Captulo l

A Internacionalizao da Economia Brasileira

1.1.

Abertura Econmica dos Anos 1990

A dcada de 90 foi marcada por mudanas relevantes na poltica de comrcio exterior brasileira, cujo
processo de abertura comercial iniciou no governo Collor atravs de uma nova ordem mundial, a
globalizao, caracterizada pela integrao de pases, principalmente por intermdio de acordos bilaterais e
multilaterais.
Essa abertura provocou grande aumento do grau do risco das empresas brasileiras, principalmente
quanto concorrncia externa. Neste sentido, fez-se necessrio que se iniciasse uma srie de reestruturaes
objetivando a busca por maiores nveis de eficincia operacional, de produtividade e competitividade para
fazer frente aos concorrentes internacionais.
Assim, o governo de ento tomou algumas medidas com o objetivo de incentivar a competitividade,
dentre elas, criou o Programa de Competitividade Industrial e o Programa Brasileiro de Qualidade e
Competitividade como diretrizes gerais para a Poltica Industrial e de Comrcio Exterior. Tais medidas
visavam ao direcionamento de recursos financeiros em programas de qualidade, aprimoramento tecnolgico
destinado racionalizao das linhas de produo e substituio de processos.
importante ressaltar que, ao compararmos a recesso verificada no perodo entre 1981 a 1983 com
a abertura comercial dos anos 90, se observa que as empresas naquele perodo preocuparam-se apenas em
fazer ajustes financeiros e patrimoniais, pois, para compensar a reduo da margem operacional, buscavam
ganhos no mercado financeiro, tendo em vista as altas taxas de juros praticadas no mercado poca,
enquanto que, nesse ltimo perodo, todos os esforos de reestruturao foram direcionados na busca de
competitividade, eficincia e qualidade como modo de aumentar ou manter as exportaes em igualdade de
condies com os demais participantes do mercado...
Porm, observa-se que no houve uma conjuno de foras entre as autoridades governamentais e as
empresas no sentido de definir uma poltica setorial voltada a projetos de ampliao substancial da
capacidade produtiva e ao desenvolvimento de novos produtos de maneira organizada, objetivando proteger
os seguimentos ameaados pela competio externa. Nesse ambiente, cada empresa buscou de maneira
isolada e desorganizada alternativas de ajustes modernizantes, visando buscar rapidamente uma posio de
destaque no mercado internacional.
Com a instituio em 1990 da Poltica Industrial e de Comrcio Exterior, grande parte das barreiras
no-tarifrias foi extinta, estabelecendo-se no perodo entre 1990 a 1994 um cronograma de reduo de
tarifas de importao. Tais redues seriam efetuadas de maneira gradual, devendo no final daquele perodo
a tarifa mxima ser de 40%. Contudo, tal cronograma foi alterado em outubro de 1992, efetuando-se uma
antecipao das redues previstas para os dois anos seguintes (1993 e 1994).
A Tabela l mostra claramente a reduo da alquota mdia do imposto de importao at 1994,
refletindo os avanos no processo de abertura comercial brasileiro.
Tabela l - Imposto de Importao
Ano
Alquota
Simples

Mdia

1990
32,1

1991
25,2

1992
20,8

Fonte: Bumann (1998).

1993
16,5

1994
14,0

1.2. O Plano Real e os Efeitos na Balana Comercial

O Plano Real, comparativamente aos demais planos, considerado o
mais bem-sucedido plano de estabilizao econmica, principalmente no que
diz respeito reduo e ao controle da inflao1: por exemplo, a taxa de
inflao no perodo de setembro de 2001 a agosto de 2002 foi de,
aproximadamente, 9,90%, medida pelo IGP-DI2, ao passo que um ms antes
do Plano Real a inflao mdia mensal estava prxima n 50,0%.
A abertura comercial que iniciou em 1990, segundo Lanzana (1998),
foi a grande marca do Plano Real. Conjugando um processo de reduo
significativa de alquotas de importaes com apreciao cambial, a
estratgia de estabilizao foi extremamente dependente do setor externo,
caracterizando por forte presso da demanda interna e relevante incremento
das importaes, as quais desempenharam papel fundamental no aumento da
oferta de bens, limitando sobremaneira a possibilidade de elevao dos
preos no mercado domstico.
Nesse contexto, a queda da inflao favoreceu as camadas de menor
poder aquisitivo da populao, possibilitando-lhes, assim, o retorno ao
credirio, principalmente na rea de bens de consumo durvel, m preos
mais acessveis. Nesse ambiente, a preocupao das empresas em reduzir
seus custos com o objetivo de enfrentar a concorrncia externa levou-as a
utilizarem insumos importados e a adquirirem bens de capital no exterior,
principalmente pela necessidade de modernizao.
Dessa maneira, a expanso da demanda, conjugada com a
Apreciao da taxa de cmbio, trouxe, rapidamente, algumas dificuldade
para o setor externo brasileiro: no primeiro ano do Real as importaes
cresceram mais de 70% em relao aos 12 meses anteriores, e, no menino
perodo, as exportaes cresceram 20%. Assim, a partir de novembro de
1994 comeou a surgir dficit na balana comercial. De Acordo com o
grfico a seguir, a balana comercial durante o perodo 1995/2000 chegou a
um dficit ao redor de US$ 24,2 bilhes, enquanto que entre 1990 e 1994
acumulou um supervit de aproximadamente US$ 64,0 bilhes.
1

