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Basciu D Il Giappone entra in recessione: nessuna novit

Il Giappone entra in recessione: nessuna novit


di Redazione

E di questi giorni la notizia che il Giappone entra in recessione. Nel terzo trimestre, il Pil
giapponese scivolato dell'1,6% su base annua [CNBC]. Oltre un anno fa, a met 2013, una
lettura della Abenomics effettuata alla luce della MEMMT ha permesso di prevedere con largo
anticipo come sarebbe andata a finire:
di Daniele Basciu (pubblicato su memmt.info il 3.6.2013)

Il Giappone a ottobre 2012 ha annunciato una nuova fase di Quantitative Easing, con cui BOJ
avrebbe proceduto allacquisto sul mercato di Titoli di Stato e altri asset, con espansione della
base monetaria di oltre 11 trilioni di Yen (equivalenti a oltre 130 mld di $). Lobiettivo era
condurre il Paese fuori dalla deflazione, indebolire lo Yen sul mercato valutario (eccessivamente
forte e dannoso per lexport Giapponese), stimolare la crescita, ridurre il tasso di
disoccupazione.
Nel 2013, il premier giapponese Shinzo Abe ha annunciato che avrebbe proseguito su questa
strada, con un robusto intervento di stimolo fiscale affiancato allintervento monetario.
Questo non fare la MMT, e qui (http://memmt.info/site/bene-per-le-azioni-meno-perleconomia/) abbiamo scritto perch. Lampliamento della base monetaria che avviene
riassorbendo Titoli di Stato non ha meccanismi di trasmissione diretta sulleconomia reale.
Vediamo qui lampliamento della base monetaria M0, landamento di cambio dollaro/Yen,
linflazione, il tasso di crescita PIL, tasso di disoccupazione da ottobre 2012 a maggio 2013:

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Riepilogando:
1. C stato lampliamento della base monetaria
2. Lo Yen si indebolito rispetto al dollaro (agevolando lexport)
3. Il tasso di inflazione non aumentato, anzi diminuito ulteriormente.
4. La produzione industriale del 1 Quadrimestre, calcolata anno su anno, diminuita
del 6.7% in Marzo, e 2.3% in aprile
5. Il tasso di disoccupazione rimasto praticamente invariato (da 4.2% a 4.1%), e il numero
di persone occupate passato da 63 milioni a 62,97 milioni. Dopo otto mesi di
abenomics, gli occupati sono diminuiti.
Quindi i dati confermano quello che (non) sta succedendo in Giappone: la ripresa delleconomia
reale.
Leconomia reale sostanzialmente stazionaria, non ci sono effetti di rilievo derivanti dal QE.
Ampliare la base monetaria con i QE inutile, non ha (e non pu avere) impatto sulleconomia
reale. Non spesa diretta, non aumenta la produzione, non aumenta loccupazione. Gli
interventi di QE non sono fare la MMT, e chi lo pensa, semplicemente non capisce come
funzionano le cose. Ma se leggi i giornali, sembra che lintervento abbia avuto successo, perch
la Borsa in Giappone va bene, e lindice Nikkei (indice della Borsa Giapponese) ha fatto + 50% da
ottobre 12 a maggio 13. Perch? Perch lannuncio del QE ha influito sulle aspettative,
innescando unattesa di rialzo e una spinta agli acquisti, in particolar modo sui titoli che
producono beni da export. Cos, da ottobre 2012 a oggi, Toyota ha registrato un +72%, Sony +
155%, Sharp + 181%, cio bene per le azioni, meno bene per leconomia reale. Poi il 23 maggio
successo che lindice PMI della Cina caduto da 50.4 a 49.6, e in reazione lindice Nikkei ha
fatto -7% in un giorno, perch se lindice PMI scende segno che la Cina importer meno beni,
quindi il Giappone potr esportare di meno, quindi i titoli delle societ che esportano sono stati
venduti.
C anche Richard Koo, il Capo economista di Nomura, che in questo articolo
(http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:N1QOIZg_q7cJ:www.ft.com/cms/s/0
/d943faa8-8fc1-11e2-ae9e-00144feabdc0.html+&cd=1&hl=it&ct=clnk&gl=it&client=firefoxa#axzz3K0Ou9LVY) sul Financial Times spiega che il mercato azionario in Giappone si mosso
solo sulla base delle aspettative. Poi spiega quello che Abe non sbandiera ai quattro venti, cio
che la Abenomics prevede che il Giappone faccia le riforme strutturali e la deregulation, dice
deregulation and measures to open up markets are necessary to expand investment frontiers
e structural reform relates to microeconomic (deregolamentazione e misure per aprire i
mercati sono necessarie per espandere le frontiere degli investimenti, e riforme strutturali
legate alla microeconomia).
Questo ovviamente sar un lago di sangue per i lavoratori giapponesi, ma normale. Se vengono
schiavizzati i lavoratori in Europa, per essere competitivi devono essere schiavizzati anche i
giapponesi. E la guerra senza frontiere della corsa allexport. Il Giappone sta per iniziare a
suicidarsi, forse.

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