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Mosler W Attenzione allEuro che si rafforza

Attenzione allEuro che si rafforza


di Warren Mosler

Leuro in rialzo verso il dollaro USA oggi a dispetto della pressoch universale aspettativa per
la sua caduta, includendo gli indicatori tecnici che puntano a ulteriori discese.
Vedo molti punti positivi per leuro e uno negativo.
Positivi:
1.

Il $ USA era andato al rialzo/leuro al ribasso a causa di acquisti/vendite di portafoglio


per ragioni sbagliate (ad esempio la Turchia ha venduto 12 mld di riserve di euro):
a. Fine del QE della FED questo punto totalmente psicologico dal momento
che il QE in prima istanza opera come una tassa che rimuove il reddito da
interesse dalleconomia;
b. FED che potenzialmente pu aumentare il tasso anche questo va alla
rovescia- i tassi a zero sono uno stimolo deflazionistico/di contrazione;
c. i tassi negativi BCE funzionano come una tassa rimuovendo attivi finanziari
in euro dalleconomia;
d. gli acquisti di asset da parte della BCE che sono stati proposti
rimuoverebbero ulteriore reddito da interesse in euro dalleconomia.

2. LUE nel complesso sta avendo un surplus commerciale, che in primo luogo riduce gli
attivi finanziari netti in euro del resto del mondo;
3. Le spinte deflazionistiche hanno depresso i salari per gli esportatori, orientando in
proprio favore i salari a parit di potere dacquisto;
4. La riduzione proattiva dei deficit in UE, assistita dai bassi tassi sui titoli di stato, continua
(tuttal pi con un ritmo pi moderato) a ridurre lofferta di attivi finanziari netti nei
settori non governativi delleconomia;
5. Prezzi dellenergia pi bassi aiutano lUE pi che gli USA a causa della maggior
produzione interna di energia da parte degli USA;
Direi meglio, ad ogni modo, che la vendita non avvenuta da parte della BCE, ma non ne ho
notizia di prima mano.
Di conseguenza vedo i fondamentali allineati per un euro forte che pu potenzialmente
ritornare ai suoi massimi, con ogni intervento in aggiunta da parte della BCE che lo rafforza
ulteriormente, a prescindere dal fatto che loro ne siano o meno consapevoli.
Ad ogni modo, queste forze che rafforzano leuro stanno anche ulteriormente danneggiando
leconomia, cosa che pone pi stress politico sullUE nel suo complesso. E questo stress politico
che diverr pi intenso man mano che leuro cresce ha il potenziale per porre fine allattuale
architettura istituzionale e far s che leuro cessi di esistere. Vale a dire, posso vedere leuro
che si deprezza fino a diventare senza valore.
Mi viene in mente il detto Un uomo da la caccia a una donna fino a che lei non lo acchiappa
E ci che non so se il riposizionamento di portafoglio che ha condotto la svalutazione delleuro
per le ragioni sbagliate abbia fatto il suo corso. Se c ancora strada da fare potrebbe
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ulteriormente condurre a liquidazioni fino a che i sottostanti flussi fiscali e commerciali ne


causino linversione.

[traduzione a cura di Daniele Basciu da http://moslereconomics.com/2014/10/27/euro-vs-us/]

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