53.830,00

Ano 3
R$70.000,00
0,751%
0,675%
R$52.570,00
R$47.250,00

Ano 4
R$130.000,00
0,638%
0,532%
R$88.790,00
R$76.960,00
Total;
R$306.900,00

Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

Projeto Z- Fluxo de Caixa

FVP (10%) FVP (14 %) FC (10%) FC (14%)
Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

Ano 5
R$130.000,00
0,621%
0,519%
R$80.730,00
R$67.470,00

17

Projeto X - FC (10%) FC (14%)

R$343.540,00
R$306.900,00
Projeto Z- FC (10%) FC (14%)
R$617.000,00
R$562.210,00
343.540 100%
617.000 100%
306.900-----X
562.210------X
X= 10.66%
X= 8.88%
O negcio mais arriscado se a taxa mudar o projeto X, pois sua diferena de valor tem
maior porcentagem.
1.2- Valor do Presente Lquido
KS = RF + (KM RF) B
KS = 0, 08 + (0, 16 0, 08) 1, 5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,20 * 100%
KS = 20%
VPL positivo, o projeto recomendado.
PASSO 3
Projeto X
Projeto Y
Projeto Z
Ano / VPL (R$) / Desvio Padro / VPL (R$) / Desvio Padro / VPL (R$) / Desvio
Padro
Ano 1
Ano 2
Ano 3
200
300
400
12
17
21
150
300
450
34
41
27
250
380
430
10
35
54
Calculo da viabilidade Companhia Doce Sabor
Projeto X
VPL Mdio 2000
Desvio Padro Mdio 103
Coeficiente de Variao 5%
Projeto Y

Ano 4
500
20
550
30
640
68

Ano 5
600
33
670
20
720
62

18

VPL Mdio 2120

Desvio Padro Mdio 152
Coeficiente de Variao 7%
Projeto Z
VPL Mdio 2420
Desvio Padro Mdio229
Coeficiente de Variao 9%
O Projeto X mais atraente que os outros projetos, pois possui um CV menor
baseado na compensao de risco-retorno. O coeficiente de variao (CV) , ( Simulado
no projeto x) , (5%) ( menor que o do projeto y) , (7%) e do Z (9%).
X- R$400,00 20,6 5,15%
Y- R$424,00 30,4 7,17%
Z-R$484,00 45,8 9,46%

CONSIDERAES FINAIS
Em suma, esta atividade foi de extrema importncia para que nos reconhecessem
as essenciais funes da administrao financeira e oramentria, onde citamos que
Oramento nada mais do que colocar em pauta aquilo que est acontecendo hoje.
Outra caracterstica que pode ser dada que o oramento a expresso quantitativa de
um plano de ao e colabora com a coordenao e implementao de um plano, e a
Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade, pode
ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em
conceitos econmicos e em dados contbeis para suas anlises. absorvemos a
importncia da administrao financeira e oramentria dentro de uma empresa, com
este trabalho um grande desafio para-nos, que hoje temos uma nova viso para a nossa
vida profissional aprendendo assim avaliar postura para formar a tomada de deciso.

CONCLUSO
Entretanto os aspectos de uma empresa esto sob a tica da Administrao
Financeira. Este trabalho evidncia a dimenso da Administrao Financeira para a
19

sade econmica de uma empresa, desse modo mostrando claramente a lucratividade

que a mesma obtm mensalmente e anualmente, alm de prever os riscos e garantir
maior retorno financeiro para qualquer organizao empresarial.
Concretizamos que nosso trabalho foi feito de uma forma correta, onde
conseguimos almejar nosso objetivo e conhecer melhor os mtodos de avaliao,
mtodo de oramento de capital com risco e sem risco, podendo fazer anlises e
avaliaes de determinados projetos sem prejuzos futuros.
No difcil concluir que, para enfrentar essa situao, necessrio um
planejamento muito cuidadoso, para traar o plano, caso contrrio, os riscos de
prejuzos so muito grandes.
Assim podemos concluir que a realizao do Planejamento Financeiro e
Oramentrio faz se um requisito de suma importncia para que os Planos Financeiros
obtenham xito e desempenham um papel considervel para operaes e continuidade
da Empresa, dando uma maior segurana, e maior liquidez em suas operaes
financeiras.

BIBLIOGRAFIA

20

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21