importante salientar que os principais motivos do sucesso da reduo e controle da taxa de

inflao foram o processo de desindexao, a ncora cambial, a poltica de reduo de tarifas pblicas e o
saldo de reservas lquidas internacionais.
2

ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna.

A partir de maio de 1995, o governo optou pela poltica de bandas

cambiais, acompanhando a evoluo dos preos por atacado, e pela utilizao
de instrumentos que permitissem reduzir o nvel de atividade econmica, para
diminuir as presses sobre as importaes. Para isso, o governo adotou uma
srie de medidas na rea monetria, tais como:
i) aumento substancial do depsito compulsrio;
ii) limitao de prazos de financiamento; e
iii) aumento da taxa de juros, tendo como resultado final uma forte
contrao de crdito e um aumento substancial do custo do dinheiro.
Nessa diretriz, a situao externa brasileira foi favorecida por uma
significativa entrada de capitais estrangeiros, atrados por um diferencial
extremamente elevado entre as taxas de juros interna e externa. Num primeiro
momento, grande parte desse capital era constituda de recursos de curto
prazo. Entretanto, em virtude das condies internacionais de liquidez e da
necessidade de elevar o nvel de reservas, no havia como exigir a
permanncia desse capital por um perodo mais longo. Assim, mesmo com
parcela importante sendo constituda por capitais de risco, as reservas
internacionais do Pas passaram a se elevar continuamente e, no final de 1995,

j atingiam US$ 51,8 bilhes, enquanto que o saldo da balana comercial

apresentou um dficit de US$ 3,4 bilhes.
No final de 1995, o governo passou a flexibilizar a poltica
monetria, com a ampliao dos prazos de financiamento, reduo suave dos
depsitos compulsrios e reduo, tambm suave, das taxas de juros. Como
conseqncia, o nvel de atividade voltou a se expandir. importante
destacar que, na medida que a recuperao da atividade concentrou-se
fortemente na expanso da produo de bens de consumo durvel, as
presses sobre a balana comercial foram inevitveis, uma v/ que esses
segmentos so fortemente importadores de componentes, notadamente na
rea de eletroeletrnica.

l .3.

As Crises no Mercado Internacional

A crise mexicana, segundo Ferrari (2001)3, indicou que a apreciao

da taxa de cmbio provocaria uma crise cambial no Brasil. ()s investimentos
estrangeiros declinaram e, como resultado, as reservas internacionais
tambm diminuram. Neste momento, surgiu uma expectativa no mercado de
que a desvalorizao da taxa de cmbio seria uma soluo para restaurar o
equilbrio no balano de pagamentos.
Porm, as autoridades monetrias entendiam que a apreciao da
taxa de cmbio era o resultado natural da queda da taxa de inflao, c que os
dficits em conta corrente seriam financiados plos recursos disponveis no
mercado internacional a custos relativamente atraentes, tambm que, naquele
momento, a desvalorizao da taxa cambial poderia causar um choque
inflacionrio e trazer de volta o processo de indexao. Assim, objetivando
buscar novamente o capital externo, o governo tomou medidas importantes,
tais como:
i) introduziu o sistema de bandas cambiais;
ii) majorou as tarifas de alguns setores especficos; e
iii) aumentou a taxa bsica de juros.
O resultado da poltica monetria foi a recuperao das reservas
3

FERRARI FILHO, Fernando. The Legacy of the Real Plan: a

stabilization without economic growth? Trabalho apresentado no Centre for
Brazilian Studies, University of Oxford, May 2001.

internacionais: entre junho e dezembro de 1995, elas aumentaram de US$ 31,0

bilhes para US$ 51,8 bilhes, encerrando o ano de 1996 com US$60, l
bilhes.
A crise do Leste Asitico, no segundo semestre de 1997, ocasionou
um forte ataque especulativo ao Real, revelando a vulnerabilidade externa da
economia brasileira, uma vez que as reservas internacionais declinaram
aproximadamente 10%.
Nesse cenrio, o governo, mais uma vez, reagiu rapidamente
aumentando a taxa de juros bsica da economia de 24,5% ao ano, em outubro
de 1997, para 46,5% ao ano, em novembro do mesmo ano; e as despesas
correntes do governo foram cortadas. Estas medidas ortodoxas para segurar a
crise cambial brasileira no quebraram, todavia, a confiana dos agentes
econmicos. importante salientar que, naquele momento, o estado de
confiana no Plano Real foi recuperado, porque o volume de reservas
internacionais foi muito confortvel para combater o ataque especulativo.
Entretanto, no terceiro trimestre de 1998, o ataque especulativo ao
Real, aps a crise da Rssia e a percepo dos operadores de mercados de que
o Brasil tinha srios desequilbrios macroeconmicos, mostrou nitidamente
que as reservas internacionais no poderiam ser consideradas como alternativa
contra um ataque especulativo ao Brasil.
Em razo da eleio presidencial de 1998, as autoridades monetrias,
apesar das presses para depreciar o Real, insistiram em adotar novamente
uma poltica econmica ortodoxa de curto prazo: cortaram as despesas e
aumentaram as taxas de juros. Porm, desta vez, essa poltica no conseguiu
persuadir os agentes econmicos a reaver a confiana no Plano Real. Dessa
forma, considerando a incerteza sobre o futuro do Plano Real, o capital
internacional voltou a deixar o Pas, fazendo que as reservas internacionais
cassem rapidamente: entre setembro e dezembro de 1998, as reservas
internacionais declinaram cerca de 38%. A soluo encontrada nesse momento
foi um acordo com o Imundo Monetrio Internacional (FMI), que garantiu
economia brasileira um aporte financeiro de cerca de US$ 40,0 bilhes. Para
isso, o Brasil se comprometeu a adotar polticas de austeridade fiscal e monetria.

1 .4.

A Desvalorizao Cambial de 1999

A situao da economia brasileira no incio de 1999 encontrava

srias dificuldades de implementao do ajuste fiscal e, conseqente-mente,
de reduo das taxas de juros, alm de a retrao de financiamento de
investimento externo se refletir em contnua perda de reservas.
Essa perda de reservas, em especial, vinha mostrando uma evoluo
bastante preocupante desde o final de 1998, uma vez que o Niildo de
reservas internacionais havia se reduzido para nveis prximos II US$ 36
bilhes, e os primeiros dias do ms de janeiro de 1999 mostraram uma
acelerao desse processo, acumulando uma perda de reservas de mais de
US$ 40 bilhes.

taxa de cmbio referencial de venda, com parmetros fixos. Assim, buscava-se

adequar ritmo de desvalorizao do Real s expectativas dos agentes atuantes
no mercado de cmbio.
Entretanto, a taxa de cmbio depreciou-se rapidamente, aproximandose do teto, e a perda de reservas atingiu US$ 3,2 bilhes em 14/01/1999. A
possibilidade de perdas ainda maiores levou o Banco Central a abster-se de
intervenes, deixando a definio do novo patamar por conta do mercado. A
adoo do regime cambial de livre flutuao foi formalmente anunciada em
18/01/1999, que previa tambm a ocorrncia de intervenes eventuais e
limitadas no mercado, para evitar oscilaes amplas das taxas de cmbio em
um curto espao de tempo.
Com a nova poltica cambial estabelecida pelas autoridades
monetrias, o Fundo Monetrio Internacional optou por efetuar uma reviso do
acordo firmado em novembro de 1998, adequando-o ao regime de cmbio de
taxas flutuantes, estabelecendo novas metas e critrios de avaliao de
desempenho.

1.5.

As expectativas quanto desvalorizao do Real no incio do ms de

janeiro daquele ano mantiveram uma grande demanda por moeda
estrangeira. Assim, para evitar perda ainda maior das reservas internacionais,
o Banco Central alterou os limites de flutuao da taxa de cmbio e
aperfeioou a sistemtica de bandas cambiais em 13/01/1999.
Desse modo, os limites tanto inferior quanto superior foram fixados
em R$ 1,20 e R$ 1,32 por dlar norte-americano. A nova sistemtica
determinava a atualizao dos limites a cada trs dias, pela cotao mdia da

O Desempenho do Setor Externo aps a Desvalorizao

Em 1999, a crise financeira e econmica que atingiu diversos pases

com os quais o Brasil possua significativa participao comercial afetou
diretamente as exportaes, principalmente em funo da queda da demanda
mundial e dos preos internacionais de determinados produtos de grande
relevncia na pauta de exportao. Sendo assim, a depreciao da taxa de
cmbio observada no possibilitou que esses efeitos adversos fossem
neutralizados.
Como exemplo, pode-se citar o impacto da reduo dos preos dos
produtos bsicos agrcolas. Esse impacto pode ser observado ao efetuarmos
uma avaliao entre o valor efetivamente exportado e o valor calculado aos
preos mdios vigentes em 1998, ou seja, a diferena atingiu cerca de US$3,0
bilhes em 1999, com queda de 17,2% no preo mdio e elevao de 12,2% na
quantidade exportada. Na prtica, significa dizer que embarcamos para o
exterior uma quantidade maior de mercadorias c recebemos por ela uma
quantidade menor de divisas, afetando sobremaneira o saldo da balana
comercial.
Por outro lado, aps o impacto causado pela depreciao da taxa de
cmbio, a economia brasileira mostrou sinais de estabilizao dos preos e de

recuperao, uma vez que, nos anos de 1999 e 2000, o PIB aumentou 0,79%
e 4,4%, respectivamente.
Tal recuperao deveu-se inicialmente em funo da depreciao. Ao
da taxa de cmbio e, em seguida, pela expanso nas vendas de bens durveis
e de capital, tendo em vista a melhora nas condies de financiamento,
sinalizando uma retomada de investimentos.
Em 2000, o crescimento da economia permitiu a criao significativa de novos postos de trabalho, verificando-se que o nvel de emprego
voltou a crescer tambm no setor industrial, consolidando uma trajetria de
crescimento, ainda que moderada, mas sem comprometer a estabilidade, uma
vez que o controle da inflao nesse perodo em nenhum momento foi
ameaado.
No terceiro trimestre de 2001, a balana comercial brasileira j
apresentava sinais de recuperao, atingindo, ao final daquele exerccio, um
supervit na ordem de US$ 2,7 bilhes. Esse resultado foi determinado pela
contratao de exportaes na ordem de US$ 58,2 bilhes e de US$ 55,5
bilhes de importaes, significando uma tendncia de supervit para os
anos seguintes.
Essa tendncia pode ser confirmada caso se observe o resultado
acumulado das exportaes e importaes em 2002, quando a balana
comercial apresentou um supervit na ordem de US$ 13,0 bilhes.
Dessa maneira, observa-se que o Brasil, apesar de todas as crises
ocorridas no mercado internacional desde o incio do Plano Real, foi capaz
de realizar mudanas relevantes na estrutura de produo objetivando a
obteno de maiores nveis de eficincia operacional, produtividade e
competitividade para fazer frente aos concorrentes externos.
Embora o pas tenha registrado expanso e encerrado o ano de 2000
com a consecuo da meta de inflao fixada pelas autoridades monetrias, o
resultado da balana comercial foi extremamente desfavorvel, uma vez que
o Brasil encerrou o ano com um dficit de US$ 0,7 bilhes,
Outrossim, cabe ressaltar que o dficit comercial antes mencionado
foi fortemente influenciado pelo crescimento das importaes graas s
mudanas ocasionadas pelo processo de abertura comercial, uma vez que o
crescimento da economia implicou tambm aumento das importaes, pois,
cada vez mais, as empresas necessitavam de insumos e componentes
industriais para fazer frente demanda de mercado interno e externo.
Ressalta-se, tambm, que, por razes tcnicas, o potencial de substituio de
fontes internacionais por produtos domsticos foi limitado.

No terceiro trimestre de 2001, a balana comercial brasileira j

apresentava sinais de recuperao, atingindo, ao final daquele exerccio, um
superavit na ordem de US$ 2,7 bilhes. Esse resultado foi determinado pela
contratao de exportaes na ordem de US$ 58,2 bilhes e de US$ 55,5
bilhes de importaes, significando uma tendncia de superavit para os anos
seguintes.
Essa tendncia pode ser confirmada caso se observe o resultado
acumulado das exportaes e importaes em 2002, quando a balana
comercial apresentou um superavit na ordem de US$ 13,0 bilhes.
Dessa maneira, observa-se que o Brasil, apesar de todas as crises
ocorridas no mercado internacional desde o incio do Plano Real, foi capaz de
realizar mudanas relevantes na estrutura de produo objeti-vando a
obteno de maiores nveis de eficincia operacional, produtividade e
competitividade para fazer frente aos concorrentes externos.

Fonte:
VIEIRA, Aquiles. Teoria e Prtica Cambial. So Paulo: Aduaneiras, 2005,
pg. 19 a 28.